财联社6月(yuè)3日讯（编辑 刘越）啤酒行业(yè)具(jù)备(bèi)明显(xiǎn)的(de)淡旺季(jì)特征，其中Q1、Q4为(wèi)淡季，Q2、Q3为(wèi)旺季(jì)。夏天历来是啤(pí)酒企业的“兵家必争之地”，而年内火(huǒ)爆的(de)淄博烧烤一定程度上助力啤(pí)酒行业“淡季不淡”，盛夏旺季(jì)更是值得(dé)投资者(zhě)期(qī)待。

　　从(cóng)一季度业绩来看，燕京啤酒以(yǐ)近74倍的同比增(zēng)速“一骑绝尘”，青(qīng)岛啤酒、重庆(qìng)啤(pí)酒(jiǔ)、珠(zhū)江啤酒(jiǔ)的同比增速也分别达(dá)到28.86%、13.63%和22.15%，其(qí)中青岛啤酒单季(jì)度营收(shōu)突破百亿元。但包括百(bǎi)威亚太、兰(lán)州黄河和西藏(cáng)发(fā)展在内的外(wài)资系啤酒(jiǔ)公司基(jī)本面(miàn)仍然堪忧(yōu)，业(yè)绩下滑或亏损，本(běn)土与外资两大阵营的分化明显。

　　去(qù)年消费整体偏低迷(mí)，啤酒行(xíng)业则堪称一(yī)抹亮色。民生证券王言(yán)海(hǎi)5月8日发布(bù)的研报指(zhǐ)出，2022年(nián)啤酒板块营收稳增、归母净利润高增；2023年伴随疫情扰动褪去(qù)，下游场景逐步(bù)复苏(sū)，叠加(jiā)成(chéng)本压力边际缓解，23Q1营收(shōu)、利润相比(bǐ)去(qù)年同期明显(xiǎn)提速。国盛(shèng)证券符蓉预计2023年将是啤酒龙头弱势区域持续扭(niǔ)亏、释放利(lì)润的一(yī)年。

　　外(wài)资啤酒(jiǔ)在中国市场(chǎng)颓势明显(xiǎn) 大鱼吃小鱼后“五强(qiáng)争霸(bà)”格局或成“一超多强”？

　　从(cóng)二(èr)级市场表现来看，华润啤酒和青岛啤酒(jiǔ)自2020年阶(jiē)段低点迄今股(gǔ)价累计最大涨幅分别达159%和187%，前者目前总(zǒng)市值超1600亿港(gǎng)元，后者总市值超1300亿元。燕京啤酒、重(zhòng)庆啤(pí)酒和(hé)珠江啤酒股(gǔ)价同期累计最大涨(zhǎng)幅分别达154%、335%和135%。值得注意的是，自(zì)2021年(nián)高(gāo)点迄(qì)今重庆啤酒股(gǔ)价(jià)跌近六成，珠江(jiāng)啤酒则跌(diē)超三成。

　　上世纪(jì)80年代中国(guó)实施“啤酒专项工(gōng)程(chéng)”后，啤(pí)酒(jiǔ)产(chǎn)业兴起，北京的燕京、上海的力波、福建的惠泉、新(xīn)疆的乌(wū)苏、兰州的黄河(hé)、重庆的(de)山城、四川(chuān)的蓝(lán)剑、桂林的漓(lí)泉、河南的金星、陕西的汉斯等，几乎每座城市都(dōu)拥有自(zì)己的啤酒厂。

　　经过“大鱼(yú)吃小鱼”的阶(jiē)段后，2016年，中国啤酒市场五强争霸，华润啤酒(jiǔ)、青岛啤酒、百(bǎi)威(wēi)英博(bó)、嘉士伯、燕京(jīng)啤酒(jiǔ)的市场份额分别为25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年之(zhī)后的2021年，行(xíng)业(yè)CR5从74.7%提(tí)升至92.9%，华鑫证券孙山山4月24日发布的研报罗(luó)列五大巨头(tóu)的具体市(shì)场(chǎng)份额，华润啤(pí)酒、青(qīng)岛啤(pí)酒、百(bǎi)威(wēi)亚太(tài)（百威(wēi)英博子公司）、燕京啤(pí)酒(jiǔ)、嘉士(shì)伯市(shì)占率分别为31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形成寡头格局。

