5月以来(lái)，嘉实基金、博(bó)时基(jī)金、富(fù)国基音乐风格pop什么意思啊，pop 音乐风格(jī)金、南方基金(jīn)等多家头部(bù)公(gōng)募基(jī)金密集申报了跟踪海外(wài)半导体指数QDII产品，布局全球半导体市场，引发业内广泛关注。

　　从国内半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)板块表现来看，在(zài)经(jīng)历一(yī)季(jì)度的持(chí)续回(huí)调后，半导体板块(kuài)自(zì)4月(yuè)中下旬以来又开始持续(xù)下跌。不过资(zī)金对主题ETF越跌越买，区间份额增幅最(zuì)高(gāo)达40％。拉长(zhǎng)时间看(kàn)，年内超半数(shù)半导(dǎo)体主题ETF产品份额出现正(zhèng)增(zēng)长，最高份额增幅超1282％。

　　多位业内(nèi)人士认为(wèi)，资金对半导(dǎo)体主(zhǔ)题(tí)ETF的越跌越买，主要是基于对板块(kuài)中长(zhǎng)期投资价(jià)值的肯定。尽管半导体板块年内表现(xiàn)震荡(dàng)，但随着(zhe)国产替代(dài)持续推进，以及近期AI行情的带动下，板块细分领域仍有较多投资机(jī)会。

　　越跌(diē)越买(mǎi)，最高份额涨超1282％

　　从国内半(bàn)导体板块表现来看，在(zài)经历(lì)一季度的持续(xù)回调后，半导(dǎo)体(tǐ)板块自4月中下(xià)旬以来又开始持续下跌。以中(zhōng)证全(quán)指半导体指数表(biǎo)现为(wèi)例，该(gāi)指数在4月(yuè)6日攀至年内(nèi)高位(wèi)后便开始不断下跌，4月10日至5月12日区间跌幅近20％。

　　本周板块表现上，半导体(tǐ)与半导体生产设备板块周跌幅为-3.25％，在24个Wind二级(jí)行业(yè)中跌幅(fú)居前(qián)。

　　值得注意的是(shì)，尽管板块持续下跌，但资(zī)金对主题ETF产品越跌越(yuè)买。Wind数(shù)据显示，截至5月12日(rì)，月(yuè)内半导(dǎo)体芯片(piàn)主题ETF收(shōu)益均告负，平均收益率为-7.18％；但份(fèn)额却(què)悉数上涨。其中，工银瑞(ruì)信国(guó)证半导体芯(xīn音乐风格pop什么意思啊，pop 音乐风格)片ETF、鹏华国证半(bàn)导(dǎo)体芯片ETF月内份额增幅居前(qián)，分别为40％、29％。

　　拉长时间看年内(nèi)半(bàn)导体芯(xīn)片主题ETF产品(pǐn)份额(é)变化，截至5月12日(rì)，除(chú)汇添富中证芯片产(chǎn)业(yè)ETF、华泰柏瑞中证韩交所中韩(hán)半(bàn)导体ETF等三(sān)只(zhǐ)产(chǎn)品份额出(chū)现下降外，其余产品份(fèn)额(é)均有大(dà)幅增长。其中，嘉(jiā)实(shí)上证科创板芯片ETF份额涨幅位列(liè)第一，年内份额猛增1282.5％。

　　对于近期半导体板块持续下跌，嘉实上证(zhèng)科(kē)创板(bǎn)芯片ETF基(jī)金经理田(tián)光远(yuǎn)分析(xī)，当前半导体行业(yè)复苏(sū)不及预期主要原(yuán)因，一是国产替代进程不及预期，国内半导体企业相比海外半导(dǎo)体大厂起(qǐ)步较晚，在技术(shù)和人(rén)才等方面存(cún)在差距，在国产替代过程中产品(pǐn)研发(fā)和(hé)客(kè)户(hù)导入进程可(kě)能不及(jí)预期(qī)；二是下游需求不及预期，在边缘政治和全(quán)球经济(jì)疲软背(bèi)景下(xià)，全球(qiú)电子产品(pǐn)等终端需求(qiú)可(kě)能不及预期，从而(ér)导致对半导体产品需求量减(jiǎn)少。

