分(fēn)析人士称，《暂(zàn)行规定》施(shī)行后(hòu)，预计全市场货币(bì)市场基金数量上将有一定(dìng)出清，对(duì)基(jī)金管理(lǐ)人的(de)产(chǎn)品体系结构布局、调(diào)整也提出(chū)了要求。

　　5月16日，《重(zhòng)要(yào)货币(bì)市场(chǎng)基(jī)金监(jiān)管暂行规定》（下称《暂行规定》）正式实施，从风险管理、人员及(jí)系统配置、投资比例、交易行为、规模控制、申赎管(guǎn)理(lǐ)等(děng)多方面对重要货(huò)币市场基金的(de)基金管理人提出了(le)更为严格(gé)审(shěn)慎的要求。

　　业(yè)内人(rén)士指出， 《暂行规定》将提高货币基金的风险(xiǎn)管理能力和透明度，降低投资风险。但是，可能会对部分(fēn)追(zhuī)求高收益(yì)的投(tóu)资者造成一(yī)定(dìng)影响(xiǎng)。此外(wài)，预计全市场货币(bì)市场基金数量上将有一定出清，对(duì)基金管理人的产品体系结(jié)构布局、调整(zhěng)也提出(chū)了(le)要求。

　　哪(nǎ)些基金被(bèi)纳入

　　《暂行规定(dìng)》指(zhǐ)出，重要货币市场基(jī)金是指因基(jī)金资产规模较大或(huò)者投(tóu)资者人数(shù)较(jiào)多、与(yǔ)其他金融机(jī)构或(huò)者金融产品关联性较(jiào)强，如发生重大风险(xiǎn)，可能对资本市场(chǎng)和金融体系产生重(zhòng)大不利影响的货(huò)币(bì)市场基金。

　　哪(nǎ)些基金会被纳(nà)入评估范围？

　　根据《暂行(xíng)规定》，货币市场基金满足下(xià)列(liè)任一(yī)条件的(de)，基金管理人应(yīng)当在10个(gè)工(gōng)作日内主动向(xiàng)中国证(zhèng)监(jiān)会报告：基金(jīn)资产净值(zhí)连(lián)续20个交易日超过(guò)2000亿元；基金份额持有(yǒu)人数量连标致307如何更换玻璃水喷头 标致是合资还是国产续(xù)20个(gè)交易日超过5000万个；中国证监会认定(dìng)的符合重要货币市场基金(jīn)特征(zhēng)的其他(tā)条(tiáo)件。

　　东方财富Choice数据显示，截至2023年一季度末，市场(chǎng)上共有(yǒu)天弘余额宝货(huò)币、易方达(dá)易(yì)理财货币A、建信嘉薪宝货币(bì)A三只基金(jīn)规(guī)模(mó)超过2000亿元。其中，天弘(hóng)余(yú)额(é)宝货币规模最大，达6871.71亿元。

　　从基金份额持有人(rén)户数(shù)来看(kàn)，截至(zhì)2022年(nián)末，天弘余额宝货币持(chí)有(yǒu)人达7.44亿户，居(jū)于首位。

　　有业内人(rén)士对记者表示(shì)，《暂(zàn)行规(guī)定(dìng)》实施后，对于规模超过2000亿(yì)元或者(zhě)投资者数量大于5000万(wàn)个的(de)货币市场基(jī)金，监管要求更加(jiā)严格，基金管(guǎn)理人需要增强抗风险(xiǎn)能力，并(bìng)明(míng)确风险防(fáng)控与处置机制(zhì)。这将(jiāng)促使基金公司更(gèng)加注重(zhòng)风险管理和(hé)产(chǎn)品合(hé)规(guī)性(xìng)，提高产品(pǐn)的透明度和稳定性，从(cóng)而(ér)保护投资者的利益。

　　国(guó)信证券指出，《暂行规定》与资管新规(guī)一脉相(xiāng)承(chéng)，都是为了(le)提升(shēng)资(zī)管机构的风险管理(lǐ)能力，实(shí)现风险分(fēn)散化，防止(zhǐ)风险过度集中、对金融安(ān)全产生(shēng)不(bù)利影响。在提升(shēng)风控水平的(de)前提下，引导高收益产品打破刚(gāng)兑，高安(ān)全产品收(shōu)益率回落至(zhì)与其(qí)风险(xiǎn)相匹配的合理(lǐ)水(shuǐ)平。随着资管新(xīn)规的(de)逐步(bù)落地，回归本源的主动类资管产品迎来(lái)发展良机，财(cái)富(fù)管(guǎn)理行业百花齐放。

　　明确附加监管(guǎn)要求

　　《暂行规定(dìng)》明确了重要(yào)货币(bì)市场基金的附(fù)加监管要求(qiú)，指出基金管理人(rén)应当遵(zūn)循长(zhǎng)期稳健的经营和投资理(lǐ)念，确保自身(shēn)投资研究(jiū)、人员配备、系统(tǒng)运(yùn)营、客户服务、风(fēng)险管(guǎn)理与危机应对等方面的能力水平与重要货(huò)币市场基金管理规模(mó)相(xiāng)匹配，不得盲目扩张(zhāng)基金规模(mó)。

　　值(zhí)得(dé)注意(yì)的是，重要货币(bì)市场(chǎng)基金的基金(jīn)经理不得少(shǎo)于2人。在薪酬考核方面，基金(jīn)管理人的高级管(guǎn)理人员、基金经理等相(xiāng)关人员的考核评(píng)价、薪(xīn)酬激励等不得直接(jiē)或者间(jiān)接(jiē)与重(zhòng)要货币(bì)市场基(jī)金(jīn)的规模相挂钩(gōu)。

