编者按

　　本周，2023年(nián)一季报(bào)公募基金披露(lù)落(luò)幕(mù)，基金(jīn)经理的调(diào)仓路线(xiàn)被完(wán)整曝光。首(shǒu)季行情变化以春节为(wèi)轴，节后(hòu)市场热点从复苏线(xiàn)逐渐发散到(dào)中特估、人工智能、机械制造等(děng)多个领域，尤其是AI的(de)里(lǐ)程碑式(shì)突破带(dài)火了(le)科技一(yī)众赛道，这让一季(jì)度公募仓(cāng)位顺势而(ér)为变化明显。

　　在国内的公募(mù)基金中，科(kē)技成长阵营中的(de)旗手之(zhī)一冯(féng)明远，目前(qián)在管的(de)产品(pǐn)从10只缩减到6只，虽然开年迄(qì)今(jīn)业(yè)绩较为一般，但是在管规(guī)模仍维持在230亿元的水平线上(shàng)。从第一季(jì)度的(de)调仓来看，在(zài)他的成名作信澳新能源(yuán)产业最新(xī一语成谶一语成偈是什么意思，一语成谶(yi yu cheng ji )的读音n)季报中，保留了上一季(jì)度的七只(zhǐ)重(zhòng)仓，同时用中伟股份、华(huá)阳(yáng)集团和祥鑫(xīn)科技替换了比亚迪、斯莱克和保(bǎo)隆科技，可以看出其坚(jiān)守(shǒu)新能(néng)源的大框(kuāng)架，在细分赛(sài)道中不断寻找(zhǎo)性(xìng)价比(bǐ)更优(yōu)的领域。

　　对(duì)比(bǐ)看(kàn)“常青(qīng)树”老将朱少醒(xǐng)，一(yī)季报中(zhōng)他(tā)仅仅调(diào)换(huàn)了两(liǎng)处标的，用金域医学(xué)和蓝(lán)晓科(kē)技替换了药明(míng)康德(dé)和瑞丰(fēng)新材，特别是合成树脂板块的蓝晓科(kē)技成为年内大黑马，股价迄今上涨超过(guò)30％，同(tóng)时他保持了对(duì)喝酒吃药(yào)大类赛道中(zhōng)龙头的持续青睐，茅台持股量与(yǔ)上季持平稳(wěn)居首(shǒu)位。而他也(yě)一如(rú)既往地表示，会在优(yōu)质的股票(piào)里寻(xún)找价值，去翻更多的石头。众所周知(zhī)，三大白(bái)酒龙头是(shì)多(duō)位顶流的(de)最(zuì)爱(ài)，“酒神”之一的刘彦春在其成名作景顺长城新(xīn)兴成长中(zhōng)，前三大重仓(cāng)就依次是(shì)茅台、泸州老窖(jiào)、五粮液(yè)，足见(jiàn)其白(bái)酒信仰之深。

　　整体(tǐ)来看，消(xiāo)费(fèi)和新(xīn)能源在公募(mù)基金(jīn)组(zǔ)合(hé)配置中的压舱石地位(wèi)依然稳(wěn)固，同时中特估、芯(xīn)片、软件、机械制造成进攻热点，公募在经历去年的整体(tǐ)业(yè)绩(jì)低谷后(hòu)，今年竭(jié)力(lì)寻(xún)求(qiú)组合的α。值(zhí)得关注的是(shì)，公募名将们对因ChatGPT引发的TMT快速走(zǒu)红也有冷思(sī)考(kǎo)。“AI产业的发展不会一蹴(cù)而就，中间(jiān)也必然会有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理(lǐ)等潜(qián)在风险，可能造成板(bǎn)块(kuài)后(hòu)续波动。目(mù)前TMT板块的(de)交易占比(bǐ)已经超(chāo)过(guò)了40％。交易(yì)占比创新高代表(biǎo)了主线行情确立，但(dàn)我们认为(wèi)太阳(yáng)底下(xià)没有新(xīn)鲜(xiān)事(shì)，过度的热情在某个阶段也总会消(xiāo)退。”李晓(xiǎo)星反思。

　　张坤加仓茅(máo)台

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星增配(pèi)次高端白酒(jiǔ)

　　朱少醒加仓爱尔(ěr)眼科(kē)

