“一带一路”对(duì)冲欧美拖累无疑是2023年出(chū)口(kǒu)最大的看点。即使考虑去年的低基数，4月的出口增速也不赖，与韩国、越(yuè)南等(děng)邻(lín)国(guó)形(xíng)成鲜明对比；拉动方面，“一(yī)带一路”国家成为主角，欧美(měi)发达(dá)经济体整体(tǐ)偏弱。今(jīn)年(nián)1-4月“一带一路”国(guó)家在中(zhōng)国出口的(de)份(fèn)额约为(wèi)36.0％超过美欧日（34.3％），粗略(lüè)计算(suàn)，如果今年(nián)“一带(dài)一路”出口(kǒu)增速保持(chí)在6％以上(shàng)，那么(me)在增量上就可能对冲美欧日(rì)出口的下滑，使得(dé)全年(nián)2023年全年(nián)的(de)出口增速转正。

　　从整体(tǐ)看，3、4月份的数据再次验证(zhèng)，当(dāng)前观(guān)察的中国的出口“不看港口，不看韩、越(yuè)”。港口(kǒu)数据(jù)和(hé)韩国、越南出(chū)口通(tōng)胀作为(wèi)传统观(guān)察中国出口增(zēng)速的重(zhòng)要(yào)指标(biāo)，但随着中国出口结(jié)构向“一带一路”国(guó)家转移，其(qí)对中国出口的(de)指示作用逐渐(jiàn)下(xià)降。一方面，由(yóu)于多数“一带一(yī)路”国(guó)家偏向(xiàng)内陆，汽车(chē)、火车等(děng)陆路运(yùn)输占比和(hé)增速快速上(shàng)升(shēng)，导(dǎo)致(zhì)港口数据与实际出口增速持续偏(piān)离，另一方面，以往韩(hán)国、越南(nán)出(chū)口(kǒu)增速与(yǔ)中(zhōng)国出(chū)口(kǒu)基(jī)本保持(chí)统(tǒng)一趋势，但(dàn)由于产品结构差异(yì)，2023年以来(lái)两者产生(shēng)较大背(bèi)离。出口结构(gòu)性变化背景下，传统观(guān)察框架(jià)适用性减弱，信息的(de)噪(zào)音和预期的波动(dòng)可(kě)能加大(dà)。

　　国别(bié)方面，擘画外贸蓝(lán)图的突(tū)破口仍在(zài)于“一带一路(lù)”国家。除低基数影响之(zhī)外，4月对俄出口的(de)高增反映“一带一路”贸易持续活跃，沿路经济带仍是我国稳外贸的“抓手”。4月对东盟出口增速暂时回落，不过整体来看(kàn)，自2022年初以来“俄+东盟升、欧(ōu)美降”的趋势加速，日(rì)韩份(fèn)额(é)保持稳定。

　　产品方面(miàn)，4月(yuè)出口结(jié)构继续延续“扬长避短”的属(shǔ)性。中(zhōng)国4月汽车及机电出口金(jīn)额维持强势，增速较3月进一(yī)步加快部分源于去年低基数原因，不过对同比的(de)拉(lā)动仍明显好于韩国，半导体出(chū)口跌(diē)幅则相较(jiào)韩国更(gèng)加“温和”。从散点图看，量价齐升的汽车出(chū)口反映海外车市较高景(jǐng)气度与产业链韧(rèn)性仍可在一段时间内支撑(chēng)出口，而(ér)受(shòu)全球半导(dǎo)体周期影响(xiǎng)，集(jí)成电路4月出口量与价格均偏萎缩(suō)。

　　那么，2023年(nián)出口最大(dà)的(de)变数(shù)：“一带一(yī)路”的空(kōng)间有多(duō)大？站在2022年(nián)年底(dǐ)，市场大(dà)多聚焦欧美经济衰退的拖累，而聚光灯之外“一带一路”却在稳定外贸(mào)上发挥了越来越重要的作用，那(nà)么如何去评估这一空(kōng)间有多大？

　　一带(dài)一路(lù)出口背后存(cún)量博弈。在全球经(jīng)济和贸易放缓的背(bèi)景下，我国出口的韧性(xìng)可能(néng)主要来(lái)自(zì)于(yú)存量(liàng)的(de)竞争——我们认为很有可能是抢(qiǎng)占欧(ōu)美日韩(hán)在(zài)这些国家的进口份额，2018年至2022年，中国在一带(dài)一(yī)路(lù)沿线10国的进口份额上(shàng)涨(zhǎng)了2.5％，同期欧美日(rì)韩下降(jiàng)了3.8％。

