中国(guó)金融行(xíng)业加速对外开放，外资券商(shāng)们的2022年过得如何？

　　近日，外资控股券商2022年的“成绩(jì)单”陆续公布：9家外(wài)资控股券商中，仅(jǐn)有4家在2022年(nián)取得盈利，另外5家均出现亏损。

　　其中，在2019年获批(pī)成立的摩根大(dà)通证券2022年业绩(jì)突(tū)飞(fēi)猛进，当年净利润达到(dào)2.63亿元，领(lǐng)先各(gè)家“洋券商”。相(xiāng)比之(zhī)下，与摩(mó)根大通证券同期获批的野村东(dōng)方国际(jì)证券(quàn)2022年亏损达到2.25亿元，业(yè)绩分化加剧。

　　另外，今年3月(yuè)瑞信、瑞银“官宣(xuān)”合并，两家国(guó)际金融巨头均在国内拥有外资控股券商牌照。其中，瑞信证券2022年亏(kuī)损达2.55亿元，而(ér)瑞(ruì)银证券则大赚2.24亿元。后续(xù)两(liǎng)家外(wài)资(zī)控股券商(shāng)面(miàn)临的“一参一(yī)控(kòng)”问题如(rú)何(hé)解决，仍是(shì)业(yè)内(nèi)关注重点。

　　过去(qù)几年里(lǐ)，“财富管理(lǐ)转型”成为行业热词。而透视各家外资券商(shāng)在2022年的“打法(fǎ)”来看，依(yī)托于各自股东资源禀赋、深入财富管理成为其在(zài)中国(guó)展(zhǎn)业(yè)的首(shǒu)要方向。

　　来(lái)看详(xiáng)情——

　　9家外(wài)资控股(gǔ)券(quàn)商(shāng)半数(shù)亏损

　　对于国内各家证(zhèng)券公(gōng)司来说，除了面(miàn)临行业“二八分化”的激烈态势，来自“洋券商(shāng)”们的市场竞争也同样带来压力(lì)。

　　日前(qián)，中证协公布(bù)各家券商2022年年报/财务数据，9家(jiā)外资(zī)控股(gǔ)券商纷纷晒出2022年成(chéng)绩(jì)单(dān)。

　　在2022年的“券商小年”，受(shòu)制(zhì)于(yú)市场(chǎng)行(xíng)情、成(chéng)立时(shí)间、牌(pái)照资质等问题，9家共有5家出(chū)现亏损，分别为瑞信证券（-2.54亿元）、野村东方国(guó)际证券（-2.25亿元）、大和证券（-8266.01万元(yuán)）、星展证券（-8274.58万(wàn)元）和汇丰(fēng)前(qián)海证券（-5223.54万元）。

　　具体来看，瑞信证券2022年实现营业收入2.89亿(yì)元，同比下降(jiàng)41.91％；实现净亏损2.55亿(yì)元，由(yóu)盈(yíng)转(zhuǎn)亏。野村东方国(guó)际证券则延续自成立(lì)以来(lái)的亏损状态：2022年(nián)实现营业收入1.1亿(yì)元，同(tóng)比下降38.14％；净(jìng)亏损2.25亿元，较上年同(tóng)期的(de)8491万元亏(kuī)损幅度继(jì)续扩(kuò)大。

　　在2022年(nián)因获得外(wài)资股东增(zēng)持而成为(wèi)外(wài)资控股券(quàn)商的汇(huì)丰前海证券，业绩较上年出现明显进步，但仍然录得亏损：2022年实现营业收入5.04亿(yì)元，同比增长(zhǎng)54.78％；实现(xiàn)净(jìng)亏润(rùn)5223.54万元，上年同期为(wèi)亏损(sǔn)1.59亿元。

　　另(lìng)外，大和(hé)证券(quàn)和星展证(zhèng)券均于2020年获得证监会批文，分别于2020年底(dǐ)、2021年初完成工(gōng)商(shāng)登(dēng)记，正(zhèng)式展业时(shí)间不(bù)长。星展证(zhèng)券2022年实(shí)现营业收入(rù)8633.25万元，同比增(zēng)长76.71％；亏损8274.58万元，较上(shàng)年同(tóng)期(qī)有所收窄。大和(hé)证券2022年实(shí)现营业收入4773.93万元(yuán)，同(tóng)比下降(jiàng)16.12％；亏损8266.01万(wàn)元，亏幅进一步扩大(dà)。

