5月10日，有消息称部(bù)分(fēn)银行相关(guān)部(bù)门(mén)收(sh不甚是什么意思解释，不甚了然是什么意思ōu)到(dào)《关(guān)于(yú)调整协定存款及通(tōng)知(zhī)存款(kuǎn)自律上限的通知》，四大国有银(yín)行协定存款和通(tōng)知存款自律上(shàng)限的下调幅度为(wèi)30BP，其(qí)它金融机构下调50BP，调整自2023年5月15日(rì)起执行。本次拟下调(diào)中协定存款(kuǎn)更多是对公业务(wù)，而(ér)通知(zhī)存款(kuǎn)则集中于(yú)短期(qī)存(cún)款。

　　就本次协定存款及通(tōng)知(zhī)存(cún)款自律上限(xiàn)拟下调的背景(jǐng)、影响(xiǎng)，后续货币政(zhèng)策走向等，记者(zhě)采访了招商基金(jīn)研究(jiū)部首席经(jīng)济学家李湛、长(zhǎng)城基金(jīn)总经理助理兼现金管理部(bù)总经理邹德立、鹏扬基金(jīn)固定收益副总监兼鹏扬利泽基金经(jīng)理陈钟闻、平安基(jī)金(jīn)、光大(dà)保(bǎo)德信基金(jīn)、德邦基金等公募基金公司(sī)及投(tóu)研(yán)人士。

　　在(zài)业内看来，本轮调降更多是出于推进利率(lǜ)市场化改革深化(huà)大背景的考虑。对银行而言，存款(kuǎn)利率(lǜ)下调有助于减少(shǎo)存款定价的无(wú)序竞(jìng)争(zhēng)，降(jiàng)低银行负债成本；同时本次降息(xī)有助于促进投(tóu)资、消费，也被看作是促进(jìn)宏观经(jīng)济复苏(sū)的(de)表现。

　　长(zhǎng)期(qī)来看，存(cún)款利率下(xià)行(xíng)仍是大势所趋。2023年经济有(yǒu)所复苏，进一步降低贷(dài)款利率的紧迫性(xìng)不(bù)高，但(dàn)银行普(pǔ)遍以量补(bǔ)价，使(shǐ)得贷(dài)款价格(gé)战(zhàn)激烈(liè)，贷款(kuǎn)利率很难上行(xíng)。预计下(xià)半年货币(bì)政策不会(huì)出现(xiàn)急转弯，延续稳健货币政(zhèng)策基调。

　　延(yán)续银行(xíng)存款利率调降(jiàng)的(de)趋(qū)势

　　中(zhōng)国(guó)基金报记者(zhě)：四大国有银(yín)行(xíng)为何下调协定(dìng)存(cún)款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)自律上限(xiàn)？

　　李湛：我们认为，当前调降更(gèng)多是出于推进(jìn)利率市场化改革深化大(dà)背景的考虑。2022年(nián)4月(yuè)，央行指导利率自律(lǜ)机制(zhì)建立(lì)了存(cún)款(kuǎn)利率市场(chǎng)化调整(zhěng)机制，自律机制成员银(yín)行参考以10年期国(guó)债收益率为(wèi)代表的债券市场利率(lǜ)和(hé)以1年(nián)期LPR为(wèi)代表(biǎo)的贷款市(shì)场(chǎng)利率(lǜ)，合理调整存款利率(lǜ)水平(píng)。

　　随后(hòu)，国(guó)有大行去年(nián)9月(yuè)下调存款利率，中小(xiǎo)银行陆(lù)续跟进下(xià)调存款利率。今年4月市场利率定(dìng)价自律机制发布(bù)《合格审慎评估实(shí)施办法（2023年修订版）》，在相关指标中引入了存款(kuǎn)定(dìng)价惩(chéng)罚措施。而此前4月部(bù)分(fēn)中(zhōng)小银行(xíng)、农商行存款(kuǎn)利率(lǜ)下调，5月5日浙(zhè)商、渤(bó)海、恒丰三家股份行挂牌利(lì)率下调，均是在(zài)利率(lǜ)市场化改(gǎi)革推进(jìn)背景下，银行出于自身经营(yíng)考虑的自发行为。

