关注市(shì)场热点消(xiāo)息。

　　美(měi)联储布拉德：利率可(kě)能需(xū)要进一步提高

　　周(zhōu)五(wǔ)，圣路易(yì)斯联储(chǔ)行长(zhǎng)布(bù)拉德表示，决策者可能不(bù)得不进(jìn)一步提高利率以给通胀降温，但(dàn)他补充称，自己将(jiāng)观望一(yī)定时间，看(kàn)看经济数据表现再决定6月应该采取(qǔ)何种行动。

　　“我们过去15个月采取的激(jī)进政策遏制了通胀的上升，但目前(qián)还不清楚通胀是(shì)否处于通(tōng)往2％的道(dào)路上。” 布(bù)拉德(dé)表示，需要看到“通胀实质(zhì)性下降”才能确信(xìn)没(méi)有必要(yào)加息。

　　布(bù)拉德还表(biǎo)示，他(tā)认为美(měi)联储仍然可以实现软着陆(lù)，在(zài)不触发经济严重下滑的情况(kuàng)下帮助通胀(zhàng)率回到2％目标。

　　“经济可(kě)能(néng)陷(xiàn)入衰退(tuì)，但这不是基线(xiàn)情景。我(wǒ)认(rèn)为基线情境是经济增长缓慢，劳动力市场可能略有疲软(ruǎn)，通胀下(xià)降。”布(bù)拉(lā)德说。

　　布拉德是美联储决策者中(zhōng)鹰派(pài)官员的代表人物(wù)，素有“鹰(yīng)王”之称，但今年在联邦公开市场(chǎng)委员会（FOMC）没有(yǒu)投票权。

　　香港与(yǔ)内地利率互换市场互联互通合作15日正式启动

　　中国人民银(yín)行5月5日表示，香港与内地利率(lǜ)互换市(shì)场互(hù)联互通合作（即 “互换通(tōng)”）的各项准备工作进展(zhǎn)顺利(lì)，初期先行开通“北向互换通”，“北向互换通”下的(de)交(jiāo)易将于(yú)2023年(nián)5月15日启动。

　　“北向(xiàng)互换(huàn)通”，是香港及其他国家和地区的境(jìng)外(wài)投(tóu)资者经由香港与内(nèi)地基础设施机(jī)构之(zhī)间(jiān)在交易、清(qīng)算(suàn)、结算(suàn)等方面互联互通的机制安排，参与内地银(yín)行间金融衍生品市场。初期可交易品种为利率互换产品，报价、交易及结算币种(zhǒng)为人民币。

　　参(cān)与“北向互(hù)换通(tōng)”的境内投(tóu)资者需(xū)与外汇交(jiāo)易中心签署报价商协议，并为上(shàng)海清算(suàn)所利率互换集中清(qīng)算业务(wù)的清算会(huì)员或该类会(huì)员的(de)清算客(kè)户。

　　参与(yǔ)“北(běi)向互(hù)换通”的(de)境外投资者为符合人民(mín)银行(xíng)要求并完(wán)成(chéng)内地银行间债(zhài)券(quàn)市场准入备案的(de)境外机构(gòu)投资者，并经外(wài)汇交易(yì)中心(xīn)开(kāi)通“北向互换通”交易权限。拟(nǐ)申请开(kāi)通“北(běi)向互换通”交易权限的境(jìng)外投资者需同(tóng)时申请成为场外结算公(gōng)司(sī)的清(qīng)算会员或(huò)该类(lèi)会员的清算客户。

　　初期全市场每日交易净限(xiàn)额为(wèi)200亿元(yuán)人(rén)民币，清算(suàn)限(xiàn)额为40亿元人民币，后续可根(gēn)据市场情况适时调整(zhěng)额度。

　　罕见大(dà)乌龙，上(shàng)交所道歉

　　昨(zuó)日(rì)，转债市(shì)场出现(xiàn)“大乌龙”。原本公告停牌的嵘泰转债(zhài)，昨日早盘(pán)却仍能(néng)正常交易(yì)，盘中一度上涨近15％。上交所发现后，于当日上午10时10分实施停牌，并发布公告(gào)，就相关原因进行排查。

