今(jīn)年(nián)A股市场最为火热(rè)的“中特(tè)估”板块又将迎来重磅级指(zhǐ)数(shù)ETF产品(pǐn)！

　　中国基金报记者(zhě)获悉(xī)，4月末刚刚获(huò)批的3只中证国新央企股(gǔ)东回报ETF，发行(xíng)日期(qī)已经正式定档。

　　5月9日，广发(fā)、招商、汇(huì)添富3家基金公司(sī)旗(qí)下的(de)中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF同时公告，基(jī)金将于5月15日至19日正式发售(shòu)，其中，网下现(xiàn)金、网下股票(piào)认购期为(wèi)5月(yuè)15日至19日，网上现金认购(gòu)期为5月(yuè)17日19日，产品的首发募(mù)集上限(xiàn)均为20亿元(yuán)。

　　谈及产品(pǐn)发行(xíng)预期，多位业内人士用“乐(lè)观、理性”来形容。在他们看来，首先，中证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF契合目(mù)前资本市(shì)场的行情主线，预计(jì)发行情况较为(wèi)理想；其次，上述ETF设置了发(fā)行上限(xiàn)，加上(shàng)部分券商近期对于基(jī)金(jīn)的发行导向转为保(bǎo)有量考核，也不(bù)会过份冲刺(cì)首发规模。

　　还有业内(nèi)人(rén)士表示，中证国新央企主题系列指(zhǐ)数有助于资本市场从科技(jì)领域、能源产业等多维度服务央企，强化股东(dōng)回(huí)报，帮助投(tóu)资(zī)者走进(jìn)央企、认(rèn)识央企，支(zhī)持央企利用资本市(shì)场做强做优(yōu)做大，提升市(shì)场影响(xiǎng)力、号召(zhào)力，切实促(cù)进(jìn)央企上市公司实现高质量发展。

　　3只央企股东(dōng)回报ETF“官宣”15日正(zhèng)式(shì)发行(xíng)

　　4月末刚刚获批的3只中证国新央企股东回报ETF，正式对(duì)外(wài)“官宣”发行日期(qī)。

　　5月9日，包括广发(fā)、招(zhāo)商(shāng)、汇添富3家基金公司旗(qí)下(xià)的中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)ETF同时对(duì)外发布基金发售公告。

　　公告显示，3只(zhǐ)中证(zhèng)国(guó)新央企股东(dōng)回报(bào)ETF定于5月15日至19日期间正式发售，其中，网下(xià)现金(jīn)、网下股票(piào)认购(gòu)期为5月15日至(zhì)19日，网上现金认购期为5月17日(rì)19日。

　　从发(fā)行规模上(shàng)看，3只基金均设(shè)置20亿(yì)元的首发(fā)募集上限。3只基金费率(lǜ)也稍有差异(yì)，招商及汇添(tiān)富旗(qí)下的中证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF管理费+托管费(fèi)合计0.6％，广发中证国新央企(qǐ)股东回报ETF管(guǎn)理(lǐ)费+托管费合计为(wèi)0.55％。

　　从认购费上看，认(rèn)购份额小于50 万份的，认购费为0.8％；认购份(fèn)额在50万份至100万份之间(jiān)的，广发中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF的认购费为0.4％，招商及汇添富(fù)旗下的中证国新央企股东回(huí)报ETF的认购费为0.5％；若是(shì)认购份额大于(yú)100万(wàn)份(fèn)的，认购费用统(tǒng)一为(wèi)1000元/笔。

　　托管行(xíng)方面，广发中证国新央企股东回(huí)报ETF由工商银行托管，汇添(tiān)富中证国新央企股东回报ETF由建设银行(xíng)托(tuō)管(guǎn)，招商中证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF的托管方则是(shì)中(zhōng)信建投证券。

