钠(nà)电池产(chǎn)能规(guī)划(huà)从0到10GWh再到18GWh，年(nián)赚1亿拟撬(qiào)动54亿乃至94亿投(tóu)资(zī)，传艺科技(jì)是真跨(kuà)界(jiè)还是奢望，飙涨后又腰斩的(de)股价似乎已(yǐ)经(jīng)给出注脚。

　　去年6月以来，萦绕在键盘生产(chǎn)商传艺(yì)科技（002866.SZ）身上的最大议(yì)题莫过于跨界钠电池(chí)。

　　这个热(rè)门(mén)又令人遐想(xiǎng)的题材搭(dā)配(pèi)公(gōng)司(sī)释放钠电池(chí)项目进展的“积极主动(dòng)”，在(zài)2022年(nián)刺激着传艺科(kē)技(jì)股价(jià)迅速飙涨(zhǎng)4倍(bèi)，甚至期间还祭出“七连(lián)板”和(hé)“五连板(bǎn)”妖股(gǔ)走势。然去年末以来，抛“利好消息(xī)”催涨股价的套路完全失灵，股价又在4个多月时间极速腰(yāo)斩。即便是3月(yuè)末(mò)扔出30亿元定增(zēng)预案投(tóu)建年(nián)产5.5GWh钠电(diàn)池(chí)项目，传艺(yì)科技也只收获了短暂(zàn)的上涨，而后再未掀起波澜(lán)。

　　钛媒体(tǐ)APP注意到，股价过山车(chē)式(shì)的涨跌折射(shè)的(de)是(shì)市场对传艺科技高调跨界(jiè)钠电赛道故事的怀疑：从宣(xuān)布跨界到(dào)现(xiàn)在，时间不过10多(duō)月，规划(huà)产能已经从0到(dào)10GWh再到18GWh，年(nián)赚1亿元(yuán)的传艺科(kē)技(jì)如何(hé)撬动54亿元(yuán)乃至94亿元的投资成本？巨头环(huán)伺(cì)、落地(dì)产能骤增、锂价持续下行，在愈加拥挤(jǐ)的赛道上，夸下海(hǎi)口的产能又该(gāi)如何(hé)消化？过往投资计划频频“跳票”、实际效益与预期天差地别等“黑历(lì)史(shǐ)”在前，“大跃进”的新项目如(rú)何让人信服？

　　跨界钠电池，股价(jià)“过山车”

　　早(zǎo)在20世(shì)纪70年代(dài)，钠离子电(diàn)池便与锂离子电池同时(shí)期萌芽，但由于钠电(diàn)负极(jí)嵌钠能力较弱(ruò)、钠电池能量密度较低，导致其(qí)研发进(jìn)度大大落后于了锂电池。直到2020年后，随着钠(nà)电(diàn)关键技(jì)术(shù)完成突破以及锂(lǐ)价不断飙升，钠电(diàn)才(cái)作为(wèi)锂电“备(bèi)胎(tāi)”之(zhī)一重回人们重视。尤其(qí)2021年7月，宁德时(shí)代推出第(dì)一代钠离子电池，掀起(qǐ)钠电风130万韩元等于多少人民币，130万韩元等于多少美元潮(cháo)，并(bìng)将风口带到(dào)了A股市场。

　　时值2022年(nián)锂(lǐ)价暴涨，A股钠电炒作如(rú)日(rì)中天之(zhī)际，传艺科技于去年6月22日晚间高调宣布入局。彼时的公(gōng)告(gào)显示，公(gōng)司(sī)拟投资3000万元通过全资子公司江苏(sū)智纬电(diàn)子科(kē)技有限公司（以(yǐ)下简称“智纬电子”） 同(tóng)海(hǎi)盈汇鑫企业(yè)、自然人杨磊和杨崇(chóng)义合作设立控股孙公司(sī)江苏传(chuán)艺钠电科技有(yǒu)限公司(sī)（公司持股75％，以下简称“传艺钠电”）。

