今年(nián)以来(lái)，港股(gǔ)走(zǒu)势(shì)可谓一(yī)波三折，香港恒生(shēng)指数涨1.52％至20330点(diǎn)关(guān)口。目(mù)前基金一季报披露渐落帷(wéi)幕(mù)，整体来(lái)看，陆港(gǎng)通基金整体(tǐ)港股仓位略有提(tí)升，大(dà)幅(fú)加仓(cāng)AI、油气、电力等行业(yè)，腾讯控股、美(měi)团-W、中国(guó)移动、中国(guó)海(hǎi)洋(yáng)石油、快手-W等为重仓股。

　　多位(wèi)港股基(jī)金基金经理表示，预计港股(gǔ)市场已经(jīng)进(jìn)入了企业盈(yíng)利的拐点且即将迎来收入加(jiā)速扩张，未来港股市场将在波(bō)动中(zhōng)上行，板块(kuài)方面，看好政策(cè)优化下的消费和地产、预(yù)期反转修复的互(hù)联网(wǎng)和(hé)医(yī)药、高景气的制造业等。

　　一季(jì)度港股基金(jīn)仓位(wèi)略有上(shàng)升，大幅加仓AI、油气(qì)、电力等

　　Wind数据显示，在5000多只陆港通基金（不同(tóng)份额分开统计，下同(tóng)）中含“港”字(zì)的主(zhǔ)动权(quán)益基金近400只，这些都是(shì)“高纯度(dù)”以港股为(wèi)投资方向的基(jī)金。截(jié)至一季(jì)度(dù)末，这些(xiē)基金(jīn)的(de)港(gǎng)股平均(jūn)仓位为62.39％，较(jiào)去年底微升(shēng)0.38个(gè)百分点，其中(zhōng)有83只基金港股(gǔ)持仓在90％以(yǐ)上。

　　今年以来(lái)，以恒生科技指数为代表(biǎo)的港股数字(zì)经济呈现了上涨、调整、反弹的N型走势，截至4月(yuè)23日(rì)，香港恒生(shēng)指数涨1.52％至20330点关口。

　　与此同(tóng)时，不少知名基金经理在一(yī)季(jì)度加(jiā)大了(le)对港股的投资力度(dù)，提升港股配置在10-40个百分点(diǎn)不等。比如，崔宸龙管理的前(qián)海开源沪港(gǎng)深新机遇A，港股仓位(wèi)由去年底(dǐ)的(de)1.18％提升至今(jīn)年一(yī)季度(dù)末的39.13％；史博管理的(de)南(nán)方港股(gǔ)创新视野一(yī)年持有A，港股仓位由去(qù)年底的71.08％提升至今(jīn)年一季(jì)度末的(de)81.82％；赵宪成管理的博时港股(gǔ)通红利精(jīng)选A，港股(gǔ)仓位由去年(nián)底的(de)70.80％提升至今年(nián)一季度末的88.35％；刘扬管理的国投瑞银港股通价值(zhí)发(fā)现A，港(gǎng)股仓(cāng)位(wèi)由去年底的(de)78.83％提(tí)升至今年一季度末的92.92％；曲径(jìng)管理的中(zhōng)欧港股数(shù)字经济A，港股仓(cāng)位由去年(nián)底的(de)83.22％提升(shēng)至(zhì)今(jīn)年一季度末的89.22％。

　　按照持有市值统计，截至一季(jì)报，被陆港通基(jī)金重(zhòng)仓的前(qián)十大港股分别为(wèi)腾讯控股、美(měi)团-W、中国(guó)移动、中(zhōng)国海洋石油、快手(shǒu)-W、药(yào)明生物、香港交(jiāo)易(yì)所、青(qīng)岛啤(pí)酒(jiǔ)股份、李宁、华润啤酒，涵盖通信服务、油(yóu)气开采(cǎi)、数字媒体、生(shēng)物制品、多元(yuán)金融、服装(zhuāng)家(jiā)纺、视频饮料(liào)等领域。其中，腾讯控(kòng)股、中(zhōng)国移(yí)动、中国海洋石油、快手-W、青岛啤酒股份获不(bù)同程度增(zēng)持。

