5月(yuè)以(yǐ)来，嘉实基(jī)金、博时基金(jīn)、富(fù)国(guó)基金、南方基金等多家头部公募基金密(mì)集(jí)申报了跟(gēn)踪海外半导体指数(shù)QDII产(chǎn)品(pǐn)，布(bù)局全球半导体市(shì)场，引发业(yè)内广(guǎng)泛关注。

　　从国内半导(dǎo)体板块表现(xiàn)来看，在经历一季(jì)度的持续回调后，半导体板块自4月中下旬以来又开(kāi)始持续下(xià)跌(diē)。不过资金对中国有多少个在职少将，中国现有多少在职上将主题ETF越跌越买，区间份额增幅最高(gāo)达40％。拉长(zhǎng)时间(jiān)看，年内超(chāo)半数半导体(tǐ)主题(tí)ETF产品份(fèn)额(é)出(chū)现正增长，最高份额增(zēng)幅(fú)超1282％。

　　多(duō)位业内人(rén)士认为，资金对半导体主(zhǔ)题ETF的越跌越买，主要(yào)是(shì)基于对板块(kuài)中(zhōng)长(zhǎng)期投资(zī)价(jià)值的肯定。尽管半(bàn)导(dǎo)体板块年内表(biǎo)现震(zhèn)荡，但随着国产替代持续推进(jìn)，以(yǐ)及(jí)近期AI行情的带(dài)动下，板(bǎn)块细分(fēn)领域仍(réng)有较多(duō)投资(zī)机会。

　　越跌越买，最(zuì)高(gāo)份(fèn)额涨(zhǎng)超(chāo)1282％

　　从国内半导体板块(kuài)表现来(lái)看，在经历一季度的(de)持续回调后(hòu)，半导体(tǐ)板块自(zì)4月中(zhōng)下(xià)旬以(yǐ)来又开(kāi)始(shǐ)持续(xù)下跌。以(yǐ)中证(zhèng)全指半(bàn)导体(tǐ)指数表现(xiàn)为例(lì)，该指数在4月6日攀至(zhì)年内高位(wèi)后便(biàn)开始不断下跌，4月10日(rì)至(zhì)5月12日区(qū)间跌幅(fú)近20％。

　　本周板块表(biǎo)现上，半导体与(yǔ)半导体生(shēng)产(chǎn)设备板块周跌幅(fú)为(wèi)-3.25％，在24个Wind二级行业中(zhōng)跌幅居前(qián)。

　　值得注意的(de)是，尽管板块(kuài)持续下(xià)跌，但资金(jīn)对主题(tí)ETF产品(pǐn)越(yuè)跌越买。Wind数据显(xiǎn)示，截(jié)至(zhì)5月(yuè)12日，月(yuè)内半导体芯片主题ETF收益均告(gào)负，平均收益(yì)率为-7.18％；但(dàn)份额却悉数上涨。其中，工银瑞(ruì)信国证半导体芯(xīn)片ETF、鹏华国证半导体芯片ETF月(yuè)内份额增幅居前，分别为40％、29％。

　　拉长(zhǎng)时间看年内半导(dǎo)体芯片(piàn)主题ETF产品(pǐn)份额变化(huà)，截至(zhì)5月12日，除汇添(tiān)富(fù)中(zhōng)证芯片(piàn)产业ETF、华(huá)泰柏瑞中证韩交所(suǒ)中韩(hán)半导体ETF等三只产(chǎn)品份额(é)出(chū)现下(xià)降外(wài)，其余产品份(fèn)额均(jūn)有(yǒu)大幅增长。其中，嘉实上证科创(chuàng)板芯(xīn)片ETF份额涨幅(fú)位列(liè)第一，年内份额猛增1282.5％。

　　对于近期半(bàn)导体板块持续(xù)下跌，嘉(jiā)实上证科创板(bǎn)芯片(piàn)ETF基金经理田光远分析，当前半导(dǎo)体行(xíng)业复苏不及预期主要原因，一是(shì)国产(chǎn)替代进(jìn)程不及(jí)预(yù)期，国内半(bàn)导体(tǐ)企(qǐ)业相比海(hǎi)外半导体大厂(chǎng)起步较(jiào)晚，在(zài)技术和人才(cái)等(děng)方面存(cún)在(zài)差距，在(zài)国产替代过程中产品研发和(hé)客户导入进程可能不及预期(qī)；二是下游(yóu)中国有多少个在职少将，中国现有多少在职上将需求(qiú)不及(jí)预期(qī)，在边缘(yuán)政治和全球经济疲软背(bèi)景下，全球电子(zi)产品等终端需求可能不及预期(qī)，从(cóng)而导致(zhì)对半导体产品需求(qiú)量(liàng)减少。

