财联社4月(yuè)28日(rì)讯（记者(zhě) 吴雨(yǔ)其）随(suí)着公募基金2023年一季报(bào)披露(lù)完(wán)成，多位知名基(jī)金经理大幅调仓(cāng)换股的(de)动向和(hé)投资方向(xiàng)也浮(fú)出水面。

　　其中，张坤大幅加(jiā)仓中国海洋石油，刘彦春(chūn)则加(jiā)仓海康威(wēi)视、美(měi)的集团、腾讯控股，谢治宇布局AI板块，加仓海康(kāng)威视(shì)、晶晨股份、中际旭创(chuàng)、澜起科技、中国(guó)移动(dòng)、腾讯控(kòng)股、赛腾(téng)股(gǔ)份、星(xīng)环科技-U，常(cháng)处(chù)于(yú)风口(kǒu)浪尖的葛兰，也开(kāi)始(shǐ)布局人工智能(néng)，加仓(cāng)同花顺、金山办(bàn)公、寒(hán)武纪(jì)-U等(děng)概念(niàn)股(gǔ)。

　　在人工智能大行其道(dào)的(de)首季，包括谢治(zhì)宇、周蔚(wèi)文(wén)、葛(gé)兰等顶流开始追逐AI，另一面，一些专(zhuān)注长期成长(zhǎng)价(jià)值的基金经理仍坚守新能源(yuán)，如曾经的公募冠军(jūn)刘格菘。

　　有人追(zhuī)逐成了(le)风

　　2023年一季(jì)度，是人工智能的盛(shèng)典。面对火出天(tiān)际(jì)的AI赛(sài)道，究(jiū)竟是应(yīng)该与其(qí)共舞，还是(shì)不为所动继续坚守(shǒu)“初心”？

　　观察一季报的调仓(cāng)换股，可见越来越多的基金经理选(xuǎn)择了前者。“不(bù)买(mǎi)AI就是(shì)等死，追(zhuī)买AI可能是找(zhǎo)死，横竖都是死(sǐ)，不如搏(bó)一把再死(sǐ)，也(yě)许(xǔ)富(fù)贵险中求呢”，是行业(yè)心态的生(shēng)动(dòng)写照。

　　光大证券统计数据也(yě)证明了(le)这一(yī)点，公募基金一季度(dù)大(dà)幅加仓TMT板块中的计算(suàn)机和(hé)通信(xìn)行业。截至(zhì)2023年3月(yuè)31日，主动偏股基金重(zhòng)仓股(gǔ)在TMT板块配置市值4707亿(yì)元，一季度大幅(fú)提升(shēng)1163亿元(yuán)。

　　包括(kuò)一直深耕医(yī)疗的葛兰在内，众(zhòng)多知名基金经理布局AI。具体来看(kàn)，中欧(ōu)阿尔法混(hùn)合一季(jì)度(dù)大手(shǒu)笔新(xīn)进中芯国际、上海电影，其中前者加仓1366.4股(gǔ)，还加(jiā)仓腾讯83.67万股。其(qí)所管的另(lìng)一只中欧研究精选混合(hé)一(yī)季度新进金山办公14.37万股。此外，中欧(ōu)明睿新起(qǐ)点混合一季度新进(jìn)中(zhōng)芯国际、同(tóng)花顺，将(jiāng)寒武纪的仓位(wèi)从0.46万股加到28.53万股，金(jīn)山办(bàn)公的仓位从0.09万股加到15万股。

　　从上述调仓换股中(zhōng)也能(néng)看出葛兰的人工智(zhì)能投资(zī)方向——从(cóng)AI上游的芯片(piàn)、到算(suàn)力(lì)以及终端的应用(yòng)、办公(gōng)等。

　　窥一斑而知(zhī)全豹，葛(gé)兰的操作只是(shì)公募(mù)基金经理加仓AI的一个缩影。从各位知名基金经理调仓动(dòng)向可以看(kàn)出(chū)，大家都(dōu)纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁(liáng)柱”的周蔚文也在(zài)一(yī)季报中(zhōng)也(yě)提(tí)到，随着ChatGPT的横空(kōng)出世，海外(wài)大模型以及相(xiāng)关人工智能的产业趋(qū)势受到市场关注，并很快(kuài)扩散到(dào)国(guó)内产业界，市(shì)场聚(jù)焦于(yú)上游算力、传(chuán)输(shū)和下游运用，在经济复苏相对温和的情景下，计(jì)算机(jī)、通(tōng)讯、传媒、电子行业受到各方(fāng)资金的追(zhuī)捧，涨幅遥遥领(lǐng)先。

　　从十大重仓股(gǔ)来(lái)看，万达电影(yǐng)新入他所管理(lǐ)的中欧新趋势十大重(zhòng)仓股(gǔ)，中欧(ōu)洞见一年持有则加(jiā)仓了立讯精密、腾讯控股等(děng)个(gè)股(gǔ)；中欧明睿新常态(tài)则加(jiā)仓深信服等。

