个人养(yǎng)老金业务试点(diǎn)落地半年，你参与了吗？

　　自去年11月27日开(kāi)始，个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)开始(shǐ)进入为(wèi)期(qī)一(yī)年(nián)的试点，在全国(guó)选取(qǔ)了(le)36个(gè)试点城(chéng)市和地区(qū)进行推进。据人力资(zī)源和社会保障部数据显示，截至今(jīn)年3月末，个人养老金开户数(shù)量达到3324万，市场空间初(chū)步打开。

　　作为个人养老金业务的代销主渠道之一，证券公司(sī)凭(píng)借其与权益产(chǎn)品(pǐn)的紧密(mì)联系和与投资(zī)者的深度(dù)了解，在养老(lǎo)基金销售方面(miàn)已有多(duō)方实(shí)践。时值个人养(yǎng)老金业(yè)务(wù)试(shì)点推行半年之(zhī)际，中国基金报记(jì)者深入多(duō)家券商，了(le)解个(gè)人养(yǎng)老金代(dài)销(xiāo)中的“苦与(yǔ)乐(lè)”。

　　发(fā)挥(huī)财富管理优势

　　券商(shāng)深耕个人养老金市场

　　中国基金报记者 闫晶滢

　　试点(diǎn)半(bàn)年以来(lái)，个人养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)正在获得更(gèng)多(duō)证券公司的(de)重(zhòng)视(shì)。

　　早在去年11月个人(rén)养(yǎng)老金试点(diǎn)落地，14家券商(shāng)获(huò)得(dé)代销资格。截(jié)至(zhì)今(jīn)年3月31日，证监(jiān)会更新名录中(zhōng)个人养(yǎng)老金基(jī)金数(shù)量增(zēng)加(jiā)至143只，券商数量扩(kuò)容至18家，平安证券、安(ān)信证券及中(zhōng)信证券（山东）、中信(xìn)证券华南新增获批。

　　作为公募基金最(zuì)主(zhǔ)要(yào)的(de)代销方之一，证券(quàn)公司(sī)在个人养(yǎng)老(lǎo)金业务(wù)试点的铺开(kāi)和推广中持续(xù)发力，个人养老(lǎo)金(jīn)业务也成(chéng)为大型券商们财(cái)富管(guǎn)理转型的重要抓手。通(tōng)过精(jīng)心布局产品及渠道，与基金投(tóu)顾服务结合，试(shì)点(diǎn)券商(shāng)充分发挥财富管理优势(shì)，做(zuò)“精”养老基金销(xiāo)售。

　　产(chǎn)品布局：要全更要(yào)精

　　投顾大有可为

　　目前，个人养老金(jīn)可(kě)投(tóu)资(zī)的产品主(zhǔ)要有(yǒu)四类：银行理财、储蓄(xù)存款、养老保(bǎo)险(xiǎn)、公募基(jī)金。据人社部个人养老金产品名录(lù)显示，当前上线个人养老(lǎo)金产品共有(yǒu)652只，其中储蓄类产品(pǐn)、理财类产品、基金类产品、保险(xiǎn)类产品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相(xiāng)比之下(xià)，证券公司代销个(gè)人(rén)养(yǎng)老金产品资格受到明显限制，仅部分具备保险兼(jiān)业(yè)代理牌(pái)照的证券(quàn)公司(sī)可销(xiāo)售养老(lǎo)保险，大多数试点券(quàn)商将视线聚焦于公募(mù)基金上进行重(zhòng)点开拓，发力“全布局”。

　　例如(rú)，海(hǎi)通证券在2022年(nián)年报(bào)中表示，其顺利获(huò)得(dé)首批个人养老金基金(jīn)销售(shòu)资格，完成全部40家(jiā)基(jī)金管理公(gōng)司共(gòng)计126只个人养老金基金产品的上线，基本实现个人养老金(jīn)公募基金产品全(quán)覆盖。

　　中信建投个(gè)人养老金业务负责人向中(zhōng)国基金报记者介(jiè)绍称，中信(xìn)建im医学上是什么意思投已引进(jìn)华夏基金等发行养老基金管理人的(de)137只Y份(fèn)额产(chǎn)品(pǐn)，后续将不(bù)断完善产品池。东方证(zhèng)券(quàn)亦表示，目(mù)前已基本实(shí)现了养(yǎng)老公募基金的全覆盖。

　　银河证(zhèng)券相关业务负(fù)责人指出(chū)，从客户服务(wù)办理(lǐ)的角度看，大(dà)部(bù)分客户更(gèng)愿意在产品货架(jià)丰富的机构办理个(gè)人养老金业(yè)务。因此在服务体(tǐ)系的基础(chǔ)架构上，风格多样、风险(xiǎn)收(shōu)益多元的产(chǎn)品货架能(néng)够带(dài)给客户更(gèng)好的服务办理体验，产品布局的“全面”是个(gè)人(rén)养老金业务的(de)基础。

　　与此同时，从客户投资选择的角(jiǎo)度讲，大(dà)部分(fēn)客(kè)户对于金融产(chǎn)品的特征和策略的认知(zhī)、对自身投资(zī)能力(lì)、投(tóu)资意愿、投资目的(de)的认知较为模(mó)糊(hú)。帮助客户做好“养老(lǎo)规划(huà)”、协(xié)助客户筛选“合(hé)适的产品”，就成(chéng)为服(fú)务机构的“核(hé)心竞争力”。在全面(miàn)引入个人养老金可投资的产品类型的(de)基础(chǔ)上，各家机构需(xū)要深(shēn)入(rù)、充分、严谨地研究每(měi)类产品的特性；结合存(cún)量客(kè)户的个性化画像(xiàng)和(hé)客(kè)户(hù)特点，为客户提(tí)供切实可行的产品评估体系和养老规划方案。