　　公告(gào)出，传艺(yì)科技旋(xuán)即涨停，当日(rì)盘后公司迫不及待召开电话会议(yì)，向合计64名分析师和(hé)个人投资者披露(lù)跨界钠(nà)电(diàn)的(de)各种细节。根据规(guī)划，传艺科技钠电(diàn)池(chí)项(xiàng)目中试线2022年(nián)投产，一(yī)期2GWh的(de)产能2023年投产，二(èr)期计划新(xīn)建8GWh的产能(néng)。

　　撂下电话，股价更加疯涨。加上6月23日(rì)的(de)涨(zhǎng)停，传(chuán)艺科(kē)技宣(xuān)布跨(kuà)界后一(yī)口气收出7个涨(zhǎng)停板(bǎn)，市值快速实现翻倍。

　　传艺科技日K线图，来源：wind

　　有了钠(nà)电消(xiāo)息催涨股价的前(qián)车在前(qián)，传艺科技开始有意(yì)无意(yì)地“主(zhǔ)动(dòng)”披露钠电项(xiàng)目进展，而公(gōng)司股价(jià)也往往(wǎng)在公(gōng)告(gào)披(pī)露(lù)后录得(dé)大幅上(shàng)涨。去年12月5日盘中(zhōng)，公(gōng)司股价一度摸高至54.44元/股，相较(jiào)于跨界钠电(diàn)池前10元/股左右的(de)温(wēn)吞股价，不到半年的时间已翻了逾5倍(bèi)。

　　但此后，公司股价开始(shǐ)掉(diào)头向(xiàng)下，无论其如何发(fā)布“利好”消息，股价也(yě)再难掀大风浪，反而随(suí)着时间的推移，迅速(sù)回落。截至4月20日(rì)收盘(pán)，报28.14元/股，4个多月时间已经较高(gāo)点腰斩。

　　值(zhí)得一提的是，由于在2022年6月23日盘(pán)后，公(gōng)司(sī)迫切召(zhào)开电话会(huì)并在《投资(zī)者关系活动记(jì)录表》中对外发布钠电池业务未来规(guī)划(huà)、技术水平(píng)等涉及公司经(jīng)营的重大信息(xī)，但(dàn)直至2022年(nián)7月9日才正(zhèng)式(shì)通(tōng)过《关于对深(shēn)圳证券交易所(suǒ)关注函回复(fù)的公告》补充披露相关事项，传艺科技及公(gōng)司董事长(zhǎng)兼总经理邹伟民、时任董秘(mì)许小丽(lì)还遭深交所(suǒ)通报批评。

　　产能“大跃进”，钱(qián)从哪里来？

　　回(huí)看传艺科技股价(jià)“过山车(chē)”式上下，背后纵(zòng)有游资推波助澜(lán)，但归(guī)根结底还是其资金(jīn)有(yǒu)限与钠(nà)电产能规划“大(dà)跃(yuè)进(jìn)”不匹配无法让市场信服造(zào)成(chéng)的(de)。

　　根据公司定增(zēng)预案，钠电池二期5.5GWh项目建成后，公司产能将达(dá)到(dào)10GWh。而根据公司此前(qián)对交易(yì)所回复函和(hé)2023年度(dù)定(dìng)增预(yù)案，公司规划(huà)的10GWh钠电(diàn)池项目的(de)投资(zī)成本约54亿(yì)元。其中(zhōng)，土地购置及厂房成本约4亿元，10GWh产(chǎn)能需投入的装修及(jí)设(shè)备(bèi)成本约(yuē)50亿元(yuán)。