　　孙(sūn)山山指出，我国啤酒(jiǔ)行业CR1市占率属于中等水平，市场集中度仍有提升空间，待CR1市占率提升后头部企业(yè)将(jiāng)有(yǒu)望进一步提(tí)升盈利水平。分析人士指出，如果“大鱼吃大鱼”的市场趋势不变，经过一段(duàn)时(shí)间的此消(xiāo)彼(bǐ)长，持(chí)续(xù)多年的“五强(qiáng)争霸”格(gé)局(jú)，将演变为“一(yī)超多强”：华润啤酒把青岛啤酒和(hé)百(bǎi)威英博甩开，燕京啤酒追上来，形成1+3的(de)主流啤酒阵营。

　　值得(dé)注(zhù)意的是，这几年，外资啤酒在中国(guó)市(shì)场颓势明显，百威英(yīng)博销量下滑，一手扶持(chí)的嫡系(xì)珠江啤(pí)酒(jiǔ)2022年净(jìng)利同(tóng)比下降(jiàng)2.11%；嘉士伯预测2023年(nián)的营(yíng)业利润(rùn)增长将低于(yú)去年的水平，研报(bào)指出重庆啤酒为嘉士伯在华运营啤酒资产唯一平(píng)台，并(bìng)将乌苏啤(pí)酒、1664，以及嘉(jiā)士伯啤酒在中(zhōng)国多个地(dì)区的销(xiāo)售(shòu)权划归(guī)重庆啤酒。

　　主流(liú)厂商纷纷(fēn)提价 占(zhàn)据高端如同坐(zuò)拥印钞机？

　　分析人士指出，这几年(nián)啤酒行业的(de)业绩(jì)增(zēng)长，多亏了高端化。此前(qián)多年(nián)，高端啤酒市(shì)场(chǎng)主要由外资啤酒百威(wēi)英博、嘉(jiā)士伯(bó)、喜力等(děng)品牌牢牢掌控。近年来，本土啤酒开始发力(lì)。以销(xiāo)量最大的华润雪花(huā)啤(pí)酒为例，早(zǎo)年畅销大江(jiāng)南(nán)北的大绿(lǜ)棒子，现在已经很难见到了，各(gè)种纯(chún)生、原浆、精酿(niàng)、宰相的宰最早指什么官职答案，宰相的宰最早指什么意思鲜啤大行(xíng)其道。

　　孙山山指(zhǐ)出，啤(pí)酒行业(yè)处于产业链中游(yóu)，对上(shàng)游成(chéng)本敏(mǐn)感，大麦、玻璃、易拉罐、瓦楞纸为影响啤(pí)酒成本主要材料；下游终端议价能力(lì)较强，进入(rù)存量(liàng)竞争时代后，企业为(wèi)向高端化转型已多(duō)次实施提价举措。符(fú)蓉(róng)指出，2023年餐饮等现(xiàn)饮(yǐn)消费场景恢复将(jiāng)加速各(gè)啤酒龙头(tóu)产品结构优化、加速高(gāo)端化进程，2023年吨价提升幅度或不弱于成本催生普遍(biàn)提(tí)价的2022年。

　　整体性的提价，近几年时有发生。啤酒提价(jià)涨幅、频次、企业(yè)参与数量高增，提价(jià)区域(yù)由部分到全国。仅在(zài)2022年(nián)，华润啤酒、青岛啤酒(jiǔ)、嘉(jiā)士(shì)伯(bó)等主流厂商纷纷提(tí)价，中高低档均有所涉及(jí)。勇闯天涯出厂价提升(shēng)0.5元左右，崂山啤酒零售价从3-4元提(tí)升至5-6元，乐堡、重啤、乌苏(sū)提价3%-8%。就在前几年，中国啤酒市场(chǎng)的产品价格(gé)稳定在3-5元(yuán)区间(jiān)，如今，已经整体进入(rù)了(le)6-8元价格(gé)带。甚(shèn)至(zhì)，巨头们(men)纷纷(fēn)推出(chū)千元啤酒，华润(rùn)啤(pí)酒的“醴”，青岛啤酒的“一世传奇”，百威啤酒(jiǔ)的“大(dà)师(shī)传奇”，都(dōu)是(shì)为了继续(xù)突破价格天花板。

　　▌青(qīng)岛啤酒：中档(dàng)高端齐发力 高(gāo)端化势能锐(ruì)不可挡

　　华鑫(xīn)证券(quàn)指出，在(zài)百元(yuán)级产(chǎn)品上，青岛(dǎo)啤酒率先(xiān)在2020年率先推出“百(bǎi)年之旅”，售价388元，并在2022年推(tuī)出(chū)价值1399元的“一(yī)世(shì)传奇”；超高端产品方面，青岛啤酒布(bù)局(jú)丰富(fù)，产品价位最(zuì)高，均价约(yuē)29元/瓶，最高达(dá)72元/瓶。