　　实(shí)际(jì)上，对于个人投资者来说(shuō)，当前(qián)阶段认可并开通个人(rén)养老金账(zhàng)户的(de)理(lǐ)由，一是来自(zì)开户渠道的(de)多重福(fú)利动员，二是个人养老金带来的个税抵扣优(yōu)惠。但不可否(fǒu)认的是，虽然开户数量众(zhòng)多，但缴(jiǎo)存(cún)比率(lǜ)仍不理想。

　　由于个人养老金退休后(hòu)才(cái)能取出，这(zhè)每(měi)年12000元(yuán)自然是需要在(zài)账户内充分利(lì)用(yòng)长期投资(zī)，但如何投资也(yě)令不少投资(zī)者(zhě)犯(fàn)难(nán)：买(mǎi)什么(me)、买多少，在哪买、怎(zěn)么买，选择越多，困难越多(duō)。现有养老产品(pǐn)的选择(zé)已令投资者(zhě)目不暇(xiá)接(jiē)，如何让投资者选(xuǎn)择到适合(hé)自(zì)己的产品，证券公司的投顾力(lì)量大有可为。

　　“中信(xìn)建(jiàn)投拥有近(jìn)万名高素质的投资顾问，帮助客户(hù)甄选适合自身的养老产品，做好养老规划和资产配置，做到客(kè)户的(de)‘好医生’。”前述负责人称，中(zhōng)信(xìn)建投采取线上线下相(xiāng)结合的方式(shì)，注重交流(liú)和体验，为(wèi)客户提(tí)供(gōng)有(yǒu)温(wēn)度的专(zhuān)业服(fú)务。

　　国泰君安在推广个人养老金业(yè)务时曾(céng)介绍，其结合个(gè)人养老金基金特点，细化形成“甄选100个人养老金基金评价标准”，综合基金(jīn)公司治理(lǐ)水平、投(tóu)研能力、业绩(jì)评价、风(fēng)险管理、声誉口碑量化评价，优(yōu)选值(zhí)得信赖的(de)养老金基金；选(xuǎn)出“综合优选”、“养老(lǎo)专家”、“投研大咖”、“风险收益性价比”、“聚焦股息(xī)”等(děng)特色养(yǎng)老(lǎo)金基金产品清单，满足养老金客(kè)户个(gè)性化养(yǎng)老需求。

　　渠道：打造“一(yī)站式”养老

　　拓(tuò)展(zhǎn)“上门服(fú)务”企业员工

　　不得不(bù)承(chéng)认(rèn)的(de)是，虽(suī)然(rán)证券公司(sī)营业网点数量在“金融圈”内并不算少(shǎo)，但远难(nán)以与(yǔ)大型商业(yè)银(yín)行的优势(shì)相匹敌。

　　此前兴业银行召(zhào)开(kāi)的2022年(nián)报(bào)发布会上(shàng)，该行高管(guǎn)透露，截至2022年末，该行已(yǐ)经累计开立个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金账户(hù)229.16万户，位列全(quán)行业(yè)第三位(wèi)，市场占有率超10％，仅次于(yú)建(jiàn)设(shè)银行和工(gōng)商银(yín)行。相比之(zhī)下，鲜(xiān)有券商(shāng)愿意(yì)公布(bù)投资(zī)者(zhě)通(tōng)过其渠道开通个(gè)人养(yǎng)老金账户的情(qíng)况。

　　产品方面，国家社会保险公(gōng)共服务平台(tái)上(shàng)仅可查询商业银行(xíng)个人(rén)养老金业务开办情(qíng)况。其中显示，23家获(huò)准开办个人养老金业(yè)务的银行中，有22家开设了资(zī)金账户(hù)和(hé)储蓄交易业务，8家同时开(kāi)展(zhǎn)了(le)基金交(jiāo)易业务、保险交易业务和(hé)理(lǐ)财交(jiāo)易业务(wù)。

　　与(yǔ)大型商业银行(xíng)所拥有的产(chǎn)品和(hé)渠道优势相比，证券公(gōng)司个人(rén)养老金业务的规模(mó)相对有限，仍(réng)处于积极开拓(tuò)阶(jiē)段。

　　不过，虽然(rán)网点数量难以比拼，但券商发力(lì)个人(rén)养老金业务，自有其(qí)独(dú)特(tè)“打法”。记者注(zhù)意到，多家券商(shāng)在推广个(gè)人养老金业务时，将(jiāng)“一站(zhàn)式”服务作为宣(xuān)传(chuán)重(zhòng)点。

　　例(lì)如，国泰君安此前表示，其(qí)个人养老金业务(wù)从引(yǐn)导客户形(xíng)成科学养老(lǎo)理财观念的长远视(shì)角出发(fā)，为(wèi)客(kè)户提供从(cóng)产品策略、到产品优选(xuǎn)、再到组(zǔ)合配置的(de)全(quán)周期专(zhuān)业资配(pèi)服务(wù)和一站式的产品选择(zé)。中信证券(quàn)亦推出个人养(yǎng)老金投(tóu)资一(yī)站(zhàn)式解决方案(àn)“信养计划”，为客户提(tí)供含账户管理、资产配置、服务(wù)陪伴于一体的个(gè)人养老金(jīn)投资综(zōng)合(hé)服务。

　　除了“引进来”并全方位(wèi)服务投(tóu)资者外，“走出去”也(yě)是部(bù)分券(quàn)商开(kāi)拓个人养老(lǎo)金业(yè)务的解(jiě)决方案。东(dōng)方证券副总(zǒng)裁徐海(hǎi)宁向(xiàng)记者介绍，东方证券(quàn)基于对个人(rén)养老金目标(biāo)客群(qún)的深(shēn)入研究，将开发大(dà)中型企(qǐ)业作为个人(rén)养老金客(kè)户拓(tuò)展(zhǎn)的重(zhòng)点(diǎn)方向，制定了“上(shàng)海深(shēn)度、全国(guó)广度”的推广计划。

