编者按

　　本周，2023年(nián)一季报公(gōng)募基金披露落幕，基(jī)金(jīn)经(jīng)理的调仓路线被完整曝光(guāng)。首(shǒu)季行情变化以春节为(wèi)轴(zhóu)，节后市场热点(diǎn)从复苏线逐渐发散到中(zhōng)特估、人工智能、机械制造(zào)等多(d怎样跟情人要钱才不尴尬，怎么问情人要钱的技巧uō)个领域，尤(yóu)其是AI的(de)里程碑式突(tū)破带火了科技(jì)一(yī)众赛道，这让(ràng)一季度公募仓位顺势而为变(biàn)化(huà)明显(xiǎn)。

　　在国内的公募基金中(zhōng)，科技成长阵营中的(de)旗(qí)手之一冯(féng)明远，目前在管(guǎn)的产品从10只缩(suō)减到(dào)6只，虽然开年迄今业绩(jì)较为一(yī)般，但是在管规模仍维持在230亿元的水平线上。从第(dì)一季度的(de)调仓来看，在(zài)他的成名(míng)作信澳新能源产业(yè)最新季报中，保留了上一季度的七只重(zhòng)仓，同(tóng)时用中伟股份(fèn)、华阳集(jí)团和祥鑫科技替(tì)换(huàn)了比亚(yà)迪(dí)、斯莱克(kè)和保(bǎo)隆科技，可(kě)以看出其坚守新能(néng)源的大框架，在细分(fēn)赛道中不断(duàn)寻找性价比更优(yōu)的(de)领域。

　　对比看“常青树”老将(jiāng)朱少醒，一季报中他仅仅调换了两处(chù)标的，用金(jīn)域医学(xué)和蓝(lán)晓(xiǎo)科技替(tì)换了药明康德和瑞丰新材，特别是(shì)合成树(shù)脂(zhī)板(bǎn)块的蓝晓(xiǎo)科技(jì)成为年内大(dà)黑(hēi)马，股价迄今上涨(zhǎng)超过30％，同(tóng)时(shí)他保持了对喝酒吃药大类赛(sài)道中(zhōng)龙头的持续(xù)青(qīng)睐，茅(máo)台持股量与上(shàng)季持平稳(wěn)居首位(wèi)。而他也(yě)一(yī)如既往地表示，会在优质的股票里寻(xún)找价值(zhí)，去翻更(gèng)多的石头。众所(suǒ)周(zhōu)知，三大白酒龙头(tóu)是多(duō)位顶流的最爱，“酒神”之一的刘彦(yàn)春在其成(chéng)名作景顺(shùn)长(zhǎng)城新兴成长中，前三大(dà)重仓就依次是茅台、泸州老窖、五粮液，足见其白酒信仰之深。

　　整体(tǐ)来(lái)看，消费和新能源在公募(mù)基金(jīn)组合配置(zhì)中的压(yā)舱(cāng)石地位依然稳(wěn)固(gù)，同时中特(tè)估(gū)、芯(xīn)片、软件、机械制造成进攻(gōng)热点，公募在(zài)经历去年(nián)的整体(tǐ)业绩低谷后，今年竭力寻求组合的α。值得关注的是，公募名将们(men)对因(yīn)ChatGPT引(yǐn)发(fā)的TMT快速走(zǒu)红也(yě)有冷(lěng)思考。“AI产业的(de)发展不会(huì)一蹴而(ér)就，中间也必(bì)然会有曲折，包(bāo)括(kuò)数据隐私、伦理等潜在(zài)风(fēng)险，可(kě)能造成(chéng)板(bǎn)块后续波动。目前TMT板块的(de)交易占(zhàn)比已(yǐ)经超过了(le)40％。交易占比创新高代表了主(zhǔ)线行情(qíng)确立，但我们认(rèn)为太阳底(dǐ)下没有新鲜事，过度(dù)的热情在(zài)某个阶段也总会消退。”李晓星(xīng)反思。

