“一(yī)带一路”对冲(chōng)欧美拖累无(wú)疑(yí)是2023年出口(kǒu)最大的(de)看点。即使考虑去年的低基数，4月的出口增速也不赖，与韩国、越南(nán)等(děng)邻国形成鲜明(míng)对比；拉(lā)动方面，“一带(dài)一(yī)路”国家成为主(zhǔ)角，欧(ōu)美发达经济体整(zhěng)体偏弱。今(jīn)年1-4月(yuè)“一带(dài)一路”国(guó)家在中国出(chū)口的份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算(suàn)，如(rú)果(guǒ)今年“一带一路(lù)”出口增速保持在(zài)6％以(yǐ)上，那么(me)在增量(liàng)上就可能对冲美欧日(rì)出口的下滑，使得(dé)全年2023年(nián)全年(nián)的出口增速(sù)转正。

　　从整体(tǐ)看(kàn)，3、4月份的数据再次验证，当前观察的中国的(de)出口“不看港(gǎng)口，不看韩、越”。港口数(shù)据和韩国(guó)、越南出口(kǒu)通胀作(zuò)为(wèi)传统观察中(zhōng)国出口增速的重要(yào)指(zhǐ)标，但随(suí)着(zhe)中国出(chū)口结构向“一带一路(lù)”国家(jiā)转移，其对中国出口的(de)指示作用逐渐下降。一方面，由于多数“一带一(yī)路”国家偏向(xiàng)内陆，汽车(chē)、火车等陆(lù)路运输(shū)占比和增速快速上升(shēng)，导致港口数据与实际(jì)出口增速持续(xù)偏离，另一(yī)方面(miàn)，以(yǐ)往韩国(guó)、越南出口增速与(yǔ)中国出口基本保持(chí)统(tǒng)一趋势，但由(yóu)于(yú)产品结构差(chà)异，2023年以(yǐ)来两者(zhě)产生较大(dà)背离(lí)。出口结构性变(biàn)化背景(jǐng)下，传统观察框架适用性减弱(ruò)，信息的噪音和预期(qī)的波动可能加(jiā)大。

　　国别(bié)方面(miàn)，擘(bāi)画(huà)外贸蓝图的(de)突破口仍在于“一带一路”国(guó)家。除(chú)低基数(shù)影响(xiǎng)之外，4月(yuè)对俄出口的高(gāo)增反映“一(yī)带一路”贸易持续活跃，沿路经济带(dài)仍(réng)是我国稳外贸(mào)的“抓(zhuā)手”。4月对东盟(méng)出口(kǒu)增速暂时回(huí)落(luò)，不过(guò)整(zhěng)体来看，自2022年初以(yǐ)来“俄+东盟升、欧美降”的趋势加速，日韩(hán)份额(é)保持稳定(dìng)。

　　产品(pǐn)方(fāng)面(miàn)，4月出口结构继续延续“扬长避短”的属性。中国4月汽车及机电(diàn)出(chū)口金(jīn)额(é)维持强势(shì)，增速较3月进(jìn)一步加快部分源(yuán)于去年低(dī)基数原(yuán)因，不过对同比(bǐ)的拉(lā)动仍明显好(hǎo)于韩国，半(bàn)导体(tǐ)出口跌幅(fú)则相较韩(hán)国更加“温和(hé)”。从散(sàn)点图看(kàn)，量价齐升的汽车出口反映海外车市较高景气度(dù)与(yǔ)产业链韧性仍(réng)可在一段时间内(nèi)支撑出口(kǒu)，而受全球半导体(tǐ)周期影响(xiǎng妩媚的意思怎么解释，妩媚的意思是什么解释)，集成电路(lù)4月出口(kǒu)量(liàng)与价格均(jūn)偏萎缩(suō)。

　　那么(me)，2023年(nián)出口最大(dà)的变数(shù)：“一带一路(lù)”的空间(jiān)有多大？站在2022年年底，市场大多聚焦欧美经济衰(shuāi)退的拖累，而聚光灯之外(wài)“一带一路”却(què)在稳定外贸上发挥了越来越重要的(de)作用，那么如何去评估这一空(kōng)间有多(duō)大？

　　一带一路出口背后(hòu)存量博(bó)弈。在全球经济和贸易(yì)放缓的(de)背景(jǐng)下，我国出口的韧性可能主(zhǔ)要来自于存量的竞争——我们认为很有可能是抢占欧美日韩在这些国家的(de)进口份(fèn)额，2018年至(zhì)2022年(nián)，中国在一带一路沿(yán)线10国的进口(kǒu)份额(é)上涨了2.5％，同期欧美日韩(hán)下降了(le)3.8％。

