中国金融行业加速对外开放，外资券商(shāng)们的2022年过得如何？

　　近日(rì)，外资控(kòng)股券商2022年的“成绩单”陆续(xù)公布：9家(jiā)外资控股券(quàn)商中，仅有4家(jiā)在2022年取得盈利(lì)，另外5家均(jūn)出(chū)现(xiàn)亏损。

　　其(qí)中，在2019年获批成立的(de)摩根(gēn)大(dà)通证(zhèng)券2022年业绩突飞猛进，当年净利(lì)润达(dá)到(dào)2.63亿元，领先各(gè)家“洋券商”。相比之下，与(yǔ)摩根大通证券同期获批(pī)的(de)野村东方国际证券2022年(nián)亏损达(dá)到2.25亿元(yuán)，业绩分化加剧。

　　另外，今年3月瑞(ruì)信、瑞银“官宣”合并(bìng)，两家国际金融巨头均在国内拥有外资(zī)控股券商牌(pái)照(zhào)。其(qí)中，瑞信证券2022年亏(kuī)损达2.55亿(yì)元，而瑞银证券则大赚2.24亿元(yuán)。后续两家外资(zī)控股(gǔ)券商面临的(de)“一参一(yī)控”问题如(rú)何解决，仍是业内(nèi)关(guān)注重点。

　　过去几年里，“财富管理转(zhuǎn)型”成为行业热词。而透视各家(jiā)外资券商在(zài)2022年(nián)的“打法(fǎ)”来看，依(yī)托(tuō)于各自股东资源(yuán)禀赋(fù)、深(shēn)入财富管理(lǐ)成为(wèi)其在中国展业的首要(yào)方(fāng)向。

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　　9家(jiā)外(wài)资控股(gǔ)券商半数(shù)亏损

　　对于国(guó)内各家证券公司来说，除了面临行业“二八(bā)分(fēn)化”的激烈态势，来自“洋(yáng)券商”们的市场竞争也(yě)同(tóng)样带来压力。

　　日(rì)前(qián)，中证协公布各家券商(shāng)2022年年报/财务数据，9家外资(zī)控股(gǔ)券商纷纷(fēn)晒出2022年成绩单(dān)。

　　在2022年的(de)“券商(shāng)小年(nián)”，受制于市场(chǎng)行情、成立时间(jiān)、牌照资质等问题，9家共(gòng)有(yǒu)5家出现亏(kuī)损(sǔn)，分别为瑞信证(zhèng)券(quàn)（-2.54亿元）、野村东方国(guó)际证券（-2.25亿元）、大(dà)和证(zhèng)券（-8266.01万元）、星展证券(quàn)（-8274.58万元）和汇丰前(qián)海(hǎi)证券（-5223.54万元(yuán)）。

　　具体(tǐ)来看，瑞信证券(quàn)2022年实(shí)现(xiàn)营业收入2.89亿(yì)元，同比(bǐ)下降41.91％；实现(xiàn)净亏损2.55亿元(yuán)，由盈(yíng)转亏(kuī)。野村东(dōng)方国际证券则延续自成立(lì)以来的亏损(sǔn)状态：2022年实现营业收(shōu)入1.1亿元，同比下(xià)降38.14％；净(jìng)亏损2.25亿元(yuán)，较上年同期的8491万(wàn)元亏损幅度继续扩大(dà)。

　　在2022年因(yīn)获得外资(zī)股东增持而成为外资控股券商的汇丰前海证券(quàn)，业绩较上年出现明显进步，但(dàn)仍然录得(dé)亏损：2022年实现营业收(shōu)入(rù)5.04亿元，同比(bǐ)增长54.78％；实现净亏润5223.54万元(yuán)，上年同期为亏损1.59亿元。

　　另外(wài)，大和证券(quàn)和(hé)星展(zhǎn)证券均于2020年获(huò)得(dé)证(zhèng)监(jiān)会批文(wén)，分(fēn)别于2020年底、2021年初完成工商登记，正式展业(yè)时间不(bù)长(zhǎng)。星(xīng)展(zhǎn)证券2022年实现营业收入8633.25万元，同比(bǐ)增(zēng)长76.71％；亏损8274.58万元(yuán)，较上年同(tóng)期有所收窄(zhǎi)。大(dà)和证券2022年实现营业收入4773.93万元，同(tóng)比下降16.12％；亏(kuī)损(sǔn)8266.01万元，亏幅进一步扩大(dà)。

　　就亏损(sǔn)原因而言，2022年受市场影响，证券行业营业(yè)收入普遍下(xià)降，外资控股券(quàn)商也难以(yǐ)幸免。且新公(gōng)司建设成(chéng)本、业务费用(yòng)、员工薪酬等(děng)支出(chū)过高，在展业初期容易导致亏(kuī)损的产生。