　　“2023年是全球半导体(tǐ)行业正(zhèng)处于下(xià)行筑(zhù)底的阶段，但我(wǒ)们认为有望于(yú)今年看到拐点的出现”田光(guāng)远(yuǎn)表示，在本轮周期(qī)中，率(lǜ)先回暖的种类要看芯片(piàn)下游的景气(qì)度(dù)，有创新属性(xìng)和份(fèn)额(é)提升属性(xìng)的(de)环节会率先回暖(nuǎn)。一方面(miàn)中国经济体(tǐ)重要的构成央国企对资(zī)产回(huí)报提出要求(qiú)，民营企业的竞争力提(tí)升也会更(gèng)加依赖数字化，成本效率提(tí)升(shēng)是数字化的长期关(guān)键驱(qū)动力，另一方面短周期维度数字经(jīng)济有顺周(zhōu)期属性(xìng)，经(jīng)济复苏会加大企业数(shù)字化投入力度。

　　九(jiǔ)泰(tài)基(jī)金战略投(tóu)资部副总监、九泰泰富(fù)灵活配置混合（LOF）基金经理刘(liú)源表示，首(shǒu)先，回顾年(nián)初以来半导(dǎo)体板块上涨的原因，一方面是2022年板(bǎn)块调整幅(fú)度较大(dà)，行业估(gū)值(zhí)处于底部位置；另一方面市场预期基本面即将见底，再(zài)加上有AI主题的催化，所(suǒ)以(yǐ)从年初到(dào)4月初半导体指数出现了(le)一定的反弹。

　　“但(dàn)事实上，其中许多个股的股价(jià)其(qí)实是(shì)过度反应的，所以(yǐ)随着4月中下旬半导体一季报(bào)披露，整(zhěng)体(tǐ)呈现强预期(qī)、弱现(xiàn)实(shí)的表(biǎo)现(xiàn)，再加上AI主题的(de)降温，综(zōng)合因素引起(qǐ)行业近(jìn)期的持(chí)续回调。”刘源直言。

　　长期看好半导体投资(zī)价值

　　尽管(guǎn)半导体板块(kuài)年内表现震荡，但(dàn)从资金对(duì)主题ETF产(chǎn)品越跌越买也能看出投资者对板块价(jià)值的肯定，多位业(yè)内人士(shì)也表示，长(zhǎng)期看好半导体(tǐ)板块投资价值。

　　“我们认(rèn)为当前无(wú)需过度悲(bēi)观。”嘉实(shí)基金田光(guāng)远表(biǎo)示，从(cóng)基本面上，人工智能(néng)给(gěi)半导体带来了新的需求增量，从周期视角，预(yù)计未来1-2个(gè)季度虽然会(huì)有一(yī)定业绩(jì)的(de)压力(lì)，但一方面需求会重新(xīn)复苏，另一方面中国半导(dǎo)体企业有国产替代的(de)中期逻辑支撑(chēng)；另外，估值方面，半导体板(bǎn)块估值波(bō)动较大，且(qiě)子板块和细(xì)分(fēn)线索(suǒ)较(jiào)多，始终(zhōng)有估值(zhí)合理(lǐ)甚至低估的机(jī)会出(chū)现。

