当前，市场(chǎng)投资者(zhě)正在(zài)担忧，眼下美国政府的债(zhài)务上限(xiàn)僵局正朝着更危险(xiǎn)的(de)方向升级。

　　当地时间5月9日(rì)，美国(guó)众议院(yuàn)议长凯文·麦卡锡在白宫就债务上限问题与总统(tǒng)拜登(dēng)举行会议后表示，这次会见并未(wèi)就解决(jué)债(zhài)务上限问(wèn)题达成任(rèn)何有益意(yì)见，自己和国会其他几(jǐ)位党团领袖将于12日再次(cì)与总统拜登会面。

　　据路(lù)透社消息，当地时间周(zhōu)二，美(měi)国(guó)总(zǒng)统拜登在(zài)白(bái)宫与(yǔ)国会众议院(yuàn)议长(zhǎng)、共和党人麦卡锡进行谈(tán)判，试图打破两(liǎng)党围绕(rào)美国31.4万(wàn)亿美元(yuán)债务(wù)上限(xiàn)问题长达三个月的僵局，避免在5月(yuè)底之前(qián)发(fā)生严重违约。

　　报道称，美国(guó)参议院多数党领(lǐng)袖、民主党人查克·舒默、参议院共和党领袖米奇·麦(mài)康(kāng)奈尔、众议院(yuàn)民主党领袖哈基姆杰·弗里斯也将参(cān)加此次会谈(tán)。

　　之前市(shì)场(chǎng)预期，拜登与麦卡(kǎ)锡的此次(cì)谈判达成(chéng)协议的(de)可(kě)能性不(bù)大，因此(cǐ)，在(zài)谈判前一日，麦康(kāng)奈尔称(chēng)，在(zài)美国灾难(nán)性违约迫在眉(méi)睫之际，他不会在(zài)债务(wù)上限问题上打破党派僵局(jú)，去帮助总统拜登(dēng)。这番言论(lùn)无(wú)疑(yí)给(gěi)此次谈判泼了一盆冷水。

　　今(jīn)年1月19日，美国债务总额(é)超过债务(wù)上限(xiàn)。美国财政部次日启动非常(cháng)规举措维(wéi)持政府运营，避免(miǎn)出(chū)现(xiàn)债务违(wéi)约。然而，使用非常规(guī)措施只能帮助(zhù)财政(zhèng)部暂(zàn)时(shí)性(xìng)地继续借款。

　　上周，美国财政部长耶伦在(zài)致信国会领袖时发出了(le)债务违(wéi)约可能期限(xiàn)的(de)警告，称(chēng)财政部的最佳估(gū)计是，若(ruò)国会未能提高债务上限或暂(zàn)停上限，到6月初，财政(zhèng)部将无法继续履(lǚ)行(xíng)政府的所有义务，最早可能在6月1日。

　　上月末，共和(hé)党的债务上限问题相关议案在众议(yì)院以微(wēi)弱(ruò)优(yōu)势得到(dào)通(tōng)过。议案提(tí)出(chū)，到明年3月31日前，暂停债务(wù)上(shàng)限的限(xiàn)制，若(ruò)两(liǎng)党能在这一(yī)时限之前同意把债务上限再提高1.5万亿美元，则暂停(tíng)时(shí)限作(zuò)废，但提(tí)高上限需要满足(zú)多种削减(jiǎn)开支的条件，共和党预计未来十年内(nèi)将合计(jì)削减4.5万亿美(měi)元政府开支。

　　但白宫在(zài)议(yì)案(àn)通过后很快表示，这一将削减(jiǎn)支出和提高债(zhài)务上限捆绑的议案没机会成(chéng)为立法。

　　上(shàng)周日(rì)，耶(yé)伦(lún)再次警告，6月1日政府将(jiāng)耗尽现金，如国会不提高债务上限，可能爆发一场“宪法(fǎ)危机”，引发金融和经济崩(bēng)溃(kuì)。

　　美国(guó)监(jiān)管机构罕见“认错(cuò)”

　　针对美国银行业(yè)危(wēi)机(jī)，美国监管(guǎn)机构的第一份“认错(cuò)”报告披露。

　　当地时间(jiān)5月8日，加州(zhōu)金(jīn)融保护与(yǔ)创新部(bù)（DFPI）发布报告(gào)承认，未能在硅(guī)谷银行(xíng)倒闭(bì)之(zhī)前(qián)向(xiàng)该行(xíng)领(lǐng)导(dǎo)层施压(yā)，要求其(qí)尽快(kuài)解决(jué)已知问题。

