财联社5月8日讯（记(jì)者(zhě) 闫(yán)军(jūn)）铁树开花(huā)了！不仅仅是中(zhōng)国(guó)平安在4月27日迎(yíng)来时隔8年的涨停，就(jiù)在5月8日(rì)，中(zhōng)信银(yín)行、中国银行也迎来(lái)涨停，而上一次(cì)涨(zhǎng)停(tíng)分别是(shì)13年前、7年前，邮储银行更是盘(pán)中(zhōng)刷新历(lì)史最高。

　　有市场观(guān)点将大涨归因(yīn)为两份会议通知。

　　一是(shì)，5月11日“发现央企(qǐ)投资价值促进央企估值(zhí)回归”业务(wù)交流(liú)会暨国新(xīn)央企股东回报ETF宣介会即将举办；另外一份则(zé)是沪市(shì)金(jīn)融业主(zhǔ)题座(zuò)谈会，其中“在(zài)服(fú)务中国(guó)式现代化中促(cù)进(jìn)金融业估值提(tí)升和高质量发展(z青金石价格一般多少，青金石价格一般多少一克hǎn)”成为重要议题。

　　中特估成为了市场较长一(yī)段时期的(de)热门词，尽管(guǎn)披上了主题(tí)、政策等色彩，底(dǐ)层逻辑是过(guò)去的A股市场对部分传统(tǒng)行业国(guó)央企的严重(zhòng)低配和低估(gū)。说到A股的低估值、高分红，银行(xíng)为首(shǒu)的大(dà)金融板块首(shǒu)当(dāng)其冲。上述5.11会(huì)议是为(wèi)此前获(huò)批的(de)央企股东回报ETF发行预热，会议作用显然(rán)被放大。

　　事实上，不(bù)仅是两份会议(yì)通知的推波助澜，“小作文”又来添油(yóu)加(jiā)醋。一则无头无(wú)尾的所谓指导(dǎo)意见(jiàn)，要求“国企要做到1倍PB以上”，捕风(fēng)捉影，却获得极大的传播。

　　低估值、高股息(xī)，在经济温和(hé)复苏预期之下，中特估银行概念获得资(zī)金的青(qīng)睐。有了多重消息的加(jiā)持，暴涨(zhǎng)顺理成章。

　　根据以往(wǎng)经(jīng)验(yàn)，大金融板块(kuài)走强(qiáng)往往预示着行情的结束，这一(yī)次历史是否会重演呢(ne)？多(duō)位受访人士指出，这种单一衡量逻(luó)辑可能不再奏效，当前(qián)市场，银行板(bǎn)块是作为“国资(zī)含(hán)量”比较高的板块行(xíng)进，从去年底开(kāi)始(shǐ)监管开始提出(chū)中特(tè)估后有比(bǐ)较不错的表(biǎo)现(xiàn)，中特(tè)估有望持续(xù)为(wèi)投资者带来除稳定股息收益(yì)外的收益(yì)。

　　银行为首(shǒu)的大(dà)金融(róng)爆发

　　5月(yuè)8日(rì)，银行满(mǎn)屏大(dà)涨，中国银(yín)行、中信银行、西安银行(xíng)涨停(tíng)，农(nóng)业银行、民生银(yín)行、工(gōng)商银(yín)行、浙商银行大涨超过6％，42只银行股超过(guò)9成涨(zhǎng)幅超过(guò)2％。有网(wǎng)友感慨：“你(nǐ)以为的大牛(niú)市is back，其实大牛市is bank。”从指数维度来看(kàn)，银(yín)行(xíng)板(bǎn)块(kuài)大(dà)涨早(zǎo)已启动(dòng)，银行指数（中信）近(jìn)5个交易日涨幅达到了9.42％。

　　此外，除了银行(xíng)板(bǎn)块，券(quàn)商股也持续爆发，券商指数收(shōu)盘涨幅超过2％。其中，中国(guó)银河领涨，盘中一度涨停，近(jìn)5个(gè)工作日涨幅达到35.82％。

