当前，市场投资者正(zhèng)在(zài)担忧，眼(yǎn)下美国政府的债(zhài)务上限僵局(jú)正朝(cháo)着(zhe)更(gèng)危险的方向(xiàng)升级。

　　当地(dì)时(shí)间5月9日，美国众议院(yuàn)议长凯(kǎi)文·麦卡(kǎ)锡(xī)在白宫就债务上限问题与总(zǒng)统拜登举行会议后表示，这次会(huì)见(jiàn)并未就解决债(zhài)务上限问题达成任何有益意见，自己和国会其(qí)他(tā)几位党团领袖将于12日再次与(yǔ)总统拜(bài)登会面。

　　据(jù)路透社消息，当地(dì)时间周二(èr)，美国总统拜登在白宫与国(guó)会众议(yì)院议长(zhǎng)、共和党人麦(mài)卡锡进行谈判，试图打(dǎ)破两党围绕美国(guó)31.4万亿美元债(zhài)务(wù)上限问题长达三(sān)个月的僵(jiāng)局(jú)，避(bì)免在5月底(dǐ)之前发生严重违(wéi)约(yuē)。

　　报道称，美国参议(yì)院(yuàn)多数党领袖、民主(zhǔ)党人查克·舒默、参议院共和党领(lǐng)袖米奇·麦康奈尔、众议院民(mín)主党(dǎng)领袖(xiù)哈基姆杰·弗里斯(sī)也(yě)将(jiāng)参加(jiā)此(cǐ)次会谈(tán)。

　　之前市场(chǎng)预期，拜(bài)登与麦卡(kǎ)锡的(de)此(cǐ)次谈判达成协议的可能性不(bù)大(dà)，因(yīn)此，在谈判前一(yī)日，麦康奈尔称，在美(měi)国灾难性(xìng)违约迫(pò)在眉睫之(zhī)际，他不(bù)会(huì)在债务上限(xiàn)问题上(shàng)打(dǎ)破党派僵局，去帮助总统(tǒng)拜登(dēng)。这(zhè)番言论无疑给此次(cì)谈判泼了一(yī)盆冷水。

　　今年1月19日，美国(guó)债务总额超过债务(wù)上限。美国(guó)财(cái)政部次日启动非(fēi)常规举(jǔ)措维持政府(fǔ)运营，避免出现债务违(wéi)约。然而，使用非(fēi)常规(guī)措施只能帮助财政部暂(zàn)时性地继续借款。

　　上周，美国财政部(bù)长耶伦在致信国会领袖时发出了债务违约可能期限的警告，称财政部的最佳估(gū)计是，若国会未能提高债务上限(xiàn)或(huò)暂停上(shàng)限，到6月初，财政部(bù)将无(wú)法继续(xù)履行政府(fǔ)的所有义务，最早可能在6月1日。

　　上月末，共和党的债务上(shàng)限(xiàn)问(wèn)题相(xiāng)关议(yì)案在众议(yì)院(yuàn)以(yǐ)微(wēi)弱优(yōu)势得到通过(guò)。议案(àn)提出，到明年3月(yuè)31日前，暂停债务上限的(de)限制，若两党能在这一时限(xiàn)之前同意把债务上限再提高1.5万亿美(měi)元，则(zé)暂停时限作废，但提高上(shàng)限需(xū)要满(mǎn)足多种削减开支(zhī)的条(tiáo)件，共(gòng)和党预(yù)计未来(lái)十年(nián)内将合计削(xuē)减4.5万亿美(měi)元政府开支。

　　但白(bái)宫在议案通过(guò)后很快表(biǎo)示，这一将削减(jiǎn)支出(chū)和提高债(zhài)务(wù)上限捆绑(bǎng)的议(yì)案没机会成(chéng)为立法(fǎ)。