　　与国内大型券商(shāng)相比(bǐ)，外资控股(gǔ)券商(shāng)仍呈现“本小利薄”的情况，自(zì)营(yíng)业务影(yǐng)响有限，因此影响2021年业绩的(de)主要还是经纪(jì)、投行等传统业(yè)务。

　　例如，瑞信证(zhèng)券在2022年年(nián)报中表示，其(qí)当年投(tóu)行业务(wù)手续费及佣(yōng)金(jīn)净收入为6561.57万元(yuán)，同比下滑72.7％；经纪业务为(wèi)1.06亿(yì)元，同比(bǐ)下降46.44％。而(ér)营业(yè)支出则有增无减，业务及(jí)管(guǎn)理费从上年的(de)4.27亿元增长(zhǎng)到5.38亿元。“赚少花(huā)多”，导致业绩出(chū)现大额亏损(sǔn)。

　　摩根大通(tōng)证券(quàn)大(dà)赚2.6亿

　　当然，也有“外来的和尚”念好(hǎo)了中国市场这本经。

　　具体来(lái)看，2022年共有(yǒu)4家外资控股券商(shāng)实现盈利(lì)，分别为(wèi)摩根大通证券（2.63亿元）、瑞(ruì)银(yín)证券（2.24亿元）、高(gāo)盛高华（8163.28万元）和摩根士丹利证(zhèng)券（1931.48万元 ）。其(qí)中，摩根大通证券和(hé)瑞(ruì)银证券(quàn)均实(shí)现(xiàn)了营收、净利(lì)润的双增长(zhǎng)。

　　摩根大通证(zhèng)券2022年实现营业(yè)收入8.84亿元，同比增长39.44％；实现净(jìng)利润2.63亿(yì)元，同比增(zēng)长264.94％，这一(yī)业绩水平在2022年(nián)的“券业小年”可算是相当亮眼。

　　从(cóng)员工(gōng)规模(mó)来看(kàn)，截至2022年底(dǐ)，摩根(gēn)大通证券(quàn)共有员工210人，数量在行业(yè)内排名下游，但其业绩已(yǐ)跻(jī)身行业中游水平，而这只是摩根大通证券展业的第三(sān)个(gè)完整会(huì)计年(nián)度。

　　公开信息(xī)显示，摩根(gēn)大通证券于2019年(nián)3月(yuè)获得证监(jiān)会批复，成立(lì)合资(zī)证券公(gōng)司。彼时(shí)由摩(mó)根大通(tōng)（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有(yǒu)51％股权，外高(gāo)桥集团、珠(zhū)海迈兰德(dé)等5家内资股东持(chí)有(yǒu)另外49％。2021年8月，JPMIFL受让其他5家内资股东(dōng)所持股权，成为摩(mó)根大通证券(quàn)唯(wéi)一股(gǔ)东。

　　财(cái)务报(bào)表显示(shì)，摩根(gēn)大通(tōng)证券2022年经(jīng)纪业务(wù)大爆发，实现手续(xù)费净收入5.56亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)超300％。

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　　摩根(gēn)大通证券表示，其证券经纪业务团队成立已逾三(sān)年，2022年业务开展和运(yùn)作取得进一步进展，新客(kè)户(hù)开发(fā)稳步(bù)推(tuī)进。摩(mó)根(gēn)大通证券(quàn)充分利用全球化(huà)的平台优势，整合集团(tuán)资源，持续关注并开拓(tuò)传统(tǒng)QFII投资者以及(jí)新取得QFII牌照(zhào)的合(hé)格境外机构投资者，目标客(kè)群(qún)机构投资者(zhě)队伍逐年壮(zhuàng)大(dà)。

　　瑞(ruì)银、瑞信突发合并

　　“一参一控”下(xià)或将取(qǔ)舍

　　除摩根大通证(zhèng)券外，瑞银证券在2022年也(yě)取得了(le)较好的业绩表(biǎo)现(xiàn)：当期实(shí)现营业收入11.79亿元，同(tóng)比增长11.81％；净利(lì)润2.24亿元，同比增长(zhǎng)52.89％。

　　瑞银证券(quàn)是(shì)进(jìn)入中国时间最早的一批合资券商之(zhī)一，早(zǎo)在(zài)2007年就已(yǐ)在国内(nèi)展业。2022年(nián)3月，瑞(ruì)士(shì)银行受让(ràng)两家内资股(gǔ)东分(fēn)别持有(yǒu)的14.01％、1.99％股权，持股比例提升至67％。截(jié)至2022年年(nián)底，瑞银证券共有正式员(yuán)工383人。