　　从银(yín)行板块ETF涨(zhǎng)势(shì)来(lái)看，场内10只中证银行ETF涨幅(fú)明(míng)显，比如，天弘中证(zhèng)银行ETF、富国中证800银行(xíng)ETF、南(nán)方中证(zhèng)ETF、华(huá)夏(xià)中证ETF、华宝中(zhōng)证ETF等多只基金(jīn)涨幅超过4％，从资(zī)金流动来(lái)看，以规模最大的华(huá)宝中证银行(xíng)ETF为例(lì)，不仅当日收盘(pán)价创一年新高，全(quán)天成交(jiāo)量飙升超过(guò)14亿元，刷新近两年来的最高。

　　对(duì)于银(yín)行股(gǔ)的大涨(zhǎng)，市场早(zǎo)有预期(qī)。睿(ruì)郡(jùn)资产(chǎn)合伙人董(dǒng)承非在5月(yuè)7日表(biǎo)示(shì)，在经济复苏(sū)不强(qiáng)劲情况(kuàng)下，原来看不(bù)起的(de)那些低增(zēng)速的企业(yè)，现在反(fǎn)而(ér)显得难能(néng)可贵，因此被忽(hū)略高分红、深度价值(zhí)的企业(yè)反而受到追捧。

　　博时基金权益投(tóu)资一部基金经理吴鹏也(yě)表示，银行股这波快(kuài)速上涨，是其(qí)在估值极度(dù)低水平、股息(xī)率具(jù)备一定吸(xī)引(yǐn)力、持仓极度低配、基本面预(yù)期(qī)极(jí)度(dù)悲观等背景下(xià)，配(pèi)合当前经(jīng)济(jì)弱复苏(sū)整体(tǐ)回报率预期下行、中特估政策背景(jǐng)下的估(gū)值修复。

　　涨幅与成交量齐升，背后仍是(shì)中(zhōng)特估逻辑

　　经过漫(màn)长(zhǎng)的季(jì)节，银行股等来了久违的上涨(zhǎng)，截至(zhì)5月8日，自今年4月(yuè)以来全市场42家上(shàng)市(shì)银行中，有17家涨(zhǎng)幅超过10％，其(qí)中，中信银行涨幅近40％，中国银(yín)行涨幅超(chāo)过32％，民生、邮(yóu)储(chǔ)、农行、交行、西安等5家银行涨(zhǎng)幅(fú)超过20％。

　　资(zī)金的(de)流入(rù)量同样可观(guān)，5月8日(rì)，银行ETF涨(zhǎng)幅(fú)4.22％，收(shōu)盘价创一年新高，全(quán)天(tiān)成(chéng)交量飙升超过(guò)14亿元，也刷新近两年来的最高。中国银行龙(lóng)虎榜数据显示，近三日沪股通累计(jì)买入(rù)5.65亿(yì)元并卖出10.74亿元，4家(jiā)机构累(lèi)计买(mǎi)入11.37亿元。

　　银(yín)行(xíng)股的大涨，正(zhèng)如(rú)吴鹏(péng)所(suǒ)言，估值(zhí)极度低水平、股息率具备一定(dìng)吸引力、持仓(cāng)极度低(dī)配、基本(běn)面预期极度悲观都(dōu)是银行股上涨的逻辑所在。

　　具体(tǐ)而言，在估值上，截至目前，42家A股(gǔ)银(yín)行的平均(jūn)市净率为0.6倍左右。除了宁波银行和招商银行，其余银行均处于“破(pò)净”状态。在这一轮估(gū)值修复中，有市场人士指出，中字(zì)头银行目标价估值最(zuì)保守看到0.6，相当于2020年(nián)疫情前的估值位(wèi)置，当(dāng)前板块交易热度(dù)之下目(mù)标价抬升至0.7-0.8，明显看到，资金对资产质量、让利实体经济容忍度提升。

　　稳定的(de)高分红和高股息是银行股相对于其他主题(tí)板块更强(qiáng)的优势(shì)，据(jù)财通证(zhèng)券研报，国有(yǒu)大(dà)行近五年分红率(lǜ)基本稳定(dìng)在30％左右(yòu)，稳定(dìng)分(fēn)红符合(hé)价值投(tóu)资和长期投资需要。近(jìn)年来(lái)国有(yǒu)大行股息率也呈逐年提升趋(qū)势平均股息率(lǜ)从(cóng)2019年(nián)的4.85％提升至2022年的5.83％。