　　实际上(shàng)，传艺科技规(guī)划(huà)的钠电产(chǎn)能远不止(zhǐ)这公告出来的(de)10GWh。据传艺(yì)钠电官微消息(xī)，公司(sī)董事长(zhǎng)邹伟民(mín)4月16日在(zài)公开场合演讲时提到，“2022年7月，公司(sī)决(jué)定，发挥资(zī)金优势，投资50亿元，新征(zhēng)410亩土地，用30个月的时(shí)间(jiān)，新(xīn)上钠离(lí)子电池(chí)全供应链(liàn)项目，逐步(bù)形成年产3万(wàn)吨(dūn)正极材料、4万吨负极(jí)材料(liào)、18GWh钠离子(zi)电(diàn)池、15万吨电解液的生产能力；2022年10底，中试线已经(jīng)竣工投产；目(mù)前，4.5GWh量(liàng)产线已经开始试产试销，6月(yuè)底有(yǒu)望批量生产(chǎn)。”

　　邹伟民公开演讲时提到(dào)的钠电(diàn)产能规划，来源：传艺钠电(diàn)官微

　　若按邹伟民(mín)的说法，传艺科技在上(shàng)述的(de)54亿(yì)元(yuán)资金(jīn)外，还需要更多资(zī)金(jīn)，仅另外(wài)8GWh钠电池就需要(yào)40亿元(yuán)的投入(rù)。

　　但现实是(shì)，传艺(yì)科技主营式微，年赚1亿元的盈(yíng)利水平显然难以撬动动辄几十亿的项目。

　　传艺科技主营输入(rù)类设备和印制电路板(bǎn)（PCB）两大(dà)类消费电(diàn)子零组件，具体包(bāo)括(kuò)笔记本/台(tái)式(shì)机(jī)电脑键盘、触控(kòng)模组和鼠标等输入类(lèi)设备(bèi)及通讯用板(bǎn)、消(xiāo)费(fèi)电(diàn)子、计(jì)算机用板等(děng) PCB 产品。

　　2017年上市以来(lái)公司经营(yíng)规模不断扩大(dà)，营(yíng)收(shōu)从2017年(nián)的6.69亿元起步，逐年递增，到2022年(nián)达到19.99亿元，翻了(le)近3倍。但盈利(lì)并(bìng)未同步，上(shàng)市(shì)当年公司(sī)归(guī)母净利润就下滑13.60％，只有7776.63万元。之后随着行业式微，公司盈(yíng)利水平起起伏伏，到2022年也(yě)仅(jǐn)1.15亿元，相较(jiào)于2017年仅增长(zhǎng)了(le)47.90％。而早(zǎo)在(zài)2016年，公司(sī)盈利就(jiù)已经达(dá)到了(le)9000万元，净(jìng)利(lì)润增长(zhǎng)乏(fá)力可(kě)见一(yī)斑(bān)。

　　传艺科技业绩变动(dòng)情况，来源(yuán)：wind

　　盈利陷(xiàn)入瓶颈，账上的(de)资金也(yě)并不宽裕。2022年，公司(sī)经(jīng)营活动产生的现金(jīn)流量(liàng)净额(é)4.46亿(yì)元；截至去(qù)年(nián)末(mò)，公(gōng)司货币资金仅(jǐn)2.87亿(yì)元，短期(qī)借款8.41亿元(yuán)；应收账款(kuǎn)5.90亿元，应付(fù)账款4.56亿(yì)元。

　　那两年半内(nèi)要拿(ná)出54亿元乃至94亿(yì)元以上的资(zī)金(jīn)投(tóu)资钠电，钱从哪(nǎ)里来？

　　在2022年7月(yuè)9日给深(shēn)交所的回函中，传艺科技曾详细(xì)披露(lù)过(guò)2GWh项目资金来源：截至(zhì)2022年5月31日，公司可用(yòng)于钠离(lí)子电池项目的自有资(zī)金(jīn)仅(jǐn)1.61亿元，银行授信未(wèi)使用(yòng)额度10.27亿元，足见其在投(tóu)资(zī)钠电项目(mù)时(shí)自有(yǒu)资金的“捉(zhuō)襟见肘”。

