大家好(hǎo)，转眼假期就结束了，泰勒小(xiǎo)区都没出(chū)一直在(zài)加班，这个长(zhǎng)假(jiǎ)，国内旅游消费爆(bào)了，而海外有爆了(le)，不过是爆雷(léi)。按照惯例，我们梳理一(yī)下重大消息，以及(jí)券(quàn)商(shāng)老师(shī)们的最新(xīn)看(kàn)法。

　　五一大事件

　　1、中央政治(zhì)局会(huì)议定调(diào)！

　　中(zhōng)共中央(yāng)政治局4月28日(rì)召(zhào)开会(huì)议，分析研究当前(qián)经(jīng)济形(xíng)势和(hé)经济工作。中共中央总书记习近(jìn)平主持会议(yì)。会(huì)议认为，今年(nián)以来，在以习(xí)近平同志(zhì)为核(hé)心(xīn)的党(dǎng)中央坚强(qiáng)领导(dǎo)下，各地(dì)区各部门更好(hǎo)统筹(chóu)国内国际两(liǎng)个大局，更好统筹疫情防控(kòng)和经(jīng)济社会发展，更好统筹发展和安全(quán)，我(wǒ)国(guó)疫情(qíng)防控取得重大决定(dìng)性胜利，经济(jì)社会全面恢复常态化运行，宏观政策靠前协同发力，需求(qiú)收(shōu)缩、供给冲击(jī)、预期(qī)转弱三(sān)重压力得到缓(huǎn)解，经(jīng)济增(zēng)长(zhǎng)好于(yú)预期，市(shì)场需(xū)求(qiú)逐步(bù)恢复，经济(jì)发展呈现回(huí)升向好态势，经济(jì)运(yùn)行(xíng)实现良好开局。

　　会议指出，当前我国经济运(yùn)行(xíng)好转主要是恢复性(xìng)的，内生(shēng)动力还不强，需求仍然不足，经济(jì)转(zhuǎn)型升级(jí)面临新(xīn)的阻力，推动(dòng)高(gāo)质量发展(zhǎn)仍(réng)需要克服不少(shǎo)困难挑战。

　　此外，会(huì)议(yì)重(zhòng)申对刚性和改善性住(zhù)房需(xū)求的(de)支(zhī)持(chí)，强调做(zuò)好保交楼、保民生、保稳定工作，促(cù)进房地(dì)产(chǎn)市场平稳健康(kāng)发(fā)展。同时(shí)，会议还(hái)提出，在(zài)超大特大城(chéng)市积(jī)极(jí)稳(wěn)步推(tuī)进城中村改(gǎi)造和(hé)“平急两用”公共基础设施建设等。

　　2、国家统计(jì)局(jú)：4月份制造业PMI为(wèi)49.2％

　　国家统(tǒng)计局消(xiāo)息(xī)，4月份(fèn)，制造业采(cǎi)购经(jīng)理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个(gè)百分点，低(dī)于临界点，制造业景气水(shuǐ)平回落。

　　3、美国(guó)第一共和银行被(bèi)正式接管(guǎn)

　　在勉强支撑了两个月后(hòu)，风雨飘摇的美(měi)国第(dì)一共和银行终究还是(shì)没能(néng)逃脱倒闭(bì)并被接管收购的命运。美国加州金(jīn)融保护与创新部(bù)（DFPI）周一表示(shì)，监(jiān)管机构已接管(guǎn)了第一共和银行，这(zhè)是(shì)本轮(lún)美国银(yín)行(xíng)业危机中(zhōng)第四家(jiā)倒下(xià)的银行，同时也是美国历史上第二大(dà)的(de)破(pò)产银行(xíng)。

　　4、今年(nián)五一假期国内旅(lǚ)游出(chū)游2.74亿人(rén)次，同比增(zēng)长70.83％

　　经(jīng)文化和(hé)旅游部(bù)数据中心(xīn)测算，全国国内旅游出游(yóu)合计2.74亿人(rén)次，同比增长70.83％，按可比口径恢复至2019年(nián)同期的119.09％；实现国内旅游(yóu)收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口(kǒu)径(jìng)恢(huī)复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭击？