　　上周日，耶伦再次警告(gào)，6月1日(rì)政府将(jiāng)耗(hào)尽(jǐn)现金，如(rú)国会不(bù)提(tí)高债务上限，可(kě)能爆(bào)发一场(chǎng)“宪法危(wēi)机”，引(yǐn)发金融和经(jīng)济崩溃。

　　美(měi)国监(jiān)管机构罕见“认(rèn)错”

　　针对美国银行业(yè)危(wēi)机，美国监管(guǎn)机构的第一份“认(rèn)错”报告披(pī)露。

　　当地时间5月8日(rì)，加(jiā)州金融保(bǎo)护(hù)与创新部（DFPI）发布报告承认，未能在硅谷银行倒闭之前向该行领导层施压，要(yào)求其(qí)尽快解决已知问(wèn)题。

　　DFPI在(zài)报告中批评称，监管反(fǎn)应迟(chí)钝，未(wèi)能(néng)及时排查(chá)隐患(huàn)，没有(yǒu)及(jí)时注意到第(dì)一共和银行、硅谷(gǔ)银行(xíng)在疫情(qíng)期间发展过快(kuài)，吸(xī)收了数(shù)千亿(yì)美元(yuán)的存款(kuǎn)。同时，其工作(zuò)人(rén)员也(yě)没有意识到银行(xíng)过快扩张所(suǒ)带(dài)来的风险。报(bào)告(gào)表示(shì)，银(yín)行(xíng)“在(zài)纠(jiū)正监管机(jī)构已发现的缺(quē)陷方面行(xíng)动迟(chí)缓，监管机构也没有采取足够措(cuò)施去尽(jǐn)快(kuài)解决问(wèn)题”。

　　需要指出的是，美国银行业的这一场(chǎng)危机风(fēng)暴中(zhōng)，加州是名副(fù)其实的“震中(zhōng)”。除硅谷银行以外，刚刚宣(xuān)告倒闭的(de)第一(yī)共和(hé)银行也(yě)位于加州旧金山(shān)。此(cǐ)外，近期同样遭(zāo)遇严重冲击、股价(jià)暴跌的(de)西(xī)太平(píng)洋合众银行也(yě)位于加(jiā)州洛杉(shān)矶(jī)。缺少父爱的女生易恋上什么人，缺父爱的女孩子不会谈恋爱

　　根据DFPI最新发(fā)布的报(bào)告，在(zài)对(duì)硅谷银(yín)行的监管工作中，DFPI发挥着(zhe)辅助作用，而旧金山(shān)联邦储(chǔ)备(bèi)银行(xíng)承担主要监督责(zé)任(rèn)，后者未来(lái)可能(néng)会投入更(gèng)多人(rén)员进(jìn)行监督。DFPI在报(bào)告中称，加州监管机构未来将对资产超过500亿美(měi)元、且(qiě)未(wèi)纳入(rù)保险的存款规模(mó)很高的银行加强审查。

　　在硅(guī)谷银行破产(chǎn)事件中，未(wèi)纳入保(bǎo)险的(de)存款规模较高(gāo)是促成银行挤兑的(de)关(guān)键因素之(zhī)一。然而，报告指出，在过(guò)去，监管机(jī)构(gòu)并未认定大量(liàng)无保险存款一定意味着风(fēng)险(xiǎn)增加，因为拥有大量存款的账户往(wǎng)往是(shì)由企业客户持有的，这些客户往(wǎng)往很(hěn)少更换银行。该报告还(hái)表示，DFPI计划要(yào)求银行考虑如何管理社交媒体和实时提款(kuǎn)带来的风险，这些风险也可(kě)能加(jiā)剧和加速(sù)银行(xíng)挤兑(duì)。