　　来源(yuán)：传艺科技给深交(jiāo)所(suǒ)的回(huí)函(hán)

　　很明显，一(yī)开(kāi)始规(guī)划的一(yī)期(qī)2GWh产能(néng)，传艺科技就是(shì)准备靠(kào)银(yín)行贷款解决。后(hòu)一期(qī)产能增加到4.5GWh，投资额增加10亿元左右，同(tóng)样仰仗银(yín)行贷(dài)款。今年3月30日公司公告称，传艺科技及(jí)子公司拟向工商银行、农业银行(xíng)等组成(chéng)的联(lián)合(hé)银团申(shēn)请(qǐng)不(bù)超(chāo)过20亿元(yuán)的项目(mù)贷款，用于公司钠电池项目。根(gēn)据(jù)最新的(de)调(diào)研记录，“截至目前，牵头银行已审(shěn)批通(tōng)过，参团(tuán)银行处于正(zhèng)常的(de)审批流程中。”

　　一期(qī)靠(kào)贷款，二期谋定增。今年(nián)3月30日，公司(sī)披露《2023年度向特(tè)定对象发行股票预案》，拟募资不超(chāo)过30亿元，其中的24亿元(yuán)拟投入钠电池制造二(èr)期项目，剩余(yú)6亿元补流。

　　根据测算，二(èr)期5.5GWh项目(mù)总投资额为27.47亿元(yuán)，除了定增的24亿元外，还(hái)有3.47亿(yì)元的(de)缺口(kǒu)。而为补这部分缺口，传(chuán)艺科技甚至将(jiāng)2020年定增募投资金中(zhōng)的1.75亿(yì)元变更用于该项目。

　　简(jiǎn)单加总便知，家底不厚，传(chuán)艺科(kē)技(jì)10GWh钠电项目只能依赖(lài)融资。至于上述邹伟民公(gōng)开演讲时提到的另外(wài)8GWh的项目资金来源，钛媒体APP向公司求(qiú)证，但截至发稿，仍未获回复(fù)。

　　锂价暴跌(diē)，钠电还(hái)有优(yōu)势吗？

　　“今年销售不低于10亿元，整个钠电(diàn)池全供应链项目计划到(dào)2024年末全部竣工投产，达产达效后，可实现年销售250亿元(yuán)。”若传艺科技的钠电项目真如邹(zōu)伟民在(zài)近(jìn)日的演讲中所(suǒ)言照进现实，几年后公(gōng)司营收(shōu)将在(zài)当(dāng)前(qián)基(jī)础上翻十几(jǐ)倍。但近来腰斩的股价显示，市场(chǎng)对这(zhè)个故事并不再买账，除了资(zī)金实力有限公司(sī)外，核心还在其大干(gàn)快上后产能如何消化(huà)的问题。

　　毕竟，在(zài)钠电(diàn)池商业化元(yuán)年的2023年，包括宁德(dé)时代、中科海纳、亿纬锂能、雅迪(dí)等诸多巨头在(zài)内，已纷纷发产品、量产并大建(jiàn)产能，竞争者初(chū)露(lù)威(wēi)胁(xié)，赛道已然开始拥挤。

　　尽管就披露的参(cān)数(shù)和性能来看，传艺钠电的钠(nà)电(diàn)池与巨头(tóu)们不相(xiāng)上下，但(dàn)宁(níng)德时代落地(dì)奇瑞车型、华(huá)语新能源配套雅(yǎ)迪极钠S9等表明，大(dà)佬们已经走在前面，率先在(zài)两(liǎng)轮电动车和低速(sù)电动车(chē)领域实现装(zhuāng)车应用。而传艺科技(jì)除(chú)了在岁(suì)末年初公告与中祥航业、江苏新(xīn)能源、德(dé)博新能源签(qiān)订项目合作(zuò)或(huò)战略合作协议外，并未(wèi)官宣重点客户。

