今年A股(gǔ)市场最为火(huǒ)热的(de)“中特估”板块又将迎来重磅级指(zhǐ)数ETF产品(pǐn)！

　　中国基金报记者获悉，4月末刚刚(gāng)获批的3只中(zhōng)证国新(xīn)央企(qǐ)股东回(huí)报ETF，发行日期(qī)已经正式定档。

　　5月9日，广发(fā)、招商、汇添富3家基金公(gōng)司旗下的中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF同时公告，基金将于5月15日至19日正式发售，其中，网下现金、网下股票认(rèn)购期为(wèi)5月(yuè)15日至19日，网上(shàng)现(xiàn)金认购(gòu)期为5月17日19日，产品的(de)首发募(mù)集上限均为20亿(yì)元(yuán)。

　　谈及产品发行(xíng)预(yù)期，多位业内人士用“乐观、理(lǐ)性”来形容。在(zài)他们看来，首先(xiān)，中证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF契合目(mù)前资(zī)本市场的行情主线，预计发(fā)行情(qíng)况(kuàng)较为理想；其(qí)次(cì)，上述ETF设置了发行上限(xiàn)，加上部分券商(shāng)近(jìn)期对于基(jī)金(jīn)的发行(xíng)导向(xiàng)转为保有量考核，也不(bù)会过(guò)份冲刺首发规模。

　　还有(yǒu)业内人士表示(shì)，中证国新(xīn)央企主题系(xì)列指数(shù)有助于资本(běn)市场(chǎng)从科技领域(yù)、能源产业等多维度(dù)服务(wù)央企，强(qiáng)化股(gǔ)东回报，帮助投资者(zhě)走进(jìn)央企、认识央企(qǐ)，支持央企(qǐ)利用资(zī)本市场做强做(zuò)优做大，提升市场影响力、号召力(lì)，切实促(cù)进央企上市公(gōng)司实现高质量发展。

　　3只央企股东回报(bào)ETF“官(guān)宣”15日(rì)正式(shì)发(fā)行

　　4月末刚(gāng)刚获批的3只中证(zhèng)国新央企股东回报ETF，正式(shì)对外“官(guān)宣”发(fā)行(xíng)日期(qī)。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添富3家(jiā)基金公司旗(qí)下的中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF同时对外发布基金发售公(gōng)告。

　　公告显示，3只中证国新央企股(gǔ)东回报ETF定于5月15日至19日(rì)期间正(zhèng)式发(fā)售，其(qí)中(zhōng)，网下现金、网(wǎng)下股票认购期(qī)为5月15日至19日(rì)，网(wǎng)上现金认(rèn)购期为(wèi)5月17日19日。

　　从发行规模上(shàng)看，3只基金(jīn)均设置20亿(yì)元的首发募集(jí)上(shàng)限。3只基金(jīn)费率也稍有差异(yì)，招商(shāng)及(jí)汇添富旗(qí)下(xià)的中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF管理费+托管费合计0.6％，广发中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从(cóng)认购费上看，认购(gòu)份额(é)小于50 万份的，认购费为0.8％；认购份额(é)在50万(wàn)份至100万份之间的，广发中(zhōng)证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF的认购费为0.4％，招商及汇添(tiān)富(fù)旗(qí)下(xià)的中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF的(de)认购费为0.5％；若是认购(gòu)份额大(dà)于100万份的(de)，认购费用统一为1000元(yuán)/笔。

　　托管行(xíng)方面，广发(fā)中证国(guó)新央(yāng)企股东回报(bào)ETF由工商银(yín)行托管，汇添富中证国新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF由建设(shè)银行(xíng)托(tuō)管，招商中证国(guó)新央企股东回报ETF的(de)托(tuō)管方则是中(zhōng)信建投证券。

　　此外，据基金君了解，上(shàng)交(jiāo)所拟(nǐ)定于5月11日举办“发(fā)现央企投(tóu)资价值(zhí)促进(jìn)央(yāng)企估值回归”业(yè)务交流(liú)会(huì)暨国(guó)新央企股东回(huí)报ETF宣介(jiè)会(huì)。会议(yì)主(zhǔ)旨为进一(yī)步探(tàn)索(suǒ)建立中国(guó)特色估(gū)值体系，引导央企投资(zī)价值(zhí)发(fā)现，推(tuī)动(dòng)央企估值回归合理水平(píng)。上交所、中国国新、指数公司、券商、基金公司等相关领导将出(chū)席会议。

　　在多位(wèi)业(yè)内人士看来(lái)，3只中证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF未来都将在(zài)上交所(suǒ)上市，上交所(suǒ)此次会议或为产品(pǐn)发(fā)行预热(rè)。