　　按照(zhào)增持情况排序，加仓幅度最大的(de)前十只港(gǎng)股为中国海洋(yáng)石油(yóu)、新天绿色(sè)能(néng)源、中远(yuǎn)海能、商汤-W、中国旭(xù)阳(yáng)集团、中国石油(yóu)化工股份、中国南方航空股份(fèn)、华电国际(jì)电力股份、越秀地产、中(zhōng)广(guǎng)核电力，分别涵盖油(yóu)气(qì)开采、电(diàn)力(lì)、航(háng)运港(gǎng)口、IT服(fú)务(wù)、焦炭、炼化及贸易、航(háng)空机(jī)场、房地产开发等(děng)领(lǐng)域(yù)。值得注意的是，商汤-W涉(shè)及AI概念，陆港(gǎng)通基金(jīn)在(zài)一季度对其大幅加(jiā)仓1.24亿股。

　　港(gǎng)股市(shì)场或将(jiāng)在(zài)波动中上行，重仓港股优质龙头

　　对于港股后(hòu)市，南方港股创(chuàng)新视(shì)野(yě)一年持有基(jī)金(jīn)基金经理史博在一季度(dù)中表示，展望未(wèi)来，仍然看(kàn)好港股市场投资机会：中(zhōng)国经(jīng)济(jì)方(fāng)面，宏观经济仍在企稳回(huí)升，3月中国官方制(zhì)造业PMI为51.9％，制造业(yè)生(shēng)产活动和(hé)市场需求继续增加，非制造业恢复(fù)速度加(jiā)快；海外无风(fēng)险(xiǎn)利率方面(miàn)，3月初非农和通胀数(shù)据以及突发的(de)银(yín)行(xíng)风险事件已经让(ràng)美联(lián)储过(guò)于(yú)强硬的紧(jǐn)缩预期有所趋缓，FOMC加息(xī)25bp意(yì)味(wèi)着了加相对评价和绝对评价区别举例，相对评价和绝对评价区别举例现代教育技术(jiā)息进入(rù)尾部(bù)区域；风险偏(piān)好方(fāng)面，欧美银行(xíng)业风险(xiǎn)事件对(duì)市场冲击可控，国(guó)内政策积极信号涌现。

　　基于此，预判港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)将(jiāng)在波动(dòng)中上行，在板块(kuài)配置方(fāng)面(miàn)，我们将加大对政(zhèng)策优化下(xià)的消(xiāo)费和地产、预期反转修复的互联网(wǎng)和医药、高景(jǐng)气的制(zhì)造业等板块的配置。

　　中欧港股数字经济基金(jīn)经理曲(qū)径表示，港股数字(zì)经(jīng)济(jì)的代表行业(yè)为互(hù)联网和先(xiān)进制(zhì)造，在经历了(le)过(guò)去(qù)2年的合(hé)规整治(zhì)及业务梳理(lǐ)后，股(gǔ)价均处在(zài)价值投资(zī)区域，具有良(liáng)好的投资性价比。同时，互联网(wǎng)相(xiāng)关公司，也更具(jù)有数(shù)据、平台(tái)和算(suàn)法(fǎ)的整合能力，通过推出人工智能相关模型及应用(yòng)，提升自身(shēn)运营效率，以及对外输(shū)出算法(fǎ)和(hé)算力。作为人(rén)工智能赋能(néng)各(gè)个行(xíng)业的元年，我们中长(zhǎng)期看好港(gǎng)股(gǔ)数字(zì)经济(jì)板块的前景(jǐng)。

