5月10日，有(yǒu)消息称部分银行相关部(bù)门收到《关于调整协定存款及(jí)通(tōng)知存款(kuǎn)自律上限的通知》，四大国有银(yín)行协定(dìng)存款和通知存款自律上限的下调幅度为30BP，其它金融(róng)机构下(xià)调50BP，调整自2023年5月15日起执行。本次拟下(xià)调中协定存款更多是(shì)对(duì)公业务，而通知存款则集中于短期存款。

　　就本次协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)及通知存款自律上限拟下调的背景、影(yǐng)响(xiǎng)，后(hòu)续货币政策(cè)走(zǒu)向等，记者采访(fǎng)了招商(shāng)基金(jīn)研究部首席经济(jì)学家李湛(zhàn)、长(zhǎng)城(chéng)基金总经理助理兼现金管理部(bù)总经理邹德立(lì)、鹏扬基金固(gù)定收(shōu)益副(fù)总监兼鹏(péng)扬(yáng)利泽(zé)基金(jīn)经(jīng)理陈(chén)钟闻、平安基(jī)金(jīn)、光大(dà)保德信(xìn)基金、德邦基金(jīn)等公募基金公司(sī)及(jí)投研人士。

　　在业内看来，本轮调降更多(duō)是出于推进(jìn)利(lì)率(lǜ)市场化改革深化(huà)大背景的考虑。对银行而(ér)言，存款利率下调有助于(yú)减(jiǎn)少存款定价(jià)的(de)无序(xù)竞争，降低银行负债成本；同时本次降息(xī)有(yǒu)助于促(cù)进(jìn)投资、消费，也被看作是促进宏观经济复(fù)苏(sū)的表现。

　　长期来(lái)看(kàn)，存款利率下(xià)行仍是大势所趋。2023年经济有(yǒu)所复苏，进(jìn)一(yī)步降低贷款利率的紧迫性不高，但银行普遍以量补价(jià)，使得(dé)贷(dài)款价格(gé)战激烈(liè)，贷款利(lì)率很难上(shàng)行。预计下半(bàn)年货币政策不会出现急转弯(wān)，延(yán)续稳(wěn)健货币政策基调。

　　延续(xù)银行(xíng)存款利率(lǜ)调降的(de)趋势

　　中国基金报记者：四大国(guó)有(yǒu)银行为何下调协定(dìng)存款(kuǎn)及(jí)通知存款(kuǎn)自律上限？

　　李(lǐ)湛：我们认为(wèi)，当前(qián)调降更多是出于推进利率市场化改革深化大背景的(de)考虑。2022年4月，央(yāng)行指导利率自律机制(zhì)建立了存款利(lì)率市场化调(diào)整(zhěng)机制，自(zì)律机制成(chéng)员银(yín)行(xíng)参考(kǎo)以10年期国(guó)债收益率为代表的债券市场利率和以1年(nián)期LPR为代表的贷款市(shì)场利率，合理调整存(cún)款利率水平。

　　随后(hòu)，国(guó)有大(dà)行去年9月下调存款利率，中小银行陆(lù)续(xù)跟(gēn)进下(xià)调存款利率。今年4月(yuè)市场(chǎng)利(lì)率定价自律机制发布(bù)《合格审慎评(píng)估(gū)实(shí)施办法（2023年修订版）》，在相(xiāng)关(guān)指标中引入了存款定价惩罚措施。而此前(qián)4月部(bù)分(fēn)中小银行、农(nóng)商行存款利率下调，5月5日浙商、渤(bó)海、恒丰三家股(gǔ)份行挂牌(pái)利率下调，均是(shì)在利率市(shì)场化(huà)改(gǎi)革推进背景(jǐng)下，银行出于自身(shēn)经营(yíng)考虑的自发行为(wèi)。

