昨夜，美国(guó)银行股持续暴跌，内外盘(pán)商品期货全(quán)线下跌。

　　当(dāng)地时(shí)间周二，美股三大指数(shù)集(jí)体低开，道指跌(diē)0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美(měi)国地区(qū)性银(yín)行股又崩(bēng)了，第一共和银行股价重挫，盘中(zhōng)一(yī)度跌近30％，尾盘跌幅扩大至(zhì)50％，续刷历史新低。硅谷银行(xíng)母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平洋银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱(lái)恩日落胭脂红完整的诗句带拼音，日落胭脂红完整的诗句的意思斯西部银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区(qū)性(xìng)银(yín)行股再(zài)次大(dà)跌，导致美(měi)国国债价格(gé)飙升，短期市场利率大(dà)幅下跌(diē)，债券交易员不再完全押注美联(lián)储会再加息25个基点。6月的美联储利率掉(diào)期合约目前反映出，央行基准利率仅比当前有效(xiào)联(lián)邦基金利率高出(chū)20个基点，这暗示(shì)未来(lái)两次FOMC会(huì)议中(zhōng)有一次加息(xī)的可(kě)能性约为80％。而本(běn)周早些时(shí)候，交(jiāo)易员认为(wèi)美联储在5月份加(jiā)息几乎(hū)是肯定(dìng)的，且6月份有可(kě)能进一步加息。除了大幅降低加息的可能性(xìng)外，掉期交易(yì)还显示(shì)，市场对利率见(jiàn)顶后(hòu)美联储降息的押注有所增加，他们(men)预计到(dào)年底联邦基金利率预计在(zài)4.3％左右。

　　商品方面(miàn)，美股时段，新加坡铁矿石指数期货(huò)05合约跌破100美元/吨，日内跌幅(fú)近(jìn)4％，为去年12月以来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国内期货主力合约几乎(hū)全线下跌。玻璃、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃料油(yóu)跌(diē)超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至今晨收(shōu)盘，WTI 5月(yuè)原油期货收跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶(tǒng)。布伦特6月原油期(qī)货收跌2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外盘有色(sè)金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明(míng)称，美国(guó)总统拜登将否决(jué)众(zhòng)议院议长、共和(hé)党领袖麦卡锡提出(chū)的债务上限方案。白宫称：众议院(yuàn)共和党人必(bì)须在(zài)没有任何要(yào)求和(hé)条件(jiàn)的(de)情况下(xià)打消违(wéi)约的(de)可能性，并解决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡公布了一项将债(zhài)务上限问题和(hé)削减支(zhī)出捆绑(bǎng)的计划，要将债务上限(xiàn)上调1.5万(wàn)亿美元，但同时还要削(xuē)减(jiǎn)4.5万亿美元的政(zhèng)府(fǔ)支(zhī)出(chū)。

　　同在(zài)周二，美国财政部长耶伦警告称(chēng)，如果(guǒ)美国(guó)国会(huì)不提高政府的(de)债(zhài)务上限，由(yóu)此产(chǎn)生(shēng)的债(zhài)务违约将在(zài)美国引发一场“经济灾难”，使未来(lái)几年的利率(lǜ)上升。

　　耶伦当天表示，债(zhài)务违约将导致失业(yè)率上升(shēng)，同(tóng)时使(shǐ)美国(guó)家庭在抵(dǐ)押贷款、汽车贷款和信用卡上的(de)支出增加。耶(yé)伦称，提高或暂停31.4万亿美元的债务上限(xiàn)是国会(huì)的一(yī)项(xiàng)“基本(běn)责任”，如(rú)果违约将产生一场经济和金融灾(zāi)难，使借贷(dài)成本永久提高，增加未(wèi)来的(de)投资成本。如果(guǒ)不提高(gāo)债务上(shàng)限，美国企业(yè)将面临信(xìn)贷(dài)市场的(de)恶化，政府将可(kě)能无法向(xiàng)军人(rén)家(jiā)庭和依赖社会保障的老年人发放款(kuǎn)项(xiàng)。

　　拜登正式宣(xuān)布竞选连任(rèn)美国总(zǒng)统(tǒng)

　　北京(jīng)时间(jiān)4月(yuè)25日傍晚，美国总统拜(bài)登(dēng)正式宣布，他将参(cān)加2024年的(de)连任竞选。法新社称，拜登将“以创(chuàng)纪录的80岁高龄”投入到一(yī)场新的激烈竞(jìng)选(xuǎn)中。

