“非农(nóng)之夜”不平静！

　　6月2日，美(měi)国劳工部数据显(xiǎn)示(shì)，美(měi)国5月(yuè)非农新增(zēng)就业33.9万(wàn)人，几乎(hū)是估计中值(zhí)19.5万的两倍，为2023年1月以来最大增幅。5月失业率为3.7％，高于前值3.4％和预(yù)期3.5％，创下2022年(nián)10月以来新高。

　　非农就(jiù)业数据公布后，美国(guó)国债价格(gé)盘中跳水，收益(yì)率拉升(shēng)，对利(lì)率前(qián)景更敏感的两年期美债收益率(lǜ)日内升幅扩大到10个基点以(yǐ)上；美元(yuán)指数迅速转(zhuǎn)涨，摆(bǎi)脱两周低位(wèi)。互换合(hé)约定价显示，投资者预期(qī)的美联储7月加息几率增加(jiā)，预计未来两(liǎng)次会议(yì)期间(jiān)将加息25个基点，6月加息的几率不到50％。

　　三大(dà)美国股指集体(tǐ)高(gāo)开(kāi)，早盘均(jūn)曾涨超1％，午(wǔ)盘刷新日高时，道琼(qióng)斯(sī)工(gōng)业平均指数涨超740点(diǎn)、涨(zhǎng)超2.2％，标(biāo)普500指数涨近1.7％，纳斯(sī)达克综合(hé)指数涨(zhǎng)近(jìn)1.2％。 最终，三大指数(shù)连续两日集体(tǐ)收涨。

　　道(dào)指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去(qù)年11月30日鲍威尔讲话(huà)暗示12月放(fàng)缓加息当(dāng)天以来最大收盘涨(zhǎng)幅 报33762.76点，创5月1日以来收盘(pán)新高。标普收涨1.45％，创5月5日苹(píng)果(guǒ)一季报公(gōng)布(bù)次日(rì)以来最大涨幅，报4282.37点，纳(nà)指收涨1.07％，报13240.77点(diǎn)，和标普(pǔ)均(jūn)创(chuàng)去年4月以来(lái)收盘新(xīn)高。

　　国际原(yuán)油(yóu)盘中涨近3％，美(měi)油继续脱离两个月低(dī)谷，但未能抹平(píng)全周跌幅，和布油(yóu)均三周来首次累(lèi)跌，市(shì)场焦点转向(xiàng)本周末的(de)OPEC+会(huì)议。黄金(jīn)在美元和美(měi)债收益(yì)率反弹(dàn)的打击(jī)下持(chí)续下行(xíng)，创两周(zhōu)多来最差单日表现。

　　东证衍生品研(yán)究院分析师徐颖表示，就5月新(xīn)增(zēng)就业人数而言，美(měi)国劳(láo)动力市(shì)场存在韧性。可以看到，5月美(měi)国非农新增就业33.9万(wàn)人，好于市(shì)场(chǎng)预(yù)期的19万人，同时4月非农从25.3万上修至25.4万，3月非农从16.5万上修至21.7万，4月(yuè)和3月合计(jì)上修9.3万人，2023年(nián)至今平均每月新增就业31.4万。

　　具体来看，5月(yuè)新(xīn)增就(jiù)业主要集中在教育与医(yī)疗（+9.7万）、休闲(xián)与酒店（+4.8万）、专业及商业服务(wù)（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信息行业(yè)就业人数减少，私人服务行业整体表现好于4月(yuè)，生产部门就业稳定，建筑业(yè)表现(xiàn)亮(liàng)眼，与(yǔ)近期(qī)房地产市场的反(fǎn)弹一致，建筑业新增就业2.5万(wàn)人，制(zhì)造业中(zhōng)非耐用品生产连续三(sān)个(gè)月就(jiù)业(yè)人数减少，与制造业目前(qián)持续收缩(suō)的(de)状态吻合。同(tóng)时她指出，5月(yuè)非(fēi)农就(jiù)业报告也显(xiǎn)示出就业市场边(biān)际降温的更多迹象，5月失业人数增加44万至640万，失业率(lǜ)从3.4％回升至3.7％，高于市场(chǎng)预期的3.5％。后续随着各行业裁员人(rén)数的增加，失(shī)业率预(yù)计会(huì)继续回升，但3.5％的(de)失业率水平(píng)基本是(shì)60年代以来(lái)的最低水平，在失业率(lǜ)回升至(zhì)4％之(zhī)前，预计还不(bù)会引发市场和官(guān)方的(de)明显担忧。