　　邹德立(lì)：银行近年(nián)息差不(bù)断下行。在资产端定(dìng)价(jià)压力较大且存款持续高增的情况下(xià)，压降存(cún)款成本成(chéng)为改善息差(chà)的重要(yào)手段。此外(wài)，2023年以来(lái)银行贷(dài)款向(xiàng)企(qǐ)业固定资产(chǎn)投资传(chuán)导较(jiào)弱(ruò)，下调协定(dìng)存款(kuǎn)及(jí)通(tōng)知存款自律上限有(yǒu)利于(yú)对公客户留存的活期资金投向(xiàng)实体经济。

　　陈钟(zhōng)闻：首先(xiān)，近年(nián)来市(shì)场利率整体下行，实(shí)体(tǐ)经济综合融资(zī)成本(běn)不断下(xià)降，银行资产端收益下降较为明显(xiǎn)；第二，银行整体净息差(chà)持续走(zǒu)低，银(yín)行(xíng)利润空间压缩明显；第三，企业和居民风(fēng)险(xiǎn)偏好大幅下降(jiàng)导致(zhì)存款增(zēng)长(zhǎng)比较明(míng)显拇指到食指一扎是几厘米，一扎几厘米？，存款市场供(gōng)需关系发生了变化，降低了(le)银行高吸(xī)揽储的必要性；第(dì)四，协定存款和(hé)通知存(cún)款介于活(huó)期与定期存款之间，自(zì)2022年存款自律机制对于(yú)活(huó)期存款(kuǎn)与(yǔ)定(dìng)期存款利率(lǜ)进行了几轮(lún)调(diào)整，本(běn)次将协(xié)定存款与通知存款自律上限下调也是(shì)要将存款产品线的调整进行统(tǒng)一(yī)，全面缓解银(yín)行负债压力。

　　综合各项因素，银(yín)行从自身经营(yíng)情况考虑，顺应市场(chǎng)趋势，通过(guò)自律机(jī)制协调调降负债成本(běn)，有利于提升银(yín)行放贷意愿，抑制资(zī)金脱实向虚(xū)，更好(hǎo)的落实央行宽信用的政策贯彻落实(shí)。

　　平安(ān)基金：中国的存款利(lì)率管控为上限管控，贷款利率(lǜ)则(zé)为下限管控，近(jìn)年来(lái)贷款利率(lǜ)下限管控彻底取消。存款利率定(dìng)价方式的改变也拉(lā)开(kāi)序(xù)幕，2022年4月利(lì)率自律(lǜ)机制建立以来，4月和9月经历了两轮大规(guī)模存款利率下降，主要是大行和(hé)股(gǔ)份行参与，今年以来(lái)的调整更多是延(yán)续去年9月这一轮(lún)存款利(lì)率下调，中小银行补充(chōng)下调。

　　另外(wài)，考评制度由原来的激励为主引入(rù)惩罚措(cuò)施，加速了中小(xiǎo)银行存款(kuǎn)利率补降的进度。就今年(nián)的(de)经济背景而言，疫后脉冲式(shì)复苏后经济(jì)边际走(zǒu)弱(ruò)，经济修复存在(zài)波折。目前居(jū)民(mín)超额储蓄高增，实体融资需求有限，银行存款增加，降(jiàng)低存款(kuǎn)利率可以引导减少信贷套利，助力(lì)经济增(zēng)长(zhǎng)。从银行的角度，净息差不断压缩，银行经营压力增大，调(diào)整(zhěng)存款(kuǎn)成本成为(wèi)改善息(xī)差(chà)的(de)重要(yào)手段。

　　光(guāng)大保德信基金：下调协定存(cún)款及通知存款自律上限，主要影响对公(gōng)客(kè)户在商业银(yín)行的活(huó)期类存(cún)款收益，延续近(jìn)期(qī)银(yín)行存款利率调降的趋(qū)势(shì)。

　　一方(fāng)面(miàn)，有助于缓解商业银行净息(xī)差(chà)收窄趋势，特别是中小行高息(xī)揽储的成本压力；另一方面，有利于引导超额储蓄向消费投资(zī)转化(huà)，符合“不搞大水漫灌”、“盘活存量资金”的定位。