　　拜登在推特上(shàng)写道：“每一(yī)代人都要(yào)经历为了民(mín)主(zhǔ)挺身而出的(de)时刻(kè)，为了他们(men)的基本自由挺身(shēn)而出。我相信这是我们的时(shí)刻(kè)。这(zhè)就是(shì)我竞选连任美国总统的原因。加入我们，让我们完成这项任务。”拜登还附上了一(yī)段视频。

　　法新社(shè)分(fēn)析称，目(mù)前拜(bài)登在民主党(dǎng)内(nèi)部没有真正(zhèng)的(de)挑战者(zhě)，但他的年龄可能(néng)受到“持续而(ér)激烈”的审视。拜(bài)登已(yǐ)经80岁(suì)，到第二(èr)任期结束时，这位资深民主(zhǔ)党人将(jiāng)年(nián)满86岁。

　　美国全国广(guǎng)播公(gōng)司（NBC）上(shàng)周末发布的一(yī)项(xiàng)民调显(xiǎn)示，70％的美国(guó)人包括51％的民主党人，认为(wèi)拜登(dēng)不(bù)应该参选。不支持他参选的人中(zhōng)，69％的(de)人认为年龄(líng)是(shì)一个主要或次要原因。

　　国内期交所公布劳动(dòng)节期间风控工作安(ān)排

　　昨日，国内(nèi)各家期货(huò)交易所(suǒ)公(gōng)布劳(láo)动节期(qī)间有关工作安排(pái)，调整相关期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保(bǎo)证金水平。

　　上期(qī)所通(tōng)知称(chēng)，自4月27日(rì)起第一个未出现单边市的交易日(rì)收(shōu)盘结算(suàn)时，铜、铝、锌、铅期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为9％；不锈钢、纸浆期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例调整为12％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)调整为10％；白银期(qī)货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为13％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为11％；镍、石油沥青期货合(hé)约的交易保证金比例调(diào)整为14％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为(wèi)日落胭脂红完整的诗句带拼音，日落胭脂红完整的诗句的意思12％；锡期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为16％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为14％。5月4日交易后，自第一个未出现单(dān)边(biān)市的交(jiāo)易日收(shōu)盘结算时，黄(huáng)金期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为7％；其(qí)他品(pǐn)种期货(huò)合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例和涨跌(diē)停板幅度(dù)恢(huī)复至原有(yǒu)水平。

　　上(shàng)期(qī)能(néng)源方面(miàn)，自(zì)4月27日起第一个未出(chū)现(xiàn)单边(biān)市的(de)交易日收盘结算时，国际铜期货合约(yuē)的交易保证金比例调(diào)整为11％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％；低硫燃(rán)料油期货合约的交易保证金比例调整为(wèi)14％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为(wèi)12％。5月4日交(jiāo)易后，自第(dì)一个未出现单边(biān)市的交(jiāo)易日收盘结算时，所有品种(zhǒng)期货合约的(de)交易保证金(jīn)比(bǐ)例(lì)和涨跌停板幅度恢复至(zhì)原有水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻(bō)璃(lí)、纯(chún)碱(jiǎn)期货合约的(de)交易保证金标(biāo)准(zhǔn)调(diào)整(zhěng)为10％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度调整为9％，其中纯碱2305合(hé)约的(de)交易(yì)保证金(jīn)标准仍为12％；白糖、棉(mián)花(huā)、棉(mián)纱、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿素、短纤期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金标准调整为9％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)8％，其中PTA2305合约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证金标(biāo)准仍(réng)为13％。5月4日恢复交易后(hòu)，自品种持仓量(liàng)最大的合约未出(chū)现涨跌(diē)停板单(dān)边市的(de)第(dì)一个交易日结算(suàn)时起，上(shàng)述品种期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准和涨跌停板幅度恢复(fù)至调整前水平。

