昨夜，美国(guó)银(yín)行股持续暴(bào)跌(diē)，内外(wài)盘(pán)商品期货全线(xiàn)下跌。

　　当地时(shí)间(jiān)周二(èr)，美股(gǔ)三大(dà)指数集体低(dī)开，道指跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普500指(zhǐ)数(shù)跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了(le)，第一共和银行股价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大(dà)至(zhì)50％，续刷历史新低。硅(guī)谷银(yín)行母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名(míng)银行(xíng)跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平(píng)洋银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿(ā)莱恩斯西部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美(měi)国地区性(xìng)银(yín)行股再次大跌，导致美(měi)国国债价格飙(biāo)升(shēng)，短期市场利(lì)率大幅(fú)下跌，债券交易(yì)员不(bù)再完全押注美联(lián)储会再加(jiā)息(xī)25个基点(diǎn)。6月的美(měi)联储利率掉期合约目前反映出，央行基准(zhǔn)利率仅比当前有效联邦基金(jīn)利率高(gāo)出20个基(jī)点，这暗示未来(lái)两(liǎng)次(cì)FOMC会(huì)议中有一次加息的可能(néng)性约为80％。而本(běn)周早些时(shí)候，交易员认为美联储在5月份加息(xī)几乎是肯(kěn)定的，且(qiě)6月份有(yǒu)可(kě)能(néng)进一步加息。除了大幅(fú)降(jiàng)低加息的(de)可能性外，掉期交易还(hái)显示(shì)，市场对(duì)利率见(jiàn)顶后美联(lián)储降息的押注有所(suǒ)增加(jiā)，他(tā)们预计到年底联(lián)邦基金利率预计在(zài)4.3％左(zuǒ)右。

　　商(shāng)品方(fāng)面，美股时段，新(xīn)加坡铁矿(kuàng)石指数期货05合约跌破100美元/吨，日内跌幅近(jìn)4％，为(wèi)去年12月以来首(shǒu)次。WTI原油日(rì)内走低(dī)2％，报(bào)77.07美元/桶(tǒng)；布(bù)伦特原油跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘方面，截至昨日(rì)23时收(shōu)盘，国内期(qī)货主力合约几乎全(quán)线(xiàn)下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃(rán)料(liào)油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方(fāng)面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至今晨收(shōu)盘，WTI 5月原(yuán)油期货(huò)收跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布(bù)伦特6月原油期(qī)货收跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶(tǒng)。外盘有色金属(shǔ)全线(xiàn)下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天(tiān)深夜，白(bái)宫发(fā)布(bù)声明称，美国总统(tǒng)拜登(dēng)将否决众议院议长、共和党(dǎng)领(lǐng)袖麦卡锡提出的债务上限方案。白(bái)宫称：众议院共和党人必须在没有任何要求和条件的情况下打消违约的可能性，并解决债务上(shàng)限(xiàn)问题。

　　上周，麦卡锡公(gōng)布了一项将(jiāng)债务上限问(wèn)题和削(xuē)减支出捆绑的计划，要将债务上限上调1.5万(wàn)亿美元，但同时还要削减4.5万亿(yì)美元(yuán)的政府支(zhī)出。

　　同(tóng)在周二，美(měi)国财政部长耶伦警告(gào)称，如果美国国会(huì)不提高政府的债务上(shàng)限，由此产生的债务违约将在(zài)美国引发(fā)一场“经济灾(zāi)难”，使未(wèi)来几(jǐ)年的利率上升。

　　耶伦(lún)当天表示，债务(wù)违约将导致失业率上升，同时使美国家庭在抵押(yā)贷款、汽车(chē)贷款和信(xìn)用卡上的支出增加。耶伦称(chēng)，提高或暂(zàn)停(tíng)31.4万亿美元的(de)债(zhài)务上(shàng)限是(shì)国会的一(yī)项“基本责(zé)任(rèn)”，如果(guǒ)违约将产(chǎn)生一场经济和金(jīn)融(róng)灾难(nán)，使借贷成本永(yǒng)久提高，增加未(wèi)来的(de)投资(zī)成本(běn)。如果不提(tí)高债务上(shàng)限，美国企(qǐ)业将面(miàn)临信贷市场的恶(è)化，政府将可能(néng)无法向军人家庭和(hé)依赖社会保障的(de)老年(nián)人发放款项(xiàng)。

