个(gè)人养(yǎng)老金业务试点落地(dì)半年，你(nǐ)参(cān)与(yǔ)了吗(ma)？

　　自去年11月(yuè)27日开(kāi)始，个人养老(lǎo)金(jīn)开始(shǐ)进入(rù)为期一年的试(shì)点(diǎn)，在全(quán)国选取了36个试点城市和(hé)地(dì)区(qū)进(jìn)行推进(jìn)。据人力资源(yuán)和社(shè)会保障部数据(jù)显示，截至今年3月(yuè)末(mò)，个(gè)人(rén)养老金开(kāi)户数量达到3324万，市场空(kōng)间初步打开(kāi)。

　　作为个人养老(lǎo)金业务的代销主渠道(dào)之(zhī)一，证券公司凭借其与权益产品(pǐn)的紧密联系和与投资者的深(shēn)度了解，在养老(lǎo)基金销售方面已(yǐ)有多方实践。时值个人养(yǎng)老金业(yè)务试点推行半(bàn)年之际，中国基金(jīn)报记者深入多(duō)家券商，了解(jiě)个人养(yǎng)老金(jīn)代销中的“苦与乐”。

　　发挥财富(fù)管理优势

　　券商深耕个(gè)人养老(lǎo)金市场

　　中国基金报(bào)记(jì)者 闫晶滢

　　试点半年以来(lái)，个人养老金业务正在获得(dé)更多证券公司的重视。

　　早在去年11月个(gè)人(rén)养老金(jīn)试(shì)点落地，14家券商获得代销资格。截至今年3月31日(rì)，证监(jiān)会(huì)更新名录(lù)中个人(rén)养老金基金数量增加(jiā)至143只，券商(shāng)数量(liàng)扩容至18家，平安证券、安(ān)信证券及中(zhōng)信证券（山东）、中信证券华南新(xīn)增获批。

　　作为公(gōng)募基(jī)金(jīn)最(zuì)主要的(de)代销方之一，证券公(gōng)司在个(gè)人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务试点的铺开和推广中持续发(fā)力，个人养老金(jīn)业务(wù)也成为大型券商们财富管理转型的(de)重要抓手。通过精(jīng)心布局产品及渠道，与基金投(tóu)顾服(fú)务结合，试点券商(shāng)充分发挥财富管理优势，做“精”养(yǎng)老(lǎo)基金销售。

　　产品(pǐn)布局：要全更要精

　　投顾大有可为

　　目(mù)前，个人(rén)养(yǎng)老金可投(tóu)资的产(chǎn)品(pǐn)主要(yào)有四类：银(yín)行理(lǐ)财、储蓄(xù)存款、养老保险、公募基金。据人(rén)社部个人养(yǎng)老金产(chǎn)品(pǐn)名录(lù)显示，当前上线个人(rén)养老金产品共有652只，其中(zhōng)储蓄类(lèi)产品(pǐn)、理财类产(chǎn)品、基金类产品、保险类产品分别为465只、18只(zhǐ)、137只、32只。

　　相比之下，证券公司代销(xiāo)个(gè)人(rén)养老金产(chǎn)品(pǐn)资格受到明显限制，仅(jǐn)部分具(jù)备保险兼业代理牌照的证券公司可销售(shòu)养老保险，大(dà)多数试(shì)点(diǎn)券(quàn)商将视线聚焦于公募基金上进行(xíng)重点开拓，发力“全布局”。

　　例如(rú)，海通证券在2022年年(nián)报中表示，其顺(shùn)利获(huò)得首批个人养老(lǎo)金基金销售(shòu)资格，完成全部40家(jiā)基金管(guǎn)理公司共计126只个人养老(lǎo)金基金产品的上线，基本实(shí)现个(gè)人养老金公募基金产品全(quán)覆盖。

　　中(zhōng)信建投个人养老金业务(wù)负责人向(xiàng)中国(guó)基金(jīn)报记者介绍(shào)称，中(zhōng)信建(jiàn)投已引进华夏基金等(děng)发行养(yǎng)老(lǎo)基金(jīn)管理(lǐ)人的137只Y份(fèn)额(é)产品，后续将不断完(wán)善产品池。东(dōng)方证券亦表示，目前已基本实现了养(yǎng)老公募基金的全(quán)覆(fù)盖(gài)。

　　银河证券相(xiāng)关业务负责人指出，从客户服(fú)务办理的角度看，大部分客户(hù)更愿意在产品货架(jià)丰富的机构办理个人养老金业务(wù)。因此在服务体系(xì)的基础架构上(shàng)，风(fēng)格多样、风险收益多元的产品(pǐn)货架能够带给客户(hù)更好的服务办(bàn)理体验，产品布局的“全(quán)面(miàn)”是个人养老金业(yè)务(wù)的基(jī)础(chǔ)。

　　与(yǔ)此(cǐ)同时，从客户投资(zī)选择的角(jiǎo)度讲，大部分客户对于金融产品的特征和策略的认知、对(duì)自(zì)身投(tóu)资能力、投资意(yì)愿、投资目的的(de)认(rèn)知较为模糊。帮助客户做好“养老规划”、协(xié)助客户筛选“合适的产品”，就成(chéng)为服务机(jī)构的“核(hé)心竞争力(lì)”。在全面引(yǐn)入(rù)个人养老金可(kě)投资的(de)产品类型(xíng)的基础(chǔ)上，各家机构需要深入、充分、严谨地研究每类产品(pǐn)的特性(xìng)；结合存量客户(hù)的个性(xìng)化画像(xiàng)和客户特点，为(wèi)客(kè)户提(tí)供切(qiè)实可行的产品评(píng)估(gū)体系和养老规划方案。