　　大商所通知(zhī)称，自4月27日结算(suàn)时起，豆粕(pò)、豆油、聚乙烯、聚(jù)丙烯(xī)和聚氯乙烯期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度调整为(wèi)7％，交(jiāo)易保证金水平调整为8％；棕(zōng)榈油、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液(yè)化石油(yóu)气(qì)期货合约涨跌停板幅度调整为8％，交易保证金水(shuǐ)平调整为9％；其他期(qī)货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和交易保证金水(shuǐ)平维持(chí)不变。5月4日恢(huī)复交易后，在各(gè)期货(huò)持仓量(liàng)最(zuì)大的合约未出现涨跌(diē)停(tíng)板单边(biān)无连续报价(jià)的第一(yī)个交(jiāo)易(yì)日结算时起(qǐ)，黄(huáng)大豆1号、黄(huáng)大豆(dòu)2号、玉(yù)米和鸡(jī)蛋期货合约(yuē)涨跌停板幅度调整为6％，套期保(bǎo)值交易保证金(jīn)水平调整为(wèi)7％，投(tóu)机交易保(bǎo)证(zhèng)金水(shuǐ)平调整为(wèi)8％；豆(dòu)粕、豆油(yóu)、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯(xī)、聚(jù)氯乙烯、乙二醇、苯(běn)乙(yǐ)烯和液化石(shí)油(yóu)气期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)和(hé)交(jiāo)易保证金水平恢复至节前标准；其(qí)他期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平(píng)维持不变。

　　中金所公告(gào)称(chēng)，自4月27日结算时(shí)起，沪深300、上证50、中证500股指期货各合(hé)约的交(jiāo)易保证金标准分别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易(yì)后，自相关品(pǐn)种持仓(cāng)量最大(dà)的合约未出现单边市的第(dì)一个交易日结(jié)算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500、中证1000股指期货各合约(yuē)的交易保证金标准调(diào)整为12％。沪深300、上证50、中(zhōng)证1000股指期权各合(hé)约(yuē)的保证金调整(zhěng)系数根据(jù)相应股指(zhǐ)期货的交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)标准(zhǔn)进行调整。

　　广期所(suǒ)公告(gào)称(chēng)，自(zì)4月(yuè)27日(rì)结算时(shí)起(qǐ)，工(gōng)业硅期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易(yì)保证金(jīn)标准调整为9％和(hé)11％。5月(yuè)4日(rì)恢复(fù)交易后，在工业(yè)硅品种持仓(cāng)量(liàng)最大的(de)合约未出现涨跌停板单边无连续报价的第一个交易日结算时起，工业硅期货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和(hé)交易保(bǎo)证金(jīn)标准调整(zhěng)为7％和(hé)9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌(diē)

　　昨日，生猪(zhū)期现货(huò)价(jià)格走势背离(lí)，期货主(zhǔ)力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内(nèi)跌4.11％。现货价格继续上(shàng)涨，截(jié)至4月(yuè)25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨(zhǎng)0.3元(yuán)/公斤(jīn)。

　　齐盛期货分析(xī)师孙一鸣表示，近(jìn)期生猪现货偏(piān)强的主要原因有四点：一是短期二(èr)次育肥(féi)造成货源有所收紧(jǐn)；二是来(lái)自政策面(miàn)的支撑；三(sān)是近期降雨(yǔ)导致调运不便；四(sì)是(shì)“五(wǔ)一”假期需求支撑(chēng)。不过，盘面主要以(yǐ)预期(qī)为主，昨日盘面(miàn)下跌(diē)的(de)主要逻辑依旧在于产业(yè)基本(běn)面偏(piān)弱(ruò)的事(shì)实(shí)。

　　“4月中旬，多(duō)地猪价‘破(pò)7’，猪价阶段性触底。中(zhōng)小养户惜售(shòu)推涨情(qíng)绪较浓，且南北部分区域二次育肥采(cǎi)购量增加，政策消息稳市信号相对强烈，期现(xiàn)货价格同时上涨(zhǎng)。然(rán)而，生(shēng)猪期货2307、2309合(hé)约虽(suī)有乐观(guān)预期，但已注(zhù)入(rù)升水(shuǐ)，反(fǎn)弹(dàn)至养殖成本附(fù)近(jìn)明(míng)显承压。同时(shí)，套(tào)保资金(jīn)介入。因(yīn)此(cǐ)周二期(qī)货盘面(miàn)减仓大(dà)跌。”华联(lián)期(qī)货生猪分析师蒋琴说(shuō)。

　　从(cóng)供应端来看，截至(zhì)3月末，全国能繁母(mǔ)猪存栏相(xiāng)当于正常保有(yǒu)量的105％，一季度猪肉产量1590万(wàn)吨，同(tóng)比增长1.9％。孙(sūn)一鸣分析称，能繁(fán)母(mǔ)猪存(cún)栏(lán)以及(jí)生猪(zhū)存(cún)栏依旧处于高(gāo)位，意味着今年(nián)一(yī)季度(dù)去产能不(bù)及预期，供应偏(piān)宽松是事(shì)实。从(cóng)目前(qián)的存栏以及屠宰企业库存来看(kàn)，今(jīn)年下半年(nián)市场(chǎng)不(bù)会(huì)出(chū)现(xiàn)生猪货源紧张或猪肉紧张的状态，供应宽松大概率延长至今(jīn)年(nián)下半(bàn)年。