　　“公募(mù)一哥”张坤(kūn)目前在管两只(zhǐ)A股基(jī)金、两只QDII基金。《红(hóng)周(zhōu)刊》统计了其最新(xīn)公布的两(liǎng)只A股基金(jīn)一(yī)季报(bào)，在管(guǎn)理(lǐ)时间更(gèng)长的易方达蓝筹精(jīng)选(xuǎn)混合中，3月31日时前(qián)五大重仓的占(zhàn)比均超过了9.5％接近(jìn)顶配，这其中(zhōng)除去腾讯外全部为白(bái)酒，不过除去加(jiā)仓茅台外，张坤减(jiǎn)持(chí)了五粮液、泸州老窖(jiào)、洋河股份(fèn)。相(xiāng)似的一幕也(yě)出现(xiàn)在(zài)他管(guǎn)理的易方达优质企业三年上。

　　该(gāi)基金的一(yī)季报显示，仅是前五大的(de)重仓次序(xù)有所不同，而实(shí)际上腾(téng)讯和(hé)茅台同以占比9.93％并列第一位。同(tóng)时， 除去加(jiā)仓茅(máo)台外，张坤(kūn)也是小幅(fú)减持了另外三大白酒标的。再看另外的半壁重(zhòng)仓股，港交所、美团、伊利(lì)、招行均是持续上(shàng)榜的老(lǎo)面孔，惟一的变化(huà)是(shì)他用中(zhōng)国(guó)海洋石油替换了(le)上(shàng)一季的药明生物(wù)。

　　张坤在季报中也对(duì)调仓思路有所阐述(shù)：“基金(jīn)在一季度股(gǔ)票仓位基本(běn)稳定，对(duì)结(jié)构(gòu)进(jìn)行了(le)调整，增加了(le)消费等行业(yè)的配(pèi)置，降(jiàng)低了金融等行业(yè)的配置。个股方面，我(wǒ)们仍(réng)然持有(yǒu)商业模式(shì)出色、行(xíng)业格局清晰、竞争力强(qiáng)的优质公司。”

　　无(wú)独有(yǒu)偶，银华基(jī)金(jīn)的明星基(jī)金经理李晓星，在和(hé)张萍合管的银华盛世最新(xīn)季报十大(dà)重仓(cāng)中(zhōng)，持有7只白酒(jiǔ)股(gǔ)。对比(bǐ)上一季度仅(jǐn)有三大白酒(jiǔ)龙头和(hé)古井贡酒(jiǔ)来(lái)看，这一季其(qí)新进重仓了山西汾酒(jiǔ)、顺鑫(xīn)农业(yè)和舍得酒业(yè)。

　　由此推断，其思路可能是想(xiǎng)利用(yòng)次高端和(hé)地产酒(jiǔ)来增加组合(hé)的进攻弹性。同时，其重仓的另三只(zhǐ)非白酒标的(de)为爱(ài)美(měi)客、安(ān)井食品、海大集团，而这三者在(zài)上一季(jì)度就(jiù)是前(qián)十中的标的。

　　对此，李(lǐ)晓星在季报中强调(diào)：“复苏(sū)仍然是(shì)主线，进入(rù)二季度，改善弹性会加大。方向上，最看好餐饮相关(guān)链条，白酒、啤(pí)酒(jiǔ)、速冻、烘培(péi)、调味(wèi)品(pǐn)等供应(yīng)链，餐饮的恢(huī)复是(shì)确(què)定的(de)；其次，看(kàn)好线下场景恢(huī)复后，需求相对(duì)刚性的(de)医美以及消费医(yī)疗板块(kuài)。”

　　对比来看，公募(mù)老将朱少醒这一季将“喝(hē)酒吃药”的主打思路体现得淋(lín)漓尽致。白(bái)酒(jiǔ)方面，贵州(zhōu)茅台(tái)依然是(shì)他的最爱(ài)，不过他(tā)对于另一重(zhòng)仓五粮(liáng)液有所减(jiǎn)持；医药方(fāng)面(miàn)，他对重(zhòng)仓表现(xiàn)得是有所取舍：首先，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股升至十(shí)大重仓股(gǔ)的第五位(wèi)；其次，他选择小幅减持(chí)了创新药龙头迈瑞医疗；此外(wài)，他(tā)用金(jīn)域(yù)医学替换了CXO龙头的药(yào)明康德，而新进重(zhòng)仓的前者年内(nèi)目前涨幅在(zài)10％一线。