　　实(shí)际上(shàng)，对于个人投资(zī)者来说，当前阶段认可并开通个人养(yǎng)老(lǎo)金账户(hù)的理由(yóu)，一是(shì)来自开(kāi)户(hù)渠(qú)道的多重福利动(dòng)员，二是个人养老金带(dài)来的个税抵扣优惠。但不可(kě)否认(rèn)的是，虽(suī)然开(kāi)户(hù)数(shù)量众多，但缴存比率仍不理想。

　　由陈万年教子文言文翻译注释和启示，文言文《陈万年教子》翻译(yóu)于个(gè)人养老金退休后才能取出，这每年12000元自然是(shì)需(xū)要在账(zhàng)户内充分利用长(zhǎng)期投资，但如何投(tóu)资也令不少投资者犯难(nán)：买什么、买多少，在哪买、怎么买(mǎi)，选择(zé)越多，困难越多。现有养(yǎng)老产品(pǐn)的(de)选(xuǎn)择已令(lìng)投资者目不(bù)暇接，如何让(ràng)投资者选择到(dào)适(shì)合自己的(de)产品，证券公司(sī)的投(tóu)顾力(lì)量大有可为。

　　“中信(xìn)建投拥有近(jìn)万(wàn)名高素(sù)质的投(tóu)资顾问，帮助客(kè)户(hù)甄选适合自身的养老产品，做(zuò)好(hǎo)养老规划(huà)和资产配置，做到客(kè)户的(de)‘好医(yī)生’。”前(qián)述负责人称(chēng)，中信(xìn)建投(tóu)采取线(xiàn)上线下(xià)相结(jié)合的方式，注重交流和体验(yàn)，为客户(hù)提(tí)供有温(wēn)度的专业服(fú)务。

　　国泰君(jūn)安在(zài)推广个人养老金业务时曾介绍，其(qí)结合个人养老金基(jī)金特(tè)点，细化(huà)形(xíng)成“甄选100个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)基(jī)金(jīn)评价标准”，综合(hé)基金公(gōng)司治理水平、投研能力、业(yè)绩评价、风险管(guǎn)理(lǐ)、声(shēng)誉口碑量化(huà)评(píng)价，优选值(zhí)得信赖的(de)养老金基金(jīn)；选出“综合优(yōu)选”、“养老专(zhuān)家”、“投研大咖”、“风(fēng)险(xiǎn)收益性价比”、“聚焦股息(xī)”等特(tè)色养(yǎng)老金基金产品(pǐn)清单，满足养老金客户个性化养老需求。

　　渠道：打造“一(yī)站式”养老

　　拓(tuò)展“上门服(fú)务(wù)”企业员工(gōng)

　　不得不承认的(de)是，虽然证券公司营业(yè)网点数(shù)量在“金融圈”内(nèi)并不算少，但远难(nán)以与大(dà)型商(shāng)业银行(xíng)的优(yōu)势相(xiāng)匹敌。

　　此(cǐ)前兴业银(yín)行召开的2022年报发布会上，该(gāi)行高(gāo)管透露，截至(zhì)2022年末，该行已经累计开立个人养老金账户229.16万户，位列全行业(yè)第三位，市场(chǎng)占有率(lǜ)超10％，仅次于(yú)建设(shè)银(yín)行和工商银行。相比之下，鲜有券商愿(yuàn)意公(gōng)布投资者通过其渠道开通个人养老金账户的情况。

　　产品方(fāng)面，国家社会保险公(gōng)共服务平台(tái)上仅可查询商业银行(xíng)个人养老(lǎo)金业务开办(bàn)情况。其中显示(shì)，23家获(huò)准(zhǔn)开办个人养老金(jīn)业务的银行中，有22家(jiā)开(kāi)设了资(zī)金(jīn)账户和储(chǔ)蓄交易业务(wù)，8家同时开展了基金交易业务、保险交易(yì)业务和理(lǐ)财(cái)交易业务。

　　与(yǔ)大型商业银行所拥(yōng)有的产(chǎn)品(pǐn)和(hé)渠(qú)道优势相比，证(zhèng)券公司个人养(yǎng)老金业(yè)务的规模相对有限，仍处于积极开拓阶(jiē)段。

　　不(bù)过，虽然网点数量难(nán)以比拼(pīn)，但券商发力(lì)个人(rén)养老金业务，自有其(qí)独(dú)特“打法”。记者注意到(dào)，多家券商在推(tuī)广个(gè)人养老金业务时，将“一站式”服务作为宣(xuān)传重点。

　　例如，国泰君(jūn)安此前表示(shì)，其个(gè)人养老金(jīn)业务从(cóng)引导客(kè)户形(xíng)成(chéng)科学养老理财观(guān)念的长远视角(jiǎo)出发(fā)，为客户提供从(cóng)产品策略(lüè)、到产品优选(xuǎn)、再(zài)到组合配置的全周期(qī)专业资(zī)配服务(wù)和一站(zhàn)式的(de)产(chǎn)品(pǐn)选择。中信证券亦推出(chū)个人养老金投资(zī)一站式解(jiě)决方案(àn)“信养计划”，为客户提供含账户管理、资(zī)产配置(zhì)、服务陪伴于一体(tǐ)的个(gè)人(rén)养老金投资综合服务。

　　除了“引进来”并全方位服(fú)务(wù)投(tóu)资者外，“走出(chū)去”也是部分券(quàn)商开(kāi)拓个人养老金业(yè)务(wù)的解决方案。东方证券副总裁徐(xú)海宁向记(jì)者介(jiè)绍(shào)，东方证券(quàn)基于对个人养老金目标客群的深入研究(jiū)，将开发大中型企业作为个人养老金(jīn)客(kè)户(hù)拓展的重点方向，制定了“上海深度(dù)、全国广(guǎng)度(dù)”的推(tuī)广计划。

