财联社4月30日(rì)讯（编辑 笠晨(chén)）碳酸锂迎来一(yī)波久违的反弹(dàn)，据上海钢联发布数(shù)据(jù)显示，4月28日电池级碳酸锂涨(zhǎng)5000元/吨什么的柳条填合适的词，什么的柳条填空，均价报18.9万元(yuán)/吨，继上周(zhōu)五开始(shǐ)止跌企稳(wěn)四个交易(yì)日后价格连续两(liǎng)日(rì)上涨。暖意也提前(qián)传导到A股(gǔ)，锂矿股本周三表现强势，融捷股份一度涨(zhǎng)停，雅化(huà)集团和永兴(xīng)材料(liào)最高涨(zhǎng)超9％、中矿资源和盛新锂能一度(dù)涨超7％、赣锋锂业和(hé)天齐锂涨业盘中均涨超5％。

　　碳酸锂反弹的原因(yīn)之一是上海(hǎi)车展有望带(dài)动购车需求预期的提振。乘联会(huì)秘(mì)书长崔(cuī)东树表(biǎo)示，上(shàng)海车(chē)展将让消费者(zhě)感受到汽车消费的火(huǒ)热，提升消费信心，也提振士气。国泰君安表示，此前(qián)车企大幅降价导(dǎo)致消费者(zhě)对电动车的观望(wàng)心态有望逐渐改善，市场(chǎng)开始预期5月需求回暖。

　　有电池企业人(rén)士提到(dào)，目前(qián)磷(lín)酸(suān)铁锂(lǐ)电池的价格已经逐渐(jiàn)稳(wěn)定，且在谈(tán)价策略上以企(qǐ)稳为主，不太(tài)可能(néng)进行降价(jià)。但未(wèi)来，止跌信(xìn)号能(néng)否持续稳定(dìng)，受多方因素(sù)影响。有产业人士(shì)分析称，乐观来看，国内动力电池厂商清库存工作或(huò)到5月(yuè)完结，届时电池厂商(shāng)库存水平(píng)有望(wàng)逐步恢复至健康水平，并带动上游(yóu)材料采购，进(jìn)而对碳酸(suān)锂(lǐ)价格起(qǐ)到支撑(chēng)作用(yòng)。

　　据鑫椤资(zī)讯近日调查的(de)情况看，一些电池龙头企(qǐ)业(yè)5月份的排(pái)产预(yù)计将环(huán)比(bǐ)增长20-30％，一些中小企业由(yóu)于前期(qī)基数较低，环比增幅(fú)更是高达(dá)50％以(yǐ)上。其中，亿纬锂能在(zài)4月26日的业(yè)绩说明会(huì)上(shàng)表示，5月份开始会全面恢(huī)复生(shēng)产，排产相比(bǐ)一(yī)季度会有明显的提升。由此可(kě)见，碳酸(suān)锂市场需求回(huí)暖已是大势所趋。

　　另有观点认为，此次(cì)碳(tàn)酸锂价(jià)格属于阶段性反弹还是底部反转，目前仍难以判断。“一(yī)方面需要观察下游库(kù)存(cún)状(zhuàng)况，另(lìng)一方面(miàn)还(hái)需要看终端需求是否真正回(huí)暖，”华南一(yī)家主流锂盐厂商内(nèi)部(bù)人士此前对财联(lián)社(shè)记者表示(shì)。该(gāi)人士表(biǎo)示，电池厂商实(shí)际上从去年四季度开始便启动大规模(mó)去(qù)库存举措，这一举措在一(yī)季度实(shí)际(jì)上已经有所(suǒ)反(fǎn)映。