　　众所周知，金(jīn)域(yù)医学去年作为核酸(suān)检测机构，业绩相当亮(liàng)眼；而在(zài)后疫情时代(dài)，公司(sī)主营(yíng)回(huí)归本源(yuán)后依然亮点众(zhòng)多(duō)，作为(wèi)第三方医学检验及病理诊(zhěn)断服(fú)务商，金域医学近日率先推出国内首个国家药品监督管理局（NMPA）获批(pī)的(de)膀胱癌(ái)基因甲基化检(jiǎn)测项目，再次领(lǐng)跑(pǎo)同业。

　　冯明远专注(zhù)赛道细分机(jī)会

　　陆彬混搭新(xīn)能源TMT

　　刘格菘仍“恋(liàn)战”光(guāng)伏储能(néng)

　　除去上周率(lǜ)先交卷主打(dǎ)产(chǎn)业(yè)链上游的施成(chéng)外，本周一众(zhòng)新能源高(gāo)手中的顶流冯明远所管产品一季报全部披露，截至4月19日收盘(pán)，目前他所(suǒ)管理的6只(zhǐ)产品维持年(nián)内(nèi)小幅正收益。当前冯明远(yuǎn)在(zài)管基金中，任职(zhí)管理最长的就是代表(biǎo)作新能源产业股票。从(cóng)被调出的三只产(chǎn)品看，其中斯莱克的主营与新能(néng)源(yuán)产业(yè)链关(guān)系(xì)不(bù)大。

　　而在新(xīn)进(jìn)重仓的三只(zhǐ)标(biāo)的中，占比相对最高的就是非传统新能源产业(yè)赛道龙头(tóu)中伟股(gǔ)份(fèn)，这家主营锂(lǐ)电池正极体研发的(de)公司，主要产品(pǐn)是(shì)三元前驱体和四(sì)氧化三钴，从近(jìn)期发布的年度业绩快(kuài)报来(lái)看(kàn)，公司的主(zhǔ)营与净(jìng)利润均实(shí)现50％以上的逆(nì)势增长。而(ér)据《红(hóng)周(zhōu)刊》对其(qí)季报(bào)的(de)全面梳理，在信澳研究优(yōu)选(xuǎn)中(zhōng)还出现了一只新的重仓股(gǔ)银邦股份，这(zhè)也是(shì)一(yī)家(jiā)高科技公司(sī)，主营(yíng)业务中有(yǒu)分布式(shì)光(guāng)伏(fú)发(fā)电系统。

　　在(zài)季报(bào)总结中，他表示：“本基(jī)金(jīn)的(de)投(tóu)资主要聚焦(jiāo)在新能源(yuán)、科技、高端制(zhì)造等新兴产业领域，细分板块的整体走(zǒu)势与市场趋同，导致本基金的净值(zhí)也出现小幅震荡。对(duì)于二季(jì)度，展(zhǎn)望TMT板块部分(fēn)公(gōng)司加(jiā)入(rù)AI或(huò)数字经济等(děng)热门(mén)概念的创(chuàng)新，以及(jí)半(bàn)导(dǎo)体和制造(zào)业正经(jīng)历(lì)触底反(fǎn)弹的(de)复苏，市(shì)场整(zhěng)体会逐步回暖，产生一定正面效(xiào)应(yīng)。我们会(huì)继(jì)续在新能源、科技、高端制(zhì)造等主(zhǔ)要(yào)赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎实的优(yōu)质个股，自下而上挖掘投资机会。”

　　相比成名(míng)多时的冯明(míng)远，2020年股基(jī)状元陆(lù)彬则是在新(xīn)能源大潮中(zhōng)快速走红(hóng)的类型。天天(tiān)基金(jīn)网显示(shì)，早在去(qù)年(nián)底时他就已(yǐ)经是“双二百”的基金经理了，而他在(zài)管的7只基金今(jīn)年同时段几乎全线飘红，特别是动态策略混(hùn)合年内涨幅超过(guò)10％一枝独(dú)秀。

　　以(yǐ)他在管的汇丰(fēng)晋信低(dī)碳(tàn)先锋股票为例，最新的基金一(yī)季报显示，其重仓的新能(néng)源产业链中股(gǔ)票(piào)依然为(wèi)上季的(de)7只，它们分别是宁德(dé)时(shí)代、亿(yì)纬锂能(néng)、天齐锂业、赣锋锂(lǐ)业、比(bǐ)亚迪、雅化集团、华友(yǒu)钴业，虽然上述标的年初至今(jīn)表现一(yī)般。但他此前曾公开表(biǎo)示(shì)，看到(dào)了新(xīn)能源类似2019年的投资机(jī)会。