　　德(dé)邦基金：存(cún)款(kuǎn)利率机制创设以来，两轮利率调降都集中在活期和(hé)定期(qī)存款，实际上忽略(lüè)了(le)这些(xiē)介于活期和定期存款之(zhī)间的存款的利率调整，当下有(yǒu)必(bì)要一次性调整通知(zhī)存款和协(xié)定存款利率上(shàng)限，保证存款(kuǎn)利率下调的(de)有效性。银行一季(jì)度净(jìng)息差水平均创历史新低，上(shàng)市银行整体净息差由22年(nián)Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通(tōng)过存款利率下调(diào)可以有效降低银(yín)行负债(zhài)成本(běn)，增(zēng)厚(hòu)息差(chà)，缓解银行经(jīng)营(yíng)压力。

　　存款利率下行仍是大势所趋

　　中国基金(jīn)报：今年(nián)“降(jiàng)息(xī)潮”迭起，这是未来大趋势(shì)吗(ma)？

　　邹(zōu)德立：对于(yú)拇指到食指一扎是几厘米，一扎几厘米？4月份社融数据(jù)，居(jū)民(mín)贷款偏弱之外，企业贷款也在边际转(zhuǎn)弱，但企业中长(zhǎng)期贷(dài)款(kuǎn)同比多增幅度较大。在这种背景(jǐng)下，MLF利率(lǜ)是否下(xià)调(diào)，还要进(jìn)一步(bù)观察(chá)5-6月信贷(dài)情况。对于存款利率(lǜ)，2023年(nián)银行(xíng)息差(chà)压力增大(dà)，控制存款(kuǎn)成本成为当(dāng)务之(zhī)急(jí)。中小银行或有动(dòng)力持续主动下调存款利率(lǜ)。长期(qī)来看，存款利(lì)率(lǜ)下行仍是大势(shì)所(suǒ)趋(qū)。因(yīn)此银行降(jiàng)息潮可能仍聚焦于存款利(lì)率下调(diào)。

　　此外，广义上的降息潮不仅仅(jǐn)集中(zhōng)在银行领(lǐng)域。以(yǐ)地方债为例，2022年(nián)后广东、上(shàng)海、深圳(zhèn)、江苏、浙江等发达地区地方债发行利差降至(zhì)10Bp，未(wèi)来仍可能(néng)下降(jiàng)至5Bp。同理，对于资(zī)质较好的(de)发债(zhài)主(zhǔ)体(tǐ)，其信用债收益(yì)率仍有下(xià)行趋势和空(kōng)间(jiān)。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍是由实体经济资金供(gōng)需(xū)决定的，而央行的政策(cè)利(lì)率(lǜ)、基准利(lì)率在一(yī)方面要合(hé)适顺应(yīng)市场环境，一方(fāng)面也代表(biǎo)着政(zhèng)策意愿强调信(xìn)号意(yì)义的(de)作用。今年是真正疫后复苏的第(dì)一(yī)年(nián)，我们仍面临内生(shēng)动力不强需求不足(zú)的(de)情况，央行已经通(tōng)过降准以及结构性货币政策等多项举措给(gěi)予了实(shí)体经济所需(xū)的一(yī)定的资金投放支持(chí)，有效(xiào)降低(dī)了实体综合融资成本(běn)，后续需要财政政策产业政策(cè)等配套政(zhèng)策继(jì)续激活内生动力(lì)扭转预期。

　　当前央行需要(yào)观察跟(gēn)踪经济运行情况，短期(qī)调整政策利率的概率不大(dà)，但仍会维持资(zī)金合理充裕(yù)的环境，故从(cóng)银行(xíng)资产端的(de)角度来(lái)讲，贷款利率或仍维持低位，后续是(shì)否(fǒu)进一步下调要看实体(tǐ)经济复(fù)苏的情况。银行负债端，存款(kuǎn)基准利率下调的概率(lǜ)不大(dà)，而存款利率上限的(de)调整空间(jiān)仍存在，而是(shì)否进一步下(xià)调(diào)要看(kàn)银行自身经营需要。