　　“2023年是全球半导(dǎo)体行业正处于下行筑(zhù)底(dǐ)的阶段，但(dàn)我(wǒ)们(men)认为(wèi)有望于今年看到拐点(diǎn)的出(chū)现”田光远表(biǎo)示，在本轮周期(qī)中(zhōng)，率先回暖(nuǎn)的种类要看(kàn)芯片(piàn)下游的景气(qì)度，有创新属性和份额提升属性的环节会率(lǜ)先回暖。一方面中(zhōng)国经济(jì)体重要的构成央国企对资产回报提出要求，民营企业(yè)的(de)竞争力(lì)提升(shēng)也会更加音乐风格pop什么意思啊，pop 音乐风格依赖数(shù)字化，成本效率提升是数字(zì)化(huà)的长期(qī)关键驱(qū)动力，另一方面短(duǎn)周(zhōu)期维度(dù)数字(zì)经(jīng)济有(yǒu)顺周期属性，经济复(fù)苏会(huì)加大(dà)企业数(shù)字(zì)化投入(rù)力度。

　　九泰基金战略投(tóu)资部副总监、九泰泰富灵活配置混合（LOF）基金经理刘源表示(shì)，首(shǒu)先，回顾年(nián)初以来半(bàn)导体板块上(shàng)涨的原(yuán)因，一方面是2022年(nián)板块调整幅度较大，行业估值(zhí)处(chù)于底部位置(zhì)；另一方面市场预期基本面即将(jiāng)见底，再加(jiā)上有(yǒu)AI主题的(de)催化(huà)，所以从年(nián)初到4月初(chū)半导体指(zhǐ)数出现了一(yī)定(dìng)的(de)反弹(dàn)。

　　“但(dàn)事实上，其中许多个股的股(gǔ)价其(qí)实是过度反应(yīng)的(de)，所以随着(zhe)4月(yuè)中下旬(xún)半导体一季报披露，整体呈(chéng)现强预期、弱现实的表(biǎo)现，再加上AI主(zhǔ)题的降温，综合因素(sù)引起行业近(jìn)期的持续回调。”刘源直(zhí)言。

　　长期(qī)看好半导体投资价值(zhí)

　　尽管半导体板(bǎn)块(kuài)年内表现震(zhèn)荡(dàng)，但从资金对主(zhǔ)题ETF产(chǎn)品越跌(diē)越(yuè)买(mǎi)也能(néng)看出投资者(zhě)对板(bǎn)块价值的肯(kěn)定，多位业内(nèi)人士也表示，长期看好半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)板块投(tóu)资价值。

　　“我们认(rèn)为当前(qián)无需过度悲(bēi)观。”嘉实(shí)基金(jīn)田光远表示，从基本面(miàn)上，人工智能给半导体带来了新的需求增量，从周期视角，预计未来1-2个(gè)季度(dù)虽然(rán)会有一定业绩的(de)压力，但一方面需求会重新复苏(sū)，另一方面中国半导体企业有国产替代的中(zhōng)期逻(luó)辑支撑；另外，估值(zhí)方面，半导体板块(kuài)估值波动较大，且(qiě)子板块和细(xì)分(fēn)线索(suǒ)较(jiào)多，始终(zhōng)有(yǒu)估值合理甚至(zhì)低估的(de)机会出现。