　　在重要货币市场(chǎng)基(jī)金的投资运作指标方面，也(yě)需要满足多项要求。例(lì)如，持有一家(jiā)公司发行的(de)证券市值不得(dé)超过基金资产净值的5％；投资于具有基金托(tuō)管人资格的同一商业(yè)银行发行的金融工(gōng)具占(zhàn)基金资产(chǎn)净值的(de)比(bǐ)例(lì)不得超过(guò)15％；主动投资于流动性受限资产(chǎn)的(de)规模合计不得超过基金资产(chǎn)净值的(de) 5％；投资组合的平均(jūn)剩(shèng)余(yú)期限不得超(chāo)过90天；投资(zī)组合的杠(gāng)杆比例不得超过(guò)110％。

　　货(huò)币(bì)市(shì)场(chǎng)基金交(jiāo)易行为管(guǎn)理方面(miàn)，《暂行规定》指(zhǐ)出，审慎(shèn)确认大额(é)申(shēn)购申请，避免出现接受单(dān)一投资者(zhě)申购申请后导致其持有份额超过基金总份额5％的情况。

　　而在风险(xiǎn)准备金方面， 基金管理人、基金托管人每(měi)月从重要(yào)货(huò)币市(shì)场基金的(de)管(guǎn)理(lǐ)费、托管费中计提的风险准备金比(bǐ)例不得低于20％。

　　国(guó)信证(zhèng)券指出，《暂行规(guī)定》是金融防风险的(de)重要举措。部分货币市场(chǎng)基金规模较大、投资者数量较多，具(jù)有“牵一(yī)发(fā)而动全身(shēn)”的(de)重要影响，当出(chū)现风险事(shì)件时，可能会(huì)对金融(róng)市场的流动性安全产(chǎn)生冲击。《暂行规定》无论是从(cóng)考(kǎo)核机制，还是从投资比例、久期、可变现资产(chǎn)的限(xiàn)制，都是为了更高流动性考虑，重要(yào)货币市(shì)场基金(jīn)防范流动性风险的能力将进(jìn)一步提升(shēng)，将有(yǒu)效防止出现2016年部分(fēn)货币(bì)市场基(jī)金类(lèi)似的流动性风险(xiǎn)事(shì)件。

　　制定(dìng)风险应对预案

　　在重要货币市(shì)场基金的(de)风险防控和(hé)监(jiān)督管理机(jī)制方面，《暂行规(guī)定》也做出了(le)明确(què)的规定。

　　《暂行规定》指出(chū)，基金管理人(rén)应当综合评估重要货币市场基(jī)金各类风险的成因、表现及(jí)影(yǐng)响，会同相关市场主体共同制定合理有效的风险应对预案。风险应(yīng)对预案应当报中国证监(jiān)会备案，中(zhōng)国证监会对风险应对预案的有效性、合理性、可行(xíng)性等(děng)进(jìn)行评估。

　　重要货(huò)币市(shì)场基金(jīn)发生(shēng)重大风险的，由中国(guó)证监会牵头相(xiāng)关部门(mén)成(chéng)立风险处置小组，督促基金管理人及相关市场(chǎng)主体依据(jù)风险应(yīng)对(duì)预案等对重要货币市(shì)场(chǎng)基金(jīn)实(shí)施(shī)风险处置。

　　那(nà)么，《暂(zàn)行规定》的(de)实(shí)施对于投资者有什么影响？

　　有业内(nèi)人士对记者表示，《暂(zàn)行(xíng)规定》将提高货币基金的风险(xiǎn)管理能(néng)力和(hé)透明(míng)度(dù)，降低投资(zī)风险。但是，可能会对部分投资(zī)者(zhě)造成(chéng)一定影响，例如(rú)可(kě)能会(huì)对一些追求(qiú)高(gāo)收益(yì)的投资者造成(chéng)一定冲击。此外，新规(guī)可能(néng)会导致(zhì)一些货币基金规(guī)模较小的(de)产(chǎn)品(pǐn)退(tuì)出市场(chǎng)，投资者需(xū)要注意(yì)选择(zé)合适的产品。

　　“《暂行规(guī)定(dìng)》有利于(yú)保(bǎo)护低风险偏好的投资者。相对于其他资(zī)管产品，货(huò)币市场基金(jīn)具有着(zhe)投(tóu)资者数量庞大，风险偏好(hǎo)较低(dī)的特(tè)点。部(bù)分规模较大的货(huò)币规(guī)模基金如(rú)出现风险(xiǎn)事件，或将对社(shè)会稳定产生不利(lì标致307如何更换玻璃水喷头 标致是合资还是国产)影响。《暂行规定》提升(shēng)了重要(yào)货(huò)币市场基金的资产安全(quán)要求(qiú)，有利于保护(hù)投资者利益。”国信证券(quàn)表示。

　　财信证券指出，《暂行规定》施(shī)行后，货币(bì)市场基金的规范化、标准化、投(tóu)资分散化、安(ān)全(quán)化程度将有提升，未(wèi)来是(shì)否(fǒu)在公(gōng)布(bù)的重点(diǎn)货币基金名录内(nèi)，可能是投(tóu)资者选择考量的潜在背书(shū)因素之一。预计全市场货币市场基(jī)金数量上将有一定出清，对基金管理人(rén)的产品体系结构布局、调整也提(tí)出了要(yào)求。

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