　　5月5日(rì)盘后，上(shàng)交所发(fā)布关于嵘泰转债停牌及相关交易处理情(qíng)况的公告。公告称，2023年4月26日，江苏嵘(róng)泰工业股份有限公司（以下(xià)简称(chēng)公司）在上交(jiāo)所网站发布关于实(shí)施(shī)“嵘泰转债”赎回暨(jì)摘牌的公告称，嵘(róng)泰转债最后(hòu)一(yī)个(gè)交易(yì)日为2023年(nián)5月4日(rì)，自2023年5月(yuè)5日(rì)起将停止交易(yì)。公司后(hòu)续(xù)分别(bié)于4月27日、4月28日(rì)、4月29日、5月5日发布4次提示性公告。2023年5月5日早(zǎo)盘，因技术原(yuán)因(yīn)，该可(kě)转债(zhài)仍挂(guà)牌交易。上(shàng)交所(suǒ)发现后，于当日上(shàng)午10时10分实施停牌。经统(tǒng)计，嵘泰转债在匹配成交阶(jiē)段共成交8.35万手，累计(jì)成交9754万元(yuán)。

　　依据《上(shàng)海证(zhèng)券交易(yì)所债券交易规则(zé)》第一百(bǎi)三十条等相关规定，嵘泰转债(zhài)2023年5月5日相关(guān)匹配成交(jiāo)取消，交易无效，不(bù)进(jìn)行清算交收。嵘泰转(zhuǎn)债的转股和(hé)赎回不(bù)受影响，正(zhèng)常进(jìn)行。

　　对于该事件的发生，上交所深表歉意，并将妥善处置后续事宜。

　　油(yóu)脂板块强(qiáng)势(shì)反弹(dàn)

　　在宏观利空(kōng)阶段性(xìng)出尽后，市场情(qíng)绪有(yǒu)所(suǒ)回(huí)暖，叠加油脂市场基本(běn)面迎来(lái)改善，“五(wǔ)一”假期过后，油脂(zhī)市场连涨两日。昨日，棕榈(lǘ)油主(zhǔ)力合约2309以3.39％的涨(zhǎng)幅领涨(zhǎng)油脂，菜籽油主力合约2309上涨1.95％，豆油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一(yī)’假(jiǎ)期(qī)期间，伴(bàn)随美联储继续加息预(yù)期以及欧美银行业(yè)危(wēi)机的(de)继(jì)续(xù)发(fā)酵，国际原(yuán)油价格(gé)大幅下挫，外(wài)围市场(chǎng)环(huán)境整体偏弱(ruò)。5月4日凌(líng)晨，美联储如预(yù)期加息25个基点，这是本轮加息周期(qī)的第十次加息，也(yě)可能是本(běn)轮紧(jǐn)缩(suō)周期(qī)的终点。同时，欧洲央行周四决定(dìng)放慢加(jiā)息步伐。在外围利空(kōng)阶段性出(chū)尽(jǐn)后，大宗商品(pǐn)市场情绪(xù)出现反弹，油脂价(jià)格(gé)在(zài)假期开盘走弱后(hòu)也迎(yíng)来上涨(zhǎng)。”中泰(tài)期货研究所油脂(zhī)油料分析(xī)师(shī)巩力赫表示(shì)，在此轮上(shàng)涨过(guò)程中，棕(zōng)榈油领涨油(yóu)脂(zhī)，产地供(gōng)给偏紧，同时国内(nèi)棕(zōng)榈(lǘ)油库存连(lián)续下(xià)降支撑盘面走强(qiáng)，菜油紧随(suí)其(qí)后，而豆油因5—6月大豆到(dào)港压力涨(zhǎng)幅相(xiāng)对有(yǒu)限。

　　在光大期(qī)货研(yán)究所油脂油料(liào)分析师(shī)侯雪玲看来(lái)，油脂市(shì)场的(de)强力反(fǎn)弹是由基本面的改善推动(dòng)的。她(tā)表(biǎo)示，一方面源于餐饮(yǐn)端的利多预期。油脂(zhī)相关上市(shì)企业一(yī)季度业绩(jì)大增(zēng)，多因为销(xiāo)量上涨(zhǎng)和毛(máo)利率提升共同推动(dòng)；“五一(yī)”旅游出行火爆(bào)，交(jiāo)通运输部数据显示(shì)，假期前三天(tiān)日均发送人数和2019年、2021年基本持平。这意味着油脂(zhī)餐饮端消费亮眼(yǎn)，假期后(hòu)，现货普遍存在一轮补库需(xū)求。未来很长(zhǎng)一段时间(jiān)，餐饮(yǐn)端将(jiāng)持续成为支撑油(yóu)脂需求(qiú)的重(zhòng)要力量。另一方面，国内大豆压榨(zhà)企业5月上旬仍出现(xiàn)不同程度的停机计划(huà)，市场现(xiàn)货供应仍有(yǒu)偏紧(jǐn)张情况，豆油累库速度放缓；而棕榈(lǘ)油方面，产地库存出(chū)现超预(yù)期下降。GAPKI数据(jù)显示，印尼棕(zōng)榈油2月库存环比下(xià)降15％至264万吨，其中产量425万吨，出口291万(wàn)吨，印尼国内消(xiāo)费180万吨，分项数据和1月几乎持(chí)平。机构预(yù)期马(mǎ)来西(xī)亚棕榈油4月产量环比增0.9％至130万吨(dūn)，出(chū)口环比下降19.3％至(zhì)120万吨，由此推算4月(yuè)库存(cún)环比减(jiǎn)少10％至151万吨。

