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怎敢误佳人的前一句是什么意思，两袖清风怎敢误佳人下一句怎么接沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投资范(fàn)式之一：低估值、高(gāo)分红

　　低估值、高(gāo)分红，是包(bāo)括(kuò)能源链、“一(yī)带一路(lù)”和运营(yíng)商在内(nèi)的“中(zhōng)特估(gū)”方向最(zuì)鲜(xiān)明的(de)共同特征：1）截至(zhì)2022年底，能源链、“一带一路(lù)”和(hé)运营商PB估值分别处于(yú)2016年以(yǐ)来(lái)的16.8％、5.8％和14.9％分位(wèi)。而(ér)即便经(jīng)历年初以来的大幅上涨后，当前这(zhè)些板块估值(zhí)仍(réng)处于历史平均水平附近。2）与此同时(shí)，能源链、“一(yī)带一路”和运(yùn)营商股息率显著(zhù)高于市场整(zhěng)体(tǐ)，较(jiào)高的分红(hóng)也成(chéng)为其进可攻、退可守(shǒu)的(de)重要支(zhī)撑。

　　二、“中特估(gū)”投资范式之(zhī)二：政(zhèng)策的持续支撑和(hé)催化(huà)

　　政(zhèng)策持(chí)续支撑和催化，成为“中(zhōng)特(tè)估”中“一带一路”和运营商板块修复的(de)重(zhòng)要驱动。

　　1）“一带一(yī)路”：在(zài)“一带一路”十周年之际，从沙伊(yī)和解(jiě)、中俄深化合作联合声(shēng)明、中巴(b怎敢误佳人的前一句是什么意思，两袖清风怎敢误佳人下一句怎么接ā)联合声(shēng)明(míng)等(děng)，以及后续5月召开在即的第三(sān)届“一带一路”国际合作高峰论坛，“一(yī)带一路”相(xiāng)关利好不(bù)断(duàn)，板块行(xíng)情得到催化。

　　2）运营商(shāng)：去年10月(yuè)以来，数字经济上升为国(guó)家战(zhàn)略，相关政策密集出台。今年国务院改组又新(xīn)设(shè)国(guó)家(jiā)数(shù)据局。运营商作为“数字经(jīng)济”的基础设施，持续得(dé)到催化。

　　三、“中(zhōng)特(tè)估”投(tóu)资范式之三：景气修复(fù)预期(qī)

　　2023年中国(guó)复苏+人民币升值的全年宏(hón怎敢误佳人的前一句是什么意思，两袖清风怎敢误佳人下一句怎么接g)观主线驱动盈利能力修复，带(dài)动能源链整体性上涨。1）能源产(chǎn)业链作为原材料(liào)高度(dù)依(yī)赖海外供(gōng)应、同(tóng)时下游(yóu)需求基本(běn)集中在国内市场的方向之一，将充分(fēn)受益于人民币升值(zhí)的宏观趋势。2）中国经济复(fù)苏，下游领域需求(qiú)预期(qī)回暖，能源产业链尤其是行(xíng)业龙头盈(yíng)利已(yǐ)在修复。

　　四、沿着三条(tiáo)投资范式，“中(zhōng)特估”重点关注哪(nǎ)些方向？

　　除了能源链(liàn)、“一带一路”和运营商等之外，当前(qián)我们建议关注(zhù)机械(xiè)（造船）、交运（公路、铁(tiě)路、港口）、大型银行(xíng)等细(xì)分方向。

　　1）机械（造船(chuán)）：船舶制造(zào)业作为国家重点支持的战略性产(chǎn)业之一，近年(nián)来经历了行(xíng)业调整和产能过剩(s怎敢误佳人的前一句是什么意思，两袖清风怎敢误佳人下一句怎么接hèng)的困境，但近期板块景气已在改(gǎi)善：一方面(miàn)，随着全球航(háng)运市场需求正在增长，带来包括化学品船与成品油轮船的(de)订单大幅提升。另一方(fāng)面，国企改革推动造船企业重组整(zhěng)合(hé)和(hé)产能优化(huà)之下，国内(nèi)船舶制造业已在逐步实(shí)现(xiàn)结(jié)构调整和(hé)产(chǎn)能(néng)优化。

　　2）交运（公路(lù)、铁路(lù)、港口）：五一期间(jiān)各(gè)项数据恢复良好。业绩确定性强，承诺高(gāo)分红，类债(zhài)属(shǔ)性突出(chū)。经(jīng)济(jì)增速(sù)下行，高(gāo)速公路、铁路、港口(kǒu)资产稳健性凸(tū)显，业绩成长及确(què)定性(xìng)较高。同(tóng)时近几年(nián)，高速公路及铁路板块上市公司(sī)更加注重投资人回报(bào)，多家(jiā)公司发布股东回报计划，大幅提高分(fēn)红比例(lì)以及承诺(nuò)未来几年高分(fēn)红水(shuǐ)平，给投资人带来确(què)定性的高股(gǔ)息回(huí)报。

　　3）大(dà)型银行：经济复(fù)苏(sū)大背(bèi)景下融资需求回暖，基本面有支撑，板(bǎn)块估值也(yě)具备修复(fù)空间。2023年以来，信(xìn)贷(dài)需(xū)求连续三个月超预期回(huí)暖，在(zài)稳增(zēng)长和扩投(tóu)资的政策(cè)基调下(xià)，后续信贷(dài)、社融仍有望平稳增长。此外(wài)，作为业绩稳定且高分红的板(bǎn)块，当前银行PB估值(zhí)处于2016年以(yǐ)来11.6％的较低位置，修复空间(jiān)较大。