金融界5月16日消息 国新办今日(rì)上午举(jǔ)行4月份国(guó)民经济运(yùn)行情(qíng)况新闻发(fā)布会。现场(chǎng)有记者(zhě)提问，4月份CPI与PPI同比表现(xiàn)均弱于(yú)预期(qī)，尤(yóu)其(qí)是PPI通(tōng)缩(suō)加剧，请问原因有哪些？国家统计局如何(hé)看(kàn)待(dài)未来的(de)走势(shì)？

　　国家统计局(jú)新闻发言人、国民经济综合(hé)统计(jì)司司长(zhǎng)付凌晖(huī)回(huí)应(yīng)称，当前(qián)价格低(dī)位运行(xíng)主要是阶段(duàn)性的，当前中国经济(jì)不存在通缩，总的来(lái)看，下(xià)阶段(duàn)也不会出现(xiàn)通(tōng)缩。从CPI的情况来看，今(jīn)年以(yǐ)来(lái)，CPI同比涨幅总(zǒng)体上是(shì)回落的，4月份同比上(shàng)涨0.1％，涨(zhǎng)幅比上个月回落了0.6个百分点，CPI走低主要是一些阶段(duàn)性因素影响。

　　一是食品价格的(de)回(huí)落。随着气温的转暖，鲜菜(cài)、鲜果供应增(zēng)加，市场价(jià)格有所回落。同时，生猪市场供应总(zǒng)体是充足(zú)的。进入4月(yuè)份以后，猪(zhū)肉(ròu)消费进入淡季，猪(zhū)肉价格(gé)下行，也带动了(le)食品价格的回落。4月份，食品价格同比上涨0.4％，涨(zhǎng)幅比(bǐ)上(shàng)月回落2个百分点。

　　二是能源(yuán)价格降幅扩(kuò)大。今年(nián)以来，受到(dào)世界经济(jì)复苏乏力、全球能源价格总体上趋(qū)于回落，对(duì)国内居民消费汽(qì)柴油价格输出型影响显现，4月(yuè)份CPI中，能源价格同比下降5.4％，比上月降(jiàng)幅(fú)有所扩(kuò)大(dà)。

　　三是国内(nèi)部(bù)分(fēn)耐用消费(fèi)品降价促销(xiāo)。今年(nián)以来，受到(dào)汽车优惠补贴政策去年底到期(qī)影(yǐng)响，国六B的排放标准在今(jīn)年7月份切换，车企(qǐ)降(jiàng)价促销(xiāo)力(lì)度加大，带动了价格的下行(xíng)。我们看到(dào)，4月份燃油(yóu)小汽车价格环比还在(zài)下降。

　　四是上年同期对比基数走高。上年同(tóng)期受到疫情冲击，猪肉价格进(jìn)入到上(shàng)涨周期等(děng)因素(sù)的影(yǐng)响，食品价格涨幅扩大(dà)。同时，由于(yú)国(guó)际地缘政治冲突(tū)、全球疫情影响，去年(nián)国际油(yóu)价高涨，带动了(le)CPI中(zhōng)能源价格上升。在这些因素共同影响下(xià)，去年4月(yuè)份CPI同比上(shàng)涨2.1％，涨幅(fú)比3月份扩大0.6个百分(fēn)点。

　　付凌(líng)晖指出(chū)，在价格中食(shí)品和能源由于受到短期因素影响，往往波动会(huì)比(bǐ)较大，看价格总(zǒng)体的状况，更(gèng)重要的还(hái)要(yào)看核心CPI。从核心CPI的状况(kuàng)来看，4月份同比上涨0.7％，涨幅(fú)和上月(yuè)相同，总体保持基本(běn)稳(wěn)定(dìng)。从核心CPI目前的情况来看，目前(qián)0.7％的涨幅(fú)和疫情前相比还是偏(piān)低的，很重要的原因是服务需求仍在恢复中，相关价格涨幅跟过(guò)去相(xiāng)比(bǐ)偏低(dī)。

　　他表示，随(suí)着(zhe)经济(jì)社(shè)会恢复常(cháng)态化运(yùn)行(xíng)，服务需求稳(wěn)步扩大(dà)，旅游、交通(tōng)、住宿(sù)、餐(cān)饮等价格涨幅回(huí)升，带动服务价格(gé)涨(zhǎng)幅(fú)有所扩大(dà)。4月(yuè)份，服(fú)务价格同比上涨1％，涨幅(fú)比上(shàng)月扩(kuò)大(dà)0.2个百分(fēn)点，连续(xù)两个月(yuè)回(huí)升(shēng)。未来随着(zhe)服务消费需(xū)求带(dài)动增强(qiáng)，价格回升也会推动核心CPI涨幅回归到(dào)合理的水平。

