周一的(de)股市震荡(dàng)翻红，上周股市下跌期间净买入的“抄底(dǐ)资金”笑(xiào)了(le)。

　　上周五，资金借道(dào)股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日(rì)净买(mǎi)入39.5亿(yì)元；而上周(zhōu)5个交(jiāo)易日(rì)市场总体下(xià)跌(diē)期间，资金更是净(jìng)买入220亿元，股票ETF“越(yuè)跌越买”的(de)理性操(cāo)作(zuò)模式，在股市大幅下挫的时刻(kè)再(zài)度(dù)显现(xiàn)。

　　从资金(jīn)流向(xiàng)结构看，上证50、沪(hù)深(shēn)300ETF等受到(dào)资金净流入(rù)，“中特估(gū)”长期投资价值(zhí)被资金看(kàn)好，而高位回调(diào)的科(kē)创(chuàng)50ETF、游(yóu)戏ETF也再度吸引资金追(zhuī)逐(zhú)；净流出方面，创业(yè)板(bǎn)、中证1000ETF等宽基ETF，以(yǐ)及基建、非银、电力ETF等短期净流出，资金出(chū)现短期避险，但(dàn)鉴(jiàn)于(yú)多数标的估值仍在(zài)低位(wèi)，多(duō)家机(jī)构仍看(kàn)好长期配置价值。希望你一切都好是什么意思，只要你好一切都好是什么意思>

　　净流入资金近40亿元

　　科创(chuàng)50、上证50净流(liú)入资金居(jū)前

　　上周五股(gǔ)市大跌，当日股(gǔ)票(piào)ETF总份额(é)增(zēng)长32.58亿(yì)份，以区间(jiān)成交均价测算，当日净流入资金39.5亿(yì)元；拉长时(shí)间到上周5个交易(yì)日，5天股市调整期间，资(zī)金更是(shì)净买(mǎi)入220亿(yì)元，展现了资(zī)金逆市(shì)布局(jú)的特点。

　　从资金(jīn)净(jìng)买入排行看，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净(jìng)流入资金居前，都超过(guò)11亿元。宽基指数中，华泰(tài)柏(bǎi)瑞、易方达和嘉实基金(jīn)旗(qí)下沪深(shēn)300ETF，富国上证指数ETF等(děng)产品，净流入资金也位居前(qián)列。

　　而从(cóng)5月15日收盘股市表现(xiàn)看，科创(chuàng)50、上证50、沪深(shēn)300全(quán)部(bù)收红，上证50指数(shù)涨幅还超过1.7％，上周大跌期间的(de)“抄底资金”，皆(jiē)斩获了不错(cuò)的(de)回报。

　　行业(yè)或主题ETF中，近(jìn)期震荡下行的(de)半(bàn)导体ETF成为(wèi)资(zī)金(jīn)净买入的榜首，单日净买入金额(é)接近5亿元，目前仍(réng)处于估(gū)值低位的医疗ETF、中概(gài)互(hù)联ETF等产品也位居净流入资金前(qián)列(liè)，而(ér)在近日遭遇(yù)高位回调的游戏ETF，也受到资金(jīn)的逆市买入，不(bù)过目前(qián)游戏ETF今年(nián)还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资(zī)逻辑，在(zài)游戏板(bǎn)块(kuài)行情冲顶、收(shōu)益翻倍(bèi)后，仍然有(yǒu)资金(jīn)逆市净买入。

　　谈及资金的上述流向情况(kuàng)，一(yī)位公募股票权(quán)益基(jī)金经(jīng)理表示(shì)，预计复(fù)苏仍是中国经济中长期的趋(qū)势(shì)，但耐用品复苏的空间受限、出口下行及地产销售恢(huī)复疲(pí)软将驱(qū)动市场展(zhǎn)现出更多结构性机会。不过，在短(duǎn)期市场炒作热度回落，波动率偏高的(de)情况(kuàng)下，资金可能更青睐用大(dà)盘(pán)宽基指数，比如科(kē)创50、上证50、沪深300指数(shù)等来跟踪市(shì)场，以获取整个市场的平均回报。

　　而在行(xíng)业方面(miàn)，沪上一家公募机构分析，由(yóu)于近日以游戏为代(dài)表的TMT板块有所(suǒ)调整(zhěng)，主因是前期(qī)炒作有逐步退潮趋势(shì)，中期在市场炒作热度有所回落。但(dàn)从长期看，资金还(hái)会长期关(guān)注数字化对生(shēng)产力的提升，因(yīn)此，包(bāo)括计算机(jī)、互联网和传媒等调(diào)整下来的(de)行(xíng)业，可能会继续受(shòu)到了资(zī)金(jīn)的关(guān)注(zhù)。

　　也有行业机构认为，近期上证(zhèng)50、沪深300等权(quán)重(zhòng)指(zhǐ)数ETF受到资金(jīn)青(qīng)睐，可能与看好“中特估”长(zhǎng)期投资价值有关(guān)。

