金融界4月28日消息 为规范开展内地与香港(gǎng)利率互换市场互(hù)联互(hù)通(tōng)合作相关(guān)业务，保护境内外投资(zī)者合法权(quán)益，维护利率互换市场(chǎng)秩序，中国(guó)人民银行制(zhì)定了《内地(dì)与香港利(lì)率互换市场互(hù)联互通合(hé)作管理(lǐ)暂(zàn)行办法》，现予以公(gōng)布，自2023年4月28日起施行。

　　中(zhōng)国人民银行有关部门(mén)负责(zé)人表示，未来(lái)中国人民银行将根据市(shì)场(chǎng)发展情况，适时增加投资品种，调整交易(yì)和清算额度，优化交易清算安排，为境外莫言的诺贝尔奖金是多少，莫言诺贝尔奖拿到多少钱投资者提供更加便利高效的风险管理工具。另外，两(liǎng)地监(jiān)管(guǎn)当局将结合各方面情况，在风险(xiǎn)可控、对(duì)等互(hù)利的原(yuán)则下，适(shì)时研究(jiū)扩(kuò)展至“南向互换通”。

　　以下为(wèi)中国(guó)人民(mín)银(yín)行(xíng)有关部门负责人就(jiù)《内地(dì)与香港利率互(hù)换市场互联互(hù)通(tōng)合作管理暂行办法》答(dá)记(jì)者(zhě)问(wèn)

　　一(yī)、符合中(zhōng)国人民银行要求(qiú)的境外(wài)投资者(zhě)包(bāo)括哪些？

　　答：符合《中国人民银行关于境外央行(xíng)、国际金融组织、主权财富基金(jīn)运用人民币投资(zī)银行间市场(chǎng)有关事(shì)宜的通知》（银发(fā)〔2015〕220号(hào)）、《中国人民银行关于进一(yī)步(bù)做(zuò)好(hǎo)境(jìng)外机构投资者投资银行间(jiān)债券市(shì)场有关事宜的公告(gào)》（中国人民银(yín)行(xíng)公告〔2016〕第(dì)3号）和《内地与香港债券市(shì)场互(hù)联(lián)互(hù)通合作(zuò)管理暂行办法》（中国(guó)人(rén)民银行(xíng)令〔2017〕第1号）等文(wén)件(jiàn)要(yào)求、完(wán)成银(yín)行间债券市(shì)场准入备案(àn)的境(jìng)外投资者等，可根据《内(nèi)地与香港利率互(hù)换市(shì)场互联互通(tōng)合作管理(lǐ)暂(zàn)行(xíng)办法》（以下简称《办法(fǎ)》）相关规定参与“北向互换通(tōng)”。

　　二、“北向(xiàng)互换通”境内外(wài)投资(zī)者(zhě)可以签署(shǔ)的协议(yì)范围是(shì)什么(me)？

　　答：根(gēn)据(jù)《办法》，境(jìng)内外(wài)投资者开展“北向互(hù)换通”交易前可以与(yǔ)交易对手方签署(shǔ)经中国人民银行认可的衍生品主协议或其他协议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协(xié)议(yì)以及(jí)中(zhōng)央清算衍生品执行协议（CDEA协议）等衍生品协议。境内投资者应当(dāng)将是(shì)否签署(shǔ)协议、签署协议类型(xíng)等事项(xiàng)向中(zhōng)国外汇交易中心备案。目前，中国银行间市场交(jiāo)易商协(xié)会正(zhèng)在研究制定“互换通(tōng)”衍生品协(xié)议(yì)，待其正式发布后也(yě)可(kě)供(gōng)境(jìng)内外投资者选择(zé)签署。

　　三、“北向互(hù)换通”境(jìng)外投资者的投资范围是什么？

　　答：“北向互换通”境外投资者(zhě)现阶段(duàn)可在银(yín)行(xíng)间市场开展符合集中清算要求的人民币利率互(hù)换(huàn)交易(yì)。

　　四(sì)、《办法》中认可的境外(wài)电子交易平台、境内电子交易平台包括哪(nǎ)些？境外投(tóu)资者的对手方、交易(yì)模式有哪些要求？

　　答：目前(qián)“北向互(hù)换通”下(xià)受认可的境外电子交易(yì)平(píng)台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应市场需求加入其他受认可的电(diàn)子(zi)交易平(píng)台，受(shòu)认(rèn)可的境内电子交(jiāo)易平台为中国外汇交易中(zhōng)心。