　　而在季报中，他表示：“从中长期维度看，新(xīn)能源产业还(hái)具备(bèi)较(jiào)长(zhǎng)的生命周期，不少细分(fēn)板一语成谶一语成偈是什么意思，一语成谶(yi yu cheng ji )的读音块还(hái)能维持较(jiào)长时间的高速增长，而经过(guò)市场(chǎng)的调(diào)整，我们看到(dào)行业中(zhōng)的优(yōu)质(zhì)公司对应2025年的(de)盈利中(zhōng)枢在当前(qián)市值的投资价值。或(huò)许，新能(néng)源(yuán)行业的终局如大部分(fēn)制(zhì)造业一样(yàng)是一个竞争(zhēng)充分、利(lì)润极度压缩(suō)的(de)市场，但在(zài)发展过程(chéng)中不少公司(sī)一定有(yǒu)一(yī)段精(jīng)彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年(nián)状元刘(liú)格菘今(jīn)年业绩开局不顺，最新(xīn)数据显示目前在管产品年内(nèi)回(huí)撤全部超(chāo)过了10％，以他的代表作(zuò)之一的(de)广发小(xiǎo)盘(pán)成长来看，基金(jīn)一季报表(biǎo)明(míng)他(tā)的重仓行(xíng)业配置思路依(yī)然首选新能源。

　　对比分析其基金(jīn)相关产品的2022年四季(jì)报和一季报，《红周刊(kān)》发(fā)现他所持有的是完全一致的10只股票(piào)，虽然第一大重仓股依(yī)然是半导体(tǐ)公司圣邦股份，但(dàn)是整体(tǐ)新能(néng)源的地位似(shì)乎进一步稳固，比如晶(jīng)澳(ào)科(kē)技从第三升至第(dì)二位，隆基绿能从第六升至第四位(wèi)。同(tóng)时极为罕见的(de)情况是，如果(guǒ)按照保留小数两位来(lái)统计，竟然(rán)所有(yǒu)10只标的股持仓量与上(shàng)一季度保持一(yī)致。

　　就(jiù)此，刘格菘在基(jī)金季报中表(biǎo)示(shì)：“报告(gào)期内，基(jī)金的(de)持仓结构并没(méi)有(yǒu)进行大(dà)幅度的调整，依然(rán)围绕(rào)已(yǐ)经建立全球比较优(yōu)势的高端制造(zào)产业(yè)链布(bù)局。我们(men)对重点持仓(cāng)的(de)光伏、储能、新能源车方向(xiàng)保(bǎo)持相对乐观，投资中(zhōng)相(xiāng)信基本(běn)面优(yōu)秀和增(zēng)量价(jià)值积(jī)累的公(gōng)司(sī)。经过调整(zhěng)，行业(yè)估值水平已在历史低位，产业链的变化在(zài)市场(chǎng)定价中未被充分(fēn)认知和(hé)体现。”

　　鲍(bào)无可(kě)加仓(cāng)中国移(yí)动

　　姜诚精(jīng)准布(bù)局中国铁建

　　余广新进重仓海油、移(yí)动(dòng)

　　除去高举“PB—ROE大(dà)旗”的丘栋荣外，中(zhōng)泰资(zī)管的姜(jiāng)诚是近几年出镜相对较多的基金经理，而他(tā)的(de)业绩特别从(cóng)去年迄今(jīn)颇为抗打。2023年(nián)年初以来，在他所管(guǎn)理的8只基金(jīn)中，除去刚满两个月的中泰元和价值精选(xuǎn)不纳入统计外，其(qí)余7只(zhǐ)基金(jīn)均实现了(le)正(zhèng)收(shōu)益，特别是兴(xīng)诚价值一年持(chí)有的收(shōu)益率接近了14％，同时还(hái)有两只基金净值增长也超过了(le)10％。

　　具(jù)体以兴诚价值一(yī)年为例，对(duì)比基金(jīn)四季报和今年一季(jì)度可以看出(chū)，姜诚实(shí)际上只是(shì)微调了一个席位，而新调进来(lái)的中(zhōng)国铁建恰好就是中(zhōng)字(zì)头中的典型代表公司，该股从年初至今上涨超过了40％。由此(cǐ)，该基金所重仓的中字头公司达到了(le)四家。而从相关(guān)标的(de)的年内涨跌幅来看，表现(xiàn)最好(hǎo)的(de)是游戏股吉比特(tè)，最新该股年内上涨达(dá)到了(le)66％。