　　此外，据基(jī)金君了解(jiě)，上(shàng)交所拟定于5月11日举办(bàn)“发现央企(qǐ)投资价值促(cù)进央企(qǐ)估值(zhí)回归”业(yè)务交流会暨国(guó)新央(yāng)企股东回(huí)报ETF宣介(jiè)会。会(huì)议(yì)主旨为进(jìn)一步探索建立中国特色估值体系，引导(dǎo)央企投资(zī)价值发现，推动央(yāng)企估(gū)值(zhí)回归合理水平。上交所、中国(guó)国新、指数公司、券商(shāng)、基金公(gōng)司等(děng)相关领导将出席(xí)会议。

　　在多位业内人士看来，3只中证国新央(yāng)企股东回报ETF未(wèi)来都将(jiāng)在上交所上市，上(shàng)交(jiāo)所(suǒ)此次会(huì)议或为产品发行预热。

　　不(bù)少(shǎo)行业人士也(yě)看好央企股(gǔ)东回报(bào)ETF的发(fā)行情(qíng)况。“‘中特估’是(shì)近期(qī)资本(běn)市场的行情主反函数常用公式大全，反函数运算公式线(xiàn)，包括交(jiāo)易(yì)所(suǒ)、券商、基金(jīn)工(gōng)商各方(fāng)对此也(yě)比较重视，基(jī)金(jīn)公司肯定会重点发行，但目前市场上也(yě)存在不少央(yāng)企主题基(jī)金，因此预计此(cǐ)次央企股东(dōng)回报(bào)ETF发行也(yě)会相对理性。”一位基金公司人士表现(xiàn)。

　　一位券商人士(shì)也表(biǎo)示(shì)，所(suǒ)在券(quàn)商(shāng)会参与其中(zhōng)一只(zhǐ)央(yāng)企股东回报ETF的发行工作，但并(bìng)不会过度冲刺首发规模。

　　“首先，央企股东回(huí)报(bào)ETF契合(hé)目前资本市(shì)场的行情主线(xiàn)，产(chǎn)品本(běn)身就比较好卖；其次，我们近期已将考核(hé)侧重点放在产(chǎn)品保有(yǒu)量上，同时降(jiàng)低(dī)基(jī)金首发的考核权重。”上述券商(shāng)人士称(chēng)。

　　一位基(jī)金公(gōng)司人(rén)士(shì)也(yě)预计，类似(shì)去年(nián)中证(zhèng)1000ETF的(de)发行大战不会(huì)在此次央企股东(dōng)回报ETF上上(shàng)演(yǎn)。“近期(qī)多家基(jī)金公司上报的中证国(guó)新(xīn)央(yāng)企ETF已(yǐ)经分为三批陆续推(tuī)向(xiàng)市场，而不是九只同时获批发售，就是为(wèi)了(le)避免发行大战的(de)出现。”

　　“尽(jǐn)管(guǎn)销(xiāo)售(shòu)机构不会过度拼(pīn)基(jī)金首发，不过，目前(qián)市场上非常关注‘中特估’板块，预计发(fā)行情况也会(huì)比较乐观。”

　　基金(jīn)积极布局央企主题产品

　　为(wèi)投资(zī)者带来分享改革红利工具(jù)

　　“中特估”成为今(jīn)年(nián)以(yǐ)来资(zī)本(běn)市场的热门，基金公司也积极布局相(xiāng)关产品。

　　中国基金报从Wind数(shù)据发(fā)现，今年以来全市场已有18家基(jī)金公司陆续申报(bào)了21只央国企主题基金，易方达、汇添(tiān)富、南(nán)方(fāng)、博(bó)时、招商(shāng)等各大(dà)公募(mù)巨头都有参与(yǔ)，其中嘉实、华安(ān)、银(yín)华基(jī)金等(děng)多家(jiā)机(jī)构，还各(gè)申报了主、被(bèi)动两只(zhǐ)产品(pǐn)，积极填(tián)补这(zhè)一产品条(tiáo)线。

