财联社4月28日讯（记(jì)者 吴雨(yǔ)其）随着(zhe)公募(mù)基金(jīn)2023年一季报(bào)披(pī)露完成，多位知名基金经(jīng)理大幅调仓换股的动(dòng)向和(hé)投(tóu)资(zī)方向也浮出水(shuǐ)面。

　　其中，张坤大幅加(jiā)仓中(zhōng)国海洋(yáng)石油，刘彦春(chūn)则加仓海(hǎi)康威视(shì)、美的集(jí)团、腾讯控股(gǔ)，谢(xiè)治宇布局AI板块，加仓海康威视、晶晨股份、中际旭创、澜起科技、中(zhōng)国移(yí)动、腾讯(xùn)控股、赛腾股份、星环(huán)科技(jì)-U，常处于风口(kǒu)浪尖的葛兰，也开始(shǐ)布(bù)局人工智能(néng)，加仓(cāng)同花(huā)顺、金山办公、寒武纪-U等概念股。

　　在人工智(zhì)能大行其道的首季，包(bāo)括谢治宇、周蔚文、葛兰等顶流(liú)开(kāi)始追逐AI，另一面，一(yī)些专注长期成长价值的基(jī)金(jīn)经理仍坚守新能源，如(rú)曾经(jīng)的公募冠(guān)军刘格菘。

　　有(yǒu)人追逐(zhú)成(chéng)了风

　　2023年一季度，是人(rén)工智能的(de)盛典。面(miàn)对火出天际的AI赛道，究竟是应(yīng)该与其(qí)共舞，还是不(bù)为(wèi)所动继(jì)续坚(jiān)守“初心”？

　　观察一季报的(de)调仓换股，可(kě)见越(yuè)来越多的基金经理(lǐ)选择了前者。“不买AI就(jiù)是(shì)等死，追(zhuī)买AI可能是找死，横竖都是(shì)死(sǐ)，不如(rú)搏一把再(zài)死(sǐ)，也许(xǔ)富贵险中求呢”，是行业心(xīn)态的生动(dòng)写(xiě)照。

　　光大证(zhèng)券统计(jì)数据也证明(míng)了(le)这(zhè)一点，公募基金一季度大幅加仓TMT板块中的计算机和通信行业。截(jié)至(zhì)2023年3月(yuè)31日，主动偏(piān)股基金重仓(cāng)股在(zài)TMT板块(kuài)配置(zhì)市(shì)值4707亿元，一季(jì)度大幅提升1163亿(yì)元。

　　包括一(yī)直深耕医疗的(de)葛(gé)兰在(zài)内，众多知名基(jī)金经(jīng)理布局(jú)AI。具体来看，中欧阿尔法(fǎ)混合(hé)一季度大手笔新(xīn)进中芯(xīn)国际、上海电影，其中(zhōng)前者(zhě)加仓1366.4股，还加(jiā)仓(cāng)腾讯83.67万股。其所管的另一只中欧研究(jiū)精(jīng)选混合(hé)一季度新进金山办公14.37万股。此外，中欧明睿新起点混合一季(jì)度(dù)新进中芯国际(jì)、同花顺，将寒武纪的仓位(wèi)从0.46万股加到28.53万股，金山办公的仓(cāng)位从0.09万(wàn)股(gǔ)加到15万股。

　　从上述调仓(cāng)换股中(zhōng)也能看出葛兰的人工智能投资方(fāng)向——从AI上(shàng)游的(de)芯片、到算力以及终端的应用、办公等。

　　窥(kuī)一斑(bān)而知(zhī)全豹，葛兰的(de)操作只是(shì)公募基金经(jīng)理(lǐ)加仓AI的一个缩影(yǐng)。从(cóng)各位知名基(jī)金经理调仓(cā嘴巴含胸的感觉知乎ng)动向可以(yǐ)看出，大家都纷纷(fēn)“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧(ōu)“顶(dǐng)梁柱”的周蔚文(wén)也在(zài)一季报(bào)中也(yě)提(tí)到，随着ChatGPT的横空出(chū)世，海外大模型以及相关人工(gōng)智能的产业趋势受(shòu)到市场关注，并(bìng)很(hěn)快扩散到国内产业界，市场聚(jù)焦于(yú)上游(yóu)算力、传输和下游运用，在(zài)经(jīng)济复(fù)苏相对温和的情景下，计算机、通(tōng)讯、传媒、电(diàn)子(zi)行业受到各方资金的追捧(pěng)，涨幅遥遥领(lǐng)先。

　　从十大重仓股(gǔ)来看，万达电影新入他所管理的中欧新趋势(shì)十大重(zhòng)仓股，中欧洞(dòng)见一年持有则加仓了立(lì)讯精(jīng)密、腾讯控股(gǔ)等(děng)个股(gǔ)；中欧(ōu)明睿(ruì)新常态则加仓深信服(fú)等。