　　张坤加(jiā)仓(cāng)茅台

　　李晓星(xīng)增配次(cì)高端白酒

　　朱少醒(xǐng)加(ji怎样跟情人要钱才不尴尬，怎么问情人要钱的技巧ā)仓(cāng)爱尔眼科

　　“公募一(yī)哥”张坤目前在(zài)管两(liǎng)只(zhǐ)A股基金(jīn)、两(liǎng)只(zhǐ)QDII基金。《红(hóng)周刊》统计了其最新公布的两只A股基(jī)金(jīn)一季报，在管理时(shí)间更长的易方达蓝筹精选(xuǎn)混合中，3月31日(rì)时前五大重(zhòng)仓的(de)占比均超过了9.5％接(jiē)近顶配，这其(qí)中除去(qù)腾讯外全部为白酒，不过除去(qù)加仓(cāng)茅(máo)台(tái)外，张坤减持了五粮液、泸州老(lǎo)窖、洋河(hé)股份。相似的一(yī)幕也出现在(zài)他管理的易方达优质企(qǐ)业三年上(shàng)。

　　该(gāi)基金的(de)一季报(bào)显示，仅是前(qián)五大的重仓次序(xù)有所不(bù)同，而实际上腾(téng)讯(xùn)和茅(máo)台同(tóng)以占比9.93％并列第一位。同时(shí)， 除去加仓茅台外，张坤(kūn)也是小(xiǎo)幅(fú)减(jiǎn)持了另外三大白酒标的。再看另外的半壁重仓股，港交(jiāo)所、美团、伊利、招行(xíng)均是持续上榜的(de)老面孔(kǒng)，惟(wéi)一的(de)变(biàn)化是他用中国海洋(yáng)石油替(tì)换了上(shàng)一季(jì)的药明生物(wù)。

　　张坤在季报(bào)中也对调仓(cāng)思路有所阐述：“基金在一季度股票仓位基本稳定，对结构进(jìn)行了调整，增加了消费(fèi)等行业的配(pèi)置，降低了(le)金融等行(xíng)业的配(pèi)置。个股(gǔ)方(fāng)面，我(wǒ)们仍(réng)然持有(yǒu)商(shāng)业模式出色、行业格局清晰、竞争力强的优(yōu)质公司。”

　　无独有(yǒu)偶(ǒu)，银华基金的明星(xīng)基金经理李晓星，在和张(zhāng)萍(píng)合管(guǎn)的银华(huá)盛世最(zuì)新季(jì)报(bào)十大重仓中，持(chí)有7只白酒股。对(duì)比上(shàng)一季(jì)度仅有三大白酒龙头和古井贡酒来看，这一季其新进重仓了山西汾酒、顺鑫农业和舍得(dé)酒业。

　　由此推断，其思路可能是想利用次高(gāo)端和地产(chǎn)酒来增(zēng)加组合(hé)的进攻弹性。同(tóng)时，其重仓(cāng)的(de)另三只非白(bái)酒标的为爱(ài)美客、安井食品、海大(dà)集团，而这(zhè)三(sān)者(zhě)在(zài)上(shàng)一季度就是前十中的标的。

　　对此，李晓星在季(jì)报(bào)中强调(diào)：“复苏仍然(rán)是主线，进入二(èr)季度，改(gǎi)善弹性会加大。方向上，最看好餐饮相关链条，白(bái)酒(jiǔ)、啤(pí)酒、速冻、烘培(péi)、调味(wèi)品等供应链(liàn)，餐饮的(de)恢复是(shì)确定的；其次，看好线下场景恢复后，需(xū)求相对刚性的医(yī)美以及(jí)消(xiāo)费医(yī)疗板块(kuài)。”

　　对比来看，公募老将朱少醒这一季将“喝酒(jiǔ)吃药”的主打思路体现得(dé)淋漓尽致。白酒方面，贵州茅(máo)台依然是他的最爱，不过他对(duì)于另一重仓五粮液有所减持；医药(yào)方面，他对重仓表现得(dé)是(shì)有所(suǒ)取舍：首(shǒu)先(xiān)，他(tā)选(xuǎn)择加仓了(le)“眼茅”爱(ài)尔眼科，该股升至十大重仓(cāng)股的第五(wǔ)位；其次，他选择小(xiǎo)幅减(jiǎn)持了创新(xīn)药龙(lóng)头迈瑞医疗(liáo)；此(cǐ)外，他用(yòng)金(jīn)域医学替换了CXO龙头的药明康德，而新进重(zhòng)仓的前者(zhě)年内目前涨幅在10％一线。

