今年A股市(shì)场(chǎng)最为(wèi)火热的“中特估(gū)”板块又将迎来重磅(bàng)级指数ETF产品！

　　中国基金(jīn)报记(jì)者获悉(xī)，4月末刚刚获(huò)批(pī)的3只(zhǐ)中证国新央企股东回报ETF，发行日期已经正式定档。

　　5月9日(rì)，广(guǎng)发、招(zhāo)商(shāng)、汇添富3家(jiā)基金公司(sī)旗下(xià)的中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回(huí)报(bào)ETF同时(shí)公告，基(jī)金将于5月(yuè)15日至19日正式发售，其中，网下现金、网下(xià)股(gǔ)票认购期(qī)为5月15日至19日，网上现金(jīn)认购期为5月17日(rì)19日，产品的首(shǒu)发募(mù)集上限(xiàn)均为20亿元。

　　谈及产品(pǐn)发(fā)行预期，多位业内(nèi)人士用(yòng)“乐(lè)观、理性(xìng)”来形(xíng)容。在他们看来(lái)，首先(xiān)，中证国新央企股东回报ETF契合目前资本市场的行情主(zhǔ)线(xiàn)，预计发行情况较为理(lǐ)想；其(qí)次，上述ETF设(shè)置了发行上限，加上(shàng)部分券商(shāng)近(jìn)期对于基金的发行导向(xiàng)转为保有量考核，也(yě)不会(huì)过份冲(chōng)刺(cì)首发(fā)规模。

　　还(hái)有业内(nèi)人士表示(shì)，中(zhōng)证国新央(yāng)企主题系(xì)列指数有助于资(zī)本市场从(cóng)科技领(lǐng)域、能源产(chǎn)业等多维(wéi)度服务央企，强化股东回(huí)报，帮助投资者走进央企、认识央企(qǐ)，支持央企利用(yòng)资本市场做强做优做大，提(tí)升(shēng)市场影响力(lì)、号(hào)召力，切实促(cù)进央(yāng)企上市公司实现高质量(liàng脱离了低级趣味那句原话怎么说的纪念白求恩，低级趣味是什么意思)发展。

　　3只央企股东回报(bào)ETF“官(guān)宣”15日正式发行

　　4月末(mò)刚刚(gāng)获批的3只中证国(guó)新(xīn)央(yāng)企股东(dōng)回报ETF，正式(shì)对外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添富3家基(jī)金公司旗下的中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报ETF同时对外发布基金发售公告。

　　公告显(xiǎn)示，3只中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF定(dìng)于5月15日至(zhì)19日期(qī)间正式发(fā)售，其中，网(wǎng)下(xià)现金、网下股票认购期为5月15日至19日，网上现金认购(gòu)期(qī)为5月17日19日。

　　从发行规模上看，3只基金均设置20亿元(yuán)的首发募集(jí)上限(xiàn)。3只基金(jīn)费率也稍有差异，招商及(jí)汇添富旗下的中证国新(xīn)央企股东回报ETF管理费(fèi)+托管费合计(jì)0.6％，广(guǎng)发中证国新(xīn)央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF管(guǎn)理(lǐ)费+托管费(fèi)合(hé)计为0.55％。

　　从认购费上看，认购份额小于50 万份(fèn)的(de)，认购费为0.8％；认购份额(é)在50万份(fèn)至(zhì)100万份(fèn)之间(jiān)的，广(guǎng)发中证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF的认购费(fèi)为0.4％，招商及汇添(tiān)富旗下(xià)的(de)中证国新央企(qǐ)股东回报ETF的认购费为0.5％；若是认购份额大(dà)于100万份的，认购费用统一为1000元/笔。

　　托管行方面，广发中证国新央企股东回报ETF由工商(shāng)银行托管，汇添(tiān)富中证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF由建设银行托管，招商中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF的托管方则是中信建投证券。

　　此外，据基金君了解(jiě)，上交所拟(nǐ)定于5月11日举办“发(fā)现央企投资价值(zhí)促进央(yāng)企估(gū)值回(huí)归”业务(wù)交流会暨(jì)国新(xīn)央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF宣介会。会议主旨为(wèi)进一步探索建立(lì)中(zhōng)国特色估值体系，引导央企(qǐ)投资(zī)价值发现，推动央企估值回归合理(lǐ)水(shuǐ)平。上(shàng)交所(suǒ)、中国(guó)国新(xīn)、指数公司、券商、基金公司(sī)等相(xiāng)关领导将出席会(huì)议。

　　在多位(wèi)业内人士看来(lái)，3只(zhǐ)中证国(guó)新(xīn)央(yāng)企股东回报(bào)ETF未(wèi)来都将在上交(jiāo)所上市，上交所(suǒ)此次会议或为(wèi)产品(pǐn)发行预热。