　　具体而言，东(dōng)方(fāng)证券协(xié)同系统内成员公(gōng)司开(kāi)展(zhǎn)走进企业推(tuī)广个人养老金(jīn)活(huó)动，为企业单(dān)位(wèi)员工提(tí)供个人养老(lǎo)金上门服(fú)务，免去客户前往营业厅办理(lǐ)业务路上(shàng)花费的(de)时间，提高(gāo)服务效率，节约客(kè)户(hù)时间(jiān)。展(zhǎn)业初期(qī)组(zǔ)织了超过100场的个人养(yǎng)老(lǎo)金走进企(qǐ)业服务(wù)活动，覆盖企(qǐ)业(yè)员工(gōng)近万人。

　　个人养(yǎng)老金制度试点半年

　　持(chí)有体验成产品胜负手

　　中国基金报(bào)记者曹雯璟

　　去年11月下(xià)旬，券商代销(xiāo)个人养(yǎng)老金(jīn)业务“开(kāi)闸”，多家获(huò)资质的机构正式展业，逐鹿个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金市场(chǎng)。如(rú)今，个(gè)人养老金制度实施已有半年，相关产品的收益率和(hé)回(huí)撤情(qíng)况、产品能否真正(zhèng)满足养老(lǎo)诉求等问题，持(chí)续成(chéng)为市场关注焦(jiāo)点(diǎn)。

　　多位券商业内人(rén)士(shì)表示，由(yóu)于(yú)资(zī)金“只(zhǐ)进不出”，认购的(de)产品又是为(wèi)了满足养老需求，投资者(zhě)更希望能实现低波(bō)动、低回撤。如何做到从中长(zhǎng)期保(bǎo)值增值同时又让(ràng)客户体验良(liáng)好是个人养老产(chǎn)品成败的(de)关键。

　　提供更匹配的养老(lǎo)产品

　　同(tóng)时服务(wù)上寻求创(chuàng)新突破

　　眼下，个人(rén)养老金业务已然成为(wèi)券商财富管理转型的核心(xīn)方向之一。通过(guò)不断完善客户(hù)服务体(tǐ)系，满足(zú)客(kè)户多层次金(jīn)融需求，促进财(cái)富管理业务高质量(liàng)发展，券(quàn)商在业务内涵上正不断挖潜(qián)。

　　多(duō)名券(quàn)商业内(nèi)人士表示，在客(kè)户分(fēn)类服(fú)务方面，会根(gēn)据国(guó)家(jiā)政策(cè)选择社保关系在先行城市（地区）、能享受税优且(qiě)对税优敏(mǐn)感、对理财有初(chū)步认知的客(kè)户进行(xíng)第一(yī)阶段的重点服务，对其他客户会随着试点扩大和客(kè)户(hù)画像的覆盖进行后续(xù)服务。

　　东方证券(quàn)副总裁徐(xú)海宁表示，证(zhèng)券公司可重点关注企事业单位员工，特别是(shì)大(dà)中(zhōng)型(xíng)城市具有一定经(jīng)营规模的企业员工，他们能够(gòu)享(xiǎng)受个税抵扣的优势，具备(bèi)一定投资意识和财务认知；这类(lèi)人群对未来退休有一定的规(guī)划和想法。

　　同(tóng)时(shí)，由(yóu)于个人养老金(jīn)是一个(gè)增量市(shì)场，对证券公司而言，针对潜在客群可以(yǐ)全市(shì)场覆盖。证券公司(sī)可(kě)以(yǐ)通(tōng)过(guò)投研优势和(hé)专业投顾队伍(wǔ)，创造(zào)更多养(yǎng)老投资场景(jǐng)，跟踪(zōng)了解客户的风险偏好，结(jié)合稳健、平衡、积极等不同风险类型的养老基金，帮助客户(hù)建立个人养老金投资计划(huà)。此外，证(zhèng)券公司(sī)可以通过加强顾(gù)问服务，帮(bāng)助客户(hù)有效应对(duì)投(tóu)资组合净值(zhí)的波动，引(yǐn)导客户持续参(cān)与(yǔ)养老(lǎo)金投资，提升(shēng)客户(hù)养老投资的获得感、体验(yàn)感。

　　银河(hé)证券相关(guān)业务负责人(rén)表示，会针对不同风险承受(shòu)能力、不同年龄结构(gòu)和不同(tóng)资金体量制定个性化养老策略。比如对(duì)每年享税优(yōu)的1.2万个(gè)人养老金，为居民(mín)（无(wú)需开户）提供符合监管部门要求的(de)金融机构和金融产品清单、通(tōng)俗(sú)易懂的“养老看隔壁”理财(cái)案例、养老讲堂等信息和交易服务；对1.2万之(zhī)外的资金(jīn)，提(tí)供更丰富(fù)的“安养计划plus”养老金融(róng)服务，包括养老计算器、个(gè)性化的补充养老解决方(fāng)案、定期(qī)的养老方案跟踪报告以及养老直播服务，做(zuò)好“老(lǎo)百姓身边的养(yǎng)老专家”。

　　在(zài)服务创新方(fāng)面，徐海宁认为，证券公(gōng)司需要有(yǒu)长远(yuǎn)眼光，打造增量(liàng)市场，承担起构建养(yǎng)老金第三支(zhī)柱(zhù)的重要使命。

　　第(dì)一，在获(huò)客及投教(jiào)方面，应加大资源(yuán)投(tóu)入(rù)，通过教育(yù)和(hé)陪伴，提高客户对个人养老金的认知(zhī)。走(zǒu)进(jìn)企事业(yè)单位，通过(guò)上门服务的方式触达企(qǐ)业和客户，举办专(zhuān)题讲座、在线(xiàn)研讨会和投资教育活动(dòng)，帮助客户了(le)解个人养老金的重要性、投资策略(lüè)和长期规(guī)划(huà)，激发客户对个人(rén)养(yǎng)老金产品的兴趣和(hé)参与度。