　　具体而言(yán)，东(dōng)方证券协同系统内成员公司(sī)开展走进(jìn)企业推广个(gè)人养老(lǎo)金活动，为企业单位员工提供个人(rén)养老金上(shàng)门服(fú)务(wù)，免(miǎn)去客户前往营业厅办理业务路上花费(fèi)的时间，提高服务效率，节约客户时(shí)间。展(zhǎn)业(yè)初期组织了超过100场的个(gè)人养老金走(zǒu)进企业服(fú)务活动(dòng)，覆盖企业(yè)员工近(jìn)万人(rén)。

　　个(gè)人养老金(jīn)制(zhì)度试点半年

　　持有体验成产品胜负手(shǒu)

　　中国基金报记者曹雯璟(jǐng)

　　去年11月下(xià)旬，券(quàn)商代销(xiāo)个人养(yǎng)老金业务(wù)“开闸”，多(duō)家获资质的机构正式展(zhǎn)业，逐(zhú)鹿个人养老金(jīn)市场。如(rú)今，个人养老金制(zhì)度(dù)实施已(yǐ)有半年，相(xiāng)关产品的收益率和回撤(chè)情况、产品能(néng)否真正(zhèng)满足养老诉求等问题，持续(xù)成为(wèi)市场(chǎng)关(guān)注焦点(diǎn)。

　　多位(wèi)券商(shāng)业内人士表示，由(yóu)于资金“只进不(bù)出”，认购(gòu)的(de)产品又是为了满足(zú)养老需求，投(tóu)资者更希望能实现低波动(dòng)、低(dī)回撤。如何(hé)做到(dào)从(cóng)中长期保值(zhí)增值(zhí)同(tóng)时又(yòu)让客户体验良好是个人养老(lǎo)产品成败的关(guān)键。

　　提(tí)供更匹(pǐ)配的(de)养老(lǎo)产(chǎn)品

　　同时服务上寻求(qiú)创新(xīn)突破

　　眼下，个人养老金业务(wù)已(yǐ)然成(chéng)为券商财富管理(lǐ)转型的核心方向之一。通过不断完善(shàn)客户(hù)服务体(tǐ)系，满足客户多层次金融需求，促(cù)进财富(fù)管理业务高质量(liàng)发展(zhǎn)，券商在(zài)业务内(nèi)涵上(shàng)正(zhèng)不断挖(wā)潜。

　　多名券商业(yè)内人士表示，在客(kè)户分类服务(wù)方面，会根据(jù)国家政(zhèng)策选择社(shè)保关系在先行城市（地(dì)区）、能享受税优且对税优敏感、对理(lǐ)财有(yǒu)初(chū)步认(rèn)知的客(kè)户进(jìn)行第(dì)一阶(jiē)段的重点服务(wù)，对其他(tā)客(kè)户会(huì)随着试点(diǎn)扩大和客户画像的(de)覆盖进(jìn)行后续服务。

　　东方证券副总(zǒng)裁徐(xú)海宁表示，证(zhèng)券公司(sī)可重点(diǎn)关注(zhù)企事业单位员(yuán)工(gōng)，特别是(shì)大中型城市具有一定(dìng)经营规模的企业员工，他们能够享受个税(shuì)抵扣的优势，具(jù)备一定投(tóu)资意识和财务认(rèn)知；这类(lèi)人(rén)群对未来退休有一定的规(guī)划和想法。

　　同时，由(yóu)于个(gè)人养老(lǎo)金是一个(gè)增量(liàng)市场，对证券公司(sī)而言，针对(duì)潜在客群可以全市场(chǎng)覆盖。证(zhèng)券公司(sī)可以通过投研优势和专业投顾队伍，创造更(gèng)多养老投资场景，跟踪(zōng)了解客户的(de)风(fēng)险偏好，结合稳健(jiàn)、平衡、积极等不同风险类(lèi)型的养(yǎng)老基金，帮助客户建立个人(rén)养老金投(tóu)资计划。此(cǐ)外(wài)，证(zhèng)券公(gōng)司可以通过加强顾(gù)问服务(wù)，帮助(zhù)客户(hù)有效(xiào)应对(duì)投资(zī)组合净值的波动(dòng)，引导客户(hù)持(chí)续参与养老金(jīn)投(tóu)资(zī)，提升(shēng)客户养老投资的获(huò)得(dé)感、体验感。

　　银河证券相关业(yè)务负责人表示，会针对不(bù)同风险承受能力、不同年龄结构和不同(tóng)资金体量(liàng)制定个性化(huà)养老策略。比如对每年享税优的1.2万(wàn)个人养老金，为居(jū)民（无需开户）提供符(fú)合(hé)监管部门要求的金(jīn)融(róng)机构(gòu)和金(jīn)融产品清(qīng)单、通俗(sú)易懂的“养老看(kàn)隔壁”理财案例、养老讲堂(táng)等(děng)信息(xī)和交易服务(wù)；对1.2万(wàn)之外的资金，提供(gōng)更(gèng)丰富的(de)“安(ān)养(yǎng)计划plus”养老金(jīn)融服务，包括养老计算器、个性化的补充(chōng)养老(lǎo)解决方案、定期的养老方案跟踪报(bào)告以及养老直播服务(wù)，做好“老(lǎo)百姓身边的(de)养老(lǎo)专家”。

　　在服务创新(xīn)方面，徐海宁认为，证券公司(sī)需要有(yǒu)长(zhǎng)远眼光，打造增量市场(chǎng)，承担起构建养(yǎng)老金(jīn)第三支柱的重要(yào)使(shǐ)命。

　　第一，在获客及投(tóu)教方面，应加大资源投入，通过教育和陪伴，提高客户对(duì)个人(rén)养(yǎng)老金的认知(zhī)。走进企事业(yè)单位，通过上门服务的方(fāng)式触达企业和客户(hù)，举办专题讲座(zuò)、在线(xiàn)研(yán)讨会(huì)和投(tóu)资教育活动(dòng)，帮助客户了解(jiě)个(gè)人养(yǎng)老金的重要性(xìng)、投资策(cè)略和长期规划，激发客(kè)户对个人养老金产品的兴趣和参与(yǔ)度(dù)。