　　不(bù)少行业(yè)人士也看好央企(qǐ)股东回报ETF的发行情(qíng)况。“‘中(zhōng)特估’是(shì)近期资(zī)本市场的行情主线，包括(kuò)交(jiāo)易所、券(quàn)商、基金工商各(gè)方对此(cǐ)也比较重视，基(jī)金公司肯(kěn)定会重点发行，但目前市场(chǎng)上也存在(zài)不少央企(qǐ)主题基金，因此预计此(cǐ)次央企股东回报ETF发行也会(huì)相对理性。”一位基金公(gōng)司人士表现。

　　一(yī)位券商人士(shì)也表(biǎo)示，所在券(quàn)商会参与其中一只央企股东回(huí)报(bào)ETF的(de)发行工作，但并不会过(guò)度冲刺(cì)首发(fā)规(guī)模。

　　“首先，央企股东回报(bào)ETF契合(hé)目前资本(běn)市(shì)场(chǎng)的(de)行情主(zhǔ)线，产(chǎn)品本(běn)身就比较好卖；其次，我们近(jìn)期已将考核侧重点放在产品保有量上(shàng)，同(tóng)时(shí)降低基金首发的考核(hé)权重。”上(shàng)述券商(shāng)人士称。

　　一位基金(jīn)公司人士也预(yù)计，类(lèi)似去年中证1000ETF的(de)发行(xíng)大战不会在此次央企股东回报ETF上上演。“近(jìn)期多家基金公司上(shàng)报的(de)中证国新央企ETF已(yǐ)经(jīng)分为三批(pī)陆续(xù)推(tuī)向市(shì)场(chǎng)，而不是九(jiǔ)只同时(shí)获批(pī)发售，就是为了避免发行大战(zhàn)的出现(xiàn)。”

　　“尽管销售(shòu)机构(gòu)不会过度拼基(jī)金(jīn)首发，不过，目前(qián)市场上非(fēi)常关注‘中特估’板(bǎn)块，预计发行情况也会比(bǐ)较乐观(guān)。”

　　基金积极布局央企(qǐ)主(zhǔ)题产品

　　为投资者带来分(fēn)享改革红(hóng)利工具(jù)

　　“中特估”成为今年以来资本市场的(de)热(rè)门，基(jī)金公司也积极布局相关产品。

　　中国基金(jīn)报从Wind数据发现，今年以来全市(shì)场已有18家基金公司陆续申报了21只央国企(qǐ)主题基金，易方达、汇添(tiān)富、南方、博时、招商等各大公募巨头都有参(cān)与，其中(zhōng)嘉(jiā)实、华安、银华(huá)基金等(děng)多家机构，还(hái)各申(shēn)报了主、被动两(liǎng)只产品，积极填补(bǔ)这一(yī)产品条线。

　　除了中证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF之外(wài)，此前，易(yì)方(fāng)达、南方、银华还同时上(shàng)报了跟踪“中证国新央企科技引领指(zhǐ)数(shù)”的ETF，工银瑞(ruì)信、博时、嘉实(shí)则上(shàng)报了中证国新央企现代能(néng)源ETF，据(jù)了解，上(shàng)述中证国新央企ETF也有望尽快获(huò)批，会(huì)陆续进入发(fā)行。

　　伴随(suí)着这些主(zhǔ)题产品的发行，意味(wèi)着，个人和机(jī)构(gòu)投资者拥有(yǒu)配置央企特色指数、分享改革(gé)红利的(de)便捷工具(jù)。

　　据(jù)业内(nèi)人士表示，早在去年11月，证监(jiān)会(huì)主席易会满提(tí)出“探索(suǒ)建立(lì)具(jù)有中国特色的估(gū)值体(tǐ)系，促(cù)进市场(chǎng)资源配置(zhì)功能更好发挥”。这一讲话为A股市场未来发展和(hé)改革指明了方向(xiàng)，成熟完善的估(gū)值体系对(duì)于(yú)资本市场的价(jià)值发现以及资源配置(zhì)功能的(de)发挥有重要作用，也(yě)是资本市场支持实体经济发展的重要基础。因此，看准(zhǔn)“中国(guó)特色估值体(tǐ)系(xì)”背(bèi)景之下，央(yāng)国企估值重塑的(de)机遇，行业对这一(yī)领域的产品积极布(bù)局。

　　“我们目前储备了不少央国企主题基金，就(jiù)是看(kàn)准这类企业(yè)的投资价值。”据一位基金(jīn)公(gōng)司人士表示，建立具(jù)有中国特色的估值体系，有助于(yú)提升(shēng)市场对国有上(shàng)市企业的关注度，对企业(yè)估值层面的各类(lèi)因素做进一步的研(yán)究和探讨，强化相关领域(yù)在新环境下的资产价(jià)格预期。