　　众(zhòng)所(suǒ)周知(zhī)，金域医学去年作为核酸检测机(jī)构(gòu)，业绩相当(dāng)亮眼；而在后疫情时代，公司主营(yíng)回归本源后依然(rán)亮点众多，作为第三(sān)方医学(xué)检验(yàn)及病(bìng)理诊断服务商，金域医学近日率先推出国内首个国家(jiā)药品监(jiān)督管理局（NMPA）获批的膀胱癌基(jī)因甲基(jī)化检(jiǎn)测项目，再次领跑同(tóng)业。

　　冯明远专注赛道细(xì)分机会

　　陆(lù)彬(bīn)混(hùn)搭新能(néng)源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储(chǔ)能

　　除去上周率先交卷主打(dǎ)产(chǎn)业链(liàn)上游(yóu)的(de)施(shī)成外，本(běn)周一(yī)众(zhòng)新(xīn)能(néng)源高手中的顶流冯明(míng)远所(suǒ)管产(chǎn)品(pǐn)一季报全部(bù)披露(lù)，截至4月19日收盘(pán)，目前他所(suǒ)管(guǎn)理的6只产品(pǐn)维持年内(nèi)小(xiǎo)幅正收益。当前冯(féng)明远(yuǎn)在管基金中，任职(zhí)管(guǎn)理(lǐ)最长的就是代(dài)表作新能源(yuán)产业(yè)股票。从(cóng)被(bèi)调(diào)出的三只产品看，其中斯莱克(kè)的主营与新能(néng)源产(chǎn)业链(liàn)关系不大(dà)。

　　而在新(xīn)进重仓的三只标的中(zhōng)，占比相对最高(gāo)的就是非(fēi)传统新能(néng)源产业赛(sài)道龙头中伟(wěi)股份，这家主营锂(lǐ)电池正极(jí)体研发的公(gōng)司，主要产(chǎn)品(pǐn)是三元(yuán)前(qián)驱体和四氧化三钴，从(cóng)近期发布的年(nián)度业绩快报来看，公(gōng)司(sī)的主营与净利润均实现(xiàn)50％以上的逆势增长(zhǎng)。而据《红周刊》对其(qí)季报的全面(miàn)梳理，在(zài)信澳研究优选中还出现了一只新(xīn)的(de)重仓股银邦股份，这也(yě)是一家高科技公司，主(zhǔ)营业务中有分(fēn)布式光伏发(fā)电系统。

　　在季报总(zǒng)结中，他(tā)表示：“本基金(jīn)的投资主要聚焦在新能源(yuán)、科技、高端制(zhì)造等新兴产业领域，细分板块的(de)整体(tǐ)走势与(yǔ)市场趋同，导致(zhì)本基金的净值也出现小幅震荡。对(duì)于二季度，展望TMT板块部分公司加(jiā)入(rù)AI或(huò)数字经(jīng)济等(děng)热门概念的(de)创(chuàng)新，以及半导体和制造业(yè)正经历触(chù)底(dǐ)反弹(dàn)的复苏(sū)，市(shì)场整体会逐(zhú)步(bù)回暖(nuǎn)，产生(shēng)一定(dìng)正面效(xiào)应。我们会(huì)继续在(zài)新能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机会。”

　　相(xiāng)比(bǐ)成名多时的冯明远(yuǎn)，2020年股基状元(yuán)陆彬则是(shì)在(zài)新(xīn)能源大潮中快速走红(hóng)怎样跟情人要钱才不尴尬，怎么问情人要钱的技巧的(de)类(lèi)型。天天基金网显示，早在去年底时他就(jiù)已经是“双二百”的基金(jīn)经理了，而他在管的7只基金今年同时(shí)段几(jǐ)乎全线飘红，特别是动态策略混合(hé)年内涨幅超过10％一(yī)枝独秀。

　　以(yǐ)他在管(guǎn)的(de)汇丰晋(jìn)信低碳先锋股票为例，最新的基金一(yī)季报显示，其重仓的新能源产业(yè)链中(zhōng)股票(piào)依然为(wèi)上季的7只，它(tā)们(men)分别是宁德时代(dài)、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋锂业、比亚(yà)迪、雅化集团、华友钴业，虽然上(shàng)述标的年初至今(jīn)表(biǎo)现(xiàn)一般。但他此前曾公(gōng)开表示，看到了(le)新能源类似2019年的投资机会。

