昨天深夜，美国债务上限谈判突然(rán)中(zhōng)止！

　　当地时间周五上午，美国共和党债务上(shàng)限(xiàn)谈判代表格雷夫斯与白宫代表举行闭门会议，但会议开始后(hòu)不久就突然离开。格(gé)雷夫斯说：白宫谈判代表(biǎo)实在不可(kě)理(lǐ)喻，目(mù)前谈判处于(yú)“暂停”状态(tài)。格雷(léi)夫斯强调，他不知道双方(fāng)是否会在(zài)周五(wǔ)或周末再次会面。

　　谈判遇阻的(de)消息传出(chū)后，三大(dà)美股(gǔ)指集体转跌。

　　不过，美联(lián)储主(zhǔ)席鲍威尔传(chuán)出了(le)有望暂(zàn)停(tíng)加息(xī)的鸽(gē)派信(xìn)号。鲍威尔(ěr)称，银行业的(de)压(yā)力可能(néng)影响联储的利率路径，若源于银(yín)行业危机(jī)的(de)信贷(dài)环境收(shōu)紧导致(zhì)经济(jì)放缓(huǎn)，美联储可能不必让利率(lǜ)升到原应有的高位。

　　交易员目前预计，美联储6月份加息25个基点(diǎn)的可能性(xìng)为22.4％，低于一天前的35.6％，与(yǔ)此(cǐ)同时(shí)，交易员预计美联储下月将利率(lǜ)维持在(zài)5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与(yǔ)美联储主(zhǔ)席鲍威(wēi)尔的讲(jiǎng)话相比，交易员似乎更受(shòu)债务上限事(shì)态发展的影响。

　　鲍威(wēi)尔(ěr)讲话期间，美股跌幅收窄；美债(zhài)价格跳涨(zhǎng)、收益(yì)率跳水(shuǐ)，对利率(lǜ)前景敏感的两年(nián)期(qī)美债收益率迅速远离他讲话前(qián)所创的两个月来高位，一度较高位回(huí)落超过10个基点(diǎn)；美元指数刷新日低，加速跌离(lí)周四所创(chuàng)的3月末以来高位。鲍(bào)威尔讲话结(jié)束(shù)后，美债收益率逐步回升，全(quán)天攀升收官，美股和美元的跌势未(wèi)改。

　　最(zuì)终，美股周五高开低走(zǒu)，受债务上限谈判暂停(tíng)拖累三大(dà)股指盘中转跌，道指收跌(diē)约110点，纳指(zhǐ)收跌0.24％，标普(pǔ)500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近(jìn)1％，热门中(zhōng)概股走势分化，蔚来(lái)涨超3％，理想、新东方(fāng)涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸(xìng)咖啡、京东(dōng)跌超2％。

　　商品方面，有色金属大(dà)多上涨(zhǎng)，伦(lún)锌涨约2％，伦铜(tóng)、伦镍也(yě)反(fǎn)弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本(běn)周基本(běn)金属涨跌各异。伦镍跌超(chāo)4％，在(zài)上周跌(diē)超9％后(hòu)继续领跌，和跌近3％的伦锌(xīn)连跌两周。而伦锡和(hé)伦铝都涨超2％，扭转三周(zhōu)连跌势头。伦铅(qiān)涨约0.9％。伦铜周(zhōu)五收盘大致(zhì)持(chí)平一周前水平(píng)，都止住四(sì)周连(lián)跌(diē)之势。

　　纽约黄(huáng)金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收(shōu)涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创(chuàng)2月3日(rì)一(yī)周以来最大周跌幅，在(zài)连涨两周后连跌(diē)两周。WTI 6月原油期货(huò)收(shōu)跌0.43％，报71.55无菌蛋是什么，无菌蛋是什么蛋>无菌蛋是什么，无菌蛋是什么蛋美(měi)元/桶；布伦特7月原油期(qī)货收跌0.37％，报75.58美(měi)元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油(yóu)累涨约(yuē)2.5％，均终结四周连跌。

　　北京(jīng)时间今晨六(liù)点(diǎn)，有最(zuì)新(xīn)消息称，美国白宫谈判代(dài)表(biǎo)已抵达会场，准备(bèi)继续进行债务上(shàng)限谈判。