　　而公募持仓占比(bǐ)极低也为调仓提供了空间，公募“冷”银行(xíng)青金石价格一般多少，青金石价格一般多少一克久矣，2023年一季度银行(xíng)股(gǔ)占偏股型基金(jīn)仓位(wèi)为1.96％，为2016年三(sān)季度以(yǐ)来新低，显(xiǎn)著低于2010年以来均值。

　　华宝基金银行ETF基金经理胡洁就向财联社表示，高股息策(cè)略以其确定的(de)股息收入(rù)和较(jiào)高的安(ān)全边际可以为投资者提(tí)供不错的收益。而基本(běn)面稳健(jiàn)、分红率高而稳(wěn)定、估值处于(yú)历史低(dī)位的银行板块是高股息策略(lüè)的(de)理(lǐ)想增配板块。与此(cǐ)同时，银行板块在一季度(dù)是业绩低(dī)点。随着大行重定价的压(yā)力过去以及二(èr)三季度农商行小微投放旺季的到(dào)来，资产(chǎn)端收益率将会逐步企稳(wěn)，后(hòu)续业绩有望改善。

　　鹏华基(jī)金量(liàng)化及(jí)衍生品(pǐn)投资(zī)部基(jī)金经理余展昌也指(zhǐ)出(chū)，与海外(wài)银行对比，在中(zhōng)特估背景下的(de)国内银(yín)行仍然具有较好的(de)投资(zī)机会。以国有大行为例，从(cóng)PB角度而言，邮(yóu)储银行的PB最高在0.75倍左(zuǒ)右，其他大(dà)行在0.5-0.6倍之间(jiān)，而海外绝大部分的银(yín)行估值都在1倍PB以(yǐ)上。考虑(lǜ)到(dào)海外(wài)银行还(hái)有大(dà)量的商青金石价格一般多少，青金石价格一般多少一克誉，国内银行的(de)估值水平是偏低的，本身就(jiù)有(yǒu)比较大的修复空间。此外，他还指出，国(guó)企改革有望使得这些问题得到改善，从(cóng)而提高银行的利(lì)润(rùn)增速，持续修(xiū)复估值。

　　银行是否(fǒu)意味着行情的结束？

　　随着证券、银行等大金融板块的走强，有市场(chǎng)观点(diǎn)开始(shǐ)担忧市场行情告一段落(luò)。对此，市场人士认为(wèi)，站在中特估背景下(xià)去看(kàn)金融股的爆发，并不能(néng)简单(dān)做出市场行情结束的(de)结论。

　　吴鹏(péng)分析(xī)称，大金融板块过去被当成行情结束的指(zhǐ)标，其(qí)背后通常(cháng)潜意(yì)识(shí)映射包括不限于大(dà)金(jīn)融爆发往往代(dài)表市场没有别的方向、市场进(jìn)入避险(xiǎn)状态、大金融“吸血”严重(zhòng)等。但(dàn)从当前(qián)的(de)金融股走强来看，市场(chǎng)表现并不存(cún)在上述问题。

　　首先，当前大(dà)金融“吸血”效(xiào)应(yīng)并不强(qiáng)，比如银行板块(kuài)近期大(dà)幅放量(liàng)，成(chéng)交量约为600亿，作为(wèi)大市值的板块，这(zhè)一成交量(liàng)与甚至部分中小(xiǎo)市值板块成交量(liàng)相差甚远。

　　其次(cì)，大金(jīn)融板块本次表现也不是单一的，放眼全市场，部(bù)分(fēn)港口、铁(tiě)路(lù)、建(jiàn)筑、电力、石化等板(bǎn)块也表现较好，因此不能单(dān)一(yī)地以过去(qù)大金融上涨作为单一(yī)比(bǐ)较。

　　吴(wú)鹏坦言，当下较为极端的交易结构容易被(bèi)表征(zhēng)为(wèi)市场波动的前奏，但市(shì)场变量影响(xiǎng)较多、今年行情(qíng)结构差异(yì)巨大，建议(yì)不要单(dān)一映射分(fēn)析。

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