　　此外，广(guǎng)发基金罗国(guó)庆(qìng)表示，从长期来看(kàn)，央国企板块的(de)投资逻辑是比较完(wán)备的：一是(shì)央企是实现(xiàn)国家战(zhàn)略发展的“排(pái)头兵”，不断受到政策的支持与引导；二是央(yāng)企作为资本市(shì)场“压(yā)舱石”“基本盘”具(jù)有重要作用；三是央(yāng)企引领科技(jì)创新，研发占比逐年(nián)提(tí)升；四(sì)是央企仍是A股估值(zhí)洼(wā)地。未来在不断完善中国特色现代资本市场下，预计国资央(yāng)企有望迎来估(gū)值修复(fù)。

　　汇(huì)添富基金经理晏阳也表示，当前稳健的经营业绩(jì)为央国企的估值重塑提供了市(shì)场(chǎng)认可的基础。从盈利(lì)能力方面来(lái)看，近(jìn)年(nián)来央国(gu陈睿怎么了，b站陈睿事件ó)企(qǐ)ROE出现明(míng)显(xiǎn)企稳回(huí)升(shēng)，目前已超过其他(tā)类型(xíng)企业(yè)，高(gāo)于A股平均水平，体现出央国企较强的(de)“价值(zhí)创(chuàng)造”能力。从成长(zhǎng)性来看，2022年三季度(dù)国(guó)资委旗(qí)下上市央企营业总(zǒng)收入同比增(zēng)长(zhǎng)8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而(é陈睿怎么了，b站陈睿事件r)同(tóng)期全部A股仅为8.01％，体现出央国企(qǐ)的发展韧(rèn)劲。展望未来(lái)，央国企上市公司质(zhì)量的提升或将成为央国企估值重塑的核心动力。

　　招(zhāo)商(shāng)基(jī)金(jīn)量化(huà)投资部(bù)基金经理刘重(zhòng)杰也表示，从公司经营的角度看(kàn)，上市央、国企的盈利(lì)能力相比A股市场整体而言更加稳健，ROE、分红率、股息率(lǜ)过往长期领(lǐng)先，具备较高的长期投资价值，或(huò)更符(fú)合机构投资(zī)者、个人(rén)养(yǎng)老金等配(pèi)置性(xìng)的需求。在(zài)中国特色(sè)估值(zhí)体系的推进过程中，央(yāng)企股(gǔ)东回报指数具备较好的长期配置(zhì)价值(zhí)。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这(zhè)3只ETF所跟踪的央(yāng)企股东回(huí)报指数是什么？

　　答：中(zhōng)证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数，指数由国新投资有限公(gōng)司(sī)定制(zhì)，主要选取(qǔ)国务院国资委下属现 金(jīn)分红或回购(gòu)总(zǒng)额(é)占总市值比率较高的50只(zhǐ)上市公司(sī)证券作为(wèi)指数(shù)样本， 以反映央企(qǐ)股东回报主题上(shàng)市公司(sī)证券的整体表现(xiàn)。

　　指(zhǐ)数(shù)行业覆盖(gài)钢铁(tiě)、建筑装(zhuāng)饰、公用事业、石油石化、煤炭、建筑(zhù)材料、房地产、机(jī)械设(shè)备等，前十大成份(fèn)股权(quán)重合计约33％，均为央企板(bǎn)块蓝筹股。

　　央企股东回报(bào)指数(shù)前十大成份股：

　　数据(jù)来源(yuán)： Wind、中证(zhèng)指(zhǐ)数公司， 截至2023年3月31日(rì)。

　　2、问：中证国(guó)新央企股东回报(bào)指(zhǐ)数有(yǒu)哪些特色(sè)？

　　答：高(gāo)分红：央企股东回报指数聚焦高分(fēn)红与高回购(gòu)央企，指数近12个月股息率为4.86％，远高于(yú)主流指数(shù)的分(fēn)红水平。

　　低(dī)估值：央企(qǐ)股东回报指数当前市盈率约为9倍，相对(duì)于(yú)主流指数表现出更(gèng)低的估值水(shuǐ)平，央企估值重塑潜力大。

　　高(gāo)ROE：央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数近五年ROE水平均(jūn)稳(wěn)定(dìng)保(bǎo)持在8％以上，体现出较好的盈利水平和盈利稳(wěn)定性。

　　3、问：目前这3只央企(qǐ)回报ETF发行时间是(shì)？

　　答(dá)：产品募集日基本是5月(yuè)15日(rì)至5月19日。投资者可选择(zé)网上现金认购(gòu)、网(wǎng)下现(xiàn)金认购和网下股票认购3种方式