　　不过进(jìn)入4月中旬(xún)以后，相关电池厂商提到，目(mù)前库存已恢复至健(jiàn)康水平，此前暂停(tíng)的产线也(yě)已经逐渐复产。特别是(shì)针对磷酸铁(tiě)锂电池库存，有(yǒu)业内人士直言，相关库(kù)存(cún)基本出清，后续将根(gēn)据公司规划(huà)，逐步(bù)进行补(bǔ)货。作为锂电产业的风向标，宁德时(shí)代一(yī)季(jì)度报告显示，其库(kù)存(cún)金额已从年(nián)初的(de)766.7亿(yì)元下(xià)降到640.6亿元，环(huán)比(bǐ)下降16.5％。从(cóng)绝对金(jīn)额(é)来(lái)看，宁德时代的(de)库存已(yǐ)经(jīng)退回到2022年第(dì)一(yī)季(jì)度的水(shuǐ)平(píng)。材(cái)料(liào)价格和库(kù)存水平，两项关键的(de)指标也构(gòu)成锂电产业走向的(de)关键(jiàn)，随价格企稳以及库存水平(píng)恢复健(jiàn)康，将(jiāng)带动(dòng)锂电产(chǎn)业恢复稳定。

　　▌市场激辩(biàn)未来锂盐价(jià)格走向(xiàng) 最乐(lè)观者预(yù)判涨回(huí)25万(wàn)元/吨(dūn) 最悲观者全年看跌至10万以下

　　碳酸(suān)锂价(jià)格在不到半年时(shí)间跌去超过2/3，也引起了(le)市场热(rè)议。就在(zài)26日召开的中国(guó)汽车动力(lì)电池(chí)产业创新联盟2023年度大会上，中国汽车(chē)工业协会(huì)常务(wù)副会(huì)长(zhǎng)付炳锋指出(chū)，国内动力电池行业仍然存在一些问(wèn)题，包括电池产业链分(fēn)工，价值链分配(pèi)问题。“原材料短期大幅(fú)下降(jiàng)也(yě)不是正常的现象，”他(tā)直言(yán)。在他(tā)看来(lái)，原材料适当涨价(jià)是正常现(xiàn)象，行业要以之前大幅(fú)涨(zhǎng)价为教训(xùn)，保证价值链的合理(lǐ)分配，避免大起大落。

　　据财联社不完全梳理，这(zhè)些业内人(rén)士和(hé)分析师近(jìn)期对(duì)锂(lǐ)盐价格未来走(zǒu)势进行预判并阐述具体(tǐ)逻辑(jí)，汇总(zǒng)如下：

　　以碳酸(suān)锂价格反弹(dàn)为信(xìn)号，一(yī)系列(liè)的数据验证锂(lǐ)电产业拐(guǎi)点或(huò)已经(jīng)到来。分析人士指出(chū)，此前锂(lǐ)电产(chǎn)业进(jìn)入调整(zhěng)阵(zhèn)痛期，主要在于下游车市(shì)短期需求下滑(huá)，叠(dié)加中游(yóu)扩产迅速(sù)从而在需求表现上(shàng)提前(qián)透(tòu)支碳酸锂的未来增长空间。进而导致，碳酸锂价格持续下(xià)跌，中游电(diàn)池厂商(shāng)集体进入(rù)清库(kù)存阶(jiē)段。从上游材料价(jià)格变(biàn)化来看，近期碳酸锂价格(gé)率(lǜ)先实现反弹。更值得注意的是，在锂电产(chǎn)业链(liàn)，包括六(liù)氟(fú)磷酸锂、人造石墨、极片(piàn)粉等系列材料(liào)价(jià)格也(yě)出现企稳甚至反弹的局面。

