金融(róng)界4月(yuè)28日消(xiāo)息(xī) 为规范开展内地与香港利率互换市场互(hù)联互通合作相关业(yè)务，保护(hù)境(jìng)内(nèi)外(wài)投资(zī)者(zhě)合法权益，维护利率互换市场秩序(xù)，中国人民(mín)银行制(zhì)定了(le)《内地与香港利(lì)率互换市场互联互(hù)通(tōng)合作管理(lǐ)暂行办(bàn)法(fǎ)》，现予(yǔ)以公(gōng)布，自(zì)2023年4月(yuè)28日(rì)起施行。

　　中国人民银(yín)行有(yǒu)关部(bù)门负责人表示，未(wèi)来(lái)中(zhōng)国人民银行将根据市场(chǎng)发展(zhǎn)情(qíng)况(kuàng)，适时(shí)增加投资品种，调整交易和清算(suàn)额(é)度，优(yōu)化(huà)交易(yì)清算安排，为境(jìng)外投资者提供更(gèng)加便利(lì)高(gāo)效(xiào)的风险管(guǎn)理工具(jù)。另外，两地(dì)监管当局将结合各方面情况(kuàng)，在风险(xiǎn)可控、对等互利的(de)原(yuán)则下，适时(shí)研(yán)究扩展至“南向互(hù)换(huàn)通”。

　　以下为(wèi)中国人民银(yín)行有关部门负责人(rén)就(jiù)《内地与(yǔ)香港利率互换市场(chǎng)互联(lián)互通合作管理暂(zàn)行办法》答记者(zhě)问(wèn)

　　一、符合中国人民银行要求(qiú)的境(jìng)外投(tóu)资(zī)者包括哪些？

　　答(dá)：符合《中国人民(mín)银行关(guān)于境外央(yāng)行、国际金融组织、主权财富(fù)基金(jīn)运用人(rén)民币投资银行(xíng)间市场有关事宜的通知》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中国人民银行(xíng)关于进(jìn)一步做好境外机构投资者投资银行间债券市场有(yǒu)关事宜的(de)公告》（中国人民银(yín)行公(gōng)告〔2016〕第3号）和(hé)《内地(dì)与(yǔ)香港债券市(shì)场互联(lián)互通合作(zuò)管理(lǐ)暂(zàn)行办法》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等文件要求、完成(chéng)银行间债(zhài)券市场(chǎng)准入备案的境外投资者等，可根据《内地与香(xiāng)港利率互(hù)换市场互联互通合作管理暂行办法》（以下(xià)简(jiǎn)称《办法》）相关规定参与“北向互换通”。

　　二、“北(běi)向(xiàng)互换通”境(jìng)内外投资者(zhě)可以(yǐ)签署的(de)协议范(fàn)围是(shì)什么(me)？

　　答：根据《办法(fǎ)》，境内外投资者(zhě)开展“北向(xiàng)互换通”交易前可以(yǐ)与交易对(duì)手方签署经中(zhōng)国人民银行认可的(de)衍生品主协(xié)议或其他(tā)协议(yì)，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协议(yì)以及中央清算衍(yǎn)生品执行(xíng)协(xié)议（CDEA协议）等(děng)衍生品(pǐn)协议(yì)。境内投资者应(yīng)当将是否签(qiān)署协议、签(qiān)署协议(yì)类型等事(shì)项向中国外汇交易(yì)中心(xīn)备(bèi)案(àn)。目前，中国银行间市场交易商协会正在(zài)研(yán)究制(zhì)定“互换通”衍(yǎn)生品协议，待其正式(shì)发布后也可供(gōng)境内(nèi)外投资者(zhě)选择签署(shǔ)。

　　三、“北向(xiàng)互换通”境(jìng)外投资(zī)者的投(tóu)资范围是什么？

　　答：“北向互(hù)换通”境外投(tóu)资者(zhě)现(xiàn)阶(jiē)段可在银(yín)行间市(shì)场开展符合集中(zhōng)清算要求的人民币利(lì)率互(hù)换交易(yì)。

　　四、《办法》中认可(kě)的(de)境外(wài)电子(zi)交易平台、境内电子交(jiāo)易(yì)平台(tái)包括(kuò)哪些？境外投资者(zhě)的(de)对手方、交易模式有(yǒu)哪些要求(qiú)？

　　答(dá)：目前“北向互换通(tōng)”下受认可的境外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入其他受认可(kě)的电子交易(yì)平(píng)台(tái)，受认(rèn)可的(de)境内电子交易平台为(wèi)中(zhōng)国外(wài)汇交易中心(xīn)。