　　就亏损原因而言，2022年受市场影(yǐng)响(xiǎng)，证券行业营业收入(rù)普遍下(xià)降，外(wài)资控股券商也难以(yǐ)幸免(miǎn)。且新公司建设(shè)成(chéng)本、业务费(fèi)用、员工薪酬等支出过高，在展业初(chū)期容易导致亏损的产生。

　　与国(guó)内大型(xíng)券商相比，外资控股券(quàn)商(shāng)仍呈现“本小利薄”的情况(kuàng)，自营业务影响有限(xiàn)，因此影响2021年业(yè)绩的(de)主要还是经纪、投行等传统业务。

　　例如，瑞信证券在2022年年报(bào)中表示，其当年投(tóu)行业(yè)务手续(xù)费及佣金净(jìng)收入为6561.57万元，同比下滑(huá)72.7％；经纪业务为1.06亿元，同(tóng)比下降(jiàng)46.44％。而营业支出则有增无减，业(yè)务(wù)及管理(lǐ)费从上年(nián)的4.27亿元增长到5.38亿元。“赚少花(huā)多”，导致业绩出现大额亏损。

　　摩(mó)根(gēn)大(dà)通证券大赚2.6亿

　　当然，也有“外来的和(hé)尚”念好了中(zhōng)国市场这本经。

　　具(jù)体(tǐ)来看，2022年共有4家外资(zī)控股券商实(shí)现盈利，分别为摩根大通证券（2.63亿元）、瑞银证券（2.24亿元）、高(gāo)盛高华（8163.28万元）和(hé)摩根士丹利证券（1931.48万元(yuán) ）。其(qí)中，摩根大通证券和(hé)瑞银(yín)证券均实现(xiàn)了(le)营收、净利润的双增长。

　　摩根大(dà)通(tōng)证券2022年实现营业收(shōu)入8.84亿(yì)元，同比(bǐ)增长39.44％；实现(xiàn)净利润2.63亿元，同比增长264.94％，这一业(yè)绩水平在2022年(nián)的(de)“券业小年(nián)”可算是相当亮眼(yǎn)。

　　从员工规模来(lái)看，截至2022年底，摩(mó)根大通(tōng)证券共有员工210人，数(shù)量在行业(yè)内排(pái)名下(xià)游，但其业绩已跻身行业中游(yóu)水(shuǐ)平(píng)，而(ér)这只是摩根大(dà)通证券展业的第三个完整会计年度(dù)。

　　公开信息显示，摩根大通证(zhèng)券于2019年3月获得证(zhèng)监会(huì)批复，成立合资证券(quàn)公司。彼(bǐ)时由摩(mó)根(gēn)大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持(chí)有51％股权，外高桥集团(tuán)、珠海(hǎi)迈兰(lán)德(dé)等5家(jiā)内资(zī)股东持(chí)有(yǒu)另外(wài)49％。2021年8月(yuè)，JPMIFL受(shòu)让其他5家内资股东所(suǒ)持(chí)股权，成为摩根(gēn)大(dà)通证(zhèng)券唯一股东。

　　财务报表显示(shì)，摩(mó)根大通(tōng)证券2022年(nián)经纪业(yè)务(wù)大爆(bào)发，实现手续费净收入5.56亿元，同比增长超300％。

　　摩根(gēn)大通证券表示，其证(zhèng)券经纪业务团队(duì)成(chéng)立(lì)已逾三(sān)年，2022年(nián)业务开展和(hé)运作取得进一步进(jìn)展，新客户(hù)开(kāi)发稳步推进。摩(mó)根(gēn)大通(tōng)证券(quàn)充分利用全球化的平(píng)台优势，整合(hé)集团(tuán)资源，持(chí)续(xù)关(guān)注(zhù)并开拓传统(tǒng)QFII投资者以(yǐ)及新取得QFII牌(pái)照的合格(gé)境外(wài)机(jī)构投资者，目标客群机(jī)构投资者(zhě)队伍逐年(nián)壮大。

　　瑞银、瑞信突(tū)发合并

　　“一参一(yī)控”下(xià)或将取舍

　　除摩根大(dà)通证券外，瑞银证券在2022年也(yě)取得了较好的业绩表现：当期(qī)实现营业收入11.79亿元，同比增长(zhǎng)11.81％；净利润2.24亿元，同比增长(zhǎng)52.89％。

　　瑞(ruì)银证券是进入中国时间(jiān)最早的一批合资券商之(zhī)一(yī)，早在2007年就已在国内展(zhǎn)业。2022年3月，瑞士银(yín)行受让(ràng)两家内资股(gǔ)东分(fēn)别(bié)持有的14.01％、1.99％股权，持(chí)股比例(lì)提升至(zhì)67％。截至2022年年(nián)底(dǐ)，瑞银(yín)证券共有(yǒu)正(zhèng)式员工383人(rén)。