　　据俄新社报道，当(dāng)地时间5月3日凌晨，乌克兰试图用无人(rén)机袭击克里姆(mǔ)林(lín)宫。

　　据报道，当晚(wǎn)两架(jià)无人机瞄准了克里姆林宫，俄(é)军方和特种部队及时采取行动，并使用电子对(duì)抗(kàng)系统，使这两架无(wú)人机(jī)出(chū)现异常，未(wèi)能达到袭击目(mù)的(de)。

　　俄新(xīn)社称，俄(é)罗斯总统普京(jīng)没(méi)有(yǒu)因袭击受伤(shāng)，其工作日程将照(zhào)常(cháng)进行。 掉落的无(wú)人(rén)机碎片也没有造成人员(yuán)伤亡。

　　俄总统新(xīn)闻秘书佩斯科夫称(chēng)，乌克兰无人(rén)机试图发(fā)动袭击(jī)时普(pǔ)京不在克里姆(mǔ)林宫中。 他(tā)表(biǎo)示(shì)，普(pǔ)京3日在(zài)位(wèi)于(yú)莫斯科(kē)州的新奥加廖(liào)沃(wò)官邸(dǐ)工作。

　　俄罗斯总统新闻处表(biǎo)示，俄(é)方(fāng)保留在合适的时间(jiān)和地点采(cǎi)取回(huí)应措(cuò)施的权利。

　　另据俄新(xīn)社(shè)5月3日(rì)报道，俄罗斯首都莫斯科自当日(rì)起禁止(zhǐ)放(fàng)飞无人机(jī)，经政府批准的(de)除(chú)外(wài)。 莫斯(sī)科市长索比亚宁表示，这一(yī)决定是为了防止未经授权(quán)使(shǐ)用无人机(jī)，避免(miǎn)妨碍执法机构的工(gōng)作。

　　据法(fǎ)新(xīn)社当地时间3日报(bào)道，乌克兰方面表示“没有参与”对克里姆林宫的无人机袭击。

　　另据俄罗斯《生意人报》网站消息，针对无人(rén)机(jī)试图袭击俄罗(luó)斯克里姆林宫(gōng)一事(shì)，乌总(zǒng)统新闻秘书谢(xiè)尔(ěr)盖(gài)？尼(ní)基福罗表示(shì)，乌方(fāng)没(méi)有(yǒu)关(guān)于袭击的信息。

　　据俄新社3日报(bào)道，俄(é)罗斯国家杜(dù)马议员米哈(hā)伊尔·谢(xiè)列(liè)梅特接受该媒体采访时，呼(hū)吁俄(é)军(jūn)对(duì)乌克兰总统泽连斯基(jī)位于基辅(fǔ)的官(guān)邸进行(xíng)导弹打击，作(zuò)为(wèi)对(duì)乌方企图使用(yòng)无人机(jī)袭击克(kè)宫(gōng)的回应。

　　十(shí)大券(quàn)商最新研判

　　1、中信证券：从(cóng)失衡到平稳，布局(jú)业绩驱动的五月行(xíng)情

　　4月A股经历了AI主题行情诱发的过度博弈(yì)和心态失衡，市场大幅(fú)动荡(dàng)。进(jìn)入5月，国内(nèi)的经济、政策和外(wài)部(bù)环境(jìng)相比4月继续不断改善，投资者对经济的预期将在微观体验(yàn)、宏观数据、A股(gǔ)业绩三个(gè)层面(miàn)实(shí)现统一(yī)，投资者心态也将逐步从短暂失衡趋向平(píng)稳(wěn)，市场(chǎng)依然处于(yú)全年第二个关键做(zuò)多窗口，财报季结束后，市场将(jiāng)步入业绩驱动(dòng)的行情(qíng)阶(jiē)段(duàn)，配置思路上建议坚持高切(qiè)低，关注上半年景(jǐng)气持续(xù)改善(shàn)的品(pǐn)种。