　　财务报表显(xiǎn)示，瑞银证(zhèng)券2022年投行业务进步明显，当期实(shí)现(xiàn)手续费(fèi)净收入1.95亿元，同(tóng)比增长418％。瑞银证券表示，其在2022年完成了创业板注(zhù)册制改革后的IPO保荐项(xiàng)目，积极筹备并参与(yǔ)了(le)沪深交(jiāo)易所互(hù)联(lián)互(hù)通(tōng)全球存托凭(píng)证业务等(děng)。

　　值得关(guān)注的是(shì)，今年3月，百年大行瑞士信贷被(bèi)竞争对(duì)手瑞银收购。瑞(ruì)信集团和瑞银集团(tuán)股(gǔ)份(fèn)公司（UBS Group）于2023年3月(yuè)19日正式宣(xuān)布达成合并协议，瑞士联(lián)邦财政(zhèng)部、瑞士国家(jiā)银行（SNB）和瑞士(shì)金融市(shì)场监督管(guǎn)理局(jú)（FINMA）介(jiè)入了此项交易(yì)。

　　上月(yuè)瑞银(yín)发布一季报时表示，对瑞信(xìn)的收购交易预计在6月底前(qián)完成。不言(yán)而喻的是，集团层面的合并(bìng)对(duì)两家外资控股券商在中(zhōng)国展业情况，也(yě)将(jiāng)造成一定影响。

　　基于此，审计所普华永道对(duì)瑞(ruì)信(xìn)证券出具了(le)带强调事项段的无保(bǎo)留意见审(shěn)计报告：2023年3月19日，瑞(ruì)信集团与(yǔ)瑞银集团股份公司之间达成协议和合并(bìng)计划，截止报告日，上述(shù)协议和合并计划的(de)完成日尚(shàng)不明确。瑞信证券(quàn)作(zuò)为瑞信集团股份有限(xiàn)公司下属控股(gǔ)子公司，未来(lái)的(de)运(yùn)营和财务业绩受到上述合(hé)并可能产生的影响亦不明确，该(gāi)事项表明存在可能导致对公司持续经营(yíng)能力产生重大(dà)疑(yí)虑(lǜ)的重大不确定性。

　　瑞信证券前身(shēn)为成立于(yú)2008年的瑞信(xìn)方(fāng)正(zhèng)证(zhèng)券，系证(zhèng)监会(huì)修订《外商(shāng)参股证(zhèng)券公司设立(lì)规则》后首家获批的合(hé)资证券公司(sī)。2020年4月，证监(jiān)会(huì)核准瑞信(xìn)向(xiàng)瑞信方(fāng)正证(zhèng)券增资(zī)2.89亿元获(huò)得控股(gǔ)权（51％），2021年6月瑞(ruì)信(xìn)方正更名为(wèi)瑞信证券（中国）。

　　2022年9月，方正证(zhèng)券公(gōng)告(gào)称，拟以11.4亿元(yuán)的对价转让瑞(ruì)信证(zhèng)券(quàn)49％股权。在该笔交易完成(chéng)后，瑞(ruì)信(xìn)将全资持(chí)有瑞(ruì)信(xìn)证(zhèng)券。但突如(rú)其来(lái)的(de)瑞信、瑞银(yín)合(hé)并，使得瑞银证券和瑞信(xìn)证(zhèng)券将受同(tóng)一(yī)股东控制(zhì)。

　　根据(jù)《证券公(gōng)司股权管理规定(dìng)》，证券(quàn)公司(sī)股东以及(jí)股东(dōng)的控(kòng)股股(gǔ)东、实际控制(zhì)人参(cān)股证券公(gōng)司的数量(liàng)不得超过(guò)2家(jiā)，其中控(kòng)制证券公(gōng)司的数量不得超过1家(jiā)。在(zài)面临“一参一控”的限制下，瑞(ruì)银证券和瑞信证券(quàn)的牌(pái)照或将面临“一去一留(liú)”的(de)局面。

　　深(shēn)入财富(fù)管理破(pò)局

　　过去几年里(lǐ)，“财富管理(lǐ)转型”成为(wèi)行业(yè)热词。而透视(shì)各家(jiā)外(wài)资券商在(zài)2022年的(de)“打法”不难(nán)发现(xiàn)，依(yī)托于(yú)各自(zì)资源禀(bǐng)赋深入(rù)财富(fù)管理成为(wèi)其在(zài)中国展(zhǎn)业的首要方(fāng)向。