　　此外，劳动参与率稳定在62.6％，4月(yuè)职位空缺数量回升，就业(yè)市场供需(xū)矛盾仍在(zài)，但随着需求降温，已经有所缓解，体现为工资上涨压力(lì)开始降温，5月工(gōng)资增(zēng)速环比(bǐ)回落至0.3％符合市场预期，同比降(jiàng)至4.3％，低(dī)于市场预期(qī)，工资对通胀的助(zhù)推作用缓解后(hòu)，核心通胀压(yā)力减(jiǎn)弱(ruò)，美(měi)联储进一步加(jiā)息(xī)的必要性(xìng)降低(dī)。

　　她(tā)表示，美联储6月利率会议“按兵不动(dòng)”是大(dà)概率事件，还需要关注后续公(gōng)布的5月(yuè)美(měi)国通(tōng)胀数据(jù)，当前的就业市(shì)场(chǎng)状(zhuàng)态可以(yǐ)支撑在通胀压(yā)力较大时(shí)继续加(jiā)息(xī)。美联储利率会议落地前，市场步入振荡盘整状态，预计美元指(zhǐ)数在105附近(jìn)偏强运行，随着美(měi)国(guó)政府(fǔ)债(zhài)务上限(xiàn)问题落地，美债收益率风险偏向(xiàng)上行，预计(jì)国(guó)际金价在1950美元/盎司附近筑底(dǐ)。

　　又有变数？欧(ōu)佩克+可能会(huì)进一(yī)步减产

　　据消息人士声称，在周日（6月4日）的(de)部长级会议上(shàng)，欧佩克+可能(néng)会宣布进(jìn)一步减产，以提振原油价格。

　　据悉，可能的(de)选项之(zhī)一是额外减产(chǎn)约100万桶/日。而此(cǐ)前有报道称，欧佩克+不(bù)太可能(néng)在会议上决定进一(yī)步削减石油产(chǎn)能。

　　虚虚实实的消息意味着(zhe)更(gèng)多的不确定性，结果仍然不(bù)明朗。眼(yǎn)下欧佩克+面(miàn)临诸多挑战，不仅成员国(guó)之间(jiān)相互争吵，美国、加拿大和巴西等国(guó)家还在蚕食该集(jí)团的市场份额，这(zhè)也让(ràng)分析师们左右(yòu)为难。

　　随(suí)着经济前景(jǐng)的恶化，欧佩克(kè)+成员国在4月份承(chéng)诺(nuò)，从(cóng)5月(yuè)份开始自(zì)愿减产，不过这(zhè)些行(xíng)动都(dōu)未(wèi)能止住(zhù)油价的下跌势头。

　　上(shàng)周，沙特能源大臣(chén)威胁要(yào)进(jìn)一步(bù)减(jiǎn)产，他告诫投(tóu)机(jī)者要“当心”。两天后，俄(é)罗斯(sī)副总理诺瓦克则(zé)与(yǔ)沙特能源(yuán)大(dà)臣(chén)唱了反调，这位俄罗(luó)斯官员表示，他认为欧佩(pèi)克+本周末不可(kě)能减产，布伦特油价可能会在年底(dǐ)前自行回升至(zhì)每桶80美(měi)元。

　　数据和分析公(gōng)司OANDA的高(gāo)级市场分析师(shī)Edward Moya表(biǎo)示：“没(méi)有(yǒu)人(rén)想在欧(ōu)佩克+会议之前做空(kōng)原油(yóu)，交易员永远(yuǎn)不应该低估沙特在欧佩克+会(huì)议期间采取行动(dòng)的可能。”

