尽管周五大幅反弹，中证TMT指数自4月10日以(yǐ)来累计最(zuì)大跌幅(fú)已接近15％。

　　以史为鉴今(jīn)年大(dà)概率演(yǎn)化为TMT大年 机构预计(jì)5月见底(dǐ)后将迎“盛夏攻势”且大概率创新高 逢低(dī)加仓是最佳(jiā)策略。

　　围绕今年TMT行情，招商策略张夏在4月(yuè)23日研报中测(cè)算，本轮TMT高点出(chū)现在(zài)4月8日，高点(diǎn)调(diào)整幅度已经(jīng)达(dá)到6.8％，截至(zhì)2023年4月7日，计算机、通信、传媒和电子自(zì)年初以来(lái)的涨幅(fú)分别(bié)为4美不胜收的胜是什么意思三年级，引人入胜的胜是什么意思4.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得(dé)全A的表(biǎo)现。由于(yú)今年(nián)出(chū)现了以AI+代表的(de)大型产业趋势，一季度TMT大涨且(qiě)有明显超额收益，那(nà)么今年演化为TMT大年的(de)概(gài)率(lǜ)已经非常大。

　　进一步来(lái)看，若参考历史的调整时(shí)间和幅度，可(kě)能这(zhè)一轮调整并没有结束(shù)。以TMT大(dà)年的(de)规律(lǜ)和应(yīng)对策略，其中TMT大年通常分为“春季躁(zào)动(dòng)”“获利回吐(tǔ)”“盛夏攻势”“获利了(le)结”四波行情，春季躁动后往往会有一(yī)波明显的(de)调(diào)整，美不胜收的胜是什么意思三年级，引人入胜的胜是什么意思ng>时间在1-2个月，幅(fú)度在20％左右。

　　以往盛夏攻势(shì)开始的时间来看(kàn)，每年四月(yuè)份(fèn)到九、十月份期间会有一波主升。数据显示(shì)，2010年、2013年都是6月底(dǐ)七月初，到了(le)2014年、2019年提前(qián)到5月下(xià)旬(xún)六月初，2020年调整比较早，见(jiàn)底也比较早是4月初。因此，张夏认(rèn)为，在学习效(xiào)应(yīng)的推动下，盛夏攻势开始的时间越(yuè)来越早(zǎo)。对此，有业内(nèi)人士(shì)预计，基本在一季报披(pī)露结束(shù)后，假设按此速度再(zài)调整一段时间，估(gū)计在5月基本见底后(hòu)将迎来“盛夏攻(gōng)势”。而面对TMT大年中的这种调整，逢低加仓(cāng)是最(zuì)佳策略，因为(wèi)往往后(hòu)续盛夏(xià)攻势大概率创新高。

　　以史为(wèi)鉴盛夏攻势或由计算机转(zhuǎn)电子（从应(yīng)用(yòng)到硬件） 关注短期维度业绩可能超预(yù)期的AI赋能消(xiāo)费电子板块受益标的。

　　今(jīn)年业绩密集披露期结束后，若随(suí)着AI+/数字(zì)经济/自主可控等大(dà)产业趋势以及政府支持力度进(jìn)一步加(jiā)大(dà)、资本(běn)开支增加(jiā)、订单增加和产品销量业绩(jì)的改善逐渐被市(shì)场所确定，则TMT将会重(zhòng)回(huí)上行趋势，进入盛夏攻势，而往往这一波盛夏攻势还(hái)会(huì)创(chuàng)新高。考虑今(jīn)年(nián)年初春季(jì)躁(zào)动(dòng)是计算机占优，招商证券张(zhāng)夏(xià)认(rèn)为按照历史(shǐ)经验(yàn)，要么计算(suàn)机转电子（从应(yīng)用到硬件、如2010年、2019年），要(yào)么计算机强(qiáng)者恒强(qiáng)。

　　国海策略(lüè)4月9日研报认为，伴随二季度业绩(jì)窗口(kǒu)期的(de)到来，市(shì)场表(biǎo)现将更(gèng)贴合业绩(jì)的相(xiāng)对优势，维持TMT是全(quán)年(nián)主线(xiàn)的判断，并建议(yì)关注短期维度(dù)业绩可能超预期(qī)的部分(fēn)消费板块，电子行业(yè)有望体现出相对优势。

　　从细分环节进(jìn)一步来(lái)看，广(guǎng)发策略(lüè)4月17日(rì)研报指出，电子行(xíng)业在ChatGPT产业链中主要分布位(wèi)于AI服务器及(jí)相(xiāng)关电子(zi)产品。