　　DFPI在报告(gào)中批评称，监管反应迟(chí)钝，未能及时排(pái)查(chá)隐患，没有(yǒu)及时注意(yì)到第一共(gòng)和银行、硅谷银行在疫(yì)情期间发展过快，吸(xī)收了数(shù)千亿(yì)美元的(de)存款。同时，其工作人员(yuán)也没有意(yì)识(shí)到银(yín)行过(guò)快扩张所(suǒ)带来的风险。报告表示，银行“在纠正监(jiān)管机构(gòu)已53231323是什么意思？ 53231323可以弹哪些歌(yǐ)发(fā)现的缺陷方面行动迟(chí)缓，监管(guǎn)机构也(yě)没有采取足够措施(shī)去尽快解决(jué)问题”。

　　需要指出的是，美国银行业的这一场危机风(fēng)暴中(zhōng)，加州是(shì)名副其(qí)实的“震中”。除硅谷银行以(yǐ)外，刚(gāng)刚宣(xuān)告倒闭的第一共和银行也(yě)位于加州旧金山(shān)。此外，近期同样遭(zāo)遇严重(zhòng)冲击、股价(jià)暴跌的西太平(píng)洋合(hé)众银行也位于(yú)加州洛杉(shān)矶。

　　根据DFPI最新发布(bù)的报告，在对硅谷(gǔ)银行(xíng)的监管工作中，DFPI发挥着辅助作用(yòng)，而旧金山(shān)联(lián)邦储备(bèi)银行(xíng)承(chéng)担主要监督责任(rèn)，后者未来(lái)可能会投入更多人员(yuán)进(jìn)行监督。DFPI在报告中称，加州监管机构未来将(jiāng)对资产超过500亿美(měi)元、且未纳入保(bǎo)险的(de)存款规模很高的(de)银行加强审查。

　　在硅(guī)谷(gǔ)银行破(pò)产(chǎn)事件中，未纳入保险的存款规(guī)模(mó)较高是(shì)促成银(yín53231323是什么意思？ 53231323可以弹哪些歌)行(xíng)挤兑的关(guān)键因素之一。然而，报告(gào)指(zhǐ)出，在(zài)过(guò)去，监管机构并未认定大量无保险存款一(yī)定意味着风险(xiǎn)增加，因为拥(yōng)有大量(liàng)存(cún)款(kuǎn)的账户往往是由(yóu)企业客户持有的，这(zhè)些客户往往很少(shǎo)更换银(yín)行。该报告(gào)还表(biǎo)示(shì)，DFPI计划要求银行考虑(lǜ)如(rú)何管理(lǐ)社交媒体和实时提款带来(lái)的风险，这些风险也可能加(jiā)剧和(hé)加速银行挤兑(duì)。

　　美国(guó)政府再度(dù)推(tuī)迟(chí)战略石油储备回(huí)补计划

　　5月9日(rì)周(zhōu)二，美国政(zhèng)府再度推迟美国战略石油储备的回补计划。

　　美国能(néng)源(yuán)部(bù)周二表示：美国战略石油储备（SPR）仍然是(shì)世界上最大(dà)的石(shí)油储(chǔ)备(bèi)，能源部(bù)仍然(rán)致力于(yú)以一种(zhǒng)为(wèi)美(měi)国纳(nà)税人带来最大价值(zhí)并保护美国经济和安全利(lì)益的方式回补SPR，同时遵守国会的授权并进行必要的(de)维护——这些也是对该储(chǔ)备进行(xíng)良好(hǎo)管(guǎn)理的一(yī)部分。

　　美国能源部表示，除了直接采购外，其补充SPR的方式(shì)还包括要求一些(xiē)炼油(yóu)厂退(tuì)回部(bù)分从SPR拿(ná)到的石油，并避(bì)免(miǎn)“不必要销售”。

　　虽然该部(bù)门去(qù)年(nián)通过政府(fǔ)拨款(kuǎn)法(fǎ)案取消了国会授权(quán)的约1.4亿桶从SPR中进行的石油销售(shòu)，但过去几周，SPR持(chí)续消耗150万(wàn)至200万(wàn)桶。尽管在(zài)3月底和本月(yuè)初(chū)，WTI油价一(yī)度降至72美元/桶以下(xià)，曾(céng)一度短暂符合美国政府制定的在(zài)每桶(tǒng)67—72美元/桶(tǒng)时购入(rù)石油回补SPR的(de)条(tiáo)件，但今年以来(lái)多数时候(hòu)，WTI油价依然高于美(měi)国(guó)政府(fǔ)设定的条件。