　　空间(jiān)有多(duō)大？保守估计(jì)拉(lā)动2023年中国出口1个百分点。我们选取“一带(dài)一路”沿线65国中，中国出(chū)口规模最大(dà)的(de)10个国家（约(yuē)占(zhàn)中国(guó)对“一带一路”沿线国家(jiā)总(zǒng)出(chū)口的70％，以(yǐ)下简(jiǎn)称10国）。选取2009、2016、2001年(nián)的(de)进(jìn)口(kǒu)情(qíng)景来对标2023年10国(guó)在悲(bēi)观、中(zhōng)性、乐观三种情形下的进口增速情况，同时参(cān)考2018至(zhì)2022年欧美日韩的年均下跌(diē)份额，假(jiǎ)设2023年10国(guó)对美欧日韩(hán)减少的进口份额(é)中约(yuē)60％被中(zhōng)国取代(dài)。

　　结果显(xiǎn)示，中性条(tiáo)件下，“一带(dài)一(yī)路(lù)”10国2023年拉动中国出口增速约0.97％，此外(wài)根(gēn)据(jù)占比（10国占65国的70％），大(dà)致(zhì)估(gū)算“一带一路”沿线(xiàn)65国(guó)拉(lā)动我国出口增速约(yuē)1.39％。

　　在(zài)全球放缓(huǎn)的背(bèi)景下，1个百分(fēn)点并不少，我国全年(nián)出(chū)口增速可能略高(gāo)于0％。对欧(ōu)美(měi)日等发达经济体(tǐ)出口增速预测(cè)，思路为在中国加入世界贸易组织(zhī)后、历(lì)次全球经(jīng)济陷(xiàn)入衰(shuāi)退(tuì)或是经(jīng)济增速大幅下(xià)行（downturn）的时间段中，选出具有参(cān)考意义的(de)三年(nián)，分别作为中性(xìng)、乐观和悲(bēi)观情(qíng)景作为参(cān)考。我们对于2023年(nián)的基准(zhǔn)假设(shè)为美欧有可能在下半年陷(xiàn)入(rù)温和衰退，我们(men)选择2009（全球金融危(wēi)机）、2016（美国紧缩后的全球经济放缓）、2001（科网(wǎng)泡沫破裂，全球经(jīng)济(jì)温和(hé)放缓）分(fēn)别作为悲观(guān)、中(zhōng)性和(hé)乐观情景(jǐng)。妩媚的意思怎么解释，妩媚的意思是什么解释根(gēn)据(jù)预测，中性假设下，2023年欧美日(rì)韩拖累我国出口增速约-1.9个(gè)百分点。

　　假设(shè)对(duì)其余国家(jiā)（在我国出口中约占26％）出口(kǒu)增速预测按照IMF对2023年世(shì)界商品贸易数(shù)量(liàng)增速预测即1.5％计算，并考虑(lǜ)价格因(yīn)素，使用IMF对(duì)我国(guó)2023年GDP平减(jiǎn)指数同(tóng)比预测（0.96％），计算(suàn)得出(chū)其(qí)余国(guó)家拉动我国出(chū)口增速约0.64个百(bǎi)分(fēn)点。因(yīn)此，中性假设下2023年我(wǒ)国出口(kǒu)增速约(yuē)为0.13％（图11）。

　　测算存(cún)在低估(gū)的风险，主要来(lái)自于两个方(fāng)面：数据口径差异和欧美经(jīng)济体的“韧性(xìng)”。数据方面，各国自中国进口的数据和(hé)中国(guó)向各国(guó)出口的数据存在差异（无论(lùn)是绝对(duì)量还是增速），有时这一差异还较(jiào)大，一般而言中国出口端的增速会更高(gāo)，这意味着我们基于(yú)“一带(dài)一路”国家(jiā)进(jìn)口数据的测算是低估(gū)的；外需(xū)方(fāng)面，欧美经济陷入(rù)衰退(tuì)的时点存在较大(dà)的不确定性，可能在今年(nián)下半年(nián)、也可(kě)能在明(míng)年，若后者出(chū)现，那么2023年(nián)发达经济体对于中国出口的(de)拖累可(kě)能没有那(nà)么大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及其(qí)他新兴(xīng)经(jīng)济体(tǐ)经济(jì)增长不及预期，对外需拉(lā)动不足。疫情二(èr)次冲(chōng)击(jī)风险对出(chū)口造(zào)成拖累(lèi)。欧美经济韧(rèn)性超(chāo)预期，对于中国出口的(de)拖(tuō)累不足。

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