　　格林(lín)大华(huá)期货生猪(zhū)分析师张晓君(jūn)介(jiè)绍，从月(yuè)度(dù)初生仔猪来看，农(nóng)业部监测数据显示，去年9月(yuè)到今年(nián)2月全国新生(shēng)仔(zǎi)猪数(shù)量各(gè)月环比增(zēng)幅逐月(yuè)增加，至少(shǎo)对应(yīng)到今年7月生猪(zhū)出(chū)栏(lán)供给(gěi)相对充足。从(cóng)出栏体重来看，当前(qián)生猪(zhū)出栏(lán)均(jūn)重仍(réng)接(jiē)近(jìn)123公(gōng)斤，同(tóng)比去年(nián)增加约(yuē)3％，预计二育猪源(yuán)仍将支撑出栏(lán)体(tǐ)重。

　　值得(dé)一提的是，目前生猪养殖逐步向规模化、集(jí)团(tuán)化(huà)方向发展，而且规模化(huà)占比得到明显提升(shēng)。蒋琴表示(shì)，今年猪场(chǎng)中大猪(zhū)存栏(lán日落胭脂红完整的诗句带拼音，日落胭脂红完整的诗句的意思)量明显高于去(qù)年同期，产能较为充裕。同时，2023年(nián)中央一号文件将“稳定(dìng)生猪基础产(chǎn)能”目(mù)标细化(huà)为“强化以能繁母猪为主的生猪产能调控”，将全国能繁母猪数量稳定在4100万头的(de)正常保(bǎo)有量，可见国家稳猪价(jià)的(de)决心(xīn)。

　　“此外，从冻品库存(cún)来看，随(suí)着屠宰场持续入(rù)冻，冻(dòng)品库存持(chí)续(xù)攀升。卓(zhuó)创资讯数据显示，截至(zhì)4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明显(xiǎn)高于(yú)去年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒(dào)挂，冻品销售(shòu)不畅，待(dài)冻鲜价差(chà)恢复，冻(dòng)品持续出库，目(mù)前冻品的高库存水平将抑制猪价(jià)上涨空间。”张晓(xiǎo)君说(shuō)。

　　“虽(suī)然今(jīn)年生猪消费总结为持续向好发展(zhǎn)态势(shì)，政策引导及市(shì)场预期向好，加上居民收入增加、消费意愿增强等利(lì)好(hǎo)因素，都是猪肉消费(fèi)的助力。但是(shì)，实(shí)际需求却一直不温不火。目前看，今(jīn)年生猪的需求大概率将回归到正常年(nián)份水(shuǐ)平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一鸣也表示(shì)，此次(cì)需求好转主要在于冻(dòng)品入库以(yǐ)及二育支撑(chēng)，终(zhōng)端需求无实质性好转。目前“五一”备货基本(běn)收(shōu)尾，从走量看(kàn)并未出现明(míng)显(xiǎn)提升(shēng)，随着二(èr)季度(dù)气(qì)温升高，需求(qiú)逐(zhú)步降低，预(yù)计(jì)需求再次(cì)回归(guī)至低迷(mí)状态。4月(yuè)底到5月预计集团企(qǐ)业出栏计(jì)划或继续增加(jiā)，市场整体处于供(gōng)大于求状态(tài)，现(xiàn)货价格“五一”后或继续回落为主，盘面(miàn)升水状(zhuàng)态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供给相(xiāng)对充足，限制猪(zhū)价大幅(fú)上涨。短期来看，“五(wǔ)一”小长假前(qián)，终端(duān)备货启动(dòng)，集团场缩量(liàng)挺价(jià)，支撑猪价(jià)短(duǎn)线反弹。然而，假期效应(yīng)过后，市场情绪逐渐褪去(qù)，猪价将重回供(gōng)需基本面。当前(qián)距“五一(yī)”小长假仅(jǐn)剩3个交易日，期货盘面资金已(yǐ)经提(tí)前反(fǎn)映了市(shì)场情(qíng)绪(xù)。建议投资者控制仓(cāng)位，防范(fàn)假期风险(xiǎn)。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综(zōng)合(hé)来看，猪价颓势不改，大概率仍将(jiāng)保持低位盘整(zhěng)运行状态。不过，市场预期二季度(dù)二次育(yù)肥缓慢入(rù)场，行情或好于(yú)一季度。按照官(guān)方能繁存(cún)栏数据推算，今年3到10月，生猪理论(lùn)出栏量处于逐步增加的阶段，并(bìng)于10月份(fèn)达到理(lǐ)论出栏峰值，11月生猪理论出栏量(liàng)大(dà)概率环比(bǐ)下降。而11月(yuè)份正值(zhí)猪(zhū)肉消费旺季，供减需增预期(qī)下，相对支(zhī)撑当(dāng)期生猪价格，故(gù)目前盘面11月价格相对坚挺。不过在国家良好(hǎo)调控(kòng)之下，能繁母猪产能并未过(guò)度(dù)去化，生猪存出栏量保持(chí)稳定，猪(zhū)价不具备持续大幅上涨的基础条件。在(zài)国(guó)家政(zhèng)策端稳定猪价意(yì)愿(yuàn)强烈的背景下(xià)，期价上行压力恐加大，追涨(zhǎng)风(fēng)险积聚，操(cāo)作(zuò)上(shàng)，建(jiàn)议(yì)养(yǎng)殖端锚定成本，择机卖出套(tào)保锁(suǒ)定利(lì)润(rùn)为主。

