2022年是国内实(shí)施“双碳战略”的(de)攻坚之年，作(zuò)为新(xīn)能源的(de)重点领(lǐng)域，光伏设备行业备受(shòu)瞩目。尽(jǐn)管在政策扶持和行业高成长性背景下，上市企业产(chǎn)量(liàng)不断扩大，营收、归(guī)母净(jìng)利润不断增长，但行业内(nèi)上(shàng)中下游板(bǎn)块的盈利能力(lì)分化严(yán)重，亟待引起注意。

　　金融(róng)界上市公(gōng)司研究院(yuàn)的数据显示，光伏设备产业(yè)链盈(yíng)利参差不齐。光伏设备行业主要分为5大板块，分别是上游的硅料硅(guī)片生产加工板块，中下游的光伏加工设(shè)备、逆变(biàn)器、光伏(fú)辅(fǔ)材和光(guāng)伏电池组件(jiàn)。利润结(jié)构整体(tǐ)呈现金(jīn)字塔结(jié)构，上游(yóu)板块处于(yú)金(jīn)字塔底层，2022年3家相关企业净(jìng)增长的利润(rùn)贡献(xiàn)占比(bǐ)就高达(dá)55.59％，而中下游45家企(qǐ)业总体利润贡献(xiàn)度(dù)小，且毛(máo)利率(lǜ)不足20％，企业间的竞争加剧。

　　随着(zhe)2023年硅(guī)料硅片价格(gé)下行预期增(zēng)加(jiā)，结(jié)合对企业经(jīng)营数据变化的分析(xī)，可以(yǐ)看出：光伏设备的上游将迎来(lái)降价与去库存阶段，这对于中下游(yóu)企业来说意味着原材料成本(běn)得到控制(zhì)，利于企业经营能(néng)力提升。

　　归母净利润突(tū)破千亿，八成企(qǐ)业(yè)利润(rùn)增长

　　在“双碳战略”背景(jǐng)下，作为清洁能源重要方向的光伏设(shè)备，市场加(jiā)大对上市公司的扶持力度。金融(róng)界上市(shì)公司(sī)研究院统计(jì)发现，行业(yè)中48家上市公司，有33家2022年(nián)获得的(de)政府补(bǔ)助较(jiào)2021年(nián)增加；累(lèi)计获得(dé)政府补(bǔ)助54.63亿(yì)元，较2021年增长56.56％。

　　在政(zhèng)府(fǔ)加大扶(fú)持背后，与之同步的是上市企业经营规(guī)模不断扩硅酸铝针刺毯两公分厚是多长的 硅酸铝针刺毯有害吗大，利润增(zēng)速(sù)可观。产(chǎn)量(liàng)方面来看，根(gēn)据国家能源局数据，2022年多(duō)晶(jīng)硅产量82.7万吨，同(tóng)比增长63.4％；硅片产量357GW，同比(bǐ)增长57.5％；电池片产(chǎn)量(liàng)318GW，同比增(zēng)长60.7％；组件产(chǎn)量288.7GW，同比增长58.8％。可以看出，光伏制造(zào)端产(chǎn)量均实现50％以上增(zēng)速。

　　盈(yíng)利方面来看(kàn)，2018年光(guāng)伏设备行业(yè)实现(xiàn)归(guī)母净(jìng)利润118.05亿元，至(zhì)2022年增长至1051.54亿元，5年(nián)复合增速高达54.86％。其中(zhōng)，2022年业绩增速达(dá)到136.17％。

　　48家企业平均归母净利润增速达到162.11％，增速在200％以上、100％至200％之间以及100％以内的企(qǐ)业(yè)，分别(bié)为8家、12家和19家。仅有福(fú)斯特、安(ān)彩高(gāo)科等9家企业2022年业绩下滑。

　　其中，爱旭股份2022年(nián)实(shí)现归母净(jìng)利(lì)润(rùn)23.28亿(yì)元，同比增长1954.33％，增速(sù)居行业(yè)第2。公司(sī)在去年电池片(piàn)环节(jié)尤其(qí)是(shì)大尺寸电池处于(yú)供不应求的状态，年内累(lèi)计实现电池销量34.42GW，同(tóng)比增长82.65％，盈利能(néng)力(lì)持续提升。

