昨天深夜，美国债务上限谈(tán)判突然中(zhōng)止！

　　当地时间(jiān)周五上午，美国(guó)共和党债务上限谈判代表格(gé)雷夫斯(sī)与白宫(gōng)代表举行闭门会议，但会议(yì)开始后不久就突(tū)然离开。格雷(léi)夫斯说：白(bái)宫谈(tán)判代表(biǎo)实在(zài)不可理喻(yù)，目前(qián)谈判处于“暂停”状态。格(gé)雷夫(fū)斯强(qiáng)调(diào)，他不(bù)知(zhī)道(dào)双方是否会在周五(wǔ)或周(zhōu)末再次(cì)会面。

　　谈判遇阻的消息传(chuán)出后，三大美(měi)股指集体转(zhuǎn)跌(diē)。

　　不过，美(měi)联储(chǔ)主(zhǔ)席鲍威尔传出了有望暂停加息的鸽派信(xìn)号。鲍(bào)威尔称，银行业(yè)的压力可能(néng)影响联储(chǔ)的利率路径，若(ruò)源于银行业危机的(de)信贷环(huán)境收紧(jǐn)导致经济放缓，美(měi)联(lián)储可能不必让利率升到原(yuán)应有的(de)高位(wèi)。

　　交易员目前(qián)预(yù)计，美联(lián)储6月份(fèn)加息25个基(jī)点的可能性为(wèi)22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时(shí)，交易员预计美联储下月将(jiāng)利率维(wéi)持在5％至(zhì)5.25％区间的(de)可(kě)能性为77.6％。与美联储主(zhǔ)席鲍威尔的(de)讲话相比，交易(yì)员(yuán)似(shì)乎更(gèng)受债务上限事态发展(zhǎn)的(de)影响。

　　鲍威(wēi)尔讲话期间，美股跌幅收窄；美债(zhài)价格跳涨、收益(yì)率跳水，对(duì)利率前景敏感(gǎn)的(de)两年期美债(zhài)收(shōu)益率迅速远(yuǎn)离他讲(jiǎng)话前(qián)所创的两(liǎng)个月(yuè)来高位，一度(dù)较(jiào)高位回落(luò)超过10个(gè)基点(diǎn)；美元(yuán)指数(shù)刷新日低，加速跌(diē)离周四所创(chuàng)的3月末以来高位。鲍威尔讲话结(jié)束后，美债收益率逐(zhú)步(bù)回升，全天攀升收(shōu)官，美股和美元的(de)跌势未改。

　　最(zuì)终，美(měi)股(gǔ)周(zhōu)五高开(kāi)低走，受债(zhài)务上限谈判(pàn)暂停拖累三大股指盘中转跌，道指收跌约110点(diǎn)，纳指收(shōu)跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银(yín)行指数收(shōu)跌近1％，热门中概股走势分化，蔚来涨超3％，理(lǐ)想、新东方涨(zhǎng)超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡(fēi)、京东跌超2％。

　　商品方(fāng)面(miàn)，有色金属大多(duō)上(shàng)涨(zhǎng)，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也(yě)反弹(dàn)，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周(zhōu)基本金属(shǔ)涨跌各异(yì)。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后(hòu)继续领跌，和跌(diē)近3％的伦锌连跌两(liǎng)周。而伦锡(xī)和伦(lún)铝都(dōu)涨超(chāo)2％，扭转三(sān)周连跌势头。伦铅涨(zhǎng)约(yuē)0.9％。伦铜(tóng)周五收盘(pán)大(dà)致持平一周前水(shuǐ)平，都止住四(sì)周连跌之势。

　　纽约(yuē)黄金期(qī)货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨(zhǎng)1.11％，报(bào)1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一(yī)周以来最大周跌幅，在(zài)连涨两(liǎng)周后连跌两周(zhōu)。WTI 6月原油(yóu)期(qī)货收(shōu)跌0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布(bù)伦特7月(yuè)原(yuán)油期货(huò)收跌0.37％，报(bào)75.58美元/桶。本周美(měi)油(yóu)累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周(zhōu)连跌。

