5月12日晚间，根(gēn)据美国证券交易委员会（SEC）披露，国内千亿私募(mù)景(jǐng)林资产(chǎn)递(dì)交了截至2023年3月31日(rì)的第(dì)一季度持仓报(bào)告（13F）。

　　景林资产(chǎn)是国内(nèi)管理(lǐ)超千亿元人(rén)民(mín)币(bì)的(de)对冲基金机构(gòu)，亦是内(nèi)地少(shǎo)有的(de)进(jìn)行大手笔(bǐ)持(chí)有美股的(de)买方(fāng)机构之一，景林的(de)动向受到了(le)市(shì)场广泛的(de)关注。

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　　千亿(yì)私(sī)募景(jǐng)林资产(chǎn)持(chí)仓(cāng)曝光

　　报(bào)告期内，景林资产整体持(chí)仓规模(mó)小幅(fú)提升(shēng)至17.29亿美元，折合人民币120.2亿元，相较于2022年(nián)四(sì)季度的16.29亿(yì)美元规模，环比增幅6.14％。

　　数(shù)据显示，截(jié)止2023年一季度末，景林资(zī)产在美股(gǔ)市场持有34家上市(shì)公司(sī)的股票。其中，前十大持仓标的(de)在总市值中的占(zhàn)比下(xià)降到77.89％，上季度这一数据(jù)为82.33％。

　　一季度，景(jǐng)林共(gòng)建仓5只股票，分别为英伟达、谷歌、爱(ài)奇艺、好未(wèi)来、booking。清仓和减持方面，景林(lín)资产一(yī)季度(dù)前五大卖出标的包括：京(jīng)东、满帮、贝壳(ké)、雾芯科技、拼多多。

　　景林资(zī)产美股持仓(cāng)前十大重仓股(gǔ)分(fēn)别为：拼多多(duō)、新东方、网易、META PLATFORMS、中通(tōng)快(kuài)递(dì)、英伟达、微软、BOSS直聘、360数科(kē)。

　　景林美(měi)股头号(hào)重仓股依旧是拼(pīn)多多，与上(shàng)季(jì)度对比，景林(lín)资产(chǎn)减(jiǎn)仓(cāng)了133.85万(wàn)股，较上(shàng)季(jì)度(dù)持仓数量下降24％。

　　此(cǐ)前，景林(lín)连续三个季度(dù)增(zēng)持拼多(duō)多。2022年二季度增持拼多多24.02万股，三季度增持123.39万股，四(sì)季度则增持233.75万股，一次比一次猛。拼多多也(yě)不负众(zhòng)望(wàng)，从股价(jià)表现看，拼多多去年(nián)二、三、四季(jì)度分别上涨(zhǎng)54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上(shàng)涨势(shì)头在今年2月初便戛然而止了，景林资产在此前“越跌越买”的策(cè)略(lüè)奏效后，或许在(zài)股价“掉头”之际进行(xíng)了止盈操作。？？？

　　此外，一季度景林新(xīn)建(jiàn)仓(cāng)的英伟达，空降前十大重仓股第(dì)七(qī)位，一口气(qì)买入32.53万股(gǔ)，一季度末持仓(cāng)市值为0.9亿元。截止(zhǐ)至(zhì)5月12日(rì)，今(jīn)年以来英伟达累计(jì)上(shàng)涨93.98％。？？？

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　　积极布局教(jiào)育股，与高毅(yì)“唱(chàng)反调”

　　一(yī)季度，景林(lín)资产在美股的操作(zuò)中，最为亮眼(yǎn)的当属(shǔ)重点(diǎn)加仓教育股。

　　数据显示，截至今(jīn)年一季度末，景林资(zī)产持有新东方(fāng)430万股，环比去年底加(jiā)仓368.8万股，期末持股(gǔ)市值超1.6亿(yì)美元(yuán)，一跃成为景(jǐng)林资(zī)产的第二大重仓股(gǔ)。与(yǔ)此同时，景(jǐng)林资(zī)产一(yī)季度(dù)还建仓了(le)好未来，期末持股数量达224.6万股。

　　今年(nián)以来，上述两只教育(yù)个股(gǔ)股价(jià)均处于震(zhèn)荡态势，并无太多(duō)亮眼表现。

　　景林资产认为，从全行业来看，不同年(nián)龄层的用户对(duì)“教育(yù)”的需求依然旺盛，除了应对考试，还(hái)包括(kuò)开拓眼(yǎn)界、增长知(zhī)识、潜力挖(wā)掘、提升综合能力等。双减(jiǎn)政策推行(xíng)之后，目前(qián)行业(yè)政策环境(jìng)趋于稳(wěn)定，但过程中很多(duō)公司(sī)退出离开(kāi)，使得行业竞争格局趋缓，对于(yú)存(cún)量公司有利。

　　“从行(xíng)业龙(lóng)头(tóu)公司本身来说，凭借多年积累的(de)口碑和公信(xìn)力，品牌的护城(chéng)河依然很深。个别(bié)头(tóu)部企业在K9学科(kē)之外的教(jiào)育领域业(yè)务(wù)基础扎(zhā)实，原有(yǒu)的留学等业务(wù)恢(huī)复增长，同时素质(zhì)教育、直播电商业务等新(xīn)业务成为(wèi)新的增长驱动力。且公司(sī)的利润和(hé)现金流稳中(zhōng)转好，同(tóng)时账(zhàng)上资金充(chōng)足，当时的估(gū)值下有足够的安全边际。在过(guò)去几(jǐ)个季度(dù)的(de)财报中，我们看到了相关(guān)的(de)积(jī)极信号。”景林资(zī)产(chǎn)表(biǎo)示。