　　首先(xiān)，政治局会议提振市(shì)场信心，扩内(nèi)需仍是着力重点，政策预期回归理性，经济内生动能稳(wěn)步(bù)修复，并将(jiāng)得到同比(bǐ)和高频数据验(yàn)证；外(wài)部流动性拐点明确，美国银(yín)行业(yè)风险不断发酵，但预计对A股(gǔ)实质影响十分有限。其次，财报季数(shù)据显示，A股(gǔ)业(yè)绩跨年筑(zhù)底特(tè)征明显，全年逐季改善的趋势显现，其(qí)中行(xíng)业的结(jié)构性亮点日益清晰，经济(jì)预期5月将在微观体验、宏(hóng)观数(shù)据、A股业绩三个层面(miàn)统一，夯实(shí)市场上行基础。最后，预计5月A股仍处于今年(nián)第二个(gè)关(guān)键做多窗口中(zhōng)，并将(jiāng)步入业绩驱动的(de)行情阶段，投资者(zhě)心态由(yóu)短暂失(shī)衡趋(qū)向平稳。

　　配置上，建议紧扣业绩主线(xiàn)，重(zhòng)点(diǎn)布(bù)局医药(yào)、数字经济(jì)和(hé)“一带一路”板块中有业绩亮点的品种(zhǒng)，以及其他板块中一季度(dù)业绩(jì)明显改善，且在二季度有望持续的细(xì)分行业(yè)。

　　2、中金策略：节后(hòu)A股(gǔ)有望相比全球(qiú)市场显现相对韧性

　　中金策(cè)略团(tuán)队5月3日(rì)表示(shì)，节后A股有(yǒu)望相比全(quán)球市(shì)场显现相对韧性。主要(yào)基于：1）经济复苏势(shì)头尚不稳固，政策有望延续稳中(zhōng)求进(jìn)基调。2）上市公司业(yè)绩低迷期已过。3）海外风险需要密切(qiè)关(guān)注，如若应对得当(dāng)，对A股影响可能有限。上述(shù)因素结合当前A股市场整体估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平(píng)不(bù)高仍处(chù)于(yú)历史(shǐ)中低(dī)位，A股节后(hòu)两个交(jiāo)易日虽(suī)受节假期间的事(shì)件性因素影响可能有(yǒu)所波动(dòng)，但对后(hòu)市整体表现不用过(guò)于谨慎(shèn)，当前位置市场机(jī)会仍大于风(fēng)险。

　　3、中信(xìn)建投策略：耐心等待，低(dī)位把握

　　一季度全A营收(shōu)增速等指标(biāo)仍在探底，五一出行恢(huī)复亮眼，但(dàn)制(zhì)造业PMI已露出疲态，海(hǎi)外处于多事之(zhī)秋(qiū)，高利(lì)率环境下(xià)美国银行风险事件频发(fā)，衰退(tuì)风(fēng)险上升。市场处于再平衡(héng)期，低位把握再布(bù)局机会(huì)；短期(qī)结构上关注在低(dī)位资产中寻(xún)找景气(qì)稳定或好于预(yù)期方向，中期线索在于科(kē)技周期与复苏链中的弹性方向。行业重(zhòng)点关注：医药、传媒、通信、餐饮(yǐn)链（预制菜、啤酒）、军(jūn)工(gōng)、新能源(yuán)等。主题重点关注：一(yī)带一路、数据要(yào)素等。

　　4、海通策略：均(jūn)衡以待(dài)

　　①22/10以来(lái)是牛市初期，对比(bǐ)历史(shǐ)，这次(cì)牛市第一波(bō)上涨的结(jié)构分化更显著。②牛(niú)市初期类(lèi)似春天(tiān)，市场有所反复很(hěn)正常，短期政策和业绩因素影响下，行(xíng)业或更均(jūn)衡。③数(shù)字经济是全年主(zhǔ)线，后(hòu)续或依据基本面(miàn)去伪存(cún)真(zhēn)，阶段性(xìng)关注复(fù)苏的部分消费。

