周一的股市震荡翻(fān)红，上周股市(shì)下(xià)跌期间(jiān)净买入的(de)“抄底(dǐ)资金”笑了。

　　上周(zhōu)五，资金借道股(gǔ)票ETF（统计(jì)股票(piào)ETF和跨境ETF）单(dān)日净(jìng)买入39.5亿元；而上周5个交易日市场(chǎng)总体下跌期间，资金更是净买入(rù)220亿元，股票ETF“越(yuè)跌(d空调匹数越大越费电吗，30平米客厅2匹空调够用吗iē)越(yuè)买”的理性操作(zuò)模(mó)式，在股市大幅下挫的时(shí)刻再度显(xiǎn)现。

　　从资金(jīn)流向结(jié)构看(kàn)，上证50、沪(hù)深300ETF等受到资金(jīn)净流入，“中特(tè)估(gū)”长期投资价值被资金(jīn)看好，而高位回调的科创(chuàng)50ETF、游戏ETF也再(zài)度吸引(yǐn)资金追逐(zhú)；净流出方面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电力(lì)ETF等短期(qī)净流(liú)出，资金出现(xiàn)短期避险，但鉴于多(duō)数标的估值仍在低位，多家机(jī)构(gòu)仍看(kàn)好长期(qī)配置(zhì)价值。

　　净流(liú)入资金近(jìn)40亿元

　　科创(chuàng)50、上证50净流入资金居前

　　上周五股市大跌，当(dāng)日股(gǔ)票(piào)ETF总份额增长32.58亿份(fèn)，以区间(jiān)成交均价(jià)测算，当日净流(liú)入资金(jīn)39.5亿(yì)元；拉(lā)长(zhǎng)时间到上周(zhōu)5个交易日，5天股市调(diào)整期间(jiān)，资金更(gèng)是净买入220亿元，展现了资金逆市布局的特点。

　　从资金净买(mǎi)入排行看，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金(jīn)居(jū)前，都超过11亿元。宽基指(zhǐ)数中，华泰柏(bǎi)瑞、易(yì)方(fāng)达和嘉实基金(jīn)旗下沪深300ETF，富(fù)国上证指数ETF等(děng)产品，净流入(rù)资金也位居前列。

　　而从5月(yuè)15日收盘股市表现(xiàn)看，科创50、上证50、沪深300全部收红，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周(zhōu)大跌期间的“抄底资金”，皆斩获了不(bù)错(cuò)的回(huí)报。

　　行业或主题ETF中(zhōng)，近期(qī)震(zhèn)荡(dàng)下行(xíng)的半导(dǎo)体ETF成为(wèi)资金(jīn)净(jìng)买入的榜首，单日(rì)净买入(rù)金额接近5亿元，目前仍处于(yú)估值低位(wèi)的医疗ETF、中(zhōng)概(gài)互联ETF等产品也位居净流入(rù)资(zī)金前列，而(ér)在近(jì空调匹数越大越费电吗，30平米客厅2匹空调够用吗n)日遭遇(yù)高位回(huí)调的游戏ETF，也受(shòu)到资金的逆市买(mǎi)入，不(bù)过(guò)目前(qián)游(yóu)戏ETF今年还有近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏”的投(tóu)资逻辑，在游(yóu)戏(xì)板块行情冲顶、收益翻倍后，仍然有(yǒu)资(zī)金(jīn)逆(nì)市净(jìng)买(mǎi)入(rù)。

　　谈(tán)及资(zī)金的上述流向情况(kuàng)，一(yī)位公(gōng)募股票权益基金经理表示，预计复苏仍是中国经(jīng)济中长(zhǎng)期的趋(qū)势(shì)，但耐用品复苏(sū)的空间受(shòu)限、出口下行及(jí)地产(chǎn)销售恢复疲软(ruǎn)将驱(qū)动市场(chǎng)展(zhǎn)现出更多(duō)结构(gòu)性机会。不过，在短期市场炒(chǎo)作热(rè)度回落，波(bō)动(dòng)率偏高的情况下，资金可能更青睐用大盘(pán)宽基(jī)指数，比如科创(chuàng)50、上证50、沪(hù)深(shēn)300指数等来(lái)跟踪(zōng)市场，以获取整个市场的平均回报(bào)。

　　而在行业方面，沪上一(yī)家(jiā)公募机构分析(xī)，由于近(jìn)日(rì)以(yǐ)游戏为代表的TMT板块有所调整(zhěng)，主因是前期炒作有逐(zhú)步退潮趋(qū)势，中期在(zài)市场(chǎng)炒作热度有所回落。但从长(zhǎng)期(qī)看(kàn)，资金(jīn)还会(huì)长期关(guān)注数字化(huà)对生(shēng)产力的提升，因此，包括(kuò)计算机、互联(lián)网和传媒等(děng)调整下(xià)来的行业，可能会继(jì)续(xù)受(shòu)到了资金的关注。

　　也有行业机构认为，近期上证50、沪深300等权重指数ETF受(shòu)到资金青睐(lài)，可能与看好(hǎo)“中(zhōng)特估”长期投(tóu)资价值有(yǒu)关。