　　邹德立：银行近年息差(chà)不断下行(xíng)。在资(zī)产(chǎn)端定价压力(lì)较大且存款(kuǎn)持续高增的情况(kuàng)下，压降存(cún)款(kuǎn)成本(běn)成为改善(shàn)息差的重要手段(duàn)。此外，2023年以来银行贷款向企业固定(dìng)资(zī)产(chǎn)投资传(chuán)导(dǎo)较弱，下调协(xié)定存(cún)款及通(tōng)知(zhī)存(cún)款自(zì)律上(shàng)限有利于(yú)对公客户留存的(de)活期资(zī)金投向实体经济。

　　陈(chén)钟闻：首先，近年来市场利(lì)率(lǜ)整体下行，实体(tǐ)经济(jì)综(zōng)合(hé)融资成本不断下降，银行资(zī)产端(duān)收益(yì)下降(jiàng)较(jiào)为(wèi)明显(xiǎn)；第二，银(yín)行整体净息差持续走低(dī)，银(yín)行利(lì)润空(kōng)间压缩明显；第三，企业和居(jū)民风险偏好(hǎo)大幅下降(jiàng)导致存款增长比较(jiào)明显，存款市(shì)场供(gōng)需关系发(fā)生了变化，降低(dī)了银行高吸揽储的(de)必要(yào)性；第四，协定存款和(hé)通知(zhī)存款介于活期与定期存款之(zhī)间(jiān)，自2022年存款自律机(jī)制对于活(huó)期(qī)存(cún)款与定期(qī)存款利率(lǜ)进行(xíng)了几(jǐ)轮调整，本次将协定存款与通知存款自律上限下(xià)调也(yě)是要将存(cún)款产品(pǐn)线的调整进行统(tǒng)一，全面缓解银行负(fù)债压(yā)力。

　　综合各项(xiàng)因素，银行从自身(shēn)经(jīng)营情况考虑，顺应市场趋(qū)势(shì)，通过自律机制协调调降负债成(chéng)本，有利于提升银行放贷意愿，抑(yì)制资金脱实向虚(xū)，更好的落实央行宽信用的政(zhèng)策贯彻落(luò)实。

　　平安基金(jīn)：中国的存款利率(lǜ)管控为上限管控，贷款利率则(zé)为下限(xiàn)管控，近年(nián)来贷款利率下限管控彻底取消(xiāo)。存款(kuǎn)利率定(dìng)价方(fāng)式(shì)的改变也拉开序幕，2022年(nián)4月利率(lǜ)自(zì)律机制建立以(yǐ)来(lái)，4月和(hé)9月(yuè)经历了两(liǎng)轮大规模存款利(lì)率下降(jiàng)，主要是大行和股份行参与，今(jīn)年以(yǐ)来的调整(zhěng)更多是(shì)延续去年9月(yuè)这一轮存款利率下(xià)调，中小银行补(bǔ)充下调(diào)。

　　另外(wài)，考评(píng)制度(dù)由原来的(de)激励为主引(yǐn)入惩罚(fá)措施，加速了中小银行存(cún)款(kuǎn)利率补降的(de)进度。就今年的经济背景而(ér)言，疫(yì)后脉冲(chōng)式(shì)复苏(sū)后(hòu)经济(jì)边际走弱，经(jīng)济(jì)修复存在波折。目前居民超额储蓄高增，实体融(róng)资(zī)需求有限，银行存款增(zēng)加，降低存(cún)款利率可以(yǐ)引导减少(shǎo)信贷套利，助(zhù)力经济(jì)增(zēng)长。从银行(xíng)的(de)角度，净息差(chà)不断压缩，银行经营(yíng)压(yā)力增大，调整存款成本成为改善息(xī)差的(de)重(zhòng)要手段(duàn)。