　　第二，在App服务功(gōng)能(néng)优化(huà)方面，建(jiàn)立内容丰富(fù)的一站式(shì)个(gè)人养老金专区(qū)，既包(bāo)括(kuò)产品购买(mǎi)、定(dìng)投、持仓查询(xún)等基(jī)础功(gōng)能，提供丰(fēng)富的养老资讯和实用养老工具（如节税计算(suàn)器），加强(qiáng)与客户的(de)深(shēn)度互动。

　　第(dì)三，在金融科技应用方面，引入智能(néng)科(kē)技和人工智能技术，通过数据分析和算法(fǎ)模型，根据客户(hù)的风险承受能力、资产状况(kuàng)和(hé)目标退休年(nián)限(xiàn)，定制(zhì)化推荐养老金产(chǎn)品(pǐn)组合，并(bìng)提供(gōng)实时投(tóu)资组合跟踪和(hé)风险管(guǎn)理工(gōng)具，帮(bāng)助客户更好地实现养老(lǎo)投(tóu)资(zī)保值增(zēng)值。

　　中信建投个人(rén)养(yǎng)老金相关业务负责人则表示，可以通过“人+科技(jì)”，在大数(shù)据智能客户(hù)分析(xī)系(xì)统的基础上(shàng)，可以(yǐ)针对不同养老(lǎo)诉求的客户(hù)达(dá)成“千人(rén)千面”的个性(xìng)化服务，人是(shì)“1”，科技（线(xiàn)上与线(xiàn)下结合）是后面的“0”，二者有机结合，为不同生(shēng)命(mìng)周期和年龄阶段的客户提供专业(yè)的、一(yī)对一的养老配置服务。

　　运行半年(nián)七(qī)成收益告负

　　客(kè)户体验(yàn)成(chéng)产品胜负手(shǒu)

　　个人(rén)养老金(jīn)制(zhì)度实施(shī)已有半年，产品收(shōu)益和(hé)回撤(chè)率大不大？产(chǎn)品(pǐn)能(néng)不能满足真正的养老诉求？这些问题都是投资者的重(zhòng)要关注点。

　　记(jì)者注意到，目前养老目标(biāo)基金的整体收益水(shuǐ)平并不乐观。Wind数据显示(shì)，全市场149只公(gōng)募养老基金产品，近(jìn)七成收益告(gào)负(fù)。其中，业绩(jì)垫(diàn)底的一只个人养老(lǎo)目标(biāo)基金自成立以(yǐ)来(lái)回报(bào)为(wèi)-7.27％，此(cǐ)外，还有超20只(zhǐ)产品(pǐn)收益在-3％左右。

　　而业绩表现较(jiào)好(hǎo)的有平(píng)安稳(wěn)健(jiàn)养老一年(nián)Y、中欧预见养老(lǎo)2025一年(nián)持有(yǒu)（FOF）Y自去年11月成立以来回报均(jūn)为(wèi)3.15％，紧(jǐn)随(suí)其后的(de)是兴全安泰稳健养老(lǎo)一(yī)年(nián)持有Y，自成立以(yǐ)来回报为2％，另有富国、万家、华宝、景顺长城、南方、华夏(xià)等(děng)旗下超10只养老(lǎo)目标基金收(shōu)益在1％以上。

　　多位券商业内人士(shì)表(biǎo)示(shì)，由于资金“只进不出”，认(rèn)购的(de)产(chǎn)品又是(shì)为了(le)满足养(yǎng)老需求，投资者更(gèng)希望能实现(xiàn)低波(bō)动、低回撤。如何做到(dào)从中长期保值增值同时又让客户(hù)体验(yàn)良(liáng)好是个人养老产(chǎn)品成败的核(hé)心。

　　“养老属性的产品应力争为(wèi)客户保值增值，否则将违背(bèi)客户通过投资达(dá)到‘养(yǎng)老目(mù)的’的初(chū)衷。”银河证券相关(guān)业务负责人介绍(shào)，目前个人养老金可(kě)投资的(de)4类产品风(fēng)险收益(yì)特(tè)点明显，有(yǒu)的类(lèi)别(bié)更侧(cè)重(zhòng)本金(jīn)安全(quán)、有(yǒu)的类别更侧(cè)重资产增值；但(dàn)同时，每个类别很难做到在(zài)保证其特点达到的(de)同时又规(guī)避掉该类产(chǎn)品的风(fēng)险或缺(quē)陷。“从(cóng)不同客群情况来看，低波低回撤对于(yú)离(lí)退休时点较近(jìn)的投资者比较(jiào)合适，性价比高的中波动中回撤、高(gāo)波动高回撤特征产(chǎn)品对(duì)于还(hái)有20-30年才(cái)退休(xiū)的投资者也是可(kě)以(yǐ)选择的(de)，拉长周期看(kàn)也(yě)能满足(zú)客户养(yǎng)老(lǎo)类资金的保值增值效果(guǒ)。”

　　为达到上述两个目的，前提是有一套完(wán)整、自洽(qià)、适用(yòng)、有效且动(dòng)态(tài)适配(pèi)的产品(pǐn)评价体(tǐ)系，通(tōng)过该体系的(de)评价，能较为清晰地区分出产品的(de)“性(xìng)价比”（如风险收益比等）、能公平(píng)、公正地对同类或者同im医学上是什么意思(tóng)策略产品(pǐn)进行(xíng)综合(hé)评判。如此(cǐ)，才能真正将好的产品、合适的产(chǎn)品推荐给(gěi)合适的客户(hù)群体。