　　而在季报中，他不仅谈到了(le)坚守的价值投(tóu)资，同时(shí)也谈到(dào)了今(jīn)年大(dà)热的(de)AI：“在海量(liàng)信息(xī)中，我们需要(yào)重点关注长期因素，淡(dàn)化短期因素。人工智能的(de)发展是(shì)一个(gè)长期因素，我们还没(méi)有足(zú)够(gòu)的把握(wò)去捕捉到它带(dài)来的投资(zī)机会，但可以尽量(liàng)回(huí)避它带来的伤害。以尽可(kě)能低的价(jià)格(gé)买尽可能好的资(zī)产是我们的投资目标。好资产的标(biāo)准是活得久、站得牢、竞争优势(shì)维持(chí)得长、平均净(jìng)资产收益率(lǜ)高(gāo)，以及在好的(de)公司治(zhì)理加持下能够把长期利(lì)润转化为诱人分红。”

　　首季(jì)接受过(guò)《红周刊》专访(fǎng)的鲍无可，其投资(zī)风格同为公募(mù)中少(shǎo)数(shù)的深(shēn)度价(jià)值。天天基(jī)金网显示，2023年年初以来，他所管理的基金全(quán)线(xiàn)飘(piāo)红，6只产品(pǐn)年内净值增长率全部超过了10％。以他任职回报最高的景(jǐng)顺长(zhǎng)城(chéng)能源基建为例，能够清晰地看到其偏爱高估息和低(dī)估值类股票的痕(hén)迹。

　　一季报显示(shì)，鲍无可当季加仓中国移动大约15万(wàn)股(gǔ)，从而使该(gāi)股从上(shàng)一季的第三重仓升至第二重(zhòng)仓，不过中(zhōng)国(guó)电信(xìn)却退出(chū)了前一(yī)季的前十。同时他加(jiā)仓了川投能源、紫金矿业(yè)、华能水电，新近重仓了铜陵有色和神(shén)火股份，表明了其对(duì)这一(yī)类资源股格外垂青。此(cǐ)外，他对于小(xiǎo)众的中南传媒和凤凰传媒依然持续(xù)青睐。

　　在基金(jīn)季报(bào)中，他表(biǎo)示基金仓位(wèi)基本稳定，主要(yào)增加(jiā)了有色(sè)行业(yè)配置。“当下是AI发展初期，中国(guó)企(qǐ)业(yè)处(chù)于落后位置，无论是AI核心模(mó)型(xíng)的研(yán)发、新型(xíng)商业模式的迭代(dài)以及(jí)底层芯片制造(zào)，我们(men)都(dōu)希望国内企业能在不(bù)远的将(jiāng)来迎头赶上。近期(qī)而言尽管我们(men)认为AI非常重要，但当前A股市场基本上是基于美(měi)股映射在炒作(zuò)相关(guān)题材(cái)，对于这(zhè)样的行情，需(xū)要(yào)对(duì)其(qí)可持续性保持审慎态度。”他(tā)直言不(bù)讳。

　　而同在景顺长城的基金(jīn)经理余广(guǎng)是(shì)2012年的公募状元(yuán)，目前其担任基金经理(lǐ)也接近了13年。当(dāng)前，其在管的产品为(wèi)4只，它们(men)分别(bié)是(shì)核心(xīn)竞争(zhēng)力、核心招景混合、核(hé)心中景一年、核心优选(xuǎn)一(yī)年，从今(jīn)年的表现来看，虽然所管产(chǎn)品涨幅不大，但也(yě)整齐划一(yī)地实(shí)现(xiàn)了正收益(yì)。

　　以任职(zhí)回报(bào)翻四倍(bèi)的核心竞(jìng)争力为例，第一季度他在前十中调仓了四个席位，其中新进的公司半数为中字头，它们就是中国海油和中国移动，与它们携手进(jìn)入的还有安徽合(hé)力和紫(zǐ)金矿业。而这样的调整立竿见(jiàn)影(yǐng)，除去(qù)两只(zhǐ)中字头外(wài)，后两(liǎng)者年内的涨(zhǎng)幅(fú)也是超过了30％。此外，当季被其提拔(bá)为第一重(zhòng)仓的电(diàn)动车龙(lóng)头(tóu)爱玛(mǎ)科技(jì)，年内迄今的涨(zhǎng)幅(fú)也是接近30％一线。