　　值得一(yī)提的是，高毅(yì)资产对于教(jiào)育领域(yù)也颇为看好，但是标的选择似乎与景林资产(chǎn)存在(zài)分(fēn)歧。

　　美国证(zhèng)券交易(yì)委员会公开资料显示，截至今(jīn)年一季度末(mò)，高毅(yì)资产持有新东方24.4万股(gǔ)，相比于去年底减仓超10万股，减仓比例(lì)接(jiē)近三成。而一(yī)季度(dù)高毅资产大举买入近156万(wàn)股(gǔ)好未来，相比于去年(nián)底增持幅度达112％。

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　　但斌深(shēn)夜难眠，炮轰市场投机之风

　　自五一节过(guò)后，传(chuán)媒、游戏板块成为资金炒作AI的(de)重点方(fāng)向(xiàng)，中特估支线也由暗转明，晋升市场第二大主线。

　　可好(hǎo)景不长，本周(zhōu)中特(tè)估(gū)仅热闹了一(yī)两天，随后便(biàn)开始持续下跌，传(chuán)媒(méi)、游戏板(bǎn)块更(gèng)是大幅杀跌，高位股接连跳水。

　　（本文内容(róng)为客观(guān)数据信息罗(luó)列，不(bù)构成任何投资建议）

　　此前连续24个交易日成交(jiāo)额(é)超万(wàn)亿元阶段纪录，在本周遭遇终(zhōng)结。周三时，市场成交量尚且保持在1.2万亿水平，周四(sì)便(biàn)陡然跌破万亿(yì)，5月11日和5月12日成(chéng)交额连续(xù)两日(rì)萎缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两市陷入缩(suō)量(liàng)震荡阶段。

　　面对(duì)市(shì)场的急剧降温，市场观(guān)点认为，主要原(yuán)因是5月11日晚间发(fā)布(bù)的金融数据大(dà)幅低于预期。

　　据国盛证券(quàn)，4月新增信(xìn)贷7188亿元，虽然同比(bǐ)多增734亿元，但是考虑到去年4月基数的异常(cháng)，因而与往年相比，今年4月(yuè)信贷则(zé)是明显(xiǎn)跌(diē)落(luò)，而今年4月信贷低(dī)于2021年(nián)同期7512亿元(yuán)。居民(mín)贷款(kuǎn)回落再度成为(wèi)信贷回落的主要原因。而(ér)企业(yè)中长(zhǎng)期(qī)贷款(kuǎn)继(jì)续(xù)保持同比多增(zēng)，4月同比(bǐ)多增4017亿(yì)元至6669亿(yì)元。信贷下滑带动社融增速回(huí)落，4月新增社融1.22万亿(yì)，与2021年(nián)4月相比，今年(nián)4月同比少增(zēng)6370亿元。

　　署名光大证券的点评称(chēng)，4月下旬票(piào)据(jù)利率(lǜ)先(xiān)下后上，并不(bù)意味着贷款(kuǎn)好转了，主(zhǔ)要因为今年国(guó)股行NIM和营(yíng)收(shōu)压力很大，一直在压(yā)降(jiàng)票据等低效资产，对分(fē一滴水多少ml 一滴水多少克n)行收票额度(dù)控制很严(yán)。4月前两(liǎng)旬(xún)已(yǐ)经收了很多(duō)票，后(hòu)面改用(yòng)其(qí)他贷款来冲(chōng)。5月上旬票(piào)据已经快要接近零利(lì)率了(le)，信贷再度出(chū)现深度负增长，这(zhè)是4月信贷斜(xié)率过于陡峭化产生(shēng)的后果，5月份的(de)贷款可能仍然不太乐观。

　　在这种背景(jǐng)之下，市场要想好起(qǐ)来(lái)，必然要让(ràng)大家看到宽信用的信号出现，而这可能还需要一定的时间。

　　当前市场存量资金博弈的背景不改，而两(liǎng)大(dà)主(zhǔ)线人工智能和中特估，今年已(yǐ)然(rán)累计不小的涨幅。中特估这边，本月还(hái)有多只央企ETF等待进场，而人工智能这边，在未(wèi)有(yǒu)增量资金进(jìn)场的(de)情(qíng)况之下，再想(xiǎng)继续向上，压力不(bù)小。

　　本(běn)周大跌之后，但斌更是罕见的在深(shēn)夜抒发感(gǎn)想。大谈公(gōng)募基金经理的难处，在(zài)业绩(jì)和投(tóu)资(zī)信仰(yǎ一滴水多少ml 一滴水多少克ng)之间(jiān)无法两全。紧接着，炮轰当下市场投机(jī)之风大(dà)盛，认为当(dāng)下市场(chǎng)交易机制应要有所(suǒ)改变。

　　相信，这(zhè)不仅仅只是但(dàn)总一个人的心(xīn)声。

　　今年以来，市场看着红(hóng)红(hóng)火火，但很多投资者都是“买在3000点(diǎn)，套在3400点”。公募基金经理更(gèng)是有(yǒu)苦难(nán)言，市场上大热的人工智能，游(yóu)资炒作的“星辰大海”，根(gēn)本(běn)不符合他们的机构审美(měi)。直白(bái)点(diǎn)说(shuō)，市场根本就是绕着公募持仓在(zài)涨。

　　大家都(dōu)是有苦难(nán)言.......

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