　　拜登正(zhèng)式宣布(bù)竞选连任美国总统

　　北(běi)京时间(jiān)4月25日傍晚(wǎn)，美国总(zǒng)统拜(bài)登正式宣布，他将参加2024年的连任竞(jìng)选。法新(xīn)社称，拜登将“以(yǐ)创纪录的80岁(suì)高龄”投入到一场新的激烈竞选中。

　　拜(bài)登在推特(tè)上写(xiě)道(dào)：“每(měi)一(yī)代人都要经历为了民主挺身而出的(de)时刻，为(wèi)了他们的基(jī)本(běn)自由挺身而(ér)出。我相信(xìn)这(zhè)是我们(men)的时刻。这就是我竞选(xuǎn)连任美国总统(tǒng)的原因。加(jiā)入我们，让我们完成这项任(rèn)务。”拜登(dēng)还附上(shàng)了(le)一段视(shì)频。

　　法新社分析(xī)称，目(mù)前拜(bài)登(dēng)在民(mín)主党(dǎng)内部没有真正的挑(tiāo)战者，但他的年(nián)龄可能(néng)受到“持续而激烈”的审(shěn)视。拜(bài)登已经80岁，到第二任期结束时，这位资深民主党人将(jiāng)年(nián)满86岁。

　　美(měi)国全(quán)国广播公司（NBC）上(shàng)周末发布(bù)的(de)一项民调显示，70％的美(měi)国人包括51％的民主(zhǔ)党人，认为拜登不应该参选。不支持他参(cān)选(xuǎn)的人中(zhōng)，69％的(de)人认为年龄是一个主要或次(cì)要(yào)原因。

　　国内(nèi)期交所公布劳动(dòng)节期间(jiān)风控(kòng)工作安排

　　昨日，国(guó)内各家(jiā)期货交易所(suǒ)公布劳动节期间有关工作安排(pái)，调整(zhěng)相(xiāng)关期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金水(shuǐ)平。

　　上(shàng)期所(suǒ)通知(zhī)称，自4月(yuè)27日起第一个未出现单边市的(de)交易(yì)日收盘(pán)结算时，铜、铝(lǚ)、锌、铅期货(huò)合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例调整为11％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为9％；不锈钢、纸浆期货合约(yuē)的(de)交易保证金比例调整为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为13％，涨跌停板幅(fú)度调整为11％；镍(niè)、石油沥青期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为12％；锡(xī)期货合(hé)约的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)比例调整为16％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为14％。5月4日交易后，自第一个未出(chū)现(xiàn)单(dān)边(biān)市的交(jiāo)易日(rì)收盘(pán)结算时，黄金期货合(hé)约的交易(yì)保证金比例(lì)调整(zhěng)为(wèi)9％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调(diào)整为7％；其他(tā)品种期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例和涨跌停板幅度恢复(fù)至原有水平。

　　上期能源方面，自4月27日(rì)起第一个未出现单边市的(de)交易日收盘结(jié)算时，国际铜期货合(hé)约的(de)交易保(bǎo)证金比例调(diào)整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫燃料(liào)油期(qī)货合约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证金比例(lì)调整为14％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为12％。5月4日交易后，自第一个未出现单边市的交(jiāo)易日收盘(pán)结算时，所有品种期货合约的(de)交易保证金比例和涨跌停板幅度恢复(fù)至原有水平。

　　郑商所方面(miàn)，自4月27日结算时起(qǐ)，菜粕、菜油、玻璃(lí)、纯碱期(qī)货合约的交易保证金标准调整为10％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为9％，其中纯碱2305合约的交易(yì)保证(zhèng)金标准仍为12％；白(bái)糖、棉花、棉(mián)纱、花(huā)生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)调整为9％，涨跌停板幅度(dù)调整为8％，其中(zhōng)PTA2305合(hé)约的(de)交易(yì)保证金标准(zhǔn)仍为13％。5月4日恢复交易后(hòu)，自品种持仓(cāng)量最大的合约未(wèi)出现(xiàn)涨跌停板单边市(shì)的第一个交(jiāo)易日结算时起，上(shàng)述品种期货合约的交易保证金标准(zhǔn)和涨跌停板幅度恢复至(zhì)调(diào)整前水平。