　　为便利境外投资者开展(zhǎn)人民币利率(lǜ)互换交(jiāo)易，“北向互换通”参(cān)照“债券通”相(xiāng)关安排，由境内(nèi)投资者(zhě)（即“互换通”报价商）与境外投资者进行交易，“互(hù)换通”报价商名单(dān)可在中国外汇交易(yì)中心网(wǎng)站(zhàn)上查询。

　　“北向互换通”交易在境内(nèi)电(diàn)子交易(yì)平台达成，交易一经达成即视为交易已确认。境外投资者可通过中国人(rén)民银行认可(kě)的境外电子交易平台与境内电子交易平台(tái)的连接，向境内电子交易平台发送交易指令，与“互换通”报价商达(dá)成交易(yì)。

　　五、中(zhōng)国(guó)人(rén)民(mín)银(yín)行认可(kě)的境内清(qīng)算机构(gòu)和香港证监(jiān)会认(rèn)可(kě)的境外清算机构(gòu)包括哪些机构？

　　答：目前，中国人(rén)民银行认可的(de)境内清算机构为银(yín)行间市场清算所股份有限公(gōng)司（以下简称上海(hǎi)清(qīng)算所），香港证(zhèng)监会认可的境外清算机构为(wèi)香港交易所旗(qí)下香港场外结算有限公司（以下简称(chēng)场外(wài)结算公司）。

　　六、境外(wài)投资(zī)者开展集中清算的(de)主要流程是(shì)？

　　答：境外投资者需要申请(qǐng)获得(dé)场外结算公司清算会员资格(gé)或作(zuò)为清算客户委托(tuō)场外结算公司综合(hé)清算会员代理清算(suàn)，并与场外(wài)结算公(gōng)司综合清算会员签订客户清算协(xié)议。交易(yì)达成(chéng)后，境内外清算机构对交(jiāo)易进行风(fēng)控检查，对于符合集中清算要求的交易及时纳(nà)入集中清算(suàn)。境外机构通过场外结算公(gōng)司或其综合清算(suàn)会(huì)员完(wán)成(chéng)保证(zhèng)金(jīn)及资金结算。

　　七、“互换通”下，境内外清算机构(gòu)如何进(jìn)行衍生品交易的合约(yuē)替代？

　　答：合约替代是(shì)指清(qīng)算机(jī)构作(zuò)为中央对手(shǒu)方(fāng)针对(duì)已成交的交易充(chōng)当买方的卖方和卖(mài)方的买方的一种法律安(ān)排(pái)，并据此与(yǔ)买(mǎi)方和(hé)卖(mài)方建立两个(gè)新合(hé)约，以清偿买(mǎi)卖双方之间的(de)初始债务。“北向(xiàng)互换通”业务中，境外与境内参与者(zhě)达(dá)成的交易(yì)在经过上海清算所(suǒ)与场外(wài)结算(suàn)公司的集中清算审核后，上海清算所与(yǔ)场外(wài)结算公(gōng)司于当日将(jiāng)交易进(jìn)行合约(yuē)替代(dài)，进入集中清算(suàn)，生成为(wèi)三个独(dú)立的新合约，分(fēn)别(bié)为境外(wài)参与者与场外(wài)结算公司、场外结算公司与上海(hǎi)清算所(suǒ)、上海(hǎi)清算所(suǒ)与境内参与者之间的合约。境(jìng)外与境内参(cān)与者之(zhī)间将不再存(cún)在合(hé)同关系。对于未纳入(rù)集中清算的交易，依(yī)照成交(jiāo)双方约定的处置方式进(jìn)行处置。

　　八、“互换通”业务场景下的跨境资金流动如何管理？

　　答：在(zài)“互换通”业务场景下，上海清算所与场外(wài)结(jié)算公司(sī)之间(jiān)的跨境资金结算(suàn)主(zhǔ)要通过(guò)人(rén)民币跨境支付系统办理。同时，场外结(jié)算公司可在(zài)境(jìng)内银行开(kāi)立人(rén)民币基(jī)本存款账户(hù)和人民币“互(hù)换通”结算专(zhuān)用存款账(zhàng)户（NRA账户），作为极端(duān)情况下应(yīng)急结算安排。NRA账户收支范围包括：“互换通(tōng)”交(jiāo)易结算资金、因“互换通”交易结算(suàn)需要(yào)在应急情(qíng)况下所融(róng)入(rù)资金的本(běn)息和费用以(yǐ)及符合中国人民银行规定的其(qí)他(tā)收入(rù)支出等。