　　财务报表显(xiǎn)示，瑞(ruì)银证券2022年投行(xíng)业务进步(bù)明(míng)显，当期实现(xiàn)手续费净收入1.95亿(yì)元，同比增长(zhǎng)418％。瑞(ruì)银证(zhèng)券表示，其在2022年完成(chéng)了创业(yè)板注册制改(gǎi)革(gé)后的IPO保荐项目，积极(jí)筹备并参与了(le)沪(hù)深交(jiāo)易所互联互通(tōng)全(quán)球存托凭证业务等。

　　值得(dé)关注的是(shì)，今年3月，百年大行瑞士信贷被竞争对手瑞银收购。瑞信集团和瑞银集团(tuán)股份公司（UBS Group）于2023年3月19日正式宣布(bù)达(dá)成(chéng)合并(bìng)协议，瑞士联邦财政部、瑞(ruì)士国家银行（SNB）和瑞(ruì)士(shì)金融市场(chǎng)监督管理局(jú)（FINMA）介入了此项(xiàng)交易(yì)。

　　上(shàng)月瑞银发布一季报时(shí)表示，对瑞信的收购交易预(yù)计(jì)在6月底(dǐ)前完成。不言而喻的是(shì)，集团层面的合并对两家外(wài)资控股券(quàn)商在(zài)中(zhōng)国(guó)展业情况，也(yě)将造(zào)成一(yī)定影(yǐng)响。

　　基于此(cǐ)，审计(jì)所普华永道对(duì)瑞信(xìn)证券出具了带强调事项段保温杯一般可以用几年，保温杯一般用几年换一次的无保留意见审计报告：2023年3月19日(rì)，瑞信集(jí)团与瑞(ruì)银集团股份公司之间达成(chéng)协议和合并计划，截(jié)止报(bào)告日，上述协(xié)议(yì)和合(hé)并计(jì)划的完成日尚不(bù)明确。瑞信证券作(zuò)为瑞信集团股(gǔ)份有限(xiàn)公司下属控(kòng)股子公司，未来的运营和财务业绩受到上述合(hé)并可(kě)能产生的影响亦不明确，该保温杯一般可以用几年，保温杯一般用几年换一次事项(xiàng)表明存在可能(néng)导致(zhì)对公司持续经营能力产生(shēng)重大疑虑(lǜ)的重大不确(què)定性。

　　瑞信证券前身为成(chéng)立于2008年的瑞信方(fāng)正证券，系证监会修(xiū)订《外(wài)商参股证(zhèng)券公司设立(lì)规则》后首家获批的合资证券公司。2020年4月(yuè)，证监(jiān)会核准瑞信向瑞(ruì)信(xìn)方正(zhèng)证券增(zēng)资(zī)2.89亿元获得控(kòng)股权(quán)（51％），2021年6月瑞信方正更名为瑞(ruì)信证(zhèng)券（中国(guó)）。

　　2022年(nián)9月(yuè)，方(fāng)正(zhèng)证券公(gōng)告称，拟(nǐ)以11.4亿元的对价转(zhuǎn)让瑞信(xìn)证券49％股(gǔ)权。在该笔交(jiāo)易完成后，瑞信将全资(zī)持有(yǒu)瑞信证券。但(dàn)突如(rú)其来的瑞信、瑞银(yín)合(hé)并，使得瑞银证券和瑞信证券将受同一股(gǔ)东控制(zhì)。

　　根据《证券公司股权管(guǎn)理规定》，证(zhèng)券公(gōng)司(sī)股东(dōng)以及股东的控股股东、实(shí)际控制人参股(gǔ)证券公(gōng)司的数量不得超(chāo)过2家，其中控制证券公司的数量(liàng)不得超过1家(jiā)。在(zài)面临“一参一控”的限制下，瑞银证券和(hé)瑞信证券的牌照或将面临“一去一留”的局面。

　　深入财富(fù)管理破局

　　过去几(jǐ)年里，“财富管(guǎn)理转型”成(chéng)为(wèi)行业(yè)热词。而透视各(gè)家(jiā)外资券商在2022年的“打法(fǎ)”不难发现，依托于各自资源禀赋深入财富管理成为其在中国展业的首要方向(xiàng)。