　　而在季(jì)报中，他表示：“从中长期(qī)维度看，新能源产业还具备较长的(de)生命周期，不少细分板(bǎn)块还能(néng)维持较长时间的(de)高速增长，而(ér)经过市场的调整，我们看到行业(yè)中的优质公司对应2025年的盈利中枢(shū)在(zài)当前市值的(de)投资(zī)价值。或许，新能源行(xíng)业的(de)终局如大(dà)部分制造业一样是一个竞争(zhēng)充(chōng)分、利(lì)润极(jí)度(dù)压缩的市场(chǎng)，但(dàn)在发展过程中不(bù)少(shǎo)公司一定有(yǒu)一段精彩(cǎi)的旅程。”

　　相比前(qián)两位，2019年状元刘格菘今年业(yè)绩开局不顺，最新数据显示目前(qián)在管产品年(nián)内回撤(chè)全部超过了10％，以他的(de)代表(biǎo)作之一(yī)的广(guǎng)发小(xiǎo)盘成长(zhǎng)来看，基(jī)金一(yī)季报表明他的重仓行业配置思路依然首选新能(néng)源。

　　对(duì)比分析其(qí)基金相关(guān)产(chǎn)品的(de)2022年四季报和一季报，《红(hóng)周刊》发现(xiàn)他所(suǒ)持有的是(shì)完全一致的10只股票，虽(suī)然第一大(dà)重仓(cāng)股依然是半(bàn)导体公司(sī)圣邦股份，但是整体新能源的地位似乎进一步稳(wěn)固(gù)，比如晶澳科技从(cóng)第三升至(zhì)第二位，隆基绿能从(cóng)第六升至第四位。同时极为罕见(jiàn)的情况是，如果按(àn)照保留小(xiǎo)数两位来统计(jì)，竟然所有(yǒu)10只标(biāo)的股持仓量与上一季度保持(chí)一致。

　　就此，刘格菘在基金(jīn)季报(bào)中(zhōng)表(biǎo)示：“报告期内，基金的持仓结构并没有进(jìn)行大(dà)幅(fú)度的调整(zhěng)，依(yī)然围绕(rào)已经建立全(quán)球比较优(yōu)势的(de)高(gāo)端制(zhì)造产(chǎn)业链布(bù)局。我们对重点(diǎn)持仓(cāng)的光伏、储能、新能源车方向(xiàng)保持相对乐观，投资(zī)中相信(xìn)基本面优秀(xiù)和增量价值积累的公(gōng)司。经过调(diào)整(zhěng)，行业估值水平已在(zài)历史(shǐ)低位(wèi)，产业链(liàn)的变化在市场定价中未被(bèi)充分认知和体现。”

　　鲍无可(kě)加仓中国移动(dòng)

　　姜诚(chéng)精准布局中国铁(tiě)建

　　余广新进重仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣(róng)外，中泰资管(guǎn)的姜诚是(shì)近几年出镜相对(duì)较多的基金经理，而他的(de)业绩特别从去年迄今颇为抗(kàng)打。2023年年初以来，在他(tā)所管理的8只(zhǐ)基金中(zhōng)，除去刚(gāng)满(mǎn)两个月的中(zhōng)泰元和价(jià)值精(jīng)选不纳入统计(jì)外，其余7只基金(jīn)均(jūn)实现了正收益，特别是兴诚价(jià)值一年持有的收(shōu)益率接近了14％，同(tóng)时还(hái)有两只基金净(jìng)值增长(zhǎng)也超过了10％。

　　具体以兴诚价值一年为例(lì)，对比基(jī)金四季报和今年一(yī)季度可以看(kàn)出，姜诚实(shí)际上只是(shì)微调了一个席位，而新调进(jìn)来的中(zhōng)国铁建(jiàn)恰(qià)好就(jiù)是(shì)中字(zì)头中的典型代表公司，该(gāi)股从年初至今上涨(zhǎng)超(chāo)过了40％。由此，该基金所重仓的中字头公司达到了四家。而从相关(guān)标的的年(nián)内(nèi)涨跌幅(fú)来(lái)看，表现最好(hǎo)的是游戏(xì)股(gǔ)吉比(bǐ)特，最新(xīn)该股年(nián)内(nèi)上涨达(dá)到(dào)了66％。

