财联社记者近期从行业内(nèi)了解到，信贷市场需求低(dī)迷持续(xù)之下，部分银行出现(xiàn)鸡蛋羹水放多了怎么补救，鸡蛋羹不凝固怎么补救了贷款最(zuì)优(yōu)惠利率与(yǔ)同期理(lǐ)财收益率(lǜ)倒挂或接(jiē)近倒挂(guà)的罕见现(xiàn)象。

　　“我(wǒ)们个贷最低(dī)已(yǐ)经到年化3.65％左右了，但(dàn)投放依旧(jiù)比较(jiào)难。房贷和前十年比那都是放不出去的。”4月25日，中(zhōng)部一(yī)家大型(xíng)城商行相关负责人对(duì)财(cái)联社记者说。

　　这种情况(kuàng)并非(fēi)个案。4月(yuè)26日(rì)，财联社(shè)记(jì)者向(xiàng)兴(xīng)业、广发等多家(jiā)银行(xíng)了解到，当前抵押贷(dài)款最(zuì)优惠利率区间(jiān)为3％-3.85％之间。与一季(jì)度情况相比，贷款利(lì)率(lǜ)水(shuǐ)平(píng)仍在进一(yī)步下(xià)滑。

　　而普益(yì)标准监测数(shù)据显示(shì)，上周（4月17日-4月(yuè)23日）全(quán)市场共新发了661款理财(cái)产品，环比增加(jiā)22款，其中86款为开放式产品，其平均业绩比较基准为3.46％，环比下跌0.07个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)；575款(kuǎn)为封闭式产品，其平(píng)均业绩(jì)比较基(jī)准为3.66％，环比下跌(diē)0.02个百分点。

　　4月(yuè)26日，一家头部银行(xíng)理财(cái)子负责人对财联社记(jì)者表示(shì)，正常情况下贷款(kuǎn)利率要高于理财收益，否则会(huì)形成套利空间。近期出现的收益率倒(dào)挂的情况的(de)确(què)多年来少见。这种情况(kuàng)本(běn)质上(shàng)反映实体(tǐ)经(jīng)济需求不足，资金可能在金融(róng)市(shì)场空转的信号(hào)。

　　走低的(de)贷款(kuǎn)利率VS走高(gāo)的(de)理财(cái)收益(yì)率

　　4月23日，央行(xíng)国际司司长金中夏对(duì)外表示，人民银行(xíng)认(rèn)真贯(guàn)彻党中(zhōng)央、国务(wù)院决(jué)策(cè)部署(shǔ)，采取(qǔ)了很(hěn)多(duō)措(cuò)施做好金融支(zhī)持稳外贸(mào)工作。首(shǒu)先是降(jiàng)低(dī)实体(tǐ)经济融资成本。2022年(nián)，我(wǒ)国企业(yè)贷款加权平均利率同比下(xià)降了(le)34个基点，仅4.17％，这在历史上是比较低的水平。

　　而上周(zhōu)，央行一季度金融统计(jì)数据发布(bù)会上公布的数据显示，3月份(fèn)银行体系新发企业(yè)贷加权平(píng)均(jūn)利(lì)率同比下(xià)降(jiàng)29BP，达到3.96％。

　　但如央行(xíng)所(suǒ)表述，3.96％系3月份银(yín)行体系新发(fā)企业贷款加权(quán)平均利率水平(píng)，并没有考虑区域差异。财联社记者注(zhù)意(yì)到，在部分资金充裕(yù)的(de)一线城市利率水平下(xià)沉更快(kuài)，比如央行(xíng)营管(guǎn)部早在(zài)2月(yuè)份(fèn)即表示，去年12月(yuè)份，北京地(dì)区新发放(fàng)企业贷款加权平均(jūn)利率仅(jǐn)为3.09％。

　　海通国(guó)际(jì)最新报告分析认(rèn)为(wèi)，一季度的贷款需求非常好(hǎo)，央行今(jīn)年一(yī)季度公(gōng)布的贷款需求指数飙升，达到78.4，还是2012年下半年以来的最高值。但最近贷款需(xū)求有下降趋势，如近期票据转贴现利率下降，表示(shì)银行贷款需求较差，需要购买票(piào)据来填(tián)充贷款(kuǎn)额度(dù)。