　　不少行业人(rén)士也看好央(yāng)企股东(dōng)回报ETF的发行情(qíng)况。“‘中特估’是(shì)近期资(zī)本市场的行情(qíng)主(zhǔ)线，包括交(jiāo)易(yì)所、券商、基金工商各方对此也比较重视，基金公司肯定会重(zhòng)点发行，但目(mù)前(qián)市场上也存在(zài)不(bù)少央企主题基金，因此预计(jì)此次央(yāng)企股东回报(bào)ETF发行(xíng)也会相(xiāng)对(duì)理性。”一位基金公司人(rén)士(shì)表现。

　　一位券商人士也表示，所在(zài)券商会参与(yǔ)其中一只(zhǐ)央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF的发行工作，但并不会过度冲(chōng)刺首发规模。

　　“首先，央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF契合(hé)目前(qián)资本(běn)市场(chǎng)的行情主(zhǔ)线，产品本身就比较好卖；其次，我们近期已将考核(hé)侧重点放在产品保有(yǒu)量上，同(tóng)时(shí)降低基金首发(fā)的考(kǎo)核(hé)权重。”上述券商(shāng)人士称。

　　一位基(jī)金公司人士也(yě)预计，类(lèi)似(shì)去年中证1000ETF的发行大战不会(huì)在此(cǐ)次(cì)央企(qǐ)股东回报ETF上上演。“近(jìn)期多家基(jī)金公司(sī)上报的中(zhōng)证国新央企ETF已经分为三(sān)批(pī)陆续推向市场，而(ér)不是(shì)九(jiǔ)只同时获批(pī)发售，就是为(wèi)了避免发(fā)行大战的出现。”

　　“尽(jǐn)管销售(shòu)机构不会(huì)过度拼(pīn)基金首发，不过，目前市场上非常关(guān)注‘中特估’板块，预计发行情况也会比较乐观。”

　　基金积极(jí)布局央企主题(tí)产品

　　为投资(zī)者带(dài)来(lái)分享改(gǎi)革红利工具

　　“中特估”成为(wèi)今(jīn)年以来(lái)资本市(shì)场的热门，基金公(gōng)司也积极布局相(xiāng)关产品。

　　中国基金报从Wind数(shù)据发(fā)现(xiàn)，今年以来全市(shì)场已有18家基金公(gōng)司陆续(xù)申(shēn)报(bào)了21只央国企主题基金，易方达、汇添富、南方、博时、招商(shāng)等各大公募巨头都有参与(yǔ)，其中嘉(jiā)实、华安、银华基(jī)金等多家机构，还各申(shēn)报(bào)了主(zhǔ)、被动两(liǎng)只产品，积极(jí)填补这一产(chǎn)品条(tiáo)线。

　　除了中证(zhèng)国新央企股东回报ETF之外，此前，易方(fāng)达、南方、银华(huá)还(hái)同时上报了跟(gēn)踪“中证国新央企科技引领指数”的ETF，工(gōng)银瑞信、博(bó)时、嘉(jiā)实则上报了中证国新央(yāng)企现代能源ETF，据了解，上述中(zhōng)证国新央(yāng)企ETF也有望尽快(kuài)获批，会(huì)陆续进入(rù)发(fā)行(xíng)。

　　伴随着这些主题产品(pǐn)的发行，意味着(zhe)，个人和(hé)机构投(tóu)资者拥有配(pèi)置央企特色指数、分享改革红利的(de)便捷工具。

　　据业内人士表示，早(zǎo)在去(qù)年11月，证(zhèng)监会主席易(yì)会满提出“探索建立具有(yǒu)中(zhōng)国(guó)特色的估(gū)值体系，促进市场资源配置功能更好(hǎo)发挥”。这一讲话为A股市(shì)场未来发展和改革指明了(le)方向，成熟完(wán)善(shàn)的估值体系对(duì)于资本(běn)市场(chǎng)的价值发现以(yǐ)及(jí)资源配置功能的发挥有重要作用，也是资(zī)本市场支持实(shí)体经(jīng)济发展的重要基(jī)础。因(yīn)此，看(kàn)准“中国(guó)特色估值(zhí)体(tǐ)系(xì)”背景之下(xià)，央(yāng)国企估值(zhí)重塑的机遇，行业对这(zhè)一领(lǐng)域的(de)产品积极(jí)布(bù)局(jú)。

　　“我(wǒ)们目前储(chǔ)备了不(bù)少央(yāng)国企主题基金，就是(shì)看(kàn)准(zhǔn)这类企业的投资价(jià)值。”据一位基金公司人士表示，建立具有中国特色的(de)估值体系(xì)，有助于提升市场(chǎng)对国有上市企业的关注度，对企(qǐ)业估(gū)值层面的各类因素做(zuò)进一步的研(yán)究和探讨，强化(huà)相关领(lǐng)域在(zài)新环境(jìng)下的资产价格(gé)预期。