　　对(duì)此，他在季报中的总(zǒng)结与“中特(tè)估”基本吻合(hé)：“基金坚持自下而上，看重(zhòng)公司基本面，注重公司(sī)的核心(xīn)竞争力、高品质、长(zhǎng)期(qī)发展，以(yǐ)合理或偏低(dī)的估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平买(mǎi)入持有。在经济复(fù)苏(sū)和企业盈利修复(fù)的(de)预(yù)期下(xià)，我们较为看(kàn)好今年的权益市场(chǎng)，特别是(shì)前期调整(zhěng)较为充分，估值较为低估的(de)多(duō)行业的龙头公司。”

　　郑(zhèng)巍山重仓(cāng)股多只(zhǐ)翻倍

　　胡宜(yí)斌(bīn)新进重仓寒武纪

　　黄(huáng)兴亮布局中(zhōng)微(wēi)公司

　　与蔡嵩松同期成(chéng)名(míng)的郑(zhèng)巍山今年业绩优异，特别是其去年3月接手的银(yín)河(hé)智(zhì)联主题净值(zhí)快速(sù)拉升，截至本(běn)周四的年内涨幅已(yǐ)经超过(guò)45％，这一水平甚至超(chāo)过了他(tā)的(de)成名(míng)作银河创(chuàng)新(xīn)成长。从郑巍在管基金的当季重仓行业风(fēng)格(gé)来看，除去银河和美(měi)生活还有较强的新能源属性外，其余产品几乎(hū)一(yī)边倒地(dì)偏向了(le)TMT领域。

　　就(jiù)以智联主题为例分析(xī)，最新的十大(dà)重仓股除(chú)去(qù)用友(yǒu)网络(luò)和海(hǎi)康威(wēi)视外，年内最新(xīn)的涨幅全部超(chāo)过(guò)了30％，特别是海光信息、中科曙光、卓(zhuó)易信息、大华股份均已实现了涨幅翻(fān)番，而这四只标的均是第(dì)一(yī)季度新近重仓的公司。同时，郑巍(wēi)山所保留的上(shàng)一季(jì)重仓股(gǔ)仅有金山办(bàn)公和国网通信(xìn)。对比来看被调出的标的，中国长城、中望软件、中国软件(jiàn)等明显涨(zhǎng)幅(fú)稍逊一筹。

　　有趣的是(shì)，郑巍山(shān)在季报总结中仅(jǐn)仅是寥寥(liáo)数语：“本基金严(yán)格执行基金合同的(de)配置(zhì)范围，切合主(zhǔ)题(tí)，主要围绕智慧智联、信息技术等的概念范畴展开。一季(jì)度(dù)智(zhì)联主(zhǔ)题(tí)继续增加了(le)软件(jiàn)服务、信息技(jì)术(shù)的配置(zhì)比例(lì)。围绕数字经济和新(xīn)的信息(xī)技(jì)术应(yīng)用(yòng)展开投资。二(èr)季度，将会继续(xù)围绕信息(xī)技术、数字经(jīng)济的范畴展开投(tóu)资。”

　　当年与这(zhè)两位一度遭遇非议人(rén)物同期成名的还有华安胡(hú)宜斌，作为当年公司力捧的三位(wèi)基(jī)金经理中最年轻者，他可谓(wèi)是少年(nián)得志，但后来所(suǒ)管产品几经(jīng)浮(fú)沉，好在今(jīn)年卷土(tǔ)重来。天天基金网数据显示，年内他所管理的(de)7只(zhǐ)基(jī)金全部涨幅超过20％，其中表现(xiàn)最好(hǎo)的还是他的成名作华安媒体互联网(wǎng)混(hùn)合。

　　具体聚(jù)焦(jiāo)该基(jī)金，我(wǒ)们发现他所保留的上一个(gè)季度重(zhòng)仓股只(zhǐ)有王(wáng)府(fǔ)井和华(huá)大九(jiǔ)天，而将剩余的八个(gè)席位全(quán)部更换。从最新的标的(de)来看，这其(qí)中就有(yǒu)近期大火的芯片新(xīn)贵寒武纪。从新进重仓(cāng)标的年内表现来看(kàn)，其中中文在线(xiàn)的(de)年内涨幅已经超过了(le)180％，值得买、浙数文化、美亚柏科等标的年内涨幅也是超过(guò)了50％。对比来看，他所(suǒ)剔(tī)除的锦江酒店、首(shǒu)旅酒(jiǔ)店、中国平(píng)安等公(gōng)司(sī)，目前年(nián)内至今(jīn)仍然体(tǐ)现为股(gǔ)价下跌。