　　北京时间今晨(chén)六点，有最新(xīn)消息称，美国白宫谈(tán)判代表已抵达会场，准备继续进行债务上(shàng)限谈判。

　　美国(guó)国会众议院议长麦卡锡表示，共和党人(rén)将于北(běi)京时间(jiān)今天上午重返谈判(pàn)桌，恢复债务(wù)谈判。麦卡锡称，动用宪法(fǎ)第(dì)14修正案来绕(rào)开债务上限解决不了任何问题，将阻止拜登推动的增加(jiā)政府(fǔ)开支行动。

　　值得注意的是，美国财政部现(xiàn)金余额截至5月18日进一步降至573亿美元。截至(zhì)5月17日，美(měi)国财政部财政紧(jǐn)急措施(shī)余额还剩下920亿美(měi)元(yuán)。

　　鲍威尔：美国(guó)通胀远远(yuǎn)高于(yú)2％目标，鉴(jiàn)于信(xìn)贷(dài)压(yā)力可能无需(xū)继(jì)续加息

　　当地时间周五（北京时(shí)间今天凌晨），美(měi)联储主席(xí)鲍(bào)威(wēi)尔出席(xí)名为“货币政策观点”的小(xiǎo)组讨论。市场关(guān)注他提供的利率路径线(xiàn)索。

　　鲍(bào)威尔强调，“美国(guó)通胀远远高于我们2％的(de)目标”，若抗(kàng)通(tōng)胀失败，将造(zào)成漫(màn)长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致(zhì)力(lì)于”让通胀重(zhòng)返目标2％的承诺，物(wù)价(jià)稳(wěn)定是经济保持强(qiáng)劲的根基。

　　但鲍威尔(ěr)同时(shí)发表(biǎo)鸽(gē)派信号称，自己倾向于支持6月会议暂不加息，而且银行业危机导致的信贷条件(jiàn)收紧，可能意味着美联(lián)储峰(fēng)值利(lì)率将低于预期：“鉴于信贷压力可能对经济增长、就业和通胀造成的负(fù)面影响(xiǎng)，可能无需（继续）加(jiā)息至那么(me)高的水平就能(néng)成功打压通胀。美联储在收紧货币政策(cè)方面已取得长足进(jìn)步(bù)，政策(cè)立场现在是对经济增长具有(yǒu)限制性的。做(zuò)太(tài)多与做(zuò)太少的(de)风险(xiǎn)正变(biàn)得更(gèng)加平衡。我们面临(lín)着迄今为止收紧政(zhèng)策的(de)效应滞后，以(yǐ)及(jí)近(jìn)期(qī)银行业压(yā)力导致的(de)信(xìn)贷收紧程度等多重不确定性。有鉴(jiàn)于(yú)此，美联储有能(néng)力观察更多数(shù)据(jù)和未来前景的演变，然后再(zài)决定可能(néng)需要(yào)提高(gāo)多少利(lì)率。”

　　同时(shí)，鲍(bào)威(wēi)尔也(yě)强调季度经济(jì)预测(cè)的准确度通常存在挑(tiāo)战，他上(shàng)述提(tí)到的观(guān)点及其(qí)能实(shí)现的程度也都存在不确定性，理由是“未来前景(jǐng)面临着历史性高企(qǐ)的不确(què)定(dìng)性”，因此(cǐ)：“FOMC尚未就货币政策应(yīng)进一步(bù)收紧多少而作(zuò)出决定。”

　　有分析称(chēng)，这说明银行业(yè)危机(jī)后，鲍威尔开始释放“保持耐心”的利率路径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威尔点明银行业压力(lì)将(jiāng)影响货币决策。

　　什么的柳条填合适的词，什么的柳条填空rong>产(chǎn)业供需结构预期(qī)转弱，纯(chún)碱、玻璃连续下行(xíng)

　　近期纯碱和玻璃期货持续(xù)走弱，昨日纯碱和玻璃期货继(jì)续深跌，盘(pán)中纯碱2306合约(yuē)触及跌停。昨日盘后，郑商(shāng)所发(fā)布(bù)公告，自2023年5月23日当晚夜盘交(jiāo)易时起(qǐ)，纯碱期货2309合约的日内平今仓交易手续费(fèi)标准调整为3.5元/手。