　　伊拉(lā)克石(shí)油(yóu)部(bù)长Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新表示，欧(ōu)佩克+希望维持石油市场稳定，我(wǒ)们(men)将毫不犹豫地(dì)做(zuò)出任何(hé)决定，以使市(shì)场更(gèng)加平衡。他似乎支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一(yī)步减产的可能性为40％。他(tā)们写道：“各国(guó)石油部长们决心避免重蹈2008年(nián)的(de)覆辙，当(dāng)时全球经济(jì)和金融稳定突然崩溃，导致原油价(jià)格在六(liù)个月内从逾140美元跌至35美元。”

　　泽(zé)连斯(sī)基：俄(é)乌冲突期间，乌(wū)克(kè)兰不会成为北(běi)约成员(yuán)！

　　当地时(shí)间6月2日(rì)，乌克兰总统泽连斯基在与(yǔ)爱沙尼亚总统的(de)联合新(xīn)闻发布会上表(biǎo)示馈赠的意思，在俄乌冲突进行(xíng)期间，乌克兰不会成为北约成员。泽连斯(sī)基说，不是因为不(bù)想，而(ér)是(shì)因为目前(qián)很难。乌克兰只是希望北(běi)约合作伙伴听到声音，这一点(diǎn)非常重要。

　　同时，他(tā)指(zhǐ)出，乌克兰在成为北约成员(yuán)国(guó)之前需要(yào)更多安全(quán)保障，乌克兰需要把这些保障都写在纸上，直(zhí)到乌克兰能真正(zhèng)获得安全保证，有资格(gé)成(chéng)为北约(yuē)成员(yuán)。

　　据参考消息(xī)援引俄新社莫斯科5月31日报道，英(yīng)国《金(jīn)融(róng)时报(bào)》援引知(zhī)情人士的话(huà)报(bào)道(dào)称，乌克兰(lán)总统泽连斯基向北约各国领导人明确表示(shì)，除非向基(jī)辅提供加入(rù)北约的路线图，否则他将不会(huì)出席7月举行的维尔纽斯(sī)峰会(huì)。此外(wài)，泽连(lián)斯基6月1日(rì)在访(fǎng)问(wèn)摩尔多(duō)瓦时表示，乌克兰已经做好了加入北约的准备，基辅正(zhèng)在等(děng)待北约接纳乌克兰。

　　对(duì)乌克兰近期加入北约一事，法国、德国等北约国(guó)家持反对意见。

　　德国国外长贝(bèi)尔伯克当(dāng)地(dì)时间(jiān)6月1日在(zài)奥(ào)斯陆参(cān)加北(běi)约外长(zhǎng)会(huì)期间表(biǎo)示，德(dé)国不认为北约应该在近期内接纳乌(wū)克兰。此外，包括(kuò)法国在(zài)内(nèi)的其他一些北约成员国也不希(xī)望乌克兰迅速成为北约成员国，而只是希望为乌克(kè)兰提供(gōng)安(ān)全(quán)保障。

　　进入6月，在宏观市场情绪回暖影响下，大宗(zōng)商品市(shì)场出现普涨行情。从(cóng)海外宏观层面来看，美国债务上限(xiàn)危机“闹剧(jù)”落幕，美国参议院通过(guò)债务上(shàng)限法案(àn)，暂时取消了(le)政府31.4万亿美元的债务上限，避免了(le)可(kě)能(néng)出现的美国有(yǒu)史(shǐ)以来首次(cì)违(wéi)约，使得市场避(bì)险情绪消退。同(tóng)时在(zài)美联储本月(yuè)会议或暂停加息的预期推动下，美元指数回落(luò)至一周低(dī)点，对风险资产的压制(zhì)减弱。

　　国内方(fāng)面，中(zhōng)国5月财新(xīn)PMI重返50上方，好于预期(qī)的数据改(gǎi)善了市场情绪，同时(shí)市场也在翘首等待新一轮(lún)稳增(zēng)长政策的出台。

　　天胶价格重返万二(èr)关口(kǒu)

　　周五，在市场情(qíng)绪回暖的带(dài)动(dòng)下，天然橡胶期货(huò)价格回升。截(jié)至收盘，天然(rán)橡胶期货主力合约站上(shàng)12000元/吨的整数关口。纵观本周，沪胶(jiāo)期货主(zhǔ)力(lì)价格表(biǎo)现振荡微升，周(zhōu)度收(shōu)涨1.05％。整体来看，本周国内天胶市(shì)场利好(hǎo)支撑(chēng)疲(pí)软，胶价(jià)维持宽幅振荡格局。

