昨天深(shēn)夜，美国(guó)债务(wù)上(shàng)限(xiàn)谈判(pàn)突然中止(zhǐ)！

　　当地时间周五上午，美(měi)国(guó)共(gòng)和(hé)党债务上限谈判代(dài)表(biǎo)格雷(léi)夫斯与(yǔ)白宫代表举行闭门会议，但会(huì)议开(kāi)始(shǐ)后(hòu)不久就突然离开。格雷夫(fū)斯说：白宫谈判代表实在不(bù)可理(lǐ)喻，目前谈(tán)判处(chù)于“暂停”状态。格(gé)雷夫斯强调，他不知道双方是否会在(zài)周五或周(zhōu)末(mò)再次会面(miàn)。

　　谈判遇阻的消息传出后，三大美股指(zhǐ)集体转跌。

　　不过(guò)，美联储(chǔ)主席鲍(bào)威尔传出了有望暂停加息的鸽派(pài)信号。鲍威尔称，银行(xíng)业的压力可能影响(xiǎng)联储的利(lì)率(lǜ)路径，若(ruò)源于(yú)银行业(yè)危机的信贷环境(jìng)收(shōu)紧导致经济放(fàng)缓，美(měi)联储(chǔ)可(kě)能不必(bì)让利率升到原应有的高位。

　　交易(yì)员(yuán)目(mù)前(qián)预计，美联(lián)储6月份加(jiā)息25个基点的可(kě)能(néng)性为22.4％，低于一(yī)天前的35.6％，与此同(tóng)时，交易(yì)员预计美联储(chǔ)下月将(jiāng)利率(lǜ)维(wéi)持(chí)在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储主席鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)的讲话相比，交易员似(shì)乎更受债务上限事(shì)态(tài)发(fā)展的影(yǐng)响(xiǎng)。

　　鲍威(wēi)尔(ěr)讲话(huà)期(qī)间，美股跌幅(fú)收窄；美债价格(gé)跳涨、收益率跳水，对利(lì)率前景敏(mǐn)感的两年期美(měi)债收益率迅速远离他讲话(huà)前所创的(de)两(liǎng)个月来高(gāo)位(wèi)，一度较高位回落超过10个基点(diǎn)；美元指(zhǐ)数(shù)刷新日低，加(jiā)速(sù)跌离(lí)周四所创的3月末(mò)以来高(gāo)位(wèi)。鲍威尔讲话结束(shù)后，美债收益率逐步回升，全天攀升收官，美股(gǔ)和美元的跌势未(wèi)改。

　　最终(zhōng)，美股周五高开低走(zǒu)，受债务上限谈(tán)判暂停(tíng)拖累三大股指盘(pán)中(zhōng)转跌(diē)，道指收跌约(yuē)110点，纳指收跌0.24％，标(biāo)普500指数收跌0.15％。KBW银(yín)行指数收复活的作者是谁，复活的作者是谁跌近1％，热门中概股(gǔ)走势分化，蔚来(lái)涨(zhǎng)超(chāo)3％，理(lǐ)想、新东方(fāng)涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡(fēi)、京东跌(diē)超(chāo)2％。

　　商品(pǐn)方面，有色金属(shǔ)大(dà)多(duō)上涨(zhǎng)，伦(lún)锌涨(zhǎng)约(yuē)2％，伦铜(tóng)、伦镍也反弹(dàn)，伦铅涨近1.9％，伦锡(xī)连涨三(sān)日。本周基本金属(shǔ)涨(zhǎng)跌(diē)各异。伦(lún)镍跌超4％，在上(shàng)周跌超(chāo)9％后继续领(lǐng)跌，和跌近3％的伦锌连跌两周。而伦锡和伦铝都(dōu)涨超2％，扭转(zhuǎn)三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五(wǔ)收(shōu)盘(pán)大致(zhì)持(chí)平一周前水平(píng)，都止(zhǐ)住四周连跌之势(shì)。

　　纽约黄金(jīn)期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报(bào)1981.60美元/盎司(sī)，本周累(lèi)计(jì)下跌1.89％，创2月3日一周以(yǐ)来(lái)最大周跌幅，在连(lián)涨两周后连跌(diē)两周(zhōu)。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元(yuán)/桶；布(bù)伦特(tè)7月原(yuán)油期货收跌0.37％，报(bào)75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结(jié)四周连跌。