　　例如(rú)，野(yě)村东方(fāng)国际证券(quàn)表示(shì)，2022年(nián)其(qí)财富管理(lǐ)业(yè)务在原有“大(dà)宗(zōng)交易(yì)”、“市值托(tuō)管”、“SMA（单一(yī)资产(chǎn)管理账户(hù)）”等(děng)业务持续推进的(de)基础上(shàng)，新增了特色(sè)投资咨询服务（如ESG行(xíng)业咨(zī)询）、上(shàng)市(shì)公司大宗减持服务、集团(tuán)间(jiān)跨境业务联动等多种业务模式，通过(guò)服务手段的增加及(jí)优化，为客户提(tí)供多维度、一(yī)站式的(de)综合性(xìng)金融(róng)解决方案。

　　后续，野村东(dōng)方国际证券财(cái)富管(guǎn)理业务将定位于“中国高端财(cái)富人群”，从(cóng)产品配置、人员建设、中后台支持以(yǐ)及集团跨(kuà)境(jìng)合作四个方面入手，打(dǎ)造(zào)以产品为中心的业务核(hé)心竞争力，持(chí)续为(wèi)中国投(tóu)资(zī)者提供具有野村(cūn)集(jí)团特色的高质(zhì)量财富管理服务。

　　在(zài)完成高盛集团全资持股备案后(hòu)，高盛高华(huá)在2021年底与北京高华签订《业(yè)务转让协议(yì)》，受(shòu)让北(běi)京高华的所有业务(wù)。2022年5月，高盛高(gāo)华获证监会(huì)核发新增证(zhèng)券经(jīng)纪、证(zhèng)券(quàn)投(tóu)资咨询、证券自营及代销金融产品业务(wù)的业(yè)务(wù)许可。2023年2月，高盛高(gāo)华与北京高(gāo)华完成业(yè)务迁移(yí)工(gōng)作(zuò)。

　　高盛高(gāo)华表示(shì)，其将持续以(yǐ)资产配置为核(hé)心进行(xíng)新产品和服务的研发工作，进一步(bù)赋能部门为在(zài)岸客户(hù)提供财富(fù)管理综合解(jiě)决(jué)方(fāng)案(àn)，丰富客户产(chǎn)品种类选择，开展境内私人(rén)财富管理平台未来战略(lüè)规划，并进一(yī)步拓展境内(nèi)产(chǎn)品平台。

　　与此同时，高(gāo)盛(shèng)高(gāo)华将(jiāng)持续推进私(sī)募股权(quán)基金管理人（PEWFOE）的设立(lì)工作，持续(xù)代销第三(sān)方金融产品并推进跨境投资新产(chǎn)品的研发(fā)，为客户(hù)提供直接对接境外资本市场的(de)机会(huì)。

　　另外(wài)，依(yī)托于外资股东打造私人财(cái)富管理业(yè)务，这在具备外(wài)资(zī)银行股东(dōng)背景的券商(shāng)中较为多见。例如，汇丰前海证券表(biǎo)示，其于2022年4月正(zhèng)式成(chéng)立私人财(cái)富管理部，负责公司高净值个人客户(hù)综合财富管理业务的运(yùn)作。私(sī)人财富(fù)管理(lǐ)部以汇(huì)丰(fēng)前海证券为平台(tái)，依托汇(huì)丰(fēng)环球私人银行(xíng)，致(zhì)力为高净(jìng)值和超(chāo)高净值客户及其家族提供(gōng)专业、多元及定制(zhì)化的资产配置服(fú)务，为客户实现其投资目标(biāo)。

　　瑞银(yín)证券则另(lìng)辟蹊径，推出家族信托资讯业务(wù)，与4家国内(nèi)头部信托公司(sī)达(dá)成(chéng)战略合作。同时，瑞银(yín)证券(quàn)在2022年(nián)重启深(shēn)圳(zhèn)分公司财富管理业(yè)务，依托(tuō)国家对粤(yuè)港(gǎng)澳大湾(wān)区的新政举(jǔ)措，致(zhì)力于发展财富管(guǎn)理大湾区业务。

　　瑞(ruì)银证券表示，其财富(fù)管理部秉持着为(wèi)客户进行全方(fāng)位资产配置和满足客户(hù)全生命周期财(cái)富管(guǎn)理的理念，进一步完(wán)善投资(zī)解(jiě)决方案(àn)和财富(fù)规划方(fāng)面的业务(wù)，一方(fāng)面积(jī)极(jí)扩充现有架(jià)上策略，精(jīng)选上架多(duō)支产品(pǐn)为客户(hù)在同一策略(lüè)下提供差异化选择及多元化(huà)的投(tóu)资方案。