　　此(cǐ)外，广发基金罗国庆(qìng)表示，从长期来看(kàn)，央(yāng)国企板块(kuài)的投资逻(luó)辑是比较(jiào)完备(bèi)的：一是(shì)央企是实现(xiàn)国家战(zhàn)略发展的“排(pái)头兵”，不断受到(dào)政策的(de)支持(chí)与引导；二是央企(qǐ)作为资本市场“压舱石”“基本盘”具(jù)有重要(yào)作用；三(sān)是央企(qǐ)引领科技创新(xīn)，研发占比逐年提升；四是(shì)央(yāng)企仍(réng)是A股估值洼地。未来在不断完善中国特色现(xiàn)代资本市场下，预(yù)计国资央企有望迎来估值修脱离了低级趣味那句原话怎么说的纪念白求恩，低级趣味是什么意思复。

　　汇添富基金经(jīng)理晏阳也表示(shì)，当前(qián)稳健的经营业绩为央国企的估(gū)值(zhí)重塑提供(gōng)了(le)市场认可的(de)基础。从盈利能力方面来看，近年来央国(guó)企ROE出现明显企稳(wěn)回升，目前(qián)已超过其他类型企业(yè)，高(gāo)于(yú)A股平(píng)均水平(píng)，体现出央(yāng)国企(qǐ)较强的“价(jià)值创造(zào)”能力。从成长(zhǎng)性来看，2022年三季度国(guó)资委旗下上市央企营业总收入同比增(zēng)长(zhǎng)8.53％，同(tóng)期全部A股(gǔ)为(wèi)2.52％；归母净利润同比增(zēng)长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现(xiàn)出央国企的发展韧劲。展望(wàng)未(wèi)来，央国(guó)企上市公司质(zhì)量的提升或将成(chéng)为央(yāng)国企估值(zhí)重塑的核心动力。

　　招商基金量(liàng)化投资部基金经理刘重杰也表示，从公司经营的角度看(kàn)，上市(shì)央、国(guó)企的盈利能力相比A股市(shì)场整体(tǐ)而言更加稳健，ROE、分红(hóng)率、股(gǔ)息率过往长(zhǎng)期领先，具备较(jiào)高的长期投资(zī)价值，或更符合机构投(tóu)资者、个人养老(lǎo)金等配置性的需求(qiú)。在中(zhōng)国特(tè)色估(gū)值体(tǐ)系的推进过程中(zhōng)，央企股东回报指数具备较好的(de)长(zhǎng)期配置价(jià)值。

　　关(guān)于央企回(huí)报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的(de)央企(qǐ)股东回报指数是什么(me)？

　　答：中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报指数，指数由国新投资有限公司定(dìng)制，主(zhǔ)要(yào)选(xuǎn)取国务(wù)院国资委下属(shǔ)现(xiàn) 金(jīn)分红或回购总额占(zhàn)总市值比率(lǜ)较高的50只上市公司(sī)证券作(zuò)为指数样本(běn)， 以反映央企股东回报(bào)主(zhǔ)题上市(shì)公(gōng)司证(zhèng)券的整体(tǐ)表现。

　　指数行(xíng)业覆盖钢铁、建筑(zhù)装饰(shì)、公用事业、石油石化、煤炭、建筑材料、房地产、机械(xiè)设备等，前十大(dà)成份股权(quán)重合计约33％，均(jūn)为央(yāng)企板块蓝(lán)筹股。

　　央企股东回报(bào)指数前十大成份股：

　　数(shù)据来源(yuán)： Wind、中证指数公司(sī)， 截至2023年(nián)3月(yuè)31日。

　　2、问：中证(zhèng)国新(xīn)央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)指数有(yǒu)哪些特(tè)色？

　　答：高分红：央企股东回(huí)报指数(shù)聚焦高(gāo)分红与(yǔ)高回(huí)购(gòu)央企，指数(shù)近12个月股息(xī)率为(wèi)4.86％，远高于主流指数的分红水平。

　　低估值(zhí)：央(yāng)企股(gǔ)东回报指数当前市盈率约为9倍，相对(duì)于(yú)主流指数(shù)表现出更(gèng)低的估值水平，央(yāng)企估值重塑潜力(lì)大。

　　高ROE：央企股东回(huí)报(bào)指数近五年(nián)ROE水平均(jūn)稳定保持在8％以上，体现出较好的盈利(lì)水平和盈(yíng)利稳(wěn)定性。