　　可以看(kàn)到(dào)，近两个月以来，天然橡胶市场消(xiāo)息比(bǐ)较热闹，前(qián)有云南(nán)旱灾消息发(fā)酵，后有收储(chǔ)传闻，然而天(tiān)然橡(xiàng)胶期(qī)价终究支撑不力，逐步(bù)归于平静。从整个5月行(xíng)情来看，生(shēng)意社指出，5月天然橡胶行情上(shàng)半(bàn)月上行，下(xià)半月回调，全(quán)月呈(chéng)倒“V形(xíng)”走势。生意(yì)社商品(pǐn)行情(qíng)分析系统监测显(xiǎn)示，5月沪胶持续小(xiǎo)幅(fú)波(bō)动，12000元/吨点(diǎn)位轻(qīng)易被破，行情维持(chí)偏弱振荡。综合来看，5月天然橡(xiàng)胶盘(pán)面微涨(zhǎng)1.04％，行情短(duǎn)期受(shòu)消息提振有小幅上行(xíng)，但市场供(gōng)多需少，终究无(wú)力支撑，上行态(tài)势转(zhuǎn)而向下。

　　五一假(jiǎ)期(qī)归来，市场传言称国储今年将收储10万吨(dūn)天然橡胶新胶，天胶价格应声(shēng)上涨，影响持续多日。直(zhí)至5月月中，收储传闻叠加产区降雨，市场氛(fēn)围再(zài)次提升，沪胶突破(pò)12300元(yuán)/吨，国产全乳现货胶主流(liú)报价(jià)至11880元/吨。而后该(gāi)消息(xī)始(shǐ)终(zhōng)未得(dé)到(dào)证实，市场(chǎng)影(yǐng)响逐步消失匿迹(jì)。

　　可以看到，继此前云(yún)南干旱传闻发酵后(hòu)，5月以收储为(wèi)核心展开的新一(yī)季交割品博弈仍然(rán)激烈。中信建投期(qī)货能化分析师童长征(zhēng)表示(shì)，天然橡胶此轮的上涨与下跌(diē)，与收储这一传闻息息相关。他(tā)指出，国储收(shōu)储的政治、战略意义(yì)大于(yú)经(jīng)济意义(yì)，橡胶与石油、钢铁(tiě)、煤炭(tàn)并称为四大工业原料(liào)，是关系(xì)国计民(mín)生、国(guó)防(fáng)安全的重要战(zhàn)略物资。毫无疑(yí)问的(de)是，对于全球来说，天然(rán)橡(xiàng)胶是严重过剩的。但要考虑到一个事实：中国(guó)的天然(rán)橡胶的自给(gěi)率(lǜ)不(bù)足20％，高度依赖进口(kǒu)。从(cóng)中国(guó)本(běn)身的天(tiān)然(rán)橡胶(jiāo)来(lái)说，是供不应求(qiú)的。因此，在当(dāng)前(qián)诡谲多变(biàn)的国(guó)际政治(zhì)格局中，对(duì)天然橡(xiàng)胶的(de)储备(bèi)其实是有(yǒu)很(hěn)高(gāo)的必要性。

　　“此前橡(xiàng)胶(jiāo)收(shōu)储传闻的收储量(liàng)为10万吨，收储的(de)对象是国(guó)产全乳胶（即期货交割(gē)品）。10万吨的量(liàng)相对于整个天然橡胶的(de)年产(chǎn)量来说非常小，不(bù)过才占0.7％，即便对(duì)中国全年的(de)消费(fèi)量来说也只占1.7％。从这个(gè)角度来(lái)说，对天(tiān)然(rán)橡胶整体(tǐ)的供求几无(wú)影响。但是如果收储的对象是交割品的话，性质(zhì)就(jiù)不同了。因为目前全年国(guó)产全乳的最大产(chǎn)量不过30万吨（去年(nián)仅17万吨，今年估计(jì)在20万(wàn)—25万吨(dūn)），那么收储的量其实占到相当全年(nián)交割品产量(liàng)的1/3—1/2，这是非常大的一个比例。”在童长征看来(lái)，如果国储轮储橡胶事件(jiàn)成立，根据交割品的供求判断影响，再结合历史上(shàng)收(shōu)储的影(yǐng)响，RU的价(jià)格有可能(néng)会(huì)更上一层楼。但(dàn)是，由于整个(gè)事件(jiàn)的进程会非常缓慢，价格的反应不会即(jí)刻见效(xiào)。