　　至于大幅调仓原因，他表示：“当下我(wǒ)国仍处经济结构转型时期，我们相信未来科技(jì)创新和消费升级仍(réng)将成为(wèi)经(jīng)济总量增(zēng)长核心驱动力，围绕产(chǎn)业(yè)创新(xīn)、尖端技术突破、新材料、新能源、新消费等领域仍(réng)将(jiāng)诞生大量(liàng)投资机会，在策略上(shàng)，我们已将挖掘(jué)、发现和配置基金合(hé)同主题范围(wéi)内的(de)科技(jì)创新和受益于国民(mín)经(jīng)济持续(xù)增长的消费(fèi)及原材料放在前(qián)所未有高度。”

　　而(ér)当年一并成名的(de)万家(jiā)基金名将黄(huáng)兴(xīng)亮，2023年(nián)一季度同样强势回归。天天基金(jīn)网数据显示，他目前在管(guǎn)的基金(jīn)年(nián)内除(chú)去QDII外，涨幅全(quán)部超过了10％。特别是万家科技创(chuàng)新迄今(jīn)的(de)年内涨(zhǎng)幅超过了25％，具体来分析他的成名(míng)作万家行业优选。

　　基(jī)金一季报显示，黄兴亮仅仅是做(zuò)出了(le)一处调整(zhěng)，也就(jiù)是用中微公司替(tì)代了四季度末的兆易创(chuàng)新。但就是这只新进标的，目前年内(nèi)的涨幅已经超过90％，与保留重仓中年内涨幅超(chāo)过70％的(de)金山办公(gōng)交相辉映。对于当季(jì)度的(de)调仓，黄兴亮表示：“本基金增持了机器视(shì)觉和医疗(liáo)器械(xiè)行业的部分个股，相应地略(lüè)微(wēi)降低(dī)了半导体行业的持仓。截至(zhì)季度末，基(jī)金持(chí)仓仍以计算机软件和半导体(tǐ)行业为(wèi)主，总体风格偏成长。”

　　邹(zōu)曦超限重仓恒立液压

　　陈良栋布(bù)局消费电子“半(bàn)壁江山”

　　从基金一(yī)季报(bào)来看，这些相对低(dī)调的领域也开始越(yuè)发受(shòu)到明(míng)星基金经(jīng)理们(men)的追捧，比如融(róng)通基金的明(míng)星基金经理邹曦，这位(wèi)任职(zhí)已经逼近15年(nián)半的(de)老(lǎo)将善战(zhàn)周(zhōu)期，目前在公司(sī)仍(réng)然管理(lǐ)6只(zhǐ)基(jī)金产品，其代表作是2012年开始管(guǎn)理、迄今(jīn)任(rèn)职回报超过180％的(de)融通行业景气。

　　从新出炉的季报(bào)来看，在上一季度没有单(dān)一标的(de)持(chí)仓(cāng)比例超(chāo)限后，这一(yī)季度头(tóu)三(sān)大重(zhòng)仓股竟然全部超过(guò)10％的比例上限(xiàn)，它们分别是恒立液(yè)压（10.50％）、华(huá)发股份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口（10.12％）。再叠(dié)加(jiā)考虑后面重仓中的汇川(chuān)技术和安徽合力，虽然去年(nián)下半年以来重仓中就没有了三一(yī)重工(gōng)，但实际(jì)上在当季的重仓行业(yè)中，机械制造是仅次于(yú)房(fáng)地(dì)产的第(dì)二(èr)行(xíng)业。