　　为(wèi)便利境外(wài)投(tóu)资者(zhě)开展人(rén)民(mín)币利(lì)率互(hù)换交(jiāo)易，“北向互换通(tōng)”参(cān)照“债(zhài)券通”相(xiāng)关安排，由境(jìng)内投资者(zhě)（即“互换通”报价商(shāng)）与境(jìng)外投资(zī)者进行交易，“互换通”报价商名单可在中国外汇交(jiāo)易中心网站上查询。

　　“北向互换通(tōng)”交易在(zài)境内电子(zi)交(jiāo)易(yì)平台达成，交易(yì)一经达(dá)成即视为(wèi)交易已确认。境外投资者可通过中国人民(mín)银(yín)行认(rèn)可的境外电(diàn)子交易平(píng)台与境(jìng)内(nèi)电(diàn)子交易平台的连接(jiē)，向境内电(diàn)子交易平台发送交易指令，与“互换通”报价商达成(chéng)交(jiāo)易。

　　五、中国(guó)人(rén)民(mín)银行认可的境内清算机(jī)构和香港证监会认可的(de)境外清算机构包括哪些(xiē)机构？

　　答：目前(qián)，中国人民银(yín)行(xíng)认可的境(jìng)内清算机(jī)构(gòu)为(wèi)银行间市(shì)场清算(suàn)所股份有限公司（以(yǐ)下简(jiǎn)称(chēng)上海清(qīng)算所(suǒ)），香港证监会(huì)认可的境外清算机构为(wèi)香港交(jiāo)易所(suǒ)旗(qí)下香港场(chǎng)外结算(suàn)有限(xiàn)公司（以下简称场外结算公司）。

　　六、境(jìng)外投资者开展集中清(qīng)算的主要流程是？

　　答：境外投资(zī)者(zhě)需要申请(qǐng)获得(dé)场外结算公司清算会员资格或作为清算客户(hù)委托场(chǎng)外结(jié)算公司综合清(qīng)算会(huì)员代理清算，并与(yǔ)场外(wài)结算(suàn)公司综(zōng)合(hé)清算会员签订客户(hù)清算(suàn)协议。交(jiāo)易达成后，境内外清算机构对交易进行风控检查，对于符合集中清算要求(qiú)的交易及(jí)时(shí)纳入集中清算。境外机构通(tōng)过(guò)场外结算公司或(huò)其综合(hé)清算会员完成(chéng)保(bǎo)证金及资金结算。

　　七、“互换通”下，境内外(wài)清算机构如何进行衍生品交易的合(hé)约替代？

　　答：合约替代是(shì)指清算机构作为(wèi)中央对手方针对已成(chéng)交的交(jiāo)易充当(dāng)买(mǎi)方的卖方和卖方的买(mǎi)方的(de)一(yī)种法律安(ān)排，并(bìng)据此与买方和卖方建(jiàn)立两个新(xīn)合约(yuē)，以清偿买卖双方之间(jiān)的初始债务(wù)。“北向互(hù)换通”业务中，境外与境(jìng)内参与者达(dá)成的交易在(zài)经过上海清算所与场外结(jié)算公司的(de)集中(zhōng)清(qīng)算审(shěn)核后(hòu)，上海(hǎi)清算所与场(chǎng)外结算(suàn)公司于当(dāng)日(rì)将交易进行(xíng)合(hé)约替代，进入集中清算，生成为(wèi)三个独(dú)立(lì)的新(xīn)合约，分别为境外参与者与场外(wài)结算公司(sī)、场外结(jié)算公司(sī)与上海清(qīng)算所、上海(hǎi)清算所与境内参与者之间的合约。境外(wài)与境内参与者之间将不再存(cún)在合(hé)同关系(xì)。对于未纳入集中清算的交(jiāo)易，依照成交双方约定的处(chù)置方式进行处置。

　　八、“互换通”业(yè)务场(chǎng)景(jǐng)下的(de)跨境(jìng)资金流动如何(hé)管理？

　　答：在(zài)“互换通”业务(wù)场景下(xià)，上海清算(suàn)所(suǒ)与(yǔ)场外结算公司(sī)之间的跨境资(zī)金(jīn)结算主中国十大文武学校哪间好，中国十大文武学校排行榜(zhǔ)要通过人民币跨境(jìng)支(zhī)付系统(tǒng)办(bàn)理(lǐ)。同(tóng)时(shí)，场外结算公司可在境内(nèi)银行开立人民币(bì)基本存(cún)款账户和人民币“互(hù)换通”结(jié)算(suàn)专(zhuān)用存款账户（NRA账户），作为(wèi)极(jí)端情况下应急结算安(ān)排。NRA账户(hù)收支范(fàn)围包(bāo)括(kuò)：“互换通”交易结算资金、因“互(hù)换通”交易(yì)结算需(xū)要在(zài)应(yīng)急情况下所(suǒ)融入(rù)资金的本(běn)息和费用以(yǐ)及(jí)符合中国人民银行(xíng)规定的其(qí)他收(shōu)入支出等。