　　与此同(tóng)时，海外市场(chǎng)方面，受到马来西亚棕榈油(yóu)库存减少的(de)预期支撑，BMD毛棕榈油期货价格在本周累计上(shàng)涨(zhǎng)超7％。“节前马来西亚棕榈油整体数据偏弱，出口月度环比下降，且产量降幅(fú)不足，导致市场情绪略显悲(bēi)观。但在(zài)价(jià)格持续下(xià)跌(diē)后，利空落地效应以(yǐ)及(jí)机构对于(yú)4月(yuè)马来(lái)西亚棕榈油库(kù)存预估(gū)超预(yù)期下降的(de)乐观情绪，推动(dòng)期价快速反(fǎn)弹，而库存预估下(xià)降的(de)原因(yīn)来自于(yú)马来(lái)西亚国(guó)内消费(fèi)需求的增加。”中辉期货(huò)油脂(zhī)油料分(fēn)析师贾晖表示，外(wài)盘带动内盘油脂价(jià)格(gé)上行，而豆(dòu)油及菜油(yóu)自身基本面(miàn)供应增加的利空因素逐(zhú)步弱化也对(duì)盘面带来一些支持。

　　宏观和基本面，谁将起到主导作用？

　　据外媒(méi)报道(dào)，周五公布(bù)的(de)一项(xiàng)调查显示，全球第(dì)二大棕榈油生产国(guó)——马来西亚截至4月底的棕榈油库存(cún)料降至(zhì)11个(gè)月以(yǐ)来最低水平，因产量持平(píng)且马来西亚(yà)国内使用量增加。受访的九位(wèi)分析师和贸易商预(yù)估中值显示，棕榈油库存料(liào)较3月减(jiǎn)少9.8％至151万(wàn)吨，连续第三(sān)个月减少并触及(jí)2022年5月以来最(zuì)低水平。

　　与(yǔ)此同时，国内棕榈(lǘ)油(yóu)库存也由升转降，刷新5个半月的最(zuì)低水(shuǐ)平。中国粮油商务网监测数据(jù)显示，截至2023年(nián)第17周末，国内棕(zōng)榈油库存总量为77.9万吨(dūn)，较上周减少4.5万吨(dūn)；合同(tóng)量为4.7万吨，较(jiào)上周增加0.7万吨。其中24度及以下库存量为73.6万吨，较上周减少4.5万吨(dūn)；高度库存量为4.2万吨，较(jiào)上周减少0.1万吨(dūn)。

　　“虽然马(mǎ)来西亚和国内棕榈油库存都在下(xià)降，但原因各有(yǒu)不同(tóng)。马来(lái)西亚棕榈(lǘ)油(yóu)库存(cún)下降的主要原因来(lái)自于产量的季节性减产以及印(yìn)尼国内出(chū)口政策限制导致的棕榈(lǘ)油出口较好(hǎo)。而三角形的边长公式小学，等边三角形的边长公式(ér)国(guó)内(nèi)棕榈(lǘ)油(yóu)库存大幅下降，主要(yào)是受到年初国(guó)内(nèi)疫情(qíng)防控(kòng)措施优化(huà)调整带来(lái)的餐饮(yǐn)消费的增加，同时(shí)豆棕现货价差高(gāo)位运(yùn)行导致棕榈油替代性能大大增(zēng)强，也进一步刺激了棕(zōng)榈油的消费。

　　虽然马来(lái)西(xī)亚及中国棕榈(lǘ)油(yóu)库存下降，但由于印尼(ní)5月出口政(zhèng)策出现调整，将允许更多的棕榈油(yóu)出口(kǒu)，市场对于马(mǎ)来西亚棕榈油5月出口数据保持谨(jǐn)慎态度。中国(guó)和(hé)印度作为全球主要的棕榈油进口(kǒu)国，虽(suī)然库存(cún)都不同程度下降，但都(dōu)仍处于历史(shǐ)较高水平(píng)，若(ruò)棕榈油价格上涨，将(jiāng)抑制其消(xiāo)费和进口积极(jí)性。”贾晖表示。