　　供应旺季(jì)来(lái)袭 基本面(miàn)难言乐(lè)观(guān)

　　进入6月，伴随着物(wù)候条件(jiàn)的改变，产区全面(miàn)开割(gē)上量，橡胶供(gōng)应旺(wàng)季到来(lái)，然而天胶下游需(xū)求并未(wèi)有趋势(shì)性改善，胶价上涨动(dòng)能驱动(dòng)依旧缺乏(fá)。

　馈赠的意思　国(guó)投安(ān)信(xìn)期(qī)货能化(huà)分析师胡华钎告诉(sù)记(jì)者(zhě)，目(mù)前全球天然橡胶供应进入季节性的增产期(qī)，中国云南天(tiān)然橡胶产区(qū)加速恢复(fù)开割，预计6月(yuè)中旬全面开割，海(hǎi)南(nán)产区已经全面开割，海外(wài)越南(nán)天然橡胶产区也(yě)全面开割，目(mù)前主(zhǔ)要(yào)产胶国产区逐(zhú)渐进入雨季，物候条件已经(jīng)由(yóu)差变好。但是(shì)由于目前天然橡胶上(shàng)游原料价格相对偏(piān)低，胶农割胶积极性不高，加(jiā)工(gōng)厂(chǎng)利润(rùn)也(yě)偏(piān)低(dī)，工厂加工积(jī)极性也不高。

　　大地期货橡(xiàng)胶(jiāo)研究员(yuán)唐逸(yì)表(biǎo)示(shì)，后(hòu)续橡(xiàng)胶供应(yīng)端(duān)将(jiāng)逐步恢复正常，产量(liàng)逐渐增加。目前(qián)云南(nán)产区大(dà)面积开割，预计(jì)后(hòu)市仍(réng)有较多降雨，干旱情况(kuàng)已得到(dào)缓解。海南日收胶量在3500—4000吨/天，供应相(xiāng)对正常。泰国东北部产区逐步上量，南(nán)部产出(chū)仍在低位，本周以及下周预计雨水(shuǐ)较(jiào)多。越南、柬(jiǎn)埔寨产区已大(dà)面积(jī)开割(gē)，原料(liào)数量(liàng)逐(zhú)步增加。同时(shí)根(gēn)据历史降雨(yǔ)数据来看，厄尔尼(ní)诺现象下橡胶产(chǎn)区降雨量虽(suī)然处于历史均(jūn)值以下的(de)概率(lǜ)较高，但由于季节性的因素，降雨绝对(duì)数量仍(réng)然能够保证。因此，他(tā)预计后市“厄(è)尔尼诺”现象不会(huì)是引发行情(qíng)上(shàng)涨的主要因素(sù)。

　　从需求端来看，东证衍生品(pǐn)研究(jiū)院能(néng)化高级分(fēn)析师曹璐表示，目(mù)前轮胎厂(chǎng)家外贸订单量较(jiào)为充(chōng)足，对开工率(lǜ)形(xíng)成一定支撑，加上轮胎用原料(liào)价(jià)格处于低(dī)位(wèi)，轮胎(tāi)厂家开工积极性尚可(kě)。而内销市场需求表现依然偏弱，各层级经销商仍以(yǐ)消(xiāo)耗前期库(kù)存(cún)为(wèi)主，对后市较为悲(bēi)观(guān)、谨(jǐn)慎补货(huò)。