　　此(cǐ)外(wài)，作(zuò)为“互换通(tōng)”业务风控(kòng)方案的一(yī)部分，上海清(qīng)算(suàn)所与场外结算(suàn)公司将(jiāng)针(zhēn)对双(shuāng)方(fāng)清(qīng)算(suàn)所之间(jiān)的风(fēng)险敞口建立“互换通”资源池安(ān)排。双(shuāng)方向“互换通(tōng)”资源池缴纳(nà)担保品，该资源池独(dú)立于每一(yī)中央对手(shǒu)方从各自(zì)清算(suàn)参(cān)与者收取和(hé)追缴的(de)保证金(jīn)、清算基金之外，不(bù)用于(yú)任何(hé)会员机构(gòu)的违约损失(shī)分摊。上海清(qīng)算所向(xiàng)资源池(chí)缴纳的(de)资(zī)金存(cún)放在以场外结算公司名义于境外开立的(de)“互换通”专(z中国十大文武学校哪间好，中国十大文武学校排行榜huān)用账户(hù)，场(chǎng)外(wài)结算公司向资源池缴纳(nà)的资金存放(fàng)在(zài)以上海清算所(suǒ)名(míng)义(yì)于境内开立的“互换(huàn)通”专用人民币/外币账户，相关账户内资金可豁免(miǎn)跨境债权债务登记及(jí)额度(dù)管理(lǐ)要(yào)求。场外结算公司与上(shàng)海清算所每日基(jī)于双方清算所之间的(de)风险敞口计算“互(hù)换通”资源池(chí)要求，并通过(guò)境(jìng)内外(wài)存管银行办(bàn)理人民币或外币资金的跨境划转。

　　有汇报责任(rèn)的机构(gòu)应当(dāng)及时履行报送义务。上海清算(suàn)所和境内资源池存(cún)管(guǎn)银行(xíng)应当向人民币跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息(xī)；被撤(chè)销(xiāo)的交(jiāo)易如涉及双边结算(suàn)补偿金的，相关境(jìng)内结算银(yín)行应当进行跨境人民币收支信息(xī)报送(sòng)。上海清算所、境内投资者等相关(guān)主体(tǐ)应当按照规(guī)定(dìng)履行国际收(shōu)支统计申报义(yì)务(wù)，原则上(shàng)“互换(huàn)通”交易和资源池(chí)业务由上海清算所集中进行国际收支统计申报，补偿(cháng)金等(děng)不经由上海清(qīng)算所清算的交易或资金收(shōu)付(fù)，由境(jìng)内(nèi)投(tóu)资(zī)者等相关主体进行(xíng)国际收(shōu)支统计申报。

　　九、如何理解“北向互换(huàn)通”实行额度管(guǎn)理？

　　答：为确保市场平稳运行，“北向互(hù)换(huàn)通”充分考虑(lǜ)境(jìng)外(wài)投资(zī)者投资银行(xíng)间债券(quàn)市场的情(qíng)况(kuàng)，初期全市场每(měi)日(rì)交(jiāo)易净限额为200亿元人民币(bì)（即全部境外投资(zī)者(zhě)通(tōng)过“北向(xiàng)互换通”开展利率互换交易在轧差(chà)后的(de)名义本(běn)金净额每日(rì)不超(chāo)过(guò)200亿元人民币(bì)），清(qīng)算限额(é)为40亿(yì)元人民(mín)币(bì)（即(jí)上(shàng)海清算所(suǒ)与(yǔ)场外结(jié)算公司之(zhī)间(jiān)净(jìng)头寸对应的“互(hù)换通”资源(yuán)池风险敞(chǎng)口上限(xiàn)为40亿元人民币）。未来，可(kě)根据市(shì)场发展(zhǎn)情况(kuàng)适时调整额度，并对外公布。