　　田光远认(rèn)为，当前(qián)该板块很多优(yōu)质的公司处于(yú)历史估值分位低位区间，随着(zhe)需求回(huí)暖或者新(xīn)产品(pǐn)的突破，会有形成很好的(de)投资机会。他进一步(bù)表(biǎo)示(shì)，人类历史(shǐ)经(jīng)历了三次(cì)工业革命，前两次(cì)都(dōu)是以能(néng)源为对象进行创新，第三(sān)次是信息为对(duì)象进行创(chuàng)新，当前阶段(duàn)的(de)人工智能从感(gǎn)知(zhī)智能走(zǒu)向认知智能(néng)后，将对人类(lèi)生(shēng)产(chǎn)力的(de)提升(shēng)产生(shēng)巨大(dà)的影响，也会开启新一轮的工业革命(mìng)，它是信(xìn)息革(gé)命经历了个人电脑、互(hù)联网(wǎng)革命和(hé)移(yí)动互联网革命后在(zài)万(wàn)物智联层面(miàn)的延(yán)伸，将会在经济、社会、政治、军事等方面全面影响人类社会。当前仍处于新一(yī)轮产业革(gé)命爆发的早期的(de)阶(jiē)段(duàn)，在人(rén)工智能带来的技术变革浪潮下，人工智能对云管(guǎn)端各方面(miàn)都产生了(le)影响(xiǎng)，云(yún)侧变化最为显著，很多环节发(fā)生了改变，产生了(le)新的投资(zī)方(fāng)向，如算力芯片的GPU、存储芯(xīn)片的HBM等。

　　“随着人工智(zhì)能应用的落(luò)地(dì)，端侧(cè)和(hé)网侧的新硬(yìng)件也会产生新的投(tóu)资机会。因此我们长期(qī)看好半导体的投资价值。”田光远(yuǎn)建议投资者长期关(guān)注该(gāi)板块投资机会，他认为可以重点配置的(de)主线包(bāo)括以AI为代(dài)表的创新线、周期(qī)见底后(hòu)的复苏线、以及以半(bàn)导体(tǐ)设备材(cái)料国产化为代表的制造线。

　　诺安基金科技组基金(jīn)经理(lǐ)刘慧(huì)影也(yě)表示，2023年全面看(kàn)好整个半导体板块，其中，从(cóng)半导体国产化(huà)为主的设备材(cái)料EDA板块，到下游(yóu)需求为主的芯片设(shè)计都会在今年(nián)都(dōu)有非(fēi)常好的机会。首先，基本面(miàn)上(shàng)，美国(guó)对中(zhōng)国的极限制裁(cái)将加速中国芯(xīn)片的(de)国产(chǎn)替代(dài)，党的(de)二(èr)十大(dà)对于(yú)科技(jì)安(ān)全的强调为芯片的国(guó)产替代提供了坚实的理(lǐ)论基础。其次，芯片(piàn)设(shè)计板块经(jīng)过近一年(nián)的充分(fēn)调(diào)整，股价已经充(chōng)分反映悲观预期。最后，伴随AI等新(xīn)需求(qiú)拉(lā)动(dòng)，整个芯片设计板块有望正式迎来反转。

　　“站在当前(qián)，我们将(jiāng)持续跟踪和调研半导(dǎo)体行业库存(cún)、动销数(shù)据和(hé)重点(diǎn)公司的边际(jì)变(biàn)化，同时动态(tài)跟踪电子消(xiāo)费(fèi)品的复苏情(qíng)况，预判半导体景气的拐点。”九泰基金刘源表(biǎo)示，展(zhǎn)望(wàng)未来，AI的基础模型训练需要(yào)大量算(suàn)力，硬件基(jī)础设施成(chéng)为发展基石(shí)，算力芯片等核心环节(jié)预期(qī)将会受(shòu)益，后续有(yǒu)望驱(qū)动半导体行业持续增长。此外(wài)，半导体(tǐ)设备公司的(de)一季报业(yè)绩相对较(jiào)强，国(guó)产化趋势仍在加速推进，后续半导体设备、材料也是可以关注的(de)方(fāng)向。存储(chǔ)作为(wèi)半导体中(zhōng)最(zuì)大的周(zhōu)期品种，也(yě)可能在年(nián)内(nèi)迎(yíng)来边(biān)际(jì)变化，需(xū)要持续(xù)动态(tài)跟踪。

　　“风险(xiǎn)方面，我认(rèn)为需要关注景气度修复速度和估值的匹配(pèi)程(chéng)度，尽管基本面改善的趋(qū)势比较(jiào)确定(dìng)，但改善的过程(chéng)中(zhōng)股价有可能波动较大，要结(jié)合基本面变(biàn)化综合判(pàn)断配置价值，我们(men)也(yě)会通过(guò)适当调仓来平(píng)衡(héng)风险。”刘源(yuán)补充道。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 中国有多少个在职少将，中国现有多少在职上将