北京时间5月6日(rì)晚，伯(bó)克希尔(ěr)·哈撒韦召开年度股东大会。公司董事(shì)长(zhǎng)93岁的沃伦·巴(bā)菲(fēi)特和(hé)副董事(shì)长——99岁(suì)的(de)查理·芒(máng)格先(xiān)生，一边吃喜诗(shī)糖果，一边回答了来自全球(qiú)投资(zī)者5个(gè)多小时的互(hù)动提问。

　　在这次股东会中，两位奥马哈(hā)“先知”再度和投资者(zhě)分享了投(tóu)资(zī)、成功以及长寿的秘(mì)诀，并(bìng)就(jiù)市(shì)场(chǎng)关注的AI、新能源、美国(guó)银(yín)行危机、苹果以及公司“接班人”等热点话题进行了探讨。

　　例如，巴菲特在股东会上表示，他和芒(máng)格(gé)依然高(gāo)度看好苹(píng)果公司。“如果让消费者(zhě)选择，是放弃第二台(tái)车，还(hái)是放弃iPhone，我想大多数人(rén)会放弃(qì)第二(èr)辆车。这是消费者(zhě)行为对苹果(guǒ)公司带来的机会(huì)。”

　　同时，也谈到了(le)台积(jī)电在(zài)产业链中的重要位置(zhì)。巴(bā)菲特(tè)认为，“目前没(méi)有一(yī)家公(gōng)司可以与台(tái)积电相比拟，这家公司(sī)拥有非凡(fán)的领导地位。”

　　为了让读者能够在第一时间获取本次股东会最新观点(diǎn)，筛选出40条核心精华内(nèi)容(róng)，以飨读者。

　　重点企业背后价值(zhí)

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不合理，

　　Pilot的选址要(yào)比后者好许多

　　会(huì)上(shàng)，巴菲特说，“伯克(kè)希尔买卡车加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分成三个阶段的交易，第一(yī)个阶段(duàn)价(jià)格很(hěn)好，第二个(gè)阶段由于他们(men)去年优异的业绩对卖家很有利。

　　自从我(wǒ)们在 2017 年购买(mǎi)了Pilot 的股份(fèn)以来，这部分股份(fèn)已进行了(le)“股权”会计处理。2023年初，伯克(kè)希尔将(jiāng)购买Pilot的额(é)外权(quán)益，这将使我们(men)的(de)所有权提高到80％，并导致我们在(zài)财务报表中充分(fēn)整合Pilot的收(shōu)益、资产和负(fù)债。拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不太合理，Pilot的(de)选(xuǎn)址要比后者好许(xǔ)多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特：希(xī)望(wàng)能够(gòu)拥有多个(gè)

　　具备沃(wò)尔(ěr)玛(mǎ)一样分销能(néng)力的分销(xiāo)商(shāng)

　　巴菲特(tè)表示，“沃尔玛的分销(xiāo)做的很好，我们有(yǒu)很多产品供应给(gěi)它，但有些产(chǎn)品(pǐn)很难(nán)让人们只(zhǐ)去沃尔玛购买，我们也会把产(chǎn)品的分销(xiāo)渠(qú)道多元化，我们(men)希(xī)望能够拥有多(duō)个具(jù)备沃尔玛一样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有101年的(de)历史，

　　但其魔力也不是无限的

　　再谈自身钟(zhōng)爱(ài)的(de)喜诗糖果，巴菲特说(shuō)，“喜(xǐ)诗(shī)糖(táng)果当(dāng)前(qián)面临的(de)问(wèn)题不在于是否(fǒu)开(kāi)新(xīn)店。我(wǒ)和查理为(wèi)了把这个品牌推向全球做过很多尝(cháng)试，每(měi)次我(wǒ)们都是在最初(chū)觉得走对了方向，但后来发现还(hái)是不行。喜(xǐ)诗糖果有101年的历史，虽然有自己的魔力，但魔力(lì)也不是无(wú)限(xiàn)的(de)。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影行业经(jīng)营难题(tí)比较多

　　关于电影和迪士尼，芒格说(shuō)，电(diàn)影行业是一个（经营(yíng)）非常困(kùn)难的行业，是（竞争(zhēng)）非常严峻的行业(yè)。“举个例子，假如疫情前有70％的业务(wù)，随着疫情的来临，客流量减(jiǎn)少了，但电影院不能减少影片供应，也不能减少其(qí)他消耗品(pǐn)供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在收购动视暴雪的事情(qíng)上