　　第二，在App服务功能(néng)优化方(fāng)面(miàn)，建立内容(róng)丰富的(de)一站式个人养老金(jīn)专区(qū)，既包括产(chǎn)品购买、定投、持仓(cāng)查询等基础功能(néng)，提供丰富的养(yǎng)老资讯(xùn)和实用养老工(gōng)具（如(rú)节税(shuì)计(jì)算器），加(jiā)强与客户的深度(dù)互动(dòng)。

　　第(dì)三，在(zài)金融科(kē)技应用方面，引入智能科技和人工智能技术，通过(guò)数据分析和算(suàn)法模(mó)型(xíng)，根据(jù)客户的风险(xiǎn)承受能力、资产(chǎn)状(zhuàng)况和目标(biāo)退休年限，定(dìng)制化推荐养老金(jīn)产品组合，并提供实时(shí)投资组合跟(gēn)踪和风险管理(lǐ)工(gōng)具，帮助客户(hù)更好(hǎo)地实现养老投(tóu)资(zī)保(bǎo)值增值陈万年教子文言文翻译注释和启示，文言文《陈万年教子》翻译。

　　中信建投个人养老金相关业务负责人则表示(shì)，可以通(tōng)过“人(rén)+科技”，在大数据智(zhì)能客户(hù)分析系统的基础上(shàng)，可以针对不同(tóng)养(yǎng)老(lǎo)诉求(qiú)的客户达成“千人千面”的个性化(huà)服务，人是“1”，科技（线上与(yǔ)线(xiàn)下(xià)结合(hé)）是后面的(de)“0”，二者(zhě)有机结合，为(wèi)不同生命(mìng)周期和年龄阶段的客户提供(gōng)专业的(de)、一对一的(de)养老配(pèi)置服务。

　　运行(xíng)半年七成收(shōu)益告负(fù)

　　客户(hù)体验成(chéng)产(chǎn)品(pǐn)胜负手

　　个人养老金制度实施已有(yǒu)半年(nián)，产品收益和回撤率大不大？产(chǎn)品能不能满足真正(zhèng)的养老诉求？这(zhè)些问题都是(shì)投资(zī)者的重要关注点(diǎn)。

　　记者注意到(dào)，目前养老目标基金的整体(tǐ)收益水(shuǐ)平并(bìng)不乐观(guān)。Wind数据显示，全市场149只公(gōng)募养老基金产品(pǐn)，近七成收益告负。其中，业绩垫(diàn)底的(de)一只个人养老目标基金(jīn)自(zì)成立以来回(huí)报为-7.27％，此外，还有超20只产品收益在-3％左右。

　　而(ér)业绩(jì)表现较好的有平安稳健养老一(yī)年(nián)Y、中欧预见养老2025一年持有(yǒu)（FOF）Y自去(qù)年(nián)11月成(chéng)立(lì)以来回报均为3.15％，紧随其后的是兴全安泰稳健(jiàn)养老(lǎo)一年持有Y，自(zì)成立以(yǐ)来回报为2％，另有富国、万家、华宝、景顺长(zhǎng)城、南方、华夏等(děng)旗下超(chāo)10只养老(lǎo)目(mù)标基金收益在1％以上(shàng)。

　　多位券商业(yè)内人士表示，由于资金“只进不出(chū)”，认购(gòu)的产品又是为(wèi)了(le)满足养老需求，投资者更希望能实现低波动(dòng)、低回撤。如(rú)何做到从中长期保值增值同时又让客户体验良好是个人养老产品(pǐn)成败(bài)的核心。

　　“养老属性的(de)产品应力(lì)争为客户保值(zhí)增(zēng)值，否则将(jiāng)违背客户(hù)通过投(tóu)资达到‘养老目(mù)的(de)’的初衷(zhōng)。”银河证(zhèng)券(quàn)相(xiāng)关业务负责人介绍，目(mù)前个人养老金可(kě)投资的4类产品风险收益特点明显，有的类别更侧重本(běn)金安全、有(yǒu)的类(lèi)别更侧(cè)重资产增值；但同时(shí)，每个类(lèi)别很难做到在保证(zhèng)其特点达到的同(tóng)时(shí)又规(guī)避(bì)掉该类(lèi)产品的风(fēng)险(xiǎn)或(huò)缺陷(xiàn)。“从(cóng)不同客群情况来(lái)看，低波低回撤对于(yú)离退休时点(diǎn)较近的投资者比(bǐ)较合适，性价比高(gāo)的中波动(dòng)中(zhōng)回撤、高波动高回撤特征(zhēng)产品对于还有20-30年(nián)才(cái)退休的投资者(zhě)也是可(kě)以选择的，拉长周期看也能满足客户养老类(lèi)资金的(de)保值(zhí)增值效果。”

　　为达(dá)到上述两个目的，前提是有一套完整、自洽(qià)、适用、有效且动态(tài)适配的产品(pǐn)评价体系，通过该体系(xì)的评价，能较(jiào)为(wèi)清(qīng)晰(xī)地区分出产品的(de)“性价比”（如(rú)风险收益比等(děng)）、能(néng)公平、公(gōng)正地对(duì)同类或者(zhě)同策略产品(pǐn)进行综(zōng)合(hé)评判。如此，才(cái)能真(zhēn)正将(jiāng)好的产品、合适的产品推荐给合适的客户群体。

　　“养老组(zǔ)合(hé)基(jī)金分(fēn)为目标(biāo)风险(xiǎn)型和目(mù)标日期型两大类，投资者可以根(gēn)据自身投资(zī)目标(biāo)和风险承受能(néng)力(lì)选择具体的产品。比如低风险偏好的(de)客户(hù)可选择目标日期型中的(de)稳健(jiàn)类(lèi)产(chǎn)品，通过(guò)严格控制股票(piào)资产(chǎn)仓位降低产(chǎn)品波动，带给客户(hù)相对稳健的收益。”徐海宁表示，目前我国(guó)城(chéng)镇职工养老金替代率尚有不足，根(gēn)据国际经验，如(rú)果退休后(hòu)的养老金替代(dài)率(lǜ)大于70％，即可维持退休前的生活水平，养老金投资的增值功能(néng)也是一个重要考量。由于个人养老金取用需要达(dá)到年(nián)龄等(děng)条件，投资资(zī)金具有长期(qī)性，可以(yǐ)达到几十年，能够承受一定的(de)短期波动(dòng)，对于追求长期投(tóu)资收益的客户，可以配(pèi)置一定(dìng)高(gāo)比例资金在(zài)权益型资(zī)产上，实(shí)现养(yǎng)老投资的保值增值目标。