　　棕榈油长(zhǎng)期需求不容乐观

　　昨日，马来西(xī)亚BMD毛棕榈(lǘ)油期(qī)货(huò)盘中大幅下跌，连续第三个交易日(rì)下滑，并触及约一个月低点。

　　“近(jìn)期棕(zōng)榈油行情变(biàn)化多(duō)集中(zhōng)在(zài)需求端(duān)的(de)扰动，一方(fāng)面(miàn)，印(yìn)度(dù)洗船事件为盘面(miàn)带来了(le)压力；另一方面，市(shì)场对于第(dì)二波新冠疫情(qíng)可能到来从而降低国内需求(qiú)的担忧则进一步加速了盘面下滑。”国联期货农产品(pǐn)事(shì)业部分析师姜颖告诉(sù)期货日报记者，根据(jù)新加(jiā)坡(pō)、日本等海外(wài)经(jīng)验，第二波(bō)疫情的(de)波及(jí)范围预计很大概率(lǜ)将小于第一波，短期情绪释放后，棕榈油将回归(guī)基本面(miàn)。从相关因素的梳理来看，目前(qián)处于短多长空的局(jú)面。

　　据国海良(liáng)时(shí)期货油脂分析(xī)师(shī)孙啸介(jiè)绍，开斋节(jié)后市场延(yán)续了产地未来(lái)供需转宽松的交易逻(luó)辑(jí)。马来(lái)西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别为995美元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整体(tǐ)相比(bǐ)上一个交易日均有20美元/吨左右的下跌。巨(jù)大的back结构(gòu)也显示出市场对东南亚地区棕(zōng)榈油食用需求转入淡季以(yǐ)及(jí)印尼(ní)可能(néng)放松DMO出口限制(zhì)的担(dān)忧。产地(dì)供需偏宽松的(de)预期在印尼GAPKI公(gōng)布2月(yuè)份产(chǎn)量后得(dé)到(dào)强化(huà)。数据显示(shì)，印尼2月份棕榈油产量高达425.2万吨，为(wèi)历史同期最高水平，仅环比1月微(wēi)降0.9万吨，降幅远低(dī)于(yú)平(píng)均季(jì)节性减量。目(mù)前产地已步入增产季，在马来西亚摆脱洪水扰动后，产区未来整体产(chǎn)量可能非常可观。

　　“3月份马来西亚出口(kǒu)大(dà)增，库存超预期下降(jiàng)至167万吨，不(bù)过，4月份马来西(xī)亚出口骤降，斋月(yuè)节(jié)备货结束、主要进口国植物油供应(yīng)充足，印度3月棕(zōng)榈(lǘ)油库(kù)存仍(réng)有59万(wàn)吨，植物(wù)油库存则(zé)继续增高至345万吨(dūn)，充(chōng)足的库(kù)存(cún)和竞争油脂的影响或将冲击印度对棕榈油进口(kǒu)。”徽商(shāng)期货油脂油料分析师郭(guō)文伟表示，检验机(jī)构AmSpec数据显示，马来西(xī)亚4月1—25日(rì)棕榈油出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已(yǐ)经步(bù)入(rù)季节性增(zēng)产周期，据SPPOMA数(shù)据显(xiǎn)示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环比增(zēng)加(jiā)22.5％，产需结构(gòu)呈宽松趋势(shì)。不过，4月(yuè)份处在复产(chǎn)初期，且今(jīn)年4月份工作日较少，产量预(yù)计在(zài)150万(wàn)吨以下，4月底马(mǎ)来西亚(yà)棕榈(lǘ)油(yóu)库存(cún)预计开始(shǐ)小幅度累库，且随着复产利多增强(qiáng)和(hé)出口前景(jǐng)不佳持续，后期(qī)马棕继续(xù)面临(lín)累库压力，棕榈油(yóu)行情(qíng)或维(wéi)持承压(yā)回(huí)调走势。