　　外资券商队伍不断扩大

　　随着中国资本市场对外(wài)开(kāi)放的(de)力(lì)度不断加大(dà)，各外资金(jīn)融(róng)机构加速了在境内设立控(kòng)股券(quàn)商的(de)进程。

　　今(jīn)年1月，渣(zhā)打证券(quàn)获批(pī)准设立，公司注册地(dì)为北京市，注册资本为人民币10.5亿元，业务范围包括证券经纪、证券自营、证(zhèng)券承销、证券资产管(guǎn)理(lǐ)（限于从事资产证券化业务）。

　　值得关注的是，渣(zhā)打证券(quàn)是首家(jiā)新(xīn)保温杯一般可以用几年，保温杯一般用几年换一次设(shè)的外商独资证券公司。就监管批复(fù)信息来看，渣打(dǎ)证券由渣打银行（香港）有限(xiàn)公司全资设立，出资额10.5亿(yì)元人民币。

　　算上渣打证券在内(nèi)，目前国内的外资(zī)控股(gǔ)券商数量已达到(dào)10家(jiā)。其中，摩根(gēn)大通证券（中国）、高盛高(gāo)华证券、渣打证券均为外商独资券商(shāng)。从(cóng)数量上来看，外资控股券商已成(chéng)为(wèi)市场上不(bù)容忽视的“新势(shì)力(lì)”。

　　此(cǐ)外(wài)，目前(qián)还有数家(jiā)外资(zī)券(quàn)商(shāng)的设立申请静待审批。截(jié)至5月(yuè)5日，花旗(qí)证券、法巴证券、日兴证(zhèng)券、青岛意才证券等(děng)多家外(wài)资券商的设(shè)立申请仍处于(yú)证监会(huì)审批阶段。其中，法(fǎ)巴证券和青(qīng)岛意才证券已获第一次意(yì)见(jiàn)反馈。

　　今年3月(yuè)底，证监会主(zhǔ)席易会满(mǎn)等先(xiān)后在京(jīng)会见美国桥水基金(jīn)、法国东方汇理、日本大和证(zhèng)券、英国(guó)汇丰、加拿大宏利金融(róng)、新加坡淡马锡(xī)、德国(guó)安联保险(xiǎn)、意大利(lì)联合圣保罗银行、美国景顺和高(gāo)盛等国际金(jīn)融机构负责人。

　　来访的国(guó)际金融机(jī)构负责人普遍表示，此次来华(huá)亲身感受到(dào)中国(guó)经济的强大韧(rèn)性、潜力和活力，坚定(dìng)看好中国经济和(hé)中国资本市(shì)场发展前(qián)景。近年来中国资本(běn)市场对(duì)外开放稳(wěn)步(bù)推进，为国际金融(róng)机构和全球投资者带来了实实在在(zài)的机遇。各金融机构高(gāo)度重视(shì)中国(guó)市场，将(jiāng)继续(xù)与中国深化合作，积极拓展在华业务和投(tóu)资，期待(dài)实(shí)现互利共赢(yíng)。

　　面对来自外资券商(shāng)的(de)市场竞(jìng)争，国内券商也(yě)纷纷感(gǎn)受到了挑战和机遇。例如(rú)，华西证券即(jí)在2022年年报中表示(shì)，外资机构来华展业便利度不断提升，经营范围(wéi)和监(jiān)管要(yào)求实现国民待遇，外(wài)资券商、资产管(guǎn)理机构等加速布(bù)局(jú)，全力(lì)抢滩中国证券市场(chǎng)，对本土证券(quàn)公司既带(dài)来了(le)国际金融(róng)机构全(quán)面(miàn)参与中国资本市场竞争所形成(chéng)的(de)冲击，也带来(lái)了通过与国际金(jīn)融机构(gòu)直接合作促进业务发展、提升(shēng)管理(lǐ)水平的机(jī)遇(yù)。

　　西部证券也表示(shì)，当前(qián)证(zhèng)券行业集(jí)中度稳中(zhōng)有(yǒu)升，头部券商竞争优势更趋明显(xiǎn)，业务多元化(huà)发展趋(qū)势初步(bù)形成(chéng)，金融科技对行(xíng)业(yè)发展理念的变革和(hé)重塑(sù)不(bù)断深化，外(wài)资券商(shāng)市(shì)场冲击将逐(zhú)渐显现，证券行业竞争(zhēng)新格(gé)局正加速演变。

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