　　民生(shēng)加银基金表示，伴随(suí)大(dà)金融、大基(jī)建等权重股高位调整，上(shàng)周沪指(zhǐ)下跌。前期(qī)部分板块短期上冲较快(kuài)，导致博弈资金出现(xiàn)分歧，随着(zhe)建筑(zhù)、银行、石化(huà)等PB逐步修复(fù)，权(quán)重板块内部出现分(fēn)化，获利兑现需(xū)求(qiú)叠加经济(jì)数(shù)据不及(jí)预期，权重板块(kuài)回(huí)调带动大盘指数回落(luò)。

　　不过，民生加银基金认(rèn)为，从长(zhǎng)远看(kàn)，“中特估”或有望引领低估值央企的价值(zhí)重估，有基本面支(zhī)撑的低估值央企(qǐ)或有望受益。

　　博时(shí)基金(jīn)权益投资一部基(jī)金(jīn)经(jīng)理吴鹏(péng)也认为，“中(zhōng)特估”投(tóu)资的部分(fēn)底层逻辑仍旧是过去的A股(gǔ)市(shì)场对部(bù)分传统行业国央企的(de)严重低配(pèi)和低估(gū)。而在(zài)这种大(dà)幅(fú)低估和低配(pèi)背景(jǐng)下，部分企业因为自身经营改善、高股息水平等特(tè)征，使得其估值修复成为了可能。虽然经过前期反弹，大金融整(zhěng)体估(gū)值仍旧处于低位，由于情绪和资金仍(réng)旧是(shì)主导，短期表现存在剧(jù)烈波动可能；从中期(qī)看，整体大(dà)金融当前估值仍(réng)旧处于中低水平，部分(fēn)个股(gǔ)尤其是基本(běn)面明显改善的(de)个股(gǔ)，仍旧有(yǒu)估值修复(fù)的空间。

　　基建、非(fēi)银(yín)、电(diàn)力(lì)ETF净流出

　　估值水平仍(空调匹数越大越费电吗，30平米客厅2匹空调够用吗réng)具吸引力(lì)

　　在(zài)上周下(xià)跌的A股市场中(zhōng)，股(gǔ)票ETF整体呈现“越跌(diē)越买(mǎi)”趋势，净流入资金超(chāo)出净流出资(zī)金。但(dàn)也有部分短期涨(zhǎng)幅(fú)偏高、短期行情板(bǎn)块，以(yǐ)及部分海(hǎi)外指(zhǐ)数遭遇资(zī)金(jīn)的净卖出。

　　从资金净流出榜单(dān)看，今年涨幅超20％的基建50ETF单(dān)日净流出(chū)4.76亿(yì)元，为单日(rì)之最。另外，证券保险(xiǎn)ETF、电力(lì)ETF指数基(jī)金(jīn)、恒生科技ETF等多只产品，单日净(jìng)流出资(zī)金(jīn)也超过2个亿。

　　宽基指数(shù)中，今年来(lái)“越跌越(yuè)买(mǎi)”的创业板(bǎn)ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净流(liú)出现象，华夏、南方(fāng)、富国旗下(xià)中证1000ETF产品，也在单日(rì)出现净流出，而今年涨(zhǎng)幅接近20％的纳指(zhǐ)ETF，也在股市(shì)调(diào)整中迎来“获(huò)利了结”资(zī)金，单日净(jìng)流出(chū)1.67亿元。

　　沪(hù)上一家公募(mù)机构评(píng)价，基建板块受益于“一带一路”板块(kuài)前(qián)期涨幅较大(dà)，有调整要(yào)求，可能会受到获利(lì)盘的短期卖出。不过，从长期(qī)看(kàn)，经济复(fù)苏(sū)趋势确立后(hòu)，“顺周期(qī)”板块的(de)整体机会值得关注(zhù)。

　　民(mín)生加银基(jī)金评价(jià)净流出的证券保险板块称，一(yī)季报陆续(xù)披露，非银金融(róng)业绩(jì)超预期，证券(quàn)板块(kuài)市场交投活跃度(dù)较一季(jì)度显(xiǎn)著改善，差(chà)异化最低结算备(bèi)付(fù)金(jīn)缴纳比例机制引入，证券公(gōng)司保证(zhèng)金比例下(xià)调，经济(jì)温和复苏下(xià)行业景气度有望(wàng)持续(xù)修复(fù)。保险板块(kuài)一季(jì)报净利润(rùn)超预期(qī)，部分险企凭借储蓄(xù)险的产(chǎn)品(pǐn)力实现了(le)一定的增长，负债端(duān)V型反(fǎn)转趋(qū)势较明显(xiǎn)，资产端或(huò)有望(wàng)维持较高增速。

　　而针对电力板块(kuài)，民生加银基金认为，2023年宏(hóng)观经济(jì)运行总体回(huí)升有(yǒu)望(wàng)将促进(jìn)电力消费(fèi)需求增长。受(shòu)上年同期低基数(shù)等因素(sù)影(yǐng)响(xiǎng)，预(yù)计(jì)今(jīn)年(nián)二季度电(diàn)力消费增速将有望(wàng)回升(shēng)。在电(diàn)力市场化改革(gé)的持续推进下，电价趋势有望稳中小(xiǎo)幅(fú)上涨，电力现货市场和辅(fǔ)助(zhù)服务市场(chǎng)机制有望持续推(tuī)广，容量补(bǔ)偿(cháng)电价等机(jī)制或有望出台。

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