　　而在季报中，他不仅谈到了坚守的价值投资，同时也谈到了今年大热的AI：“在海量信息中(zhōng)，我们需要重点关注长(zhǎng)期因素，淡化短期(qī)因素。人工智(zhì)能的发展是一个长期因素(sù)，我们(men)还没有足够的把握(wò)去捕捉到它带来的投资机会，但可(kě)以尽(jǐn)量回避它带来的伤害。以尽可能低的价(jià)格买尽可能(néng)好(hǎo)的资(zī)产是我(wǒ)们(men)的投资目标。好资产(chǎn)的标(biāo)准是(shì)活得(dé)久、站(zhàn)得牢(láo)、竞争优势维持得长、平(píng)均净资(zī)产收益率高，以及(jí)在好的(de)公司治理加持(chí)下能够(gòu)把(bǎ)长期利(lì)润转(zhuǎn)化为(wèi)诱人分红。”

　　首季接受过《红周刊》专访(fǎng)的鲍无可，其(qí)投资风格(gé)同为(wèi)公募(mù)中少数(shù)的深(shēn)度价值(zhí)。天天(tiān)基(jī)金网显示，2023年年初以来，他所管理的基金全(quán)线(xiàn)飘红，6只(zhǐ)产品(pǐn)年内(nèi)净值(zhí)增长率全部超过了10％。以(yǐ)他任职回(huí)报最高的景顺长城能源(yuán)基建(jiàn)为例，能够清晰地(dì)看到其偏爱高估息和(hé)低(dī)估值类股票的痕迹(jì)。

　　一季报显示(shì)，鲍无可当季加仓中国(guó)移动大(dà)约(yuē)15万股，从而使该股从上一(yī)季的第三重仓升至第二(èr)重仓(cāng)，不(bù)过中国电(diàn)信却退(tuì)出了前一季的前(qián)十。同时他加仓了川(chuān)投能源、紫金矿业、华(huá)能水电，新(xīn)近重(zhòng)仓(cāng)了铜陵有色和神火股份(fèn)，表明了其对(duì)这一类资源股格外垂青。此外(wài)，他对于(yú)小(xiǎo)众的中南(nán)传媒和凤凰传媒依然持续(xù)青(qīng)睐。

　　在基金季报中，他表示基金仓位(wèi)基本稳定，主要(yào)增(zēng)加了有色行业(yè)配置。“当下是AI发展初(chū)期，中(zhōng)国(guó)企(qǐ)业处于落(luò)后位置，无论是AI核(hé)心(xīn)模型的研(yán)发、新型商业模式的迭代以及底层芯片制(zhì)造，我们(men)都(dōu)希(xī)望国内企(qǐ)业能在不(bù)远的(de)将来迎头赶上(shàng)。近(jìn)期而(ér)言尽管我(wǒ)们认为AI非常重要(yào)，但当前A股市场基本上是基(jī)于美股映射在炒作相(xiāng)关(guān)题(tí)材，对(duì)于这样的行情，需要对(duì)其可持续性保持审慎态度。”他直言不讳。

　　而同在(zài)景顺长城(chéng)的(de)基金经理余广是2012年的公募状元，目前其担(dān)任基金经理也接(jiē)近了(le)13年。当前，其在管的产品为4只，它(tā)们分别是核心竞(jìng)争力、核心招景混合、核心中景一年(nián)、核心优选一年，从今年(nián)的表现来看，虽然所(suǒ)管(guǎn)产品涨幅不大，但也整(zhěng)齐(qí)划一地实现了正收益。

　　以任职回报(bào)翻四(sì)倍的核(hé)心竞争力为例，第(dì)一季(jì)度他在前(qián)十中(zhōng)调(diào)仓(cāng)了四(sì)个(gè)席位(wèi)，其(qí)中新进的(de)公司(sī)半数为(wèi)中(zhōng)字头，它们就是(shì)中国(guó)海油和中国移动，与它(tā)们携手进入的还(hái)有安徽合力和紫金矿(kuàng)业。而这(zhè)样(yàng)的(de)调整立(lì)竿(gān)见影，除去两只中字头外，后(hòu)两(liǎng)者(zhě)年内的涨幅(fú)也是超过了30％。此外(wài)，当季被(bèi)其(qí)提(tí)拔(bá)为第一重仓的(de)电动(dòng)车龙头(tóu)爱(ài)玛科技，年内迄今(jīn)的涨幅(fú)也是接近30％一线。