　　光大保德信基金：2022年4月，人民银行(xíng)指导利率自律(lǜ)机制(zhì)建(jiàn)立了(le)存款(kuǎn)利率市场化调整(zhěng)机制(zhì)，自律(lǜ)机(jī)制成员银行参(cān)考以(yǐ)10年期国债收(shōu)益(yì)率为代表的(de)债券(quàn)市场利率和(hé)以1年期LPR为代表的贷款市场利率，合理调整(zhěng)存款利率水平。在存款利(lì)率(lǜ)市场(chǎng)化调整机制作用下，2022年4月、2022年8月大行分别下调存款利率(lǜ)。

　　2023年(nián)4月，《合格审慎(shèn)评估实施办法（2023年修订版(bǎn)）》新(xīn)增存款利率市场化(huà)定价情(qíng)况(kuàng)作为合格审(shěn)慎评(píng)估的扣(kòu)分项(xiàng)，引发(fā)中小银行跟随调降存款利(lì)率。我们认为，通过存(cún)款利率(lǜ)下(xià)行，稳定商业银行净(jìng)息差进而(ér)保持贷款利率(lǜ)维持(chí)低位或(huò)继续下行，最终有利于社会融资成本(běn)下行。

　　德(dé)邦基金：从日(rì)前(qián)公布的金融数据看， M1增速回升，M2-M1略有收(shōu)窄，需求边际(jì)弱修复趋势(shì)或仍在(zài)。近期国债利率持续下行(xíng)，银行间利率下(xià)行，叠加银行存款定价(jià)下调，4月社(shè)融(róng)信贷低于预期，国内降息(xī)预期被进(jìn)一步强化。海外来看，全球经济进(jìn)入衰退周期，加息周期基本结束(shù)，后(hòu)续有望逐步迎来降息高峰。

　　平安基金：目前，我(wǒ)国国有(yǒu)大型商业(yè)银行和股份制商业银行的定期(qī)存(cún)款利率(lǜ)已告别(bié)“3拇指到食指一扎是几厘米，一扎几厘米？时代”。压(yā)降(jiàng)存(cún)款成(chéng)本(běn)仍(réng)是大势所(suǒ)趋。一方面，银行(xíng)仍有净(jìng)息差(chà)压力(lì)，22Q4 新(xīn)发放贷款加权平均利(lì)率(lǜ)较18Q1下降(jiàng)182BP，银行息差压力加剧明显，监管层面有动力去持(chí)续推动存(cún)款利率(lǜ)下(xià)降，来保(bǎo)障银行合理利(lì)差范围(wéi)，增加银(yín)行信贷投(tóu)放的动力(lì)。

　　另一方面(miàn)，居民(mín)避险(xiǎn)需(xū)求仍在，存款持续高增，在揽储压力不大的基础上，银行自身也有动力去下(xià)调存款(kuǎn)定(dìng)价来保(bǎo)障利差(chà)。

　　缓解银行负债及经营压力(lì)

　　中国基金报：协定存款(kuǎn)、通知存款利(lì)率(lǜ)自律上限调整，将有哪(nǎ)些政策传导效果？

　　德邦基(jī)金：一(yī)方(fāng)面(miàn)银行息(xī)差压力(lì)大(dà)是普遍现象，此次(cì)政策调(diào)整有望(wàng)带动(dòng)中(zhōng)小银(yín)行主动跟随下调(diào)存款利率。另(lìng)一(yī)方面，由于(yú)此前经(jīng)济下(xià)行影响，投资者悲观预期被放大，大量资金集中在银行存款端(duān)，此(cǐ)次存款利率下(xià)调也有望带动存款资(zī)金的释放，盘活(huó)市场流动性。

　　李湛：本次(cì)调降通知释放了以(yǐ)下信号(hào)：①减轻银行息差压力。本次下调将引导银行的对公活期成(chéng)本(běn)下降，存(cún)款降价叠加资产端让利(lì)压力趋缓，银行息差、盈(yíng)利将合理修复，有利于增强银行内(nèi)生(shēng)资本补充能力；②减少企业及居(jū)民的短期(qī)存(cún)款意愿(yuàn)、促进企业投资、居(jū)民消费。