　　十、香港结算行应当遵守的(de)人民(mín)币购售业务相关(guān)规定(dìng)具体包(bāo)括哪些文件(jiàn)？

　　答：目前，关于人民币购售(shòu)业务(wù)的相关(guān)文件主要包括：《中国人民银行关于明确跨境人民(mín)币业务相关问(wèn)题的通知》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人民银行关(guān)于调整人民币(bì)购售业务管(guǎn)理(lǐ)的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人(rén)民银(yín)行关(guān)于拓宽(kuān)人民币购售业(yè)务范围的通知》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中国人民银(yín)行 国家(jiā)外汇管理(lǐ)局公告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国(guó)人民银行办公厅关于加强境(jìng)外(wài)金融机构(gòu)进入银行(xíng)间外汇市场(chǎng)开展人民币购售业务宏观审(shěn)慎(shèn)管理(lǐ)有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国(guó)人民银行关于完善(shàn)人民币购售业(yè)务管理(lǐ)有关问题的通(tōng)知(zhī)》（银发〔2018〕159号）、《关于完(wán)善人民币购售业务境外参加行和(hé)境外清(qīng)算行进入(rù)银行间外汇市场有关(guān)事(shì)项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号(hào)）等(děng)。

　　香港结(jié)算(suàn)行在(zài)境内银行间(jiān)外汇市场平盘头(tóu)寸(cùn)时，沿用(yòng)现(xiàn)有境外清算(suàn)行和(hé)境外参加行的业务模式、产品种类(lèi)和信息报送等相(xiāng)关安排。根据《办法(fǎ)》和人民(mín)币购售(shòu)业务(wù)管(guǎn)理规定，香港结算(suàn)行(xíng)在(zài)境内银行间外(wài)汇(huì)市场平盘(pán)头寸时，应当确保与(yǔ)其相(xiāng)关的境外投(tóu)资者(zhě)在本机构的资金(jīn)兑换(huàn)是基于“北向互换通”的(de)真实合理需求。

　　十一(yī)、如何理解(jiě)“使用外汇参与交(jiāo)易的，其交易(yì)到期或不再继续参与的，原则上应当(dāng)通(tōng)过香港结算行(xíng)兑换回外汇”？

　　答：为(wèi)方便持有(yǒu)外汇的境外(wài)投(tóu)资者(zhě)通过“北向互换通”投资(zī)内地银行间金(jīn)融(róng)衍生品市场，使用外汇的境(jìng)外投资者可(kě)在(zài)香港结(jié)算行办(bàn)理外汇资金兑换，香港结算行由此(cǐ)所(suǒ)产(chǎn)生的头寸(cù中国十大文武学校哪间好，中国十大文武学校排行榜n)可到境内银行间(jiān)外汇市(shì)场平盘(pán)。初(chū)期，境外投资者(zhě)可选择一家(jiā)香港(gǎng)结算行办理业务。香港结算(suàn)行为境外投资者办理外汇(huì)资(zī)金兑换时，应当做好真实性审核相关工作(zuò)，确保(bǎo)所兑(duì)换的资金用于“北(běi)向互换通(tōng)”交易。其交易(yì)到期(qī)所得(dé)的(de)人民(mín)币资金，可继续投(tóu)资，如(rú)用于非“北向(xiàng)互(hù)换通”投资用途，应当通过香港(gǎng)结算行(xíng)兑(duì)换(huàn)为外汇。

　　十二、“北向互换通(tōng)”交易报告有哪些(xiē)要求？

　　答：境内外(wài)投资(zī)者和(hé)相关金融市场(chǎng)基础设施(shī)应当向中国人民银行(xíng)认(rèn)可的(de)交易报告库报告“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易相关数据。中国外汇交(jiāo)易中心是中(zhōng)国人民银行认可的“北向互换通”数据的(de)交易(yì)报告库，在中国外汇交(jiāo)易中(zhōng)心达(dá)成(chéng)的“北向互换(huàn)通”交易，境内外(wài)投资(zī)者无需另行报告。此(cǐ)外，中国人民银行和相关监管(guǎn)部门可以根据需要(yào)向基础设施调(diào)取与境外投资者投资活动相关(guān)的(de)数(shù)据(jù)。

　　十三、《办法》发布后，还会(huì)发布相(xiāng)关配(pèi)套业务细则(zé)吗？

　　答：配合《办法》发(fā)布，境内电子交易平台(tái)、境内外清算机构将制订(dìng)配套的(de)业务规则(zé)等文件并对外(wài)发布(bù)。

　　十四、“互换通”未来有什么发展计划？

　　答(dá)：未来中(zhōng)国人民银行将根(gēn)据市(shì)场发展情(qíng)况，适(shì)时增加(jiā)投(tóu)资品(pǐn)种，调整交易和清算(suàn)额度，优化交易清(qīng)算安排，为(wèi)境外投资者提供更加(jiā)便利(lì)高效的风险管理工具(jù)。另外，两地(dì)监管当局(jú)将结(jié)合各方面情(qíng)况，在(zài)风险可(kě)控、对等互利的原则下，适时研(yán)究(jiū)扩展至“南向互(hù)换通”。

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