　　付凌晖指出，从PPI情况来看，今年以来受到国内(nèi)外多重因素影响(xiǎng)，PPI同比(bǐ)降(jiàng)幅连续扩大，4月份同比(bǐ)下降3.6％，主要影响因素有以(yǐ)下几个：

　　一是国际输入性因素影响。我国(guó)部分(fēn)大(dà)宗商(shāng)品价格与国际市场联系(xì)比(bǐ)较(jiào)紧密(mì)，今年以来受到世界经济恢复乏力影(yǐng)响(xiǎng)，国际大宗商(shāng)品价格走低(dī)、国内石油、有(yǒu)色价格(gé)出现下(xià)降，4月份(fèn)石(shí)油和天然气开采业价格(gé)下降16.3％，化学(xué)原(yuán)料和(hé)化(huà)学制(zhì)品业价格下(xià)降9.9％，有色金(jīn)属冶炼和压延加工业价(jià)格(gé)下降8.6％。

　　二是部(bù)分(fēn)行(xíng)业(yè)市场需求(qiú)不(bù)足(zú)。经济恢复常态化运行以(yǐ)后(hòu)，部分行业产能供给充裕，但市(shì)场需求相对不足，价格有(yǒu)所下降(jiàng)。比如煤炭产能继续释放，进口(kǒu)持续增加，而电煤需求季(jì)节性减少，市场进入淡(dàn)季，价格降幅有所扩(kuò)大(dà)，4月份煤(méi)炭开采和洗(xǐ)选(xuǎn)业价格(gé)下降9.3％。我国钢材(cái)产能比(bǐ)较充足，而市场需求还在(zài)恢(huī)复中，价格出现(xiàn)下降，4月份黑色金属冶炼(liàn)和压(yā)延(yán)加(jiā)工业价格下降13.6％。

　　三是上年价(jià)格变动翘尾下拉影响加大(dà)。4月份上年(nián)价格(gé)翘尾影响是(shì)负2.6个百分点，比3月份(fèn)下拉影(yǐng)响(xiǎng)扩大(dà)0.6个(gè)百分点。

　　从(cóng)下阶段情况来看，国际输入性影响(xiǎng)还会持续，国内市场需(xū)求仍(réng)在恢(huī)复中，部分工业品价格短期(qī)下行情况还会延续。但是随着国内(nèi)经(jīng)济(jì)恢复，市场需(xū)求回暖，总的判(pàn)断，下半(bàn)年PPI有望逐步(bù)回升。

　　央(yāng)行(xíng)报(bào)告：当前我国经(jīng)济(jì)没有出现通缩

　　值得注意的是，昨天央行发布的一季度货币政(zhèng)策(cè)报告也提及通缩。报告提到，我国(guó)通胀(zhàng)水平处于(yú)温(wēn)和区间(jiān)。过去一(yī)年、五年和十年，CPI年均(jūn)涨幅都(dōu)在2％左右。

　　今(jīn)年以来物价涨幅阶段性回(huí)落(luò)，主(zhǔ)要与供(gōng)需恢(huī)复(fù)时间差和(hé)基(jī)数效应有关。我国经(jīng)济运行开局良(liáng)好，同时通(tōng)胀保(bǎo)持(chí)温和(hé)，CPI涨幅逐月下行，4月涨(zhǎng)幅降至0.1％，PPI近几个月运行(xíng)在负(fù)值区(qū)间。

　　总的看(kàn)，若经(jīng)济保持(chí)正常增长(zhǎng)态势，CPI阶段(duàn)性回落的(de)影响不宜(yí)夸大。

　　本(běn)轮物价回落客(kè)观上有以下因素：

　　一(yī)是供(gōng)给(gěi)能力较强。在稳经济(jì)一揽子政策有力支(zhī)持下，国(guó)内生产持续加快恢(huī)复，PMI生产分(fēn)项(xiàng)保持在较(jiào)高景气(qì)区(qū)间(jiān)；农副产品生产稳定(dìng)、物流(liú)渠(qú)道畅通(tōng)，也保证了(le)居民“菜篮子”“米袋子”供应充(chōng)足。

　　二是(shì)需求复苏偏慢(màn)。实体经济生产、分配、流通、消(xiāo)费等(děng)环节本身有个过程，加之疫情(qíng)的“伤痕(hén)效应(yīng)”尚未(wèi)消退，居民(mín)超额储蓄向消(xiāo)费的转(zhuǎn)化受(shòu)收(shōu)入分(fēn)配分化、收入预期(qī)不稳等制约，特别是(shì)汽车、家装等大宗消费需(xū)求偏弱(ruò)。近期居民出现提前还贷现象，也一定程度影响(xiǎng)当期消费。