　　油(yóu)脂(zhī)板块间(jiān)走势(shì)分化(huà)明显(xiǎn) 棕榈油连续(xù)多日领涨

　　五一(yī)节后，油脂上演“大(dà)逆转”，在节后(hòu)开盘一度全线跌(diē)破前低支(zhī)撑后，国内三(sān)大油脂期货价格随即反转走高(gāo)，增仓(cāng)上行。三个交(jiāo)易日(rì)，豆油主力合(hé)约最高涨(zhǎng)幅5％或(huò)372个点(diǎn)，棕榈油主力合约最高涨幅8.3％或558个点，菜(cài)籽油主力合约(yuē)最高涨(zhǎng)幅7.1％或553个(gè)点。昨日，三(sān)大油脂价格集体回落，豆油(yóu)率先(xiān)回吐(tǔ)涨幅，棕(zōng)榈油(yóu)抗跌。油脂品种间走(zǒu)势有(yǒu)明显分化，从板(bǎn)块(kuài)内强(qiáng)弱表现上来看，棕榈油明显强于(yú)菜(cài)油(yóu)和豆油。

　　期(qī)货日报记者(zhě)了解到，此轮反转(zhuǎn)过程(chéng)中，市场风格不断(duàn)变化，领涨品种从(cóng)豆油切换到棕榈油，领涨月份从(cóng)主力转换到近月，反映了(le)市场(chǎng)交(jiāo)易逻辑改变。

　　据(jù)光大期货分析师侯雪玲介绍，五一餐饮业火(huǒ)爆(bào)，美团预(yù)测五一(yī)堂食订座(zuò)率同比2019年增长(zhǎng)205％，市场对油脂消费预期乐观，确认(rèn)了(le)油脂大消费基调，且认为节后油脂将迎来补(bǔ)库需求。“因海(hǎi)关对大豆检验要求(qiú)增加(jiā)、检验频度增加，大豆通过(guò)慢，供(gōng)应压力后移(yí)，市场(chǎng)担忧豆(dòu)油产量或不(bù)及(jí)预期，豆油累(lèi)库(kù)放慢(màn)甚(shèn)至去库。”侯雪玲(líng)表(biǎo)示(shì)，但随后(hòu)咨(zī)询机构数据显示大豆压榨(zhà)保持较高水平，豆油库存(cún)加速攀升，豆油(yóu)紧张(zhāng)逻辑证伪。

　　“受到需求表现不佳(jiā)及后(hòu)期大豆高到港带来的累库趋势(shì)压制，豆油(yóu)整体一直是不温(wēn)不(bù)火；菜油整体受(shòu)到需(xū)求难以消化供给的压(yā)制(zhì)，前期表(biǎo)现(xiàn)弱(ruò)势但在加拿(ná)大题材出现(xiàn)后反(fǎn)弹迅猛(měng)。相(xiāng)比之下，棕榈油在产地及(jí)国内(nèi)持续(xù)去库(kù)的加(jiā)持下，表现最为亮眼，也是本轮油脂上涨(zhǎng)的(de)领头羊。”中信(xìn)建(jiàn)投期货分析师(shī)石丽红表示(shì)，此次油(yóu)脂反弹较为凌厉，棕(zōng)榈油(yóu)连续几日出现(xiàn)3％以上的涨幅(fú)，一(yī)点都(dōu)不拖泥带(dài)水，一(yī)定程度反应(yīng)了前期超(chāo)跌(diē)后的(de)市场心态。

　　记者(zhě)了解到，本轮(lún)反弹中(zhōng)连棕领涨，主要源于马棕4月供需数据偏紧的预(yù)期。

　　上周五主(zhǔ)要机构公布(bù)的数据(jù)显示，马棕4月产量不及预期(qī)，马棕4月(yuè)库(kù)存环比可能大幅下降，进一步支撑了(le)马棕(zōng)及连棕盘面的反弹。

　　据新(xīn)湖期货分析师陈燕杰介绍，4月马棕出(chū)口环(huán)比(bǐ)显著(zhù)下降19％—20％，主因(yīn)国际(jì)棕榈油近期的价格优势(shì)相(xiāng)比豆油及葵(kuí)油大幅缩(suō)窄，导(dǎo)致(zhì)国际需求(qiú)减弱。