　　每每(měi)有(yǒu)投资者问及客户情况时(shí)，公(gōng)司都以(yǐ)“目前订单下游运用覆盖储能、低速电动车(chē)及电动(dòng)工具(jù)等多个领域”“公(gōng)司钠离子电池送样后客(kè)户的(de)反馈普遍较为良(liáng)好，并(bìng)已(yǐ)与多名客户签订(dìng)了销(xiāo)售订单”“公(gōng)司已(yǐ)与(yǔ)多家(jiā)知(zhī)名(míng)两轮电动车(chē)品牌开展送(sòng)样和(hé)合作(zuò)意向洽谈(tán)等(děng)工作”等进(jìn)行(xíng)回复。至于(yú)具体的客户名称和订单金额，一直语焉不详(xiáng)。

　　且2023年，钠电池(chí)产(chǎn)能落地正数倍级增长。上海钢联新能源事业部钠电池分析师汪奇告诉(sù)钛(tài)媒体APP，2022年钠电池项目落地产能有3GWh左右，预计2023年(nián)落地产能(néng)将达到(dào)13-15GWh。ICC鑫椤资(zī)讯(xùn)最新发布数(shù)据则(zé)称，到2023年底，预计钠电池产能130万韩元等于多少人民币，130万韩元等于多少美元将(jiāng)增加至21GWh。无(wú)论是哪种预测，今(jīn)年钠电池落地产能(néng)大幅增(zēng)加已可预见(jiàn)。

　　“参考锂电(diàn)池行业产能利用(yòng)率(lǜ)，钠(nà)电池(chí)落地的(de)产能(néng)中可以(yǐ)实现装机的在4-5GWh左右(yòu)，而铅酸电(diàn)池的市场规模(mó)接近40GWh。前(qián)期(qī)用于两轮车的钠电池(chí)不(bù)到5％，后面成本(běn)降(jiàng)下来才会有(yǒu)较大比例(lì)的(de)替代。”汪奇认为，今年钠电(diàn)池只会小(xiǎo)批(pī)量应用到多元化场景。

　　然传(chuán)艺科技(jì)却(què)十分自信(xìn)，其在调研记录中(zhōng)预测，预计2023年公司实(shí)际出(chū)货量在2GWh-3GWh，相当于(yú)其占去了2023年钠(nà)电池市场的绝大部分份额。

　　来(lái)源：传(chuán)艺(yì)科技(jì)2023年1月9日(rì)投(tóu)资者关系(xì)活动记(jì)录表

　　需要注意的是，沉寂(jì)多年的钠电池(chí)是在此前锂价飙涨的背景(jǐng)下作为“替代”而被推(tuī)到台前的，去年底以来，碳酸锂(lǐ)价(jià)格(gé)持续下行，4月20日(rì)电碳(tàn)价格(gé)均价已经跌(diē)至18万元/吨。一时间，锂(lǐ)价(jià)持续下(xià)跌会否影(yǐng)响(xiǎng)钠电池商(shāng)业化(huà)进程的讨论甚嚣尘上。

　　中(zhōng)科院院士欧阳明高近日就表示：“钠电池能够起(qǐ)到对锂电(diàn)池的平衡作用，平(píng)衡(héng)锂价，保证锂(lǐ)资(zī)源的供应安全(quán)，不(bù)太可能成为主(zhǔ)流。锂价一便宜，就会让钠(nà)离(lí)子(zi)的(de)发展陷入被动。”但(dàn)他也(yě)强(qiáng)调，“钠离子技术一定要发展，因为它是锂离子电池的一(yī)个(gè)有益的补充。”