　　光大保德(dé)信基金：下调协定存款及(jí)通知(zhī)存(cún)款自律上限(xiàn)，主要影响对公客(kè)户在(zài)商业银行的(de)活期类(lèi)存款收益，延续近期(qī)银行存款利率调降的趋势。

　　一(yī)方(fāng)面，有助于缓解(jiě)商业银行净息差收(shōu)窄趋势，特别是(shì)中小行高息揽储的成本压力；另一(yī)方面(miàn)，有利(lì)于引导超(chāo)额储蓄向消(xiāo)费投资转化，符(fú)合“不搞大水漫灌(guàn)”、“盘活(huó)存量资金”的定位(wèi)。

　　德邦基金：存款利率机(jī)制创设(shè)以来，两轮利率调降(jiàng)都集中在活期和(hé)定期存款，实际(jì)上忽略(lüè)了这些介于(yú)活(huó)期和定期存(cún)款之间的存款的利率调整，当下有必要一次性调整(zhěng)通知存(cún)款(kuǎn)和协定(dìng)存(cún)款(kuǎn)利率上限，保证存款(kuǎn)利率(lǜ)下调的有效性。银(yín)行一(yī)季度净息差(chà)水平均创历史(shǐ)新低(dī)，上(shàng)市银(yín)行(xíng)整体净息差由22年(nián)Q4的1.93％降至23年Q1的(de)1.75％。因此通过(guò)存款(kuǎn)利率下调可以有效降低银(yín)行负债成本，增厚息(xī)差，缓解银行经营压力。

　　存款(kuǎn)利率下行仍是(shì)大势所趋

　　中国基金(jīn)报(bào)：今年“降息(xī)潮”迭起，这是未来大趋势吗？

　　邹(zōu)德立(lì)：对于4月份社融数据，居民贷款偏(piān)弱之外，企业贷款也在边际转弱，但企(qǐ)业(yè)中长期贷款同比多增幅度(dù)较大。在(zài)这种背景下，MLF利率是否(fǒu)下调(diào)，还要(yào)进一步(bù)观(guān)察5-6月信(xìn)贷情(qíng)况。对于存款利率，2023年银行息差压力增大，控制存款成本成(chéng)为当务之急。中小银行或(huò)有(yǒu)动(dòng)力持(chí)续主(zhǔ)动下调存(cún)款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)。长期来看，存款利率下行仍是大势所趋。因此(cǐ)银行降息潮(cháo)可能(néng)仍(réng)聚焦于存(cún)款利率下调。

　　此外，广(guǎng)义上的降息(xī)潮不仅仅(jǐn)集中在银行领(lǐng)域。以地方(fāng)债为(wèi)例(lì)，2022年后广东、上(shàng)海、深圳、江苏、浙江(jiāng)等发(fā)达地区(qū)地(dì)方债发行(xíng)利(lì)差降(jiàng)至(zhì)10Bp，未(wèi)来仍可(kě)能下(xià)降至5Bp。同理，对于资质(zhì)较好的发债主体，其信用债(zhài)收益率仍(réng)有下行(xíng)趋势和空间。

　　陈钟(zhōng)闻：首先(xiān)，利率的方向(xiàng)仍是(shì)由实(shí)体经济资金供需决(jué)定的，而(ér)央行的政策(cè)利率、基(jī)准利率在一方面(miàn)要合适顺应市场(chǎng)环(huán)境(jìng)，一方面也代(dài)表着政(zhèng)策意愿强调信号意义(yì)的(de)作用。今年是(shì)真正疫(yì)后复苏的第一年(nián)，我(wǒ)们仍面临内生动力(lì)不强(qiáng)需求(qiú)不足的情况(kuàng)，央行已经(jīng)通(tōng)过(guò)降准以(yǐ)及结(jié)构性货币政策等多项举(jǔ)措给予了实体经济所需的一定的资(zī)金投放支(zhī)持，有效降(jiàng)低了(le)实体综合(hé)融资成(chéng)本(běn)，后(hòu)续需要财(cái)政政策产业政策等配套(tào)政策继续激活(huó)内生动力(lì)扭转预期。