　　中信建投个(gè)人(rén)养老金相关业(yè)务负责人也认(rèn)为，个(gè)人养(yǎng)老金产品具有一定的普惠金(jīn)融(róng)属性，需(xū)要关注老百(bǎi)姓长(zhǎng)期保值(zhí)增值的养老需求。站在资(zī)产(chǎn)角度，想要实现长期资金的稳健投资回报，资(zī)产配置不可或缺。通过投资不同品(pǐn)种、不同(tóng)收益特征、低相关(guān)性的金(jīn)融(róng)资产，有助于实现(xiàn)风险(xiǎn)分(fēn)散、降低(dī)总体波动，从而更好(hǎo)地满足投资(zī)者的(de)养(yǎng)老(lǎo)投(tóu)资(zī)目标。

　　推动个人(rén)养(yǎng)老金业务(wù)高质量发展

　　道阻(zǔ)且长(zhǎng)

　　在个人养老(lǎo)金业务(wù)积极发展的同时，与(yǔ)渠道网点和(hé)客户众多的(de)银行等(děng)机构(gòu)相比(bǐ)，券商如何(hé)突破(pò)自身瓶颈，实现差异(yì)化的发展，可以说(shuō)是(shì)“道阻且长(zhǎng)”。

　　银河证券相关业(yè)务负责(zé)人表示(shì)，银行、券商、基金(jīn)独立销售机构都可参与到为(wèi)客户(hù)提供个(gè)人(rén)养老(lǎo)基金服务，几(jǐ)类机构优势(shì)互补，严格意义(yì)上(shàng)说是竞合(hé)而非竞争更(gèng)非“相杀”关系，每类机构或(huò)者每家机构可以根(gēn)据自己的资源禀赋，充分发(fā)挥(huī)自身优(yōu)势(shì)，服务好(hǎo)有养老(lǎo)投资需(xū)求(qiú)的投(tóu)资(zī)者。

　　“在政策上，未(wèi)来还(hái)有以下三方面诉(sù)求：一(yī)是增强(qiáng)基础(chǔ)设(shè)施建设，能在服(fú)务时效(xiào)性上与银(yín)行拉平(píng)，提供7×24小时的开户(hù)、下单(dān)服务；二是增加产(chǎn)品销售范围，在养(yǎng)老(lǎo)品类上更加丰富(fù)，除特殊产品外，增加可为客户提供的养(yǎng)老产品（如养(yǎng)老理财）；三是明确养老规划业务合规性，为(wèi)不同(tóng)的(de)客户提供基于(yú)客户(hù)需求和画像的(de)养老规划方(fāng)案。”上述负(fù)责人(rén)提(tí)到。

　　中(zhōng)信建投个人养老(lǎo)金相关业务(wù)负责人提出(chū)，当(dāng)前的政(zhèng)策(cè)要(yào)求下，客(kè)户如果想在券商端参与(yǔ)个人养老金投资，需(xū)要分别在(zài)银(yín)行端、个(gè)税端进行一(yī)系列前(qián)序操作(zuò)步骤，对于尚(shàng)不(bù)熟悉(xī)业(yè)务流程的投(tóu)资者来讲，体验不(bù)太友好。

　　“此外，由于(yú)政策(cè)对代(dài)销个人养(yǎng)老金产品的(de)管理要求，券商暂时无法(fǎ)上线储(chǔ)蓄类、理财类(lèi)、保险(xiǎn)类产品，可供投(tóu)资者选择的产品种(zhǒng)类较为单(dān)一(yī)，难以(yǐ)进(jìn)一步为投资者提供更丰富的个人养老金配置方案。未来期待能(néng)够从政策端进一步简化投资者的办理流(liú)程(chéng)，提升(shēng)客户体验；给予券商在多样化个人养老(lǎo)金品(pǐn)种的(de)引入(rù)和(hé)研发上的政策(cè)支持，丰富(fù)客(kè)户多(duō)元化的投资选择。”该负(fù)责人称。

　　开(kāi)户热投资冷

　　券(quàn)商(shāng)发(fā)力(lì)个(gè)人养老第(dì)二曲线

　　中国基金报记者 莫琳

　　随着个人所得税退税的开始(shǐ)，不少人发(fā)现自己的退税比去年多了不少，仔细询问之下(xià)才发现，是因为(wèi)去年底开通了个人养老金业务，并入了金(jīn)。这一消息大大刺激(jī)了不少本(běn)来不想开户的(de)年(nián)轻人。

　　根(gēn)据(jù)人(rén)社部披露(lù)的数据，截至今年3月底，个人养老(lǎo)金参加人(rén)数(shù)达(dá)3324万人。与3月初的2817万人相(xiāng)比(bǐ)，短短的(de)一个月的时间里，增加(jiā)了500万户，开户速度明显提升。

　　虽然开户数快速攀升，但是个人养(yǎng)老金累计缴费约200亿元，人(rén)均(jūn)缴费低于1000元。此外(wài)，据中国保险资管业协会执行副会长兼(jiān)秘书长(zhǎng)曹德云透露，在截(jié)至2023年(nián)3月开立个人养(yǎng)老(lǎo)金账(zhàng)户的三千多万人(rén)中，仅(jǐn)900多万人完成了资(zī)金(jīn)储(chǔ)存。