　　“养老组合基金分(fēn)为目(mù)标风险型和目(mù)标日期型两(liǎng)大类，投(tóu)资(zī)者可以根据自(zì)身投资目标(biāo)和风险承受(shòu)能(néng)力选择具(jù)体的产品。比如低风险偏好的客户可选择目标日(rì)期型中的稳健(jiàn)类(lèi)产(chǎn)品，通过严格(gé)控制股(gǔ)票(piào)资产仓位降低产(chǎn)品波(bō)动，带给客户相(xiāng)对(duì)稳健的收益。”徐海(hǎi)宁表示，目(mù)前我国城镇(zhèn)职工养老金替(tì)代率尚有(yǒu)不(bù)足，根据国际经(jīng)验，如果退休后的(de)养老金替代率(lǜ)大于(yú)70％，即可维持退休前的生活水(shuǐ)平，养老金投资(zī)的增值功能也是(shì)一个重要(yào)考量。由于个人养老金取(qǔ)用需(xū)要达到年(nián)龄等(děng)条件，投资资金具有(yǒu)长期性，可以达(dá)到几(jǐ)十(shí)年，能(néng)够承受一定的短期(qī)波(bō)动，对于追求长(zhǎng)期投资(zī)收益的客户，可以配(pèi)置(zhì)一定高比例资金(jīn)在权益(yì)型资产上，实现养(yǎng)老投资的保值(zhí)增(zēng)值目(mù)标。

　　中信建(jiàn)投(tóu)个(gè)人养老金相关业务(wù)负(fù)责(zé)人也认为，个人(rén)养老金产品具(jù)有一定的(de)普惠金(jīn)融属性(xìng)，需要关注(zhù)老(lǎo)百姓长期保值增(zēng)值的养老需求。站在资(zī)产角度，想要(yào)实现长期资金的稳健投资回报，资(zī)产配置不可或(huò)缺。通过投资(zī)不(bù)同(tóng)品种(zhǒng)、不同收益特征、低(dī)相关性(xìng)的金融(róng)资产，有助(zhù)于实现(xiàn)风险分散、降低总体波动，从而更好地满足(zú)投资(zī)者的养老投资(zī)目标。

　　推动个人(rén)养老金(jīn)业务高质量发(fā)展

　　道阻且长

　　在个人养(yǎng)老金业务积极发展的(de)同时，与渠道(dào)网点和客户众多的(de)银行等机构相(xiāng)比，券商如何(hé)突破自身瓶颈，实(shí)现差异化的发(fā)展(zhǎn)，可以说是(shì)“道(dào)阻且(qiě)长”。

　　银河证(zhèng)券相关(guān)业务负责人(rén)表示(shì)，银行、券商、基金独(dú)立销(xiāo)售机构都可参与到为客户提供个人养老基金服务，几类机构优(yōu)势互补，严格意(yì)义(yì)上说是竞合而(ér)非(fēi)竞(jìng)争更非“相杀”关系，每类机构或者每家机(jī)构可以(yǐ)根据(jù)自己的资(zī)源禀(bǐng)赋，充分发挥自身优势，服务(wù)好(hǎo)有(yǒu)养老投资需求(qiú)的投资者。

　　“在政策(cè)上，未(wèi)来(lái)还(hái)有(yǒu)以(yǐ)下三(sān)方面诉求：一是增强(qiáng)基础设施建设(shè)，能在服务时效性上与(yǔ)银行拉平(píng)，提供7×24小时的开户、下单服务；二(èr)是增(zēng)加产品销(xiāo)售范围，在养老品类(lèi)上更加丰(fēng)富(fù)，除特殊产(chǎn)品外，增加(jiā)可为客户提供的养老产(chǎn)品（如养老理财）；三是(shì)明确养老规(guī)划业务合(hé)规(guī)性(xìng)，为不同的客户(hù)提供基于客(kè)户需求和画像的养老规划方案。”上述负(fù)责人提(tí)到。

　　中信(xìn)建投个人养老(lǎo)金相(xiāng)关业务负(fù)责人(rén)提出，当(dāng)前(qián)的政策要求下，客(kè)户如果想在(zài)券商端参与个人(rén)养老金投资，需要分别在银行端、个税(shuì)端(duān)进(jìn)行一系列前序操作步骤，对于尚不熟悉业务流程的投资(zī)者(zhě)来讲，体验不太友好。

　　“此外，由(yóu)于(yú)政策对(duì)代(dài)销个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)产品的管理要求，券商暂时无法上线储蓄类、理财类、保险类产品，可供投资(zī)者选择(zé)的(de)产品种(zhǒng)类(lèi)较为(wèi)单一，难以进一步(bù)为投资(zī)者提供更(gèng)丰富的个人(rén)养老金配置方案。未来期待能够(gòu)从政策端进一步简化(huà)投资者(zhě)的(de)办(bàn)理流程，提(tí)升客户体验(yàn)；给予券商在多(duō)样化个人(rén)养老金品种的引入和(hé)研发上(shàng)的政策支持(chí)，丰(fēng)富客户多元(yuán)化的投资选择。”该负责人称(chēng)。

　　开户热投资冷

　　券商发力个人(rén)养老第(dì)二曲(qū)线

　　中国基金报记者 莫琳(lín)

　　随着个人(rén)所得税退(tuì)税的开始，不少人发(fā)现自(zì)己的退税(shuì)比去(qù)年多了不少，仔细(xì)询问之下才发现，是因为去年底开通了(le)个(gè)人养老金业务，并(bìng)入了金。这(zhè)一消息大大刺激了不少本来不想(xiǎng)开(kāi)户(hù)的年轻人。

　　根据人社部(bù)披露的数(shù)据，截(jié)至今年3月底，个人养老金(jīn)参加人数达(dá)3324万人。与3月初(chū)的(de)2817万人相比，短短(duǎn)的一个月的时间里，增加了500万户，开户速度明显提升。