　　后续来看(kàn)，本次下调(diào)对市场的影(yǐng)响集中在(zài)以(yǐ)下两点：①规范银行的(de)协定存款定(dìng)价(jià)秩序，减少(shǎo)存款定价的无序竞(jìng)争。此前，部分中(zhōng)小银行的协定存款和通知(zhī)存款定价过高，会对遵守(shǒu)自律机制(zhì)、定价较低的银行产生揽储冲击。本(běn)次(cì)上限下调后会普遍降低中小(xiǎo)行协定存款(kuǎn)及通(tōng)知存款利率，减少中小银行间揽储恶意竞(jìng)争，而对股份行(xíng)及(jí)国(guó)有大(dà)行(xíng)影响(xiǎng)较小(xiǎo)。②长(zhǎng)端利率下行仍(réng)有(yǒu)空(kōng)间。市场降息预期(qī)升温，但(dàn)大概率(lǜ)落空。

　　光大(dà)保德信基金：下调协定存(cún)款及通知(zhī)存(cún)款(kuǎn)自律上限，主(zhǔ)要影响对公客户(hù)在商业银行的活期类存(cún)款收益，使得对公客(kè)户(hù)活(huó)期存款收(shōu)益向对私客(kè)户看齐，一方(fāng)面有助于(yú)缓解商(shāng)业银行净息差收(shōu)窄趋势，另一方面(miàn)有利于引导超额储蓄(xù)向消费投资(zī)转(zhuǎn)化。

　　邹德立：对(duì)于银行(xíng)，存款利率自(zì)律上限调整降(jiàng)低(dī)了银行负(fù)债成本，目前上市(shì)银行协定存款(kuǎn)占总(zǒng)存款(kuǎn)的(de)比重在13％左右，重新规定协定利率上限后，预计行业资金(jīn)成本可以(yǐ)缓释(shì)3-4bp左(zuǒ)右。另(lìng)一方面(miàn)可以限制(zhì)高息揽储，规范行(xíng)业(yè)竞争，特别是降低银(yín)行对公活期(qī)存款成本(běn)压力，减(jiǎn)轻银行负债及经营压力(lì)。此外，银行负债端(duān)成本的下降(jiàng)使得银行盈利能(néng)力增强，进一(yī)步打(dǎ)开了资(zī)产端收益率(lǜ)下(xià)行(xíng)的空间，或带动债券收益率不断下(xià)行(xíng)。

　　并非降息的确定性信号

　　中国(guó)基(jī)金(jīn)报：未来存款(kuǎn)利率是(shì)否还有进一步下降的(de)空间？对股债市场有(yǒu)何影(yǐng)响？

　　光(guāng)大保德信(xìn)基金：近(jìn)年来，贷款和存款利率的非对称下(xià)行使得(dé)商业银行(xíng)净(jìng)息差(chà)已逼近(jìn)1.8％的(de)监管下限，经营压力(lì)倒逼存款利率(lǜ)有(yǒu)进一步调降(jiàng)的(de)预(yù)期。一方面，为支持实体经济，政策导(dǎo)向下(xià)贷款加(jiā)权平均(jūn)利(lì)率创有统计以(yǐ)来新低(dī)，2022年12月金融机构人民币贷款加权(quán)平均(jūn)利(lì)率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在(zài)存款市场上的竞争类(lèi)似“非(fēi)零和博弈”，“存款立行”和(hé)存(cún)款市(shì)场份额考(kǎo)核(hé)压力使得(dé)各(gè)行下调存款利率动(dòng)力不足，同(tóng)样2020年以来上市银行(xíng)存量(liàng)存(cún)款(kuǎn)平均成本率基本持平(píng)。贷(dài)款和存(cún)款利率的非对称下行作用下(xià)，2022年12月商(shāng)业银行(xíng)净(jìng)息差缩小至1.91％，已(yǐ)经逼近《合格审慎评估(gū)实施办(bàn)法（2023年修订版）》规(guī)定的合格线1.8％。