　　再如(rú)谢(xiè)治宇，海康威视、澜起科技、中际旭创、晶晨股份等AI热股均为新(xīn)晋兴全合润(rùn)重仓股。

　　他(tā)也表(biǎo)示，随着ChatGPT取得了突破性的进(jìn)展，由AI芯片、服(fú)务(wù)器、光模(mó)块等子(zi)板块带动(dòng)的人工智能、中字头的(de)“中特估”、半导体等板块涨幅较大，在(zài)GPT应(yīng)用(yòng)端中游(yóu)戏、影(yǐng)视(shì)等板块也实现较大幅度上涨(zhǎng)。

　　值得注意的是，此前(qián)招商证券研(yán)报称，从(cóng)历史上来(lái)看，30％是主动(dòng)偏股公募基(jī)金大类行业配置(zhì)比例(lì)一个很重要的临界值，往往(wǎng)预(yù)示着某(mǒu)个板块(kuài)进(jìn)入过热阶段(duàn)。截至2023年一季度末，主(zhǔ)动偏股公募基金(jīn)对(duì)TMT配比明显提升(shēng)至(zhì)20.26％，但与临界(jiè)值尚存安全(quán)距离。从这点看，基金经(jīng)理(lǐ)对(duì)于TMT来说(shuō)仍称(chēng)不上“抱(bào)团(tuán)”，仍有基金经(jīng)理并未上(shàng)车。

　　有(yǒu)人守候(hòu)成了(le)景(jǐng)

　　在“追风”的另一面(miàn)，仍有(yǒu)一部分(fēn)仍坚守(shǒu)新能(néng)源，也有一部(bù)分(fēn)试图低(dī)位捡拾(shí)新能(néng)源筹(chóu)码。

　　如曾经的公(gōng)募状元刘格(gé)菘。据了解，广发基金成(chéng)长(zhǎng)团队(duì)对新能源的钟爱业内闻(wén)名，最新披露(lù)的一(yī)季报中也证实了他们的(de)“坚守初心”。

　　当(dāng)年的冠(guān)军(jūn)基金广发双擎升级(jí)，从其十(shí)大(dà)重仓股来看，前五大重仓股(gǔ)的占(zhàn)比均超过(guò)了8.5％，分别(bié)是晶澳科技、阳(yáng)光电源、亿纬锂能、隆基绿能(néng)，圣(shèng)邦股份，均属于新能源概(gài)念(niàn)股。除此之外，他(tā)还仍加仓了天合光(guāng)能(néng)、荣盛石化等个股，且新晋晶科能(néng)源(yuán)为(wèi)十大重仓股。

　　刘格(gé)菘(sōng)在(zài)一季(jì)报表达(dá)了仍(réng)对(duì)新(xīn)能源保持信(xìn)心，“我(wǒ)们对本产(chǎn)品(pǐn)重点持仓(cāng)的(de)光伏、储能、新(xīn)能源(yuán)车方向保持相对乐观(guān)，投资中相(xiāng)信基本面优秀和(hé)增量价(jià)值(zhí)积累的公司(sī)。经过调(diào)整，行业估值水(shuǐ)平已在历史(shǐ)低位，产(chǎn)业(yè)链(liàn)的变化在市(shì)场定价(jià)中未被充(chōng)分认知(zhī)和体现。”

　　再(zài)如傅鹏(péng)博(bó)，其(qí)管理的睿(ruì)远成长价(jià)值混合前十(shí)大(dà)重仓股分别为中国移动、宁德时(shí)代、三(sān)安光电、通威股份、万华化学、广(guǎng)汇(huì)能(néng)源、东(dōng)方雨虹、立讯精密、三诺生(shēng)物(wù)、新宙邦。对比去(qù)年年底该(gāi)基金(jīn)增持(chí)了宁德时(shí)代、通(tōng)威(wēi)股份、万华化学、广汇能源、东方雨虹。值得关(guān)注的是，加仓幅度最(zuì)多的是光伏龙头通(tōng)威股份(fèn)，为60％。

　　李晓星所管的银华(huá)心怡混(hùn)合(hé)也加仓(cāng)了新能源，如(rú)晶(jīng)科能源、锦浪科技、东方电缆(lǎn)等。他表(biǎo)示，“我们(men)曾经提(tí)到了(le)新能源(yuán)板块(kuài)的一些(xiē)风险点，这些风(fēng)险点在(zài)经过大半年的(de)消化后，在这个估值分位以(yǐ)及股价位(wèi)置下，我(wǒ)们认为新能源板块的(de)风险因素已(yǐ)经充分释(shì)放，目前这(zhè)个(gè)时间(jiān)段，新能源非(fēi)常具(jù)有吸(xī)引力。在一(yī)季度我们对于电动(dòng)车、光伏(fú)、储能、海风的一(yī)些标的，都增加了一些仓位。”

　　对于(yú)人工智能，他认(rèn)为，“太阳(yáng)底下没(méi)有(yǒu)新鲜事，过度的热(rè)情在某个阶段总(zǒng)会消(xiāo)退。”