　　大商所通(tōng)知称，自4月27日(rì)结算(suàn)时(shí)起，豆(dòu)粕、豆油、聚乙烯(xī)、聚丙烯和聚氯乙烯期(qī)货合约涨跌停板幅度调整(zhěng)为7％，交易保(bǎo)证金水平调整为8％；棕榈(lǘ)油(yóu)、乙二(èr)醇、苯乙(yǐ)烯和液化石油气期货(huò)合约涨跌停板幅度调整为8％，交(jiāo)易(yì)保证金水平调整为9％；其他期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平维持不(bù)变。5月4日(rì)恢复交易后，在(zài)各(gè)期货持(chí)仓量最大的合约未(wèi)出现涨跌停板单边无连续报价的(de)第一个(gè)交易日结算时起，黄大豆1号、黄大豆(dòu)2号、玉米和鸡蛋期(qī)货合约涨跌停板幅度调整(zhěng)为6％，套期保(bǎo)值(zhí)交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金水平调整为7％，投(tóu)机交易保证金水平调(diào)整为8％；豆粕(pò)、豆油、棕(zōng)榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙(yǐ)烯(xī)和液化石(shí)油(yóu)气期(qī)货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交易保证(zhèng)金(jīn)水平恢复(fù)至节前(qián)标准；其他期货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度和交(jiāo)易保(bǎo)证金水平维持不变(biàn)。

　　中金所公告称(chēng)，自4月(yuè)27日(rì)结(jié)算时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500股指期货(huò)各合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易保证金标准分别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自(zì)相关品种持(chí)仓量最大(dà)的合约未出现单边市的第一(yī)个交易日结算时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期(qī)货各合约的交易保证金标准(zhǔn)调整为(wèi)12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权(quán)各(gè)合(hé)约的保证金调整(zhěng)系数根(gēn)据相应股指期货的交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)进行调(diào)整(zhěng)。

　　广期所公(gōng)告(gào)称，自(zì)4月(yuè)27日(rì)结算时起，工业硅期(qī)货(huò)合(hé)约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度和(hé)交易保证金标准调整为9％和(hé)11％。5月(yuè)4日恢(huī)复交(jiāo)易(yì)后，在工业硅品种持仓量最大的合(hé)约未出现(xiàn)涨跌停板(bǎn)单边无连续报(bào)价的第一个交易日结算时起，工业(yè)硅(guī)期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)和(hé)交(jiāo)易保(bǎo)证金标准调整为7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱，生猪期价(jià)大(dà)跌(diē)

　　昨日，生猪期现货价格走势(shì)背离(lí)，期(qī)货主力(lì)LH2307合约(yuē)收盘至16345元/吨，日(rì)内(nèi)跌4.11％。现货价格继(jì)续上涨，截(jié)至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐盛期(qī)货(huò)分析(xī)师孙一鸣表示(shì)，近期(qī)生猪现货偏强的(de)主要原因有四点：一(yī)是短期二次育肥造成货源有所收紧；二(èr)是来自政策(cè)面的支撑；三是(shì)近(jìn)期降雨导致调运不便；四是“五一”假期需(xū)求支撑。不过，盘面主(zhǔ)要(yào)以预期为主，昨日盘面下跌的(de)主要(yào)逻(luó)辑依旧在于产业基本面偏(piān)弱(ruò)的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪(zhū)价阶段性触底(dǐ)。中(zhōng)小养户惜(xī)售推涨情绪(xù)较浓，且南北部分区域二次育肥(féi)采购量增加，政策(cè)消息稳市信号相(xiāng)对强(qiáng)烈，期现货价格(gé)同时上(shàng)涨。然而(ér)，生猪期货2307、2309合(hé)约虽有(yǒu)乐(lè)观(guān)预期(qī)，但已注入(rù)升水，反弹至养(yǎng)殖成本(běn)附近明显承压。同时，套(tào)保资(zī)金(jīn)介入(rù)。因此周二期货盘面(miàn)减仓大跌。”华联期货生猪分(fēn)析师蒋(jiǎng)琴说。

　　从供(gōng)应端来看，截至3月(yuè)末，全国能繁母(mǔ)猪存栏(lán)相当于正(zhèng)常保有量的105％，一(yī)季度(dù)猪肉(ròu)产量1590万吨(dūn)，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能(néng)繁母(mǔ)猪存栏以及生猪存栏(lán)依(yī)旧处于高位，意味(wèi)着(zhe)今年一季度去产(chǎn)能(néng)不及预期，供应偏宽松是事实。从目前的(de)存栏以及屠宰企业库(kù)存来看，今年下半年市场不会(huì)出现生猪(zhū)货源紧张或猪肉紧张的状态，供应宽(kuān)松大概(gài)率延长至今年下半(bàn)年。