　　北京时间今(jīn)晨六(liù)点(diǎn)，有最(zuì)新消息称，美国白(bái)宫谈(tán)判代表已(yǐ)抵达会场，准备继(jì)续进行债务上(shàng)限谈判。

　　美国国会众议院议长麦卡锡表(biǎo)示，共和党人(rén)将于北京时间今天上(shàng)午重(zhòng)返谈判(pàn)桌(zhuō)，恢复(fù)债务谈判(pàn)。麦卡锡称，动(dòng)用(yòng)宪法(fǎ)第14修(xiū)正案来绕开债务上限解决(jué)不了任(rèn)何问题，将阻(zǔ)止拜登推动的增加(jiā)政(zhèng)府开支行动。

　　值得注意的是，美国财政部现金余额截至5月(yuè)18日进(jìn)一步(bù)降(jiàng)至573亿美元(yuán)。截(jié)至5月17日，美国财政部(bù)财政紧急(jí)措施余额还剩下920亿美(měi)元。

　　鲍(bào)威尔：美国通胀(zhàng)远远高于(yú)2％目标，鉴于信(xìn)贷压力可能无需继(jì)续加息

　　当地(dì)时(shí)间周(zhōu)五(wǔ)（北京时间今天凌(líng)晨），美(měi)联储主(zhǔ)席(xí)鲍威尔出席(xí)名为“货币政策观点”的小组(zǔ)讨(tǎo)论。市(shì)场关(guān)注(zhù)他提供的(de)利率(lǜ)路径线索。

　　鲍威尔强调，“美(měi)国通胀远远高于我们2％的(de)目标”，若抗通胀(zhàng)失败，将造成漫长的(de)痛苦。他称，FOMC“强有力地致(zhì)力于”让通胀(zhàng)重返(fǎn)目标2％的(de)承诺(nuò)，物价稳(wěn)定是(shì)经济(jì)保(bǎo)持强劲的根(gēn)基。

　　但鲍威尔同时(shí)发表(biǎo)鸽派(pài)信号称，自己倾向于支持6月会议暂(zàn)不加息，而(ér)且银行业危机导致的信贷(dài)条件收紧，可能意味着(zhe)美联(lián)储峰值(zhí)利(lì)率将低(dī)于预期(qī)：“鉴(jiàn)于信贷压力可能对经济增长、就业和(hé)通胀造成(chéng)的负面影(yǐng)响，可(kě)能无需（继续）加息至(zhì)那么高的(de)水平就(jiù)能成功打压通胀。美联(lián)储在收紧货(huò)币政策方(fāng)面已取得长(zhǎng)足进(jìn)步，政(zhèng)策立场现(xiàn)在(zài)是(shì)对经济(jì)增长具有(yǒu)限制性的(de)。做太多与做太少的风险正(zhèng)变(biàn)得更加平衡(héng)。我们面临着迄今为止收紧政(zhèng)策的(de)效应滞后(hòu)，以及近期(qī)银行业压(yā)力(lì)导致的信贷收紧(jǐn)程度等多重不确定性。有鉴于(yú)此，美联(lián)储有能(néng)力观察更多数据和未来前(qián)景的(de)演变，然后(hòu)再决定可能(néng)需要(yào)提高多少(shǎo)利率。”

　　同时，鲍威尔(ěr)也强(qiáng)调季度(dù)经济预测的(d复活的作者是谁，复活的作者是谁e)准确(què)度通(tōng)常(cháng)存在挑战，他上述提到(dào)的观(guān)点及(jí)其(qí)能实现的程度也都(dōu)存在不确定性，理由(yóu)是“未来前景面临(lín)着历史性高企的不确定性(xìng)”，因此：“FOMC尚未就(jiù)货币政策应进(jìn)一(yī)步收紧多(duō)少而作出决定。”

　　有分析(xī)称，这说(shuō)明银行业(yè)危机后，鲍威(wēi)尔(ěr)开(kāi)始释放“保持耐心”的(de)利(lì)率(lǜ)路径(jìng)信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银(yín)行业压(yā)力将影响货币决策。

　　产业供需结构预期(qī)转弱，纯碱(jiǎn)、玻(bō)璃连续(xù)下行

　　近期纯碱和(hé)玻璃期(qī)货(huò)持续走弱，昨日纯碱和玻(bō)璃(lí)期货继续深跌，盘中纯碱(jiǎn)2306合(hé)约(yuē)触及跌(diē)停。昨(zuó)日盘后，郑(zhèng)商所发布公告，自2023年5月23日(rì)当(dāng)晚夜盘交易时(shí)起，纯碱期货2309合约的日(rì)内平今仓交易手续费标准调整为(wèi)3.5元/手。