　　4、问：目前(qián)这3只央(yāng)企回报ETF发行(xíng)有限额(é)么？

　　答：目(mù)前3只产品募集(jí)规模上限(xiàn)为20亿元，如果募集规模超过20亿元，将(jiāng)采取(qǔ)比例配(pèi)售的(de)措施。

　　5、问(wèn)：目前这3只央企回(huí)报ETF的(de)费(fèi)用如何？

　　答：一般ETF产品涉及认购(gòu)费、管理费、托管费等。

　　目前3只产(chǎn)品认购费(fèi)用来看(kàn)，在认购金(jīn)额低(dī)于50万，认购(gòu)费均为0.8％，在50万和100万之间，广发旗下产(chǎn)品为0.4％，其他两只(zhǐ)为(wèi)0.5％，而高于100万，均为1000元(yuán)。

　　管理费上，3只(zhǐ)产(chǎn)品均为0.5％，而托管费(fèi)上，广发旗下产(chǎn)品为0.05％，招商和汇(huì)添富(fù)为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市安(ān)排，以及后续做(zuò)市商(shāng)如何安排？

　　答：这3只ETF将在(zài)上交所上市。多家(jiā)公司(sī)后续将安排做市商，保障充(chōng)分的(de)流动性支(zhī)持(chí)。

　　7、这(zhè)3只ETF基金的(de)基金经理(lǐ)人选？

　　答：从(cóng)目(mù)前看，这三家(jiā)基金公(gōng)司都由“实(shí)力派”来担纲基(jī)金经(jīng)理。其(qí)中广发央(yāng)企(qǐ)回(huí)报ETF拟任基金经理罗国庆为(wèi)广发基金指(zhǐ)数投(tóu)资部副总经理，而(ér)汇(huì)添富央企(qǐ)回报ETF采取了(le)双基金经理来管理。

　　8、问：央企股东(dōng)回报指数历(lì)史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据(jù)显示，截(jié)至3月(yuè)31日，央企股东回报指数过去三年累(lèi)计(jì)涨幅41.42％，过去三年历史(shǐ)年化(huà)回报12.60％，超越同期沪(hù)深(shēn)300和上(shàng)证红利指数的表现。

　　9、问：如何看(kàn)待央(yāng)企指(zhǐ)数的投资价值？

　　第一、央企(qǐ)特色突(tū)出：1、市值优(yōu)势明显(xiǎn)，具(jù)备较高的长期投(tóu)资价值；2、央企经(jīng)营较稳健(jiàn)，整(zhěng)体平均盈利高于A股；3、肩负社会责任，是国家(jiā)战(zhàn)略发展主力军。

　　第二、“中特估”背景：估(gū)值较低，重塑中国(guó)特(tè)色估值体系背景下估值提升(shēng)空(kōng)间较大(dà)。

　　第三、红利因(yīn)子(zi)叠加(jiā)：1、红利属性更明显，追求分享高质量(liàng)发展成果2、具(jù)备一定抗(kàng)通胀(zhàng)能(néng)力和(hé)抗风险的配置效益。

　　10、问：目前央企概(gài)念(niàn)已经涨过一轮了，板块(kuài)持续性如何？

　　答：一(yī)、央(yāng)企当前估值仍处于较(jiào)低分位水平。截至(zhì)2023年4月底，中证央企指数(shù)市盈率(lǜ)TTM为10.59，低于全市场中(zhōng)证(zhèng)全指(zhǐ)的17.07。自2014年底至(zhì)今，中证央(yāng)企指数估值水平（市(shì)盈率(lǜ)TTM）处(chù)于其38％分位水平。无(wú)论横向对比还(hái)是(shì)纵向比较，央企整体(tǐ)估值水(shuǐ)平与(yǔ)其经济地位(wèi)并不匹(pǐ)配，亟待改善，在政策支持下(xià)有望迎(yíng)来重塑。

　　二、央企重估或是贯(guàn)穿(chuān)全年(nián)的(de)主线。从(cóng)券商机构的(de)对外(wài)观点(diǎn)来看，多家券商明确表示(shì)今年的(de)投资主线之(zhī)一(yī)就是央国企价值(zhí)重估。部分券商的观点如下：

　　国信证券(quàn)：继续(xù)把握国(guó)企价值重估这(zhè)一(yī)投资(zī)主线；

　　银(yín)河证券：不(bù)受黑天鹅干扰，坚(jiān)持数字经济+国企改革主线；

　　平安(ān)证券：数字(zì)经济+国企改革的投资主线更为清晰；

　　光大证券：在新一轮国企改革和中国特色(sè)估值(zhí)体系推动(dòng)下，当前国(guó)企价值重估行情(qíng)有望持续并形成主线(xiàn)行情(qíng)。

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