　　例如，野(yě)村东方国际证券(quàn)表(biǎo)示，2022年(nián)其财富管理(lǐ)业务在原有“大宗交(jiāo)易”、“市值托管”、“SMA（单(dān)一资产管理账户(hù)）”等(děng)业务(wù)持(chí)续推(tuī)进的基(jī)础(chǔ)上，新增了特色投资咨询服务(wù)（如ESG行业咨询(xún)）、上市(shì)公司大(dà)宗减持(chí)服务(wù)、集团间跨(kuà)境业务(wù)联(lián)动等多种业务模(mó)式，通过服务手段的增(zēng)加(jiā)及优化，为客户(hù)提供多维度、一站式的综合性金融解决(jué)方案。

　　后续，野(yě)村东方国际证券(quàn)财富管理业务(wù)将(jiāng)定位于(yú)“中国高(gāo)端(duān)财富人群”，从(cóng)产(chǎn)品配置、人员建设(shè)、中后台支持以(yǐ)及集团跨(kuà)境(jìng)合作四个方(fāng)面入手(shǒu)，打造以产品(pǐn)为中(zhōng)心的业务核心(xīn)竞争力，持续(xù)为中(zhōng)国投资者提供具有野村集团特色(sè)的高质量财富管理服(fú)务。

　　在完成高盛集团全资持(chí)股备案(àn)后(hòu)，高盛高(gāo)华(huá)在2021年(nián)底与北(běi)京高华签(qiān)订(dìng)《业务(wù)转让(ràng)协(xié)议》，受让北京高华的所有(yǒu)业务(wù)。2022年5月，高盛(shèng)高华获证监会核发新增证券经(jīng)纪、证券投资(zī)咨询、证(zhèng)券自(zì)营及代(dài)销金融产品业务的业务许可。2023年2月，高(gāo)盛高华(huá)与(yǔ)北京高华完成业务迁移工(gōng)作。

　　高(gāo)盛高华表示，其将持(chí)续以资产配置为核心进行新产品(pǐn)和服(fú)务(wù)的(de)研发工作(zuò)，进(jìn)一(yī)步赋能部(bù)门为(wèi)在岸客户提供财富管理综合解决(jué)方案，丰(fēng)富客户产品种(zhǒng)类选(xuǎn)择，开展境内私人(rén)财富管理平台未来战略规划，并(bìng)进一(yī)步拓展境(jìng)内产品(pǐn)平台。

　　与此(cǐ)同时，高盛(shèng)高华将持续推进私募股权基金管理人（PEWFOE）的设立工作，持(chí)续代销第三方金融产(chǎn)品并(bìng)推进跨(kuà)境投(tóu)资新产品的研(yán)发，为客户提供直接对接境(jìng)外(wài)资本市(shì)场的机会。

　　另(lìng)外，依(yī)托(tuō)于(yú)外资股东(dōng)打造私人财富管理业务，这在具(jù)备(bèi)外(wài)资银行股东背景的券商中较(jiào)为多见。例如，汇(huì)丰前海证券表示，其于(yú)2022年4月正式成(chéng)立私人财富(fù)管理部，负责公司(sī)高净值个人客户综合财(cái)富管(guǎn)理(lǐ)业务的运(yùn)作。私人财富管理部以汇丰前海(hǎi)证券为平台，依(yī)托汇丰(fēng)环球私人(rén)银行(xíng)，致(zhì)力为高净值(ln函数的运算法则求导，ln运算六个基本公式zhí)和超高净值客(kè)户及其家族提供专(zhuān)业、多元及定(dìng)制化(huà)的资产(chǎn)配置服务，为客(kè)户实现其(qí)投(tóu)资目(mù)标。

　　瑞银(yín)证券则另辟蹊径，推出家族信托资讯业务，与(yǔ)4家国(guó)内头部信托公司达成战略合作(zuò)。同时，瑞银证券在(zài)2022年(nián)重启深圳分公司财富管理业务，依托(tuō)国家(jiā)对粤(yuè)港澳大湾区的新政举措，致力于发(fā)展财富(fù)管(guǎn)理大湾(wān)区业务。

　　瑞银(yín)证券(quàn)表示，其财富(fù)管(guǎn)理部秉持着为客(kè)户进行全方位(wèi)资(zī)产配置和满足客户全生命(mìng)周期财富管理的(de)理(lǐ)念，进一步完善投资(zī)解决(jué)方案和财富(fù)规划方面的业务，一(yī)方(fāng)面(miàn)积极扩(kuò)充现有(yǒu)架上策略(lüè)，精选(xuǎn)上(shàng)架多支产(chǎn)品为客户在同一(yī)策略下提供差异化选择及(jí)多元(yuán)化(huà)的(de)投资(zī)方案。