　　究其原(yuán)因，宝城期货(huò)研(yán)究所(suǒ)负责人(rén)闾振兴(xīng)表示，主要有三(sān)方面：一是产业供需结(jié)构(gòu)预期转弱；二是(shì)宏观环境不乐观；三(sān)是交(jiāo)易者在对(duì)冲操(cāo)作中将纯碱玻璃作为空(kōng)头配置。

　　玻(bō)璃、纯(chún)碱(jiǎn)走(zǒu)势虽都偏弱，但南华研究(jiū)院能(néng)化分(fēn)析师(shī)李(lǐ)嘉豪(háo)认为，各自的原因并不相(xiāng)同。纯碱周五跌幅较大的(de)主要原因(yīn)在(zài)于远兴投(tóu)产的消息面刺(cì)激，使得盘面出现较大跌(diē)幅。除此(cǐ)之(zhī)外，本周检(jiǎn)修量增加，库存依旧累库，可见(jiàn)下(xià)游(yóu)的持(chí)货意愿依旧(jiù)较差(chà)。纯碱(jiǎn)上周到港(gǎng)5万吨(dūn)，对供需关系也存在一定的影(yǐng)响。在现(xiàn)货松动(dòng)、投产(chǎn)预期、库(kù)存累库的(de)影(yǐng)响下，纯(chún)碱价格持续下滑。

　　“而对于玻璃(lí)，主要原因在于前期（3月(yuè)和4月）需求较旺，下游(yóu)补(bǔ)库至环比高位。”他说(shuō)，短期(qī)价格松动，中下游(yóu)的备货情绪(xù)出现一(yī)定的(de)谨慎或者(zhě)恐高(gāo)的情形，因此(cǐ)产销出现了较(jiào)为(wèi)明显的(de)下滑。在现(xiàn)货松动(dòng)、产销较弱的局面下，玻璃的价格跌幅(fú)较为明显。

　　从产业供需结(jié)构看，浙商期货(huò)分析师江文敏具(jù)体介绍，纯碱方面，近(jìn)期主要(yào)市场交(jiāo)易点是远兴能源新增(zēng)投产。昨日，远兴能源1号线正式点(diǎn)火，新增(zēng)天然碱产能150万吨，后续2号线(xiàn)原计划于6月点火投(tóu)产，产能(néng)为150万吨天然碱，3A号(hào)线原计划于9月份出(chū)产品(pǐn)，产(chǎn)能为100万吨天然(rán)碱，3B号线原计划于9月(yuè)份出(chū)产品(pǐn)，产能为100万(wàn)吨天然碱和40万吨小苏打(dǎ)。远兴能源的天(tiān)然碱预(yù)计生产成(chéng)本在1000元(yuán)/吨以(yǐ)内。纯碱盘面在大量新增产能和低成本(běn)纯(chún)碱的(de)叠加作用下持续走(zǒu)低(dī)，周(zhōu)五又逢远兴能源点火的信息落(luò)地，市场看(kàn)空(kōng)情(qíng)绪高(gāo)涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还(hái)介绍，纯(chún)碱的供需结构在9月会发生变化，这是(shì)市场(chǎng)早已预(yù)期的，市场也已充(chōng)分计价，这一(yī)点从9月合约的深贴水(shuǐ)可以得到验(yàn)证(zhèng)。在(zài)这个供需转宽松的预(yù)期下，产(chǎn)业链开(kāi)始形成负反馈，纯(chún)碱现货价格也出现崩塌，这一(yī)点从近月合约的跌幅和现货(huò)向期货回归的方式收敛基差上可以得到验证。