　　存款利(lì)率调降(jiàng)预期，有利于降低(dī)全社会无风险收益率，利(lì)多永续经(jīng)营性质的票(piào)息资产，比(bǐ)如利率(lǜ)债、稳定(dìng)股(gǔ)息(xī)率的央企(qǐ)等(děng)。

　　邹德立：存款利率仍然有下降的趋势和空间。从银行角(jiǎo)度，2018年以来由(yóu)于(yú)存款定期化(huà)，活期存款占比明显下降，存款付息率有所抬(tái)升(shēng)，与(yǔ)此同(tóng)时，贷款收益(yì)率大幅下行，大幅(fú)加剧了银行息(xī)差压(yā)力，这(zhè)使得控(kòng)制(zhì)存款成(chéng)本尤(yóu)为重要。

　　此(cǐ)外，从政策(cè)角度，居民(mín)超额储(chǔ)蓄高增、企业存款提(tí)升、消费复苏较慢，监管层(céng)面有动力(lì)去持(chí)续推(tuī)动存款利率下(xià)降，促(cù)进存款流向(xiàng)消费和(hé)实际(jì)投资。短期看，存款利率下调(diào)带(dài)动(dòng)流动性继续进入债(zhài)市(shì)，中(zhōng)短期利率，特别(bié)是(shì)中(zhōng)短期信用(yòng)债利率仍有(yǒu)下行空(kōng)间(jiān)。如果经济复苏较强，流动性也有(yǒu)可能进入股(gǔ)市，利好权(quán)益(yì)资产。

　　德邦(bāng)基金(jīn)：2023年经济有所复苏，进一步(bù)降低(dī)贷款(kuǎn)利率(lǜ)的(de)紧迫性不高。但(dàn)银(yín)行普(pǔ)遍(biàn)以量补价(jià)，使得贷款价格战(zhàn)激烈，贷款利率很难(nán)上行。考虑(lǜ)到存量贷(dài)款(kuǎn)重定价(jià)等影响，2023年银行(xíng)息差压(yā)力增大(dà)，中小银行(xíng)或(huò)有动力主动跟进下调存款利率(lǜ)。长期来看，有望(wàng)带(dài)动存款(kuǎn)利率整体下行。现实中，存款利率降(jiàng)低有助(zhù)于压低全社会利(lì)率(lǜ)水平，利好债券，同时(shí)股(gǔ)票市场中，对流动(dòng)性(xìng)敏感(gǎn)的(de)股票也将因此受(shòu)益。

　　李(lǐ)湛：从本次降息(xī)释放(fàng)的(de)信号来看，是(shì)否意味(wèi)着货(huò)币政策进一步(bù)宽松？货币政策(cè)充裕延续(xù)，但解读为边际再(zài)宽松为(wèi)时尚早。2022年四季度货(huò)币政(zhèng)策(cè)执(zhí)行报(bào)告以及2023年一季度货政例会(huì)均表明当前货(huò)币政策基调未(wèi)变(biàn)，“精准(zhǔn)有力(lì)”仍是(shì)第一要求，而在(zài)此基础上强(qiáng)调“着力支(zhī)持扩大内(nèi)需，为实体经(jīng)济提供更有力(lì)支持”。

　　本次调降意味(wèi)着当前长端利率仍(réng)有(yǒu)下行(xíng)空间，但这一调降是针对银行协定存款(kuǎn)及通知存款利(lì)率自律上限，而非直接调降挂(guà)牌存(cún)款利率(lǜ)，存款利(lì)率下调(diào)并不等于政策利(lì)率就必须进行对等(děng)下调，市场不应视为降息的确(què)定性信号。