　　对此(cǐ)，他在季(jì)报中的总(zǒng)结与“中特估”基本吻合：“基金坚持(chí)自下而(ér)上，看(kàn)重(zhòng)公司基本面，注重公司的核心竞争(zhēng)力、高品质、长期发展，以合理或偏低的估值水(shuǐ)平买入持(chí)有。在(zài)经济复(fù)苏和企业盈利修复的预(yù)期(qī)下(xià)，我们较(jiào)为(wèi)看(kàn)好今年的权益市场(chǎng)，特别是前期调(diào)整较(jiào)为充分，估值较为低估的(de)多行业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓(cāng)股多只翻倍(bèi)

　　胡宜斌新进重仓(cāng)寒武(wǔ)纪(jì)

　　黄兴亮布(bù)局中微公司

　　与蔡嵩松(sōng)同期成名的郑(zhèng)巍山(shān)今年业绩优异，特别是其(qí)去年3月接手的银河智联主题净值快速拉升，截(jié)至(zhì)本周四的年内涨幅已经(jīng)超过45％，这一水平甚至超过(guò)了(le)他的成(chéng)名(míng)作银(yín)河创新(xīn)成长。从郑巍在管基金的当季重仓行(xíng)业风格来(lái)看，除(chú)去(qù)银河和美生活(huó)还有较强的新能源属性外(wài)，其余产品几乎一边(biān)倒地偏向(xiàng)了TMT领域。

　　就以智联(lián)主题为例分(fēn)析，最新的十大重仓股(gǔ)除去用(yòng)友网络(luò)和海(hǎi)康威视外，年内最新(xīn)的涨幅(fú)全部超过了30％，特别(bié)是海光信息、中科曙光、卓易信(xìn)息、大华(huá)股份(fèn)均已实现了涨幅翻(fān)番，而这(zhè)四只(zhǐ)标的均是(shì)第一季度新近重仓的公司。同时，郑巍山所保留(liú)的(de)上一季重仓(cāng)股仅有金山(shān)办公和国网通信。对比(bǐ)来看(kàn)被调出的标的，中(zhōng)国(guó)长城(chéng)、中望软(ruǎn)件、中国软件等明(míng)显涨幅稍逊一筹。

　　有趣(qù)的是，郑巍山(shān)在季报总结中仅仅是(shì)寥寥数语(yǔ)：“本基金严格执行基(jī)金合同的(de)配置范(fàn)围，切合主题(tí)，主要围(wéi)绕智慧智联、信(xìn)息(xī)技术等的(de)概(gài)念范畴展开。一季度智联主题(tí)继续增加了软(ruǎn)件服务(wù)、信息技术(shù)的配置比例(lì)。围绕数字经济和新的信息技术应用展开投(tóu)资。二季(jì)度(dù)，将会继续围绕(rào)信息技术、数字经济的范(fàn)畴展开投资。”

　　当年与这两位一(yī)度(dù)遭遇非议人(rén)物(wù)同期成名(míng)的还有华安胡宜(yí)斌，作为当年公司力捧的三位基(jī)金(jīn)经(jīng)理中最年(nián)轻者，他可谓(wèi)是(shì)少年得志，但后(hòu)来所管产品(pǐn)几经浮沉，好(hǎo)在今年卷土(tǔ)重来(lái)。天天基金网数据显示(shì)，年内他所管理的7只基(jī)金全部涨幅超过(guò)20％，其中表现最好的还是他的(de)成名作(zuò)华安媒体互(hù)联网混合。

　　具体聚(jù)焦该基金，我们(men)发现他所(suǒ)保留的上一个季度重仓股只有王府井和华大九天，而将剩余的八个席位全部更换。从最新的标的(de)来(lái)看，这其(qí)中就有近期大火(huǒ)的芯片新贵寒武纪。从新进(jìn)重仓(cāng)标的年内(nèi)表现来(lái)看，其中中文在线的年内涨幅(fú)已经超过了(le)180％，值(zhí)得买、浙(zhè)数文化、美亚柏科等标的年内涨幅也(yě)是超过了50％。对比来看，他(tā)所(suǒ)剔除的锦江酒(jiǔ)店(diàn)、首旅酒店、中(zhōng)国平安等公司，目前年内至今仍(réng)然(rán)体现为股价下跌。

