周一(yī)的股市震荡翻红，上(shàng)周股市(shì)下跌期(qī)间(jiān)净买入的“抄底资金”笑了。

　　上周五，资金借道股(gǔ)票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）单日净买(mǎi)入(rù)39.5亿元；而上周5个交易(yì)日(rì)市(shì)场(chǎng)总体下(xià)跌期间(jiān)，资金更是净(jìng)买入(rù)220亿(yì)元，股票ETF“越跌越(yuè)买”的理性操作模式，在股市大幅下挫的时刻再度显现。

　　从资(zī)金流向(xiàng)结构(gòu)看，上证50、沪深300ETF等受到资金净(jìng)流入，“中特(tè)估”长期(qī)投资价值被(bèi)资金看好(hǎo)，而高位(wèi)回调的科创(chuàng)50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐(zhú)；净流出方面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电力(lì)ETF等短期净流出，资金出现短期避险，但鉴于多数标的估值仍在低位，多家机构(gòu)仍看(kàn)好(hǎo)长期配置价值。

　　净流(liú)入资金近(jìn)40亿(yì)元

　　科(kē)创50、上证50净流入资金居前(qián)

　　上周五股市大(dà)跌(diē)，当日股票ETF总(zǒng)份额增(zēng)长32.58亿份，以区间成交均(jūn)价测算，当日净流入资金39.5亿元；拉长(zhǎng)时间(jiān)到(dào)上周5个交(jiāo)易日，5天股市调整期间，资金更是净买(mǎi)入220亿元，展现(xiàn)了资(zī)金逆市(shì)布局的特点(diǎn)。

　　从(cóng)资金净买入排行看，截至上周五(wǔ)，科创50ETF、上证(zhèng)50ETF净(jìng)流入资金居(jū)前，都超(chāo)过(guò)11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞、易方达和嘉实基金旗下沪(hù)深300ETF，富(fù)国上证指数ETF等产品，净流入资金(jīn)也位居前列。

　　而从(cóng)5月15日收盘股(gǔ)市表现看，科创50、上证50、沪深300全(quán)部收红，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周大(dà)跌期间的“抄底资金”，皆斩获了不错(cuò)的(de)回报(bào)。

　　行业(yè)或主题(tí)ETF中(zhōng)，近期震荡下行的(de)半导体ETF成为资金净买入的榜(bǎng)首(shǒu)，单日净(jìng)买入金额接近5亿元，目前仍(réng)处(chù)于估值低位的医疗(liáo)ETF、中概互联ETF等产品也(yě)位居净流入资(zī)金前列，而在近日遭(zāo)遇高(gāo)位回(huí)调(diào)的游戏(xì)ETF，也受到(dào)资金的逆市买(mǎi)入，不过目(mù)前(qián)游(yóu)戏ETF今(jīn)年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在(zài)游(yóu)戏板块行情冲顶(dǐng)、收益(yì)翻倍后，仍然有(yǒu)资金逆市净买入。

　　谈及资(zī)金的上述流向情况，一(yī)位(wèi)公募股票权益基金(jīn)经理表示，预计(jì)复苏(sū)仍(réng)是中国经济中长(zhǎng)期(qī)的趋势，但一般来讲涨潮和落潮的主要原因是什么，涨潮和落潮的主要原因是什么引力耐用品复苏的空间受限、出口下行及地产销售(shòu)恢复疲软(ruǎn)将驱动市场展(zhǎn)现出更多结构(gòu)性机会。不(bù)过(guò)，在短期市场炒作热度回落，波动率偏(piān)高的情况下，资(zī)金可能更青睐用大盘(pán)宽基指数，比(bǐ)如科创50、上证(zhèng)50、沪深300指(zhǐ)数等来(lái)跟踪市(shì)场，以获取(qǔ)整个市场(chǎng)的平(píng)均(jūn)回报。

　　而(ér)在行(xíng)业方(fāng)面，沪(hù)上一家公募机(jī)构分析，由(yóu)于近日以游戏为代表的TMT板块有所调整，主因是前(qián)期炒作有逐步退潮趋势(shì)，中期(qī)在市场(chǎng)炒作热度有所回落(luò)。但从长期(qī)看，资金还会长期关注(zhù)数字(zì)化对生(shēng)产(chǎn)力的(de)提升(shēng)，因此，包括(kuò)计算机、互(hù)联网和传媒(méi)等调整(zhěng)下来的行业，可能(néng)会继续受(shòu)到了资金的关注。

　　也有行业(yè)机构认(rèn)为(wèi)，近期(qī)上证50、沪(hù)深300等权重指数(shù)ETF受到资(zī)金青睐，可能(néng)与看好“中特估”长期(qī)投资(zī)价值有关。

　　民生加银基金表示，伴随大金融、大(dà)基建等(děng)权重股高(gāo)位调整(zhěng)，上周(zhōu)沪指下跌(diē)。前期部分板块短(duǎn)期(qī)上冲较快，导致博弈资金出现分歧，随着建筑、银(yín)行、石化等(děng)PB逐步修复，权重板块内部出现分化(huà)，获利兑现需求叠加(jiā)经济数(shù)据不(bù)及预期，权重板块回调带(dài)动大盘指数回落。