　　实际上，许多(duō)基金经理在(zài)AI的“大风”之(zhī)下(xià)，并没有(yǒu)选择(zé)“押注”TMT。

　　万家(jiā)基金经(jīng)理(lǐ)章恒(héng)在接受财联(lián)社记者采访时提到，他曾重点关(guān)注过TMT板块，但并(bìng)不(bù)喜(xǐ)欢去追(zhuī)逐风口，他(tā)选择会在全市场(chǎng)做行业轮动，在操作(zuò)上(shàng)绝对不(bù)是去捕捉每(měi)个时期的“最靓的仔”。“对(duì)于自己看(kàn)好的(de)行业，你重仓押进去(qù)，不确(què)定性来(lái)的时候，无论是基金经理(lǐ)个人(rén)还是投资者，其实都是无(wú)法承受(shòu)的(de)。所以(yǐ)，任何一个行业，即(jí)使你再看好，也要控制持有比例，分(fēn)散风(fēng)险。”他表示。

　　交银施罗德嘴巴含胸的感觉知乎基金的王崇一(yī)季(jì)报(bào)表示(shì)暂(zàn)时无法(fǎ)预(yù)测其兑现节奏和时间，短期内也很难在A股(gǔ)找到明显的受(shòu)益标(biāo)的，就没有参与。不过他(tā)也认为(wèi)这些股票的估值体(tǐ)系(xì)还在合理接受(shòu)范围内(nèi)。

　　极致(zhì)行情下，AI还能(néng)“爱”吗(ma)？

　　上述分析可(kě)知，今年一季度仍(réng)有不少基(jī)金经(jīng)理(lǐ)重仓“押(yā)注”AI。在这种(zhǒng)极致行情下，AI板(bǎn)块的未来走势将如何？

　　一部分市场(chǎng)人士(shì)仍看好AI。

　　国海策略目前仍维持TMT为(wèi)全年市场主线的判(pàn)断，相关领域如AI芯(xīn)片、服务器以及光模块等细分(fēn)赛道将陆续迎来(lái)基(jī)本面的确(què)认，中(zhōng)微观层面(miàn)上尚有(yǒu)空间(jiān)，估值(zhí)修复(fù)尚未结束(shù)，个股上是找机会的格(gé)局。

　　中(zhōng)金公司研报(bào)指出，年(nián)初至(zhì)今市场对AI关注度持续高企，上一轮行情催化主要(yào)集中于大模型的突(tū)破进展；而4月(yuè)以来，我们(men)观察到(dào)各个领域的应用厂(chǎng)商(shāng)正(zhèng)加速AI融合应用产(chǎn)品的研发和发布，其中(zhōng)办公场景(jǐng)进(jìn)展相对较(jiào)快(kuài)，我们预计5月之(zhī)后(hòu)将进(jìn)入AI应用的加速繁荣阶段。我(wǒ)们持续看多AI，并(bìng)在应用、算力、模型三层中建议(yì)投资者优先关注应用层投资机(jī)遇(yù)。

　　百亿私(sī)募大(dà)佬董承非也看好(hǎo)相(xiāng)关(guān)板(bǎn)块，他认为，2011年之前是周期的时代，2011年(nián)之后是(shì)消费(fèi)的时代(dài)，但未来10年，最牛的资产是(shì)科技。他坦言，自己(jǐ)目前重仓半(bàn)导体板块。

　　不过另(lìng)一部(bù)分市(shì)场(chǎng)人(rén)士也(yě)指出，AI后续或有波动或(huò)调整(zhěng)。

　　中信建投证(zhèng)券策略首席(xí)分析师陈果(guǒ)，在(zài)A股二季度投资(zī)策略会上提到“今(jīn)年(nián)大概(gài)率还是一个偏(piān)成长风格占优，尤(yóu)其(qí)是很多科技股在过(guò)去几年其实没有(yǒu)太多(duō)的表现。以前我们(men)讲(jiǎng)茅指数(shù)、宁(níng)组合，其实TMT板块有很(hěn)长时间没有太多(duō)表现。今(jīn)年要推(tuī)动数字经济(jì)，今年(nián)半导(dǎo)体周期要见(jiàn)底，本身今年科技股的机(jī)会(huì)是可以期待(dài)的(de)”。

　嘴巴含胸的感觉知乎　不过，他也提醒道，“TMT应该(gāi)没有(yǒu)走完，但(dàn)二季度可(kě)能会(huì)有(yǒu)一些波动。AI现在(zài)还是主题投资(zī)阶段不太适合大多数(shù)的投(tóu)资者，不适(shì)合在这个位置上去追。”

　　广发证券(quàn)研报(bào)中判断，本轮AI板块已进入第一轮调整期，但对(duì)标2013年“移动互联网+”行情节(jié)奏，预计本轮(lún)后续调整(zhěng)时(shí)长与(yǔ)幅度有限。对于(yú)下一阶(jiē)段“AI+”行情，建议逢低布局(jú)有望率先实现业(yè)绩兑现的(de)环节，即满足“自身产业周期向(xiàng)上+AI加持下的业绩增厚机遇”的领(lǐng)域，比(bǐ)如(rú)，电(diàn)子、计算(suàn)机、传媒、通信。

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