　　兼顾(gù)考量收益性(xìng)、流动性以(yǐ)及(jí)安全性

　　中国基金报：当前利(lì)率环境(jìng)下，普通投资者(zhě)应(yīng)该如何守住自(zì)己的钱袋子？你有什(shén)么建议(yì)？

　　邹德立：普通投资者的投资工具应(yīng)该兼顾考量收益(yì)性、流动(dòng)性以及安全(quán)性。在存款利率下降(jiàng)的背景下，短债基(jī)金以(yǐ)及其(qí)他固收类(lèi)基金在具一定流动(dòng)性的同时，相(xiāng)较(jiào)活(huó)期存(cún)款和相(xiāng)当部分的银行(xíng)理财产品，具有一(yī)定的(de)超额收益，是风险偏好较(jiào)低和风险偏好适中投资者(zhě)的合适(shì)投资工(gōng)具。

　　陈钟闻：今年初以(yǐ)来，债券市场(chǎng)利率整体下(xià)行，4月以来下行(xíng)加速，当前无(wú)论从绝对利率水平(píng)还是从信用利差(chà)，都回到了较(jiào)低(dī)历史分位(wèi)数水(shuǐ)平，虽(suī)然债(zhài)市多头环境仍未改变，但一致(zhì)预期导致行情走的比较迅速，市场进一(yī)步盈利空间(jiān)被(bèi)压(yā)缩，若看不(bù)到央行货(huò)币(bì)政策增量政策，后(hòu)续(xù)或(huò)进入震荡(dàng)环境，而(ér)存量博弈交易下也可能会(huì)放大市(shì)场波动。

　　对于普(pǔ)通(tōng)投资(zī)者(zhě)来说，在这(zhè)样的环境下尽量选(xuǎn)择防(fáng)守类型的产品(pǐn)，规避(bì)市场波动，例(lì)如货币基(jī)金(jīn)，而短债基金中要选择久期(qī)短(duǎn)流(liú)动(dòng)性好、历史回撤控制好的(de)产品(pǐn)。

　　德(dé)邦(bāng)基金：随着经济高频数据的弱(ruò)化趋势(shì)显(xiǎn)现，且(qiě)4月底(dǐ)政治局(jú)会议从疫情后(hòu)稳增长转向中长期调结构，政策发力预期下降，市场对经(jīng)济的“弱复苏”预期进一步强化，因此股票市场也(yě)进入(rù)到(dào)“休整期(qī)”。在(zài)市(shì)场震荡休整期，高股(gǔ)息策(cè)略(lüè)往往跑(pǎo)赢市场(chǎng)。因(yīn)此在当(dāng)前(qián)环境下(xià)，建议(yì)关注(zhù)行业估值水(shuǐ)平较低，高股息的(de)个股。

　　平安基金：目(mù)前面(miàn)临低利(lì)率环境，需(xū)要(yào)我(wǒ)们识别金融陷阱(jǐng)，抵挡住金(jīn)融陷阱(jǐng)的(de)诱惑(huò)，比如(rú)面对(duì)收益率高(gāo)达20％且能保本的所谓理财(cái)产品。对(duì)普(pǔ)通投资者而言，如果不具备相关专业知(zhī)识，可以选择把(bǎ)投资理财交给少数专业的人来做，让(ràng)优秀(xiù)的基(jī)金经理管理(lǐ)自己的钱袋子。具(jù)备一(yī)定投资(zī)能力和风控能力的(de)人士可(kě)通(tōng)过理财和投资试(shì)图跑赢通胀，但前(qián)提条(tiáo)件(jiàn)是做好风控，选择(zé)适合自(zì)己风险偏好的方向和标的。

　　光大(dà)保德信基金：随(suí)着存(cún)款利(lì)率下(xià)行，普通投(tóu)资者储蓄收益下(xià)降(jiàng)，为保持资金保值增(zēng)值，投资(zī)者在评估自身(shēn)风(fēng)险(xiǎn)承受(shòu)能力后可(kě)适当考虑公募货币基金、公募中(zhōng)短债基金、商业银行现金管理类产(chǎn)品等(děng)风险等(děng)级较低、支取相对灵活的产品。

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