近日，国(guó)内上市交易的4只公募商品期货基金(jīn)陆(lù)续公布了一季报。在一(yī)季度商品市场整体下跌的背景下，4只公募商品期货(huò)基金也表现(xiàn)不佳，仅建信能源(yuán)化工(gōng)期(qī)货ETF利(lì)润为正。值得注(zhù)意(yì)的是，国投瑞银白银期货LOF份额在报(bào)告期内增加4.30亿份，增(zēng)幅近三成，备受投资者青睐(lài)。

　　具体来看，已实现(xiàn)收益和利(lì)润方(fāng)面，一季度，建信(xìn)能源化工期货(huò)ETF已实现收益1637.71万元，利润2491.41万(wàn)元；国投瑞银白银(yín)期货(huò)LOF已实(shí)现(xiàn)收(shōu)益940.20万元，利(lì)润-796.75万元；大(dà)成有色金属期货ETF已(yǐ)实现(xiàn)收益-1196.50万元(yuán)，利润-992.33万元(yuán)；华夏饲料豆粕(pò)期货ETF已实现(xiàn)收益-1392.12万元(yuán)，利润-7368.01万(wàn)元(yuán)。

　　已实现收益(yì)和利润有(yǒu)何区别(bié)？4只公募(mù)商品(pǐn)期货基金(jīn)在(zài)一季报中均(jūn)提及，本期已实现收益(yì)指基金本期利息(xī)收入(rù)、投资收坡比1_1.5怎么计算坡长，坡度最简单的计算方法益、其他收(shōu)入（不含(hán)公允(yǔn)价值变动收益(yì)）扣除相关费用和信(xìn)用减值损失(shī)后的余额(é)，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变(biàn)动收益。

　　期末基金资产净值方(fāng)面，截至3月底，国(guó)投瑞银白银期货LOF资(zī)产净(jìng)值超过10亿元，达到14.36亿元(yuán)，华(huá)夏饲料豆粕期货ETF、建信能(néng)源化工期货ETF、大成有色金属期货ETF资产(chǎn)净值分别为(wèi)5.53亿(yì)元(yuán)、4.66亿元、3.03亿元。

　　期(qī)末(mò)基(jī)金份额净值方面(miàn)，华夏饲料豆粕期货ETF以1.8032元居(jū)首，建信能源(yuán)化工期货ETF、大成有(yǒu)色金属期货ETF也超过1.5元(yuán)，分(fēn)别为1.5869元、1.5568元(yuán)，国投瑞银(yín)白银期货LOF低(dī)于1元，仅为0.710元。

　　净值(zhí)增长率方(fāng)面(miàn)，报告期内，仅建信能源化工期货ETF实现正增长，净(jìng)值增长率(lǜ)为5.57％，大成有色(sè)金(jīn)属期(qī)货ETF、国投瑞银白银期(qī)货LOF、华(huá)夏饲料豆(dòu)粕期货ETF净值增长率分别(bié)为(wèi)-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额的(de)增减变化，可以(yǐ)反映出投资(zī)者的(de)偏好。从份额变动来看，除华夏饲料豆粕期(qī)货(huò)ETF遭净赎(shú)回外，其他3只商品期货基金均受(shòu)到净(jìng)申购。截至3月底，国(guó)投瑞银白银期货LOF份(fèn)额较期初增加4.30亿份至20.22亿(yì)份，增(zēng)幅高达27％；建信能源化工期货ETF份额较期初增加2300万份至2.94亿份(fèn)，增幅8.50％；大成有(yǒu)色金属(shǔ)期货ETF份额较期初(chū)增(zēng)加700万份至1.95亿份，增(zēng)幅3.73％；华夏饲料豆(dòu)粕期货(huò)ETF份(fèn)额较期(qī)初(chū)减少1320万份至3.07亿份(fèn)，降幅4.13％。

　　一季度，豆粕市场整体走出(chū)下跌行(xíng)情，华夏基金(jīn)认为，主要原因(yīn)有以下(xià)几点：首先，美国硅谷银行倒闭消息在资本市场持续发酵，导致了原油(yóu)以(yǐ)及美豆等大宗商品价(jià)格下跌，引领国(guó)内豆粕价(jià)格下挫(cuò)；其次(cì)，国(guó)内现货供应相对充裕，由于加(jiā)工利润尚可，加之(zhī)巴西大豆丰产上市(shì)，近几个月(yuè)国内大豆到(dào)港量趋于增(z坡比1_1.5怎么计算坡长，坡度最简单的计算方法ēng)加(jiā)，同时由于下游提货消极，油厂豆粕不断累库，部分油(yóu)厂(chǎng)甚至(zhì)出现(xiàn)胀库现象，导(dǎo)致豆粕现货跌幅过大(dà)；最(zuì)后，需求端低迷不振，由于春节(jié)前养殖产品集中出栏，春节后一(yī)段时间一般(bān)是豆粕需求淡季(jì)，而今年由于生猪价格持续下行，养殖业(yè)复产(chǎn)积极性(xìng)不高，加之非洲猪瘟(wēn)疫情偶发，使(shǐ)得豆粕(pò)需求更是雪上加霜，油(yóu)厂豆(dòu)粕成交(jiāo)和提货(huò)量(liàng)处于偏低(dī)水平。

　　关(guān)于报(bào)告(gào)期内基金投资策略和运作分析，国(guó)投瑞银基金(jīn)表示，一季(jì)度白(bái)银在初期两(liǎng)个(gè)月(yuè)处于振荡调整，在三月份(fèn)又很快反弹至年初(chū)位置。黄金较白银表现更(gèng)为强势，金银比价有所(suǒ)抬升(shēng)。前期(qī)走势主要受制于白银(yín)工(gōng)业属性及美(měi)联储加息(xī)预期升(shēng)温影响，白(bái)银(yín)表(biǎo)现出更(gèng)高(gāo)的(de)波动性(xìng)。后(hòu)期则主(zhǔ)要(yào)是欧(ōu)美银行业(yè)出(chū)现流动性(xìng)危机，导致避(bì)险情绪高(gāo)涨，也大幅降低了市场(chǎng)对于美联储的加息预期。

　　国投瑞银基金(jīn)认为，美联储货币政策调整节(jié)奏与经济衰(shuāi)退担忧继续(xù)主导贵金属行情(qíng)，同时也需关(guān)注突发地缘(yuán)政治、金融体系的(de)流动(dòng)性风险、新兴经济体债务风(fēng)险(xiǎn)等(děng)黑天鹅事件(jiàn)的(de)影(yǐng)响。今(jīn)年以来，美联储已(yǐ)连(lián)续加息两次(cì)各25BP，加息步伐明显放(fàng)缓，点阵图显示美联储今年或还有一次加息。随(suí)着(zhe)美国加息渐入尾声，而通胀仍处于高(gāo)位(wèi)，宏观环(huán)境(jìng)对贵金(jīn)属相(xiāng)对有利，贵金属配置(zhì)价值进一步提升。考虑到(dào)白银的高(gāo)弹(dàn)性及(jí)金银比价的相对高位，坡比1_1.5怎么计算坡长，坡度最简单的计算方法建议择(zé)机积极配置。

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