　　从记(jì)者走访的结果来(lái)看(kàn)，个人养(yǎng)老(lǎo)金产(chǎn)品的收益率(lǜ)远低于预期(qī)，是(shì)大多人不愿意入金(jīn)的主要原因。而选择开户的(de)原因主要是为了(le)“薅羊毛”（金融机(jī)构出台了不少(shǎo)吸引客户开户的优(yōu)惠政策）。

　　如何解决“开户热投(tóu)资(zī)冷”的问题(tí)？银(yín)河证券相关业务负责人认为，这(zhè)是一个专业活，既需(xū)要了解客户的经济状(zhuàng)况(kuàng)、风险偏好和养老规划，也需要业务人(rén)员及其所在机构有比较专(zhuān)业(yè)且(qiě)综(zōng)合(hé)的服务能力(lì)。

　　也有部分投资者认为(wèi)，个人养老金产(chǎn)品每年封顶12000元(yuán)，难以充分满足个(gè)人(rén)或家庭养老的全面需求，还需(xū)要结合其(qí)他商业产品等(děng)综合考虑；大多(duō)数产(chǎn)品流(liú)动(dòng)性差，难以预(yù)防到退休前的应急资(zī)金需(xū)求。

　　从产品(pǐn)端改善“开户热投资冷”

　　虽然(rán)近半年来(lái)，个(gè)人(rén)养(yǎng)老金产品正在逐渐(jiàn)丰富，但是“开户热投资冷(lěng)”的现象没(méi)有随(suí)之发生改变(biàn)。

　　中国(guó)保(bǎo)险(xiǎn)资管业协会执行副会(huì)长兼秘书长(zhǎng)曹(cáo)德云在近期举(jǔ)办的2023清华五道(dào)口全球金融论坛上表示，目前(qián)个人养老金(jīn)试(shì)点效果呈“两低三不”漏斗状(zhuàng)，即(jí)建立账户(hù)人数占基(jī)本养(yǎng)老保险(xiǎn)参保人数比例(lì)低、已缴费(fèi)人(rén)数占建立(lì)账户人数比例低；产品(pǐn)供(gōng)应(yīng)不均衡(héng)、选购渠(qú)道(dào)不畅、民(mín)众(zhòng)参保意愿不强。

　　针对产(chǎn)品供应不均衡(héng)的问题(tí)，国家金融监督管(guǎn)理总局出手(shǒu)，率先增加养老(lǎo)保险产品的供(gōng)给(gěi)。近日(rì)，国家金融监督管理总局(jú)已向业内就关于促进专属商业养老保险发展有关事项征(zhēng)求意见(jiàn)。根据征求(qiú)意见稿(gǎo)，专属(shǔ)商业(yè)养老保险拟(nǐ)由试(shì)点业务转为常态化业务。

　　业内人士表(biǎo)示(shì)，随着专属商(shāng)业(yè)养老保(bǎo)险(xiǎn)转为常态化业务，参与该项(xiàng)业务的险(xiǎn)企数量将增(zēng)加(jiā)不少(shǎo)。此外，专属商(shāng)业养老保险是对接(jiē)个(gè)人(rén)养老金制(zhì)度的(de)主要(yào)保(bǎo)险产品，这(zhè)意味着个人养老(lǎo)金保险(xiǎn)产品(pǐn)名单也将扩容。

　　据了(le)解，专属商业养老保(bǎo)险采取(qǔ)“保证(zhèng)+浮(fú)动”的收益模(mó)式(shì)，提供(gōng)稳(wěn)健型(xíng)、进取型(xíng)两种风格账户供客户选择(zé)。据各家保险公司披露的专属商业养老(lǎo)保险产品2022年结(jié)算利(lì)率，稳健账户结(jié)算利(lì)率约4.0％至5.15％，进(jìn)取账户结算(suàn)利率约(yuē)4.5％至(zhì)5.7％，普遍高于现有的个人养老保险的收(shōu)益率(lǜ)。

　　在增加产品供给的同时，多家金融机构呼吁从(cóng)产品设计端解决“开户(hù)热投资冷(lěng)”的问题。

　　在银河证券相(xiāng)关(guān)业(yè)务负责人看来(lái)，“老龄风险(xiǎn)”与(yǔ)其他投资风险(xiǎn)相比，有其更(gèng)加突(tū)出(chū)的特点，包括为(wèi)退休人群提供(gōng)稳定安全(quán)有保障(zhàng)且抗通(tōng)胀的收入补充(chōng)来源、对冲长(zhǎng)寿风险、为(wèi)高龄人(rén)群储备失能养护(hù)和医疗应急资产、为(wèi)退休人群规划遗产、将养(yǎng)老(lǎo)投资与(yǔ)养(yǎng)老保(bǎo)障/养老生(shēng)活无缝(fèng)对接等。

　　养老金融产品的设计初心，必须切实(shí)从客(kè)户需求出发；养老(lǎo)金融(róng)产品的设计理念，必(bì)须紧密围绕承担(dān)、减少或(huò)转(zhuǎn)移上述“老龄风险”主旨；养老(lǎo)金融产品的设(shè)计成果，应该更多的(de)让利于(yú)民(mín)、普(pǔ)惠(huì)百姓，运用好专(zhuān)业的金融工具、做艰难但长期正(zhèng)确的事。

　　因此，能否设计出充(chōng)分利用资本市场具有(yǒu)良好增值(zhí)能力资产的养老产品取决于发(fā)行人（或(huò)管理(lǐ)人）的(de)产品(pǐn)设计能力和资产管理能(néng)力。“证券公司作为(wèi)财富管理服务(wù)提供商，可以(yǐ)与产品发行人(rén)（或管理人）合作(zuò)，根(gēn)据客户需求设计出在(zài)养老功能(néng)方面更有竞争(zhēng)力的产品”，上述负(fù)责人表(biǎo)示(shì)。