　　“前几日(rì)彭博、路透(tòu)预估4月(yuè)马棕产量130万吨，环比几乎持平。出口(kǒu)预估(gū)120万吨，环(huán)比减少19％。库存(cún)预估(gū)151万—153万吨，相(xiāng)比(bǐ)3月库存(cún)167万吨下降(jiàng)比较(jiào)明显。但上周五到周一(yī)，大(dà)华(huá)继显及MPOA给出的4月全月产量环比(bǐ)减(jiǎn)幅更大(dà)，MPOA预估环(huán)比减8％。”陈燕杰表(biǎo)示，若产量(liàng)预期兑(duì)现，4月马(mǎ)棕(zōng)库存或(huò)仅140多万吨，已(yǐ)经是(shì)历(lì)史极低(dī)库(kù)存水(shuǐ)平，库存环比减幅可能15％左右(yòu)。

　　“4月(yuè)马(mǎ)棕(zōng)产量(liàng)偏低主要(yào)在(zài)于当月假期(qī)较多，工作日偏少。因(yīn)马来种植园的印尼工人要返乡庆(qìng)祝开斋节，通(tōng)常开(kāi)斋节(jié)当(dāng)月马棕产量(liàng)环比(bǐ)数(shù)据有偏低倾向。今年印尼开斋节(jié)假期从4月19—25日，且随(suí)后是国际劳动节假期，预计(jì)因此印尼工(gōng)人返乡偏慢(màn)导致当月(yuè)产(chǎn)量环比(bǐ)降幅较(jiào)往年更大。”陈(chén)燕杰说。

　　在业内人士看来，三个品种表现强弱与各(gè)自的国(guó)内(nèi)外供需、消息面(miàn)有直(zhí)接(jiē)关系(xì)，阶段性的(de)宏观企稳及(jí)情(qíng)绪(xù)修复也是此轮(lún)油脂反弹的(de)重要前提。

　　“外围市场(chǎng)尤其是(shì)美国经济衰退及风险(xiǎn)事件的担忧情绪(xù)缓和，令原油及国内商品短期偏(piān)强，是国内油脂反弹的重要环境因素。”陈燕杰表示，上(shàng)周五晚(wǎn)间公布的(de)美国非农就业等数据全面超预期。此(cǐ)外(wài)，耶伦也在敦促国会提高(gāo)联(lián)邦债务上限(xiàn)。这(zhè)些消息，从边际上缓解(jiě)了因(yīn)美国银行业危机(jī)、债务上(shàng)限到(dào)期(qī)、短期较(jiào)差经济数据带来的美(měi)国经济低迷及(jí)衰退担(dān)忧(yōu)，国际(jì)原油随(suí)之止跌回升。

　　陈燕杰认为，综合宏观环境（欧美经济衰退(tuì)预期(qī)、美国(guó)银(yín)行业危机、美国(guó)债务(wù)上限等），考(kǎo)虑巴西大豆卖压有所减轻但(dàn)仍将持续、美豆新作目前播种顺利、棕(zōng)榈油产地(dì)处于季节(jié)性增产季、欧洲新菜(cài)籽上(shàng)市等因(yīn)素(sù)，油(yóu)脂本轮可定义为反弹。

　　上涨(zhǎng)根基不(bù)牢 业内(nèi)人士不(bù)看好油(yóu)脂反弹的持续(xù)性(xìng)

　　值(zhí)得注意(yì)的(de)是，当前，因(yīn)宏观和基本面(miàn)的(de)压制依然存(cún)在(zài)，受访人(rén)士对油(yóu)脂此轮(lún)反(fǎn)弹的持续性并(bìng)不乐观。

　　“从基(jī)本面来看，在油脂供应改善(shàn)倾向较强的(de)背景下，我们预(yù)期油(yóu)脂很难具备持续的(de)上(shàng)行(xíng)基础，此(cǐ)轮超跌反弹或(huò)难持续太(tài)久。”石丽红表示(shì)。

　　在(zài)侯雪玲(líng)看来，国(guó)内油脂需(xū)求好于2022年，但不及2021年，且5—6月是消费(fèi)淡(dàn)季，市场(chǎng)对于需求不(bù)宜(yí)过分乐(lè)观。而从时(shí)间节点上来(lái)看，油脂(zhī)整体也将进入增库周期，在业内(nèi)人士看(kàn)来(lái)，进入增库周(zhōu)期已是(shì)事实，这也将(jiāng)抑制(zhì)油脂反弹空间。

　　对此(cǐ)，陈燕杰表(biǎo)示，从(cóng)国际棕榈油产地(dì)看，目前是季节性增产(chǎn)季，中(zhōng)期产地(dì)库存(cún)趋向(xiàng)回升。但当前马棕(zōng)库存很低，马棕供需转为充(chōng)裕预计还(hái)需要几个月的时间。