　　当(dāng)前(qián)央(yāng)行需要观(guān)察跟踪经济运行情况，短(duǎn)期调整政策(cè)利率的(de)概率(lǜ)不大，但仍会(huì)维持(chí)资金合(hé)理充裕(yù)的环境，故从(cóng)银行(xíng)资产端的角度来讲，贷款利率或仍维持低(dī)位，后续是(shì)否进一步下调要(yào)看实体(tǐ)经济复(fù)苏的情况。银行(xíng)负债端，存(cún)款基(jī)准(zhǔn)利率(lǜ)下调的概率不大，而(ér)存(cún)款利率上限的调整空间仍存(cún)在，而(ér)是否进一步下调要看银行自(zì)身经营(yíng)需要。

　　光(guāng)大(dà)保(bǎo)德信基金：2022年4月，人民银(yín)行指导利率自律机制建立了存款(kuǎn)利率市场(chǎng)化调整机制，自律(lǜ)机制成员银(yín)行参考以(yǐ)10年期国债收(shōu)益率(lǜ)为代表的债券市(shì)场利率和以1年(nián)期(qī)LPR为代表的贷款市(shì)场利(lì)率，合理(lǐ)调整存款利率(lǜ)水平。在存款利率市场化调整机制作(zuò)用下，2022年4月、2022年8月大(dà)行分别(bié)下调存款利率。

　　2023年4月，《合格审(shěn)慎评(píng)估实施办法(fǎ)（2023年修订版）》新增存款利率市场(chǎng)化定价情况作为合格审慎评估的扣分项，引发中小(xiǎo)银行跟随调降存款利率。我们认(rèn)为(wèi)，通(tōng)过存款利(lì)率下行(xíng)，稳定商业银(yín)行净(jìng)息差进而保持贷(dài)款利率(lǜ)维持低(dī)位或继续下行，最终有利于(yú)社会融资成本下行。

　　德邦基(jī)金：从日(rì)前公布的(de)金(jīn)融数(shù)据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄(zhǎi)，需(xū)求边际弱修复趋势或仍在。近期国(guó)债(zhài)利率持续下行，银行间利率(lǜ)下行，叠加银(yín)行存款定价(jià)下调，4月(yuè)社(shè)融(róng)信贷低于预期，国内降息预期被(bèi)进一步强化(huà)。海外来看，全球经济进入衰退周期，加息(xī)周期基本结束，后续有望逐步迎来降息(xī)高(gāo)峰。

　　平安基金：目(mù)前，我国国(guó)有大型商业银(yín)行和股份(fèn)制(zhì)商(shāng)业(yè)银行的定期存款利率已告别(bié)“3时(shí)代”。压降存款成本仍是大势所趋。一方面，银行仍有净(jìng)息差压力，22Q4 新发放贷款加权平均利(lì)率较18Q1下(xià)降182BP，银行(xíng)息差压力加剧(jù)明显，监管层(céng)面(miàn)有动力去(qù)持续(xù)推动存款利(lì)率下降，来保障银行合理利差范围，增加银行信(xìn)贷投放(fàng)的动力(lì)。

　　另一方面，居民避险需求仍在(zài)，存款持续高增(zēng)，在揽储压力(lì)不大的(de)基础上，银行自身也有(yǒu)动(dòng)力(lì)去下调存款定价来保障利差(chà)。

　　缓解银行负债及经(jīng)营压(yā)力

　　中国(guó)基(jī)金报：协定(dìng)存款(kuǎn)、通(tōng)知存款利率自(zì)律上限(xiàn)调整，将有(yǒu)哪些政策传(chuán)导效果？

