“一带一路(lù)”对冲(chōng)欧美拖累无疑是2023年出口最(zuì)大的看点。即(jí)使考虑(lǜ)去年的低基数，4月的出口增速也不赖，与(yǔ)韩国、越(yuè)南等(děng)邻(lín)国(guó)形成鲜明对(duì)比；拉动方面，“一(yī)带一路(lù)”国家成为主角，欧美(měi)发达(dá)经济体整体偏弱(ruò)。今年1-4月“一带一路”国(guó)家在(zài)中(zhōng)国出口的(de)份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算(suàn)，如(rú)果(guǒ)今年(nián)“一带一路”出口(kǒu)增速(sù)保持在6％以上，那么在增量上(shàng)就可能对冲美欧日出(chū)口的下(xià)滑，使得全(quán)年2023年全年的出(chū)口增速转正(zhèng)。

　　从整体(tǐ)看，3、4月份的数据再次验证(zhèng)，当(dāng)前(qián)观察(chá)的中(zhōng)国的出口“不看港口，不(bù)看韩、越(yuè)”。港口数据和韩国、越南出口通胀作(zuò)为传统观察中国出口增速的(de)重要指标，但随着(zhe)中国出口结(jié)构(gòu)向“一带一路(lù)”国家转移，其(qí)对(duì)中国(guó)出口的(de)指示作(zuò)用逐渐下降(jiàng)。一方面，由于(yú)多数“一带一路”国家偏向(xiàng)内陆，汽车、火(huǒ)车等陆路(lù)运输占比和增速快(kuài)速上升(shēng)，导致港口数据与实(shí)际出口增速持续偏离(lí)，另一方面(miàn)，以往韩国、越南出口(kǒu)增速与中国出(chū)口基本保持统一趋势(shì)，但由于产品结构(gòu)差异，2023年以来两者产生较(jiào)大背离。出口结(jié)构性变化背(bèi)景(jǐng)下(xià)，传统观察框架适用性减弱，信息(xī)的噪(zào)音和预期的波动可(kě)能加大(dà)。

　　国别(bié)方面，擘画外贸蓝图的突破口仍(réng)在于“一带一路”国家。除低基数影响之(zhī)外，4月对俄出口的高(gāo)增反映(yìng)“一带(dài)一路”贸易持续活跃，沿路经济带仍是(shì)我(wǒ)国稳(wěn)外(wài)贸的“抓手”。4月对东盟出口(kǒu)增速暂时回落，不过整体(tǐ)来看，自2022年初以来“俄+东盟升、欧美降”的趋(qū)势加(jiā)速，日韩份额(é)保持稳定(dìng)。

　　产品(pǐn)方面(miàn)，4月(yuè)出口(kǒu)结构继续延续“扬长避短”的属性。中国4月汽车及机电出口金(jīn)额维持(chí)强势，增速(sù)较3月(yuè)进一步加快部分源(yuán)于去年低基数原(yuán)因，不过对(duì)同比的(de)拉动仍明显好于韩国，半导(dǎo)体出口跌幅则(zé)相较韩(hán)国更加“温和(hé)”。从(cóng)散点(diǎn)图(tú)看，量价齐升的汽车(chē)出口反映海外(wài)车市较高景气度与(yǔ)产业链韧性(xìng)仍可在一段时间内(nèi)支撑出口，而受全(quán)球半导体周(zhōu)期影响，集成电路4月出口量(liàng)与价格均偏(piān)萎缩(suō)。

　　那(nà)么，2023年出口最(zuì)大的变数：“一带(dài)一路”的(de)空(kōng)间有(yǒu)多大(dà)？站(zhàn)在2022年(nián)年(nián)底，市场大多(duō)聚焦欧美经(jīng)济衰退的拖累，而聚(jù)光灯之外“一带一路”却(què)在稳(wěn)定(dìng)外贸上发挥了越来(lái)越(yuè)重要的作用，那(nà)么如何去评估这一(yī)空(kōng)间有多(duō)大(dà)？