　　5、波(bō)动率(lǜ)已经回(huí)归 | 民生(shēng)策略

　　往(wǎng)后看，核心资产、海外映射的科技和大宗商品都将被海外逐级放大的宏(hóng)观(guān)波动所影(yǐng)响。我(wǒ)们的资源+重资(zī)产(chǎn)组合短期(qī)驱动逻(luó)辑建议以“红(hóng)利(lì)+中(zhōng)特估”为(wèi)主导，以等待通胀逻(luó)辑的回归。重资(zī)产国(guó)企（炼厂、建(jiàn)筑(zhù)、钢(gāng)铁(tiě)）资(zī)源(yuán)类企业（煤(méi)炭、油(yóu)、金、铜），交通(tōng)运输（油运、干散(sàn)运(yùn)、港口(kǒu)、公路）；近期场景消费正(zhèng)在展(zhǎn)现出成为未来经济增长新动能的潜力，推荐中(zhōng)低(dī)端消费、县域(yù)消费；以“宁组合”为代表(biǎo)的(de)赛(sài)道板(bǎn)块有望企稳。

　　6、兴证策略：五一前后市场表现如何？行业胜率如何？

　　参考过(guò)去13年（2010-2022），五(wǔ)一节(jié)后市场上涨(zhǎng)概率较节前明显(xiǎn)提升。以全A指数为代表(biǎo)，节前1周、1个月指数(shù)大多震荡(dàng)调整，上涨概(gài)率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节(jié)后1周、1个(gè)月上涨概率则大(dà)幅上(shàng)升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节(jié)后1个月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食(shí)品(pǐn)饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算(suàn)机（3.3％）、医(yī)药生物（2.9％）平(píng)均(jūn)涨幅居前。

　　7、华西策(cè)略：“五一”假(jiǎ)期间全球大类资产(chǎn)波动以(yǐ)及(jí)背后(hòu)n. v. adj. adv.是啥，英语词性分类12种及缩写释放的(de)信号

　　国内复苏延续，支撑A股指数震(zhèn)荡上移。从“五一”前后大类资产表现来看，全球主要权益市场及原油(yóu)等(děng)大(dà)宗商品走弱，美债收益(yì)率下(xià)行，黄金价格走强，表明(míng)海外市场“衰退(tuì)交易”有所(suǒ)升温。美(měi)欧一季度(dù)经济增(zēng)速不及(jí)市场(chǎng)预期(qī)，美(měi)国银行业(yè)危机和两(liǎng)党债务上限博(bó)弈(yì)使得海(hǎi)外风险(xiǎn)偏好有所(suǒ)回落，同时(shí)也促使美联储更快转向鸽(gē)派。

　　回顾假期(qī)消费数据，国(guó)内服务(wù)消费大幅回升(shēng)，但地产销售(shòu)复苏偏(piān)缓，4月制造(zào)业PMI回落也表明国内经济仍(réng)处于复(fù)苏(sū)早期。4月政治局会议强(qiáng)调“当前(qián)经济运行好转主(zhǔ)要是(shì)恢复性的，内生(shēng)动力(lì)还(hái)不(bù)强，需求仍(réng)然不足”，因此总量政(zhèng)策收紧风(fēng)险不(bù)大(dà)，企业盈利上行将支撑A股指(zhǐ)数震荡(dàng)上移。结(jié)构上，政治局会议首(shǒu)提“重(zhòng)视(shì)通用(yòng)人工智能发展(zhǎn)”，全球产业(yè)催化和国内政(zhèng)策(cè)驱动的数(shù)字经济行情或反复(fù)活跃。