　　美国(guó)政府再度推迟战略(lüè)石油储备回补计划

　　5月9日周二，美国政府再度(dù)推迟美国战略石(shí)油(yóu)储备的(de)回(huí)补计(jì)划。

　　美国能源部周二(èr)表示(shì)：美(měi)国(guó)战略(lüè)石油储(chǔ)备(bèi)（SPR）仍(réng)然是世界上最大的(de)石油储(chǔ)备，能源(yuán)部仍然致力于以(yǐ)一种为美国(guó)纳税(shuì)人(rén)带(dài)来(lái)最(zuì)大价值并保护美(měi)国经济和安全利益的方式回(huí)补SPR，同时(shí)遵守(shǒu)国会(huì)的授权(quán)并进行(xíng)必要的(de)维护——这些(xiē)也是对该储备进行良好管理的(de)一部(bù)分。

　　美(měi)国能(néng)源部表示，除了(le)直(zhí)接采购(gòu)外，其补充SPR的(de)方(fāng)式(shì)还(hái)包括要求(qiú)一些炼油厂退回部(bù)分从(cóng)SPR拿到的石油，并避免(miǎn)“不必要销售”。

　　虽然该部(bù)门(mén)去(qù)年(nián)通过政府拨款法(fǎ)案取消了国会授权(quán)的(de)约1.4亿(yì)桶从SPR中进行的(de)石油(yóu)销(xiāo)售，但(dàn)过去(qù)几周，SPR持续消耗150万(wàn)至200万(wàn)桶。尽管在3月底和本月(yuè)初，WTI油价(jià)一度(dù)降至(zhì)72美元/桶(tǒng)以下(xià)，曾一(yī)度短暂(zàn)符合美国(guó)政(zhèng)府制定(dìng)的在每(měi)桶67—72美元/桶时(shí)购入(rù)石油回(huí)补SPR的条件，但(dàn)今年以来多数时候(hòu)，WTI油价(jià)依(yī)然高于美国政府设(shè)定(dìng)的(de)条件。

　　油(yóu)脂板块(kuài)间走势分化明显 棕榈油连续多日领涨

　　五一(yī)节后(hòu)，油脂上演“大逆转”，在节后开盘一度全线跌破前低支(zhī)撑后，国内(nèi)三大油脂期(qī)货价格(gé)随(suí)即反转走高，增仓上(shàng)行。三个交易日，豆油主力合约最高涨幅5％或372个点，棕榈油主力合约最高涨幅8.3％或(huò)558个点(diǎn)，菜籽油主力合约最高涨(zhǎng)幅7.1％或553个点(diǎn)。昨日，三大油脂价格集(jí)体回(huí)落，豆油(yóu)率(lǜ)先(xiān)回吐(tǔ)涨幅，棕榈油抗跌(diē)。油脂品种(zhǒng)间走势有明显(xiǎn)分化，从板块内强弱表现上来(lái)看，棕(zōng)榈油明显强于菜油和豆油。

　　期货日报记者了解(jiě)到，此(cǐ)轮反转过程(chéng)中，市场(chǎng)风格不断变化，领涨(zhǎng)品种从豆油切换到棕榈油，领涨月份(fèn)从主力转换到(dào)近月，反映了市(shì)场交易逻(luó)辑改变。

　　据光大(dà)期货分(fēn)析师侯雪玲介绍，五(wǔ)一餐饮业火(huǒ)爆(bào)，美团预测五(wǔ)一堂食订(dìng)座率同比2019年增长205％，市场对油脂消(xiāo)费预期乐观，确(què)认了油脂大消费基调，且认为(wèi)节后(hòu)油脂(zhī)将(jiāng)迎来补库需求。“因海关对大豆检(jiǎn)验(yàn)要求增加、检验频(pín)度增加，大豆通过慢，供应压(yā)力后移，市场(chǎng)担忧豆油产量或不及(jí)预期，豆油累(lèi)库(kù)放慢甚至去库(kù)。”侯雪玲表示，但随(suí)后咨询机(jī)构数据显(xiǎn)示大豆(dòu)压榨保(bǎo)持较高(gāo)水平(píng)，豆油库存加速攀升，豆油紧张逻辑证伪。