　　中信建投也(yě)希望能参与(yǔ)到(dào)具体的产品设计之中。其个人(rén)养老业(yè)务负责人建议，参(cān)考部(bù)分(fēn)发达国家的经验(yàn)，未(wèi)来除了股、债配置，或在未(wèi)来可以考虑增加底层可投标的类型，如REITS、衍(yǎn)生品、雪球等另类(lèi)资(zī)产，丰(fēng)富投资者的可选标的，更好地分(fēn)散(sàn)投资(zī)风险。

　　励正集团(tuán)中国区总(zǒng)裁张(zhāng)雨(yǔ)萌(méng)建议(yì)，应该避(bì)免“开(kāi)空账”。也就是(shì)说，参与(yǔ)者可(kě)以(yǐ)直接(jiē)在开(kāi)户的时候做投(tóu)资(zī)选择。这样在(zài)开户的时(shí)候就可以形成闭(bì)环体(tǐ)验。

　　针对参(cān)与个人养老金可(kě)能面临的流动性问题，长(zhǎng)城人寿(shòu)保险股(gǔ)份有(yǒu)限公司总经理(lǐ)王(wáng)玉改(gǎi)近(jìn)日表示(shì)，保险公司可以通过“保单(dān)质押贷款”等(děng)多种金融工(gōng)具来解决客户对(duì)短期资(zī)金的(de)需求。

　　券商发力个(gè)人补充养老金融(róng)方案

　　此外，针对1.2万难以(yǐ)满足个(gè)人或家庭养老的全(quán)面需求，多(duō)家券商还发力个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)账户以外的(de)个(gè)人补充养老(lǎo)金(jīn)融方案，例如(rú)银河(hé)证(zhèng)券(quàn)的“安养计划plus”、中信证券的“信(xìn)养计划”等。

　　银河证券产品中心副总(zǒng)经理鹿宁告诉(sù)记者，目前，银河(hé)证(zhèng)券已根据在(zài)职群体(tǐ)养(yǎng)老规划的长(zhǎng)期性、稳健性、安全性(xìng)等特点(diǎn)，已退休人群养老需求的流动性、安全(quán)性、稳健性等特点，设计出多层次、多元(yuán)化、个性化的(de)养老配置方案(àn)，积(jī)极履(lǚ)行养老保障社(shè)会责任(rèn)，力争(zhēng)为居民提供(gōng)持(chí)续(xù)卓越(yuè)的养老规划与满(mǎn)足(zú)不(bù)同养(yǎng)老需(xū)求的资产配置服务。

　　中信证券的“信养计划”则基(jī)于个(gè)人(rén)养老(lǎo)场(chǎng)景，引入更丰富的养老型年金、增额终身寿等不同(tóng)品(pǐn)类产(chǎn)品，覆盖养老(lǎo)收(shōu)益性资产和保障性资产，满足(zú)客户多样化(huà)、多层级(jí)的养老资产配置需求。

　　针(zhēn)对三(sān)大支柱养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务(wù)中的企业年(nián)金(jīn)业务，银河证券还上(shàng)线了自研的(de)年金综(zōng)合(hé)评价系统。该(gāi)系统可(kě)以通过(guò)客户(hù)提(tí)供的“脱敏(mǐn)”后年金组合净值与持(chí)股(gǔ)比(bǐ)例等数据，结合公(gōng)募基金、股市债市数据，展示客户委托年金组合的评(píng)价(jià)结果。此(cǐ)外(wài)，也(yě)可以利用年金机制间(jiān)接服(fú)务背后的企业员工(gōng)和机构(gòu)事业单(dān)位职(zhí)工(gōng)。

　　截至(zhì)目前，银河证(zhèng)券基(jī)金研究中心已为部分省市提(tí)供职业年金的组合评(píng)价与(yǔ)管(guǎn)理咨询服务，也(yě)计划结(jié)合机构条(tiáo)线业务(wù)规划为央(yāng)企与国企(qǐ)提供(gōng)企业年金(jīn)组合(hé)评价等综(zōng)合金融服务。

　　银河证券副(fù)总裁(cái)罗黎明告(gào)诉记(jì)者，公(gōng)司自主开发(fā)建设部署的年金综合评价系统及研究咨(zī)询服务，具有(yǒu)养老属性的综合金融服(fú)务体系均是(shì)公司(sī)积极响应国家养(yǎng)老发展战略(lüè)而推出的新服务，陈万年教子文言文翻译注释和启示，文言文《陈万年教子》翻译体现了在第二(èr)、三支(zhī)柱上的积极筹划。

　　“我们(men)高度重视三大支柱养老金业务(wù)，目前(qián)公(gōng)司已初步建立(lì)了个(gè)人(rén)养老(lǎo)金及(jí)个人(rén)养老金融服务体系(xì)，充(chōng)分(fēn)利(lì)用金融产(chǎn)品代理销售牌照和(hé)保险(xiǎn)兼业代理牌照(zhào)，为百(bǎi)姓提供更(gèng)加有温度、有态度的个人养老金融(róng)服务(wù)。”罗(luó)黎明说道(dào)。

　　记(jì)者观(guān)察｜“吸睛(jīng)”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国(guó)基金报(bào)记(jì)者赵心怡

　　“现在个人养老金账户(hù)开通过程非(fēi)常‘丝(sī)滑’，并且有不少(shǎo)开户人在我(wǒ)们介绍(shào)之(zhī)前都已有所了解，感觉这项(xiàng)制度的(de)普(pǔ)及度和客(kè)户认识程度在不(bù)断提升。”某大型银行的客户经理林漪（化名）向记者表示(shì)。

　　“但也有很多人(rén)只是开了账(zhàng)户并没有(yǒu)存钱，或存了(le)钱(qián)没有开(kāi)始投资，主要(yào)因为不知道如(rú)何选择产品或者有其他顾虑(lǜ)。”林(lín)漪还告(gào)诉(sù)记者，“这种情(qíng)况下(xià)我们就(jiù)会再(zài)用PPT或者是纸(zhǐ)质资料向客户进行详细介绍和(hé)对(duì)比分析。”