　　格林大华期货生猪分析(xī)师张晓君(jūn)介绍，从(cóng)月(yuè)度初生仔(zǎi)猪来(lái)看，农业(yè)部监测数据显示，去(qù)年(nián)9月到今(jīn)年2月全国新(xīn)生仔猪数量各(gè)月环比增幅逐月增加，至少对应到今年7月(yuè)生猪出栏供(gōng)给(gěi)相对充足。从出栏体(tǐ)重来看，当(dāng)前生猪出栏均重(zhòng)仍接(jiē)近123公(gōng)斤，同(tóng)比去年增(zēng)加约3％，预计二育(yù)猪源仍(réng)将支撑出栏体(tǐ)重。

　　值(zhí)得一提的(de)是，目前生(shēng)猪养(yǎng)殖(zhí)逐步向规模化、集团化方向发展，而且规模(mó)化占比得到明显提升。蒋琴表示，今年猪场(chǎng)中大猪存栏(lán)量明显高于去(qù)年同期，产能较为充(chōng)裕。同(tóng)时，2023年中央一号(hào)文件将(jiāng)“稳(wěn)定生猪基础产(chǎn)能”目标细(xì)化为“强(qiáng)化以能(néng)繁母猪(zhū)为主的生猪产能调(diào)控(kòng)”，将(jiāng)全国能(néng)繁母(mǔ)猪数量稳定在(zài)4100万头的正常保有量，可见国家稳猪价(jià)的决心。

　　“此外，从(cóng)冻(dòng)品库存来看，随着屠宰场持(chí)续入冻(dòng)，冻品库存持续(xù)攀升(shēng)。卓创资(zī)讯数据显(xiǎn)示(shì)，截(jié)至(zhì)4月20日，全国冻品(pǐn)库(kù)容率为31.9％，明显高于(yú)去年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻(dòng)品(pǐn)销售不畅，待冻(dòng)鲜价(jià)差(chà)恢复，冻品持续出(chū)库，目前冻(dòng)品的高库存水平将抑制猪价(jià)上(shàng)涨空间(jiān)。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消费总结为持续向好发(fā)展态势，政(zhèng)策引导及市场预(yù)期向好，加上居(jū)民收入(rù)增(zēng)加、消费(fèi)意(yì)愿(yuàn)增强等利好因(yīn)素，都是(shì)猪肉消费(fèi)的助(zhù)力。但是，实(shí)际需求却一直不温不(bù)火。目前看，今年(nián)生猪的需求大(dà)概率将回(huí)归到正(zhèng)常(cháng)年份水平(píng)。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一鸣也表(biǎo)示，此次需求好转(zhuǎn)主要在于冻品入库(kù)以及二育支撑，终端(duān)需求无实(shí)质(zhì)性好转。目前“五一(yī)”备货基本(běn)收尾，从走(zǒu)量看并未出现明显提升，随(suí)着二季度气温(wēn)升高，需求逐步降低，预计需(xū)求再(zài)次回(huí)归至低(dī)迷状态(tài)。4月底到5月预计集(jí)团企业出栏计(jì)划(huà)或继续增加，市场整体(tǐ)处于供大于(yú)求(qiú)状态，现货价(jià)格“五一”后或继续回落为(wèi)主，盘面升(shēng)水状态下短期缺乏上涨支撑(chēng)。

　　在张晓君(jūn)看来，生猪整体供给相对充足，限(xiàn)制(zhì)猪(zhū)价大幅上涨(zhǎng)。短(duǎn)期来(lái)看，“五一”小长假(jiǎ)前，终(zhōng)端备货启(qǐ)动，集团场缩量挺价，支撑(chēng)猪价(jià)短(duǎn)线反弹。然而(ér)，假期效(xiào)应过后，市场情绪逐渐褪去，猪价将(jiāng)重回供需基本面。当(dāng)前距“五(wǔ)一”小(xiǎo)长假仅剩3个交易日，期货(huò)盘面资金已经(jīng)提前反映了市场情绪(xù)。建议投资者控制仓(cāng)位，防范(fàn)假期风(fēng)险(xiǎn)。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势不(bù)改(gǎi)，大概率仍(réng)将(jiāng)保持(chí)低(dī)位盘整运行状(zhuàng)态。不过，市场(chǎng)预期(qī)二季度二(èr)次育肥缓慢入(rù)场，行情或好于一(yī)季度。按照官方能繁存栏数据推算(suàn生理反应什么叫压枪，生理压枪是什么意思)，今年3到10月，生(shēng)猪理(lǐ)论出栏量处(chù)于逐(zhú)步增(zēng)加的阶段(duàn)，并于10月份达到理论出栏(lán)峰(fēng)值，11月生猪理论出栏量(liàng)大概率环比下降。而11月份正值猪肉消(xiāo)费旺季，供(gōng)减(jiǎn)需增预期(qī)下，相对支撑当期生(shēng)猪价格，故(gù)目前(qián)盘面11月价(jià)格(gé)相对坚挺。不(bù)过在国家良(liáng)好调(diào)控之下，能繁(fán)母(mǔ)猪产能并未(wèi)过度去(qù)化，生猪存出栏量保持稳(wěn)定(dìng)，猪(zhū)价不具(jù)备持续(xù)大幅上涨的基础(chǔ)条件。在国家(jiā)政策端稳定(dìng)猪价意愿(yuàn)强烈的(de)背景下，期价上行压(yā)力恐(kǒng)加大，追涨(zhǎng)风(fēng)险(xiǎn)积聚，操作上，建议养殖(zhí)端锚定成本，择机卖出(chū)套保锁(suǒ)定利润为主(zhǔ)。

