上市23年(nián)来单季最大亏(kuī)损

　　净利连(lián)续三年(nián)下滑

　　用友网络4月28日晚间(jiān)发布2023年第一(yī)季度报告，一季度实现营业(yè)收入(rù)14.75亿元(yuán)，同比增长15.3％；归属于上市(shì)公司股东的(de)净(jìng)亏损3.97亿(yì)元(yuán)，创该(gāi)公司2001年5月上市以来单(dān)季最大(dà)亏损。

　　此(cǐ)前(qián)，用友网络发布的年报显示，2022年(nián)公(gōng)司(sī)营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母(mǔ)净(jìng)利润2.19亿元，同比下降69％。这(zhè)是在2019年(nián)创(chuàng)下净(jìng)利11.8亿元(yuán)的历史最高点(diǎn)之(zhī)后，用友网络连续第三年净(jìng)利(lì)下滑。

　　从股价来看(kàn)，在2020年(nián)7月创(chuàng)下历史新高之(zhī)后(hòu)，用友网(wǎng)络股价就总体上呈下(xià)降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛(gé)卫东等投资者被套

　　在2022年股价大跌前，用友网络(luò)在股价(jià)相对高点进行了定增融资。此(cǐ)次定增(zēng)吸引了不少机(jī)构参与，包括高毅、葛(gé)卫(wèi)东等知名机(jī)构和投资(zī)者。

　　2022年1月，用友网络披露定(dìng)增结果，增发数量约(yuē)1.7亿股，每股(gǔ)价格为31.95元，定增募资约(yuē)53亿(yì)元。当(dāng)时，在(zài)定增市场颇为活跃的私募大佬葛卫东，也参与了(le)定(dìng)增，投入资(zī)金约(yuē)2亿(yì)元(yuán)。

　　但在定增结束之后(hòu)，用友网络发布的2021年业绩明显(xiǎn)不及市场预期，2021年净(jìng)利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友网络的(de)2022年(nián)各季度业绩更是连续爆雷：一季(jì)报净利润(rùn)-3.932亿元，同比下降2931.14％；半(bàn)年报净利(lì)润-2.558亿元，同比(bǐ)下降218.93％；三季报净利(lì)润-5.395亿元(yuán)，同比下(xià)降(jiàng)525％。

　　在此背(bèi)景下，用友网络的股价从2022年(nián)2月37元的高(gāo)点，最(zuì)低跌(diē)至2022年9月的16.28元，跌幅近六成。而葛卫东的总持股数(shù)，也从2022年一(yī)季度的7626万股，到2022年(nián)三季度(dù)末退出前十大股东，在此期间，其(qí)减持数量(liàng)至少有4100万股。其定增投资(zī)也惨(cǎn)遭被套。

　　2022年以来，用友网络(luò)股(gǔ)价大跌。

　　云服务转型第(dì)二阶段道阻且长

　　在用友网络的发展(zhǎn)历(lì)史上(shàng)，其1.0阶段(duàn)是通过财务软(ruǎn)件(jiàn)服务企业的会计电(diàn)算(suàn)化，2.0阶段(duàn)是(shì)通过ERP软(ruǎn)件服务(wù)企业的信息化，现在的3.0阶段是服务(wù)企业的数智化。

　　具体来说，从2016年起，用友的3.0-I战略是转(zhuǎn)型云服务(wù)业务(wù)，引领中国企业级服务市场。在此基础上(shàng)，公司2020年(nián)进入新(xīn)的战略发(fā)展阶段（3.0-II），战(zhàn)略目标是构建和运营全球领先的企(qǐ)业云服务(wù)平台。

　　2015年，用友网络正式发(fā)布了完全基于互联网架构的企业互联网开(kāi)发平(píng)台(tái)。2017年(nián)以来，其云平(píng)台、财务云、人力云等云产品得(dé)到逐步发展，各(gè)领(lǐng)域云上线运营(yíng)元的结构和部首是什么意思，元的结构和部首是什么字、逐(zhú)步融合。

　　从2017年开(kāi)始，用友BIP经历了第一个阶段(duàn)的”用友云”面世、云平台及领(lǐng)域服(fú)务快速发展(zhǎn)，第二个阶段的统(tǒng)一底座和服(fú)务(wù)融合。2022年8月，经(jīng)过(guò)6年的规(guī)模研发和持续迭代(dài)，用友的BIP 3正式发(fā)布(bù)，用友云进入新的发展阶(jiē)段。

　　从(cóng)公(gōng)司业务(wù)占比来看，用友网络云服务转型取得(dé)了较大成功。

　　2022年(nián)，其云服务业务实(shí)现(xiàn)收入63.53亿元，同比增长19.4％，占总营收的比重为(wèi)68.6％，较2021年提升9个百分点(diǎn)，已成为公司主要收(shōu)入来源(yuán)并继(jì)续扩大收入占比。

　　但从高端市场份额来看，用友(yǒu)却(què)还是没(méi)有(yǒu)多(duō)大(dà)突(tū)破。《2021年(nián)中国工(gōng)业软件发展白(bái)皮书》显示，国产ERP软(ruǎn)件(jiàn)整体市(shì)占率超过70％，其(qí)中用(yòng)友市占率达(dá)到40％。但在(zài)高端ERP市(shì)场(chǎng)，国产ERP软(ruǎn)件占(zhàn)有率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占(zhàn)比达到53％。

　　3月20日，在市(shì)场曝出华(huá)为将在4月启用自己(jǐ)研发的MetaERP软件(jiàn)之后(hòu)，用友(yǒu)网络股价直(zhí)接跌(diē)停。尽(jǐn)管华为(wèi)目前仅为自用(yòng)，并(bìng)不一定会面向外部市场提供(gōng)高端ERP软件，但股价的跌(diē)停(tíng)，反应出市场对用(yòng)友在高端ERP软件市(shì)场(chǎng)竞争(zhēng)力信心(xīn)的严重不足，也反应(yīng)了其(qí)在高端市(shì)场的进展(zhǎn)不佳。

　　具(jù)体(tǐ)到财务和股(gǔ)价上，在(zài)用友网(wǎng)络3.0转型(xíng)第一阶段，即2016年-2019年，在其营收逐渐增长的同(tóng)时，净利润也在(zài)同时(shí)逐年增长，且增幅(fú)远高于营收增幅。对应到股(gǔ)价上，在(zài)此期间，用友网(wǎng)络股(gǔ)价大涨约8倍(bèi)。

　　但在用(yòng)友(yǒu)网络(luò)3.0转型的第二阶段，即2020年至今，其营收仅仅(jǐn)小(xiǎo)幅增(zēng)长(zhǎng)，几乎(hū)可以(yǐ)说是踏步(bù)不前，净(jìng)利润却大幅下跌，股价也因此(cǐ)大跌(diē)，公司市值严重缩(suō)水。

　　用友网络董事长王文京在2022年(nián)曾表(biǎo)示，3.0阶段，用友(yǒu)的市值还是有很大(dà)的提升空间。但从目前的情况来看，用友3.0的第二(èr)阶段，道(dào)阻且长。

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