　　究其原(yuán)因，宝城期货研究所负责人闾振兴表(biǎo)示，主要有三方面：一是产业供需结构预期转弱(ruò)；二是宏观环(huán)境不乐观；三是交易者在对冲操作中将纯碱玻璃作为空头(tóu)配(pèi)置。

　　玻璃、纯碱走势虽(suī)都偏弱，但南华研究院能化分析师李(lǐ)嘉豪(háo)认(rèn)为，各(gè)自的原因并不相同。纯碱周五(wǔ)跌幅较大的主(zhǔ)要(yào)原因在于远兴投产的(de)消息面刺(cì)激，使得盘面出现较大跌(diē)幅(fú)。除此之外，本(běn)周检修量增加，库存依旧累库(kù)，可(kě)见(jiàn)下(xià)游(yóu)的持货意愿依旧较差。纯碱上周(zhōu)到港5万吨，对供需关系也存在一定(dìng)的影响(xiǎng)。在现货(huò)松动(dòng)、投(tóu)产预期、库存累库的影响下，纯碱(jiǎn)价格持续下滑。

　　“而(ér)对(duì)于玻璃，主要原因在于(yú)前期（3月和4月）需(xū)求较旺，下游(yóu)补库(kù)至环比高位。”他说，短期价格松动，中下游的备货情(qíng)绪出现(xiàn)一定的谨(jǐn)慎或者(zhě)恐高的情形，因此产销(xiāo)出现了较为明显的(de)下滑。在现货(huò)松动、产(chǎn)销(xiāo)较弱的(de)局面(miàn)下，玻璃(lí)的价(jià)格跌幅较为明显。

　　从产业供需结构看(kàn)，浙商期货(huò)分(fēn)析师江文敏具体介(jiè)绍，纯碱(jiǎn)方(fāng)面，近(jìn)期主要市(shì)场交易点是远兴能源新增(zēng)投产(chǎn)。昨(zuó)日，远兴能源1号(hào)线正(zhèng)式点(diǎn)火，新增天然碱产(chǎn)能150万(wàn)吨，后续2号线原(yuán)计划于6月点(diǎn)火(huǒ)投产，产能为150万吨天然碱(jiǎn)，3A号线原计划于9月(yuè)份出(chū)产品(pǐn)，产能为100万吨天然碱(jiǎn)，3B号线原(yuán)计(jì)划(huà)于9月份出产品，产能为100万吨天然(rán)碱和40万吨(dūn)小苏打。远兴能源(yuán)的天(tiān)然碱预计生产成本(běn)在1000元/吨什么的柳条填合适的词，什么的柳条填空以内。纯碱盘面在(zài)大量(liàng)新增产能和低(dī)成本纯碱的叠加作(zuò)用(yòng)下持续走低，周(zhōu)五又逢远兴(xīng)能(néng)源点火的信息落地，市场看空情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还介(jiè)绍，纯(chún)碱的供(gōng)需结构在9月会发(fā)生变化，这是市场早已预(yù)期的，市场(chǎng)也已充分计价，这一点从9月合(hé)约的深贴水可以得到验证。在这个(gè)供需转宽松的预(yù)期下(xià)，产(chǎn)业链开始形成负(fù)反馈，纯碱现货价格也出现崩(bēng)塌，这(zhè)一点(diǎn)从近(jìn)月合约的(de)跌(diē)幅(fú)和现(xiàn)货向期货(huò)回(huí)归的方(fāng)式收(shōu)敛基(jī)差上可以得到验证(zhèng)。

　　而玻璃方(fāng)面(miàn)，江文敏表(biǎo)示，近(jìn)期市场(chǎng)主(zhǔ)要交易点是需求转弱，供应上(shàng)升。因为玻璃(lí)深加(jiā)工厂缺乏强有(yǒu)力(lì)的订单支撑，5月(yuè)中旬(xún)订单天数(shù)为16.4天，与4月底相比减少(shǎo)0.1天。深加工厂原片(piàn)库存天数5月中旬为21.5天，与4月底(dǐ)相比减少1.73天。从历史数据来看(kàn)，原片库存偏高，补库意愿相(xiāng)比4月降(jiàng)低。从玻璃产销数据来看，5月沙河地(dì)区产销(xiāo)数据平均为65％，湖北地区产销数据平均为73％，华东地(dì)区产销数据平均为82％，相比于3月及4月的数(shù)据，5月份产销(xiāo)数据大幅(fú)下滑(huá)。5月还(hái)要新增日熔量3050吨，6月将新(xīn)增日熔量(liàng)3150吨，8月减少(shǎo)日(rì)熔(róng)量(liàng)400吨，9月(yuè)新增日熔量1200吨，10月减少(shǎo)日熔量1000吨。预(yù)计2023年9月份玻(bō)璃日熔量达到巅(diān)峰(fēng)，峰(fēng)值约170080吨。