　　三是基数(shù)效应(yīng)明显。去年国际油价一度逼近140美元大关，今年以来已回落至80美元(yuán)附近(jìn)，带动(dòng)CPI交通工具(jù)燃料和居住水电燃料的同(tóng)比增速走低(dī)；疫情扰动(dòng)使(shǐ)得(dé)去年3月鲜菜(cài)价格反季(jì)节上(shàng)涨(zhǎng)，对今年也存在高基(jī)数影(yǐng)响。GDP等宏观经济数据同样(yàng)存在明显基数(shù)效应，去年二(èr)季度受疫(yì)情(qíng)冲击GDP同(tóng)比(bǐ)降(jiàng)至0.4％，低基(jī)数作用下(xià)今年二季度(dù)GDP增速可能明(míng)显回升。

　　未(wèi)来(lái)几个月(yuè)受高基数等影(yǐng)响，CPI将低位窄幅波动。今年5-7月CPI还将阶段性保持低位，主要受去(qù)年同期CP两岸青山相对出孤帆一片日边来的意思是什么生肖，两岸青山相对出孤帆一片日边来的意思是什么修辞手法I涨幅基本在2.5％左右的高基数影(yǐng)响。但要看到，随着基数降低，特别(bié)是(shì)政策效应将进一步显现，市场(chǎng)机制(zhì)发挥充分作(zuò)用，经济内生动力也在增(zēng)强(qiáng)，供需缺口有望趋于(yú)弥合，预(yù)计(jì)下半年(nián)CPI中枢可能温和抬升，年末可能回升至近年均值水平附近。

　　报告表示，当前我(wǒ)国经济(jì)没(méi)有出(chū)现通缩。通缩主要指价(jià)格持(chí)续(xù)负增长，货币供应量也具有下(xià)降趋势(shì)，且(qiě)通常伴随经济衰退。我国物(wù)价(jià)仍在温和上涨，特(tè)别(bié)是(shì)核心CPI同比稳定在0.7％左右，M2和社融(róng)增长相对较快，经济运行持续(xù)好转，不符合(hé)通缩的特(tè)征。

　　中长期看，我(wǒ)国经济总供求基(jī)本平(píng)衡，货币(bì)条件(jiàn)合理(lǐ)适度，居民预期稳定，不存在长期通缩(suō)或通胀(zhàng)的基础。

　　国金(jīn)宏观：通缩讨论(lùn)，可以休(xiū)矣

　　一(yī)问(wèn)：通缩大讨(tǎo)论？通缩(suō)是(shì)个伪命题，担(dān)忧大可不必

　　物价是经济短周(zhōu)期波动的滞后指标，不能仅以物价回(huí)落来评判经济进入“通缩”。过往经验显示，经济的周期性波动主(zhǔ)要(yào)由需(xū)求(qiú)驱动，物价跟(gēn)随需(xū)求变(biàn)化而变化，使得物价变化滞后经济1-2季(jì)度(dù)左右；经济复苏初(chū)期，需求才刚刚开始修复，对价格的提振(zhèn)尚(shàng)不(bù)明显，使得物价指(zhǐ)标低位徘徊，例如，2015年初、2017年初CPI同比均在1％以下(xià)。

　　领先指标持续修复，显示经济(jì)处于(yú)复苏初期。以企业中长期资金(jīn)来源刻画的有效社融增(zēng)速(sù)，去(qù)年9月(yuè)以(yǐ)来持续(xù)回(huí)升，由去年8月的8.7％回升2.8个百分点至今年4月的11.5％；按照有效社融变化领先经济2个季(jì)度左右的(de)经验(yàn)规律(lǜ)，本轮信用扩张会带动经(jīng)济在2023年初(chū)见底回升(shēng)，1季(jì)度经(jīng)济指标已有(yǒu)所体现。

　　年初以(yǐ)来物价(jià)的回落(luò)，受基数、供给和外需等影(yǐng)响(xiǎng)较大；伴随拖累减(jiǎn)弱、需(xū)求修(xiū)复(fù)，CPI、 PPI或在年中前后开始(shǐ)抬升。除去年(nián)基数较高(gāo)外，猪肉(ròu)、鲜(xiān)菜等(děng)食品价格回落，及油(yóu)、气(qì)价格回落等，对CPI、PPI的拖(tuō)累显著，而线(xiàn)下(xià)活动相关服务、衣(yī)着等价格(gé)逐步(bù)抬升。伴随拖累减(jiǎn)弱、需求支撑(chēng)增强，CPI即(jí)将底部回升(shēng)、PPI在年中前后开始抬升。

　　二问：资金空(kōng)转加剧(jù)，政策托底无用？周期启动，渐入佳境(jìng)