　　3、问(wèn)：目前这(zhè)3只(zhǐ)央企回报ETF发行(xíng)时(shí)间是？

　　答：产品募集日基本是5月15日至5月19日。投资者可选择网上现金认购、网下现金认购和网下股票(piào)认购(gòu)3种方式(shì)

　　4、问：目前这(zhè)3只央(yāng)企回报ETF发(fā)行有限额么？

　　答(dá)：目(mù)前3只产品(pǐn)募集规模(mó)上限为20亿元(yuán)，如(rú)果募集规模超(chāo)过20亿元，将采取比(bǐ)例配售(shòu)的措(cuò)施。

　　5、问：目(mù)前(qián)这3只央企回报ETF的费(fèi)用如何？

　　答：一(yī)般ETF产品涉及认(rèn)购费、管(guǎn)理费、托管费等。

　　目前(qián)3只产(chǎn)品认购(gòu)费用来看，在认购(gòu)金额低于50万(wàn)，认购费(fèi)均为(wèi)0.8％，在50万和(hé)100万(wàn)之(zhī)间，广发旗下产品为0.4％，其(qí)他(tā)两只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理(lǐ)费上，3只(zhǐ)产品均为0.5％，而托管(guǎn)费上，广(guǎng)发旗下产品为0.05％，招商和汇添(tiān)富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上(shàng)市安排，以及后(hòu)续做(zuò)市商如何安排(pái)？

　　答：这3只ETF将在上交所上市。多(duō)家公司(sī)后续(xù)将安排做(zuò)市(shì)商，保障(zhàng)充分的流动性支(zhī)持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理(lǐ)人(rén)选？

　　答：从目前看，这(zhè)三家(jiā)基金公司都由(yóu)“实力派”来担纲基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)。其中广(guǎng)发央(yāng)企回报ETF拟任基(jī)金经(jīng)理罗国庆为广发(fā)基金指数投(tóu)资部副总(zǒng)经理，而(ér)汇添富央企回报(bào)ETF采取(qǔ)了双基金经理(lǐ)来管理。

　　8、问：央企股东回报(bào)指数(shù)历史表现(xiàn)怎么样？

　　答：WIND资讯(xùn)数(shù)据显示，截至3月31日，央企股(gǔ)东回报(bào)指数过去三年累计(jì)涨幅41.42％，过去三年历(lì)史年化(huà)回报12.60％，超越同(tóng)期沪深300和(hé)上(shàng)证红利指数的(de)表现。

　　9、问：如(rú)何看待(dài)央(yāng)企(qǐ)指数的(de)投资价值？

　　第一、央企特色(sè)突出：1、市值优势明显，具备较高的长期投资价值；2、央企经营(yíng)较稳健，整(zhěng)体平均(jūn)盈利高(gāo)于A股；3、肩(jiān)负社会责任，是国家(jiā)战略发展主力军。

　　第二(èr)、“中特估”背景(jǐng)：估值较低，重塑中国特色估(gū)值体系背景下估值提升空(kōng)间较大(dà)。

　　第三、红利因子叠加(jiā)：1、红利属性更明显(xiǎn)，追求分享高质量发展成果2、具备一定抗通胀能力和抗风险的配置效益。

　　10、问：目前央企概念已(yǐ)经涨过一(yī)轮了，板块持续性如何？

　　答：一、央企当(dāng)前估值仍处(chù)于较低分位水(shuǐ)平。截至2023年(nián)4月底，中证央企指数市(shì)盈率TTM为(wèi)10.59，低于全市场中证(zhèng)全指(zhǐ)的17.07。自(zì)2014年底(dǐ)至(zhì)今，中(zhōng)证央企指数估值(zhí)水平(píng)（市(shì)盈率TTM）处于(yú)其38％分位水平(píng)。无论横向对比还是(shì)纵向比较，央企整体估值水平与其经济地位并不匹配，亟待改善，在政策支持下(xià)有望迎(yíng)来重塑。

　　二(èr)、央企重估或是(shì)贯(guàn)穿全年的主线。从券(quàn)商机(jī)构的对外观点(diǎn)来(lái)看，多家券商明确表示今(jīn)年的投资主线之一就是央国企价值重估。部分券商的观点(diǎn)如下：

　　国信证券：继续把握国企价值重(zhòng)估(gū)这一(yī)投资主线；

　　银河证券(quàn)：不受(shòu)黑天(tiān)鹅干扰，坚持(chí)数字经济+国企改(gǎi)革主(zhǔ)线(xiàn)；

　　平安(ān)证券(quàn)：数字(zì)经济+国企(qǐ)改革的投资主线(xiàn)更为清晰(xī)；

　　光大证券(quàn)：在新一轮国企改(gǎi)革和(hé)中国特色估值体系推动下，当前国企价值重估行(xíng)情有望持(chí)续并(bìng)形成主线(xiàn)行情。

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