“一带一路”对(duì)冲欧美拖累无疑是(shì)2023年出(chū)口最大的看点。即(jí)使考虑去年的低基(jī)数，4月的出口增(zēng)速也不赖(lài)，与韩国(guó)、越南等邻国形成鲜明对比(bǐ)；拉动方面(miàn)，“一带一路”国(guó)家成为主角，欧美发(fā)达经(jīng)济(j75寸电视长宽是多少ì)体(tǐ)整体偏弱。今年(nián)1-4月(yuè)“一带一路”国家在(zài)中国出口的份额(é)约为36.0％超过美(měi)欧日（34.3％），粗略(lüè)计算，如果今年“一带一路(lù)”出口增速保持(chí)在(zài)6％以上，那(nà)么在增量上就可能对冲(chōng)美欧日出(chū)口的下(xià)滑，使得全年2023年全年的出口增速转正。

　　从(cóng)整体看，3、4月(yuè)份(fèn)的数据再(zài)次验证，当前(qián)观察的中(zhōng)国的出口“不看港口(kǒu)，不(bù)看韩、越”。港(gǎng)口(kǒu)数据和韩国(guó)、越南(nán)出口通(tōng)胀作为传统观察中国出口增(zēng)速的重(zhòng)要指标(biāo)，但随着中国出口(kǒu)结(jié)构(gòu)向“一(yī)带一路(lù)”国(guó)家转移，其对中国(guó)出口的指示作用(yòng)逐(zhú)渐下降。一方面，由(yóu)于多数“一带一路”国(guó)家(jiā)偏向内陆，汽(qì)车、火车等陆路(lù)运输占比和增(zēng)速快(kuài)速上升，导致港口(kǒu)数据与实(shí)际出口增速持(chí)续(xù)偏离，另一方面，以(yǐ)往(wǎng)韩(hán)国(guó)、越南(nán)出口增速与中(zhōng)国出口基本保持(chí)统一趋势(shì)，但由于产品(pǐn)结(jié)构差异，2023年以来(lái)两者(zhě)产(chǎn)生较大背离。出口结构性(xìng)变化背景(jǐng)下，传统(tǒng)观察框架(jià)适用(yòng)性(xìng)减弱，信息的(de)噪音和预期的(de)波(bō)动可能(néng)加大。

　　国别方面，擘画外贸蓝(lán)图的突破口仍在于(yú)“一带一路(lù)”国家。除(chú)低基(jī)数影响之(zhī)外，4月对俄出口的高增反映“一带(dài)一路(lù)”贸(mào)易持续活跃，沿(yán)路经济带仍是(shì)我国稳外(wài)贸的“抓手”。4月(yuè)对东盟出口增(zēng)速(sù)暂时回(huí)落，不过整(zhěng)体(tǐ)来看，自(zì)2022年初以来“俄+东(dōng)盟(méng)升、欧美降”的趋势加速(sù)，日韩(hán)份(fèn)额保持(chí)稳定。

　　产品方面，4月出口结(jié)构继续延续“扬长避短(duǎn)”的属(shǔ)性。中(zhōng)国4月汽车及机电出口金(jīn)额维持强势(shì)，增速(sù)较3月进一(yī)步加快部分源于去年(nián)低基数原因，不过对同比的(de)拉动仍明显(xiǎn)好于韩国(guó)，半导体出口跌幅则相较韩国更加“温和”。从散点图(tú)看，量价(jià)齐升(shēng)的汽(qì)车出口反(fǎn)映海外车市(shì)较高景气度(dù)与产业链韧性仍(réng)可在一段时间内支(zhī)撑出(chū)口，而受全球半导体周期影响(xiǎng)，集成电路4月出口(kǒu)量(liàng)与价格均偏(piān)萎缩。

　　那么(me)，2023年出口最大的变数：“一带(dài)一路”的空间有(yǒu)多(duō)大？站在(zài)2022年年底，市(shì)场大多聚(jù)焦欧(ōu)美经济衰退的拖累(lèi)，而聚光(guāng)灯之外“一带一路”却在稳(wěn)定外贸(mào)上发挥了越来越重要(yào)的作用，那(nà)么(me)如何去(qù)评估(gū)这(zhè)一(yī)空(kōng)间有多大？