　　与新发放贷(dài)款市场当前(qián)的(de)不景气形成鲜明对比的是(shì)，一季(jì)度(dù)理财市场的收(shōu)益(yì)率却在(zài)节(jié)节回(huí)升。普(pǔ)益标准数据显示，截至2023年1季度末，理财公司存续理(lǐ)财产品14892款，占全(quán)市场存续理(lǐ)财(cái)产(chǎn)品(pǐn)的44.03％。理财(cái)公司(sī)鸡蛋羹水放多了怎么补救，鸡蛋羹不凝固怎么补救存续开放式固收类(lèi)理财产品（不含现金管(guǎn)理类产品(pǐn)）的近1个(gè)月年化收益率的平均水(shuǐ)平为4.00％，环(huán)比上涨5.81个百分点。

　　国(guó)金(jīn)固收最新数(shù)据显示，4月24日(rì)封闭式理财平均基准利(lì)率(lǜ)3.81％，已恢(huī)复至去年(nián)12月(yuè)水(shuǐ)平；3月(yuè)以来6M-1Y封闭式理财(cái)基准利率(lǜ)与(yǔ)1年(nián)期AAA级中票、存单利差走阔。

　　即便与新发理财产品(pǐn)收益率相比，当前银行新发贷款的利率也不(bù)占(zhàn)优。普益(yì)标(biāo)准监测数据显示，上周（4月17日(rì)-4月(yuè)23日）全市场新(xīn)发理财产品中，开放式产品平均业绩(jì)比较基准为(wèi)3.46％，封闭式产品平均(jūn)业(yè)绩比较基准为3.66％。

　　业内：要警惕(tì)资金出现空转套(tào)利可(kě)能

　　多位受访金融行业人士(shì)对(duì)记者表示，当前新发贷款(kuǎn)利率和理财收益率之间出(chū)现倒挂(guà)是(shì)多年(nián)来罕(hǎn)见的情况。部分人(rén)士认为，应该警惕(tì)当前非对称利率政策之下(xià)，贷(dài)款、存款和金融市场之间出现收益“套利”空间的(de)可能(néng)。

　　融(róng)360数字(zì)科(kē)技研(yán)究院分析师(shī)刘银平(píng)对财联社记(jì)者表示，理财产品收益率超过银行贷(dài)款利率(lǜ)，可能会给部分客户钻空子的机会，从银(yín)行那里获取的低息(xī)贷款没(méi)有投入实际经营，而是拿去购买收益率(lǜ)更高的(de)理(lǐ)财产品，导致资(zī)金(jīn)空(kōng)转(zhuǎn)，前几年结构性存款(kuǎn)市场曾存在这种(zhǒng)现象。

　　不过刘银平认为，目前理财产品(pǐn)业绩比较基准不代表(biǎo)实际收益(yì)率，净(jìng)值(zhí)是不断波动的，不会一直上涨，实际上，理财(cái)产(chǎn)品向净值化转型之(zhī)后对企业的吸引(yǐn)力有(yǒu)所减弱(ruò)。

　　上(shàng)海金融(róng)与发展实验室主任(rèn)曾(céng)刚对财联社记者表示，理财收益与金(jīn)融市场(chǎng)利率相对应，出现倒挂(guà)的情(qíng)况主要(yào)是即期的贷款利率与发行(xíng)当期定价(jià)的理财收益(yì)率(lǜ)的差异，在市场利(lì)率快速下行(xíng)的时容易出现这种(zhǒng)收益率不同步的(de)脱节现象。

　　曾(céng)刚认为，如果银行贷款利率(lǜ)继续下行，意味着(zhe)当期发行的理财产品的收益(yì)率(lǜ)会同步下降。从这一个角度(dù)来看，未(wèi)来一段时间的理财产品收(shōu)益(yì)率会进入下行(xíng)通道。

　　这(zhè)一(yī)判断得到银行业(yè)内人士(shì)的认同。4月25日(rì)，某城商(shāng)行广(guǎng)州分行负(fù)责人对(duì)财联社表示，该行已经关注到理财收(shōu)益和存贷款利差的情况，理财(cái)与贷(dài)款利(lì)率差距过大(dà)必(bì)然引发(fā)资金空转套利，这与(yǔ)货币政策初衷(zhōng)不符。估计下一步理财产品收益水平要降低到3％以下(xià)。

　　一家头(tóu)部银行理财(cái)子(zi)负责人对财联(lián)社记(jì)者表示(shì)，考虑到理财产(chǎn)品底层资产大多数为债券，而债券市场发行人大多是大型企(qǐ)业，理论上其(qí)收益率比(bǐ)个贷(dài)是要低一(yī)个等级。