　　“产(chǎn)地(dì)棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)连续(xù)几个月的去库是建立在1—4月产量(liàng)偏低的基础上，但在倒挂的豆(dòu)棕价差及主(zhǔ)需求国高库存带(dài)来的并不算(suàn)好的(de)出口(kǒu)前景下，后续产地库存累库倾向(xiàng)较强。”石丽红表(biǎo)示。

　　记者了解到，1—2月为棕榈(lǘ)油(yóu)传(chuán)统(tǒng)低(dī)产期，3月马来(lái)西亚出现洪涝，4月下旬则有开(kāi)斋节的扰(rǎo)乱，过去几个月马棕(zōng)产量(liàng)表现不佳(jiā)导致了棕榈油的连续去库。然而，开(kāi)斋(zhāi)节后棕榈油一般有着超于正(zhèng)常季节性的产量表现。

　　“鉴(jiàn)于开斋节处于4月下旬(xún)，预计马棕(zōng)5月全月的产量环比增幅可能还会更高(gāo)，这预计将为马来西亚(yà)带(dài)来显(xiǎn)著的累(lèi)库压力，不(bù)利于产地报价及棕榈油(yóu)期价的(de)持续上行。”石丽红称。

　　同样，在侯雪玲看来，国(guó)内未来两个月油脂市(shì)场(chǎng)累库为主，大(dà)豆检验只影响大豆供给的节(jié)奏但不会消(xiāo)化53231323是什么意思？ 53231323可以弹哪些歌供应压力，根据船期初步(bù)推算(suàn)，5—6月国内大豆月均到(dào)港950万(wàn)吨、油菜(cài)籽月均到(dào)港50多万吨、油脂(zhī)直接(jiē)进口月均30多万吨，那么油脂单(dān)月供应在(zài)230万(wàn)吨(dūn)以上，超过(guò)了2021年(nián)5—6月220万吨(dūn)平均消费量。

　　“从国内油脂库存(cún)走势来看，国内菜油库(kù)存从年初以来(lái)早就已经进入累库状态。截至5月5日(rì)，华东菜油库(kù)存34.75万(wàn)吨，周(zhōu)比增19％，同比增75％。随着巴西(xī)大豆到(dào)港带来压(yā)榨整体回升，豆油的累库(kù)趋势也已经比较(jiào)明(míng)显，截至5月(yuè)5日，国(guó)内豆(dòu)油商业(yè)库存(cún)78.99万吨，虽同比下滑，但(dàn)周比(bǐ)增近10％，已连续三周累(lèi)库。后期从(cóng)库存季节性角度(dù)来(lái)看(kàn)，整体累库倾向也较(jiào)为明(míng)显(xiǎn)。”石(shí)丽红表示，目前(qián)唯一呈现(xiàn)库存下滑的油脂(zhī)是近月进口不太足的棕榈(lǘ)油，但产地棕(zōng)榈油有望在(zài)开斋节后(hòu)开启累库，带来(lái)远月棕榈油进口(kǒu)利润改善及新增买船。

　　在陈燕杰看来(lái)，增库确实(shí)会限制(zhì)油(yóu)脂反弹空间，但国(guó)内油脂油料(liào)多数进口(kǒu)为主，成本端原料的供需及(jí)价格(gé)的(de)变化对油(yóu)脂(zhī)行情的影(yǐng)响要更大(dà)一些。后期(qī)，市场需(xū)关注巴(bā)西(xī)大豆贴(tiē)水(shuǐ)是否进一步反弹，美豆新(xīn)作面积预期，国(guó)际棕榈油产(chǎn)地(dì)累库情(qíng)况及国际菜油葵(kuí)油(yóu)价(jià)格(gé)变化。

　　此外，值得关注的是，宏观风险并没有完全消(xiāo)散，全球经(jīng)济(jì)预期、美高利息对大宗商(shāng)品需求传导等(děng)影响或(huò)更(gèng)大。

　　“在宏(hóng)观风险尚未释放完全，市场随时可能重新聚焦宏观风险，且油脂整体(tǐ)供应改善的背景下，油脂(zhī)并(bìng)不具(jù)备(bèi)持续性反弹的基础，后期涨势预计放缓。”石丽红称(chēng)。

　　基于以上判(pàn)断，业内人士不看(kàn)好油脂反弹的持续性和高度。在侯雪玲看来，每次反弹(dàn)乏力都是(shì)空单入场机会(huì)，合约(yuē)上建议(yì)选择远月(yuè)合(hé)约，品种中(zhōng)首(shǒu)选豆油。待(dài)供需报告发布后可(kě)择机考虑棕榈油空单及菜棕(zōng)价差做扩。

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