　　经(jīng)济复(fù)苏初期，资金存在一定空转较为(wèi)常见(j两岸青山相对出孤帆一片日边来的意思是什么生肖，两岸青山相对出孤帆一片日边来的意思是什么修辞手法iàn)。经(jīng)验显示，资金空转多发(fā)生在经济(jì)回(huí)落、货币(bì)明显宽松阶段，部分资金(jīn)滞留在金融体系，使得M2-M1“剪(jiǎn)刀差(chà)”扩(kuò)大(dà)，去年(nián)底以(yǐ)来(lái)也有类似特征；有所不同的是，当前资金(jīn)多滞留在(zài)银行体(tǐ)系(xì)、而不(bù)是非(fēi)银金融机构，与居民理(lǐ)财回表(biǎo)、购(gòu)房偏弱带(dài)来(lái)的居民与企业之间信用派生偏少等紧密(mì)相关。

　　稳增长思(sī)路不(bù)同，使得(dé)信(xìn)用派生驱动和表征不同过往(wǎng)，企业有效信(xìn)用派(pài)生自去(qù)年9月(yuè)以来持续改善，而房(fáng)地(dì)产相关融资拖累总体(tǐ)信用派生。传统(tǒng)周期下，信(xìn)用(yòng)扩(kuò)张以房地产驱动(dòng)为主，使得居民贷款增长明显快于企业；相较之下，本(běn)轮信用修复主要(yào)靠企业融资扩张，有效社融从去年9月开(kāi)始持续(xù)回升，而(ér)居民信贷(dài)一(yī)度(dù)拖累社融(róng)回落(luò)。

　　本轮(lún)信(xìn)用(yòng)派生带来的(de)经(jīng)济效应(yīng)不(bù)同过往，有(yǒu)效信用派生对(duì)企业行为的支持已开(kāi)始显现。去年3季度以来，资金加速流向制造业(yè)，而房地产(chǎn)相关融资显著弱于以往，使得制造业投资表现显(xiǎn)著强于房(fáng)地产；伴随融资的持续改(gǎi)善，企业资(zī)本开支在1季度有所扩大。但房地(dì)产(chǎn)“缺位”，压低了信用派生和(hé)经济(jì)增长的弹性。

　　三问(wèn)：中观数据已现“疲态”？疫情“后遗症”或(huò)被过度渲染

　　高频指(zhǐ)标报复性反弹后(hòu)走弱(ruò)，主要缘于场景恢复的(de)“脉(mài)冲”；但疫后“疤痕效应”的存在，使得大家容易产生悲观情(qíng)绪。疫情政策(cè)调整，放大(dà)了“春(chūn)节(jié)效应”带来的经济波动(dòng)，部分高频指标报(bào)复性反弹后出(chū)现走弱的迹(jì)象。其中，偏消费端的活动多在2月底之(zhī)后(hòu)走(zǒu)弱，偏生产端略(lüè)晚一点，导致(zhì)宏观数据屡超预期的同时，市场(chǎng)信(xìn)心反其(qí)道而(ér)行之(zhī)。

　两岸青山相对出孤帆一片日边来的意思是什么生肖，两岸青山相对出孤帆一片日边来的意思是什么修辞手法　内生(shēng)动能的修(xiū)复已(yǐ)然开(kāi)始，消费(fèi)动能或被低估，前半(bàn)程(chéng)靠居民出行(xíng)和企(qǐ)业消费(fèi)，后半程靠居民(mín)消费能力的恢复。出行(xíng)意愿的持续改(gǎi)善、企(qǐ)业经营活动正常化等(děng)，皆指向场(chǎng)景恢(huī)复带来的消费修复(fù)持续性(xìng)和(hé)弹(dàn)性不(bù)宜低估(gū)；批发(fā)零售、住宿餐饮等(děng)服务业，及(jí)稳增长相关行业招工(gōng)需求(qiú)在(zài)逐步(bù)修复，有助(zhù)于推动收入(rù)与消费的正(zhèng)循(xún)环。

　　地产链(liàn)条的(de)“积极”信号也在(zài)累积(jī)。地产大周(zhōu)期向下(xià)已是共识，地产(chǎn)链条修复会弱(ruò)于(yú)传(chuán)统(tǒng)周期；但小(xiǎo)周期(qī)超调后的修复(fù)出现一些“积极”信号(hào)。1）高能级城市地产供给(gěi)增多、质量改(gǎi)善，利于需求释(shì)放、形(xíng)成供需“正向循环”；2）中西部地区棚改加(jiā)码（可比口径(jìng)增长近60％）、中西部地区收入修复等，有(yǒu)利于稳(wěn)定低能(néng)级城市需求。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 两岸青山相对出孤帆一片日边来的意思是什么生肖，两岸青山相对出孤帆一片日边来的意思是什么修辞手法