　　微软已经做得非常出色(sè)了

　　有投资人(rén)提问(wèn)，伯(bó)克希尔(ěr)出售动视暴雪股(gǔ)份是否影响到了微软(ruǎn)对其的收购(gòu)？对此，巴菲特回复：“伯克希尔所有监管要求下应(yīng)披露的事项都已在13-F或10Q文件里写明(míng)了。至于微软，我认为他(tā)们已(yǐ)经做得非常出色(sè)了，为了达成这笔收购，微软与英国(guó)有(yǒu)关(guān)部门(mén)积(jī)极(jí)地进(jìn)行了合作，但这并不代(dài)表(biǎo)他们(men)最(zuì)终(zhōng)一定会(huì)成功，这也不是愿意多花钱就能解决的(de)问题(tí)。我(wǒ)还不清(qīng)楚(chǔ)最终结果会如何，但即(jí)使(shǐ)这笔收购(gòu)最(zuì)终没有成功，也不代表微软或动视暴雪(xuě)有任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特(tè)高度肯定(dìng)苹果(guǒ)公(gōng)司，

　　其在伯克(kè)希尔持仓占比已超过了能(néng)源业务

　　在股东大(dà)会上，巴(bā)菲(fēi)特高度肯定了苹果公(gōng)司。他说，“苹(píng)果公司在(zài)我们仓位中的占比超过(guò)了(le)能源业(yè)务。虽然我们持有苹果的股份占比不高(gāo)，但每年的权重都在增加。我不懂手机，但(dàn)我能看明白消费者的习(xí)惯。如(rú)果(guǒ)让消(xiāo)费者选(xuǎn)是放弃买(mǎi)手机还是放弃买汽车，我想很(hěn)多(duō)人会选放弃汽车。”

　　“我们不知道(dào)未来趋势会如何发展，但我们知道什(shén)么是正确(què)的价格，我们可以在消(xiāo)费者行为(wèi)方面做一(yī)定的预测，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在买第二辆车和买iPhone之(zhī)间选择(zé)，多数人可能会选择(zé)放弃买车

　　有(yǒu)投资者对于苹果占伯克希尔组合的(de)35％表示担忧(yōu)，认为这已经接(jiē)近了危险范围。

　　对此，巴菲特(tè)肯定地表(biǎo)示，“你的美元是好(hǎo)的。”以此来表示，这笔投(tóu)资是没问(wèn)题的，甚至是非常有(yǒu)机(jī)会的。“铁路、能源和喜诗糖果等(děng)都是生意，而苹果(guǒ)的(de)商业模式(shì)更好。消费者花(huā)钱的时候都有自己的喜好，有些人会花1500美元(yuán)买一部(bù)手(shǒu)机，同(tóng)样，也有人(rén)花3.5万美元(yuán)买第(dì)二辆车。我(wǒ)认为(wèi)，如果他们要么(me)放弃第(dì)二辆车，要么放弃(qì)他们的iPhone，我想，他们会放弃(qì)第(dì)二(èr)辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在芯片行业台积电拥有非(fēi)凡的(de)领导地位

　　《红(hóng)周刊》事(shì)前发送(sòng)了提问(wèn)，想了(le)解(jiě)伯克希尔在一个季度内(nèi)快速买入卖出台积(jī)电的原因。在问答(dá)环(huán)节(jié)，巴(bā)菲(fēi)特(tè)对此进(jìn)行了说明，在他看来台积电是世界(jiè)范围内(nèi)管理最完(wán)善(shàn)且最(zuì)重要的公司之(zhī)一，即(jí)使是(shì)5至20年(nián)后(hòu)也不会变。

　　“我重估(gū)过，尽管(guǎn)很多人想要提(tí)高(gāo)美(měi)国的芯片产能，但我认为(wèi)，它只(zhǐ)能(néng)留在（中国(guó)）台湾地区(qū)。我们通(tōng)过Allegheny购买的一家(jiā)子公司参(cān)与了亚利桑(sāng)那州的部(bù)分芯片工作，但至少在(zài)我看来，目前我们没有一家公司(sī)可以与台积电比拟，这(zhè)家公司拥(yōng)有(yǒu)非凡的领导地(dì)位。何况它们还(hái)拥有一位91岁的创始人，这家(jiā)公司(sī)非常(cháng)棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴(bā)菲特：马斯克(kè)高估了自(zì)己，