　　去(qù)年11月，个人养老金制(zhì)度正式落地，在北京、上(shàng)海、青岛等36个先行城市（地区）启(qǐ)动实(shí)施。距离个人(rén)养老(lǎo)金制度落地已经过去半年，民众接受度和业(yè)务(wù)进展情(qíng)况如何？从业人员在(zài)具体实操过程中又遇到了哪些困(kùn)难？不同年龄段的群体会怎样理解(jiě)这项制度？

　　近(jìn)日，本报记者实地探访上海地区几家银行网点和券商营业(yè)部，了解个(gè)人养老金制度近半年的落地情况。

　　年轻(qīng)人更关注(zhù)税(shuì)收(shōu)优(yōu)惠

　　中老年人(rén)更在意(yì)退休后多(duō)一份保障

　　根据人社部(bù)和国家社会保险公共服务平台数据可知(zhī)，个人养老金制度经过半年时间的发展(zhǎn)，在产品种类、数量和参(cān)与人数方面都有所(suǒ)增(zēng)加。

　　某券商营业部财(cái)富管理(lǐ)相关(guān)岗位的黄(huáng)宁(níng)（化名）告诉记者：“很多客户都对(duì)个人养老金业务(wù)热情高涨(zhǎng)，有(yǒu)直接到营业部咨询的(de)，还(hái)有很多是(shì)打电话过来(lái)问。”

　　黄宁还观察到，“70后(hòu)”“80后”普遍对个人养(yǎng)老金业(yè)务的(de)热情和关注(zhù)度(dù)比“90后”更高，并(bìng)且(qiě)除了个人咨询和开户外，还有不少企业(yè)员工(gōng)、学校(xiào)教师、退伍(wǔ)军人等通过企业和单(dān)位组(zǔ)织(zhī)来了(le)解(jiě)、参与个(gè)人养老金(jīn)投资(zī)。

　　记者了解(jiě)了身边(biān)两位不同年龄段、均已(yǐ)购买(mǎi)个人(rén)养老金产品的朋友后发现，两人所关注的(de)问题“焦点”的确有所(suǒ)不同(tóng)。

　　一位(wèi)在上海地区金融机(jī)构工(gōng)作的“80后”告诉(sù)记者，自从工(gōng)作(zuò)以来，她(tā)每年都(dōu)将收入的一(yī)部分(fēn)拿来强制储(chǔ)蓄，有(yǒu)了个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)制(zhì)度后，就分一部分在(zài)个人养老金账户中(zhōng)，这部分强制储(chǔ)蓄的钱即使存长(zhǎng)期(qī)也不会影响(xiǎng)她未来(lái)的生(shēng)活质量，并且(qiě)放进个人养(yǎng)老金(jīn)账户是(shì)在基本养老(lǎo)保险之外多一份积累。

　　而另一位工作(zuò)不(bù)久的(de)“90后”表示，他现阶(jiē)段最(zuì)在意的(de)就是买个人养老金可(kě)以享受税收优惠，直(zhí)接考(kǎo)虑到(dào)退休后的生活质量还有(yǒu)点遥远。

　　针对(duì)上述两种(zhǒng)不(bù)同(tóng)的(de)想法，黄宁(níng)也向(xiàng)记(jì)者坦言，他们在日(rì)常介绍(shào)个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务(wù)的(de)过(guò)程中(zhōng)确实会考虑(lǜ)到不同年龄群(qún)体的不同(tóng)需求和想法，进而更好地“对(duì)症下药”，比如给刚工作不(bù)久的年轻人着重(zhòng)介绍“退休后多一份保(bǎo)障”推广效果就不明显。

　　“吸睛(jīng)”大(dà)于“吸(xī)金”？

　　然而(ér)，在个人养(yǎng)老金业务(wù)取得进展的同时，还有不少已经了(le)解个(gè)人养老金业务的民众仍(réng)在“观望(wàng)”。从现(xiàn)有数(shù)据可知，截至2023年(nián)3月底(dǐ)，虽然有3000多万人开(kāi)通(tōng)了个人养老金(jīn)账户，但(dàn)完(wán)成资(zī)金存储(chǔ)的只有900多万人。

　　林漪(yī)在银行端个人养老金业务的开展中感受(shòu)到，一些客户开了(le)户(hù)但没存储的主要顾虑是锁(suǒ)定时间(jiān)太长，担(dān)心之后如果要大笔(bǐ)用钱时(shí)会(huì)很“棘手”；另外一些客户(hù)则是认为(wèi)在个人养老金产品并(bìng)非专门设计且收益优(yōu)势不明显，目前个人养老金可以购买的(de)养老储(chǔ)蓄、银行养老理财、养(yǎng)老保险(xiǎn)产品、养(yǎng)老(lǎo)目标(biāo)基金四类产(chǎn)品，即(jí)使(shǐ)不通(tōng)过个人养老(lǎo)金(jīn)账(zhàng)户(hù)也可以直接买，且收益差距(jù)不大。

　　黄宁则(zé)从(cóng)券商从业人员的角度谈到了推广个人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务过程中的(de)“困境”。他(tā)表示：“券商端个人养老金(jīn)只(zhǐ)支持代(dài)销公募基金，无法代销(xiāo)存款(kuǎn)、银行理(lǐ)财(cái)、商业养(yǎng)老保险，有些客户风险承受(shòu)能(néng)力(lì)较低，想寻(xún)求更低风险等级的产(chǎn)品，纯公(gōng)募基金难以达(dá)到资产配置的需求。”

　　此外，还有一(yī)部分年轻(qīng)人(rén)向记者直言，对(duì)于离(lí)退休(xiū)还(hái)较遥(yáo)远的群体来说，养老需求当然也需(xū)要考虑(lǜ)，但眼(yǎn)下(xià)的生活和(hé)经济状况才是更重(zhòng)要的。

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