　　“受到需求(qiú)表现不佳及后期大豆高到港带来的累库趋势压(yā)制，豆油整体(tǐ)一(yī)直是(shì)不温不火；菜油整体受到需求难以消(xiāo)化供(gōng)给的压制，前期表现弱(ruò)势但在加拿大题材出现后反弹迅猛。相比之下，棕榈(lǘ)油在产地及国内持续去库的加持下，表现最为亮(liàng)眼(yǎn)，也是本(běn)轮油脂(zhī)上涨的领(lǐng)头羊。”中信建投期货分析师(shī)石丽红表(biǎo)示(shì)，此次油脂反弹较(jiào)为凌厉(lì)，棕(zōng)榈(lǘ)油连续几日出现3％以上的(de)涨幅(fú)，一点都不拖泥带水，一定程度反应(yīng)了前期(qī)超跌后(hòu)的市(shì)场(chǎng)心态。

　　记者了解(jiě)到，本(běn)轮反弹中连(lián)棕领涨，主要(yào)源于马棕4月(yuè)供需数据偏紧的预期。

　　上周五(wǔ)主要(yào)机构公(gōng)布(bù)的数据显示(shì)，马棕(zōng)4月产量不及预期，马棕4月(yuè)库存环比可能大(dà)幅(fú)下降，进一步支(zhī)撑(chēng)了马(mǎ)棕及连(lián)棕盘(pán)面(miàn)的反弹。

　　据新湖期缺少父爱的女生易恋上什么人，缺父爱的女孩子不会谈恋爱货分(fēn)析师陈燕杰介(jiè)绍，4月马(mǎ)棕出口(kǒu)环(huán)比(bǐ)显著下降19％—20％，主(zhǔ)因(yīn)国际棕(zōng)榈油近期的价格(gé)优势相比豆油及葵油大幅缩窄，导致国际需求(qiú)减弱(ruò)。

　　“前几日彭博(bó)、路(lù)透预估(gū)4月马(mǎ)棕(zōng)产量130万吨(dūn)，环比(bǐ)几乎持(chí)平。出口(kǒu)预(yù)估(gū)120万(wàn)吨(dūn)，环比减少19％。库(kù)存预估151万—153万吨，相(xiāng)比3月库存(cún)167万吨下降(jiàng)比较明显。但上周五到周一(yī)，大华继(jì)显及MPOA给(gěi)出的(de)4月全月产量(liàng)环(huán)比减(jiǎn)幅更大，MPOA预估环比减8％。”陈燕(yàn)杰表示，若产量预期(qī)兑现，4月(yuè)马棕库存或仅140多万吨(dūn)，已经是历(lì)史极低库(kù)存水平，库(kù)存环(huán)比减幅可能15％左(zuǒ)右。

　　“4月马棕产(chǎn)量偏(piān)低主要在于当月(yuè)假期较多，工作日(rì)偏少。因(yīn)马(mǎ)来种植园的印尼工人要返乡(xiāng)庆祝开斋节，通常开(kāi)斋(zhāi)节当月马棕产(chǎn)量(liàng)环比数据有偏低倾向。今年印尼(ní)开斋节假期从4月(yuè)19—25日，且随后是国际劳动(dòng)节假期，预计因此印尼工人返乡(xiāng)偏(piān)慢导致当(dāng)月产量环比降幅较往年更大。”陈(chén)燕杰说。

　　在业内人士(shì)看来，三(sān)个品种表现(xiàn)强弱与各自的国内外供需、消息面(miàn)有(yǒu)直(zhí)接关系，阶段性(xìng)的宏(hóng)观(guān)企稳及情(qíng)绪修复也是此轮油脂反弹的重要前提(tí)。

