5月以来，港股市场(chǎng)仍在持续下跌，最近一个交易日即5月(yuè)25日(rì)主(zhǔ)要指数更是创出(chū)年内收市新低(dī)。不过，虽然多(duō)只投(tóu)资港股的(de)ETF产(chǎn)品年内收益告负，但资金越跌越买，多只港股ETF产品(pǐn)年内份额(é)增幅明(míng)显，纷纷创下历史新高。如广发基金两只港股ETF年内份额(é)分别激增16倍(bèi)、13倍(bèi)，华夏恒生互联网ETF份(fèn)额也持(chí)续增长(zhǎng)，最新份额更是逼近(jìn)700亿(yì)份。

　　多(duō)位业内人士对此表(biǎo)示，港股作为离岸市场，基本(běn)面主要跟随国内市场(chǎng)，而流动性与海外流动性相关度较高，在基本面及(jí)流动性双(shuāng)重压力下，5月市场走势较弱。不(bù)过，当前(qián)港股市场估值水平已(yǐ)处于历史(shǐ)偏(piān)低水平，具备一(yī)定的投资性价(jià)比，看好人(rén)工智能(néng)、互联网(wǎng)科技、创新药等细(xì)分领域的投资机(jī)会。

　　最高激增16倍(bèi)！

　　多只(zhǐ)份额再(zài)创新高

　　Wind数据显(xiǎn)示，截(jié)至(zhì)5月26日(rì)，港股ETF产品(pǐn)年(nián)内份额合计达2284.37亿份，相较(jiào)于(yú)年初增幅超37％，年内资金(jīn)合(hé)计净流入达244.42亿元。

　　具体来(lái)看，有(yǒu)多只(zhǐ)ETF产(chǎn)品(pǐn)份额增幅明显，且再创历史(shǐ)新高。其中，广(guǎng)发恒生科技(jì)ETF、广发港股创新药ETF年(nián)内(nèi)份额增幅分别(bié)高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅(jǐn)领涨(zhǎng)港股ETF产品，亦在跨境(jìng)ETF产品中位列前二。而易(yì)方(fāng)达、富国基金等旗下5只(zhǐ)港股ETF产品份额也(yě)实现倍数增幅。

　　此外(wài)，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长，年内份额增幅(fú)超31％，最新份额已站上699.71亿(yì)份的高位，再创历史新高(gāo)，并继续蝉(chán)联市(shì)场规模最大的(de)港(gǎng)股ETF产品。

　　不过，从(cóng)产品业绩(jì)来看(kàn)，截(jié)至(zhì)5月26日，仍(réng)有超九成港股ETF产品年内收(shōu)益为负，产(chǎn)品平均收益率为-8.27％。

　　事实(shí)上，今年以来港(gǎng)股市场持续(xù)震荡下跌，3月(yuè)下(xià)旬虽有(yǒu)小幅回调，但(dàn)4月(yuè)下(xià)旬之后又转(zhuǎn)跌，5月25日，港股再度缩量下跌(diē)，恒生(shēng)指数、恒(héng)生科技(jì)指(zhǐ)数在同日创下年内收市新低；而整体看，5月港股市场跌多涨少，波(bō)动(dòng)中枢朝下(xià)移动。

　　对于近期港股(gǔ)市场波动下跌，广发恒生科技ETF基金经理刘(liú)杰(jié)分析系(xì)受多个因(yīn)素(sù)影响。一方面(miàn)，国内经济复苏斜率放缓，市场处于弱预期和弱复苏叠加的阶段；另(lìng)一方面，海外(wài)核心通胀仍存韧性，美国债务(wù)上限到期带来的债务违约(yuē)风险也对市(shì)场风险(xiǎn)偏好形成扰动。

　　同时，港股囊(náng)括了大部分(fēn)内地互(hù)联网以(yǐ)及(jí)新经济领(lǐng)域上(shàng)市公司，5月份日本正式出台了(le)制造设备管(guǎn)制措施，加大了市场(chǎng)对于国内科技(jì)领域的担(dān)忧(yōu)，同期(qī)A股市场(chǎng)情(qíng)绪(xù)偏弱，均影响了5月份(fèn)港(gǎng)股市场(chǎng)的(de)表现。