　　此(cǐ)外，作为(wèi)“互(hù)换通”业务风控方案的一部分，上海(hǎi)清算所与场外结(jié)算公(gōng)司将针对(duì)双方清算所之间的风险(xiǎn)敞口建立“互(hù)换(huàn)通”资源池安排(pái)。双方向“互换通”资源(yuán)池缴(jiǎo)纳担保(bǎo)品，该(gāi)资源池独(dú)立于每一中央对手方从各自清算参(cān)与(yǔ)者(zhě)收(shōu)取和追缴的保证金、清算基金之(zhī)外，不用于任何会员机构的违约(yuē)损(sǔn)失分(fēn)摊(tān)。上海清算所(suǒ)向资(zī)源池缴纳(nà)的资金(jīn)存放在以场外结算公司名义(yì)于境外开立的“互(hù)换通(tōng)”专用账户，场外结算公司向资源池缴纳的资金存(cún)放在以上海清算所名义(yì)于境内开立的“互(hù)换(huàn)通(tōng)”专用(yòng)人民(mín)币(bì)/外币账户，相关账(zhàng)户内资金可(kě)豁免(miǎn)跨境债权债(zhài)务登记及(jí)额度(dù)管理要求。场外结算公司与上海清(qīng)算所(suǒ)每日基(jī)于双方清算(suàn)所之间的风险敞口(kǒu)计算“互(hù)换通”资源池要求，并通过境内外存管银行办理人民币或外币资金的(de)跨境划转。

　　有(yǒu)汇报责任的机构(gòu)应当及时(shí)履行报送义务(wù)。上海清算所和(hé)境内资源池存管银(yín)行应当向人民币跨(kuà)境收付信息(xī)管理系统（RCPMIS）报送跨(kuà)境人民(mín)币收(shōu)支信息；被撤销的交易如涉及双边结算(suàn)补偿金的，相(xiāng)关境(jìng)内结算银(yín)行应当进行跨境人民币收支信(xìn)息(xī)报(bào)送。上(shàng)海清(qīng)算所、境(jìng)内投资(zī)者(zhě)等相(xiāng)关主(zhǔ)体应当按照规定履行国际(jì)收支统计申报义务，原(yuán)则(zé)上“互换(huàn)通”交易(yì)和资源(yuán)池业务由上海清(qīng)算(suàn)所集中进行国(guó)际收支统计(jì)申(shēn)报，补偿金等不经由上(shàng)海清算(suàn)所清算(suàn)的交易或资金(jīn)收付，由境内(nèi)投资(zī)者等相关主体进行(xíng)国(guó)际收(shōu)支统计申报(bào)。

　　九、如何理解“北向互换通(tōng)”实(shí)行额度管理(lǐ)？

　　答：为确保市场平稳运行(xíng)，“北向互换(huàn)通”充分考(kǎo)虑境(jìng)外(wài)投资者投(tóu)资银(yín)行间债(zhài)券(quàn)市场的情况，初期(qī)全市场(chǎng)每日交易净限额为200亿元人民(mín)币（即全部(bù)境(jìng)外投资者通过(guò)“北(běi)向互换通”开(kāi)展利率互换(huàn)交(jiāo)易在轧(yà)差后的名义本金净额每日(rì)不超过200亿(yì)元人民币），清算(suàn)限额为40亿元人民币（即上海清算所与场外结(jié)算公司(sī)之(zhī)间净头寸对应的“互(hù)换通(tōng)”资源池风险敞口上(shàng)限为40亿元(yuán)人民币(bì)）。未来(lái)，可(kě)根据市场发展(zhǎn)情(qíng)况适时调整额度，并(bìng)对外公布。