　　汪奇(qí)称，锂电和钠(nà)电建设成本接近，目前三元钠电(diàn)量产的生产成本在(zài)0.45-0.5元/Wh，铁(tiě)锂电池在0.5元/Wh左右。其进一步向(xiàng)钛媒体APP分析(xī)，“钠离(lí)子电池性(xìng)能比较接近磷(lín)酸铁锂电(diàn)池，高能(néng)量密度的也接近三元523电池(chí)。目前电碳(tàn)价格下跌至16-18万元/吨，锂(lǐ)电池(chí)成本大幅(fú)下(xià)降40％以上，所以目(mù)前已经和钠电(diàn)池(chí)成本(běn)基(jī)本相当；而由于锂原料价格大幅下降，目前铁(tiě)锂和(hé)锰酸锂(lǐ)等电(diàn)池成(chéng)本已(yǐ)经优于(yú)钠电池。今年(nián)碳酸锂(lǐ)价格(gé)在20万以下时，锂电池(chí)对(duì)钠(nà)电(diàn)池(chí)有(yǒu)明显优势。”

　　当然，市场普遍认为(wèi)钠电池还有降本的(de)空(kōng)间。兴储(chǔ)世(shì)纪总裁(cái)助理刘继茂就告(gào)诉(sù)钛媒体APP，“待产业链完善(shàn)后(hòu)，规模量(liàng)产后钠离子电池正(zhèng)、负极材料价格可(kě)降至(zhì)5万(wàn)元/吨甚至(zhì)以下，钠(nà)离子电池的(de)理论BOM成本将低(dī)至(zhì)0.40元(yuán)/Wh。长期(qī)来(lái)看碳酸锂存在降(jiàng)价可能，但只要碳(tàn)酸锂(lǐ)价格高于(yú)15万元/吨，钠离(lí)子电池的成本优(yōu)势就依(yī)然存在(zài)，并且(qiě)随(suí)着(zhe)技术(shù)不(bù)断发展(zhǎn)、产业不(bù)断(duàn)成熟，钠离子(zi)电(diàn)池的降本空间有望进一(yī)步打开(kāi)，该成本临界(jiè)点仍有(yǒu)进(jìn)一步下探的可能。”

　　汪奇也(yě)称，明年钠电产业规模化完成(chéng)后，能(néng)和锂离子电池的成本拉(lā)开(kāi)差(chà)距，接近铅酸电池(chí)的成本(běn)。但能量密度(dù)的限制，使(shǐ)得碳酸锂价(jià)格在(zài)15万(wàn)以上(shàng)时，成熟130万韩元等于多少人民币，130万韩元等于多少美元后的(de)钠离(lí)子(zi)电池有一定优势；碳酸(suān)锂价格在(zài)10万左右及以(yǐ)下时(shí)，钠(nà)离(lí)子电池(chí)在动力领(lǐng)域优(yōu)势较小。

　　钛媒体APP注意到，包括传艺科技在内，诸多入局(jú)钠电池的企业都(dōu)言锂(lǐ)价(jià)下(xià)跌无碍钠(nà)电池商业化进程。但(dàn)随着锂价(jià)持(chí)续下降，钠电池利润率下降或也是必然的。

　　以传艺科技为(wèi)例，其(qí)在1月9日的调研记(jì)录中曾表(biǎo)示，公司(sī)钠电池(chí)定价主要根据碳酸(suān)锂(lǐ)的(de)价格，一般给到客户的(de)价(jià)格(gé)比磷酸铁锂(lǐ)便(biàn)宜(yí)25-30％，且定价会(huì)随碳酸锂价格(gé)波动而波动。

　　缺乏长远投资定力 过往项目(mù)频(pín)频“跳票”

　　资金和(hé)产能消化(huà)之外，市场还担忧传艺(yì)科(kē)技项目投(tóu)资的定(dìng)力。

　　尽(jǐn)管公(gōng)司对进(jìn)军钠(nà)电领域(yù)雄心勃勃，然而钛(tài)媒体APP梳理其过(guò)往投资履(lǚ)历发现，传艺科技在投资上缺乏(fá)长远定力，临时“跳票”甚至终止募(mù)投计(jì)划可谓“家常便饭(fàn)”。