　　华宝港股通香(xiāng)港基金经理周欣表示(shì)，港股市场方面，港(gǎng)股市场(chǎng)大部分的企业(yè)盈利来源于中国内地，中国内地经(jīng)济的环比上行将会支撑港股公司盈利的(de)环比增长(zhǎng)，从而支(zhī)撑下港股公司(sī)下半(bàn)年的市场表现(xiàn)。然而，虽然公司(sī)盈利环比仍有一(yī)定的增长(zhǎng)，但是由(yóu)于基数效应，下半年港股盈(yíng)利(lì)同比增(zēng)速(sù)会较(jiào)上半(bàn)年有所回落。对于估(gū)值相对较高的行业将有一定(dìng)的压力。

　　行(xíng)业方(fāng)面，受行业反垄断的影响，TMT行业(yè)龙头公(gōng)司(sī)的(de)估值(zhí)仍将受(shòu)到一定程度的压制，但是当行业龙头(tóu)公司受(shòu)情绪影响出现超跌时，将会有较好的买入机会出现。生物医药行业仍将(jiāng)处在行业(yè)快速(sù)增长的红(hóng)利中，但(dàn)是随着中报业绩的释放和四季度集采的预期，生物行(xíng)业前期涨幅较(jiào)多的龙(lóng)头公(gōng)司可能会出现一定的(de)调整，但是通过(guò)自(zì)下而上的方式(shì)生物(wù)医药行业仍将有机会(huì)选出(chū)有(yǒu)较好成(chéng)长(zhǎng)性的(de)公司(sī)。

　　汇(huì)丰晋信沪港深(shēn)基(jī)金(jīn)经理付(fù)倍佳表示，展望(wàng)未(wèi)来(lái)，我们预计港股市场已经进入(rù)了企业盈利(lì)的拐点且即将迎(yíng)来收入加(jiā)速扩张，并且A股市场(chǎng)也即将进入企业盈利(lì)的拐(guǎi)点(diǎn)，这是推动两地市场向上(shàng)的决定性(xìng)因(yīn)素。

　　在盈利周期“内强外弱”及(jí)加息(xī)周期(qī)临近尾声流(liú)动性逐(zhú)步宽松背(bèi)景下，中(zhōng)国资产的吸引力有望进一步凸显。在A股及(jí)港股估值均在低(dī)位、风险(xiǎn)溢价均在高位的背(bèi)景下，有望开启(qǐ)盈(yíng)利与(yǔ)估值(zhí)修复的戴维斯(sī)双击(jī)行情。

　　主(zhǔ)要(yào)关(guān)注三条(tiáo)投资(zī)主(zhǔ)线：1.关(guān)注盈利(lì)增长高弹性的机(jī)会：由于(yú)中国经济修(xiū)复有(yǒu)望成为全(quán)球(qiú)投(tóu)资的主线，因此经(jīng)营杠杆弹性大、前(qián)期降本增效(xiào)优的行业(yè)和板(bǎn)块(kuài)更(gèng)有望受益于经济复苏，盈利(lì)预测有(yǒu)较大上修空(kōng)间(jiān)；同时部(bù)分(fēn)龙头(tóu)公司有长期的前沿技术(shù)/产品储备以迎接下一轮的(de)收入扩张机会，有望开(kāi)启二次增长曲线，如互联网、部分可选消费、部分医(yī)药等。

　　2.关注收(shōu)益风险(xiǎn)比(bǐ)显(xiǎn)著右偏的机会：关注在未(wèi)来经济周期中上行(xíng)风险显著(zhù)大于(yú)下行风险(xiǎn)的行业。市(shì)场预期在低位、景气度有拐(guǎi)点或持续性超(chāo)预期的行(xíng)业。供需格局佳，价(jià)格弹性(xìng)贡献盈利超预期的行业，如(rú)电(diàn)子、新能源、有色(sè)金属(shǔ)等。

　　3.关(guān)注高(gāo)股息资产的机(jī)会：关注相对评价和绝对评价区别举例，相对评价和绝对评价区别举例现代教育技术基本(běn)面(miàn)夯实(shí)，整体ROE水(shuǐ)平稳中(zhōng)有(yǒu)升，以(yǐ)及分红意愿提升的高股(gǔ)息资(zī)产(chǎn)的投资机会，如通信、石油(yóu)石化(huà)等。

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