　　棕榈(lǘ)油长期(qī)需(xū)求不容(róng)乐(lè)观

　　昨日(rì)，马来(lái)西(xī)亚(yà)BMD毛(máo)棕榈油期(qī)货盘(pán)中(zhōng)大幅下跌，连续第三个交(jiāo)易日下滑(huá)，并触(chù)及(jí)约一(yī)个月(yuè)低点(diǎn)。

　　“近期(qī)棕榈油行(xíng)情变化多集中在需求端的(de)扰动，一方面，印(yìn)度洗船事(shì)件为盘面带来(lái)了(le)压力；另一(yī)方(fāng)面，市场对于第二(èr)波(bō)新冠疫情可能到来从而(ér)降(jiàng)低国内需求(qiú)的担(dān)忧则进一(yī)步(bù)加速了盘面下滑(huá)。”国联期货农产(chǎn)品(pǐn)事业部分析(xī)师姜颖告(gào)诉期(qī)货日报记(jì)者，根据新加坡(pō)、日本(běn)等(děng)海外经验，第二波疫情(qíng)的波及(jí)范围(wéi)预计很大概率将小于第一波，短期情绪释放(fàng)后，棕榈油(yóu)将回归基本面。从相关因(yīn)素(sù)的梳理来看，目前处于短(duǎn)多(duō)长(zhǎng)空(kōng)的局面。

　　据国海良时期货(huò)油脂(zhī)分(fēn)析师孙啸介绍，开斋节(jié)后(hòu)市场延续了产地未来供需转(zhuǎn)宽松的交易逻辑。马来西亚(yà)午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别为995美元/吨、930美(měi)元/吨、862.5美(měi)元(yuán)/吨(dūn)，整体相比上一个交易日均有(yǒu)20美(měi)元/吨左(zuǒ)右(yòu)的下(xià)跌。巨大的back结构(gòu)也显示出市(shì)场(chǎng)对东南亚地区棕榈油食用需求转入淡季(jì)以及(jí)印尼可能放松(sōng)DMO出口限制(zhì)的担忧。产(chǎn)地供(gōng)需偏宽(kuān)松的预期在(zài)印尼GAPKI公布2月(yuè)份产量后得(dé)到强化。数据显示(shì)，印尼2月份棕榈油产量高达425.2万吨(dūn)，为(wèi)历史同期最高水(shuǐ)平(píng)，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远低于平均季(jì)节(jié)性减量。目前产地已步入增产季，在(zài)马来西亚摆脱洪水扰动后，产区未来(lái)整体产量可能非(fēi)常可观。