　　据侯雪玲介绍，对于(yú)棕榈油(yóu)产地来说，每年的1—4月属于去库(kù)周期，因产量处于(yú)年内低位，无法满足当月需求。今年4月国际豆(dòu)棕倒挂以及需求国库存偏高，棕(zōng)榈油出口(kǒu)需求(qiú)差，但依然没有扭转去库趋势。可以说，产量绝对水平低是去库的主要(yào)原(yuán)因。后期(qī)随(suí)着产量(liàng)季节性增加(jiā)，棕榈油(yóu)重新累库(kù)也(yě)是(shì)必然趋势。

　　国内方(fāng)面，侯雪玲认为，棕榈油的去库更多是供(gōng)需(xū)双重推动(dòng)的结果。随着产(chǎn)地挺价，进口利(lì)润差，棕榈油到港压(yā)力(lì)下降，月均到港量30万吨左右。更为重要的是，国(guó)内油脂餐饮需求旺(wàng)盛(shèng)，随着气(qì)温升高(gāo)，棕榈(lǘ)油使用限制(zhì)减少，棕榈油表(biǎo)观消费同比(bǐ)几乎翻倍。国内棕榈油要(yào)想重新累库，需(xū)要进口增加(jiā)，也就(jiù)是说进口(kǒu)利润打开，产地让利，这至少需要(yào)产地库存压力明显恢复才有可能(néng)。因此(cǐ)，未来产地(dì)的累库必将(jiāng)早(zǎo)于(yú)国(guó)内(nèi)，存(cún)在节奏差。

　　“从目前的市场情况来看，短期内缺乏明显利(lì)多因素驱动，因此棕榈(lǘ)油上涨缺乏可持续性。不过，从(cóng)更长的年度时间周期(qī)来(lái)看，在厄(è)尔尼诺气候的预期下，棕(zōng)榈油有望逐步进入(rù)中期企(qǐ)稳阶段。后续需(xū)要密切关注厄(è)尔尼诺气候的(de)发生和(hé)持续情况(kuàng)。”贾晖(huī)认为。

　　在许多(duō)市(shì)场人士看来，今年仍是“宏观大年”，宏观层面(miàn)对于大宗商品的(de)影响仍然起(qǐ)到主导作用。那么，对于油脂市(shì)场来说是这样吗(ma)？

　　“美(měi)联储(chǔ)加(jiā)息周期接近尾声(shēng)，欧洲(zhōu)央行在周四也(yě)放慢了激进紧缩的(de)步(bù)伐。在外围利空阶段性(xìng)出尽后，大(dà)宗商(shāng)品市场情绪出现反弹。不过，随着美联储会(huì)议(yì)的结束，市场焦(jiāo)点仍将集中在美国银行业的任何可能的风险(xiǎn)蔓延，对此仍需保持谨慎(shèn)态度。对于油脂来说，目前基本(běn)面仍(réng)然多空交织。当前年(nián)度加拿大油(yóu)菜(cài)籽的(de)丰产对(duì)国内市场(chǎng)的压(yā)力持续存在(zài)，5—6月(yuè)进(jìn)口(kǒu)大豆大量(liàng)到港的预期(qī)对豆系(xì)品(pǐn)种(zhǒng)带来压力，另(lìng)外国(guó)内棕榈(lǘ)油整体库存偏高也使得油脂整体的行(xíng)情难以表现得特别强势。不过，油脂的(de)估值在偏低的(de)油粕比和当前年(nián)度南(nán)美大豆的减产预期的逐(zhú)渐(jiàn)兑现背景下，又显得处于(yú)偏低水平。在此情况下，油脂似乎难以(yǐ)表现出独立走势，单边行(xíng)情仍将比较多地(dì)被宏(hóng)观(guān)因素主(zhǔ)导。”巩力赫表示。

　　而在贾晖看来，由(yóu)于美(měi)联储加(jiā)息已(yǐ)经(jīng)在市场(chǎng)预期当(dāng)中，因此对大宗(zōng)商品市场的利空(kōng)影响有限。对于油脂市场来说，虽(suī)然生物柴(chái)油消费(fèi)占比不低，比如棕(zōng)榈油工业消费(fèi)占到产量(liàng)30％以上(shàng)，欧(ōu)盟工(gōng)业消费和食用(yòng)消费各占一半(bàn)，但各三角形的边长公式小学，等边三角形的边长公式(gè)国生物柴油政策比例一段时期内是(shì)固定的，不会因为原油(yóu)及宏(hóng)观市场(chǎng)的波动，而出现生物柴(chái)油产量的大幅波动，加(jiā)上油(yóu)脂(zhī)食用(yòng)作为消费必需品(pǐn)，宏(hóng)观(guān)因素影响有限，因此油脂自(zì)身基本(běn)面对价格波动仍然将起到主导(dǎo)作用(yòng)。

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