　　美国国会众(zhòng)议院议长麦卡锡(xī)表示(shì)，共(gòng)和党人将于(yú)北(běi)京时(shí)间今天上(shàng)午重返谈判桌，恢复债务谈判(pàn)。麦卡锡称，动(dòng)用宪法(fǎ)第14修(xiū)正案来绕开债务上(shàng)限解决不了(le)任何问题，将阻止(zhǐ)拜登推动的增(zēng)加(jiā)政府(fǔ)开支(zhī)行动。

　　值得注意的是(shì)，美国财政部(bù)现(xiàn)金余额截至5月18日进一步降至(zhì)573亿美元(yuán)。截至5月17日，美(měi)国财(cái)政(zhèng)部财政紧急措施余额还(hái)剩下920亿(yì)美元。

　　鲍威尔：美国通(tōng)胀远远高于(yú)2％目标，鉴于信贷(dài)压(yā)力可能(néng)无需(xū)继续加(jiā)息

　　当(dāng)地(dì)时间(jiān)周五（北(běi)京时间今天凌(líng)晨(chén)），美联储(chǔ)主席鲍威(wēi)尔出(chū)席名(míng)为“货币政策观点”的(de)小组讨(tǎo)论。市(shì)场(chǎng)关注他提供的(de)利(lì)率路径线索。

　　鲍(bào)威尔强调，“美国通胀(zhàng)远远高于(yú)我们2％的目(mù)标”，若抗通胀(zhàng)失败，将造成漫长的痛苦(kǔ)。他称(chēng)，FOMC“强有(yǒu)力地致力(lì)于(yú)”让通胀重(zhòng)返目(mù)标(biāo)2％的承(chéng)诺(nuò)，物价稳定(dìng)是经济保(bǎo)持强劲的根基(jī)。

　　但鲍威尔同时(shí)发表鸽(gē)派信号称，自(zì)己倾向于(yú)支持(chí)6月会议(yì)暂不加息，而且银行业危机导致(zhì)的信贷条件收紧(jǐn)，可(kě)能意味着美(měi)联储峰值利率将低于预期(qī)：“鉴于信(xìn)贷压力可能(néng)对经(jīng)济增(zēng)长、就业(yè)和通(tōng)胀造成的负面影响，可能无(wú)需（继续）加息至那么高的(de)水(shuǐ)平就能成功打(dǎ)压通胀(zhàng)。美联储在收紧货币政策(cè)方面已取得长足进步，政策立场现在是对经济(jì)增长具有限制(zhì)性的(de)。做太多与做太少的风险正(zhèng)变得更加平衡(héng)。我们(men)面临着(zhe)迄今为(wèi)止收紧政策的效应滞后(hòu)，以(yǐ)及近期银行业压力导致的信(xìn)贷收紧程度等多重不(bù)确(què)定(dìng)性。有鉴(jiàn)于此，美联储(chǔ)有能力观察更多(duō)数(shù)据(jù)和未来前景的演变，然后再决(jué)定可能需要(yào)提高多少利率。”

　　同时，鲍(bào)威尔(ěr)也(yě)强调季(jì)度经济预测的(de)准确度(dù)通常存在(zài)挑战，他(tā)上述提(tí)到的观点及其能(néng)实现(xiàn)的程度也都(dōu)存(cún)在(zài)不确定性，理由是“未来前景面(miàn)临着历史(shǐ)性高企的不确定性(xìng)”，因(yīn)此(cǐ)：“FOMC尚未就货(huò)币政策应(yīng)进一步收紧(jǐn)多少而作出决定。”

　　有分析称，这说(shuō)明银行业危机后，鲍威尔开(kāi)始释(shì)放“保持耐心”的利率路(lù)径信号。“新美联(lián)储(chǔ)通讯社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威尔点明银行业(yè)压力将影响(xiǎng)货(huò)币决策。

　　产业供(gōng)需(xū)结(jié)构预期转弱(ruò)，纯碱、玻璃连(lián)续下行

　　近期纯碱和玻(bō)璃期货持续走(zǒu)弱，昨日纯碱(jiǎn)和玻璃期货(huò)继续深跌，盘(pán)中纯碱2306合约触及跌(diē)停(tíng)。昨日盘后(hòu)，郑商(shāng)所发布公告，自2023年5月23日当晚夜盘交(jiāo)易(yì)时起(qǐ)，纯碱期货2309合约的日(rì)内平今仓交易手续费标准调整为(wèi)3.5元(yuán)/手。