　　西南证券朱会振4月(yuè)29日(rì)发布的研报指出，青岛(dǎo)啤酒中档(dàng)高端齐发力，高(gāo)端化(huà)势能锐不可当。产品端方面，公(gōng)司(sī)在坚持纯(chún)生系(xì)及经典(diǎn)系“1+1”品牌战略基(jī)础上(shàng)，进(jìn)一步提(tí)升中档崂山品牌占比，并借助桶(tǒng)啤、白啤等高端产品放量，带动整体产品结构持续升(shēng)级。随(suí)着23年现饮场(chǎng)景全面(miàn)复苏叠(dié)加去(qù)年Q2以来低基数效应，预计公司全年业绩将维持高增。

　　▌华(huá)润啤酒：收购喜力如虎添翼(yì) 但(dàn)目前主要销量来自(zì)中(zhōng)低(dī)端产品

　　2019年，华(huá)润(rùn)啤酒(jiǔ)收购喜力中(zhōng)国正式(shì)完成(chéng)交(jiāo)割。1863年创立于荷兰的喜力，旗下拥有(yǒu)上百家酒(jiǔ)厂，连续多年(nián)跻身世界500强榜单。而收购(gòu)方华润啤(pí)酒，满打满算(suàn)也才30岁，借此拓展(zhǎn)高(gāo)端市场。华(huá)鑫证券指出(chū)，华润啤(pí)酒高(gāo)端及超高端产品仅占其收(shōu)入占比17%，而经济型（5元(yuán)以下）产品收入占比达(dá)47%，表明目前市场更加认可(kě)、熟悉其经济型产品如勇闯天涯等，但对其高端产品认知度或接受度相对偏低(dī)。公司(sī)提价空间(jiān)较大，高(gāo)端化完(wán)成后利润可(kě)期。

　　▌燕(yàn)京(jīng)啤酒：“二次(cì)创业(yè)”新(xīn)篇章 借助U8势(shì)能持续(xù)开(kāi)拓市场

　　作为(wèi)曾经(jīng)国产啤酒行业的老大哥，燕(yàn)京啤酒(jiǔ)近几年风光不在。不仅(jǐn)销(xiāo)售范围收缩不少，被(bèi)雪花(huā)和青岛啤酒甩开不说(shuō)，2020年的(de)营业(yè)额甚至被重庆(qìng)啤酒反超。但燕京啤酒去年业绩(jì)爆发，营业(yè)收入增长10.38%至132.02亿元(yuán)，归(guī)母净利润3.52亿元，增速高达54.51%。今年一季度延续高增，净利同比(bǐ)增长近74倍。

　　分析(xī)人士认(rèn)为，燕京(jīng)啤酒(jiǔ)突破增长瓶颈的秘诀，是高端新品燕京U8的成功营销，以及旗下燕京酒號社区小酒馆这种新(xīn)零售(shòu)业(yè)态的落地生根。中邮证(zhèng)券分析师蔡雪昱4月21日研报指出，渠道(dào)反馈(kuì)，U8一(yī)季度销(xiāo)量同增约50%，公司借(jiè)助(zhù)U8势能(néng)持续开拓市场(chǎng)，推动整体销量同增13%至96.31万千升(shēng)，同(tóng)时(shí)带动公司吨宰相的宰最早指什么官职答案，宰相的宰最早指什么意思价同(tóng)增0.8%至(zhì)3661.3元/千升。国君食品(pǐn)点评(píng)称，改革红(hóng)利释(shì)放正处起步阶段，旺季动销加速(sù)、成本(běn)优化之下(xià)，公司业绩弹性(xìng)将进一步加速。

　宰相的宰最早指什么官职答案，宰相的宰最早指什么意思　此(cǐ)外，分(fēn)析人士(shì)指出，精酿啤(pí)酒目前属于蓝(lán)海市场，拥有巨(jù)大发展潜(qián)力及空(kōng)间，且目(mù)前(qián)行业(yè)格局(jú)未定，企业拥有弯道(dào)超(chāo)车机(jī)会；基于精(jīng)酿啤酒多元风味(wèi)发展趋势，产品风味及应用场景布局(jú)多元化企业，将更加能够(gòu)顺应精酿市场发展趋势，拥有长期(qī)可持续发展潜力，并有望成为行业新引领者。

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