　　表格：2022年光伏设备行(xíng)业归(guī)母净利润增速居前(qián)的(de)企业

　　制图：金融界上市公司研究院；数据来源：巨(jù)灵财经

　　上游板块毛利(lì)率(lǜ)2年增长20个(gè)百分(fēn)点，3家企业净利润贡献过(guò)半

　　光(guāng)伏(fú)设(shè)备行(xíng)业整体毛利率为22.91％。对各板块毛利率分析发现，上中下(xià)游呈现的结果参(cān)差(chà)不齐(qí)，上(shàng)游(yóu)硅料硅片(piàn)享受到光(guāng)伏产业的(de)红利，行(xíng)业(yè)有竞争壁垒(lěi)，参与厂商(shāng)较少(shǎo)，企(qǐ)业毛利(lì)率较高(gāo)；而中下游多数(shù)板块(kuài)毛(máo)利率不(bù)及行业平(píng)均。

　　数据显示，上(shàng)游的(de)硅(guī)料硅片2020年毛利率为23.19％，在5个板(bǎn)块(kuài)中毛利率第2低，仅高过光(guāng)伏电池组件(jiàn)。但(dàn)2022年板块毛利率上涨至43.61％，成为光(guāng)伏设备行(xíng)业毛利率最高(gāo)的板块(kuài)。

　　硅料(liào)硅片板块(kuài)毛利率较(jiào)快提升，首先是源于供不(bù)应(yīng)求背景下的涨价。作(zuò)为光伏设备行(xíng)业的原材(cái)料方，硅料(liào)硅片板块可以(yǐ)形容其(qí)为“卖铲人”。2022全年虽(suī)然硅片价格波动巨大，但从2020年以来的数(shù)据(jù)来看，硅片价(jià)格依然(rán)处于高位。特别是(shì)上半年硅片价格持续(xù)高位运(yùn)行，硅片需求端旺盛之下，众(zhòng)多硅片、电(diàn)池厂(chǎng)商(shāng)纷纷与硅料企业签订(dìng)巨额订单，提前完成备(bèi)货。

　　上游(yóu)的头部(bù)企(qǐ)业代表之一通威股份(fèn)，曾在(zài)2022年(nián)报(bào)中提及量价双升，指出受益于多晶硅产能缺(quē)口，相关产(chǎn)品持续扩产(chǎn)，价格同比上(shàng)涨显著，进而带(dài)动毛利率提升。

　　其次，硅料硅片板块进入壁垒高(gāo)，深耕该领(lǐng)域的(de)企(qǐ)业容(róng)易形成规模(mó)效应。这一板块仅有3家(jiā)上(shàng)市公司(sī)，不容易(yì)形成恶性竞争。2022年，3家企业业绩均呈现爆发式增长，平(píng)均(jūn)归母净利润增速为172％，特别(bié)是大全(quán)能源2022年归母(mǔ)净利润(rùn)191.21亿元，同(tóng)比增长234.06％，业绩增(zēng)速领先。

　　值得(dé)注意的是，48家光伏(fú)设备(bèi)行业(yè)2022年累计归母净利润增长606.30亿元，而(ér)通威股份、大全能源(yuán)和TCL中(zhōng)环3家(jiā)硅(guī)料(liào)硅片企业归母净利润就增长(zhǎng)了337.05亿元，占比为55.59％。而这3家企业2022年总共实现(xiàn)归(guī)母净利润(rùn)516.66亿元，占光伏设备行业整体归母净利润的49.13％。

　　表(biǎo)格：3家硅(guī)料硅片(piàn)企业经营情况

　　制图：金融界上市公司(sī)研究院；数据来源：巨灵财经

　　光伏(fú)中下(xià)游”内(nèi)卷”，中游(yóu)两大(dà)板块平均毛利率(lǜ)不超(chāo)17％

　　相比风光的上游，中(zhōng)下游涉及光(guāng)伏电(diàn)池组件、光伏辅材等(děng)领域参与(yǔ)厂商较多，企业间竞争激烈。整体而言，光伏设备中下(xià)游板块(kuài)2022年(nián)毛利率(lǜ)呈现(xiàn)下(xià)行趋势，45家(jiā)企业平均毛(máo)利率下滑0.72％，进(jìn)而影响公司盈利情(qíng)况。上(shàng)游硅(guī)料硅(guī)片爆赚的背后，是中下游(yóu)45家(jiā)企(qǐ)业2022年归母净(jìng)利润(rùn)累计增长269.25亿元，净利润(rùn)增长(zhǎng)贡献没有过半。

　　从2020至2022年板块毛利率数据来(lái)看，中下游领域的(de)光伏加工设备和(hé)逆变器毛利率(lǜ)3年来基本持(chí)平，而光(guāng)伏(fú)辅材和光伏电池组(zǔ)件毛利率下滑明显，特别(bié)是光伏电池组件成为毛利率最低(dī)的板块。

　　表(biǎo)硅酸铝针刺毯两公分厚是多长的 硅酸铝针刺毯有害吗格：光伏设备行业不(bù)同(tóng)板(bǎn)块的毛利率(lǜ)情况(kuàng)