　　可他是(shì)天才

　　有(yǒu)观众问(wèn)巴(bā)菲特，你是(shì)否(fǒu)认(rèn)为埃隆·马斯克高(gāo)估了自己？巴菲特(tè)的回答是(shì)，“是的，我(wǒ)认为埃(āi)隆(lóng)·马斯克高估了自己(jǐ)，但(dàn)他很有才(cái)华。所以(yǐ)，他高估了一(yī)个不需要高估就(jiù)能成为(wèi)天才的人。他真的很聪明，我(wǒ)想他的智(zhì)商(shāng)可能(néng)会超(chāo)过170。”

　　“他(tā)梦想完成一(yī)些(xiē)（伟(wěi)大(dà)的(de)）目(mù)标，他喜(xǐ)欢接受不可能(néng)的目标。我(wǒ)们(men)的不同之处在于，我想(xiǎng)要(yào)的不(bù)多，我在寻找简单(dān)、确定(dìng)性高(gāo)的工作(zuò)，我不想要那么(me)多(duō)的(de)失(shī)败。但埃隆(lóng)·马斯(sī)克需要狂热(rè)，致力(lì)于解决(jué)不可能的问题。我喜欢我现在的生活方(fāng)式，我不喜欢(huān)和(hé)他(tā)在一(yī)起，他也(yě)不喜欢和我(wǒ)在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动(dòng)汽车即将大(dà)获成(chéng)功，

　　但我并不喜欢

　　关于新能源和汽车厂商(shāng)，巴(bā)菲特表示(shì)，“很长一段(duàn)时间内，我和查理都觉得，汽车行业太艰难(nán)了。例如福特(tè)汽车公(gōng)司，曾经亨利(lì)·福特(tè)看起(qǐ)来拥有整(zhěng)个世界，但20年后，他(tā)们正在赔钱。前(qián)几天，我读了通(tōng)用汽车(chē)公司1932年的年(nián)度(dù)报告，其中显示(shì)，他们(men)有19000个经销商(shāng)，而当时人口大约(yuē)是1.2亿(yì)左右(yòu)。现(xiàn)在美(měi)国(guó)有3.3亿(yì)人，所有(yǒu)汽车品牌只有18000左右个经销商。此(cǐ)外，美国的汽车公司还(hái)会面临来自世界各(gè)地(dì)的竞争。”

　　芒格(gé)补充道，“但事实也并(bìng)非如此，法拉利就(jiù)处于一个特殊的位置。虽(suī)然我们觉得，汽(qì)车不是一个(gè)吸引人的行业，但电(diàn)动汽车即(jí)将大获(huò)成功。现在(zài)它带来了(le)巨大的(de)成(chéng)本和巨大的风险，但我不喜欢巨(jù)大(dà)的资金成本和巨(jù)大的风险(xiǎn)。”

　　关于新技术(shù) 新能源

　　11.

　　芒(máng)格对人工智(zhì)能持怀疑态度

　　在回答(dá)新加坡投(tóu)资者关于人工智能(néng)的问题(tí)时(shí)，芒格表示，如果你到中国的比亚迪工厂去看一看，会发(fā)现自动化操作程度非常高，但(dàn)我(wǒ)还是觉得用人可能(néng)更好，因为人工智能(néng)并不能(néng)取代很多(duō)领域的(de)人才。

　　巴(bā)菲特(tè)也(yě)表示，人工智能(néng)虽(suī)然可以(yǐ)做(zuò)一(yī)些令人惊(jīng)奇的事(shì)情，比尔盖茨也曾带我去看微软的产品(pǐn)，但这(zhè)类(lèi)产(chǎn)品仍不(bù)完善，譬如目(mù)前还不能讲笑话(huà)。发(fā)明AI的初衷(zhōng)是好的，但很多事情是不能(néng)掌控的。人工智能可以改变全世界，但它并(bìng)不能改变人类的思维和行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚取超额收益的机会在降低，

　　但总(zǒng)会有新(xīn)技术创造新(xīn)机会

　　巴菲特说(shuō)，“现在赚取(qǔ)超额收益的机(jī)会(huì)在相对降低(dī)，但这并不(bù)代表(biǎo)没(méi)有投资机会。从1940年到现(xiàn)在(zài)，无论(lùn)汽车、工业、飞机以及能源等领域都有新的(de)改变，新的事物永远在不(bù)断出现，而且会取(qǔ)代一些原有的技术(shù)，因此，在这其中会存在很多(duō)机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新(xīn)能源方面