　　虽然开(kāi)户(hù)数快(kuài)速攀升，但是(shì)个人养老金累(lèi)计缴费(fèi)约200亿元，人均缴费低于1000元。此外，据中国保险(xiǎn)资(zī)管业(yè)协会执行副会(huì)长兼(jiān)秘(mì)书长曹德云透露，在截至2023年3月(yuè)开立个人养老金账户的三千多(duō)万人中(zhōng)，仅900多万(wàn)人完成了(le)资金储存。

　　从(cóng)记(jì)者走访的(de)结果来看，个(gè)人养老金(jīn)产品的收益率(lǜ)远(yuǎn)低于(yú)预期，是大多人不愿意入金(jīn)的主要原因。而选择(zé)开(kāi)户的(de)原因主要是为了(le)“薅羊(yáng)毛(máo)”（金融机构出台了不少吸(xī)引(yǐn)客户开户(hù)的优惠政策）。

　　如(rú)何解决“开户热投资冷”的问题？银河证券相关业务负责人认(rèn)为，这是一个专业(yè)活(huó)，既(jì)需要(yào)了解客户的经济状(zhuàng)况、风险偏好和养老规(guī)划(huà)，也需要(yào)业(yè)务人(rén)员及其所在(zài)机(jī)构有比(bǐ)较专业且综合的服(fú)务能力。

　　也有部分投资者认为，个(gè)人养老金产(chǎn)品每年封顶12000元，难以充分满足(zú)个人或家庭养老的全面需求，还需要结合(hé)其(qí)他(tā)商业产品等综合考虑；大多数产品流动(dòng)性差，难以预防到(dào)退休前的应(yīng)急资金(jīn)需求。

　　从产品端改善“开户热投资冷”

　　虽然近(jìn)半年(nián)来，个人(rén)养老金产品正在逐渐丰富，但是“开户热投(tóu)资冷”的现(xiàn)象没有随(suí)之发生改变。

　　中国保险资管业(yè)协(xié)会执(zhí)行副会长兼秘书长曹德云(yún)在近期举办的2023清(qīng)华五道口全球(qiú)金融论坛(tán)上(shàng)表示，目前(qián)个人(rén)养老金(jīn)试点效果呈“两低(dī)三不”漏斗状，即(jí)建立账户人数占基本(běn)养老保险参保人数比(bǐ)例低、已缴费人数占建立账户(hù)人数比(bǐ)例低；产(chǎn)品供应不均衡、选购渠(qú)道不畅(chàng)、民众参保意愿(yuàn)不强。

　　针对产(chǎn)品(pǐn)供(gōng)应不(bù)均衡的问题，国(guó)家金融监(jiān)督管理总局出手，率先(xiān)增(zēng)加(jiā)养老保(bǎo)险(xiǎn)产品的供给。近日，国家(jiā)金(jīn)融监督管理总局已向(xiàng)业内就关(guān)于促进专属商业养老(lǎo)保(bǎo)险发展有关事项征求(qiú)意(yì)见。根(gēn)据征求意(yì)见稿，专(zhuān)属商业(yè)养(yǎng)老保(bǎo)险拟由(yóu)试点业务(wù)转为常态化业务。

　　业(yè)内人士表示，随着专(zhuān)属商业养老保险转为常态化业务，参与该项业务的险企数量将增加不少。此外，专属(shǔ)商业养老保险是对接个人养老金制度的(de)主要保(bǎo)险产品，这意味(wèi)着(zhe)个人养(yǎng)老金保险产(chǎn)品名单也将扩容。

　　据了解(jiě)，专属商业养老(lǎo)保(bǎo)险采取(qǔ)“保证+浮动(dòng)”的收益(yì)模式，提供稳健型、进取型(xíng)两种风格账户供客户(hù)选(xuǎn)择。据(jù)各家保险公司(sī)披露的专属商业养老(lǎo)保险产品2022年结算利率，稳健账户(hù)结算利率约4.0％至5.15％，进取账户结算(suàn)利率约4.5％至5.7％，普遍(biàn)高于现有的个人(rén)养老保(bǎo)险的收(shōu)益(yì)率。

　　在增加产(chǎn)品供给(gěi)的同(tóng)时，多家金融(róng)机构呼吁从(cóng)产(chǎn)品(pǐn)设计端解(jiě)决(jué)“开户热投资冷”的问题。

　　在银河证券相关业(yè)务(wù)负责人看来，“老龄风险”与其他投资风险相比，有(yǒu)其更加突出(chū)的特点，包括为退休人群(qún)提供(gōng)稳(wěn)定安全有保障且(qiě)抗通胀的收入(rù)补充(chōng)来源、对冲长寿风险、为高龄人群储备失能养护和医疗应急资产、为退休人(rén)群(qún)规划遗产、将养(yǎng)老投资与养老保障/养老生活无缝对接等。

　　养老(lǎo)金融(róng)产(chǎn)品(pǐn)的设计初心，必须切实从客户需(xū)求出发；养老金融产品的设计理念，必须紧密(mì)围绕承担、减(jiǎn)少或转移上述“老龄风险”主(zhǔ)旨；养老金融产(chǎn)品(pǐn)的设计成(chéng)果，应(yīng)该更多的让(ràng)利于民、普惠百姓，运(yùn)用(yòng)好专业的金融工具、做艰难(nán)但(dàn)长期(qī)正确的事(shì)。

　　因(yīn)此(cǐ)，能否设计出充分利用资本(běn)市场具(jù)有良好增值能力资产的(de)养老(lǎo)产品取决于发行人（或管(guǎn)理(lǐ)人）的产品设计能(néng)力和资产管理能力。“证券(quàn)公(gōng)司作为财富管(guǎn)理服务提供商，可以与产品发行人(rén)（或管理人）合作，根据客户需求设计出在养老(lǎo)功(gōng)能方面更有竞争力的产品”，上(shàng)述负责人表示。