　　制图：金(jīn)融界上市(shì)公司研究院；数据来源：巨灵财经

　　具(jù)体(tǐ)来看，光伏电池组件板块(kuài)11家(jiā)上市公(gōng)司，平均毛利率为(wèi)11.76％，属(shǔ)于沪深300的头部(bù)企(qǐ)业隆基绿能毛利率仅有15.38％，居板块第2。航天机电(diàn)、协鑫集成和亿晶光电毛(máo)利率不(bù)足10％。

　　光伏辅材板块涵盖18家(jiā)企(qǐ)业，企业数量(liàng)较多竞(jìng)争激烈。这一板块毛利率2020年以来(lái)逐年下滑，2022年平均毛(máo)利(lì)率为16.85％。其(qí)中，由于原材(cái)料涨价等因素影响，福(fú)莱特的主业光伏玻璃(lí)毛(máo)利率下降12.39个百分(fēn)点，影响(xiǎng)整体毛利率(lǜ)。

　　相比(bǐ)而言，逆(nì)变(biàn)器板(bǎn)块有6家企业，数(shù)量相对较少，板块整体毛利率为32.02％。禾(hé)迈股份的毛利率(lǜ)在该(gāi)板(bǎn)块第一，达到42.75％。此外(wài)，作为逆变器板块的绝对龙(lóng)头，阳光(guāng)电源(yuán)2022年(nián)毛利率为(wèi)24.55％，提升(shēng)2个(gè)百分点以上。公司(sī)去年逆(nì)变器全(quán)球出货(huò)量达77GW，逆变设备全球(qiú)累计(jì)装(zhuāng)机量(liàng)已突(tū)破340GW，逆变(biàn)器在(zài)全球主流市场占有(yǒu)率第一。

　　硅料(liào)硅片存货周转速度放慢(màn)，中(zhōng)下游盈利能力有望改善

　　光伏(fú)设备(bèi)行(xíng)业上游“躺(tǎng)赚”，中下游(yóu)“内卷”是行业写照，而自2022下半(bàn)年硅料(liào)硅片(piàn)价格自高位走出下行趋势，行业格局将发生怎样的改变？

　　数据(jù)显示，相比2022年单晶硅等硅片的阶段(duàn)高点，多数硅(guī)片价格下跌幅度超过30％。根据中(zhōng)国有色金(jīn)属工(gōng)业协(xié)会硅业分会公布的最新数据，5月11日当周M10单晶(jīng)硅片价(jià)格区(qū)间在(zài)5.0-5.4元/片(piàn)，成(chéng)交均价降至5.25元/片，周(zhōu)环(huán)比降幅(fú)为16.4％；G12单(dān)晶硅片(piàn)价格区间在7.0-7.6元/片，成交均价(jià)降至7.28元(yuán)/片，周(zhōu)环比(bǐ)降幅为9％。

　　从(cóng)3家硅料(liào)硅片企业(yè)的经营数据也可看(kàn)出硅片价格下跌对(duì)上游公司盈利的影响。今年一季度，大全能源(yuán)实现归母净(jìng)利润29.11亿元，同比下(xià)滑32.49％；通(tōng)威股份和TCL中环相比(bǐ)2022年同期增(zēng)长动能放缓。

　　另外，3家企(qǐ)业(yè)今(jīn)年一季(jì)度(dù)存货周转率数(shù)据发现(xiàn)，无论是环比还是同比，相较而(ér)言都有(yǒu)明(míng)显下行趋势，说明当前(qián)有库存积压风险。以大全(quán)能(néng)源为(wèi)例，2022年(nián)一(yī)季度(dù)存货(huò)周转率为2.08，今年同期为1.04。

　　图片(piàn)：硅料硅片企业存货周转率(lǜ)变化趋(qū)势

　　制(zhì)图：金融界上市公司研究(jiū)院；数据(jù)来源：巨灵(líng)财(cái)经(jīng)

　　专业人士认为，上游硅料(liào)硅片面(miàn)临短期供过于求(qiú)的局面(miàn)，在清(qīng)理库存的(de)阶段下，硅片价格还有进(jìn)一(yī)步(bù)下行空间。这对于光伏(fú)电池组件、光伏加工(gōng)设备等对中(zhōng)下游板块，将能较(jiào)好(hǎo)控制(zhì)原(yuán)材料(liào)成本，对提升毛利率、营(yíng)收(shōu)率等有一(yī)定(dìng)帮助。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 硅酸铝针刺毯两公分厚是多长的 硅酸铝针刺毯有害吗