　　做了(le)很多(duō)投入，但还远(yuǎn)远不(bù)够

　　针(zhēn)对(duì)新能源前(qián)景(jǐng)，巴菲特说，“之前买下伯克希尔能源这家公(gōng)司(sī)，就是希(xī)望能够帮助(zhù)解决一些环境(jìng)方面的(de)问题。从传统能(néng)源(yuán)向新能源(yuán)的转变，我们在这(zhè)个方(fāng)面做了非常(cháng)多的投(tóu)入。不过，现在(zài)做的还(hái)远远不够。”更多(duō)精彩观点请关注证券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年(nián)的(de)碳(tàn)足迹

　　与(yǔ)2005年相比降(jiàng)低50％

　　伯克希尔(ěr)哈撒(sā)韦非保险(xiǎn)业务副董事长格(gé)雷格·阿贝尔表示，“我们现在正在经历(lì)能源行业的变革(gé)，全(quán)球都(dōu)是(shì)如此，我们有3家美(měi)国的公共(gòng)事(shì)业(yè)公(gōng)司，我(wǒ)们希望能够在全(quán)国的每一个(gè)州(zhōu)制定(dìng)不同(tóng)的计划，然后将这些计划(huà)进行(xíng)整(zhěng)合。我们(men)也将(jiāng)我们的目标(biāo)进行了同(tóng)步(bù)规划，我们希望2030年的碳(tàn)足迹与2005年(nián)相比能(néng)够降低50％。这是我(wǒ)们在公共事业方面希望能够取(qǔ)得的成(chéng)绩，但这个过(guò)程是不容(róng)易的”。

　　关于美国银行危机(jī)

　　15.

　　硅谷银行事件引(yǐn)发的(de)蝴蝶效应

　　会(huì)扰乱世界金融体系

　　在(zài)针对(duì)投资(zī)者提出的(de)硅(guī)谷银(yín)行破(pò)产(chǎn)事件会(huì)带来怎(zěn)样的经济后果时(shí)，巴菲(fēi)特表示，这是(shì)灾难性的，即使联(lián)邦(bāng)存款保险(xiǎn)公(gōng)司的限额是25万美元，这(zhè)是法令的规定，但这不是美国的行为方(fāng)式，就像他们不会让债务上限导致世界陷入混乱一样。他判断(duàn)FDIC不会有人愿意公(gōng)开向(xiàng)美国公众解释为(wèi)什么只(zhǐ)有25万(wàn)美元有“存款”保(bǎo)险，这次事(shì)件引发的后(hòu)续问题会扰乱世界(jiè)金(jīn)融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑感到(dào)担忧，

　　这(zhè)是不应(yīng)该发生的

　　巴菲(fēi)特说山西有多少人口2023年，山西有多少人口2022，“银(yín)行业(yè)一直以来的(de)情况都非常相(xiāng)似，恐惧总是会(huì山西有多少人口2023年，山西有多少人口2022)传染的，我父亲在1931年(nián)因为银行挤兑而失去了工作。不过，这(zhè)些年来，银(yín)行系统发生了很大变化。二战后的那(nà)一(yī)年(nián)，有多达2000家银行(xíng)倒(dào)闭，也是在(zài)那时，我(wǒ)们做了一件非常明智的事情，就是成立联邦存款保险公司。现在已经(jīng)是2023年了，人们仍（对银行(xíng)挤兑(duì)）感到担忧(yōu)，这(zhè)是不(bù)应该发(fā)生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导致(zhì)银行系统风险(xiǎn)增(zēng)加

　　巴菲特说，“美联储被赋予了制定(dìng)保证金要求(qiú)的责任。他(tā)们(men)改变了很多次保证金(jīn)要求，因为(wèi)我们(men)都知道，借了很多钱(qián)的人(rén)会给银行系(xì)统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联(lián)储解决不(bù)了(le)财(cái)政问题

　　由于美(měi)联(lián)储投放(fàng)的天(tiān)量(liàng)流动性，引(yǐn)发了(le)严重的(de)通货(huò)膨(péng)胀，市场普遍在批评美联储失职。不过，巴菲特(tè)却(què)认为，问(wèn)题不在美联储，“他们无法解决(jué)财政问题(tí)，他们正在履(lǚ)行(xíng)其职能(néng)。现(xiàn)金(jīn)也不是垃圾(jī)。”

　　不过芒格对此也不(bù)很乐(lè)观，他表示(shì)，我(wǒ)们在(zài)第二次(cì)世界大战中付出了代价。我(wǒ)们每个人，包括学(xué)校的孩子和其他(tā)人，也包括我自(zì)己。我们购买(mǎi)了最初(chū)所(suǒ)谓的战争债(zhài)券、国防债券(quàn)和储蓄债券等等(děng)。如果不停印钞票(piào)，我(wǒ)无法预计宏观环(huán)境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机：