　　诺德基(jī)金基金经(jīng)理(lǐ)张昳泓认(rèn)为，港股近期(qī)波动较大主要有(yǒu)基本面(miàn)以及资金面两方面的原因。

　　首先，从(cóng)基本面角度来看，去年防(fáng)疫政策转向后(hòu)市场(chǎng)对于(yú)国内疫后复苏有较高的预期，“从春节(jié)前后的复苏情况(kuàng)，我们确实(shí)看到由于线下场景的修复，消(xiāo)费(fèi)需求出现了(le)比(bǐ)较(jiào)好的恢(huī)复(fù)。而进入(rù)4、5月份，国(guó)内(nèi)经济(jì)整体相较一季度环比(bǐ)有所(suǒ)减弱，这也使得市场对于国内(nèi)经济复苏预期(qī)开始修(xiū)正，整体盈利(lì)端预期有(yǒu)所下修。”

　　其次，从(cóng)资金流动(dòng)性的角(jiǎo)度来看，张昳(dié)泓表示，海外对(duì)于暂停加息的节奏出现(xiàn)反复，人民币汇(huì)率也在(zài)持续走弱(ruò)，近(jìn)期跌破7的关口。港股作为(wèi)离(lí)岸市场，基本(běn)面主要跟(gēn)随国内市场，而(ér)流动性与(yǔ)海外流动性相关度较高，在基本面及流动性双重(zhòng)压力下，5月市场走势(shì)较弱。

　　中融基(jī)金直言，港股从Beta的角度(dù)是中美经济相对强弱关系的直接(jiē)反(fǎn)馈，“放开国(guó)门之(zhī)后我们(men)预期中国经(jīng)济向上，美国经(jīng)济进入衰退，所以(yǐ)港(gǎng)股表现很亢奋，但实(shí)际结果中美(měi)两边的状态变化还是需要更长(zhǎng)时间，但大概率(lǜ)还是会发生的，在(zài)这个过程中(zhōng)的波折就对应着人民币汇率和(hé)港股的大幅波(bō)动(dòng)。”

　　看好(h一个鸡腿多重，一个鸡腿多重多少克ǎo)AI、创新(xīn)药等细分(fēn)领域投资机(jī)会

　　尽管年内持续下跌，但(dàn)多位业(yè)内人士(shì)认为，当(dāng)前(qián)港股市场估值水平已(yǐ)处于历(lì)史偏低水平(píng)，具(jù)备一定的投资性价比，并看好人工(gōng)智能、互联网科技、创新药等(děng)细分领域的投资(zī)机会。

　　广(guǎng)发基金刘杰表示，受欧美银行业危机影响和主要经济体(tǐ)政策变(biàn)化扰动，今(jīn)年以来港股(gǔ)持续回调，整(zhěng)体(tǐ)表(biǎo)现不如A股(gǔ)。但随着国内外流动性压力(lì)持续缓解，未(wèi)来港股资金面或有机会得到改善，结合当前的低(dī)估值水平(píng)，港股吸引(yǐn)力或许逐步凸显。“某(mǒu)些波动(dòng)较大且回调(diào)较多(duō)的细分板块或许是值得(dé)关注的方向，例如恒生科技以及港股创新药等，若未(wèi)来(lái)市场进一步(bù)回暖(nuǎn)，科技领(lǐng)域、港股创新(xīn)药(yào)以(yǐ)及消费复苏或(huò)者更能(néng)调(diào)动市场的(de)关注度。”

　　投(tóu)资建议上(shàng)，广发(fā)基金(jīn)刘(liú)杰认为港股波动性较大，建议投资者通过定投分散参与，较好平衡风险(xiǎn)和机会。同时(shí)，选择更(gèng)有(yǒu)价值的细(xì)分赛道，或许更符(fú)合未来市场的表现。