　　至于大(dà)幅(fú)调仓原因，他表示：“当下我国仍处经(jīng)济结构转型时期，我们相信(xìn)未来科技创新和(hé)消费升级仍将(jiāng)成(chéng)为经济总(zǒng)量(liàng)增长核(hé)心驱动(dòng)力(lì)，围绕产(chǎn)业创新、尖端技术(shù)突破、新材料(liào)、新能源、新消费等领域仍将诞生大量投资(zī)机会(huì)，在(zài)策略上，我们(men)已将挖掘、发(fā)现和配置基金合同主题范围(wéi)内(nèi)的科(kē)技创新和受益于国民经济持续增长(zhǎng)的(de)消费及原材料放(fàng)在前(qián)所未有高(gāo)度。”

　　而当年一并(bìng)成名的(de)万家基金名将黄兴(xīng)亮(liàng)，2023年一(yī)季度同样强势回归。天天(tiān)基金网数据显示，他目前在(zài)管的(de)基(jī)金(jīn)年内(nèi)除(chú)去QDII外，涨幅全(quán)部超过了10％。特(tè)别是万家科技(jì)创新迄今的年内涨幅(fú)超过了25％，具体来分(fēn)析他的(de)成名作万家行业优选(xuǎn)。

　　基金(jīn)一季(jì)报显示，黄兴(xīng)亮仅仅是做(zuò)出了一处(chù)调整，也就是用中微公司替(tì)代了四季(jì)度末(mò)的(de)兆易(yì)创(chuàng)新(xīn)。但就是这只新(xīn)进标的，目前年(nián)内(nèi)的(de)涨(zhǎng)幅已经(jīng)超过90％，与(yǔ)保留(liú)重仓中年内涨幅超过70％的金山办公(gōng)交(jiāo)相辉(huī)映。对于(yú)当季(jì)度(dù)的调仓，黄兴(xīng)亮表示：“本基金增持(chí)了机器视觉和(hé)医疗器械行业的部分个股，相(xiāng)应地略微(wēi)降低了半(bàn)导体(tǐ)行(xíng)业的持仓(cāng)。截至季(jì)度末，基金(jīn)持仓仍(réng)以计算机软件(jiàn)和半导体行(xíng)业为(wèi)主(zhǔ)，总(zǒng)体(tǐ)风格偏(piān)成(chéng)长。”

　　邹曦超限重仓恒立液压

　　陈良栋(dòng)布局消(xiāo)费电子“半壁江山”

　　从基金一(yī)季报(bào)来(lái)看，这些相对(duì)低调的领域(yù)也(yě)开始越发受到(dào)明星基金经(jīng)理们(men)的追捧，比如融通基金(jīn)的明星(xīng)基(jī)金经理邹曦，这(zhè)位任职已经逼近15年半(bàn)的(de)老将善(shàn)战周期，目前(qián)在(zài)公司仍(réng)然管理6只基金产品，其代表(biǎo)作是2012年(nián)开始管理、迄今任职(zhí)回(huí)报超(chāo)过180％的融通行业(yè)景气(qì)。

　　从(cóng)新出炉的季报来看，在上一(yī)季度(dù)没有(yǒu)单(dān)一(yī)标的持仓比例超限后，这一季度头三大重仓股竟然全部超过10％的比例上限(xiàn)，它们分别是恒立(lì)液压(yā)（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面(miàn)重仓中的汇川技术和安徽合(hé)力，虽然(rán)去(qù)年下半年以来(lái)重仓中就没有了三(sān)一重工，但实际上在当季的重仓行业中，机械制造(zào)是仅次于房(fáng)地(dì)产的(de)第(dì)二行业。

　　对(duì)于调仓的思路，他在季(jì)报(bào)中(zhōng)就表示：“本季度增(zēng)加(jiā)了工程机械、家居、顺周期装备、医药等行(xíng)业(yè)的配置(zhì)。目(mù)前组合配置偏向周期价值(zhí)，同时(shí)保持了科技、消费(fèi)板(bǎn)块的适(shì)度(dù)配置(zhì)。组(zǔ)合(hé)结构(gòu)主要围绕国(guó)内经济稳增长的主线展开，相关配置集(jí)中在优质房地(dì)产股(gǔ)、地产产(chǎn)业链，以及(jí)顺周期装(zhuāng)备(bèi)等板块。”此外，虽然未进(jìn)重仓股前十，但朱少醒对(duì)机械制(zhì)造的(de)兴趣也越来(lái)越浓，例如兰(lán)石(shí)重装(zhuāng)年报的十大(dà)流(liú)通股股东中，富国天惠(huì)新进上榜(bǎng)排名第六位。