　　德(dé)邦(bāng)基金：一方面银行息差压(yā)力大是普(pǔ)遍现象，此次(cì)政策调整有望(wàng)带动中小银(yín)行主动(dòng)跟随下(xià)调存款利(lì)率。另一方面(miàn)，由于此前(qián)经济下行影响(xiǎng)，投资者悲观(guān)预期(qī)被(bèi)放(fàng)大，大量(liàng)资金集中在银行(xíng)存款端，此次(cì)存(cún)款利率下(xià)调也有(yǒu)望带动存(cún)款资金的释放，盘活市场(chǎng)流动性。

　　李湛：本次(cì)调降(jiàng)通知(zhī)释放(fàng)了以下(xià)信号：①减轻银行息差压力。本次(cì)下调将引导银(yín)行的对(duì)公活(huó)期成本(běn)下降，存款降(jiàng)价叠加资产端让利压力(lì)趋缓(huǎn)，银行息差、盈利将合理修复，有利(lì)于增强银行内生资本(běn)补充(chōng)能力；②减少(shǎo)企业及居民(mín)的短期存款意愿、促进企业投资(zī)、居民消费。

　　后续来看，本次下调对市场的影响集中在以下两点：①规范银行的(de)协定存款定价秩序，减少存(cún)款定价(jià)的无序(xù)竞争。此(cǐ)前，部分中(zhōng)小银行的协定(dìng)存款和通知存款定(dìng)价过(guò)高(gāo)，会(huì)对遵守自律机(jī)制、定价较(jiào)低的银行产生揽储冲击。本次上限下调后会普(pǔ)遍降低中(zhōng)小行协(xié)定存款(kuǎn)及通(tōng)知存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)，减(jiǎn)少(shǎo)中小银行间揽储恶(è)意竞争，而对股份行及(jí)国有大行(xíng)影响较小。②长端利率(lǜ)下行仍有空间。市场降(jiàng)息预期升(shēng)温，但大(dà)概率落空。

　　光大保德信基(jī)金：下(xià)调(diào)协定存(cún)款及通(tōng)知存款(kuǎn)自律上(shàng)限，主要影响对(duì)公客(kè)户在(zài)商(shāng)业银行的活期类存款收益，使得对公客(kè)户活期存(cún)款收益向对(duì)私(sī)客户(hù)看齐，一(yī)方(fāng)面有(yǒu)助(zhù)于(yú)缓解商业银行净息差收窄趋势，另一方面有(yǒu)利于引导超额储蓄向消费投资(zī)转化。

　　邹(zōu)德(dé)立：对于银行，存款利率自(zì)律上限调整降低了(le)银行负债成本，目(mù)前上(shàng)市银行(xíng)协(xié)定存款占(zhàn)总存(cún)款(kuǎn)的比重在13％左右，重新规定(dìng)协定利率上限(xiàn)后，预计行业资金成本可以缓释3-4bp左右(yòu)。另(lìng)一方面可以限制高息揽(lǎn)储，规范行业竞(jìng)争，特别是(shì)降低银行对公(gōng)活期存款成本压力，减轻银行负债及经营(yíng)压力(lì)。此外，银行负债端成本的下降使得银(yín)行盈利能力增强，进一(yī)步打开(kāi)了资产(chǎn)端收益率(lǜ)下行的空间，或带动债券收益率不断下行。

　　并非降(jiàng)息的(de)确(què)定性信号(hào)

　　中(zhōng)国基金报：未来(lái)存款(kuǎn)利(lì)率是否还有(yǒu)进一步下降的(de)空(kōng)间(jiān)？对股债市场(chǎng)有何影响？