　　究其原因，宝城期(qī)货研(yán)究所负责人(rén)闾(lǘ)振兴表(biǎo)示，主(zhǔ)要有三方面：一是(shì)产业(yè)供需结构预期转弱；二是宏(hóng)观环境不乐观(guān)；三是交易者在对冲(chōng)操作中将(jiāng)纯(chún)碱玻璃作为(wèi)空头配(pèi)置。

　　玻璃、纯(chún)碱走势(shì)虽都偏弱，但(dàn)南华研究(jiū)院能化分析师李(lǐ)嘉豪(háo)认为，各自(zì)的原因并不相同。纯(chún)碱周(zhōu)五跌(diē)幅(fú)较大的主要原因在于远兴投产的消息(xī)面刺激，使得盘面(miàn)出现较大跌(diē)幅(fú)。除此之外，本周检修量增(zēng)加，库存依旧累库(kù)，可见下游的持(chí)货意愿(yuàn)依旧较差。纯(chún)碱上(shàng)周到港(gǎng)5万吨，对供(gōng)需(xū)关系也(yě)存(cún)在一(yī)定的(de)影响。在现(xiàn)货松动(dòng)、投产预(yù)期、库存累库的(de)影(yǐng)响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而(ér)对于玻璃，主要原(yuán)因在于前期（3月和4月(yuè)）需(xū)求较旺，下(xià)游(yóu)补库(kù)至环比(bǐ)高位。”他说(shuō)，短期(qī)价格松动，中(zhōng)下游(yóu)的备货情绪出现一定的谨慎或(huò)者恐高(gāo)的情(qíng)形(xíng)，因此产(chǎn)销出现了较为(wèi)明(míng)显的下滑。在现货(huò)松(sōng)动、产(chǎn)销较弱的(de)局(jú)面下，玻璃(lí)的价格(gé)跌幅较(jiào)为明显。

　　从产业供(gōng)需结构看，浙商期货分析师江(jiāng)文敏具体介绍(shào)，纯碱方(fāng)面，近(jìn)期主要市场交易点是(shì)远兴能源新增投产。昨(zuó)日，远(yuǎn)兴(xīng)能源(yuán)1号线正(zhèng)式点火，新增天然(rán)碱产(chǎn)能150万吨，后续2号线原计划于6月点(diǎn)火(huǒ)投(tóu)产，产能为150万吨天然碱，3A号线原计划于(yú)9月(yuè)份出(chū)产品(pǐn)，产能为100万吨天然(rán)碱，3B号线原计划于9月份出(chū)产品，产能为100万吨天然碱和40万吨(dūn)小(xiǎo)苏打。远兴能源(yuán)的天然碱预计生产(chǎn)成本在1000元/吨以内。纯碱(jiǎn)盘面在(zài)大量新增产(chǎn)能和低(dī)成本纯碱的叠加(jiā)作用下持续走低，周五又逢远(yuǎn)兴能源点火的(de)信息落(luò)地，市场看空情绪高涨，推动盘面(miàn)下跌。

　　闾振兴还介(jiè)绍(shào)，纯碱的供需结构在9月会发(fā)生变化，这是市(shì)场(chǎng)早已预期的，市场也已充分计价，这一点从(cóng)9月合(hé)约的深(shēn)贴(tiē)水可(kě)以得到验证(zhèng)。在这个供需转(zhuǎn)宽松(sōng)的预期下，产业链(liàn)开始形成负反(fǎn)馈，纯碱现货价格也出现(xiàn)崩塌，这一点(diǎn)从近月合约的跌幅和现(xiàn)货向期货回归的方式收敛(liǎn)基差(chà)上(shàng)可以得到验证(zhèng)。

　　而玻璃方面，江文敏表示，近(jìn)期市场主要交易点是需求(qiú)转弱，供应(yīng)上升(shēng)。因为(wèi)玻(bō)璃(lí)深加工(gōng)厂缺乏强有力(lì)的订单支撑(chēng)，5月中旬订单天数(shù)为16.4天，与4月底相比减少(shǎo)0.1天。深加工厂原片库存天(tiān)数5月中(zhōng)旬为21.5天，与4月底(dǐ)相比减少1.73天(tiān)。从历(lì)史数据来看，原片库(kù)存偏高，补库意愿相比4月降低。从玻璃产销数据来看，5月沙河地区产(chǎn)销数据(jù)平(píng)均为65％，湖北地区产(chǎn)销数(shù)据平均为73％，华东地区产(chǎn)销(xiāo)数据平均为82％，相比于(yú)3月及4月(yuè)的(de)数据(jù)，5月份产销数据大幅下(xià)滑。5月还要新(xīn)增日熔(róng)量3050吨，6月将新增日熔量(liàng)3150吨，8月减少日熔量400吨(dūn)，9月新增日熔量1200吨(dūn)，10月(yuè)减少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量达(dá)到巅峰，峰值(zhí)约170080吨(dūn)。