　　田光远认(rèn)为，当前该板块很多优质(zhì)的(de)公司处(chù)于历史(shǐ)估(gū)值分位(wèi)低位(wèi)区间，随着需(xū)求回(huí)暖或者新产品的突(tū)破，会有形(xíng)成很好的投资(zī)机会(huì)。他进一步表示(shì)，人(rén)类历(lì)史经历(lì)了三次(cì)工业革命，前两次都是以能源为对象进行创新，第三次是(shì)信(xìn)息为对象进行创新，当前阶段的人工智能从感知智能走向认知智能后(hòu)，将对(duì)人类生产力的提升(shēng)产生(shēng)巨大的影(yǐng)响(xiǎng)，也会开(kāi)启新一轮的工(gōng)业革命，它是信息革(gé)命(mìng)经(jīng)历了个人电(diàn)脑、互联网(wǎng)革命和移动互联网革命(mìng)后在(zài)万物(wù)智联层面的延伸，将会在经(jīng)济、社(shè)会、政治、军事等方面全面影(yǐng)响人类(lèi)社会。当前仍(réng)处于新一轮产业革命爆发的(de)早期的(de)阶段，在人工智能带来的技(jì)术变革浪(làng)潮下，人工智能(néng)对云管(guǎn)端各方面都产生了影响，云侧变化最为显著(zhù)，很多环节发生了改变，产(chǎn)生了新(xīn)的投资方向，如算力芯(xīn)片的(de)GPU、存储(chǔ)芯片的HBM等。

　　“随着人工(gōng)智能(néng)应用的落地，端侧和网侧的新硬件也会产生新的投(tóu)资(zī)机(jī)会。因(yīn)此我们(men)长期(qī)看(kàn)好半导体的投(tóu)资价值。”田光远建议投(tóu)资者长(zhǎng)期关注该板块投(tóu)资(zī)机会(huì)，他(tā)认为可以重点配置的主线包括以AI为代表的创(chuàng)新线、周期见底后的复苏线、以及以(yǐ)半导体设备材(cái)料(liào)国产化(huà)为代表的(de)制造线。

　　诺安基金科技组基金经理(lǐ)刘(liú)慧影(yǐng)也表示，2023年全面看(kàn)好整个半导体板块(kuài)，其(qí)中，从半导体国产化为主(zhǔ)的设备材料EDA板块，到下(xià)游需求为主(zhǔ)的芯(xīn)片设(shè)计都会在今年都有非(fēi)常好的机会。首(shǒu)先，基(jī)本面上，美国对中国(guó)的极限制裁将(jiāng)加速中国(guó)芯(xīn)片(piàn)的国产替代，党(dǎng)的(de)二(èr)十大对于科技安(ān)全的强调为芯片的国产替(tì)代(dài)提供了(le)坚实的理论基础。其次，芯片设计板块经过(guò)近一年的充分调整，股(gǔ)价(jià)已经(jīng)充分反映悲观(guān)预期。最后，伴(bàn)随AI等新需求拉(lā)动，整个芯片设(shè)计板块有望正式迎来反转。

　　“站在当前，我们将持续跟踪和调(diào)研半导体行业库存、动销数据(jù)和重(zhòng)点公司的边(biān)际变化，同时动态跟踪电子(zi)消费品的复(fù)苏(sū)情况，预(yù)判半导体景气的拐点。”九泰基金(jīn)刘源表(biǎo)示，展望未来，AI的(de)基础模型训练需要大量算力，硬件(jiàn)基础(chǔ)设施成为发展(zhǎn)基石(shí)，算(suàn)力(lì)芯片(piàn)等核(hé)心环节预期将(jiāng)会(huì)受益，后续有(yǒu)望(wàng)驱动半导体行业持续增长(zhǎng)。此外，半导体设备公司的一季报业(yè)绩相(xiāng)对较强，国产化趋(qū)势仍在加(jiā)速推进，后续半导体设(shè)备、材(cái)料也是可以关注的(de)方向。存储作为半(bàn)导体中最大(dà)的周(zhōu)期品种，也可(kě)能(néng)在年(nián)内(nèi)迎来边(biān)际变化，需要持续动态跟踪(zōng)。

　　“风险方面，我认为需(xū)要关注(zhù)景气度修复速度和(hé)估值的匹配程度，尽管(guǎn)基本(běn)面改善的趋(qū)势比较确定，但(dàn)改善(shàn)的过程(chéng)中股价有可能波动(dòng)较(jiào)大，要结合基本(běn)面变化综合判(pàn)断(duàn)配(pèi)置(zhì)价值，我们(men)也会通过适当调仓来平衡风险(xiǎn)。”刘源补(bǔ)充道。

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