　　十、香港(gǎng)结算(suàn)行应当遵守的人民币购售业务相关规定具体包括哪些(xiē)文件？

　　答：目前，关于人民(mín)币(bì)购售业(yè)务的相关(guān)文(wén)件(jiàn)主要包括(kuò)：《中国(guó)人民银行关(guān)于明确跨境人民币业务相关问题的通(tōng)知》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中(zhōng)国人民银行关于调整人民币(bì)购售业务管(guǎn)理(lǐ)的(de)通(tōng)知(zhī)》（银发〔2013〕321号）、《中国人(rén)民(mín)银行关(guān)于拓宽人民币(bì)购售业务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国(guó)人民银行(xíng) 国家外汇管(guǎn)理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅关于加(jiā)强境外金融机构进入银(yín)行间外(wài)汇市场开展人民币购售业务宏(hóng)观审慎管理(lǐ)有关事项(xiàng)的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银(yín)行关于完善(shàn)人民币购(gòu)售(shòu)业务(wù)管理(lǐ)有关问题的通知》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关于(yú)完(wán)善(shàn)人民币(bì)购售业务境外参加行和境(jìng)外(wài)清(qīng)算行进入(rù)银(yín)行间外(wài)汇市场有关事项的公告》（中汇交公告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香港结算(suàn)行在(zài)境(jìng)内银行间外汇市(shì)场平盘(pán)头寸时，沿用现有境外清算行和境外参加行的业务模式(shì)、产品(pǐn)种类(lèi)和(hé)信息(xī)报送等相(xiāng)关安排。根(gēn)据《办法》和人民币购(gòu)售业务管理规定，香港(gǎng)结(jié)算行在(zài)境(jìng)内银(yín)行间外(wài)汇市(shì)场(chǎng)平盘(pán)头寸时，应当确保(bǎo)与其相(xiāng)关的(de)境(jìng)外投资者在本机构(gòu)的资(zī)金兑换是基(jī)于(yú)“北(běi)向互换通”的真实(shí)合理需求。

　　十一、如何理解“使用外(wài)汇参与交易(yì)的，其交易到期或不再继续参(cān)与的，原则上应当通过香港结算行兑换回外汇”？

　　答：为方便持有(yǒu)外(wài)汇的境外投(tóu)资者(zhě)通(tōng)过“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”投资内地银行间(jiān)金融衍(yǎn)生品市场，使用外汇的境外投(tóu)资(zī)者可在(zài)香港(gǎng)结算行办理(lǐ)外汇资金兑换(huàn)，香港(gǎng)结算行由此所产生的头寸(cùn)可到境内银行间(jiān)外(wài)汇市(shì)场平盘。初期，境外投(tóu)资者可选择(zé)一家(jiā)香(xiāng)港结算行(xíng)办理(lǐ)业(yè)务。香港(gǎng)结算行(xíng)为境(jìng)外投资(zī)者办理外汇资金兑(duì)换时(shí)，应当做(zuò)好真实性(xìng)审核相关(guān)工(gōng)作(zuò)，确(què)保所兑换的资金用于“北向互换通”交易。其(qí)交易到期(qī)所(suǒ)得的人(rén)民(mín)币(bì)资金，可继(jì)续投资，如用于非“北向互换通”投资(zī)用途，应当通过香港结算(suàn)行(xíng)兑换为外汇。

　　十二(èr)、“北向互换通”交(jiāo)易报告有哪些要(yào)求？

　　答：境内外投资者(zhě)和相(xiāng)关金(jīn)融市场基(jī)础设施应(yīng)当向(xiàng)中国人民(mín)银行认可的(de)交(jiāo)易报告库报告“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易相关数(shù)据。中国外汇交易中心(xīn)是(shì)中国(guó)人民银行认可的“北向互换通(tōng)”数据的(de)交易报告库(kù)，在中国外汇交易中心(xīn)达成(chéng)的(de)“北向互换通”交(jiāo)易，境内外投资者(zhě)无需另行报告(gào)。此外，中国人民银行(xíng)和相关监管部(bù)门可以根据(jù)需要向基础设施调取与(yǔ)境(jìng)外投资者(zhě)投资(zī)活动相(xiāng)关的(de)数据。

　　十三、《办法》发布后，还会发布相(xiāng)关(guān)配(pèi)套业务细则吗(ma)？

　　答(dá)：配合《办法》发布，境内电子交易平台、境内外清算(suàn)机构将制订配(pèi)套的业务规(guī)则等文(wén)件并对外(wài)发布。

　　十四、“互换通”未来(lái)有什么发展计划？

　　答：未来中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行(xíng)将根据市场发展(zhǎn)情况，适时增(zēng)加投(tóu)资品(pǐn)种(zhǒng)，调整交易和清算额(é)度，优化交易清算安排，为境外投资(zī)者提供(gōng)更加(jiā)便利高(gāo)效的风险管理工具。另外，两(liǎng)地(dì)监管当局将结合各方(fāng)莫言的诺贝尔奖金是多少，莫言诺贝尔奖拿到多少钱面情况，在风险可控、对等(děng)互利的原则下(xià)，适时研究扩展至“南向互换(huàn)通”。

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