　　隆众资讯最(zuì)新数据显示，目前下游外贸(mào)订单(dān)充足(zú)，加(jiā)之内销订单缺(quē)货现象仍存，企业(yè)排产(chǎn)积极性不减(jiǎn)。半钢(gāng)胎(tāi)样本企业产能利(lì)用率(lǜ)为(wèi)77.43％，环比0.12％，同(tóng)比 15.41％。不过全钢胎(tāi)厂开工小(xiǎo)降(jiàng)，个别企业因内销出(chū)货压力加大，为控制(zhì)成品库存压力，存(cún)适度降负现象(xiàng)，全钢胎样本企业(yè)产能利(lì)用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体(tǐ)来(lái)看，胡华钎认为，目(mù)前(qián)天(tiān)然(rán)橡胶基本(běn)面处于供需(xū)两弱的格(gé)局中，尤其是下游需(xū)求分歧较大(dà)。“主(zhǔ)要是不同的市场主体(tǐ)预期不同，但是整体来说(shuō)此前市(shì)场对今年(nián)的预期过高。从下(xià)游轮胎行业(yè)来(lái)看，今年(nián)以来国(guó)内(nèi)轮胎开工(gōng)、产量和出口(kǒu)同(tóng)比数据还是不错的，反映国内(nèi)实际需求并不差。但(dàn)是从(cóng)汽(qì)车行业来(lái)看，由(yóu)于汽车刺激政策退出(chū)，今年(nián)国内汽(qì)车市场相对疲软，价格战等负面(miàn)消息(xī)较多，市场总(zǒng)体上(shàng)偏悲观(guān)。此(cǐ)外(wài)，青岛地区天(tiān)然(rán)橡(xiàng)胶现(xiàn)货库存持续攀升(shēng)，有些人(rén)认(rèn)为是(shì)国内需(xū)求不行，但是其(qí)实是进(jìn)口过多导致的(de)。”

　　在胡华钎看来，目(mù)前(qián)主要还是宏观(guān)面主导胶价走势，一(yī)方面中(zhōng)国经济复苏进程、人民币汇率波动；另一(yī)方面(miàn)美联(lián)储加息(xī)进程，以及美国(guó)银行危(wēi)机(jī)和美债上限问题等。看向下半年，他认为天然橡胶(jiāo)基本面仍然缺乏指引(yǐn)，只有天气(qì)和轮储仍(réng)有可能“掀起波澜(lán)“，而(ér)宏观面预计(jì)比上半年好(hǎo)，比如美联(lián)储加息步伐(fá)暂缓、国内(nèi)经(jīng)济回暖等，因此对(duì)天(tiān)然橡(xiàng)胶市(shì)场不宜过度悲观。

　　“短期市场没有明确(què)方(fāng)向(xiàng)，主要跟(gēn)随(suí)宏观因(yīn)素波(bō)动。”唐逸认(rèn)为(wèi)，“供应(yīng)端仍然是主导后(hòu)市胶(jiāo)价走势的主(zhǔ)要(yào)因素，随着各产区开割后产量逐渐增加，海(hǎi)外(wài)恢(huī)复速度仍(réng)然偏(piān)慢，预(yù)计干胶的(de)数量并不会(huì)少，包括(kuò)今年交割(gē)品的数量馈赠的意思。我(wǒ)们中期观点(diǎn)仍然偏(piān)空，后市预计存(cún)在下跌的空间。”

　　曹璐则表示，在供给端没(méi)有天气影响的情况下，后(hòu)续(xù)主导(dǎo)胶(jiāo)价的因(yīn)素主要在需求端。从下(xià)半(bàn)年(nián)来看，外需受(shòu)海外经济衰退和(hé)汽车半导体短缺影响，预计难有(yǒu)起色。外需(xū)走(zǒu)弱也导致海外货源涌入(rù)国内，对(duì)国内现货端构成压力。内(nèi)需方(fāng)面，春(chūn)节前市场基于内需复苏的逻辑，已经(jīng)出现一波(bō)反弹行情(qíng)，但(dàn)节后(hòu)市(shì)场从交易预期开始转向交易现(xiàn)实(shí)，由于国(guó)内需求复苏(sū)不及(jí)预期，胶价因此持续承压运行。整体来看(kàn)，她(tā)表示短期胶(jiāo)价基本面缺乏向上驱动，只有价格的(de)绝(jué)对低位才(cái)能刺激有效的去库和(hé)资金再次做多的意愿。后续还需继(jì)续关注天气端是否有扰动因(yīn)素，一旦天(tiān)气出现(xiàn)异常(cháng)状况，或(huò)将带来(lái)新的阶段(duàn)性行(xíng)情(qíng)。（有删减）

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