　　作为锂电产业拐(guǎi)点的另一关(guān)键指(zhǐ)标(biāo)，中游电池厂商(shāng)的(de)库存也已经逐步(bù)恢复至(zhì)健康水平。据高工(gōng)锂电了解，目前中游电池厂商(shāng)库存水(shuǐ)位(wèi)回(huí)退(tuì)，此前(qián)部分电池厂商暂停的生产(chǎn)线已经重启生产。在(zài)采购方面，电池厂商和(hé)下游车企已陆续重启(qǐ)订单，带动产业需求回暖。从终端新能源汽车市场表现上(shàng)看，年初的市场恐慌(huāng)情绪(xù)主(zhǔ)要来自车市的(de)需求(qiú)腰斩。但从整体一季度新(xīn)能源汽车(chē)销(xiāo)量数(shù)据来看(kàn)，其(qí)月(yuè)销(xiāo)量逐步攀升并且(qiě)回暖速度超过(guò)往(wǎng)年。随着二三季度到来，车(chē)市逐渐转入销售旺季，也将进(jìn)一步带动锂电产业(yè)中(zhōng)上游的订单需求(qiú)。加上5月份临近(jìn)，企(qǐ)业重新开启(qǐ)月(yuè)度采购(gòu)谈判，行业有(yǒu)望迎来(lái)需(xū)求订(dìng)单(dān)的集中爆发。

　　后续碳酸锂价格可能(néng)会有(yǒu)回涨的空(kōng)间，但(dàn)幅度不可能太大，最多在10％左右。业内人士表(biǎo)示，因为经历本轮碳酸锂价格的(de)暴涨(zhǎng)暴跌，电池厂商对于碳酸锂真实的供给情况更加(jiā)清(qīng)晰，市(shì)场(chǎng)预期回(huí)调下，电池厂商(shāng)在(zài)价格谈(tán)判(pàn)上会(huì)更(gèng)加(jiā)谨(jǐn)慎。同时电池厂商一体化带(dài)来的碳酸(suān)锂(lǐ)供应稳定，也将(jiāng)削弱上游锂矿厂商(shāng)的议价权。电池回(huí)收端，邦普、格林(lín)美、天奇股份(fèn)、华友(yǒu)钴业等(děng)企业(yè)持续(xù)推进电池回(huí)收布局(jú)，来(lái)自终(什么的柳条填合适的词，什么的柳条填空zhōng)端材料回(huí)收的产能(néng)也(yě)在稳步(bù)爬(pá)坡。相(xiāng)关数据显示，2025年国(guó)内回收的(de)废旧电池的总量将达(dá)到(dào)137.4GWh。

　　回溯(sù)到上游，电(diàn)池厂商(shāng)都已完(wán)善在锂(lǐ)矿端的布局，包括(kuò)宁(níng)德(dé)时代(dài)的宜春锂矿(kuàng)项目，亿纬锂能的(de)盐湖提锂项目均进展(zhǎn)顺利，将进一步释放碳酸锂供(gōng)给。经历过(guò)复杂的产业调整过(guò)程(chéng)之后，整个锂电(diàn)产业(yè)的(de)运作模式正(zhèng)从“大开(kāi)大合”的波浪式变(biàn)得更为平滑。从原材料(liào)到电池，再到下(xià)游车(chē)企(qǐ)，产业链(liàn)各个环(huán)节的价格(gé)以(yǐ)及供需变化也(yě)将变得更加平(píng)衡且具有可预测性。

　　然而，亦有空(kōng)方则认为，当(dāng)前(qián)上游(yóu)库(kù)存水(shuǐ)平依旧处于高位，虽然需求端稍有好转(zhuǎn)，但是并不(bù)足以带动价(jià)格企稳。

　　▌锂价超预(yù)期下跌(diē)并(bìng)不是一(yī)个下(xià)游获利、上游承压的简单故事

　　过去(qù)一段时间，碳酸锂和电池材料的价格(gé)下(xià)跌过快，但这并不为业内(nèi)人(rén)士所乐(lè)见。碳酸锂从2022年11月60万元/吨跌至当(dāng)前20万元不到，价格跌去近7成，最直接受(shòu)到冲击(jī)的当属锂矿企业。根据藏(cáng)格矿业(yè)一季(jì)度数据，碳酸锂销量(liàng)为534吨，相比于(yú)2022年四季度(dù)销量(liàng)2006吨，销量环比下滑73.4％；产量也从2022年(nián)第四季度的2461吨，削减至今(jīn)年(nián)一季度(dù)的(de)1783吨，环(huán)比下(xià)降27.5％。由于市场行情策动，上(shàng)游(yóu)锂矿企业不断压低碳酸锂出(chū)货价格，部分锂矿企业已经出现主(zhǔ)动减(jiǎn)产(chǎn)的(de)情况。