　　再(zài)如谢(xiè)治宇，海康威视、澜起科技、中际旭(xù)创、晶晨(chén)股(gǔ)份(fèn)等AI热股均为新晋兴全(quán)合(hé)润重仓(cāng)股。

　　他也表示，随(suí)着ChatGPT取得了突破(pò)性的进展，由AI芯片、服务器、光模块等子(zi)板块带动的(de)人工智能、中字头的“中特(tè)估(gū)”、半(bàn)导体等板块(kuài)涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影视等板块也(yě)实现较大幅(fú)度上涨。

　　值得注意的是，此前招(zhāo)商证券研报称，从历史上来看，30％是主动(dòng)偏股(gǔ)公募基金大类(lèi)行业(yè)配置(zhì)比例一个很重要的临界值，往往预(yù)示着某个板块进入过热阶段。截至2023年一季度末，主(zhǔ)动(dòng)偏股(gǔ)公(gōng)募基金对TMT配比明显提升至20.26％，但与临界值尚存(cún)安全(quán)距离。从这点看，基金经(jīng)理(lǐ)对于(yú)TMT来说仍称不上(shàng)“抱团”，仍有基金经理并未上(shàng)车。

　　有人守候成了景

　　在“追风”的另一(yī)面(miàn)，仍有一部分仍坚(jiān)守新能(néng)源(yuán)，也(yě)有一(yī)部分(fēn)试图低位捡拾(shí)新能源筹(chóu)码。

　　如曾经的公募状元(yuán)刘(liú)格(gé)菘(sōng)。据了(le)解(jiě)，广发基金成长(zhǎng)团队对(duì)新能(néng)源的(de)钟(zhōng)爱业内闻(wén)名，最新披露的一(yī)季报中也证实了他(tā)们的“坚守初(chū)心”。

　　当年的冠军基(jī)金广(guǎng)发双擎升级，从其十大(dà)重仓股(gǔ)来(lái)看，前(qián)五大重仓股的占比均超过了(le)8.5％，分(fēn)别是晶澳科技、阳光(guāng)电源(yuán)、亿纬锂能、隆基绿能(néng)，圣邦股份，均(jūn)属(shǔ)于新能源概念股。除此(cǐ)之(zhī)外，他(tā)还仍加仓了天合光能、荣盛石化等个(gè)股，且新晋晶科(kē)能源为十大重仓股(gǔ)。

　　刘格菘在一季报表达了仍对新能源保(bǎo)持(chí)信心，“我们对本产品重点持仓的光伏、储能、新能源车方向保持相对乐观(guān)，投(tóu)资中相(xiāng)信基(jī)本面优(yōu)秀和增量价值积(jī)累的(de)公(gōng)司。经过(guò)调整(zhěng)，行业估值水平(píng)已在历史低位，产业链的变化在(zài)市场(chǎng)定价(jià)中未被充分认知和(hé)体现。”

　　再如傅鹏博，其管理的(de)睿远成长(zhǎng)价值混合(hé)前(qián)十大重(zhòng)仓股(gǔ)分别为(wèi)中国移(yí)动(dòng)、宁德(dé)时(shí)代、三安光(guāng)电、通威股(gǔ)份(fèn)、万华化学、广汇能源、东方(fāng)雨虹、立讯精密(mì)、三(sān)诺生物、新宙邦。对比去年年底该基金(jīn)增持了宁德时代、通威股(gǔ)份、万华化学(xué)、广汇能源、东方雨虹。值得关注的(de)是(shì)，加仓幅度最多的是光(guāng)伏龙头通威股(gǔ)份，为60％。

　　李晓星所管(guǎn)的(de)银(yín)华(huá)心怡混合也加仓(cāng)了新(xīn)能源(yuán)，如晶科能源、锦浪科(kē)技、东方电缆等。他表示，“我(wǒ)们(men)曾经提(tí)到(dào)了新能源板块的一些风险点，这些风险点在经过大半年的消化后，在这个估值分位以(yǐ)及股价位置下，我们(men)认为新能源板(bǎn)块的风(fēng)险(xiǎn)因(yīn)素已经充(chōng)分释放，目(mù)前这个时(shí)间段，新能源非常具有吸引力。在一季度(dù)我们对于电动车、光(guāng)伏、储能、海风的一些标的，都增加了(le)一些仓位。”

　　对于人工(gōng)智(zhì)能，他认为，“太阳底下没有新鲜事(shì)，过(guò)度(dù)的热情在(zài)某个(gè)阶段总会消退(tuì)。”