　　中信(xìn)建(jiàn)投也(yě)希望(wàng)能参与到具体的产(chǎn)品设计之(zhī)中(zhōng)。其个(gè)人养(yǎng)老业务负责人建议，参考部分发达国家的经验，未来除了(le)股、债配置，或在未(wèi)来(lái)可以考虑增加底层可(kě)投标(biāo)的类型，如REITS、衍生品、雪(xuě)球(qiú)等另类资产，丰富投资者的可选标的，更(gèng)好地分散投资(zī)风(fēng)险。

　　励正集团中国(guó)区总裁张(zhāng)雨(yǔ)萌建议，应该避(bì)免(miǎn)“开空账”。也就是(shì)说，参与者可以直接在开户的时候做投资选择。这样在开(kāi)户的时候就可以形成闭环体验。

　　针对参与个人养(yǎng)老金(jīn)可能面临的流动性问题，长(zhǎng)城人(rén)寿保险股份有限(xiàn)公(gōng)司总经理王玉(yù)改(gǎi)近日表示，保(bǎo)险公司可以通过(guò)“保单质押贷款”等多种金(jīn)融工具来解决客户(hù)对短期资金的需求。

　　券商发(fā)力个人补充养老(lǎo)金融(róng)方案

　　此外，针对(duì)1.2万难以满(mǎn)足个(gè)人(rén)或家(jiā)庭(tíng)养老的(de)全(quán)面需求(qiú)，多家券商还(hái)发力个人养老(lǎo)金账户(hù)以外的个人补(bǔ)充(chōng)养老金融方案，例如银河证(zhèng)券的“安(ān)养计(jì)划plus”、中信证券的“信养计划”等。

　　银河证券产品(pǐn)中心副(fù)总经理鹿宁告诉记者，目前，银河证券已根据在职(zhí)群体养老规划的(de)长期性、稳健性(xìng)、安(ān)全性等(děng)特点，已(yǐ)退休人群养老(lǎo)需(xū)求的流动(dòng)性、安(ān)全性、稳健性等特点，设(shè)计出多层次、多元化、个性化的(de)养老配置方(fāng)案，积极履(lǚ)行养老保障社会(huì)责任，力争为居民(mín)提供持续卓越的养老规(guī)划与(yǔ)满足不(bù)同(tóng)养老需求的(de)资产配(pèi)置(zhì)服务。

　　中(zhōng)信证(zhèng)券的“信养(yǎng)计划(huà)”则基(jī)于个人养老场(chǎng)景(jǐng)，引入更丰富的(de)养老型年金、增额(é)终身寿(shòu)等不同品类产(chǎn)品，覆盖养(yǎng)老收(shōu)益性资产和保障性资产，满足(zú)客(kè)户(hù)多样化、多层(céng)级的(de)养老资产配(pèi)置需求。

　　针对三大支柱养老金业务中的(de)企业年(nián)金业务(wù)，银河证(zhèng)券还(hái)上线了自研的年金综(zōng)合(hé)评价(jià)系统(tǒng)。该系统可以通过客户提供的“脱敏”后(hòu)年金组合净值(zhí)与持股(gǔ)比(bǐ)例等数据(jù)，结(jié)合公(gōng)募基金(jīn)、股(gǔ)市(shì)债(zhài)市数据，展示客(kè)户委托年金组合的评价结果(guǒ)。此外，也可以利用年金机制间接服(fú)务背后(hòu)的企业(yè)员工和机构事业单(dān)位职工(gōng)。

　　截(jié)至(zhì)目前，银河证券基(jī)金研究中心已(yǐ)为部分省(shěng)市提(tí)供职业年金的组合评价(jià)与管(guǎn)理咨询服务，也(yě)计划(huà)结合机构条线(xiàn)业务(wù)规(guī)划为(wèi)央企与国企提供企业(yè)年(nián)金组合评价等综合金融服务。

　　银河证券副总裁罗(luó)黎明告诉记者，公(gōng)司(sī)自主开发建(jiàn)设(shè)部(bù)署的年金综合评(píng)价(jià)系统及研(yán)究咨询服务，具(jù)有养老属(shǔ)性的综合金融服务体系均是公(gōng)司积极响(xiǎng)应(yīng)国家养老发展战略而推出的新(xīn)服务，体现了在(zài)第二(èr)、三(sān)支(zhī)柱上的(de)积极筹划。

　　“我们高度(dù)重视三大(dà)支(zhī)柱养老金业务，目(mù)前公司已(yǐ)初步建(jiàn)立了个人(rén)养老金及个人养老金融服务体系，充(chōng)分利用金融产品(pǐn)代理销售牌照(zhào)和保险兼业代理牌照(zhào)，为百姓提供更加有(yǒu)温度(dù)、有态度的个人养老金(jīn)融服务。”罗(luó)黎明(míng)说道。

　　记者观(guān)察｜“吸(xī)睛”大于“吸(xī)金(jīn)”？

　　“90后”观(guān)望情绪浓厚

　　中国基金(jīn)报记者赵(zhào)心(xīn)怡(yí)

　　“现在个人养老(lǎo)金账户开通过程(chéng)非常(cháng)‘丝滑’，并且有不(bù)少开户人在我们介绍之前都已有所了解，感觉(jué)这项制度的普(pǔ)及度和客户(hù)认识程(chéng)度在不断提(tí)升。”某大型银(yín)行的(de)客户经理林漪（化名(míng)）向记者表(biǎo)示。

　　“但也有很多人只(zhǐ)是开了账户(hù)并没有(yǒu)存(cún)钱，或存了钱(qián)没(méi)有开始(shǐ)投(tóu)资，主要因(yīn)为不知道如何选择(zé)产品(pǐn)或(huò)者有其他顾(gù)虑。”林漪(yī)还告诉(sù)记者，“这种情况下我(wǒ)们(men)就会再用PPT或者是纸质资料(liào)向(xiàng)客户进行详细介绍和对比分析。”