　　“外(wài)围市场尤其是美国经济(jì)衰退及风(fēng)险事件的担忧情绪缓和，令(lìng)原油及(jí)国(guó)内商品短(duǎn)期偏强，是国内(nèi)油脂反(fǎn)弹的重要环(huán)境(jìng)因素。”陈(chén)燕杰表示，上周五晚间公布的(de)美国非农就(jiù)业(yè)等数据全(quán)面超预期。此(cǐ)外，耶伦也在敦促国会提高联(lián)邦债(zhài)务上限。这些消息(xī)，从(cóng)边际上(shàng)缓解了(le)因美国(guó)银(yín)行业危机、债务上限到期(qī)、短期较差经济数据(jù)带来的美(měi)国(guó)经(jīng)济低(dī)迷及衰退担忧，国际(jì)原(yuán)油(yóu)随之止跌回升。

　　陈燕(yàn)杰认为，综合宏观(guān)环境(jìng)（欧美经(jīng)济衰(shuāi)退预期、美国银(yín)行(xíng)业危机(jī)、美国债务(wù)上限等），考虑巴西大豆(dòu)卖压有(yǒu)所减轻(qīng)但仍(réng)将(jiāng)持续(xù)、美豆新作目(mù)前播种顺利(lì)、棕榈油产地处于季(jì)节性增产季、欧洲(zhōu)新菜籽上市(shì)等因素，油脂本轮可定义为反弹。

　　上涨根基不牢 业(yè)内人士不看好油脂(zhī)反弹(dàn)的(de)持(chí)续(xù)性

　　值得注意的(de)是，当前，因(yīn)宏观和基本面(miàn)的压制依然存在，受访人士对油(yóu)脂(zhī)此轮反弹的持续性(xìng)并不乐观。

　　“从基本(běn)面(miàn)来(lái)看，在油脂供应改善倾(qīng)向(xiàng)较强的背景下，我们预期油脂(zhī)很难(nán)具备持(chí)续的上行(xíng)基础，此轮超跌反弹(dàn)或难持续太久。”石丽(lì)红表(biǎo)示(shì)。

　　在侯雪玲看来(lái)，国内(nèi)油脂(zhī)需求好(hǎo)于2022年，但不及2021年，且5—6月是(shì)消费淡(dàn)季，市场对于(yú)需求不宜过分乐观。而(ér)从时间节点上来看，油脂整(zhěng)体也将(jiāng)进入(rù)增库周期，在业内(nèi)人(rén)士看来，进入增库(kù)周期已是事实，这也将抑(yì)制油脂反弹空间。

　　对此(cǐ)，陈燕杰(jié)表示，从国(guó)际棕(zōng)榈油产地看，目前是季(jì)节性增产季，中期产地库存(cún)趋(qū)向回升(shēng)。但当前马棕库存很低，马棕供(gōng)需转(zhuǎn)为充裕预(yù)计(jì)还(hái)需要几个月的时间。

　　“产(chǎn)地棕榈油连续(xù)几个月(yuè)的去库是建立在1—4月产(chǎn)量偏低的基础上，但在(zài)倒挂(guà)的(de)豆棕价差(chà)及主需求国高库存带(dài)来的并不(bù)算好(hǎo)的出口(kǒu)前景下，后续产地库存累库倾向较强。”石丽红表示。

　　记者了解到，1—2月为棕榈(lǘ)油(yóu)传统(tǒng)低产期(qī)，3月马来西亚出现洪涝，4月下旬则(zé)有(yǒu)开斋节的(de)扰乱，过去几(jǐ)个月马棕(zōng)产量表现不(bù)佳导致了棕(zōng)榈油的连续去(qù)库。然而，开斋节后棕榈(lǘ)油一般有着(zhe)超于正常(cháng)季(jì)节(jié)性的产量(liàng)表现。