　　实际上，许(xǔ)多基金经(jīng)理在AI的“大风(fēng)”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基金(jīn)经理章(zhāng)恒在接受(shòu)财联社记(jì)者采访时(shí)提(tí)到，他(tā)曾重点关注过TMT板块(kuài)，但并(bìng)不喜欢去追(zhuī)逐风口，他(tā)选择会(huì)在全市场(chǎng)做行业轮动，在操作上(shàng)绝对(duì)不是(shì)去(qù)捕(bǔ)捉每个时期的(de)“最靓的仔”。“对于自己看好(hǎo)的(de)行业(y香港区号是多少è)，你重仓押(yā)进去，不确定性来(lái)的时(shí)候，无论是基金经理个人还是(shì)投资者，其实都是无(wú)法承受(shòu)的(de)。所以，任何一个行(xíng)业，即使你再看好(hǎo)，也(yě)要控制持有比例，分(fēn)散(sàn)风险。”他表示。

　　交银施罗德基(jī)金的王崇(chóng)一(yī)季报表示暂时无(wú)法预测其兑现节奏和时间，短(duǎn)期内也很难在A股找到明显(xiǎn)的受(shòu)益标的(de)，就(jiù)没(méi)有参(cān)与。不过他也(yě)认(rèn)为这些股票(piào)的估值体系还在合理接受范围(wéi)内。

　　极致行情下，AI还能“爱(ài)”吗？

　　上(shàng)述(shù)分析(xī)可知，今(jīn)年(nián)一季度(dù)仍有不少(shǎo)基金经(jīng)理重仓(cāng)“押注”AI。在这(zhè)种极致行情(qíng)下，AI板块的未来走势将如何？

　　一部分市场人(rén)士仍(réng)看好AI。

　　国(guó)海策略目香港区号是多少(mù)前(qián)仍维持(chí)TMT为(wèi)全年市场(chǎng)主线(xiàn)的判断，相关领域如AI芯片、服(fú)务(wù)器以及光(guāng)模块等细分赛(sài)道将陆续迎来基本面的(de)确认，中微观层面上尚有空(kōng)间(jiān)，估值修复尚未(wèi)结束，个股(gǔ)上是找机(jī)会的格(gé)局。

　　中金(jīn)公(gōng)司研报指出，年初(chū)至今(jīn)市场对(duì)AI关注度(dù)持续高企(qǐ)，上一轮行情催化(huà)主(zhǔ)要集中(zhōng)于大(dà)模型的(de)突破进展；而4月以来，我们(men)观察到各个领域的应用厂商正(zhèng)加(jiā)速AI融(róng)合应用(yòng)产品的研发和发布，其中办公场景(jǐng)进展相对较(jiào)快，我们预计5月之后(hòu)将进入(rù)AI应用的加(jiā)速(sù)繁(fán)荣阶段。我(wǒ)们持(chí)续看多AI，并(bìng)在应用、算力、模型三层中建议投资者优先(xiān)关注应用层投资(zī)机遇。

　　百亿私募大佬(lǎo)董承非(fēi)也看(kàn)好(hǎo)相关板块，他认为，2011年之前是周期的时(shí)代，2011年之后是消费的(de)时代，但未(wèi)来10年，最牛的资产是(shì)科技(jì)。他坦言，自己目前重仓半导体板(bǎn)块。

　　不过另一(yī)部分市场(chǎng)人士也指出，AI后续或有波动或调整(zhěng)。

　　中信(xìn)建投证券策略首(shǒu)席(xí)分析师陈果，在(zài)A股(gǔ)二(èr)季度投(tóu)资策略会(huì)上提到“今年大(dà)概率(lǜ)还是一(yī)个偏成(chéng)长风格占优(yōu)，尤其是很多科技股在过(guò)去几年其实没有太多的表现(xiàn)。以前我们讲茅指数、宁(níng)组(zǔ)合(hé)，其实TMT板块有(yǒu)很长时间没有太多表现(xiàn)。今(jīn)年要推动(dòng)数字经济，今年半导体周(zhōu)期要(yào)见底，本(běn)身(shēn)今年科技(jì)股的机会是可以(yǐ)期待的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没有走完，但(dàn)二季度可能会有一些(xiē)波(bō)动(dòng)。AI现在还是(shì)主题(tí)投资阶段(duàn)不太(tài)适合大多数的投资者，不适合在(zài)这个位(wèi)置上去追。”

　　广发证券研报中判(pàn)断，本轮AI板块(kuài)已进入第一轮调整期，但对(duì)标2013年“移动互(hù)联(lián)网+”行情节奏，预计本(běn)轮后续调整时(shí)长与幅度有限(xiàn)。对于下一(yī)阶段“AI+”行(xíng)情(qíng)，建议逢低布局(jú)有望率先实现业绩兑现(xiàn)的环节，即(jí)满足“自身产业周期向上+AI加持下的(de)业绩增厚(hòu)机遇”的(de)领域，比(bǐ)如，电(diàn)子、计算机、传媒(méi)、通(tōng)信。

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