　　光大保(bǎo)德信基金：近(jìn)年来，贷款和存款利(lì)率的(de)非对称下(xià)行使得(dé)商业(yè)银行净息差已逼近(jìn)1.8％的监管下限，经营压力倒逼存款利率有进一步(bù)调降的预期。一(yī)方面(miàn)，为支持实(shí)体经济，政策导向下贷(dài)款加权平均(jūn)利率创有统计以来新低，2022年12月金(jīn)融机(jī)构人民币贷款加权平均利率较2020年(nián)初下(xià)行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一方(fāng)面，各行在(zài)存款市场上的竞争类似“非零(líng)和博弈”，“存(cún)款立(lì)行(xíng)”和存(cún)款(kuǎn)市场份额考核(hé)压力使得各(gè)行下调存(cún)款利率动(dòng)力不足，同样(yàng)2020年以来(lái)上市银行存(cún)量存款平均(jūn)成本率基本持平。贷款和存(cún)款(kuǎn)利率的非对称下行作用下，2022年12月商业银行净(jìng)息差缩(suō)小(xiǎo)至1.91％，已经逼(bī)近《合格审慎评估实施办法(fǎ)（2023年修订版）》规定(dìng)的合格线1.8％。

　　存款利率调降预期(qī)，有利(lì)于(yú)降低全社会无风险收(shōu)益率，利多永续经营性质的(de)票息(xī)资(zī)产，比如利率债、稳定股息率(lǜ)的央企等(děng)。

　　邹德立(lì)：存款利(lì)率(lǜ)仍然有下(xià)降的趋(qū)势(shì)和(hé)空间。从银(yín)行(xíng)角度，2018年以来(lái)由于存款定期化，活期存款占(zhàn)比(bǐ)明显下降(jiàng)，存款(kuǎn)付息率(lǜ)有所抬升，与此同(tóng)时(shí)，贷款收益率(lǜ)大幅下(xià)行，大幅加剧了(le)银行息差(chà)压力，这使得控制存款成本尤为重要。

　　此外(wài)，从政策角度，居民超(chāo)额储蓄高增、企业存款提(tí)升、消费复(fù)苏较慢，监管层面(miàn)有动力去持(chí)续推动存款利率(lǜ)下(xià)降，促进存款流向(xiàng)消费和实(shí)际投资。短期看，存款利率下调带动(dòng)流(liú)动(dòng)性继续(xù)进入(rù)债市，中短期(qī)利率，特(tè)别(bié)是中短期信用债利率仍有下行空间(jiān)。如果经济复苏(sū)较(jiào)强，流动性也(yě)有可能进入(rù)股市，利好权益资产。

　　德邦基金(jīn)：2023年经济有所复(fù)苏(sū)，进一步降低(dī)贷款利率(lǜ)的紧迫性不高。但银行(xíng)普遍以量补价，使得(dé)贷款价(jià)格战激烈，贷款利率很难上(shàng)行。考虑到存(cún)量贷款重定价等影响，2023年银不甚是什么意思解释，不甚了然是什么意思行息差压力增大，中小银行或有(yǒu)动力主动跟进下调存款(kuǎn)利率。长(zhǎng)期来看，有(yǒu)望带(dài)动(dòng)存款利率整体下(xià)行。现实中，存款利率降低有助于压低全社会利率水平(píng)，利(lì)好债券，同时股票(piào)市场中，对流动性敏(mǐn)感的(de)股(gǔ)票也将因此受益。

　　李湛：从(cóng)本次降息(xī)释放的信号来看(kàn)，是否意味着货币政策进(jìn)一步宽松？货币(bì)政策充裕延续(xù)，但(dàn)解读为边际再宽松为时尚早。2022年四季度货(huò)币政(zhèng)策执行(xíng)报告以(yǐ)及2023年一季度货政(zhèng)例会均表(biǎo)明(míng)当前货币政策基(jī)调未变，“精准有力”仍是(shì)第(dì)一(yī)要求，而在此基础上强调“着力支(zhī)持扩(kuò)大内需，为实体经济提供更(gèng)有力(lì)支持”。

　　本(běn)次调降意(yì)味着(zhe)当前长(zhǎng)端利率仍有(yǒu)下(xià)行(xíng)空间(jiān)，但这一(yī)调降是针对银(yín)行协定存款及通知存款利率自律(lǜ)上限，而(ér)非(fēi)直接调降挂(guà)牌(pái)存款利率，存款利(lì)率下调并不等(děng)于政策利率就(jiù)必须(xū)进行(xíng)对等下调，市场不(bù)应(yīng)视为(wèi)降(jiàng)息(xī)的(de)确定性信号。