　　除了中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF之(zhī)外，此前，易方达、南方、银华还(hái)同时上报了跟踪“中证国新央企科(kē)技引领(lǐng)指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上报了中(zhōng)证国新央企现(xiàn)代(dài)能源ETF，据了(le)解，上述中证国新央企(qǐ)ETF也有望(wàng)尽快获批，会(huì)陆(lù)续进入(rù)发行。

　　伴(bàn)随着这些主题产品(pǐn)的发行，意味(wèi)着，个人和(hé)机构投资者拥有配(pèi)置央企特色指数(shù)、分享改革(gé)红(hóng)利的(de)便捷工具。

　　据业内人士(shì)表(biǎo)示，早在去(qù)年11月，证监会主席易会满提出“探索建立具有(yǒu)中国(guó)特色的估(gū)值(zhí)体系，促进市场资源配置(zhì)功能更(gèng)好发(fā)挥”。这一讲(jiǎng)话为(wèi)A股市场(chǎng)未来发展和改革指(zhǐ)明了方向，成(chéng)熟完善的估(gū)值体系对(duì)于资(zī)本市(shì)场的(de)价(jià)值发(fā)现以及资源配(pèi)置(zhì)功能的(de)发挥有重(zhòng)要作用，也(yě)是资本市场支持(chí)实体(tǐ)经济发展的(de)重要基础。因此，看准“中国特色估值体系(xì)”背景之(zhī)下，央国企估值重塑(sù)的机遇(yù)，行业对这一领域的产品积极布局。

　　“我们目(mù)前储备了不少央国企主题基金，就是(shì)看准这类企业的投资价值。”据一(yī)位基金公司人士表示，建(jiàn)立具有中国特色(sè)的估值体系，有助于提升(shēng)市场对国有(yǒu)上市企业(yè)的关(guān)注度，对企业估值层面的各类因素做进一步的(de)研究和探讨，强化相关领域在新环境下的资产价格(gé)预(yù)期。

　　此外，广发基金罗国庆(qìng)表示，从(cóng)长期(qī)来看，央国企(qǐ)板(bǎn)块的(de)投(tóu)资逻辑(jí)是比较完备的：一是(shì)央(yāng)企是实现国(guó)家(jiā)战(zhàn)略发展(zhǎn)的“排头兵”，不(bù)断受到政策的支持与引导(dǎo)；二是(shì)央企作为资本市场(chǎng)“压舱石(shí)”“基本盘(pán)”具有(yǒu)重(zhòng)要(yào)作用；三是央企引(yǐn)领科技创新，研发占比逐(zhú)年提(tí)升；四是央企仍是A股估(gū)值洼地。未(wèi)来(lái)在不断完善中(zhōng)国特色现代资本市场下，预计国资央企有望迎来(lái)估(gū)值修复。

　　汇添富基金经理晏阳(yáng)也表示，当(dāng)前稳健(jiàn)的经营业绩(jì)为央(yāng)国企的估值重塑提供(gōng)了市场(chǎng)认可的(de)基础。从(cóng)盈利能力方面来(lái)看，近年(nián)来央国企(qǐ)ROE出现明显企稳回(huí)升，目前(qián)已超过(guò)其他(tā)类型企业，高(gāo)于(yú)A股平均水平(píng)，体(tǐ)现出央国企较强的“价值创(chuàng)造”能力。从成(chéng)长性来(lái)看(kàn)，2022年三季度国资(zī)委旗下上市央企营(yíng)业总收入(rù)同比增长8.53％，同期全(quán)部A股为2.52％；归(guī)母(mǔ)净利润同比增长12.53％，而同期(qī)全部A股仅为8.01％，体现(xiàn)出央国企的(de)发展(zhǎn)韧劲。展望未(wèi)来，央国企上市公(gōng)司质量的提升或将成为央国企估值重塑(sù)的核心动力。