　　具体来(lái)看，首先(xiān)，人工智能有望成为全球投资的(de)主线，推动了(le)中美股市的(de)表现，未(wèi)来人(rén)工智(zhì)能应(yīng)用(yòng)或利好科技相关细分领域。其次，港股创新药是国内医(yī)药领(lǐng)域长(zhǎng)期(qī)具备相(xiāng)对(duì)优势的细分赛(sài)道，对比美国创新药占比(bǐ)医药市(shì)场80％的占比，国(guó)内占(zhàn)比仅为10％左右，未来(lái)肿瘤等方向(xiàng)需要更(gèng)多更先进(jìn)的疗法和(hé)创新药(yào)，长(zhǎng)期投资价值值得关注(zhù)。此外(wài)，港股消费行业也有望上行。因为目前我国(guó)经(jīng)济总量(liàng)数据(jù)回暖(nuǎn)，国(guó)内(nèi)经济长远发(fā)展的(de)确定(dìng)性(xìng)增强，居民可支配(pèi)收入增加，消费信(xìn)心(xīn)正逐步(bù)恢复(fù)。

　　中融基金表示，港股市场是以机(jī)构(gòu)和外资为主(zhǔ)导的市场，因此海外经济数据对港股(gǔ)资金(jīn)面会(huì)产生较大影响。在(zài)当前流动(dòng)性持续承压和较弱的国际宏观环境背景下，短期港(gǎng)股或是震荡行情，投资者可以(yǐ)关(guān)注(zhù)高稳定性(xìng)且具备估值性价比的标(biāo)的。

　　“当中国经济恢(huī)复(fù)比预期更强或者(zhě)美国经济(jì)下滑(huá)比预期更快这二者中任一情景发生甚至同时发(fā)生时，我们可能就会看到人民币汇率的走(zǒu)强(qián一个鸡腿多重，一个鸡腿多重多少克g)，同时(shí)港(gǎng)股整体(tǐ)表现也会走强。”中(zhōng)融基金(jīn)进一步指出(chū)，可以先重点(diǎn)关注运营商等高股息资产(chǎn)，而随(suí)着市场预期更(gèng)进一步强化，可以(yǐ)更多关注(zhù)互联网、创新(xīn)药等(děng)高弹性(xìng)板块(kuài)。因为消费品的(de)业绩差异很大，建(jiàn)议更多关注个(gè)股的性(xìng)价(jià)比与成长的(de)确定(dìng)性。

　　诺德基金(jīn)张昳泓直言，从长期维(wéi)度来看，当(dāng)下港股市场(chǎng)具备一(yī)定的投资性价比，当前估(gū)值水平(píng)仍然位于历史偏低水平。从基(jī)本面角度来说，他们认为(wèi)国内(nèi)经济的复苏节奏可能大概率是一波三折趋(qū)势向上的弱复苏态(tài)势，当下港股市(shì)场已(yǐ)经(jīng)price in经济(jì)复(fù)苏较弱的(de)相(xiāng)对悲(bēi)观的(de)预期，往后看随着经济的缓慢复苏(sū)，预计(jì)盈利预期也会逐步上(shàng)修。而从流动性(xìng)角度来看，美联储暂停加(jiā)息虽(suī)在节奏上较(jiào)难判断，但往未来看是大概率(lǜ)事(shì)件，预计人民币汇率(lǜ)的压力也会(huì)逐(zhú)步(bù)缓(huǎn)解。

　　“细分(fēn)板块上(shàng)，我们(men)认(rèn)为(wèi)顺周期(qī)受益于(yú)国内经济复苏的消费、互联(lián)网、医药(yào)等板块(kuài)仍然值得重点关注。”张昳泓表示，港(gǎng)股市场由于其离岸市场特性，海外投资人占比较高，受国(guó)内及海外多重(zhòng)因素影响(xiǎng)，市场整体波动性较大，建议(yì)投资人可以逢低布局，更多可以采取(qǔ)基金定投的(de)方式投(tóu)资于(yú)港股(gǔ)市场。

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