　　银行可(kě)以有新发(fā)明，但要(yào)恪守旧(jiù)的价值观

　　巴菲特(tè)说，“银行(xíng)业可(kě)以有各种各样的新发明，但它需(xū)要(yào)有旧的价值观(guān)。我们不知(zhī)道会发生(shēng)什么，因为在目前的情况下(xià)，可能会发生很多事情。你(nǐ)必须有惩罚，打(dǎ)击那些制造问题的人。如果他们承担了(le)不该承担(dān)的风险(xiǎn)，如果你要改(gǎi)变(biàn)人们未来的(de)行为方式，风险就(jiù)必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准(zhǔn)备买下许多(duō)银行

　　巴菲特说，“如(rú)果你(nǐ)遵循健全的银行投资方(fāng)法，不做别人做的一些风险性事情，银行可能是一(yī)个非(fēi)常不错的投资。最初在1969年，查理和我(wǒ)以1900万美元投资了一家(jiā)银(yín)行(xíng)。如果1970年的《银行控股公司(sī)修正(zhèng)法案》没有通过(guò)，我们最(zuì)终可(kě)能会拥有(yǒu)许多银(yín)行，而不(bù)是(shì)许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当人们对货币失(shī)去信心(xīn)，

　　这(zhè)不会(huì)是一个好现象(xiàng)

　　针对去美元化与“放水”，巴菲特说，“美(měi)元是储备货币(bì)，我看不到(dào)任(rèn)何(hé)其他(tā)货币能(néng)够取(qǔ)代它。我觉得没人能理解现在的情(qíng)况，只有鲍威尔（美(měi)联储主席(xí)）可能比我们更(gèng)清楚，但是他(tā)也不能完全控制我们的财政政策。当疫情发生的时候，并(bìng)没有人(rén)知道需要印多少数额的货币才能(néng)解(jiě)决问(wèn)题，而直到它失控。人们会对货币失去信心(xīn)，他们的行(xíng)为方式可能会完全不同(tóng)。我们无法预测，但(dàn)我(wǒ)们知道这(zhè)不是一个好现象”。

　　关于大周期(qī)行(xíng)业

　　22.

　　盖可保险仍是(shì)一家保(bǎo)险公司

　　巴菲特表示，过去10年(nián)，虽然有很多上市公司(sī)涉及保险业务，但没有一家(jiā)是(shì)自(zì)己愿(yuàn)意去投的(de)。虽(suī)然有人诟病盖可保险已经(jīng)是一(yī)家技术公(gōng)司，但在我(wǒ)们看来，其(qí)依然是一家保险公司。他同时解释，盖可在技(jì)术方面需(xū)要做的工作(zuò)要比想象的多很多。

　　作为政府雇(gù)员保险公(gōng)司，盖(gài)可第一季度(dù)业绩(jì)表现得非常(cháng)好，这背后有两个原因，首先(xiān)是减少了前一年的保(bǎo)险准备金，其次(cì)一季(jì)度还是汽车保险(xiǎn)的旺季，此外在(zài)远程(chéng)信息处理方面，盖(gài)可也(yě)取得了长足的(de)进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产(chǎn)领域(yù)

　　从来就(jiù)不(bù)特别活跃

　　在回答有投(tóu)资者提(tí)出的(de)商业(yè)地产损(sǔn)失情(qíng)况(kuàng)有多严重，和伯(bó)克希尔是否会在商业地(dì)产(chǎn)领域(yù)更(gèng)活跃(yuè)时(shí)？巴菲(fēi)特表示，伯克希尔(ěr)在商业地产领域从来不是(shì)特别活(huó)跃，因此(cǐ)也不会受到不良贷款等一系列(liè)负面因素影(yǐng)响(xiǎng)。

　　但(dàn)美国(guó)和(hé)世界很多地方(fāng)市中心的空洞化却(què)是非常严重的，它会影(yǐng)响很多人(rén)。建筑不会消失，但所有者会(huì)变化，人(rén)们总是喜欢买没(méi)有(yǒu)追索权的(de)房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的(de)重点是

　　以安全的方式恢复(fù)长期运营(yíng)

　　在回答有投(tóu)资者提出的伯灵顿北方圣太菲(fēi)铁路公(gōng)司面临的机遇和(hé)挑战时？巴菲(fēi)特(tè)表示，他(tā)密(mì)切(qiè)关注这(zhè)一团队的运营指(zhǐ)标，其中不仅(jǐn)有美国的铁路(lù)，而(ér)且还有加拿大的铁路。