　　招商基(jī)金(jīn)量化投资部基金经理(lǐ)刘重杰也表示，从公司经营的角度看(kàn)，上(shàng)市央、国企的(de)盈(yíng)利能力相比A股(gǔ)市(shì)场整体而言更(gèng)加(jiā)稳健，ROE、分(fēn)红率、股息(xī)率(lǜ)过往长(zhǎng)期(qī)领先，具备较高的长期投(tóu)资价(jià)值，或更符合(hé)机构投资者(zhě)、个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)等配置性的需(xū)求。在中国(guó)特色估值体系(xì)的推进(jìn)过程中，央(yāng)企股东(dōng)回报指数具备较(jiào)好的长(zhǎng)期配(pèi)置价值。

　　关于央企回报(bào)ETF的(de)10问10答

　　1、问(wèn)：目前这3只ETF所跟踪的(de)央企股(gǔ)东回报(bào)指(zhǐ)数是什(shén)么？

　　答：中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报指数(shù)，指数由(yóu)国新(xīn)投资有限公司(sī)定制(zhì)，主要选取(qǔ)国务院国资委下属现(xiàn) 金(jīn)分红或回购总额占(zhàn)总市值比率较(jiào)高的50只上市公司证券作为(wèi)指(zhǐ)数样本， 以(yǐ)反映央企股东(dōng)回报主题上市公司证(zhèng)券的整(zhěng)体表现(xiàn)。

　　指数行(xíng)业覆盖钢铁、建筑(zhù)装饰、公用事业、石油石(shí)化、煤炭、建筑材料、房地(dì)产、机(jī)械(xiè)设(shè)备(bèi)等(děng)，前(qián)十大(dà)成份股权重合计约33％，均为央企(qǐ)板块蓝筹股。

　　央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报指数前十大(dà)成份股(gǔ)：

　　数据来(lái)源： Wind、中证指(zhǐ)数公司(sī)， 截(jié)至(zhì)2023年(nián)3月31日。

　　2、问：中证国新央企股(gǔ)东回报指数有哪(nǎ)些特色？

　　答(dá)：高分(fēn)红：央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报(bào)指数聚焦高分红与高回购央企，指(zhǐ)数近12个月(yuè)股息率(lǜ)为4.86％，远高于主流(liú)指数的(de)分红水平。

　　低估值：央(yāng)企股(gǔ)东回报指数当前市盈率(lǜ)约(yuē)为9倍(bèi)，相(xiāng)对于主流指数表现出更低的(de)估(gū)值水平，央企估值重塑潜(qián)力大。

　　高ROE：央企(qǐ)股东回(huí)报指数近五(wǔ)年(nián)ROE水(shuǐ)平均稳定保持在8％以上，体现出较好(hǎo)的盈利(lì)水平和盈(yíng)利稳定性。

　　3、问(wèn)：目前(qián)这3只央(yāng)企回报ETF发行时间是？

　　答：产(chǎn)品募集日基本是5月15日至(zhì)5月(yuè)19日(rì)。投资(zī)者可(kě)选择网上现(xiàn)金认购、网(wǎng)下现金认购和网下(xià)股票(piào)认购3种方式

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发行有限额么？

　　答：目前(qián)3只产(chǎn)品(pǐn)募(mù)集规(guī)模上(shàng)限为20亿元，如果募(mù)集规模(mó)超(chāo)过20亿元，将采(cǎi)取比例(lì)配售的措施。反函数常用公式大全，反函数运算公式

　　5、问：目前这3只央(yāng)企(qǐ)回报ETF的费用如何？

　　答(dá)：一般ETF产(chǎn)品涉及认(rèn)购(gòu)费(fèi)、管理费(fèi)、托管费等。

　　目前(qián)3只产品认购费用来看(kàn)，在认(rèn)购金额低于50万，认购(gòu)费均为0.8％，在50万和(hé)100万(wàn)之间，广(guǎng)发旗下(xià)产品为(wèi)0.4％，其他两(liǎng)只(zhǐ)为0.5％，而高(gāo)于(yú)100万(wàn)，均为1000元。