　　“玻(bō)璃价格一直都比较弱，主要是高库存和低需求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬玻(bō)璃(lí)价格在去库逻辑下出现过反弹(dàn)，但反弹后(hòu)利润改善很多，加之终(zhōng)端(duān)表现并不乐观，因此又出现大幅回(huí)落无菌蛋是什么，无菌蛋是什么蛋。

　　从宏(hóng)观因素(sù)看，闾振兴介(jiè)绍，在欧美经济衰退预期、国内经济复苏(sū)不及预期的背景下(xià)，整个工(gōng)业品价格承压，纯碱此前强(qiáng)势的(de)中(zhōng)观(guān)逻(luó)辑(jí)终敌不(bù)过疲(pí)弱的宏观逻辑。从(cóng)持仓上看，部分(fēn)市场资金在做强(qiáng)弱对冲，而纯碱(jiǎn)和玻璃正是(shì)空头配置(zhì)，强化了二者的(de)弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱势或将(jiāng)持续(xù)

　　对于后市，李嘉豪表(biǎo)示，纯碱主要关注(zhù)检修(xiū)是否能带来现货价格(gé)短(duǎn)期的企稳，但(dàn)中长期价格(gé)下(xià)跌(diē)至(zhì)成本线(xiàn)为大概率事件。“从商品(pǐn)格局看，纯(chún)碱投产后必然(rán)走向过剩，而(ér)短期检修的兑现有限，因此检修仅为(wèi)长期(qī)趋(qū)势(shì)下的扰(rǎo)动(dòng)，商品(pǐn)从偏紧到(dào)过剩(shèng)的周期中，价格趋势(shì)预计继(jì)续向下。”他说，对于玻(bō)璃(lí)，需要等待的则是(shì)中(zhōng)下游的(de)备货意愿何时能够起来：一是等待下(xià)游的原料库存消耗(hào)，二是(shì)对未来的需求是否存在旺(wàng)季的预期。短期来看，下(xià)游以消(xiāo)耗前期库存(cún)为(wèi)主，需求(qiú)缺乏弹性，价格预期偏弱。后市关注在需(xū)求(qiú)存在缺口的情形下(xià)，7月订单是(shì)否(fǒu)依(yī)旧具有(yǒu)连续(xù)性。

　　中期(qī)来看，闾(lǘ)振(zhèn)兴认为，除(chú)非价格开始冲击成本，或(huò)是供需上有重(zhòng)大改变，否则(zé)纯碱和玻璃依然维持弱势。“短(duǎn)期则还是要关注持仓(cāng)的变(biàn)化，短线资金离场或(huò)使得低位波动加大。”他说，止跌可以关注两个(gè)指标(biāo)：一是基差(chà)不再(zài)是以现货下跌方式来修复(fù)；二是月供需预期博弈相对明朗，基(jī)差企稳(wěn)。

　　分品(pǐn)种看，江文(wén)敏表示，纯碱后市仍将(jiāng)维持弱(ruò)势，可重点关注远兴(xīng)能(néng)源的后续投(tóu)产进展、碱价降(jiàng)价幅度。若远兴能源(yuán)后续投产推(tuī)迟，则盘(pán)面或将(jiāng)维稳振(zhèn)荡(dàng)；若联碱(jiǎn)厂、氨碱厂大(dà)力挺(tǐng)价，则(zé)盘面也或将维稳。

　　玻璃方面，他认为(wèi)，后市弱势也将继续(xù)保持，中长期(qī)则视(shì)终端需(xū)求变动来判(pàn)断是否维持弱势，可重点关(guān)注下游深加工订单情(qíng)况、地产(chǎn)施(shī)工端情况。若后期地产施工端主体封顶数量较多，那(nà)么(me)玻璃的需求量将抬升，下游(yóu)深加工订单数量也将因此抬升，盘(pán)面或维稳(wěn)。

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