　　而(ér)玻璃方面，江文敏表示，近(jìn)期市场主(zhǔ)要交易(yì)点是需求转弱，供(gōng)应(yīng)上升。因为玻璃深(shēn)加工厂缺(quē)乏(fá)强(qiáng)有力的订单支撑，5月中旬订单天数为(wèi)16.4天，与4月底相比减少0.1天(tiān)。深加工(gōng)厂原片(piàn)库存天数5月中旬(xún)为21.5天，与4月(yuè)底相比减少1.73天。从历史(shǐ)数据来看，原(yuán)片(piàn)库存偏高，补库(kù)意愿相比4月降(jiàng)低。从玻璃(lí)产(chǎn)销数据来看，5月(yuè)沙河地区产销数据平均为(wèi)65％，湖(hú)北地区产销数据平均为73％，华东地(dì)区产销数据平均(jūn)为82％，相(xiāng)比于3月(yuè)及4月的数据，5月份产(chǎn)销数(shù)据大(dà)幅下滑(huá)。5月还(hái)要新增日(rì)熔量(liàng)3050吨(dūn)，6月将新(xīn)增日(rì)熔量3150吨，8月减(jiǎn)少日熔量400吨，9月新增日(rì)熔量(liàng)1200吨(dūn)，10月减少(shǎo)日熔(róng)量1000吨。预计2023年9月份玻(bō)璃日熔量(liàng)达(dá)到巅峰(fēng)，峰值约170080吨。

　　“玻璃(lí)价格一(yī)直都比较弱，主要是高库存和低需求逻辑。”闾振(zhèn)兴说，4月中下旬玻璃(lí)价格(gé)在去库(kù)逻辑下(xià)出现(xiàn)过反弹，但反弹后利(lì)润改(gǎi)善很多(duō)，加之终端表现并不(bù)乐(lè)观，因此(cǐ)又出(chū)现大(dà)幅回落。

　　从宏观(guān)因素看，闾(lǘ)振兴(xīng)介绍，在(zài)欧美经济衰退预期、国内经济复苏不及预期的背(bèi)景下，整个工业品(pǐn)价格(gé)承压，纯(chún)碱此前强势的中观逻辑终敌不(bù)过(guò)疲弱的宏观逻辑。从持仓(cāng)上看，部分市场资金在做强弱(ruò)对(duì)冲，而(ér)纯碱和玻(bō)璃正是(shì)空头配(pèi)置，强化了二者的弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱势或将持续(xù)

　　对于后市，李嘉豪(háo)表示，纯碱主要关注检(jiǎn)修是否能带(dài)来现货价格(gé)短期的企稳，但中(zhōng)长期价格下跌至(zhì)成本线为大概率事件。“从商品格局看，纯碱投(tóu)产(chǎn)后必然(rán)走向(xiàng)过剩，而短(duǎn)期检(jiǎn)修(xiū)的兑现有限，因此检修仅为长(zhǎng)期(qī)趋势下的(de)扰动，商品从偏紧到(dào)过剩(shèng)的周(zhōu)期中，价格趋(qū)势预计继续向下。”他说，对(duì)于玻璃，需要等待的则是中下游的备货意愿何时能够起来：一是等待下游的(de)原料库存消耗，二(èr)是对(duì)未来的(de)需求(qiú)是(shì)否存在旺季的预期。短(duǎn)期来看(kàn)，下游以消耗(hào)前期库(kù)存为主，需求(qiú)缺(quē)乏弹性，价格预(yù)期偏弱(ruò)。后(hòu)市关注(zhù)在(zài)需求存在缺(quē)口的情形下，7月订单是否依旧具有连(lián)续(xù)性。

　　中期(qī)来(lái)看，闾振兴认为(wèi)，除非价格开始(shǐ)冲击成本，或是供需上有(yǒu)重大改变，否则纯碱和玻璃依然维持弱势。“短(duǎn)期则还是要关注持仓的变(biàn)化，短线资(zī)金离场或(huò)使得低(dī)位波动加大。”他说，止(zhǐ)跌(diē)可以关注两个指标：一是基差不再是以(yǐ)现货下跌方式来修复；二是月供需预期博弈(yì)相对明朗，基差企稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱后市仍将维持弱势，可重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注远(yuǎn)兴能源的(de)后(hòu)续投产(chǎn)进展、碱价降价幅(fú)度。若远兴能源后续投产(chǎn)推迟，则盘(pán)面或将维稳(wěn)振(zhèn)荡；若联碱厂、氨(ān)碱厂(chǎng)大力挺(tǐng)价(jià)，则盘面也或将(jiāng)维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市(shì)弱(ruò)势也将继(jì)续保持(chí)，中长期则视(shì)终端需求变动来(lái)判断是否(fǒu)维持弱势(shì)，可重点(diǎn)关(guān)注下游深加工订单(dān)情(qíng)况、地产施工端情况。若(ruò)后(hòu)期地产施工端主(zhǔ)体封顶数量较(jiào)多，那么(me)玻(bō)璃(lí)的需求(qiú)量将抬升，下游深加工订单数(shù)量也将因此抬升(shēng)，盘面(miàn)或维(wéi)稳。

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