　　外资(zī)券商队伍(wǔ)不(bù)断扩大

　　随(suí)着中国资本市(shì)场对外开放的力度(dù)不断加(jiā)大，各外资金融机构加速了在境内设立控(kòng)股券商的进程。

　　今年1月，渣打证券获批(pī)准设立，公(gōng)司注册地为(wèi)北京市，注(zhù)册(cè)资本为人民币10.5亿元(yuán)，业(yè)务范围包括证券经纪、证券自营、证券(quàn)承销、证券资产管理（限(xiàn)于从事资产证券化业务）。

　　值得关注的(de)是，渣打证券是(shì)首家新设的外(wài)商独资(zī)证(zhèng)券公司(sī)。就监管批(pī)复信息来(lái)看，渣打证券(quàn)由渣打银行(xíng)（香港(gǎng)）有(yǒu)限公司(sī)全资设立，出资(zī)额(é)10.5亿(yì)元人民币。

　　算上(shàng)渣(zhā)打证券在内，目前国内的外资控股券商数量已达到10家。其中，摩根大通(tōng)证(zhèng)券(quàn)（中(zhōng)国）、高盛高华证(zhèng)券、渣打证(zhèng)券均(jūn)为(wèi)外商(shāng)独资券商。从数(shù)量上(shàng)来看，外资控股券商已成为市场上不(bù)容(róng)忽视的“新(xīn)势(shì)力(lì)”。

　　此(cǐ)外，目(mù)前还有(yǒu)数(shù)家外资券商的设立申请静待(dài)审批。截(jié)至5月5日，花旗(qí)证券、法(fǎ)巴证券、日兴证券、青岛意才证券等(děng)多家外资券商(shāng)的设立申请仍处(chù)于(yú)证监会审批阶段。其中，法巴证券和青岛意(yì)才证券已获第一(yī)次意见反馈(kuì)。

　　今年3月底，证监(jiān)会(huì)主席(xí)易会满等先后在京会见美(měi)国桥水基金(jīn)、法国东(dōng)方汇理、日本大和证券、英(yīng)国汇丰、加拿大(dà)宏利金融、新加坡淡(dàn)马(mǎ)锡、德国安(ān)联(lián)保(bǎo)险、意(yì)大利联(lián)合圣保罗银(yín)行、美国景顺(shùn)和高盛等国际(jì)金融机构负责人。

　　来访的国际金融机构负(fù)责人普遍表示，此(cǐ)次来华亲身感受(shòu)到中(zhōng)国(guó)经济的强大(dà)韧(rèn)性、潜(qián)力和活力，坚(jiān)定看好中国经济(jì)和中国(guó)资本市场发(fā)展前(qián)景。近年来(lái)中(zhōng)国资本市(shì)场对外开放稳步推进(jìn)，为(wèi)国际金融机构和全球投(tóu)资者带来了实实(shí)在(zài)在的机遇(yù)。各(gè)金融机构高度重视中国市场，将继(jì)续与中国深化合作，积(jī)极拓展在华业务和投资，期待(dài)实现(xiàn)互(hù)利共赢。

　　面对来(lái)自外资券商的市场竞争，国内券(quàn)商(shāng)也纷纷感受到了挑战和机遇。例如，华西证券即(jí)在2022年年报中表(biǎo)示，外(wài)资(zī)机构来(lái)华展业(yè)便(biàn)利度不断(duàn)提升，经营范围和监(jiān)管要(yào)求实(shí)现(xiàn)国民(mín)待(dài)遇，外资(zī)券商、资产管理机构(gòu)等加(jiā)速布局，全(quán)力(lì)抢滩(tān)中(zhōng)国证券市场，对本土证(zhèng)券公(gōng)司既带(dài)来(lái)了国(guó)际(jì)金(jīn)融机构全面参与(yǔ)中国资本市场竞争所形成的冲击，也带来了通(tōng)过与国际金融机(jī)构直接合(hé)作促(cù)进业(yè)务发展(zhǎn)、提升管理水平的机遇(yù)。

　　西部证券(quàn)也表示，当(dāng)前(qián)证券行业集(jí)中(zhōng)度稳中有升(shēng)，头部券商竞(jìng)争优势更趋明(míng)显，业务多元化(huà)发(fā)展趋势初步形成，金融科(kē)技对行业发展理念(niln函数的运算法则求导，ln运算六个基本公式àn)的变革和(hé)重塑不断深化，外资(zī)券商市场冲(chōng)击(jī)将(jiāng)逐渐显现，证券(quàn)行业竞争新格局正(zhèng)加速演变。

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