　　他强调(diào)：“2022年因为疫情确(què)实经(jīng)历了一段困(kùn)难时间(jiān)，但好(hǎo)在我们走出疫(yì)情和供(gōng)应方面的挑战(zhàn)，不(bù)过还面临劳(láo)工问题和其(qí)他一(yī)些问题(tí)。我们的(de)团队(duì)优先(xiān)考虑的是恢复铁路的长期运营，而不(bù)是短期专(zhuān)注(zhù)于在20年内达到(dào)某一(yī)运(yùn)营指标(biāo)，要长期为客户提供可持(chí)续的优质(zhì)服务(wù)。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有(yǒu)一(yī)次情绪化(huà)投资决定

　　在回答有没有因(yīn)为情绪作(zuò)出错误的投资决定时，巴菲特表示：“虽(suī)然在(zài)生活中谁都不想成为一个没有感(gǎn)情的(de)人，但肯定想(xiǎng)在做投(tóu)资或商(shāng)业决定时成为一个没有感情(qíng)的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了

　　超(chāo)过5000亿美元(yuán)的股东权益

　　巴菲(fēi)特强调(diào)：“如果我们(men)拥有(yǒu)更多的(de)企业(yè)，企业赚更(gèng)多(duō)的钱，作为(wèi)股东的份额，作为伯克希(xī)尔的所有者，每年都在增(zēng)加，而投资者不需要(yào)花任何钱。我们投资并(bìng)创造了超过5000亿(yì)美元(yuán)的股(gǔ)东权益和(hé)超过300亿美元(yuán)的(de)运营收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特(tè)：我们(men)收购的机会是非常有限的

　　关于是否对(duì)持(chí)有(yǒu)的超过1000亿美元的现金充满信(xìn)心？巴(bā)菲特回(huí)答道，为什(shén)么要派发现金？我们感兴趣的(de)、真正想做的是收购伟大的企业。我们(men)可以做到以500亿(yì)或(huò)750亿美元的价格，收(shōu)购一家价(jià)值1000亿美元的公司。

　　“适当的(de)情况下，没有人能(néng)像我们一(yī)样达成交易。2008年(nián)我收购了(le)一大堆公司，这种事情会(huì)再(zài)次发生。但问题是，我(wǒ)们(men)收购的机(jī)会是非常(cháng)有限的，所以(yǐ)当(dāng)一家(jiā)好公(gōng)司面临被(bèi)卖(mài)掉的时(shí)候，我们需要足(zú)够的资(zī)金。但我们(men)的股(gǔ)东可能(néng)会把(bǎ)股票卖得太便(biàn)宜，而且无法(fǎ)做什么让股(gǔ)价稳步上涨(zhǎng)。我们有足够的钱，我们正在用(yòng)我们所(suǒ)拥有的东西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀(jué)是洞(dòng)悉消费者(zhě)的行为

　　关于公司如何在短期利润和长期防御能(néng)力(lì)之间做出选择(zé)？巴菲特(tè)对此表示：“我们不(bù)关心季(jì)度(dù)预算是否达(dá)标，我们(men)感兴趣的是，永远拥有(yǒu)一个(gè)美好(hǎo)的事业。好的企业不多，但我们(men)确实找(zhǎo)到(dào)了一(yī)些，例如，当我们在1966年试图涉足百货商(shāng)店业务时(shí)，我们学到的是，在奖(jiǎng)品上做(zuò)图案绘制，这(zhè)可(kě)以算是(shì)一件愚蠢的事(shì)。我们一直在试图(tú)洞(dòng)悉(xī)的是消(xiāo)费者的行为(wèi)，我(wǒ)们不能洞悉企业的技术趋势，如果能做到这(zhè)点，那也能获利(lì)！但这并(bìng)不重要。”

　　回应(yīng)接班(bān)人(rén)

　　29.