　　“道理很简单，个人的(de)信用等级比(bǐ)大型企业(yè)要低，所以个贷的(de)定价理论上要比(bǐ)理财收益率高才(cái)对(duì)。现在出现个贷定价和理(lǐ)财(cái)产(chǎn)品(pǐn)持(chí)平，甚至出现倒挂，这只能说(shuō)明个人部门当前的信贷(dài)需求不(bù)足(zú)，没有什么人想(xiǎng)贷款，导致资金(jīn)空转，这也是近(jìn)年(nián)来比较罕(hǎn)见的情(qíng)况。”该负(fù)责(zé)人表(biǎo)示。

　　该人士同样认为，如果贷款定(dìng)价持续(xù)下(xià)行未来新发理财产品收(shōu)益率(lǜ)也会(huì)回落(luò)。“市场对利(lì)率走势的预期是一致的(de)，新发的收益率(lǜ)未来会下来，近(jìn)期(qī)整体的趋势也是这(zhè)样(yàng)。一些存量的(de)产(chǎn)品年化收(shōu)益率近期大幅上行，主要是因(yīn)为底层(céng)资产是去年利率高(gāo)位(wèi)时候拿的，在利率走低(dī)预期下(xià)，其净值(zhí)表现就会向(xiàng)上拉。”

　　息差承压将(jiāng)推(tuī)动存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)进(jìn)一步下行<鸡蛋羹水放多了怎么补救，鸡蛋羹不凝固怎么补救/p>

　　受(shòu)访银(yín)行(xíng)人士对财联社记者称，当前贷(dài)款端定价疲软的现状，也是(shì)有关方(fāng)面不断出手规范存款利率的核心动因。

　　4月25日，前述(shù)中部地区大型城商行(xíng)负(fù)责(zé)人对记者表(biǎo)示，在贷款定价(jià)上不去的情况下(xià)，未来存款利率持续下行(xíng)应该是大趋(qū)势，否则银行(xíng)净息差承受的压力将是巨大(dà)的。“现在各(gè)行储蓄(xù)又多，之前(qián)理财波(bō)动的影响还(hái)没完全消除，很多客户的资金还没(méi)有出来，都压(yā)在(zài)储蓄里(lǐ)。”

　　有市场观点认(rèn)为，一旦第二季度贷款需求走(zǒu)弱得(dé)到确认，意味着贷(dài)款利(lì)率(lǜ)依然(rán)有下(xià)降(jiàng)的可能(néng)性和空间，银行(xíng)息差水平面(miàn)临更(gèng)艰难的局面。

　　4月25日，苏州银行一(yī)季度显示，截(jié)至(zhì)3月末(mò)，该(gāi)行(xíng)净利息收(shōu)益率(lǜ)和(hé)净利差从去年末的1.87％、1.93％进一步下降到1.77％、1.84％。

　　光(guāng)大证券王一峰团队最(zuì)新研报认为，未来存款市(shì)场成本(běn)管控仍有后手牌，“类活期(qī)”存款是重要(yào)抓手。其预计，后续对于存款定价自律管理的手段包(bāo)括但(dàn)不(bù)限(xiàn)于以下三个方面。首先，协定存款、通(tōng)知存款等创新(xīn)类活期(qī)存款有可能(néng)将纳入(rù)自律机(jī)制(zhì)管理(lǐ)。现阶(jiē)段(duàn)，对(duì)核心定期存款而言，同时有EPA和MPA进行约束，但“类活期”存(cún)款缺少政策指引，未来(lái)或将对这类产品比照活期存款进行(xíng)规范；其次，同业存款套壳协(xié)议存款(kuǎn)需继续纠正(zhèng)；最后，期(qī)权价值过低的“假”结构性存款仍须规范，后续(xù)或将结构(gòu)性存(cún)款的（保(bǎo)底收益+期权价(jià)值）合计(jì)同(tóng)时纳(nà)入自律机制上限(xiàn)，进一(yī)步压(yā)降结(jié)构性(xìng)存款利率(lǜ)。

　　王一峰团队测算(suàn)认(rèn)为(wèi)，如果全部企业活期存款(kuǎn)利率(lǜ)降至2013-2018年0.70％左右的平(píng)均水平(píng)，则上市银行(xíng)企业活期存款成本率(lǜ)加权平均降(jiàng)幅在30bp左(zuǒ)右(yòu)，将提振息差5.5bp左右，影响上市(shì)银行营(yíng)收增速2.3pct。

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