　　“鉴(jiàn)于(yú)开斋(zhāi)节(jié)处(chù)于4月(yuè)下(xià)旬，预计马棕5月(yuè)全(quán)月的产(chǎn)量(liàng)环(huán)比增(zēng)幅可能还(hái)会更高(gāo)，这预(yù)计将(jiāng)为马来(lái)西亚带来(lái)显著的累(lèi)库压力，不(bù)利于产地报价及棕榈油(yóu)期价的持续上行。”石丽红称。

　　同(tóng)样，在(zài)侯(hóu)雪玲看来，国内未(wèi)来两个月油脂市场累库(kù)为主，大豆检验只影响大(dà)豆供给(gěi)的(de)节(jié)奏但不会消化供应压力，根据船期初步推算，5—6月国内大豆月均到港950万(wàn)吨、油菜籽月(yuè)均到(dào)港50多万吨、油(yóu)脂直接进口月均30多万吨，那么油(yóu)脂单月供应(yīng)在230万吨(dūn)以上(shàng)，超过了2021年5—6月220万吨(dūn)平均消费(fèi)量。

　　“从国(guó)内油脂库存(cún)走势来看(kàn)，国内菜油(yóu)库存(cún)从年(nián)初以(yǐ)来早就已经进入累库(kù)状态(tài)。截(jié)至5月5日，华东菜油库存34.75万(wàn)吨(dūn)，周(zhōu)比(bǐ)增19％，同比增75％。随着巴西(xī)大豆到港(gǎng)带来压榨整体(tǐ)回升，豆(dòu)油的累库趋势(shì)也已经(jīng)比(bǐ)较明显，截(jié)至5月(yuè)5日(rì)，国内豆(dòu)油商业库存78.99万吨，虽同(tóng)比(bǐ)下滑，但周比增近10％，已连续三周累库(kù)。后期从(cóng)库存季节性(xìng)角度来(lái)看，整体累库倾向也较为明显。”石丽红表示，目(mù)前(qián)唯一呈现库存(cún)下滑的油脂是近月进口(kǒu)不太足的棕榈油，但产地棕榈油有望在开斋节后开(kāi)启(qǐ)累库，带来远月棕榈(lǘ)油进口利润改善及新增(zēng)买(mǎi)船。

　　在陈燕杰看来，增(zēng)库(kù)确(què)实(shí)会限制油脂反弹(dàn)空间，但国内油脂(zhī)油料多数进口(kǒu)为主，成本端原料的供需及价格的变化对油脂行(xíng)情的(de)影响要(yào)更大(dà)一些。后期，市场需关注巴西(xī)大豆贴水是否(fǒu)进一步反弹，美豆新作面(miàn)积预(yù)期，国际(jì)棕榈(lǘ)油产地累库情况及(jí)国际菜油葵油价格变化。

　　此外，值(zhí)得(dé)关(guān)注的(de)是，宏观风险并没有完(wán)全消散(sàn)，全球经济(jì)预期、美(měi)高利息对大宗(zōng)商品需求传导等影响或更大(dà)。

　　“在宏观风险(xiǎn)尚未(wèi)释放完全，市场随时可能重新(xīn)聚焦(jiāo)宏(hóng)观风险(xiǎn)，且油脂(zhī)整体供应改(gǎi)善的(de)背景下，油脂并(bìng)不具(jù缺少父爱的女生易恋上什么人，缺父爱的女孩子不会谈恋爱)备持续性反弹的基础，后期(qī)涨势(shì)预计放缓。”石(shí)丽红称。

　　基于以上(shàng)判断，业内(nèi)人士不看好(hǎo)油脂反弹的持续(xù)性和高度。在侯雪玲看来，每(měi)次反弹乏力都(dōu)是空单(dān)入场(chǎng)机(jī)会，合约上建议(yì)选择(zé)远月(yuè)合(hé)约(yuē)，品种中首选豆油。待供(gōng)需报告发布后(hòu)可择机考(kǎo)虑棕榈油空单及(jí)菜棕价差做扩。

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