　　8、战术调整(zhěng)何时结(jié)束？| 信达(dá)策略

　　3月-4月万得全A指数整体是(shì)震荡下行的，是去(qù)年底熊市结束后(hòu)，指数的第一次长时间回撤，可以类比历史上牛市第一年(nián)中(zhōng)的战术性调整（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月，是牛(niú)市第一年中(zhōng)的第一次战术(shù)性(xìng)回撤，时间约2个月，起(qǐ)始和(hé)结束的拐点，均与高(gāo)频(pín)经(jīng)济指(zhǐ)标和预期的边际变化同步。

　　2019年(nián)4-7月，回撤整体时间(jiān)是3个半(bàn)月(yuè)，由于经济比2016年(nián)弱很多，所以主跌阶段(duàn)完成后还出现了2个月的底部震(zn. v. adj. adv.是啥，英语词性分类12种及缩写hèn)荡，整体回撤(chè)持续(xù)的时间比(bǐ)2016年更久。

　　今年3月以来，股市、债市和商(shāng)品市场(chǎng)的表现，均(jūn)表明(míng)资本市场对经济的判(pàn)新偏(piān)向认(rèn)为Q1的(de)经济回(huí)升(shēng)可能不(bù)会持(chí)续太久，或者至少Q2可能不会持续。从最新的(de)PMI数据来看(kàn)，4月(yuè)份(fèn)确实出现了较为明显的(de)下降。这一下降背后我们认(rèn)为可能(néng)主要有两个短(duǎn)期原因:（1）每(měi)年4月PMI数据均(jūn)会季节性(xìng)回(huí)落；（2）根(gēn)据历(lì)史经验，疫情后第一个季(jì)度经(jīng)济数据(jù)最容易恢(huī)复，4月开始经济进(jìn)入(rù)疫后(hòu)第二个季度。PMI数据(jù)、商品价格、海外经济担心等因素，可能会(huì)让4-5月的经济数据(jù)很难超预(yù)期。由此导致这一次(cì)市场的战术调整虽然可(kě)能已(yǐ)经完成(chéng)大部分，但(dàn)由于(yú)缺乏(fá)数据改善，可能还需要震荡磨底(dǐ)。

　　9、财通(tōng)策略：第五(wǔ)次“赛道大切换”

　　我(wǒ)们(men)或已(yǐ)正(zhèng)站(zhàn)在新一轮(lún)牛(niú)市(shì)起点之上，短期(qī)的迷(mí)雾(wù)掩(yǎn)盖不了长期的坦途，把握“上证50高股息央国企+科(kē)创50赛道大切(qiè)换”。5月的迷雾在增(zēng)加：回落的PMI和长(zhǎng)端利率、反(fǎn)复的美(měi)联(lián)储、激烈的中美摩擦、偏弱的一(yī)季报业绩；但中期的坦途较为明确(què)：经济(jì)温和复苏、美(měi)联储年内结束加息、A股市场估值极低、产业趋势明确(què)、机构赛道大切换向TMT。看长做短，如何应(yīng)对短期迷雾？5月建议重(zhòng)点关注(zhù)上证50高股息央国企，央国企指数和ETF后续(xù)将发行(xíng)、迎来(lái)增(zēng)量资金行情，高股(gǔ)息组合在经济(jì)偏弱、利率下(xià)行(xíng)环境下获取(qǔ)超额收益(yì)（13只被(bèi)指数集中覆盖的高股息央国(guó)企见正文(wén)）。此外Q1基金持仓呈现机构赛道(dào)的(de)第(dì)五次大切(qiè)换（切向TMT方向(xiàng)），如果TMT方向在5月有(yǒu)明显调整，是进一(yī)步加配的良机，其中以(yǐ)科创50方向最为关键。若美联储能够(gòu)在5月完成最后(hòu)一次加(jiā)息(xī)，中美摩擦有所缓(huǎn)和，将极大地(dì)利于(yú)新兴市场（A股和港(gǎng)股）、尤其成长股表现。

　　10、招商策略(lüè)：盛(shèng)夏攻势，科创(chuàng)再(zài)起

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