　　民生加银基金表示(shì)，伴(bàn)随大金融、大基建(jiàn)等权重股高(gāo)位调整(zhěng)，上周沪指(zhǐ)下跌。前期部分板块短期上冲较快(kuài)，导致(zhì)博弈资金出现分歧，随着建筑、银(yín)行、石化等(děng)PB逐步修复，权重板块内部出现(xiàn)分化(huà)，获利兑现(xiàn)需(xū)求叠加经济(jì)数据不及预期，权重板块回调带动(dòng)大盘指(zhǐ)数回落。

　　不(bù)过，民(mín)生(shēng)加银(yín)基金(jīn)认为，从长远看，“中特估”或有望引领(lǐng)低估值央企的价值重估，有基(jī)本面支撑的低估值(zhí)央企(qǐ)或有望(wàng)受(shòu)益。

　　博时基金权益投资一部基(jī)金经理吴鹏也(yě)认为，“中(zhōng)特估”投资的部分底层逻辑(jí)仍旧是过去的A股市场对部分传统行(xíng)业国央企的严重低(dī)配和(hé)低(dī)估。而在这种大幅低(dī)估和低配(pèi)背景(jǐng)下，部分企业因为自身经营改善、高股息(xī)水平(píng)等特征，使得其(qí)估值修复(fù)成为了可能。虽然(rán)经(jīng)过前期反弹，大(dà)金(jīn)融整体(tǐ)估值仍旧处于低位，由于(yú)情绪和(hé)资金(jīn)仍旧(jiù)是主导(dǎo)，短(duǎn)期表现存在剧烈波动可能；从中(zhōng)期(qī)看，整(zhěng)体(tǐ)大金融当前估(gū)值仍旧(jiù)处于中低水(shuǐ)平，部分个股(gǔ)尤其(qí)是基本面明显(xiǎn)改(gǎi)善的个股，仍旧有估值修(xiū)复的空间。

　　基建、非银(yín)、电力ETF净流出

　　估值水平(píng)仍(réng)具吸引力

　　在上周(zhōu)下跌(diē)的A股市场中，股票ETF整体呈现“越跌越买”趋势，净(jìng)流入资金超出净流出资(zī)金。但也有部分短期涨幅偏高、短期行情板块，以及部(bù)分(fēn)海(hǎi)外指数(shù)遭遇资金的(de)净卖出。

　　从资金(jīn)净流出榜单看，今年(nián)涨幅超20％的(de)基建(jiàn)50ETF单日(rì)净流出(chū)4.76亿元(yuán)，为单日之最。另外，证券(quàn)保险(xiǎn)ETF、电(diàn)力ETF指数基金、恒生科技ETF等多只产(chǎn)品，单日(rì)净流出资(zī)金也超过2个(gè)亿。

　　宽(kuān)基指数中，今年来(lái)“越跌越(yuè)买(mǎi)”的创业板ETF、创业板50ETF，单日(rì)出现短暂净流出现象，华夏、南方(fāng)、富国旗下中证1000ETF产品，也在单(dān)日出(chū)现净(jìng)流出，而今年涨幅接近20％的(de)纳指ETF，也在股市调整中迎来“获(huò)利了结(jié)”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上(shàng)一(yī)家公募(mù)机(jī)构(gòu)评(píng)价(jià)，基建板块受益于“一带一路”板(bǎn)块前期涨(zhǎng)幅(fú)较大(dà)，有调(diào)整要(yào)求，可能会受到获利盘的短期卖出。不过，从(cóng)长(zhǎng)期看，经济复苏趋势确立后，“顺周(zhōu)期”板块的整(zhěng)体机会值得关注。

　　民生加银基(jī)金评价净流出的证(zhèng)券保险板块称(chēng)，一季(jì)报(bào)陆(lù)续披(pī)露，非(fēi)银金融业(yè)绩超预期，证券板块市场(chǎng)交投活跃度较一季度(dù)显著改善，差(chà)异化最(zuì)低结算备付金缴纳比(bǐ)例希望你一切都好是什么意思，只要你好一切都好是什么意思机制引入，证券公司保证金(jīn)比例下调，经济温和(hé)复(fù)苏下行业(yè)景气度(dù)有望持续修复。保(bǎo)险板块(kuài)一(yī)季报希望你一切都好是什么意思，只要你好一切都好是什么意思净(jìng)利润超(chāo)预(yù)期，部分险(xiǎn)企凭借储蓄险的产(chǎn)品力实现了一定(dìng)的(de)增长，负债端V型反转趋(qū)势较(jiào)明显，资产(chǎn)端或有望维持较高增速。

　　而(ér)针对电力(lì)板(bǎn)块，民(mín)生(shēng)加银基金认为，2023年宏观(guān)经济运行总体回升有望将促进电力消费(fèi)需求增长。受上年同期(qī)低基数等因素影响，预计今年二季(jì)度电力消费增(zēng)速(sù)将(jiāng)有(yǒu)望回升(shēng)。在(zài)电力市(shì)场(chǎng)化改革的持(chí)续推进下，电价趋势有望稳(wěn)中小(xiǎo)幅上涨，电(diàn)力现货市场和(hé)辅助服务(wù)市(shì)场机制有望持续推广，容(róng)量补偿电价(jià)等机制或有望出台。

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