　　需求(qiú)方面，孙啸(xiào)称，印度SEA数据显示，3月份印度食用油(yóu)进口113.56万吨(dūn)，处于季(jì)节性中性位置，其中棕榈(lǘ)油进口(kǒu)量高达(dá)72.8万吨，占比(bǐ)突(tū)出。但是其国(guó)内(nèi)食用油峰(fēng)值库存问题仍(réng)未解决。截至3月末，其食用油总库存依旧在344.7万吨，未(wèi)见回(huí)落。根据目前已经走(zǒu)负的国际豆棕差，预计4—6月(yuè)国际棕榈油进口需求(qiú)大概(gài)率出现萎(wēi)缩。

　　此外，国内方面，郭(guō)文伟表示，国内(nèi)棕榈油近(jìn)月进口严重倒挂，远月有(yǒu)所修复，近月进口偏低，远月(yuè)买船有(yǒu)所增(zēng)加(jiā)。海关数据(jù)显示，3月进口39万(wàn)吨(dūn)，国内棕榈油4—6月进(jìn)口量(liàng)预估分别在(zài)35万、45万、40万吨(dūn)。目前国内棕榈(lǘ)油港口(kǒu)库存仍处在历史同期(qī)高点，截至4月25日，库存为85万吨，连续4周下降，随着气温升高及棕榈油消费进一步好转(zhuǎn)，需(xū)求有望回升(shēng)，国内棕榈(lǘ)油继续(xù)呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸认为(wèi)，短(duǎn)期(qī)连盘棕榈油仍将随油(yóu)脂整(zhěng)体弱势运行，有(yǒu)下(xià)破可能(néng)。5月份东(dōng)南亚天气值得关(guān)注，目前(qián)已有少雨(yǔ)迹象，泰国最为(wèi)明显，印尼次(cì)之。如果出现持续(xù)干(gàn)燥天(tiān)气，产区增产节奏将被打破(pò)，届时，棕(zōng)榈(lǘ)油有(yǒu)望相(xiāng)对抗跌。

　　不过(guò)，在姜颖看来，短期(qī)棕(zōng)榈油尚(shàng)存利多因素支(zhī)撑(chēng)。国(guó)内(nèi)贸易商进口利润深度亏损，5月(yuè)船期频现洗船，进(jìn)口到港数量将明(míng)显减少(shǎo)。在(zài)此基础上，随着天气升(shēng)温，棕榈油消费季节性(xìng)回(huí)暖。第二轮疫情(qíng)虽(suī)可能有影响，但无法改变消费逐步恢复的大势(shì)，国内库存(cún)短期内(nèi)仍(réng)可能加速去化(huà)。长期(qī)市场对于未来(lái)供应充裕(yù)的预期基本(běn)一致。天气(qì)情况有所好转(zhuǎn)，马(mǎ)来西亚(yà)与印尼步入增(zēng)产周(zhōu)期，供应增加而出口需求较(jiào)差，未(wèi)来产地存(cún)在累库预期(qī)。与此同时，国(guó)际豆(dòu)粽FOB价差处于历史极低负值，棕榈油价格丧(sàng)失竞(jìng)争(zhēng)优势，在豆油(yóu)、菜油未来存在集中供应压力的情况(kuàng)下，棕榈油长期需求不(bù)容乐观(guān)。

　　“综合(hé)来看(kàn)，短期利多因素对盘(pán)面(miàn)有一定支撑，价格或以区(qū)间调整为主。长期来看，棕榈(lǘ)油将逐渐演变为供强需(xū)弱格局(jú)，叠加全球宏观经济环境(jìng)偏弱(ruò)，价格重(zhòng)心或逐步下(xià)移。”姜颖说(shuō)。

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