　　而长城基金(jīn)的明星基金经理陈良栋(dòng)，其在圈内(nèi)以善战高(gāo)端制造(zào)板块闻名(míng)，目前他在公司所管理的产品数达到了6只，尤其是他参与管理的长城(chéng)科创板两(liǎng)年(nián)定开业(yè)绩亮眼，最新年内涨幅(fú)超过18％。

　　以陈良栋独自管理时间最长的长城新(xīn)兴产业为例，可以看(kàn)到一(yī)季度与众不同的一点是(shì)，消费电子赛(sài)道股票在(zài)其中占据明(míng)显的数量优势。具(jù)体(tǐ)说来，虽然在基金十大重仓中不见耳熟能详的龙头立讯精密，但大(dà)体包(bāo)括华测导航、东山(shān)精密、电(diàn)连技(jì)术、和而泰、科大(dà)讯飞都能(néng)被划入到消费电子(zi)的大范畴中，也就是说其(qí)占(zhàn)据了十(shí)大重仓(cāng)中的半边天(tiān)。

　　他解释了看(kàn)好(hǎo)的原因：“预(yù)期今年(nián)下半年或明年，消费电子(zi)会有一个触底回升(shēng)的过(guò)程。如果叠加在汽车产业链上的布局，我判断可(kě)能对收入利润拉动更大。消费电子(zi)的(de)复苏可能只是一(yī)个周期的因素。”而种种因素(sù)显示，目(mù)前该板块去(qù)库存可能也(yě)进入到尾声阶段，接下来苹果新品推出或是行业复苏契机。

　　而在高端制(zhì)造这一(yī)领(lǐng)域中，还有不可忽视的一环就是(shì)军(jūn)工装备。同时作为(wèi)成长(zhǎng)股三(sān)大主阵营(yíng)“新半军”中的重要一级，军工虽然很(hěn)难(nán)有持(chí)续(xù)性的表(biǎo)现，但也(yě)隔三(sān)差(chà)五(wǔ)会(huì)有亮眼的输出，而(ér)华夏(xià)的(de)少(shǎo)壮派基金经(jīng)理万(wàn)方方，是圈内少数同时管(guǎn)理两(liǎng)只军工主题的基金经(jīng)理(lǐ)。

　　以万(wàn)方方管理时间最长的(de)军工安全混(hùn)合为例，实际上一季度(dù)他(tā)仅在十大重(zhòng)仓股中做出(chū)了一处调(diào)整，也就(jiù)是用昊(hào)华科(kē)技替代了(le)上一季(jì)的(de)新雷能。从整体10只标的所属细分来(lái)看，明显中航(háng)系乃至航空航天赛(sài)道占据优(yōu)势。而这(zhè)一思路(lù)在他管理的(de)高(gāo)端(duān)装(zhuāng)备龙(lóng)头(tóu)乃至全市场基(jī)金中都体现(xiàn)得颇(pǒ)为明显。进一步(bù)对照两只军(jūn)工主题产品，《红周(zhōu)刊(kān)》发现重叠(dié)的公司(sī)有八(bā)家，惟(wéi)二的区别(bié)是高端装(zhuāng)备龙(lóng)头中用复旦微电和西部超导替代了(le)前者中的钢研高(gāo)纳和(hé)昊华科技(jì)。

　　他在季报中的阐(chǎn)述(shù)思路(lù)清晰：“着重探究未来(lái)两(liǎng)年确(què)定性的产业(yè)趋势和高增长的细分赛道，组合构建从(cóng)2023年(nián)全年维(wéi)度在高确定性的航空(kōng)发动机赛道、景气(qì)度弹性潜力较高(gāo)的(de)航(háng)天导弹产(chǎn)业链、航(háng)空装备平台型企业以及技术禀赋和壁垒高(gāo)筑的新材料(liào)领(lǐng)域重点投(tóu)入。”

　　（本文(wén)已刊发于4月22日(rì)《红周(zhōu)刊》，文中提及个股(gǔ)仅(jǐn)为举例分析，不做买卖推荐(jiàn)。）

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