　　巴(bā)菲(fēi)特重申，格(gé)雷格(gé)·阿贝尔将(jiāng)接班！

　　关于(yú)投资人关注的(de)接(jiē)班人(rén)话(huà)题，巴(bā)菲特说(shuō)，“格雷(léi)格•阿贝(bèi)尔(ěr)一定(dìng)会继承我的工作，当然现在我还在(zài)位，格雷(léi)格的主要价值是可以把一些事情做得更好，或者(zhě)去管(guǎn)理(lǐ)更(gèng)多的事情。阿(ā)吉特(tè)•贾恩也会(huì)给他一些好的建(jiàn)议，但格雷格是(shì)做出最终决定的(de)那个人(rén)。未来(lái)我们(men)还需要更多的优(yōu)秀人才(cái)，去(qù)涉及更多的业务。如果这些人不(bù)足够聪明，我们(men)是绝(jué)不会让他们接替我(wǒ)们做任何决定的”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔的优(yōu)秀在于从不(bù)会频繁更换经理人

　　查(chá)理•芒格(gé)表示(shì)，“伯克希尔有很多很优秀的(de)经(jīng)理人，相(xiāng)对其(qí)他大型(xíng)公司，伯克希尔之所以(yǐ)能够(gòu)做(zuò)的更(gèng)好原因之一，是从不会(huì)频繁更换(huàn)经理山西有多少人口2023年，山西有多少人口2022人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特(tè)的认可：

　　阿吉(jí)特•贾(jiǎ)恩的地位无可(kě)取代

　　沃伦(lún)•巴(bā)菲特说，“阿吉特•贾恩是全(quán)球选出(chū)的十大(dà)最佳(jiā)保(bǎo)险经理人之一(yī)，他的地位无可取代(dài)。阿吉(jí)特从不会去尝试改(gǎi)变一个体系，而总是会去改善一个体系。我很享受与他交流，以(yǐ)前我们(men)每天(tiān)都会聊天，现在没有那么频(pín)繁了，但他绝对是(shì)世界(jiè)上独一无(wú)二的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特(tè)透(tòu)露(lù)到访日本五大商社(shè)

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲(fēi)特谈到了为何(hé)到访日本(běn)，并参(cān)观五大商(shāng)社。“我去那里的部(bù)分原因，是为了把格雷格介(jiè)绍给那些(xiē)生(shēng)意伙伴(bàn)。至于那些(xiē)企业(yè)，让人感到(dào)非(fēi)常惊(jīng)喜”，巴菲特说(shuō)。

　　格雷格补(bǔ)充(chōng)道(dào)，“我们确(què)实希望和（那些企业）有长期合(hé)作的机会。它们是一些令(lìng)人难以置信的投资机会，一直是(shì)非常(cháng)好的(de)投资机会(huì)。我很(hěn)喜(xǐ)欢(huān)这些公司的文化和历史。我(wǒ)们对(duì)五(wǔ)大(dà)商社(shè)的两(liǎng)天走访是非常棒的。”

　　伯(bó)克(kè)希尔未来(lái)展(zhǎn)望

　　33.

　　巴(bā)菲(fēi)特展望百年后的伯克希尔：

　　被(bèi)股东眷顾，为社(shè)会带来幸福感

　　在问答环节，巴菲特(tè)提出了(le)一百年后伯克希(xī)尔(ěr)的发展愿景，他说，希望这家公司(sī)仍能被(bèi)股东们眷顾，并且为社会带(dài)来幸(xìng)福感，拥有无(wú)限的资本和大量(liàng)的人才。“就像格(gé)雷厄(è)姆1949年写下的书(shū)时至今日依然畅(chàng)销且(qiě)屹立(lì)不倒(dào)一样，成(chéng)为其他人(rén)的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔(ěr)的资本(běn)

　　仍会比大(dà)部分(fēn)公(gōng)司都要(yào)多

　　巴(bā)菲特表示(shì)，“伯(bó)克希尔(ěr)被认为是一(yī)个国家的资(zī)产而非负债(zhài)，以往记录已经(jīng)说明了这一(yī)点(diǎn)。未来12~15年，伯克(kè)希尔的资本还是会比大部分(fēn)公司都要(yào)多(duō)，也仍然可以在国家的经济(jì)中投(tóu)入非常多的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯克希(xī)尔的股票回购不会停

　　巴菲特说，“相(xiāng)信在格雷格继(jì)任后(hòu)，他仍会做(zuò)出与(yǔ)现在相同的股(gǔ)票回购决定。”

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦非保险(xiǎn)业务副董事长格雷格·阿贝(bèi)尔补充道：“沃伦(lún)和查理定下了非常优秀的回购(gòu)计划框架，我会继续(xù)沿用(yòng)，因为股票回购将同时(shí)对股东和公(gōng)司自(zì)身的(de)运营产(chǎn)生益处，如果资本足够(gòu)且股票很(hěn)有吸引(yǐn)力，那么为什么不通过回(huí)购来提升单股内在(zài)价值(zhí)呢？因此当(dāng)时机(jī)来临，我们(men)会成为活(huó)跃(yuè)的股票回购方。”