　　不过，民(mín)生(shēng)加银基金认为，从长远看，“中特估”或有望引(yǐn)领低估值央企的价值重(zhòng)估(gū)，有基(jī)本面支撑(chēng)的低估值央企或有望受益。

　　博时基(jī)金权益投资一部基金经理(lǐ)吴鹏也认为，“中特估(gū)”投资的部分底层逻(luó)辑(jí)仍(réng)旧是过(guò)去(qù)的A股市场对部分传统(tǒng)行业国央企的严重低配和(hé)低估。而在这(zhè)种(zh一般来讲涨潮和落潮的主要原因是什么，涨潮和落潮的主要原因是什么引力ǒng)大(dà)幅低估和(hé)低配背景下，部分(fēn)企(qǐ)业因(yīn)为自身经(jīng)营改善、高股息水平(píng)等特征(zhēng)，使(shǐ)得其估值修复成为了可能。虽(suī)然经(jīng)过(guò)前期反(fǎn)弹，大金融(róng)整体估值仍旧处(chù)于低位，由于情(qíng)绪和资金仍(réng)旧是主导，短期表(biǎo)现存在(zài)剧烈波动可能；从中期(一般来讲涨潮和落潮的主要原因是什么，涨潮和落潮的主要原因是什么引力qī)看，整体大(dà)金融当前估值仍旧处于中低水平，部分(fēn)个股尤其是(shì)基本面(miàn)明显改善的个股，仍旧有(yǒu)估值修复的(de)空间(jiān)。

　　基建、非(fēi)银、电力(lì)ETF净流出

　　估值水(shuǐ)平仍具吸引力(lì)

　　在(zài)上周下(xià)跌的A股市场中，股票ETF整体呈现“越(yuè)跌越买”趋势(shì)，净流入资金超出净流(liú)出资金。但也有部(bù)分(fēn)短(duǎn)期涨幅偏高、短期行情板块，以及(jí)部(bù)分海外指(zhǐ)数遭遇资金的净卖(mài)出。

　　从资金(jīn)净(jìng)流出榜单看(kàn)，今年涨幅超20％的基建50ETF单日净(jìng)流(liú)出4.76亿元，为单日之最(zuì)。另外，证券保险ETF、电力ETF指数基金(jīn)、恒生科技ETF等多只产品(pǐn)，单日净流出资(zī)金也超过2个亿(yì)。

　　宽基指数中(zhōng)，今年来(lái)“越跌越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出(chū)现短暂净流出现象，华(huá)夏、南方、富(fù)国旗(qí)下中证1000ETF产品(pǐn)，也在单日出现净流出，而今年(nián)涨幅接近20％的纳指ETF，也在股(gǔ)市(shì)调整中迎(yíng)来“获利了结”资金(jīn)，单日(rì)净流(liú)出1.67亿元(yuán)。

　　沪(hù)上一家公募机(jī)构评价，基(jī)建板块受益于“一带(dài)一路(lù)”板块前期涨幅较大，有调整要求，可(kě)能会受到(dào)获利盘的短期卖出。不过，从长期看，经济复(fù)苏趋势确立后，“顺(shùn)周期”板块的整(zhěng)体机会值(zhí)得关注。

　　民生加(jiā)银(yín)基(jī)金(jīn)评价净(jìng)流(liú)出的证(zhèng)券保险(xiǎn)板块(kuài)称(chēng)，一季(jì)报陆续披露，非银(yín)金融业绩超预期，证券板块市场交投活跃度较(jiào)一(yī)季度(dù)显(xiǎn)著(zhù)改善，差(chà)异(yì)化(huà)最低结算备付金缴(jiǎo)纳比例机制引入，证券公司保证金(jīn)比例下调(diào)，经济温和复苏下行业景气度有望持(chí)续修复。保险板块一季(jì)报净利润超预期，部分(fēn)险(xiǎn)企凭(píng)借(jiè)储蓄(xù)险的(de)产品力(lì)实现了一定的增(zēng)长，负债端V型反转(zhuǎn)趋势较明显，资产端或(huò)有望维持较高增速。

　　而针(zhēn)对(duì)电(diàn)力板块，民生加银(yín)基(jī)金(jīn)认(rèn)为(wèi)，2023年宏观经济运行总体回升有(yǒu)望(wàng)将促进电力消(xiāo)费(fèi)需求增长(zhǎng)。受上年同期低基数等因素影响，预计(jì)今年二(èr)季度电力消(xiāo)费(fèi)增速将有望回升。在电(diàn)力市场化改(gǎi)革的(de)持续(xù)推进下，电(diàn)价趋势(shì)有望稳中(zhōng)小(xiǎo)幅上涨，电力现货市场和(hé)辅助服务市场机制有(yǒu)望持(chí)续(xù)推广，容量补偿电价等机制或(huò)有望出台。

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