　　一(yī)带一路出口背后存(cún)量博弈。在全(quán)球经济和(hé)贸易放缓(huǎn)的背景下，我国出口的韧性可能主要来自于(yú)存量的竞(jìng)争(zhēng)——我(wǒ)们认为很有可能是抢占(zhàn)欧美日韩在这些国家的进(jìn)口份额，2018年(nián)至2022年，中(zhōng)国在(zài)一带一路(lù)沿(yán)线(xiàn)10国的进口份额(é)上涨了(le)2.5％，同期欧美日韩下(xià)降了(le)3.8％。

　　空间(jiān)有多大(dà)？保守(shǒu)估计拉动2023年中国出口(kǒu)1个百(bǎi)分点。我们选(xuǎn)取(qǔ)“一带一路(lù)”沿线65国中，中(zhōng)国(guó)出口规模最大的10个国家（约占中国对“一带(dài)一路(lù)”沿线国家总出口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的(de)进口情景来对(duì)标2023年10国在悲观、中性、乐观三种情形下的进(jìn)口增速情况，同时参考(kǎo)2018至2022年欧美日韩(hán)的年均下跌份额(é)，假设2023年10国对(duì)美欧日韩减少的进口份额中约60％被中国取代(dài)。

　　结果显示(shì)，中性条(tiáo)件下，“一带一路”10国2023年拉动中国出口(kǒu)增(zēng)速约0.97％，此外(wài)根据占比（10国占(zhàn)65国的70％），大致估(gū)算“一带(dài)一路”沿线65国拉动我国出口增速约1.39％。

　　在(zài)全球放缓的背景下，1个(gè)百分点并不少，我国全年出口(kǒu)增速(sù)可能略高(gāo)于0％。对欧美日等发达经济体(tǐ)出口增速预测，思路为在中国(guó)加入(rù)世(shì)界贸易组织(zhī)后(hòu)、历次全(quán)球经济陷(xiàn)入衰退或是经济(jì)增速大幅(fú)下行（downturn）的时(shí)间段(duàn)中，选出具(jù)有参考意义(yì)的(de)三年，分别作为中性(xìng)、乐观和(hé)悲观情景作(zuò)为(wèi)参考。我们对于(yú)2023年(nián)的(de)基准假设为美(měi)欧有可能在下半年陷入温和衰(shuāi)退，我们选(xuǎn)择2009（全球金融危(wēi)机(jī)）、2016（美(měi)国紧缩后的(de)全(quán)球经济放(fàng)缓）、2001（科(kē)网泡沫破裂，全(quán)球经济(jì)温和放(fàng)缓(huǎn)）分别作为悲(bēi)观(guān)、中性(xìng)和乐观情景。根(gēn)据预(yù)测(cè)，中(zhōng)性(xìng)假设下(xià)，2023年欧美日韩拖累我国出口增速约-1.9个(gè)百分点。

　　假设(shè)对其余国家（在我国出口中约占(zhàn)26％）出口增速预测按照IMF对(duì)2023年世界(jiè)商品贸易(yì)数量增速预测即(jí)1.5％计(jì)算，并考虑价格因素，使用IMF对我国2023年(nián)GDP平(píng)减(jiǎn)指(zhǐ)数(shù)同比(bǐ)预测（0.96％），计算得出其余国家拉动我国出口增速约0.64个百分点。因此，中性(xìng)假设(shè)下(xià)2023年我国出(chū)口增速约为0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存在低估的风(fēng)险，主要来自(zì)于两(liǎng)个方面(miàn)：数据(jù)口径差异和欧(ōu)美经(jīng)济体的“韧性”。数(shù)据方(fāng)面(miàn)，各(gè)国自中国进口的(de)数据和(hé)中(zhōng)国(guó)向(xiàng)各国出口的数据(jù)存在差(chà)异（无论是(shì)绝对量还是增速），有(yǒu)时(shí)这一差异(yì)还较(jiào)大(dà)，一般而言中国出(chū)口端的增速(sù)会更高，这意味着我们基(jī)于“一(yī)带(dài)一(yī)路”国家进口数据的测算(suàn)是低估的；外需方面，欧美经济陷(xiàn)入衰退的时点存在(zài)较大的不确定性，可能在(zài)今(jīn)年(nián)下半(bàn)年、也可能在明(míng)年(nián)，若后者出(chū)现(xiàn)，那么2023年发达经济体(tǐ)对于中国出口的拖累可能没有那么大。

　　风险提示：东盟(méng)、俄罗斯(sī)及(jí)其他新兴(xīng)经济体(tǐ)经济增长不及预期(qī)，对外需拉动不足(zú)。疫情二(èr)次冲击风险(xiǎn)对(duì)出口造成拖累。欧美经(jīng)济韧性(xìng)超预期，对于中国出口的拖累不足。

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