　　对于AI服务器，广发策(cè)略认为，AI服务器是以ChatGPT为(wèi)代表的大模型进(jìn)行训练/推理的算力载体(tǐ)和基础(chǔ)。数(shù)据(jù)量和算(suàn)力的提升明显拉(lā)升了AI服务(wù)器(qì)中存储(chǔ)芯片(piàn)、光模(mó)块/光芯片、PCB基板等电子产品的量与价，给相关电子厂商带(dài)来了机(jī)会。国海证(zhèng)券(quàn)同样在研报中指出，维持TMT为全(quán)年市场(chǎng)主线(xiàn)的判断，相关(guān)领域如(rú)AI芯片(piàn)、服务器以及光模块等细分赛道(dào)将陆续迎来基本面的确认(rèn)，估值修复尚未结束。

　　国(guó)联证券4月(yuè)20日研(yán)报(bào)同样表示，伴随AIGC模型快速迭代，AIGC应(yīng)用(yòng)面(miàn)逐渐越来越广，对于算力(lì)的需求将呈(chéng)现指(zhǐ)数级增(zēng)长(zhǎng)，且AI芯片国产替(tì)代速(sù)度(dù)加快。建议重点关注(zhù)景嘉微(wēi)、海光信(xìn)息等(děng)GPU厂商；海光信(xìn)息、龙芯(xīn)中科CPU厂商；寒武纪、国芯(xīn)科(kē)技等AI芯片厂商。

　　对(duì)于(yú)光模块、光芯片等领域，东北(běi)证券4月16日(rì)研报表示，AIGC正在催化前述光通信(xìn)重要环节(jié)，相关公(gōng)司(sī)将深度受益AI带(dài)来的增量需求。建议关注(zhù)国产光模块龙头公司：中际旭(xù)创、新易盛、光迅(xùn)科技；高速光引(yǐn)擎(qíng)光器件核(hé)心供(gōng)应商天孚通信；国产光芯片领军企业(yè)源杰科技。

　　同(tóng)时，国金证券樊志远在4月21日研报中同样(yàng)看好(hǎo)AI服务器PCB，其测(cè)算，AI服务器(qì)PCB价(jià)值量是普通服务器的价值量的5~6倍，随(suí)着AI大(dà)模型和(hé)应(yīng)用的(de)落地，市场对AI服务器的需求日(rì)益增加(jiā)，市场扩容在即(jí)，建议关(guān)注沪电股份(fèn)、生益科技、联(lián)瑞新材、生益电子、兴森科技等(děng)企业(yè)。

　　另一(yī)方面，对于(yú)相关电(diàn)子产品，广发(fā)策略表示，电(diàn)子厂商亦有望受益(yì)于ChatGPT产(chǎn)业链的发展。在(zài)终端应(yīng)用侧，AIGC将有望为XR、智能音箱、安防等终端设备打开新成长(zhǎng)空间。此外，东海证券3月31日(rì)研报同(tóng)样(yàng)认为，AI赋能(néng)消费(fèi)电(diàn)子趋(qū)势明确，估值(zhí)重塑逻辑逐步验证，关(guān)注(zhù)消(xiāo)费电子景气拐点(diǎn)。

　　对此(cǐ)，国信(xìn)证券(quàn)4月(yuè)17日(rì)研报建议，AI创新持续催化，关注AIoT设备及服务(wù)器产业链。其(qí)中，具备AIGC大语言模(mó)型接入潜力(lì)的AIoT设备产业(yè)链，包括海(hǎi)康威视、传音控(kòng)股、视源股份、康冠科技(jì)、歌尔股份、创(chuàng)维(wéi)数字(zì)等；2）受益于全球算力需求爆(bào)发(fā)式增(zēng)长的(de)AI服务器(qì)产业(yè)链，包括(kuò)工业富联(lián)、沪(hù)电股(gǔ)份、环(huán)旭(xù)电(diàn)子、东(dōng)山(shān)精密、闻泰科技、鹏鼎控股等；3）创(chuàng)新产品频发催化的(de)VR/AR产(chǎn)业链，推荐歌(gē)尔股份、三利谱、创(chuàng)维数字等；4）景(jǐng)气度筑底、消费复苏预期强化的智能(néng)手机产业链，包(bāo)括光弘(hóng)科技、闻(wén)泰(tài)科技、传(chuán)音控股、顺(shùn)络(luò)电子、东山(shān)精密等。

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