　　管(guǎn)理(lǐ)费上，3只(zhǐ)产品均为0.5％，而(ér)托管费上，广(guǎng)发旗(qí)下产品为0.05％，招商(shāng)和汇添富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只(zhǐ)ETF上市安排，以(yǐ)及后续做(zuò)市商如何安排？

　　答(dá)：这3只ETF将在上交所上(shàng)市(shì)。多家公司后续(xù)将安排做(zuò)市商(shāng)，保(bǎo)障充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金(jīn)经理人选？

　　答：从(cóng)目(mù)前看，这三家基金公(gōng)司都由“实力派”来担(dān)纲基金经理。其中广(guǎng)发央(yāng)企(qǐ)回报ETF拟任基金经理罗国庆为广(guǎng)发基金(jīn)指数投资部副(fù)总经理，而汇添(tiān)富央企(qǐ)回报ETF采取了双基(jī)金经(jīng)理来(lái)管理。

　　8、问：央企股东回报(bào)指数(shù)历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月(yuè)31日，央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数过去三年累计涨幅41.42％，过去三年历史年化(huà)回报12.60％，超越同(tóng)期沪(hù)深300和上证红(hóng)利指数的表现。

　　9、问：如(rú)何看待央企指数的投(tóu)资(zī)价值(zhí)？

　　第一、央(yāng)企(qǐ)特色(sè)突出：1、市值优势(shì)明(míng)显，具备(bèi)较高的长(zhǎng)期投资价值；2、央企经营较稳健，整体平均盈利高于(yú)A股(gǔ)；3、肩(jiān)负社会责(zé)任，是国家(jiā)战略发展主力军。

　　第二、“中特估”背(bèi)景：估值较(jiào)低，重塑中国特色估(gū)值体系背景下(xià)估(gū)值提升空间较大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利属性更明(míng)显(xiǎn)，追求分享高(gāo)质量(liàng)发展成(chéng)果2、具备一定抗通胀能力和(hé)抗风险的配置效益。

　　10、问：目前(qián)央企(qǐ)概(gài)念已经(jīng)涨(zhǎng)过(guò)一轮了，板(bǎn)块持续性如何？

　　答(dá)：一、央企当(dāng)前估值仍处于较低分位水平(píng)。截至2023年(nián)4月底(dǐ)，中(zhōng)证央企指数市盈率TTM为(wèi)10.59，低(dī)于全(quán)市(shì)场中证全(quán)指的17.07。自(zì)2014年底至今，中证(zhèng)央企(qǐ)指数(shù)估值水平（市盈(yíng)率(lǜ)TTM）处于其(qí)38％分位水平(píng)。无论(lùn)横(héng)向(xiàng)对比还(hái)是(shì)纵(zòng)向比较，央企(qǐ)整(zhěng)体估值水平与其(qí)经(jīng)济地位并不匹配，亟待改善，在政策支持(chí)下有望迎来重塑(sù)。

　　二、央(yāng)企重估(gū)或是(shì)贯穿(chuān)全年的主线。从券商机构的对外观点来看(kàn)，多家券(quàn)商明(míng)确(què)表示今(jīn)年(nián)的投资主线之(zhī)一就是央国企价值重(zhòng)估。部分(fēn)券商的观点如(rú)下(xià)：

　　国信证券：继续把握国(guó)企价(jià)值重估(gū)这一投资主线(xiàn)；

　　银河(hé)证券：不受(shòu)黑天(tiān)鹅干(gàn)扰，坚持数字经济+国企(qǐ)改革主线；

　　平安证券：数字经(jīng)济+国企改革的投资(zī)主线更为清晰；

　　光大证券(quàn)：在(zài)新一轮(lún)国企改革和中(zhōng)国特色估值体(tǐ)系推动下(xià)，当前国企价(jià)值重估(gū)行情有望持续并(bìng)形成主线行情。

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