　　去年(nián)11月，个人养老金制度正式落地，在北(běi)京、上海、青(qīng)岛等36个先行(xíng)城市（地区）启动(dòng)实施。距离个人养老金制度落(luò)地已经过去半年，民众接受(shòu)度和业务进(jìn)展情况如(rú)何？从业人员在(zài)具(jù)体实操过(guò)程中(zhōng)又遇到了哪些困难？不同年龄段的群体(tǐ)会(huì)怎(zěn)样理解这项制(zhì)度？

　　近日(rì)，本报记者实地探访上海地区几家(jiā)银行(xíng)网(wǎng)点(diǎn)和券商营(yíng)业部，了解个人养(yǎng)老金制度(dù)近半(bàn)年的(de)落地(dì)情(qíng)况(kuàng)。

　　年轻人更关注税收优惠

　　中老年人更在意退休后(hòu)多一份保障

　　根(gēn)据人社(shè)部和国家社会(huì)保险(xiǎn)公共服务平台数据可知，个人(rén)养老金(jīn)制度经过半年时间的发展，在产品种类、数量和参(cān)与人数方面都有所增加。

　　某券商营业部财富管理相关岗位的黄宁（化名(míng)）告(gào)诉记(jì)者：“很(hěn)多客户都(dōu)对(duì)个(gè)人(rén)养老金(jīn)业务热(rè)情高涨，有(yǒu)直接到营业部咨询的(de)，还(hái)有很多是打电(diàn)话过来(lái)问(wèn)。”

　　黄宁还观(guān)察到，“70后”“80后”普(pǔ)遍对(duì)个人养老金业务的热情和关(guān)注度(dù)比“90后”更高(gāo)，并且除了个人咨询和开户外，还有不少企业(yè)员工、学校教师、退伍军人等(děng)通过(guò)企(qǐ)业和单(dān)位组(zǔ)织来了解(jiě)、参(cān)与个人养老金投资。

　　记者(zhě)了解了身(shēn)边两位(wèi)不(bù)同年龄段、均已购买(mǎi)个(gè)人养(yǎng)老金产(chǎn)品(pǐn)的朋友(yǒu)后发现，两(liǎng)人(rén)所关注的(de)问(wèn)题“焦点”的确(què)有所(suǒ)不(bù)同。

　　一位在上海地区(qū)金融机构工作的“80后(hòu)”告诉记者，自从(cóng)工作以来，她(tā)每年(nián)都将收(shōu)入(rù)的(de)一(yī)部(bù)分拿来强(qiáng)制储蓄，有了个人养老金制度后，就分一部分在个人养老金账户中，这部分强制储蓄的钱(qián)即使存长期也不会影响(xiǎng)她未来的生活质(zhì)量，并且放进(jìn)个人养老金账户是在基(jī)本养(yǎng)老保险之外多一份(fèn)积累。

　　而另一位工作(zuò)不久的“90后”表示，他现阶段最在意(yì)的(de)就(jiù)是买个人(rén)养老金可以享(xiǎng)受税收优(yōu)惠，直接考虑到退休后的生活质(zhì)量还有点遥远(yuǎn)。

　　针对上述(shù)两种不(bù)同(tóng)的想法，黄宁(níng)也向记者(zhě)坦言，他们在(zài)日常介绍个人(rén)养老金业务的过程中确实会考虑到不同年龄群体(tǐ)的不(bù)同需求和想法(fǎ)，进而更好地“对症(zhèng)下药”，比如(rú)给刚工作(zuò)不久(jiǔ)的(de)年轻人着重介(jiè)绍“退休后多一份保(bǎo)障”推(tuī)广效果就不明显。

　　“吸(xī)睛”大于(yú)“吸(xī)金”？

　　然而，在个(gè)人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务取得(dé)进展的同时，还有不(bù)少已经了解个人(rén)养老金业务的(de)民众仍在“观望”。从现有(yǒu)数(shù)据可知(zhī)，截(jié)至2023年(nián)3月底，虽然有3000多(duō)万(wàn)人开通了个(gè)人养老(lǎo)金账户(hù)，但完成资金存储的只(zhǐ)有900多万(wàn)人。

　　林漪在银行端个人养老金业务(wù)的开展(zhǎn)中感受到，一(yī)些(xiē)客户开(kāi)了(le)户但没存储的主(zhǔ)要顾虑(lǜ)是锁定(dìng)时间太长，担心(xīn)之后如(rú)果要大笔用钱时(shí)会很“棘手”；另外一些客户则是认为在个人养老金产(chǎn)品(pǐn)并非专门设计且收益优势不明(míng)显(xiǎn)，目(mù)前(qián)个(gè)人养(yǎng)老金可以购买的养老储蓄、银(yín)行养老理财(cái)、养老保险(xiǎn)产(chǎn)品、养老(lǎo)目标基(jī)金四类产品，即使不通过个人(rén)养老金账户(hù)也可以直接买，且收益(yì)差距不大(dà)。

　　黄宁(níng)则(zé)从券商从(cóng)业人员的(de)角度谈到了推广个人养老金(jīn)业务(wù)过(guò)程中的“困境”。他表(biǎo)示(shì)：“券(quàn)商端个(gè)人养老金只支持代销公募基金，无(wú)法代销(xiāo)存款、银(yín)行理财(cái)、商业养老(lǎo)保险，有些客户风险承受能(néng)力较低，想寻求更低(dī)风险等级的产品，纯公(gōng)募基金(jīn)难以达(dá)到资(zī)产配置的需求。”

　　此外，还有(yǒu)一部分年(nián)轻(qīng)人向(xiàng)记者(zhě)直言，对(duì)于离退休还较遥(yáo)远的群体(tǐ)来说，养老(lǎo)需求当然(rán)也需要考虑，但(dàn)眼下的生活(huó)和经济状况(kuàng)才(cái)是更重要的。

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