　　空间有多大？保守估(gū)计拉动2023年中国出口1个百分点(diǎn)。我们选取(qǔ)“一带一(yī)路”沿线(xiàn)65国中，中国出口规模最(zuì)大的10个国家(jiā)（约占中国(guó)对“一带(dài)一路”沿线(xiàn)国家总出口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口(kǒu)情景来对标2023年10国在悲观、中性、乐(lè)观三(sān)种情(qíng)形下(xià)的(de)进口增速情况，同时(shí)参考(kǎo)2018至(zhì)2022年欧(ōu)美日韩的年(nián)均(jūn)下跌份额(é)，假设(shè)2023年10国对(duì)美(měi)欧日(rì)韩减(jiǎn)少的进口份额中约60％被(bèi)中国取代。

　　结果显示(shì)，中性条件下，“一(yī)带一路”10国2023年拉动中国出口增(zēng)速约(yuē)0.97％，此(cǐ)外根(gēn)据(jù)占比（10国占(zhàn)65国的70％），大致估(gū)算“一(yī)带一路(lù)”沿(yán)线65国拉动我国出口增速约1.39％。

　　在全(quán)球放缓的背景下(xià)，1个百(bǎi)分点并不少，我国(guó)全年出口增(zēng)速可能略高于0％。对欧美日等发达经济体(tǐ)出口(kǒu)增(zēng)速预测(cè)，思路为(wèi)在中国(guó)加入世界贸易组(zǔ)织(zhī)后、历(lì)次全(quán)球经济陷(xiàn)入衰退或是经济(jì)增速大(dà)幅(fú)下行（downturn）的时间段中，选出具有参考意义的三(sān)年(nián)，分(fēn)别作为中性、乐(lè)观(guān)和悲(bēi)观情景作为参(cān)考。我们(men)对(duì)于2023年的(de)基准假设为美欧有可能在下半年陷入(rù)温和(hé)衰(shuāi)退，我(wǒ)们选择2009（全球金融危机(jī)）、2016（美国(guó)紧(jǐn)缩后(hòu)的全(quán)球(qiú)经济放缓(huǎn)）、2001（科网(wǎng)泡沫破(pò)裂，全(quán)球经济温(wēn)和放(fàng)缓）分别作为悲观、中性(xìng)和(hé)乐观情(qíng)景。根据预测，中性假设(shè)下，2023年(nián)欧(ōu)美(měi)日韩拖累我国出口(kǒu)增速约(yuē)-1.9个(gè)百分点。

　　假设对(duì)其余国家（在我国(guó)出口中约占26％）出口增速预测按照IMF对2023年世界商品贸易数量增速预测即1.5％计算，并考虑(lǜ)价格因素(sù)，使用(yòng)IMF对我国2023年GDP平减指数(shù)同比(bǐ)预测（0.96％），计算得出(chū)其余国家拉昆明市属于几线城市，云南最好三个城市动我(wǒ)国出口增速约0.64个百(bǎi)分点。因此，中性假设下2023年我国出口增速(sù)约为0.13％（图11）。

　　测(cè)算存在低估的风险，主要来自于(yú)两个方面：数据口(kǒu)径差异(yì)和(hé)欧(ōu)美经济体的“韧性”。数据方面，各国自(zì)中(zhōng)国(guó)进口的数据和中(zhōng)国(guó)向各国(guó)出口的(de)数据存(cún)在差异（无(wú)论是绝对量还(hái)是增速），有时这一(yī)差异(yì)还(hái)较(jiào)大，一(yī)般(bān)而(ér)言(yán)中国出(chū)口(kǒu)端(duān)的(de)增速会更高，这意味(wèi)着我们(men)基于“一带一路”国家(jiā)进口数(shù)据的(de)测算(suàn)是低估的(de)；外(wài)需(xū)方面，欧美经(jīng)济陷入衰退的时(shí)点存在较大的不确定性，可能(néng)在今年下昆明市属于几线城市，云南最好三个城市(xià)半年、也可能在明年，若后者出现，那(nà)么2023年发达经济体对于中国出口的拖累可能(néng)没有那么大(dà)。

　　风险(xiǎn)提示(shì)：东盟、俄(é)罗斯及其他(tā)新兴经济体经济(jì)增长不及(jí)预期，对外需拉动不(bù)足。疫情二次冲击(jī)风(fēng)险对(duì)出口造成拖(tuō)累。欧美经济韧性超预期，对于中国出口的拖累不足。

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