　　对于调仓的思路，他在季报中就表示：“本季(jì)度增加了(le)工(gōng)程机械、家居、顺周期装备、医药等(děng)行(xíng)业的配置。目前(qián)组合配置偏向周期(qī)价(jià)值，同时保(bǎo)持了科技、消费板块的适度配(pèi)置(zhì)。组(zǔ)合(hé)结构主要围绕(rào)国内经济稳增长的主线(xiàn)展开，相关配置集中在(zài)优(yōu)质(zhì)房地产股、地(dì)产(chǎn)产业(yè)链，以及顺周期装备等板块。”此外(wài)，虽然未进(jìn)重仓股前(qián)十，但朱少醒(xǐng)对机械(xiè)制造(zào)的兴趣也越来越浓(nóng)，例如兰石重装(zhuāng)年报的十大流通(tōng)股(gǔ)股东中，富国天惠新进(jìn)上榜(bǎng)排(pái)名(míng)第六位。

　　而长城基金的明星基金(jīn)经理陈良栋(dòng)，其在圈(quān)内以善战高端制造板(bǎn)块(kuài)闻名，目(mù)前他在(zài)公司所(suǒ)管理的(de)产品数达(dá)到了6只(zhǐ)，尤其是他参与管(guǎn)理的(de)长(zhǎng)城(chéng)科创板两(liǎng)年(nián)定开业绩亮眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理(lǐ)时间最长(zhǎng)的长城(chéng)新兴产业(yè)为例，可以看(kàn)到一(yī)季度与众不同(tóng)的一点是(shì)，消(xiāo)费电子赛道股票(piào)在其中占据明显(xiǎn)的(de)数量优势。具体说来，虽然在基金(jīn)十大(dà)重仓中不见耳(ěr)熟能(néng)详的龙头立讯精密(mì)，但大体包括华测导航(háng)、东山精密、电连技术、和(hé)而泰、科(kē)大讯(xùn)飞(fēi)都能被划入到(dào)消(xiāo)费电子的大范(fàn)畴中，也就是说其占据了十大(dà)重(zhòng)仓中的半边天。

　　他解释了看好的原因：“预期(qī)今年下半(bàn)年或明(míng)年(nián)，消费电(diàn)子会有(yǒu)一个触(chù)底回升的过(guò)程。如果叠加在汽(qì)车(chē)产(chǎn)业(yè)链上的布(bù)局(jú)，我判(pàn)断(duàn)可能对收入利(lì)润拉动更大。消费电子(zi)的复苏可能只是一个(gè)周期的(de)因素(sù)。”而种种(zhǒng)因素显示，目前(qián)该(gāi)板块(kuài)去(qù)库存可能也进入到(dào)尾声阶段，接下来苹果新(xīn)品推出或是行业复苏契机(jī)。

　　而在(zài)高端制造(zào)这一领域中，还有(yǒu)不可忽视的一环就是军(jūn)工装(zhuāng)备。同时作为成长股(gǔ)三(sān)大主阵营“新(xīn)半军”中的重要一级(jí)，军工虽然很难(nán)有持续性的表现，但也隔三差五会有亮(liàng)眼的输出，而华夏的少壮派基金经理(lǐ)万(wàn)方方，是圈内少数同(tóng)时管理两只军工(gōng)主题的基金经理。

　　以万方方管理时间最长的军工安全混合为例，实际上(shàng)一(yī)季度(dù)他仅在十大重仓股中(zhōng)做出(chū)了一处调整，也就是用昊华科技替代了上一季的新雷能。从整体10只(zhǐ)标的所属(shǔ)细分来(lái)看，明(míng)显(xiǎn)中航(háng)系乃至航(háng)空航天赛道占据优(yōu)势。而这一(yī)思(sī)路在他管(guǎn)理的高端装备龙头乃至全市场基(jī)金中都体现(xiàn)得颇为明显。进一步对照两只(zhǐ)军工主题产品，《红周刊》发现重(zhòng)叠的公司有八家，惟二的区(qū)别(bié)是高端(duān)装备龙(lóng)头中用复旦微电和西部超导替代了前(qián)者中(zhōng)的钢研(yán)高纳和昊华科技。

　　他在季(jì)报中的阐述思路清晰(xī)：“着重探究未来两年确定性的(de)产业趋势和高增长的(de)细分赛道，组合构建从2023年(nián)全年维度在高确定性的(de)航(háng)空发(fā)动机赛(sài)道、景气度弹性潜力较高的(de)航天导弹产(chǎn)业链、航空装备平台型企业以及技术禀(bǐng)赋和壁垒高筑的新材(cái)料领域重点投(tóu)入。”

　　（本文已刊发于(yú)4月22日(rì)《红周刊》，文中提(tí)及个股仅为举(jǔ)例(lì)分析，不做买(mǎi)卖推荐。）

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