　　江(jiāng)特电机(jī)4月24日公告，一(yī)季度营业收入7亿元，同比减少(shǎo)48.32％；净利润5064.8万元，同比(bǐ)下降92.39％，2023年Q1净(jìng)利润环比(bǐ)下降86％，第二日股价跌停。

　　直(zhí)接(jiē)生产、售卖碳酸(suān)锂的(de)锂盐企业则(zé)命(mìng)运分化，大公司如天(tiān)齐(qí)锂业和赣锋(fēng)锂业(yè)有机会(huì)在价格下降周期中(zhōng)获得更多市场份(fèn)额，行业将变得更集中。这是2016年到(dào)2018年上一轮锂(lǐ)价下降中发生过(guò)的事。而同环节的大量中小企业，尤其是最近两年追高入(rù)局(jú)的(de)新公司(sī)，则面(miàn)临停产乃至破产。

　　乘着锂价的东风，赣锋锂业在去年轻松赚出了0.66个宁德时(shí)代、1.23个比亚迪。业内人士表示，这(zhè)一轮价格下降长期利好中国最(zuì)大的两个锂盐供应商(shāng)天齐锂业和(hé)赣锋锂(lǐ)业。它们去年的净利润都超过200亿元，比中国最(zuì)大的新能源车(chē)企(qǐ)比(bǐ)亚(yà)迪还多，其中天(tiān)齐(qí)锂业净利(lì)润增长超过10倍。足够(gòu)厚(hòu)的血，使他们更能承受价格下跌和可能的(de)未(wèi)来(lái)亏损。这两家公司也有行(xíng)业里最优的成(chéng)本(běn)。赣锋锂业、天齐锂业等(děng)公司入股的海(hǎi)外(wài)锂矿(kuàng)资源开采(cǎi)成本普遍在3万-5万(wàn)元/吨，几乎是全球最低水(shuǐ)平。

　　但(dàn)这(zhè)并不(bù)意味(wèi)着，这两家公司能以低于5万元(yuán)/吨的价格(gé)采(cǎi)购碳酸锂，因为在锂矿国际交易中，即使拥有海外矿产的分销权或开采权，交易价格也需要通(tōng)过长(zhǎng)协(xié)确(què)定，按市(shì)价定期(qī)调(diào)整。但能获得上游更低成本(běn)的资源，让这两(liǎng)家大企业更能容忍低价(jià)，并(bìng)能在上游因降价减产时保持产能供应(yīng)。

　　锂价(jià)超预期下(xià)跌牵动(dòng)着万(wàn)亿新能源车(chē)市场。不过锂(lǐ)价下(xià)降带来的连锁反应，并不(bù)是一个(gè)下游(yóu)获利(lì)，上游承(chéng)压的简单故(gù)事。作为碳酸锂(lǐ)的下(xià)游(yóu)，宁德时代理论上会(huì)受益(yì)，但锂价的超预(yù)期下跌(diē)，使(shǐ)宁德时代(dài)今年2月提出(chū)的 “锂矿(kuàng)返利(lì)” 计(jì)划沦(lún)为鸡肋，它(tā)本想(xiǎng)用(yòng)20万元/吨的碳酸(suān)锂价格(gé)绑定一些车企的(de)三年(nián)长单(dān)。另一(yī)层(céng)影响是，宁德时代今年(nián)5月计划投(tóu)产的宜春锂矿很有可能一开采(cǎi)就亏损。

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