　　一带一路出(chū)口背后(hòu)存(cún)量博弈。在全球经济和贸(mào)易放缓(huǎn)的背景(jǐng)下(xià)，我国(guó)出口的(de)韧性可(kě)能主要来自于存量的竞争(zhēng)——我们认为很(hěn)有可能(néng)是抢(qiǎng)占欧美日韩在这些国家的(de)进口份额(é)，2018年至2022年，中国在一带一路沿线10国的(de)进口(kǒu)份额(é)上(shàng)涨了2.5％，同(tóng)期欧美(měi)日韩下(xià)降了3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉动2023年中国出口1个百分点。我们选(xuǎn)取(qǔ)“一带一路”沿线(xiàn)65国中，中国出口(kǒu)规模最大的10个国家(jiā)（约(yuē)占中国对“一带一路”沿线国家总出(chū)口的(de)70％，以下简称(chēng)10国）。选取2009、2016、2001年(nián)的(de)进口情景(jǐng)来对标2023年10国在悲观、中性、乐(lè)观三种情形下的进口增速(sù)情况，同时(shí)参考2018至2022年欧美日韩的年均(jūn)下跌份(fèn)额，假设2023年10国对美欧(ōu)日韩减少的进口份额中约60％被(bèi)中(zhōng)国取代。

　　结果显示，中(zhōng)性条件下，“一带一路(lù)”10国2023年拉(lā)动(dòng)中国出口增速约0.97％，此(cǐ)外根据占比（10国占65国的70％），大(dà)致估算(suàn)“一带一(yī)路”沿线65国拉(lā)动我国出口增速约1.39％。

　　在全(quán)球(qiú)放(fàng)缓的(de)背景下(xià)，1个百分点并(bìng)不(bù)少，我国全(quán)年出口增速可(kě)能略高于(yú)0％。对欧(ōu)美日(rì)等发达经济体出口增速预测，思路(lù)为在(zài)中国(guó)加(jiā)入世界贸(mào)易(yì)组织后、历次全球经济陷入(rù)衰退或是经济增(zēng)速(sù)大幅下行(xíng)（downturn）的时(shí)间段中，选出具有(yǒu)参考意义(yì)的(de)三年，分别作为中性、乐观和(hé)悲观情景作为参考。我们对(duì)于2023年(nián)的基准(zhǔn)假设为美(měi)欧(ōu)有可能在下半年(nián)陷入温和衰(shuāi)退(tuì)，我们(men)选择2009（全球金融危(wēi)机）、2016（美(měi)国紧缩后的全(quán)球经济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全(quán)球经(jīng)济温和(hé)放(fàng)缓）分别作为悲观、中性和乐(lè)观情(qíng)景(jǐng)。根据(jù)预测，中(zhōng)性假设(shè)下，2023年欧美(měi)日韩拖累我国出口增速(sù)约-1.9个(gè)百(bǎi)分点。

　　假(jiǎ)设对其(qí)余国家（在我国出口中约占(zhàn)26％）出口增速预(yù)测按照IMF对2023年世界商品贸易数量增速预(yù)测(cè)即(jí)1.5％计算，并考虑(lǜ)价格因(yīn)素，使用IMF对我国2023年GDP平减指数(shù)同(tóng)比预(yù)测（0.96％），计算得出其余国家拉动我国出口增速约0.64个百(bǎi)分点。因此，中性假(jiǎ)设下2023年我国出口增速约为(wèi)0.13％（图11）。

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　　测算存在低估的风险，主要来自于(yú)两个方面：数据(jù)口径差(chà)异和欧美经济体的“韧(rèn)性”。数据方面，各国自中国进口的数据和中国(guó)向各(gè)国出口的数据(jù)存在差异（无论(lùn)是绝对(duì)量还是增(zēng)速(sù)），有(yǒu)时这一差异还较大，一般(bān)而言中(zhōng)国出口端的增速会更高，这意味着我们基于“一带一路”国家进口数据的测算是低估的；外需方面，欧美经济陷入衰(shuāi)退的时点存在较大的不确定(dìng)性，可(kě)能(néng)在今年(nián)下半年、也可能在明年，若后者出(chū)现，那么(me)2023年发达经(jīng)济体对于中国出口的拖(tuō)累(lèi)可能(néng)没有那么大。

　　风险提示：东盟、俄(é)罗斯及(jí)其他新(xīn)兴经济体经济增长不及预期，对外(wài)需拉动(dòng)不(bù)足。疫情(qíng)二次(cì)冲击(jī)风险对出(chū)口(kǒu)造(zào)成拖(tuō)累。欧美经(jīng)济(jì)韧性超预期，对于中国(guó)出口的拖累不足。

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