　　“玻(bō)璃价格一直都比较弱(ruò)，主要是高库存和低需(xū)求逻辑。”闾振(zhèn)兴说，4月中下旬玻璃价格在去库逻辑下出现过反弹，但反弹(dàn)后利润改善很(hěn)多，加之(zhī)终端表现并不乐观，因此又出现(xiàn)大幅回(huí)落。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍，在欧美经济衰退预期、国内经济复(fù)苏不及预期的背(bèi)景(jǐng)下，整个工业品价格承压，纯碱(jiǎn)此前强势的中观逻辑终(zhōng)敌不(bù)过疲(pí)弱的宏(hóng)观逻辑。从持仓上(shàng)看(kàn)，部分市场资金在做强弱对冲，而纯碱和玻(bō)璃正是(shì)空头配置(zhì)，强化了二者的弱势。

　　纯(chún)碱、玻璃弱势或将持(chí)续

　　对于后市，李嘉豪表示(shì)，纯碱主要关注检修(xiū)是否能带来现(xiàn)货价格短期的企稳，但中长期价格(gé)下跌至成本线为大概率(lǜ)事件。“从商(shāng)品格(gé)局看，纯碱投(tóu)产后必然走向过剩，而短期(qī)检修的(de)兑现有限，因此检(jiǎn)修仅为长期趋势下的(de)扰动，商品(pǐn)从偏紧到过剩的周期(qī)中，价格趋(qū)势预(yù)计(jì)继续(xù)向下。”他说(shuō)，对于玻璃，需要等待的则是中(zhōng)下游(yóu)的备货(huò)意(yì)愿何时能够起(qǐ)来(lái)：一是等待下游的原(yuán)料库存消耗(hào)，二(èr)是对未来的需求是否(fǒu)存(cún)在旺季(jì)的(de)预期。短(duǎn)期来看，下游以消耗前期(qī)库存为主，需求缺乏弹(dàn)性，价格预(yù)期偏弱。后市关注在需求存在缺(quē)口的情形下，7月订单是否(fǒu)依旧具有连续(xù)性(xìng)。

　　中期(qī)来看，闾振兴认为，除非价格开始冲击成本，或(huò)是供需(xū)上(shàng)有重大(dà)改变，否则纯碱(jiǎn)和(hé)玻(bō)璃依然维(wéi)持弱(ruò)势。“短期则还是要(yào)关注持(chí)仓(cāng)的变(biàn)化，短(duǎn)线资金离场或(huò)使得低(dī)位波动加大。”他说，止跌可(kě)以关注两个指标：一是(shì)基差不再是以(yǐ)现货(huò)下跌(diē)方式来修复；二是月供需预期博弈(yì)相对明朗，基差企稳。

　　分(fēn)品种看(kàn)，江(jiāng)文敏表示，纯碱后市仍将(jiāng)维持弱势，可重点关注远兴(xīng)能源的后续投产进展(zhǎn)、碱价降价幅度。若远兴能源后续投产推迟，则盘面或将维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂(chǎng)大力挺价，则盘面也或将(jiāng)维稳。

　　玻璃方面，他(tā)认为，后市弱(ruò)势也将继续(xù)保持，中长期则视(shì)终端需求变动(dòng)来判断是否维持(chí)弱势，可重点关注(zhù)下游深加工订单情(qíng)况、地产施工端(duān)情况。若后(hòu)期地产(chǎn)施工端(duān)主体封顶(dǐng)数量较多，那么玻(bō)璃的需求(qiú)量将抬升，下游深(shēn)加(jiā)工订单数量也将因此抬(tái)升，盘面或(huò)维稳。

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