　　2017年4月，传(chuán)艺科(kē)技IPO募资(zī)4.81亿元(yuán)，其中将2.98亿元投向FPC生产项(xiàng)目，9418.08万元(yuán)投向薄膜线路(lù)板生产线(xiàn)技改并扩产项目。然2018年4月公司就变(biàn)更募(mù)资用(yòng)途，将(jiāng)FPC生(shēng)产(chǎn)项目未用的资金(jīn)1.20亿(yì)元和1.04亿元分别用于(yú)3D玻璃面板(bǎn)生产(chǎn)项目、轻薄型(xíng)键盘生(shēng)产项(xiàng)目(mù)，已(yǐ)经使用了7737.67万元募资的(de)FPC生产项(xiàng)目则被终(zhōng)止(zhǐ)。

　　2019年8月(yuè)，又将(jiāng)薄膜线路板生产线技改并扩产项目的实施地点从一厂搬迁至(zhì)二厂；2021年(nián)6月，再(zài)将该(gāi)项目的实施地点变更为重庆市合(hé)川区工业园区核心区高阳(yáng)路30号(hào)，实施主体则从传(chuán)艺科技变为全资子公(gōng)司重(zhòng)庆营志(zhì)。

　　2020年12月，IPO募投项目则(zé)再(zài)生变。公司终止实施3D玻(bō)璃面板生产项目(mù)（已投入(rù)募资7445.13万(wàn)元），并将(jiāng)该项目剩余资金(jīn)全部投入(rù)轻薄型键盘生产项(xiàng)目的建(jiàn)设，并(bìng)将后(hòu)者(zhě)的产能从1600万台提(tí)升至(zhì)2240万台(tái)。

　　2020年(nián)8月，传艺(yì)科技再融(róng)资(zī)，定(dìng)增募资6亿元，其(qí)中的4.20亿元(yuán)用于年(nián)产18万平(píng)方米中(zhōng)高端印制电路板建设项目(mù)。但(dàn)次年6月，公(gōng)司将该(gāi)项目中的SMT工序实施地(dì)点由江苏省高邮(yóu)市(shì)经开区凌波路33号改建至江苏(sū)省高(gāo)邮市(shì)经开(kāi)区凌波路(lù)49号(hào)的闲置厂房；2023年(nián)3月，传艺科技再“变卦”，又将(jiāng)该项目(mù)剩余募(mù)资(zī)（已投入募(mù)资2.41亿元）1.75亿元变(biàn)更用于(yú)投入“钠离子(zi)电(diàn)池(chí)制造(zào)二期5.5GWh项目”。

　　频频(pín)变更(gèng)募投计划的地点、资金(jīn)乃至项目，直接(jiē)的后(hòu)果就是原(yuán)有的(de)投入打水飘、投资效率低下(xià)以及建成项目实际效益与预计天差地(dì)别。

　　根据招股书(shū)，薄膜线路(lù)板生产线技改并(bìng)扩产项(xiàng)目建设期(qī)仅12个月，达产年可实现销售收(shōu)入2.24亿元。定期(qī)报(bào)告显(xiǎn)示(shì)，2018年6月(yuè)30日，该项目(mù)就已经建成。但(dàn)2019年-2022年，该项目的效益分别仅283.41万元、447.55万元、948.94万元和2599.93万(wàn)元。

　　而(ér)根(gēn)据定(dìng)增方案，年产18万(wàn)平方米中高端印(yìn)制电(diàn)路板建设(shè)项目建(jiàn)设(shè)期也仅12个月(yuè)，预计达产年实现(xiàn)营收(shōu)7.48亿元，项目净利(lì)润1.31亿元(yuán)。然两年多(duō)时间过去了，截(jié)至(zhì)2022年12月31日(rì)，该项目投资进度(dù)也(yě)仅57.26％。2021年(nián)、2022年该项目效益分别为(wèi)-1091.61万元、2300.17万元，与当(dāng)初的预期相去甚远。

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