　　“3月份马来(lái)西亚出口大增，库(kù)存超预期下降至167万吨，不(bù)过，4月份马来西亚出口骤(zhòu)降，斋月节备货结束、主要进(jìn)口国植物油供应充足，印度3月棕(zōng)榈油库存仍有59万吨(dūn)，植物(wù)油(yóu)库存则继续增高至(zhì)345万吨，充足的库(kù)存和(hé)竞(jìng)争油脂的影响或(huò)将(jiāng)冲击(jī)印度对棕榈油进口。”徽商期货油脂油料分析师(shī)郭文伟(wěi)表示，检验(yàn)机构AmSpec数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，马(mǎ)来西亚(yà)4月(yuè)1—25日(rì)棕榈油出口(kǒu)量为92.7万吨(dūn)，环比下降(jiàng)18.4％。然(rán)而棕榈油已经步入季节(jié)性增(zēng)产周期，据SPPOMA数(shù)据显示，4月1—15日(rì)马来西亚棕榈油产(chǎn)量环比增加22.5％，产需结(jié)构呈宽松趋(qū)势。不(bù)过，4月份处在复产初期，且今年4月份工作日较少，产量预计在150万吨以下，4月底马来西亚棕榈油库存预计开始小幅度累库，且随着复产(chǎn)利多(duō)增强和出(chū)口(kǒu)前景(jǐng)不(bù)佳持续(xù)，后(hòu)期马棕继续面临累库压力，棕(zōng)榈油行(xíng)情或维持承压回调走(zǒu)势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印度(dù)食用油进(jìn)口113.56万吨，处于(yú)季节性(xìng)中性位置(zhì)，其中棕榈油(yóu)进口(kǒu)量高达72.8万吨，占比突出。但是(shì)其(qí)国内(nèi)食用(yòng)油(yóu)峰值(zhí)库存(cún)问题仍未解决(jué)。截(jié)至3月末，其食用(yòng)油(yóu)总库存(cún)依(yī)旧(jiù)在344.7万吨，未见回落。根据目前已经走负的国(guó)际豆棕差，预(yù)计4—6月(yuè)国际棕榈油进口需求大概(gài)率出(chū)现萎缩。

　　此(cǐ)外(wài)，国内方面，郭文伟表示(shì)，国内棕榈(lǘ)油近月进口严(yán)重倒(dào)挂，远月有所修复，近(jìn)月进口偏低，远月买船(chuán)有所增加。海关数据显(xiǎn)示，3月进口39万吨，国内(nèi)棕(zōng)榈(lǘ)油4—6月进口量预(yù)估分别(bié)在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈(lǘ)油港(gǎng)口库存(cún)仍处在历史同(tóng)期高(gāo)点，截(jié)至4月25日(rì)，库存为85万吨(dūn)，连续4周下降，随着气温(wēn)升高(gāo)及棕(zōng)榈油消(xiāo)费进一步好转，需求有望回升，国内棕榈油(yóu)继续呈现去库(kù)走(zǒu)势。

　　展(zhǎn)望后市，孙啸(xiào)认为，短期连(lián)盘(pán)棕榈(lǘ)油仍将随(suí)油脂整体弱势(shì)运行，有下破可(kě)能。5月(yuè)份东南亚(yà)天气值(zhí)得关(guān)注，目前已(yǐ)有少雨迹象，泰(tài)国最为明(míng)显，印尼(ní)次之。如(rú)果(guǒ)出现持续生理反应什么叫压枪，生理压枪是什么意思干燥天气，产区增产节奏将被打破，届时(shí)，棕榈油有望相对(duì)抗跌。

　　不过(guò)，在(zài)姜(jiāng)颖看来，短期棕榈油尚存利多因素支(zhī)撑(chēng)。国内(nèi)贸易商进口(kǒu)利(lì)润(rùn)深度(dù)亏损，5月船期频(pín)现(xiàn)洗船，进口到(dào)港数量将明显减少。在此基础(chǔ)上，随着天气升温，棕(zōng)榈油消费季(jì)节(jié)性回暖。第二轮疫情虽可能有影响(xiǎng)，但无法改变消费(fèi)逐步恢复(fù)的大(dà)势，国内库存短期内仍(réng)可能加速去化。长期(qī)市场(chǎng)对(duì)于(yú)未来供应充(chōng)裕的预期基本一致(zhì)。天气情况(kuàng)有所(suǒ)好转，马(mǎ)来西亚与(yǔ)印尼步入增产周期(qī)，供应增加而出口需求(qiú)较差，未(wèi)来产地(dì)存在累库预期(qī)。与此同时，国际(jì)豆粽FOB价差处(chù)于历史极(jí)低负值，棕(zōng)榈油(yóu)价格丧失竞争(zhēng)优势，在豆油、菜(cài)油(yóu)未来存在集中供应压力的情况下，棕榈(lǘ)油长期需(xū)求不容乐观(guān)。

　　“综合来看，短期利(lì)多(duō)因素对盘面有(yǒu)一(yī)定(dìng)支撑，价格或以区间调整为主。长期(qī)来(lái)看(kàn)，棕榈油将逐(zhú)渐演变为供强(qiáng)需弱格局，叠加全球(qiú)宏观经(jīng)济环境(jìng)偏弱，价(jià)格(gé)重(zhòng)心或逐步下移(yí)。”姜颖(yǐng)说。

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