　　谆(zhūn)谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特(tè)：给自己写讣(fù)告，

　　并(bìng)逆向行动，人生的路就(jiù)清晰了(le)

　　在(zài)回答关于遗产规划的(de)问题时，巴菲特说，在(zài)伯克希尔，只要把某几只股票拿好就(jiù)行，但这并不适合(hé)所有人。如果你想要(yào)你的孩子拥有某(mǒu)种价值观(guān)，重(zhòng)要的是：你要践行这样的价值观，并和他(tā)们谈论这个(gè)价(jià)值观，从他们出生起，他们(men)就在(zài)学(xué)习(xí)你(nǐ)。“你(nǐ)的意志与(yǔ)此有(yǒu)关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清(qīng)楚如何度(dù)过这(zhè)一生，你可以写一下(xià)讣告，并进行逆(nì)向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我(wǒ)年事已高但没(méi)有写过遗嘱

　　巴菲特说(shuō)，“之前(qián)观察过很(hěn)多富裕家(jiā)庭，它们(men)在财产规(guī)划分(fēn)配上都(dōu)存(cún)在各自(zì)的问题。我年(nián)事已(yǐ)高，可我并没有签(qiān)过遗(yí)嘱，因(yīn)为(wèi)签订遗嘱需要孩子的(de)理解以(yǐ)及他们的建(jiàn)议(yì)。这件事(shì)情对于(yú)孩子而言，在20岁(suì)和60岁的不同(tóng)时期来做(zuò)，效果是不一样的”。

　　在他看来(lái)，过早向孩子宣告遗嘱(zhǔ)会(huì)绑(bǎng)架他们的成(chéng)长(zhǎng)。“有(yǒu)一些(xiē)人完全不向他(tā)们的孩子(zi)透露(lù)任何遗嘱有关的事情，而(ér)有些人(rén)则(zé)用遗(yí)嘱去绑架孩子的(de)成长。当过早(zǎo)地向孩(hái)子宣(xuān)读遗嘱，比如在(zài)他们的成长阶段，让他(tā)们知道遗嘱上(shàng)的内容——这在以(yǐ)后(hòu)会很难更改，我认为这是家长犯(fàn)下的一个巨大(dà)错误”。

　　38.

　　查理·芒格(gé)分享成功的(de)秘诀：

　　活到老学到老，并学会感恩

　　会(huì)上，查理·芒格说，“成(chéng)功(gōng)很(hěn)简单，比(bǐ)如花(huā)钱要量入为出，花的钱要比赚的钱少(shǎo)；避免身边有(yǒu)能量的人和活(huó)动；要活到老学(xué)到老(lǎo)，要学会感恩。如果你(nǐ)能做到这一切(qiè)，那你一定会成功。如果做不到，成功就需要更多的运气，当然(rán)，你(nǐ)一(yī)定不要把自己的命运都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔(ěr)赛”？和自己喜欢的人(rén)一起(qǐ)工(gōng)作，业务中没有困(kùn)难

　　巴菲特说，“我们的业务(wù)中没有困难，我们都非常(cháng)热爱自己(jǐ)的(de)事业。每天早上起床时(shí)，我都感觉非常棒。和一群我喜欢(huān)的人一(yī)起工作(zuò)，彼此欣赏对方，而且我上班通勤也只(zhǐ)需要(yào)约(yuē)5分钟的路程，这是非常理想的工作环境，没(méi)有什么能比这更美妙的事情(qíng)了(le)！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明的投资者》

　　在(zài)亚马逊的排名

　　股东大(dà)会上，巴菲特再度提起本·格雷厄姆在(zài)投资(zī)上对他产生的积极影响(xiǎng)，他说(shuō)：“1949年(nián)，格(gé)雷厄姆(mǔ)在(zài)他(tā)的书中写下一些非(fēi)常有说服力的话，告(gào)诉我我在过(guò)去8、9年间所从事和热(rè)爱的(de)工(gōng)作都是错误的。我(wǒ)看了这本书（注：即(jí)《聪明的投(tóu)资者(zhě)》）一遍又一(yī)遍。无论他的(de)想(xiǎng)法是(shì)否正确，我都非常喜(xǐ)欢，甚至还不时去亚(yà)马逊看(kàn)看这(zhè)本书(shū)的排名(míng)，它一直在畅销榜上排在差不多第300名或第350名的(de)位置。试想(xiǎng)下，到哪里(lǐ)再找一本(běn)书(shū)在其(qí)领域里具(jù)有这样(yàng)持(chí)续的地位？”

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