　　兼顾考量收(shōu)益性、流动性以及安全性(xìng)

　　中国基金(jīn)报(bào)：当前(qián)利率环境下(xià)，普通投资者应(yīng)该(gāi)如何守(shǒu)住自己的钱袋(dài)子？你(nǐ)有什么(me)建议？

　　邹德立：普通投资者的投(tóu)资(zī)工具应该兼顾考(kǎo)量收益性、流动性以及安全性。在存款利率下降的背(bèi)景下，短债基金(jīn)以(yǐ)及其他固收类基金在具一定流动性(xìng)的(de)同(tóng)时，相较活期存款和(hé)相(xiāng)当部分的银(yín)行理财产品，具(jù)有(yǒu)一(yī)定的超额收益(yì)，是风险偏好较低和风险(xiǎn)偏好适中(zhōng)投资(zī)者的合适投资工具。

　　陈钟闻：今年初以(yǐ)来，债券市(shì)场(chǎng)利率(lǜ)整体(tǐ)下行，4月(yuè)以来下行加速(sù)，当前无论从绝对利率(lǜ)水平还是从信(xìn)用利差，都(dōu)回到了较低历史分(fēn)位数水平，虽然债市多头环境仍未改变，但一(yī)致预期导(dǎo)致(zhì)行(xíng)情走的比较(jiào)迅速，市场进(jìn)一(yī)步(bù)盈利空间被(bèi)压缩(suō)，若(ruò)看(kàn)不到央行(xíng)货币(bì)政(zhèng)策增量政策，后续(xù)或进入震荡环境，而存量博弈交易(yì)下(xià)也可(kě)能会放大市场波动。

　　对于普通投资者来说，在这样的环境下尽量选择防守类型的产品，规避市场(chǎng)波(bō)动，例如货币基(jī)金，而短债(zhài)基金中要选(xuǎn)择(zé)久期短流动(dòng)性好、历史(shǐ)回撤控制好的(de)产品。

　　德邦基金：随(suí)着经济高(gāo)频(pín)数据的弱化趋势显现，且4月底政治局会(huì)议从疫情后稳增(zēng)长转向中长(zhǎng)期调结构(gòu)，政策发(fā)力(lì)预期下降，市场对(duì)经济的“弱复苏”预期进一步强化(huà)，因此股票市(shì)场也(yě)进入到“休整期”。在市场震荡(dàng)休(xiū)整期，高股息(xī)策略往往跑赢市场。因此在当前环境下，建议关注行业估值水平较低，高股息的个股。

　　平安基金：目前面临低利率环境，需要我们识别金融陷阱，抵挡住金融陷阱的诱惑(huò)，比(bǐ)如(rú)面对收(shōu)益(yì)率高(gāo)达20％且能(néng)保本的所谓理财(cái)产品(pǐn)。对普(pǔ)通投(tóu)资者而言，如果不(bù)具备相关专(zhuān)业知识，可以选择把投资理财交给少数专业的人来做，让优秀的(de)基金经理管理自己的(de)钱袋子。具备一定投资能力和风控能力的人士可通过理(lǐ)财(cái)和投(tóu)资试图跑赢通胀，但前提条件是做好风控，选(xuǎn)择适合自己风险偏好的(de)方向和(hé)标(biāo)的。

　　光大(dà)保德信基金：随着(zhe)存款(kuǎn)利率下行，普通(tōng)投(tóu)资者(zhě)储蓄收(shōu)益下降，为保持资金保值增值，投资(zī)者(zhě)在评(píng)估自身风(fēng)险承受能力后可适当(dāng)考虑(lǜ)公(gōng)募货币基金、公募中(zhōng)短(duǎn)债基(jī)金、商业银行现金管理类产品等风险等级较(jiào)低(dī)、支取相对(duì)灵活的产品(pǐn)。

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